【12月22日】日銀、政策金利を0.75％に引き上げ。しかし1ドル157円まで円安が進む

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▼出演：

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▼参考ニュース：

Yen weakens against peers after BOJ raises interest rates

https://www.reuters.com/world/asia-pacific/fragile-yen-tenterhooks-ahead-boj-2025-12-19/

Yen Weakens as BOJ Lacks Clarity on Future Hikes: Analysts

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-19/yen-weakens-as-boj-lacks-clarity-on-future-hikes-analysts-say

Japan finance minister warns of action against any excessive forex 

https://www.reuters.com/world/asia-pacific/japan-finance-minister-warns-action-against-any-excessive-forex-moves-2025-12-19/

データに飲み込まれる世界、聖域なきデジタル市場の生存戦略(経済産業省)

https://www.meti.go.jp/policy/it_policy/statistics/digital_economy_report/digital_economy_report1.pdf

▼Podcast Studio Chronicle公式サイト

https://chronicle-inc.net/

サマリー

日本銀行は政策金利を0.75%に引き上げたものの、円は対ドルで下落し、一時150円台後半まで円安が進行しました。この円安の背景には、日銀総裁の今後の利上げペースに関する慎重な発言、実質金利のマイナス状態、日本の財政の脆弱性、そしてデジタル赤字や新NISAによる構造的な円売り需要の4点が挙げられます。これらの要因が重なり、市場は長期的な円安傾向を予測していると見られています。

