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はい、こんにちは。今回なんですけれども、為替について今後どうなるか、僕の予想とか僕の意見をお話しさせていただこうと思うのですが、というのは先日3月28日についに1ドル160円を突破したんですね。
これは皆さんご存知の通り、戦争の影響ですね。アメリカとイスラエルがイランに軍事攻撃をして、結果的にホルムズ海峡が事実上封鎖されている状態で、世界的にエネルギー不足になって、原油高になっていると。
その結果、ニューヨークダウエス&P500、ナスダック100なども下落して、株安にもなっているという状態で。それに合わせて米国債の10年債利回りは一時4.48%まで上がったと。
20年債は5%、今見たら超えてましたね。アメリカ国債価格も下落している状態。そして直近のFOMCでは利上げの可能性まで言及しているという状態なので、今後も国債価格が下がっていってね。
国債の金利は上がっていくのではないかということが予想できるわけなんですが、日本は原油、LNG、大部分を輸入に頼っているわけですよね。
なので、円安ドル高になってしまうというのが大きな要因ですよね。日本の企業がエネルギーを輸入する際に円売りしてドル買いしてという流れが大きくなるので、結果的に円安ドル高になるわけですよね。
あとは有事のドル買いというのもありますよね。それによってドルの価値が上がっているというのもありますよね。有事のドル買いというのは、アメリカドルというのは基軸通貨なんですよね。
SWIFTという決済システムもあって、戦争が起こるとドルを買い集めようという動きが強くなるわけですね。特に米国債に関しては、これはまだ安全資産と言われてまして、デフォルトのリスクがまだまだ全然低いわけですよね。
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流動性もあるし、なので有事の際は不安定である株を売ってドルを買うという流れが出てくると。
特に新興国の株とか、新興国の通貨とか債権というのは極めて不安定なので、そういうリスク資産を売って米国債を買おうとか、アメリカドルで資産を持っていようとか、そういう流れになるわけですよね。
FRBに関しても、ちょっと前までは今後は利下げするという方針で、トランプ大統領も早く利下げしろってFRBに圧力を加えるぐらいだったわけなんですけれど、結果的に戦争が起きて原油高になって、その結果アメリカ国内でのガソリン価格、エネルギー価格も上がって、全体的に物価が上がってしまうわけですよね。
インフレで政策金利が下げられないという状態になってしまって、その結果米国債の金利も上がっていくという流れになる可能性が高いし、米国債の価格が下がって、これから国債を買おうという人にとってはお買い得なので、より米国債を買うという流れが加速して、有事のドル買いが加速するというのはあるわけですよね。
ドルが相対的に高くなって、今円安ドル高っていうのもあるわけですよね。そういう要因もあるんですけど、一昔前だったら有事の円買い、有事の際は円高になるという流れもあったんですけど、今回はそれはほとんど起きていなくて。
本来だったら、今までだったら有事の時は日本の投資家が海外資産を売って円に戻す、それによって円高が起こるという現象が起きていたわけですよね。
それも今回も多少は起きているのかもわからないですけど、日本は海外資産を大量に持っているわけなので、不安定な海外資産を売って、それを円に戻して円高になるという流れ、あるいは円キャリートレードの巻き戻しが起きて円高になるとか、
あとはもともと日本という国は信用力が高くて、戦争リスクも低くて内乱とか政府が転覆するとか、そういうリスクも低い。
政治も比較的安定していて、民主主義が保たれていて、日本国民の民度も高くて、政府、警察も腐敗していなくて、軍事空出たというものも極めて起こりにくいので、
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内政が安定しているので有事の際は円が買われるとか、あとは日本の経済も成熟していて比較的安定だから有事の際は円が買われて円高になるというのがあるわけなんですけど、それ以上に今回は原油高によって日本企業が円売りドル買いしてエネルギーを買わないといけない。
あとは有事のドル買いでドルが高くなって結果的に円安ドル高でついに160円を突破してしまったという流れでありますし、あとは世界中の陶器筋の人たちもまだまだ円安になるという風に予測しておりますので、そういう人たちは為替でお金儲けをしようとしているわけですよね。
まだまだ円安になるんだったら、より円売りドル買いをして、さらに円安になってその含み益を得ようとする流れが起きてしまって、それでさらに円安ドル高が進んでしまうというのがあるわけですよね。
