ベトナムのスタートアップの現状
Ayo! by Genesia
皆さん、こんにちは。
ジェネシア・ベンチャーズインベストメントマネージャーの水谷幸喜です。
この番組では、プリスリリースなどのオフィシャルな情報の裏側に光を当てて、
企業家と投資家、それぞれの思いや葛藤をありのままにさらけ出します。
Ayo!はインドネシア語でCome on! Let's go!という意味、
スタートアップのチャレンジをリアルにお届けしていきます。
今回も前回に引き続き、ジェネシア・ベンチャーズプリンシパル
河野佑太さん、そしてベトナムオフィスからカントリーディレクターのズンさんと一緒に
日本と東南アジアの視点から、2026年の展望やベトナムのスタートアップ投資について
お話ししていきたいと思います。
河野さん、ズンさん、それぞれ一言、挨拶をお願いします。
はい、河野です。
前回はベトナムの投資環境の変化であったりとか、
なぜジェネシアとしてベトナムをやっているんだみたいな話をさせていただきましたが、
今回より深掘ってベトナムトークができるっていうのを楽しみにしています。よろしくお願いします。
皆さん、こんにちは。ジェネシア・ベンチャーズのズンと申します。
前回の引き続き、ベトナム人である私、さらにベトナムで特化して活動している
カピトリストであるズンですので、ぜひ今日の番組でアンバサダーの精神として
ぜひベトナムでの投資活動とかベトナムでの投資環境などを
具体的に皆さんに届ければなと思いますので、よろしくお願いいたします。
スカイナビスの成長戦略
よろしくお願いします。
それでは早速なんですけれども、今ベトナムで伸びているスタートアップについて
教えてほしいなというふうに思うんですけれども、
今ベトナムで伸びているトップのスタートアップについて
何者か教えていただくことはできますでしょうか。
はい、もちろんです。ベトナムのスタートアップ4000社の中で取り上げればですね、
まず世界中でもよく知られているスタートアップといっても過言ではないぐらいで
スカイナビスという会社ですけれども、彼らは2011年にですね
Web3のプレイツールオンというトレンドセットとして始まっていて
結構世界中でも注目を集められていて、
ユニコーンステータスも達成できましてですね、今までも実はWeb3だったりとか
プレイツールオンのトレンドがもうだいぶ去ったんですけれども、
彼らはまだ勢いよくですね、粘り強く成長続けていて、
彼らは2023年ぐらいのあたりですね、アタックされたんですよね。
もうだいぶ損失が出てきてしまってですね、それが大きなトーニングポイントになったことで
やっぱり一つの人のゲームを作るじゃなくて、彼らはエコシステムを作るんだみたいな発想が
プランでですね、よりサステナブルなエコシステムを彼らは開発で推薦しているところでして、
実は我々が2025年の10月のあたりですね、実はスカイナビスの創業者を招きしてですね、
我々のオビトのホーチミンCTでのセミナー、ワークショップにもガススピッカーとしてお招きできましてですね、
その場で創業者の思いだったり、彼らの成長戦略だったりとかですね、組織づくりとかですね、
いろいろ教えてもらって、やっぱり彼らはですね、もっともっとですね成長できるように
我々もいろいろベトナムスタートアップエコシステムの中でもすごい期待しているスタートアップの一社でございます。
ありがとうございます。スカイナビスってベトナムからこういったブロックチェーンゲームの会社が世界で伸びているみたいな、
すごい興味深いなと思うんですけども、なんでベトナムからこういった会社が生まれてきているんでしょうか。
なかなかいい質問でしてありがとうございます。私も実は創業者とコーヒーケチャップうちのオビトでいろいろケチャップさせていただいたんですけども、
創業者が強い。彼はこれまで連続企業化としてゲーム企業をしたりとかして、彼らの戦略はですね、いいプロダクトを作るためですね、
オクセッションを持って彼らが最初からいいチームを、強いチームを作ってですね、さらに深掘っていって、
いいプロダクトを続けられるための組織づくりだったり、仕組みが再現性できる、いいゲーム、いいプロダクトを作れるためですね、
やっぱり考え続けられる創業がさらにチーム、組織になってきているということが私すごく強く印象を持っておりまして、
創業者、CEOチョンさんというビトナム人の男性の方ですが、創業チーム何人かもいましてですね、海外からの創業者もいたりとかして、