オープニングとパンダ外交

ク ロ ニ ク ル お は よ う ご ざ い ま す。2025年 12月22日 月 曜 日 ニ ュ ー ス コ ネ ク

ト あ な た と 経 済 を つ な ぐ 5分 間 パ ー ソナ リ テ ィ の 野 村 貴 文 で す。

こ の 番 組 で は 一日 一 つ、 5分 間 で 世 界 のメ ガ ト レ ン ド が か か る ニ ュ ー ス を 解

説 し て い き ま す。朝 の 支 度 や 散 歩、 通 勤、 家 事 の 時 間 な

ど に お 聞 き い た だ け る と 嬉 し い で す。さ て、 数 年 前 に ま だ 子 供 が 乳 児 だ っ た

頃 に、 育 児 の 傍 ら で あ る エ ッ ク ス ア カウ ン ト を ず っ と 見 て い ま し た。

ま あ、 当 時 は ツ イ ッ タ ー と 言 い ま し たね。

そ れ が あ の 和 歌 山 県 の 動 物 園 ア ド ベン チ ャ ー ワ ー ル ド の ア カ ウ ン ト で し

て、 使 役 さ れ て い た パ ン ダ の 様 子 を 連日 動 画 で 配 信 し て い ま し た。

ま あ こ れ は で す ね、 非 常 に 動 画 の 編 集も う ま く、 つ い つ い 見 て し ま う よ う な

も の ば か り で し た。た だ、 こ の パ ン ダ は で す ね、 今 年 6月 に

中 国 に 全 島 が 帰 国 し ま し て で、 こ の度、 国 内 に 残 さ れ て い た 最 後 の パ ン ダ

で あ る 東 京 上 野 動 物 園 の 二 頭 の パ ンダ も、 来 年 1月26日 以 降 に 中 国 に 返 還 さ

れ る こ と に な り ま し た。パ ン ダ は で す ね、 現 在、 す べ て 中 国 か

ら 貸 し 出 さ れ て い ま す。た と え 日 本 国 内 で 繁 殖 に 成 功 し て 子

供 が 生 ま れ て も、 そ の 子 供 も 中 国 が 所有 権 を 持 つ こ と に な っ て い ま す。

こ れ は 絶 滅 危 惧 種 で あ る パ ン ダ の 保護 と 繁 殖 を 目 的 と し た 共 同 研 究 と い

う こ と で、 日 中 政 府 が 合 意 し て い る こと が 理 由 な ん で す が、 実 際 に は 中 国 政

府 の 思 惑 が 色 濃 く 反 映 さ れ て い て、 パン ダ 外 交 と い う 言 葉 も あ る ほ ど で す。

現 在 の 日 中 関 係 を 考 え れ ば、 し ば ら くは 国 内 で パ ン ダ を 見 る こ と は で き な

く な る か も し れ ま せ ん。こ の 土 日、 上 野 動 物 園 は か な り 混 雑 し

た み た い な ん で す が、 今 後 も し ば ら くパ ン ダ を 一 目 見 て お こ う と す る 人 た

ち で 人 気 に な り そ う で す。さ て、 今 日 は 金 融 に 関 す る 動 向 で す。

日銀の利上げと円安の進行

先 週 の 19日 金 曜 日、 日 銀 の 金 融 政 策 決定 会 合 が 開 か れ、 政 策 金 利 の 誘 導 目 標

を 現 行 の 0.5% 程 度 か ら 0.75% 程 度 に引 き 上 げ る こ と を 決 め ま し た。

利 上 げ は 今 年 の 1月 以 来 七 会 合 ぶ りで、 政 策 金 利 は 1995年 以 来 30年 ぶ り の

水 準 と な り ま す。た だ、 金 利 が 上 が っ た に は か か わ ら

ず、 円 安 が 進 行 し ま し た。円 は ド ル に 対 し て 2円 以 上 下 げ て 一時

150円 台 後 半 ま で 下 落 し ま し た。片 山 さ つ き 財 務 大 臣 は ジ ー セ ブ ン の

財 務 省 会 合 の 後 会 見 で 投 機 的 な 動 きも 含 め、 行 き 過 ぎ た 動 き に 対 し て は 適

切 な 対 応 を と っ て ま い り た い と 述 べま し た。

円安の要因（1）：日銀総裁の慎重姿勢と実質金利

通 常 な ら 金 利 を 上 げ れ ば 通 貨 は 高 くな り ま す。

た だ、 今 回 は 円 安 が 進 行 し ま し た。そ の 理 由 と し て 主 に 4点 が 考 え ら れ ま

す。一つ目 は、 上 田 日 銀 総 裁 の 利 上 げ 後 の 会

見 で す。マ ー ケ ッ ト は 基 本 的 に は 長 期 的 な 予

想 の も と に 動 い て い ま す。日 銀 が 12月 に 金 利 を 上 げ る こ と は 前

か ら 予 想 さ れ て い て、 利 上 げ 自 体 は すで に 織 り 込 み 詰 め で し た。

一方 で、 上 田 日 銀 総 裁 は 利 上 げ 後 の 会見 で、 今 後 の 金 利 を 上 げ る ペ ー ス に つ

い て 経 済 物 価 金 融 情 勢 次 第 で 判 断 する と 繰 り 返 し て、 今 後 の 方 針 は 具 体 的

に 示 し ま せ ん で し た。さ ら に、 利 上 げ の 効 果 を 見 極 め る 時 間

が 必 要 だ と 述 べ た た め。マ ー ケ ッ ト が 今 後 の 利 上 げ に 慎 重 姿

勢 で あ る と 受 け 止 め、 円 安 傾 向 が 進 んだ と み ら れ ま す。

