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インベストメントブリッジが届けする、いろはにマネーのながら学習。
この番組では、インターン生2人が株、投資、経済関連の気になる情報を分かりやすくお伝えしていきます。
インターン生の会話を、ながら劇する感覚で一緒に勉強していきましょう。
おはようございます。最近、髪を切りたいインターン生の佐野です。
おはようございます。最近、お菓子作りにハマっているインターン生の山口です。
本日なんですけども、アナリストレポートで使われる目標株価について解説していければと思います。
目標株価がどのようにして算出されているのかを理解できれば、明日からあなたも株式アナリストです。
リスナーの皆さんのように金融に明るい方であれば、アナリストレポートを目にしたことがあると思います。
もちろん山口さんは見たことありますよね。
はい、見たことあります。先ほど初めて見ました。
そうだったんですね。
初めて見たレポートは高島屋のレポートだったんですけど、
詳しく目標株価が書かれていて、もしこれが本当に当たるんだったら、
私は就活を辞めてこのレポートを読み込んで株式家になろうと思います。
素晴らしいですね。一発当てたいという感じですね。
では、高島屋のレポートを見てみましょうかね。
高島屋なんですけども、証券コードは8233となっていまして、
2024年11月8日終わり値で1238円という株価が付けています。
こちらの目標株価なんですけども、なんと3650円となっているんですよね。
もし仮にアナリストが出している目標株価が正しいとすれば、
今投資すれば約3倍儲かることになりますよね。
本当ですね。
でも本当にそうなんですかね。よく考えたらどうやって価格を出しているのか分からないですね。
そうなんですと、アナリストの目標株価というのは、投資判断の要素として非常に参考になるんですけども、
盲目的に信用するのは危険ではないかと思うんですよね。
それでは、どのように株価が算出されているのかを一緒に勉強していきましょう。
やや専門的な部分も多いので、分かりやすく話すように心がけますが、
一時停止であったり巻き戻し等を使ってみてください。
それでは、目標株価を算出する方法として大きく3種類挙げさせていただきます。
それぞれPBR、BERを用いる手法、最後にDCF法を用いる3種類紹介します。
3種類もあるんですね。
1つ目のPBRはどのように使って目標株価を算出するんですか?
こちらなんですけども、予想PBRと人株当たりの準資産を書き合わせることで目標株価を算出します。
人株当たりの準資産は決算端子を見れば分かりますが、予想PBRというのはどこから分かるんですか?
予想PBRなんですけども、総域計算書であったり、企業の公式サイトのIR資料から数字を用いて計算することができます。
計算方法は予想ROE÷株主資本コストで計算されます。
今のところ4つの数字が出てきてますね。
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株主資本コストというのは、ざっくり言うと当該銘柄に投資することで期待できるリターンのことなんですよね。
もしご興味があればコーポレートファイナンスを勉強してみると理解が深まると思います。
では予想ROEというのはどこから分かりますか?
ROEなんですけども、総域計算書などから見つけることができます。
これ以上公式を出すといっぱい出てきたと思うので、混乱してしまうかなと思いますので、
ROEの計算方法は割愛しますが、調べれば出てくると思うので、もしご興味があれば調べてみてください。
なるほど。計算式がたくさん出てきてよく分からなくなってきました。
とにかく目標株価はPBRを使った場合、予想PBRと一株あたりの準資産を掛け合わせて算出されることと、
予想PBRはROEと株主資本コストから計算されることで、自分でも目標株価を出せるということなんですね。
ではこれらを使って本当に数字が出てくるのか気になるので、どこかの企業で一つ試してみませんか?
いいですね。
例えばトヨタ自動車でやってみたいと思います。
ではまずは先ほどの流れに沿って予想ROEを出していきましょう。
トヨタの今期の登記巡礼期予想が3,570ぐらいとなっていますので、こちらは割ると9.98%と出てきます。
続いて株主資本コストですね。現在のリスクフリーレートが0.943となっていますので、
こちらは2024年11月5日時点ですね。
こちらにβ1.07を足しまして、さらにマーケットリスクプレミアムがだいたい6%と言われているので、そちらを掛け合わせた結果が7.36%となります。
続いて予想PBRは予想ROEが9.98%、株主資本コストが7.36%と出てきたので、割ると1.33倍となりました。
そして第1クォーター時点での1株あたりの純資産は約26億円ということでしたので、こちらを先ほど出してきた予想PBR1.33倍と掛け合わせると3,523円と出てきました。
なるほど。目標株価が3,523円となり、現在の株価11月5日時点で2,615円なので、この計算では割り安といった結果になりますね。
では実際にやった1つ目PBRを使った方法の実演をしましたが、2つ目のPERを用いる手法はどのようにやるんですか?
先ほどは少し複雑だったんですけども、次は比較的分かりやすいと思います。
こちらは予想PER×1株あたりの純利益ということでEPSを掛け合わせたら出てきます。
確かに計算式は先ほどと比較しても分かりやすいですね。
ただしPERを用いる手法には注意点が必要です。
例えば利益が安定している大企業や業種に限られているという点は留意しておかなければいけませんね。
またバイオベンチャーなどのガカジ企業では使えません。
予想PERに用いられる利益にはアナリスト独自の予想利益が用いられることがあり、会社予想と乖離している可能性もありますね。
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これ面白いなと思ったのは誰でも見れる公開情報じゃないですか。
その中の扱う数字を変えるだけで目標株価も変わってくるということで、
本当に株価というのはいろんな人の期待値によって決まるということもあるので、客観的な意見を見ることは非常に重要なのかなと思いました。
最後の3つ目の方法であるDCF法というのはどのようにやるんですか。
コーポレートファイナンスを一通り学ばれた方にとってはお馴染みのある方法だと思います。
DCF法は企業の財務諸法から将来発生するキャッシュフローを見積もって、
それを企業の過充平均支援コストに割ることによって企業価値を算定します。
そこから準有利子負債を控除することによって株主価値を見積もり、株価を算定します。
将来乱すであろうキャッシュフローがポイントなんですね。
ただし他の方法と比べて恣意的な要素が含まれる可能性があることに注意するべきですね。
それでは最後にまとめをお願いします。
今回は目標株価の算出方法について合計3つの方法を紹介し実演してみました。
次回以降ですね、アナリストの目標株価を見る際には、
ただの数字としてではなく何を根拠にしているのかというのを自分なりに考えてみると
さらに面白くなるかなという風に思います。
最後に僕から伝えたいこととしては、目標株価を盲目的に信じるのは危険なんじゃないかなというところで
あくまで参考指標の一つにしてほしいなというところで、今回の締めとさせていただきます。
はい、ありがとうございます。
ありがとうございます。
本日も最後までご視聴いただきありがとうございました。
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それでは次回お会いしましょう。