デバシティを持っている創業チームでして、業界の中でその良いゲームが作り出すためですね、
いろいろリサーチ、深く理解できた上ですね、これまでないような発想みたいなことを考え出せるチームの構成になってきているのかなと私も強く印象的に思っております。
なるほどですね、直近のバリエーションが約30億ドルで、アンドリーセンがリードしているというところで非常に勢いがあるんだろうなと思いますし、
ベトナムからこういった世界を代表するABCから資金調達をして事業を伸ばしていけるようなシリアラントリープレーナーが出てきているというのは、
やっぱりベトナムのスタートアップエコシステムがかなり厚みを増してきているんだろうなというふうに思います。
バイオメトとエコシステムの拡大
このスカイマヴィスの初期投資家とかってローカルのベトナムのVCだったんでしょうか。
初期投資のVC、ローコのVCがございまして、500スタートアップベトナムというローコVCから出資をもらってですね、
彼は入っていたソーラーアステレーターという500スタートアップベトナムが運営しているアステレータープログラムで彼も参加していて、出資に至ったんですね。
なるほど、興味深いです。他にもそういった勢いのあるベトナム初のスタートアップ、ぜひ教えてほしいです。
バイオメトという会社が、実は我々は2019年の夏で出資させていただいたんですけれども、
彼らはファマシオチックをディストリビューションプラットフォームで、
V2Vでその薬局屋さん向けにですね、販売で必要とされている製薬、商品とかですね、卸資事業をやっぱりメインから出発点で始まっていて、
ベトナムで6万薬局屋さんの中でもすでに4万5千薬局屋さんをすでに彼らのサービスをアクティブに利用されておりまして、
ベトナムでナンバーワンのポジションを取れてたらですね、タイやカンボリアなどにも進出していて、今にも勢いよくですね、伸び続けている感じがしますと。
で、面白いのは彼らはV2Vでやっているだけではなくてですね、薬局のクスタマーベースを持った上ですね、今実はサプライチェーンのアップストリングのところに移行していて、
製薬会社を買収する企画もありながら、自分のプライベート商品を作っていて、で、クスタマーベースである薬局のディストリビューション、ネットワークというポジションといいますけれども、
クスタマーベースでディストリビューしていくと。それだけではなくてですね、彼はダウストリーンのところにも移行しております。
ダウストリーンというと、リトルでですね、で、小売事業にもチャレンジしております。で、SOCAという薬局、チェーンも彼らが運営しておりまして、
自社で運営しているストアもあれば、既存クスタマーである独立系の薬局、これまで公式的に運営されていない薬局向けにですね、サポートしていて、
マネジメントソフトウェアだったりとか、卸サービスだったりとかですね、マーケティングサービスだったりとか、それを彼らのフォンスタッフ、
エナブルソリューションですね、提供しておりまして、合理薬局、やさん事業にも結構活躍されておりますと。
スポーツ店であるのは、B2B卸からいわゆるVertical Supply Chainを広く見ると、
あれらはさらに拡大していて、さらにダウストリーンのところにもそのVertical Supply Chainを取ろうとするんですよね。
そうすると、彼らの優位性をより大きく作り続ける。
さらに、この競争多者が入ってきても、マーケティングだったりとか、お金をたくさんとかしていても、
彼らが既にSupply Chainに深く根付いてですね、アップストリームもあればの存在感もあれば、ダウストリームの存在感もあるので、激しい競争入らないことによって、
ヨネエコロムシステムあたりとかマジなどを守れる。やっぱりベトナムでそういった戦略が必要なのかなと、私もずっと考えております。
ありがとうございます。非常にダイナミックな事業アセットを、本当に数年間でベトナム国内で築き上げて、
それをまた隣国に派生させて輸出しているというような特徴的な企業だなというふうに思っています。
直近だと2023年に約50ミリオンドルの資金調達をしているのかなというふうに思っているんですけども、
ジェネシアの投資先というのが、先ほどちょろっとズーさんからもありましたけれども、我々からの初回投資って何年でしたっけ。
我々の初回投資は2019年の夏なので、もうすでに6年ちょいぐらいですね。
