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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。あ な た の 情 報 収 集 を 楽 し く、 そ し て ち
ょ っ と 賢 く お 手 伝 い す る 時 間 で す。今 日 も よ ろ し く お 願 い し ま。
す、 よ ろ し く お 願 い し ま す。今 回 も で す ね、 皆 さ ん の 投 資 の ヒ ン ト
に な る よ う な。え っ と、 押 さ え て お き た い ポ イ ン ト を
し っ か り お 伝 え で き れ ば と 思 い ま す。さ て、 今 回 は 皆 さ ん も 大 注 目。
あ の 企 業 を 取 り 上 げ ま す よ。現 地 時 間 の 10月21日 火 曜 日 に 第 三 四 半
期 の 決 算 を 発 表 す る ネ ッ ト フ リ ッ クス で す。
ま さ に 決 算 直 前 大 特 集 で お 送 り し ます。
は い。市 場 の 関 心、 非 常 に 高 ま っ て い る タ イ
ミ ン グ で す よ ね。ま あ、 ス ト リ ー ミ ン グ 業 界 の リ ー ダ ー
で あ る ネ ッ ト フ リ ッ ク ス が ど ん な 結果 を 出 し て く る の か。
そ し て 今 後 ど う い う 戦 略 を 示 し て くる の か。
多 く の 投 資 家 が こ う 見 守 っ て い る 状況 で す ね。
で す よ ね。決 算 発 表 前 に ど こ に 注 目 す べ き な の
か、 そ の ポ イ ン ト を 今 日 も わ か り や すく、 そ し て 楽 し く 掘 り 下 げ て い き ま し
ょ う。と い う わ け で、 早 速 で す が、 ま ず は 恒
例 の あ れ、 行 っ ち ゃ い ま す か？お っ、 待 っ て ま し た。
今 回 は ど ん な の が 飛 び 出 し ま す か ね。え え と で す ね。
ネ ッ ト フ リ ッ ク ス だ け に。寝 て も 覚 め て も 気 に な る ネ ト フ リ。
決 算 フ リ ッ ク 入 力 で 速 報 チ ェ ッ ク。な ん ち ゃ っ て あ あ、 な る ほ ど、 フ リ ッ
ク 入 力 で す か。ま あ、 速 報 が 気 に な る そ の 気 持 ち は す
ご く よ く わ か り ま す。は い、 注 目 し て い き ま し ょ。
う、 あ り が と う ご ざ い ま す。で は 気 を 取 り 直 し て、 ま ず は 最 近 の 株
価 の 動 き か ら 見 て い き ま し ょ う か。ネ ト フ リ、 今 年 に 入 っ て か な り 好 調 だ
っ て 聞 い て ま す け ど。そ う な ん で す。
え っ と、 10月 中 旬 時 点 で 見 て み る と。年 初 来 で 株 価 は 約 37% も 上 昇 し て い
る ん で す ね。市 場 全 体 と 比 べ て も か な り こ う 力 強
い パ フ ォ ー マ ン ス を 示 し て い ま す ね。年 初 来 で 37% 上 昇。
そ れ は す ご い で す ね。た だ、 足 元 の 動 き と し て は ど う な ん で
し ょ う。ず っ と 上 が り 続 け て い る わ け で も な
い。え っ と で す ね。
8月 以 降 は 少 し 上 昇 の 勢 い が 落 ち 着 いて、 ま あ 特 定 の 価 格 帯、 い わ ゆ る レ ン
ジ 相 場 で の 動 き が 続 い て い る 感 じ です ね。
た だ、 重 要 な の は、 10月 の 初 旬 に あ の8月 に つ け た 安 値 を わ ず か に 下 回 る
1134 ド ル 値。こ こ で 株 価 が こ う 下 落 を 食 い 止 め ら
れ た、 つ ま り、 サ ポ ー ト さ れ た よ う な動 き が 見 ら れ た 点 で す ね。
な る ほ ど。下 値 の 目 途 が 意 識 さ れ て い る 感 じ で
す か ね。じ ゃ あ、 今 後 の 展 開 を 考 え る 上 で 注 目
す べ き 価 格 の ポ イ ン ト っ て ど こ に なり ま す か？
は い。テ ク ニ カ ル な 観 点 か ら 見 る と。
ま ず、 上 値 の 抵 抗 線 と し て は、 先 週 の高 値 で あ る 1247 ド ル、 そ し て さ ら に
そ の 上 に は 9月 に 付 け た 高 値 の1267.10 ド ル が あ り ま す。
