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今日は2025年4月1日の16時50分になります。
今日の日経平均の割には35,624円というところで、前日比の0.02%プラスというところで、昨日とほとんど変わらない形になったのかなと思います。
日は1時、36,000円に戻すタイミングもあったんですけど、やはり非常に売りが強くてですね、戻りが本当に弱いなというところで、
米国時間で戻してきたものに対してもほぼそこからダラダラと下げているような形になりました。
ボラティリティインデックスも27.84ということで、非常にあまり下がらなかったというところでですね、高い水準、警戒感が残っているようなところになります。
非常にですね、今日は戻しの日だったとは思うんですけど、なかなか戻らなかった日だなと思っています。
オプションもですね、押している部分はあったんですけど、プットの方は引き続き変われているような状況でして、
どんどん下の値段のプットが変われているので、非常にそこからも売りが強いというところがわかるかなと思っています。
今の値段がですね、先ほどで35,521円というところでCFDが動いていますので、非常に強い売りだなと思います。
金に関しては、金非常に今日日本時間がまた強くてですね、
1時3,140ドルというところまで行ったんですけど、今ちょっと日本時間終わる直前で下げだしまして、今3,120ドルぐらいですね。
金はですね、非常に今この関税の中で、関税リスクの中で強いところであったんですけど、今ちょっと利格に押されているので、
昨日から上げ過ぎだったかなと思うので、ちょっとそろそろ下げるんじゃないかなと思っていたんですけど、
今下がっているというところです。
ただロンドンとかアメリカの時間でどうなるかまだわかんないですけど、というところですね。
昨日は米国時間も非常に強かったというところで、ただちょっと僕、金について気になっているのは、
直近までですね、ボラテリティインデックス、金のボラテリティインデックスがずっと下がってきていたんですけど、
昨日が17,84というところで、ちょっと前まで15ぐらいにいたんですけど、今3日連続で上昇局面になっているので、
一定今までロングで持っている方が大半だと思うんですけど、
ちょっと売りの注文であったり、あるいはそもそも資金を引き上げている人も出てきているんじゃないかなと思っています。
ただこれを持って即座に下がるとは思っていないんですけど、
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ただボラテリティインデックスが上がってくる、金が徐々に上がってくると、
どこかでズドンというのが過去の事例だと結構ありあるな話なので、
ちょっとそこは金の動きはまだそろそろ警戒しておいてもいいのかなと思います。
モメンタム自体は非常に強いんですけど、ちょっとそこは個人的には気になっているというところですね。
ドル円もちょっと前まで150円で強かったんですけど、
また今149円台というところで、ドル円の方もボラテリティインデックスが上がってきている状況なので、
ちょっと仕様名がまたこの下げによって変わってきているんじゃないかなと思います。
今のドル円の値段でいうと149.61円なので、ちょっと円高方向に進んできているのかなと思っています。
金も今売られていて、ドルも売られていて、日系も売られていると。
S&Pとかは今日の夜間からでありますので、その辺の動きがまたどうなってくるかというところですね。
なのでちょっと今日の動きを見てやはりあくまでギラックトレンドの中の微反発ぐらいの水準なのかなと思っていまして、
ちょっとここで買い向かうというのは難しいんじゃないかなと思っています。
結構ですね、米国の方のボラテリティインデックスは全然あんまり上がってきていなくて、22.28円なんですよね、VIXの方は。
なのであんまりあまり警戒されていない感じがしていて、
これが上がってくるともっと勢いが増しそうな気がするので、
売りに関してやはり下げがあるということはしっかりと基本に明示ながら動いていく必要があるのかなと思っています。
今ここまで関税に対してセンシブルになっているのは何でだろうと考えていたんですけど、
今日日系の記事で関税の世界のGDPの影響みたいな記事が出てまして、
およそ110兆円みたいな数字が出ているんですね。
世界でのGDPの消失が111兆円というところが、このトランプ関税の影響で試算があるというところなので、
この110兆円から考えるとですね、日本の比率がおそらく9%ぐらいだとすると、
10兆円ぐらいの売り上げが消失するということになるので、
その中で日本企業のEPSに与える影響がどれぐらいかというと、
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仮にファーストリーティングの純利益率12%で計算するとですね、
1.2兆円ぐらいのEPSが消失するというところなんですね。
なのでそれをざっくり言うとおそらく1.2%から1.5%ぐらいのEPS下押し圧力なのかなと思ってまして、
それだけ聞くと全然下がらない気がするんですね。
なので例えば1.2%だと今の受け平均のEPSが2450円ぐらいですから、
それに対して1.2%マイナスなので0.98ですかね。
そうすると2420円ということは30円ぐらいしか下がらないじゃんという気がしているんですけど、
ただ単純に1.2兆円消失するだけじゃなくて、
おそらくそのEPSが下がると一部ディストラが発生したりとか、
企業側以外の消費者側のマインドとかもあるので、
それで仮に波及効果として3倍ぐらいの消失があるとしたときにざっくりですね、
3.6兆円消えるわけですから3.6%消えますよねって考えるじゃないですか。
そうすると2450円×0.964ですかね。
そうすると2361円なんですね。
でもこれだけ聞いてもやっぱり全然大したことないように見えてしまうんですよね。
やっぱりEPSが大きく下がるのってコロナショックしかりリーマンショックしかり、
本当に下がるときっていうのは30%とか40%ぐらい下がっていくわけじゃないですか。
そのときにすごい大きな暴落が起きるわけで、
この試算から計算した経済というか2K平均EPSへの影響って見ると、
大したことないように見えてしまうんですよね。
ただ一方で市場はすごい勢いで今結構下げていると思います。
どっちを信じるかというとやっぱり市場の動きを信じるべきかなというのがいろいろ考えると思ってまして、
だったときにやっぱり市場は一時的に最悪のシナリオを織り込むときがあると思います。
それが発生しなくとも。
例えばコロナショックのときに人類存亡の危機ぐらいのリスクを一瞬でも背負ったと思うんですね市場は。
一方で今回何なんだろうと考えると、
こういった関税のリスクがブロック経済を見、将来的にはもしかすると対戦、
世界対戦へ波及するというリスクがヒストリカルに見るとあり得ると思うんですね。
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そこから考えるとやっぱり戦争リスク、
大国同士の戦争リスクというのがあり得るんじゃないかというのが、
もしかすると市場は織り込んでいている可能性があるなと思ってまして、
それが起こらないにしても一旦でそのリスクを織り込むと仮定した場合に、
戦争対戦で、世界対戦でどれぐらいのEPSが落ち込むかというと、
過去の事例で言うと30%から40%ぐらい落ち込むみたいなんですね。
S&PのPRで考えると、
1914年から1918年、第一次世界対戦ぐらいの近辺のところで、
S&PのPRがどれぐらい変わったかというと、
1915年が13.6だったのが、1918年が5.74なんですね。
なので大体半分ぐらい、半分以下になっているんですよ。
もしかするとこういうリスクを織り込みにいっている可能性もあるなと思ってまして、
だとするとS&PのPRが今27ぐらいですから、
その半分、13倍とかになり得るかもしれないですし、
そのときの日本のPRってどうなるんだろうというのはちょっと分からないですけど、
もしかするとこの今の市場の動きは、
関税だけのシンプルなGDPの消失だけではなくて、
その将来、大戦とか世界大戦とか長期にわたる経済不安のところを織り込んで、
ここまで下がっているんじゃないかなと、
ちょっと今日マーケットを見てて思ってました。
なのでその辺りも踏まえて、
マーケットを見ていく必要があるのかなと思っています。
最後まで聞いていただきありがとうございます。
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また明日。