この時のリード投資家、主要投資家というのはローカルのVCだったんですか。
あれは初めてのインスティテューショナルラウンドでいうと、ローカルのVCから出資されていて、
次のラウンドはジェネシアベンチャーズが入って、次のラウンドがセクウェアだったりとかですね、海外からのVCが入った感じですね。
なるほどですね。この時のVCの競争環境じゃないですけれども、やっぱりトップティアのスタートアップのシード期のファイナンスラウンドで、
いかにアロケーションを取れるか、みたいな競争っていうのはどんな感じだったのかなと、ぜひ河野さんからもお伺いできたらなと思うんです。
ちょうど河野さんもこの時期、マヨネーズの投資、かなり深く携わっていたのかなと思いますけれども、いかがでしたでしょう。
そうですね。このタイミングでベトナムのスタートアップ投資が盛り上がり始めたみたいなタイミング。
私が最初関わり始めた2017年とか18年ぐらいって、盛り上がり始めてはいたものの、正直VC間の競争ってそこまで激しくない。
どちらかというと、本当にいい会社を見つけるみたいなほうが重要度が高かったなと思っていまして。
2019年ぐらいから徐々にローカルのVCもそうですが、特に海外のVCですね、シンガポールとかアメリカとか、あのVCがベトナムにも投資を始めて。
まさにバイメドにおいても、先ほどローカルのVCと、あとセコイラですね、今P15っていう名前になってますが、がいたりとか。
この会社とまた別で、私が当時投資オファーをしていたけれども、最終的に別のVCとコンペというか、になって投資できなかった会社が出てきたりとか、そういうことが起こり始めたっていうのが、2019ぐらいだったかなと思ってますね。
ジェネシアベンチャーズのポジショニング
この辺りが世界的な金余りの中で、投資家サイドの競争がかなり激化もして、バリエーションも上がっていったタイミングなんだろうなというふうに思ってますが。
なんかそういったときの、ジェネシアベンチャーズのベトナムに向ける見られ方っていうのは、ローカルでもかグローバルでもかっていうと、どんな感じの見られ方になってるんですっけ?
そうですね。ジェネシアベンチャーズはベトナムスタートアップエコシステムにおいて、結構ユニーク的なポジションをとっていて、外資VCの要素もありつつ、めちゃくちゃローコルに根付いているローコルVCの存在感も我々も感じられていて、
なぜかといえば、我々ベトナムでも拠点を持っているし、これまで長年でファウルコミュニティを頑張ってきたのと、我々ジェネシアオビホーチにCDの拠点を持っていて、ここでスタートアップと一緒に働いたり、スタートアップのコミュニティを作りとかですね、
いろいろここで印象的にそういう人たちが、ジェネシアを結構ベトナムで根付いているよね、とよく言われているので、我々が戦略として持っているのがですね、正しいアプローチかなと私はずっと思っておりまして、やっぱり外資のVCってこれまで資金力がある、世界中のゲスたりとかですね、持ったりという強みを持っているんですけれども、
ただベトナムのことをよくわからない、あとというところにいながらですね、創業者とのコミュニケーションが枯らしになったりとかして限界があると、創業者たちもよくそれを認識されたり、逆にローコだけだとですね、ベトナムがよくわかっているんだが、資金力は限界があったりとかして、
スタートアップのゲスたりとかですね、インフォメーションが限られているというような弱みもあると、もちろん完璧なVCってそもそもいないじゃないですか、弱み、強み、異端異調があるのかなと思っているので、我々の結構ハイブリッド的な感じですね、外資のVC、日本からのVC、
さらに現地で根付いてですね、ローコのメンバー、ローコの協定を構えてですね、コミュニティ、スタートアップ、マーケットを深くまで理解できている外国からのVCというポジションがすごくユニークで最適なポジションかなと改めて私は思っています。
スタートアップの具体例
おだしょー ありがとうございます。今度さんからも、ぜひベトナムスタートアップエコシステムにおけるジェリシャベンチャーズのポジショニングみたいなものについてコメントをもらえますか。
そうですね、そもそもローカルのベンチャーキャピタルとしてというか、企業家からすると目の前で対峙しているベンチャーキャピタルのメンバーっていうのがどういう人間なんだというところが根源的には大事だなと思っていて、ローカルでのまさにコミュニティ形成であったりとかオフィスであったりっていうそういった活動の部分がコアかなと正直思っています。