こ こ を こ う 明 確 に 突 破 で き る と、 勢 いが つ い て く る か も し れ ま せ ん。
そ う な る と、 6月 に 付 け た 過 去 最 高 年。1341.15 ド ル。
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こ こ を 目 指 し 転 換 も ま あ 視 野 に は 入っ て く る か な と。
お お、 最 高 ね。更 新 の 可 能 性 も。
逆 に 下 値 の 支 持 線 は ど う 見 て お け ばい い で す か？
や は り 先 ほ ど 触 れ た 1134 ド ル か ら8月 の 安 値 圏 で あ る 1144.71 ド ル。
こ の ゾ ー ン で す ね。こ こ が ま ず は 重 要 な 指 示 体 と 考 え ら
れ ま す。こ の 価 格 帯 を 維 持 し て い る 限 り は、 中
長 期 的 な 上 昇 ト レ ン ド は ま あ 継 続 して い る と 見 る こ と が で き ま す ね。
ふ む ふ む。も し 万 が 一、 こ の 指 示 体 を 下 に 抜 け て
し ま っ た 場 合 は ど う 考 え れ ば い い でし ょ？
う そ の シ ナ リ オ も も ち ろ ん 考 え て おく 必 要 は あ り ま す ね。
そ の 場 合 は、 ま ず 5月 に つ け た 安 値 であ る 1102.93 ド ル。
そ れ か ら、 多 く の 投 資 家 が 注 目 す る 長期 的 な ト レ ン ド の 目 安 と さ れ る 200日
単 純 移 動 平 均 線。こ れ が 今 1101.25 ド ル 付 近 に あ る ん
で す が、 こ の あ た り ま で の 調 整 も 考 えら れ ま す ね。
さ ら に 下 と な る と、 今 年 2月 に つ け た高 値 で あ る 1064.50 ド ル あ た り も 意
識 さ れ る か も し れ ま せ ん。な る ほ ど。
い く つ か 段 階 が あ る わ け で す ね。ち な み に 市 場 の ア ナ リ ス ト た ち は。
ネ ト フ リ の 株 価、 ど う 評 価 し て る ん です か？
全 体 的 に 見 る と、 結 構 強 気 な 見 方 が 多い で す ね。
海 水 省 の ア ナ リ ス ト が 多 く て で す ね。平 均 目 標 株 価 と し て は 現 在 価 格 か ら
約 11% 上 昇 し た 1355 ド ル 付 近、 あ るい は 別 の 集 計 で は 約 17% 上 の。
1400 ド ル。と い っ た、 そ う い う 目 標 値 も 示 さ れ て
い ま す ね。か な り ポ ジ テ ィ ブ な 見 方 が 主 流 な ん
で す ね え。え、 ま あ、 決 算 へ の 期 待 感 の 表 れ と も
言 え そ う で す。た だ、 あ の 株 価 分 析 ツ ー ル に よ っ て は
中 立 み た い な 評 価 も 出 て い た り す るの で、 や は り 様 々 な 角 度 か ら の 情 報 を
見 て お く こ と が 大 切 か な と は 思 い ます ね。
よ く わ か り ま し た。あ り が と う ご ざ い ま す。
で は、 い よ い よ 本 題 で す。今 度 の 第 三 四 半 期 決 算、 注 目 す べ き ポ
イ ン ト を 詳 し く 見 て い き ま し ょ う。発 表 は 10月21日。
火 曜 日 で す ね。は い。
ま ず、 あ の 大 前 提 と し て 非 常 に 重 要 なの が で す ね。
ネ ッ ト フ リ ッ ク ス が 近 年、 そ の 経 営 戦略 の 重 点 を 大 き く 変 え て き て い る と
い う 点 な ん で す。戦 略 の 重 点 が 変 わ っ た。
ど う い う こ と で す か？こ れ ま で ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 決 算 と
い え ば、 も う 誰 も が 会 員 数 が ど れ だ け増 え た か っ て い う 数 字 に 一 番 注 目 し
て ま し た よ ね。は い は い。
確 か に そ れ が 一 番 の ニ ュ ー ス で し た。で す よ ね。
し か し、 会 社 は 2025年 か ら、 こ の 四 半期 ご と の 会 員 数 の 開 示 を 取 り や め る
方 針 を 発 表 し て る ん で す。え？
え、 そ う な ん で す か。そ れ は 大 き な 変 化 で す ね。