あとは日米の金利差によってそれを利用して円キャリートレードで金儲けをしようという陶器筋の人たち、これも結果的に加速するという流れになるわけですね。
アメリカ国内もインフレによって予想していたFOMCでの利下げが遂行できない、利上げの可能性も高いということになれば、日米の金利差が今後縮小すると予想されていたのが拡大するという可能性もあるので、まだまだ円キャリートレードで金儲けができるだろうと。
金利の低い日本円で借金して、それをドルに変えて、ドルで債権買ったり株を買って、それで儲けようという円キャリートレードが加速して、さらにそれによって円安が加速するということも考えられるし、それが実際に起きているわけですよね。
という感じで様々な要因で、今円安がひどくなっているというわけで、となると日本国民も輸入物価が上がって、特にエネルギー価格が上がって、エネルギー価格が上がれば物流コストも上がって、家畜の餌も上がるし、農業するのにもエネルギーが必要なので、結果的にほぼ全ての物価が上がるという流れになって、国民の生活も苦しくなるというわけで、
今後は政府が、あるいは日銀がこの円安の流れを止めるために為替介入するのか、あるいは日銀が製作金利、利上げをして、日米の金利差を縮小させて円キャリートレードの巻き戻しを起こして円高方向に持っていくのかということをやるかどうかなんですけれど、
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まだわからないですね。というのは、今回に関しては為替介入したところで、そんなに大きな効果がないということが予測されるわけですよね。
結局は、為替介入して大きな効果が期待できるのは、円キャリートレードが衆院のとき、日米の金利差を利用しての円キャリートレードが衆院の場合は、為替介入してドル売り、円買いをすることによって円高ドル安になれば、
円で借りてドルに変えて買ったドル資産が円ベースで低下してしまうわけですよね。
価値が下がってしまうと、登記数字の人たちが損をすることになってしまって、円でお金を返せなくなるという状況になってしまうので、
登記数字の人たちに対する牽制という意味で為替介入をするというのが、僕は最も効果的だと思うんですけど、
今回の円安の一番大きな要因というのは、やっぱり現有高であって、なのに為替介入したところで現有の値段が下がるということはないわけですよね。
なので、為替介入して登記数字の人たちの円キャリートレーズに対して牽制したところで、効果が少ないし、根本的な解決にもならないし、
なおかつ為替介入するということは、ドルの外貨準備を使うということですよね。
政府のドル出産が減ってしまうというわけであって、いざという時のために使う外貨準備が減ってしまうと、
特に今、現有高で、今後は政府の現有の備蓄を開放して、貯金を食いつぶして、なんとか日本の経済を回していくという方針になる可能性が高いわけなんですけれど、
最終的には使い果たして、ホルムズ海峡も開放されずにエネルギーが入ってこないという状態になると、極めて日本の経済が厳しくなるわけなので、
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外貨準備、いざという時のものを温存しておきたいというのもあるので、今回為替介入するにしても、160円ではやらないと思いますね。
今まではなんとなく160円という値に壁を作って、これを超えたら為替介入するという姿勢で、
陶器筋の人たちに対して目に見えない壁を作って、為替するというのがあるように感じたわけなんだけど、今回は160円で為替介入はないかなと。
もっとは165円、170円とかいけばあるかもわからないけど、今回は為替介入は安易にはならないだろうなと僕は予想していますね。
となると日銀が政策金利を上げるかと、だけどそれもFRBが金利を上げていく可能性もあるわけですよね。
となると日銀が政策金利を上げたところで日米の金利差は埋まらないわけだし、だけど多種の効果はあるわけですよね。
仮にFRBが利上げしたとしても日銀が政策金利を上げた方が日米の金利差が多少は埋まって、その分だけ埋まって円切りトレードの形成にはなるわけなんですけれど、
ただこれも根本的な解決にはならないし、基本的に今後は現有高で輸入物価も円安によって上がって日本の経済が停滞していくという可能性が高い中でのこの状況での利上げ、
本来利上げというのは景気が加熱したときに金利を上げて借金しにくくするというのが本来の目的なわけであって、スタグフレーションで景気がそんなに良くないのに物価だけ上がっているという状態で金利を上げるというのは日本の経済にとっても厳しいのではないかなというのもあるわけですよね。
あまりにも円安にならないように輸入物価上昇でのインフレがあまりにもひどくなれば、為替介入か日銀の製作金利や引上げ踏み切るかもわからないんですけれど、安易には行わないだろうなと、どちらも行われない可能性も高いわけであって、