そこが一番重要だと。で、その上に乗せる形で我々がまさに日本で投資活動していることによる日本の企業とネットワーク、投資家とネットワーク、また日本での投資経験を生かしたしさだしの部分ですね、インサイトを出すという部分っていうのが加えてプラスで乗ってくると本当に強くなっていく、ローカルでの強さに加えてグローバルにポジションを取っていることによるインサイトであったりネットワークっていうものが価値として乗せていけるかなと考えています。
で、日本だけじゃなくてですね、我々インドネシアとインドと本当に少ないですが、米国とアフリカにもですね、投資をしていますので、それはですね、投資先の知見というところと各国でのネットワークというものを掻き合わせて各国それぞれの国、ベトナムでもそうですし、それ以外の国でも我々の強みとしてローカルの力に加えてグローバルのプレゼンスっていうのをレバレッジして価値提供していきたいなというふうに思っています。
ありがとうございます。
そういったポジショニング、ベトナム国内だけではなく、日本やそれ以外の地域で拠点を持っているからこそのやっぱり投資支援ができている、あるいはそれを受けて成長しているスタートアップというようなものがあれば、ぜひ挙げてほしいなと思いますが。
一つは、我々ベトナムだとカメレオという会社、投資をさせていただいていて、代表の田中さんという方自身も日本人の方なんですけれども、それ以外のメンバー全員ベトナム人で構成されている会社です。この会社はですね、我々本当にプレシードというか、一番最初のラウンドで投資をさせていただいておりまして、そこからですね、2回ほど追加の投資も実行しています。
ちょうどですね、昨年末の資金調達ラウンドにおいてですね、住友翔二さんですね、リザイサーの前職の勝者にですね、ご出資いただきまして、さらに住友翔二さんがハノイで展開されているフジマートというですね、スーパーマーケットとの連携というところもですね、開始したことによって、資金だけではなくて事業的な連携面も含めてカメレオの事業成長に寄与していくというようなですね、連携パートナーシップを作ることができているんじゃないかなというところはですね、
まず、象徴的な事例なのかなというふうに思っています。また、我々の当席ベトナムだとですね、モンシャマナビーというですね、こちらも日本人のファウンダーとフォーマスという方がですね、経営している会社なんですけれども、もともとベトナム国内で学習塾を展開するというところから始まりましたが、その後コロナのタイミングでですね、日本へも事業を展開するというので、日本の学習塾に対してですね、システム提供していくような事業も展開し、
さらに現在はそれ以外の地域ですね、インドであったりとかインドネシアであったりというようなマーケットを模索している会社なんですけれども、この会社もですね、まさに我々から一番最初のラウンドで投資をさせていただきまして、その後ですね、日本にエントリーするというタイミングにおいて、我々の日本側でのネットワークを生かしてサポートさせていただいたりですね、また資金調達の観点においてもですね、
日本の基幹投資家に当たるようなですね、大口の投資家の方々をおつなぎしながら、これまでの事業、ファイナンス含めてですね、うまくファーム成長につながっている、その一端をですね、担うことができていたらなというふうに思っています。
ベトナム投資の魅力
おだしょー ありがとうございます。結構私から見たときに、東南アジアってまだまだ国としての人口の平均年齢が非常に若い、まだ20代中盤から後半ぐらいがボリュームゾーンだったかなと。で、その中でGDPも安定的に一桁後半%で成長をしている。
そしてこの5年6年で非常に多くのスタートアップが資金調達をして、ITソフトウェア産業に従事するワーカーも増えてきた中で、投資家だけがいないような状況に見えているんですよね。
で、そうしたときに、そこをある種アルファがあるようなところを日本の投資家が埋めている。カメレオであれば積み友障子であったり、あるいはマナビーであればジックVGIさんでしたっけ。前回リードされていたかなというふうに思っているんですけれども。
こういったベトナム東南アジアの成長機会を今日本の投資家が埋めれるような、こういう環境になっているのかなというふうに見えるんですけども、なんかそのあたりどんな感じの投資興味があるというふうに見えてますか。