じ ゃ あ、 こ れ か ら は 何 を 見 れ ば い い んで し ょ う？
代 わ り に、 会 社 が 重 視 し て 投 資 家 に も注 目 し て ほ し い と 促 し て い る の が、 エ
ン ゲ ー ジ メ ン ト と マ ネ タ イ ゼ ー シ ョン 収 益 化、 こ の 二 つ な ん で す ね。
エ ン ゲ ー ジ メ ン ト と マ ネ タ イ ゼ ー ショ ン？
は い。エ ン ゲ ー ジ メ ン ト っ て い う の は、 単 に
会 員 で あ る だ け じ ゃ な く て、 ユ ー ザ ーが ど れ だ け 頻 繁 に ど れ だ け 長 い 時 間
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ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の サ ー ビ ス を 利 用し て い る か と か、 そ う い っ た よ り 積 極
的 な 関 与 度 合 い を 示 す 指 標 で す ね。そ し て マ ネ タ イ ゼ ー シ ョ ン は、 そ の 利
用 を い か に 効 率 よ く 収 益 に 結 び つ けて い る か と い う こ と で す ね。
な る ほ ど。単 な る 会 員 数 っ て い う 量 だ け じ ゃ な
く て、 ユ ー ザ ー と の つ な が り と か 質 そう で す。
そ し て、 そ こ か ら 生 ま れ る 収 益 性 を 重視 す る 方 向 に こ う 舵 を 切 っ た わ。
わ け で す ね。ま さ に そ の 通 り で す。
こ の 大 き な 方 針 転 換 を 踏 ま え た 上 で、今 回 の 第 三 四 半 期 の 業 績 予 想 を 見 て
い き ま し ょ う。市 場 の コ ン セ ン サ ス 予 想 で は、 売 上 高
は 前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て 約 17% 増の 115.1 億 ド ル、 日 本 円 で 約 一 兆
7000億円 を 超 え る 規 模 が 見 込 ま れ て いま す ね。
い や、 一 兆 7000億。え え。
第 二 四 半 期 の 伸 び 率 が 約 16% 増 で した か ら、 引 き 続 き 安 定 し た 成 長 が 期 待
さ れ て い る 形 で す。一 四 半 期 で 売 上 一点7兆円。
す ご い ス ケ ー ル 感 で す ね。利 益 面 は ど う で し ょ う か。
利 益 の 伸 び は さ ら に 大 き い と 予 想 され て い ま す ね。
税 引 き 前 利 益 は 約 30% 増 の 35億 ド ル、そ し て 一 株 当 た り 利 益 EPS も 約 29%
増 の 6.97 ド ル と 大 幅 な 増 益 が 見 込 まれ て い ま す。
利 益 率 も 改 善 傾 向 に あ る ん で し た よね。
は い。営 業 利 益 率 も コ ン セ ン サ ス 予 想 で は
31.5% へ の 上 昇 が 見 込 ま れ て い ま すね。
第 二 四 半 期 に は 実 績 で 34% を 超 え てい ま し た か ら、 こ の 高 い 収 益 性 を 維 持
で き る か、 あ る い は さ ら に 向 上 さ せ られ る か。
こ こ が 注 目 点 の 一 つ。で す。
な る ほ ど。会 員 数 に つ い て は、 具 体 的 な 数 字 は も
う 出 な く な る け ど、 健 全 な 伸 び も 期 待さ れ て い る と。
そ う で す ね。第 二 四 半 期 の 報 告 で も、 会 員 数 だ け で
な く、 視 聴 時 間 と か ア ク テ ィ ブ ア カ ウン ト の 利 用 が 増 加 し た と い う ふ う に
述 べ ら れ て い ま し た。で す か ら、 今 回 も そ の。
エ ン ゲ ー ジ メ ン ト を 示 す。何 ら か の 指 標 と か コ メ ン ト が 出 て く
る か。注 目 し た い で す ね。
そ し て、 も う 一 つ の 非 常 に 重 要 な ポ イン ト が 広 告 付 き プ ラ ン の 動 向 で す よ
ね。ま さ に こ こ が 今 後 の 成 長 の カ ギ を 握
る 要 素 の 一 つ と 言 え ま す ね。2025年 の 時 点 の 推 計 で は、 な ん と 約
9400万人 も の ユ ー ザ ー が こ の 広 告 付 きの 低 価 格 プ ラ ン を 利 用 し て い る と み
ら れ て い ま す。9400万人。
