【3/7】ユーロ圏PMI44ヶ月ぶり拡張回復もGDP下方修正・PPIは急騰

2026年3月、ユーロ圏の製造業PMIが44ヶ月ぶりに拡張圏を回復した一方、GDP確報は下方修正、小売売上高は予想を大きく下回り、生産者物価は急騰。ECBの政策判断を揺さぶる複合シグナルを徹底解説します。

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・PMI44ヶ月ぶり回復の真相——ドイツ財政転換とフランス停滞が生んだ「二速ヨーロッパ」

・PPI前月比+0.7%の衝撃——川上コスト圧力はCPIへ波及するか

・失業率6.1%の予想外低下——労働市場の底堅さはいつまで続くか

・小売売上高まさかのマイナス——雇用が強いのに消費者が財布を開かない理由

・GDP確報+0.2%への下方修正——純輸出マイナス寄与が示す構造的脆弱性

・ECB5会合連続据え置きでも市場が利上げを織り込み始めた背景

・3月19日ECB理事会が分岐点——「段階的拡張」vs「コスト失速」2つのシナリオ

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・HCOB Eurozone Composite PMI（S&P Global、2026年3月4日）

https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/2fda0e818e2047f3b5f1bc7e982f7249

・Eurozone January PPI +0.7% vs +0.2% m/m expected（InvestingLive、2026年3月4日）

https://investinglive.com/news/eurozone-january-ppi-07-vs-02-mm-expected-20260304/

・Euro area unemployment at 6.1%（Eurostat、2026年3月4日）

https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-euro-indicators/w/3-04032026-ap

・Volume of retail trade down by 0.1% in the euro area（Eurostat、2026年3月5日）

https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-euro-indicators/w/4-05032026-ap

・Eurozone Q4 final GDP +0.2% vs +0.3% q/q second estimate（InvestingLive、2026年3月6日）

https://investinglive.com/centralbank/eurozone-q4-final-gdp-02-vs-03-qq-second-estimate-20260306/

・Monetary policy decisions（European Central Bank、2026年2月5日）

https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260205~001d26959b.en.html

・Global Economy Briefing — March 5, 2026（The Rio Times、2026年3月5日）

https://www.riotimesonline.com/global-economy-briefing-march-5-2026/

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