はい。実は今ベトナムにおいても、総合的にM&A活動で言うんですけれども、投資も含めたり買収合併なども含めたM&Aの総合的な件数、さらに価値ですね。今日本からの投資家がトップに入っています。
よく言われますと、日本、韓国、中国、シンガポール、アメリカだったりとかです。そういうような順番で、日本は直近だとトップ1に入るくらいで、すごい勢いよく活発にアクティブですね。ベトナムで日本からの投資家の存在感が最も目立つです。
やっぱり理由というのが、もちろん他の政省ポテンシャルあふれている国もあるし、さらに何でベトナムでよく選んでくれたのか、私も結構日本からの方とお伺いいたしまして、自分の中にも解説を持ったりとかしてですね、何でベトナムを選ばれたのかで言いますと、
やっぱりベトナムって東南アジアの中で、面白い地理的なポジションで、文化的な国としては結構日本の親近感があって、具体的に言うとですね、東南アジアで熱帯国にあるながらもですね、実はベトナムは中国に近い。文化的にも近いし、歴史的にもこれまでに関わったこともあったりとかして、住居が影響を与えたりとかですね。
で、面白いのはベトナム、東南アジアにありながらも、実は東アジアに近いイメージがあったりとかして、文化、歴史上の考え方、価値観だったりとかですね、結構東アジアに近い、結構親近感があるというふうに言われていて、で、さらにベトナムって経済のポテンシャル。
このさんがベトナムのポテンシャルにも触れていただいたんですけども、人口構造だったりとか、ベトナム人で言うと成長意欲強い。
で、よく働いたり、で、学習スピード意欲もあったりとかして、バランスを取れている国のポテンシャルの観点で言うと、バランスが良くてですね、良い国だと。
さらにベトナム人で日本のことが結構尊敬していて、好まれているんです。
で、なのに日本人がベトナムにやってきてですね、ビジネスをやったりとかして、すごくウェアカムされていて、で、信頼もあったりとかして、で、日本都市化で言うと、いつもイメージがするのは長期的な視点。
イリスで信頼できるパートナーなんです、みたいなことなので、すごく相性が良い。
で、なので、ベトナムが日本に選ばれている国で、さらにベトナム人も結構いろんな国の中で、日本からのパートナーと一緒に仕事したいという好まれることもあるので、多分そういう2つの要素なのかなと感じております。
ありがとうございます。非常に大事な資座だと思いますし、国別の投資金額ランキングでも日本かなり、ベトナム国内において上位になっているというところで、しっかりここの繋がりっていったものを、深くし続けていきたいなというふうにも思っております。
実際に日本からベトナムを拠点に投資活動をしていた河野さんから見たときに、そういった仕事のしやすさみたいなところっていうのは、ベトナムはどうでした?
そうですね。ベトナムはめちゃめちゃやりやすいなっていうふうに思いますね。特にインドとかインドネシアと比べると、特にインドと比べると全然カルチャーとしても近いし、あと食事も美味しいし、美味しいってインド料理も美味いんですけど、より日本食と近いですし、あと日本食屋も多いんですよね。
やっぱりベトナムの方々、すごい日本食たくさん好きで食べていただいているので、そのおかげで日本食屋さんがすごいたくさん、日本人として暮らすのには本当にストレスがそこまで大きくないというか、本当に暮らしやすい場所だなと思いますし、あと人の部分でも、岐阜県からもありましたが、どちらかというと東アジアとやっぱり近い。
それから儒教ですね。儒教国であるというところで、精神性の根幹部分が一定程度見通っているところがあるのかなというふうに思っていまして、やっぱり信頼関係がより築きやすいんじゃないかなというふうには思っています。
スタートアップハブの重要性
いや、めちゃくちゃ大事ですね。 というところと、あとやっぱり日本のカルチャーとか、日本というブランドに対する信頼性もやっぱりありますし、カルチャー的にもみんな漫画読んだり、アニメ見たりみたいなこともすごいたくさんされている方多いので、そういった意味合いでも本当にビジネスがすごいいい場所だなというふうには感じています。
ありがとうございます。そしたら最後にズンさんにお伺いをしてみたいんですけれども、話の中でよく出ていたオービットホーチミンですね。我々ジェネシアベンチャーズの拠点についてと、実際に我々の拠点に足を運んでいただくような日系企業とか、結構増えているのかなというふうに思うので、どういう取り組みをしているのか、その中でどういったスタートアップとの橋渡しをしているのかみたいな話もあれば、ぜひ最後にズンさんからしてもらえますか。