す ご い 数 で す ね。収 益 へ の 貢 献 度 も か な り 上 が っ て き
て る ん で す か？え え、 非 常 に 大 き い で す。
2025年 の 広 告 収 入 は、 前 年 と 比 較 し て倍 以 上 に 成 長 す る と 予 想 さ れ て い る
ん で す ね。具 体 的 な 数 字 を 上 げ る と、 あ る 予 測 で
は 約 3億 ド ル 強 か ら 6.6 億 ド ル へ、 また 別 の 見 方 で は 通 期 で 11億 ド ル 規 模
に 達 す る ん じ ゃ な い か と も 言 わ れ てい ま す。
共 同 CEO の グ レ ッ グ ピ ー タ ー ズ 氏 も2025年 は 広 告 ビ ジ ネ ス が 本 領 を 発 揮
す る 年 だ と か な り 強 調 し て い ま す。ね、 ま さ に 広 告 事 業 が 新 た な 収 益 の 柱
と し て 本 格 的 に 立 ち 上 が っ て き た とい う こ と で す ね。
将 来 的 な ポ テ ン シ ャ ル も か な り 大 きい と か。
え え。一 部 の 市 場 予 測 で は、 2027年 度 に は 広
告 収 入 が 65億 ド ル 規 模 に 達 す る 可 能性 が あ る と い う 見 方 も あ り ま す。
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た だ、 こ れ は 非 常 に 長 期 の 予 測 で すし、 ア ナ リ ス ト に よ っ て 見 通 し に は
38億 ド ル か ら 138億 ド ル ま で か な り 大き な 幅 が あ る 点 に は 注 意 が 必 要 で す。
ね。な る ほ ど。
幅 が あ る ん で す ね。広 告 プ ラ ン に つ い て、 決 算 で 注 目 す べ
き 点 は 他 に あ り ま す か？そ う で す ね。
気 に な る 点 と し て は、 そ の 広 告 付 き プラ ン が あ ま り に 魅 力 的 だ と、 こ れ ま で
よ り 高 い 料 金 プ ラ ン を 使 っ て い た ユー ザ ー が 安 い 方 に 移 っ て し ま う。
あ あ、 カ ニ バ リ ゼ ー シ ョ ン っ て や るで。
す ね。そ う で す そ う で す。
そ の カ ニ バ リ が ど の 程 度 起 き て い るか と い う バ ラ ン ス で す ね。
あ と は、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス が 自 社 で 開発 を 進 め て い る 広 告 配 信 技 術 プ ラ ッ
ト フ ォ ー ム こ の 導 入 状 況 と か、 そ れ が広 告 単 価 の 向 上 に ど う つ な が る か と
い う 点 も 注 目 さ れ ま す。こ れ が う ま く 機 能 す れ ば。
広 告 収 入 を さ ら に 伸 ば し て、 こ れ ま での よ う な こ う 値 上 げ へ の 依 存 度 を 下
げ ら れ る 可 能 性 も 秘 め て い ま す ね。収 益 構 造、 次 回 を 変 え る 可 能 性 も あ る
わ け で す ね。コ ン テ ン ツ 戦 略 に つ い て は ど う で し
ょ。う、 も ち ろ ん、 強 力 な オ リ ジ ナ ル コ ン
テ ン ツ は 引 き 続 き ネ ッ ト フ リ ッ ク の生 命 線 で す。
ス ト レ ン ジ ャ ー シ ン グ ス の よ う な 世界 的 な 大 ヒ ッ ト シ リ ー ズ の 新 作 は、 会
員 の 維 持 獲 得 と か エ ン ゲ ー ジ メ ン ト向 上 に 大 き く 貢 献 し ま す か ら ね。
そ の 配 信 時 期 な ん か も 注 目 さ れ ま す。加 え て、 国 際 展 開 も 重 要 で す ね。
最 近 で は コ ン テ ン ツ カ タ ロ グ の 半 分以 上 が 英 語 以 外 の 作 品 で、 特 に 韓 国 と
か イ ン ド と か、 グ ロ ー バ ル 市 場 に 向 けた 多 様 な オ リ ジ ナ ル 作 品 へ の 投 資 を
強 化 し て い ま す。最 近 は ス ポ ー ツ 中 継 と か ラ イ ブ イ ベ
ン ト に も 力 を 入 れ て い る 印 象 が あ りま す。
け。ど そ の 通 り で す ね。
エ ヌ エ フ エ ル の 試 合 中 経 験 を 獲 得 した り、 ボ ク シ ン グ イ ベ ン ト を 開 催 し た