2つ目 は イ ン フ レ で す。今 回、 名 目 金 利 が 上 が り ま し た が、

0.7 5% で こ れ は 未 だ に 主 要 国 の 通 貨で 最 低 水 準 で す。

そ し て、 日 本 の イ ン フ レ 率 は 年 率 で3% の ペ ー ス で す。

こ れ は 実 質 金 利 が 依 然 と し て マ イ ナス で あ る こ と を 示 し て い ま す。

イ ン フ レ 率 が 名 目 金 利 を 上 回 っ て いれ ば、 通 貨 の 価 値 が 目 減 り し て い き ま

す。投 資 家 が 実 質 的 な 価 値 が 目 減 り す る

円 を 積 極 的 に 所 有 し た く な い 状 況 にな っ て い ま す。

円安の要因（2）：日本の財政と構造的円売り

3つ目 は、 日 本 の 財 政 の 弱 さ で す。日 本 政 府 は 現 在、 巨 額 の 赤 字 を 背 負 っ

て い ま す。金 利 が 上 が れ ば 返 す 利 子 が 膨 れ 上 が

り、 財 政 に 悪 影 響 を 与 え ま す。こ れ を 考 え る と、 日 銀 が 金 利 を 上 げ ら

れ る 限 界 が あ る の で は な い か と い う考 え 方 が 存 在 し て い ま す。

こ の 日 本 の 財 政 の 脆 弱 さ が マ ー ケ ット か ら 見 透 か さ れ て い る と い う 見 方

も あ り ま す。そ の 中 で、 高 市 政 権 は 責 任 あ る 積 極 財

政 を 掲 げ て い ま す。財 政 の 拡 張 へ の 警 戒 感 が 通 貨 の 信 認

に 影 響 し て い ま す。そ し て 4つ目 は、 構 造 的 な 円 売 り 需 要 で

す。現 在、 日 本 で は デ ジ タ ル 赤 字 が 深 刻 化

し て い ま す。日 常 的 に 利 用 す る イ ン タ ー ネ ッ ト の

ア イ テ ィ ー サ ー ビ ス の 多 く は ア メ リカ を 中 心 と し た 海 外 企 業 の も の で、 日

本 が そ れ に 対 し て お 金 を 払 っ て い る状 況 で す。

SNS や 動 画、 AI、 ク ラ ウ ド サ ー ビ ス を見 た り 使 っ た り す る た び。

円 を 売 っ て 外 貨 を 支 払 っ て い る 状 況に な っ て い ま す。

日 本 の デ ジ タ ル 赤 字 は 去 年 が 約 6兆8000億円 ほ ど で し た。

経 済 産 業 省 の 試 算 に よ り ま す と、 十 年後 の 2035年 に は 最 大 で 45兆 円 に 到 達

す る 可 能 性 が あ る と い う こ と で す。日 本 の 去 年 の 経 常 収 支 が 30兆 4000億円

の 黒 字 だ っ た た め、 こ の 45兆 円 の イ ンパ ク ト は 非 常 に 大 き い も の と み ら れ

ま す。ま た、 最 近 で は 新 ニ ー サ の 流 行 に よ

り。個 人 投 資 家 の 資 金 や オ ル カ ン や エ ス

ア ン ド ピ ー、 500 な ど の 海 外 資 産 へ 流出 し 続 け て お り、 こ れ も 継 続 的 な 円 売

り 圧 力 と な っ て い ま す。こ れ ら の 状 況 が 重 な り、 円 が 下 落 傾 向

に あ る と マ ー ケ ッ ト が 判 断 し、 円 安 が進 ん で い る も の と み ら れ ま す。

円の将来と資産防衛の考察

ま あ、 も ち ろ ん 為 替 は で す ね、 先 行 きを 予 想 す る の が 非 常 に 難 し く て で す

ね。日 米 の 物 価 差 を 考 え る と、 円 は 過 小 評

価 さ れ て い て、 い ず れ ト レ ン ド は 転 換す る と 予 想 す る 識 者 も い ま す。

た だ、 今 日 解 説 し た 4点 を 考 え る と、 長期 的 に は 円 は 下 落 傾 向 で あ る と マ ー

ケ ッ ト が 考 え る の も 納 得 で き ま す。上 田 日 銀 総 裁 は 25日 に 講 演 を 予 定 し

て い て、 そ こ で の 発 言 次 第 で は、 利 上げ 後 の 会 見 が 慎 重 姿 勢 と し て 受 け 止

め ら れ た こ と を 打 ち 消 す こ と が で きる か も し れ ま せ ん。

た だ、 財 政 赤 字 の 問 題 や デ ジ タ ル 赤 字の 問 題 は、 そ う 簡 単 に 状 況 が 変 わ る も

の で は な く。現 在、 円 の 預 金 の ま ま 何 も 動 か さ な い

の は、 円 に 資 産 を フ ル ベ ッ ト し て い るこ と と 同 義 と い う こ と で す ね。

改 め て 我 々 も 認 識 し た 方 が 良 さ そ うで す。

ニ ュ ー ス コ ネ ク ト お 相 手 は 野 村 貴 文で し た。

番 組 へ の 感 想 は ハ ッ シ ュ タ グ カ タ カナ で ニ ュ ー ス コ ネ ク ト 続 け て エ ッ ク

ス に 投 稿 く だ さ い。も し こ の 番 組 を 気 に 入 っ て い た だ け

ま し た ら、 ぜ ひ フ ォ ロ ー い た だ け ま すと 嬉 し い で す。

そ れ で は、 良 い 一日 を お 過 ご し く だ さい。