ズンさん ありがとうございます。ジェネシアオービットホーチミンシティとしては、スタートアップハブというポジションというミッションでですね、我々がハブとしてみんな集まっていただいて、スタートアップが成長するために、オービットでの軌道という意味合いですので、正常の軌道に乗るためにですね、オービットで基地落とされているディソース、理由と資金、人、家。
ネットワークですね。みんなアクセスできるようにですね、オービットにやってくるというミッションを持っておりますし、あと国内外からの企業だったり、投資家だったり、事業会社だったりとかですね、スタートアップに出会えるために、スタートアップに関連するあらゆるインフォメーションだったり、マーケット情報だったりとかですね、アクセスするためにオービットにもやってくるというような、
お願いを持ってですね、Genesia Orbit Ho Chi Minh Cityが生まれたわけです。基本的に我々ですね、毎月Genesia Orbit Workshop開いていて、スタートアップの創業者、投資家、みんなそのWorkshopとしてですね、出会える場を増やしていく情報提供場としてですね、Workshopを毎月我々が開いておりますと。
さらに、こちらで我々のスタートアップ、今現在で4社以上ですね、チーム一緒にですね、Orbitで毎日一緒に働いていただいて、我々よく言っているのはそのコークレーション場としてですね、スタートアップが集中して、我々と一緒に彼らのビジネスアイデアを形にするプロダクトを生み出す場として、一緒にコークレーション場を我々も設けておりまして、
こちらでスタートアップのですね、安心して毎日ですね、こちらでチームと一緒に育って仕事していただいていながら、ビジネスパートナー、投資家、事業会社もやってくるので、彼らもいい出会いが出るようにですね、こちらのOrbitでみんな活用していただいております。
面白いのは、実はOrbitももう一つのパンチを持っているのはですね、スタートアップのプロダクトとかサービスの紹介する場に提供しておりまして、具体的にですね、スタートアップが生み出したプロダクト、商品、サービスとかですね、こちらでOrbitが導入したりとかして、使ったりとかして、フィードバイクも積極的にしながらも、我々日々のパートナーもよくやってくるわけなので、
彼らの商品やサービスを推薦する、紹介できる場を、我々は積極的に作ったりとかしております。実は今Orbitの1階のところですね、我々の支援先であるEmbellishのサービスを紹介する、だったり、我々の支援先であるVCAコーヒーという会社ですが、彼が作られたコーヒー、豆とかですね、紹介、堪能できるようなコーナーとかでもあったりとかして、
我々、日本からの支援先、Accordさんとかですね、Softwareとかでも、我々は積極的に導入したりとかして、こちらOrbitで働いているスタートアップ、全員、みんな実際使っていただいているところですので、基本的にですね、スタートアップ、軌道に乗るために必要とされているリソース、さらに我々がなるべくできる限りはですね、
積極的にサポートしていくポジションを取っておりますので、ミソンとして持ってますので、日々頑張っております。
未来への展望
おだしょー ありがとうございます。まだ私もOrbit、ホーチミンシティには訪ねたことがないので、ぜひ2026年はですね、訪れて、スタートアップのショーケースであったり、いきばあさんとのハブになっている、我々の拠点もですね、しっかり肌で体験していきたいと思っています。
おだしょー はい、というわけで、今回もですね、そろそろ締めのお時間を迎えております。コーノさん、ズンさん、今回はありがとうございました。
ズン こちらこそありがとうございました。
コーノ ありがとうございました。
おだしょー この番組では、あなたからの感想や質問をお待ちしております。メッセージフォームのリンクは概要欄に記載しています。
SNSでは、カタカナでハッシュタグジェネシアをつけて投稿してください。配信は、各週火曜日の朝7時を予定しています。
ぜひ番組をフォローして、次回の配信をお待ちください。
それではまた次回お楽しみに。お相手は、ジェネシアアベンチャーズの水谷でした。
おだしょー ありがとうございました。