なので今回の円安は根本的な原因は戦争でホルムズ海峡が封鎖されていて日本にエネルギーが入ってこない、これが一番の要因なわけなので、
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戦争が終わって終結してホルムズ海峡が解放されれば一気に大部分は解決するわけですよね。
ただし中東湾岸諸国の石油施設が戦争によって破壊されているというものもありますので、それが復旧するまでに数年とか十年かかればその間やっぱり世界的にエネルギーの価格はある程度は高止まりするとは思うわけですけど、今よりかはマシになるので、
となるとトランプ大統領の目標としている中間選挙が11月にあって、その前には7月にアメリカ建国250周年記念の式典があって、その時までには戦争を終結させて成果を国民に報告して、そして中間選挙に挑むっていう可能性も高いし、
なので早く戦争を終わらせてほしいなと思うわけなんですが、ただし、それであっても長期的スパンで見ると今後は円安ドル高の流れっていうのは止まらないだろうなって思います。
というのは戦争の影響以外でもデジタル赤字ですよね。Google、YouTubeとかInstagramとかFacebookとかあらゆるデジタルコンテンツ、NetflixにしてもAmazonプライムビデオにしても多額のお金を日本国民がドルで払っているわけですよね。
それが毎年、年間で6兆円とか7兆円ぐらいあって、今後もこれが拡大していくという可能性が高いわけですよね。
となると経常収支が悪化していって円売ドル外が加速して円安になるっていう流れ、これがずっと続くということと、あとは新ニーサーで多くの日本国民はオルカンとかS&P500とかドル資産で金融商品を買っているわけですよね。
となるとそれでも円売ドル外が加速して円安になるし、だいたい新ニーサーで毎年10兆円ぐらいが日本の個人投資家によって流れているっていうものがありますんで、これも今後ニーサーやる人が増えていけば加速するということになりますんで、
これに関しては、ニーサーに関しては日本株の限定の枠を作るとかしない限りは、あるいは日本の経済が発展していって日本の株の利回りのほうがアメリカの株の利回りよりも越えれば、円ベースで越えれば投資家がそちらのほうに、日本株のほうに流れるわけなので、
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やっぱり根本的には日本のファンダメンタルズを高めて日本の経済を発展させるっていうのが大事だろうなと思います。
エネルギーにしても原発再稼働させて、小型原発を開発して、安いコストで日本国内でエネルギーを自国で調達できるようにして、LNG、天然ガスとか石油による火力発電の比率を下げれば、これはまた経常収支も改善していって円高の流れになるっていうのもありますので、
ただし、やっぱり大きな流れで見ればデジタル赤字もあるし、なかなか原発再稼働させるのもハードルが高くて日本国民とかいろんな国内の政党からの反対というものもありますので、
とりあえず160円という壁が今まであったわけなんですけど、その壁がだんだん上がっていって、今までここ2年ぐらいはだいたい1ドル150円ぐらいがニューノーマルかなと言われていて、
160円はそれより一家は円安にはいかせないようにするっていう空気があったんですけど、今後165円とか170円ぐらいがニューノーマルになって、それがじわじわより円安方向に進んでいくのではないかなと思いますね。
なので、それを食い止めるためには日本のファンダメンタルズを高めて、エネルギーの持久率も高めて、食料持久率も高めて、輸入に頼らない輸出大国になれば円高になっていくっていうこともありますし、
インフレもある程度抑えるっていうことができるのではないかなと思うわけなんですが、今高市政権での責任ある積極財政、積極財政路線に向かう以上はインフレというものは必ず今後も進行していくわけだし、
と考えると、やっぱり現金で銀行預金するだけではなくて、余剰資金があれば株を買うとか金を買うとか、そういう資産を守ることをより頭を使って考えないといけない世の中になるかなって思いますね。
それをドルで持つか、日本円で持つかっていうのも大きな課題なんですけど、今後も長期的スパンで円安が加速するという流れを考えれば、ドルでも資産を持っておいたほうがいいということになるんですけど、
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その流れが加速すると、より円安になって日本の経済が苦しくなる、日本人の国民の生活が苦しくなるっていうのもありますんで、僕は個人的には今はもうS&P加薬とか米国債とか、ドルで資産を買うのはやめて、基本的に日本株を買うようにはしております。
というのが僕の意見です。よかったら皆さんの意見もお聞かせください。ご視聴ありがとうございました。
ありがとうございました。