り、 ス ポ ー ツ や ラ イ ブ イ ベ ン ト へ の 進出 を か な り 加 速 さ せ て い ま す ね。
こ れ は リ ア ル タ イ ム で の 視 聴 体 験 を提 供 す る こ と で、 ユ ー ザ ー の エ ン ゲ ー
ジ メ ン ト を 高 め る と と も に、 広 告 を 表示 す る 新 た な 機 会 を 創 出 す る。
そ う い う 狙 い が あ る と。思 い ま す。
な る ほ ど な。こ う し て み る と、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス は
も は や 単 に 映 画 や ド ラ マ を 配 信 す るだ け の 会 社 じ ゃ な く な っ て き て る ん？
で す ね。ま さ に そ う で す。
最 近 の 発 表 を 見 て る と、 そ の 多 角 化 戦略 が ま す ま す 鮮 明 に な っ て き て い。
ま す ね。具 体 的 に は ど ん な 動 き が？
あ。る ん で す か？
ま ず 注 目 し た い の が、 ゲ ー ム 事 業 へ の本 格 的 な 取 り 組 み で す ね。
こ れ ま で も モ バ イ ル ゲ ー ム は 提 供 して い ま し た け ど、 こ の ホ リ デ ー シ ー ズ
ン に 向 け て 初 め て テ レ ビ で 直 接 遊 べる ビ デ オ ゲ ー ム を 提 供 開 始 す る と 発
表 し。ま し た。
テ レ ビ で ネ ト フ リ の ゲ ー ム が で き るよ う に。
へ え、 コ ン ト ロ ー ラ ー は ど う す る ん です か？
ス マ ー ト。フ ォ ン を コ ン ト ロ ー ラ ー 代 わ り に す
る 仕 組 み の よ う で す ね。キ ュ ー ア ー ル コ ー ド を 読 み 取 っ て 接
続 す る と 発 表 さ れ て い る。タ イ ト ル 例 と し て は、 フ ォ グ ル パ ー テ
ィ ー と か ピ ク チ ャ リ ー ゲ ー ム ナ イ トテ ト リ ス タ イ ム ワ ー プ と い っ た、 な ん
か 家 族 と か 友 人 と 一 緒 に 楽 し め る よう な パ ー テ ィ ー ゲ ー ム 系。
の も の が 多 い み た い で す。へ え、 面 白 い 試 み で す ね。
な ん で ま た ス マ ホ ゲ ー ム だ け じ ゃ なく て テ レ ビ ゲ ー ム に も？
力 を 入 れ る ん で し ょ う。ピ ー タ ー ズ シ ー イ ー オ ー の 説 明 に よ
れ ば、 モ バ イ ル ゲ ー ム 市 場 は す で に 成熟 し て い て、 競 争 が 非 常 に 激 し い と。
な の で、 比 較 的 ま だ 開 拓 の 余 地 が あ るテ レ ビ 向 け に 注 力 す る 戦 略 の よ う で
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す ね。な る ほ ど。
特 に 子 供 向 け パ ー テ ィ ー ゲ ー ム 多 くの 人 が 楽 し め る マ ス 向 け の ヒ ッ ト 作
例 と し て、 人 気 ゲ ー ム の グ ラ ン ド セ フト オ ー ト の 名 前 も 挙 げ て ま し た け ど。
そ し て 自 社 の 人 気 作 品 の ア イ ピ ー、 知的 財 産 を 活 用 し た ゲ ー ム 例 え ば ス ト
レ ン ジ ャ ー シ ン グ ス の ゲ ー ム と か です ね。
こ の 四 つ の 分 野 に 重 点 を 置 く 方 針 を示 し て い ま す。
ま だ 実 験 的 な 段 階 か も し れ ま せ ん けど、 ユ ー ザ ー の 利 用 時 間 を 伸 ば し た
り、 エ ン ゲ ー ジ メ ン ト を 高 め る た め の新 し い 武 器 に な り そ う で す ね。
そ う で す ね。ゲ ー ム 配 信 の た め の ク ラ ウ ド イ ン フ
ラ へ の 投 資 も 進 め て い る よ う で す から。
ま あ、 長 期 的 な 視 点 で の 取 り 組 み で ある こ と が 伺 い ま す。
他 に は、 ど ん な 分 野 へ の 進 出。が、 音 楽 分 野 で の 動 き も 興 味 深 い で す
ね。大 手 音 楽 会 社 の ワ ー ナ ー ミ ュ ー ジ ッ
ク グ ル ー プ と 提 携 し て。ワ ー ナ ー が 権 利 を 持 つ 伝 説 的 な ア ー
テ ィ ス ト、 例 え ば マ ド ン ナ と か フ リ ート ウ ッ ド、 マ ッ ク プ リ ン ス と い っ た 人
た ち の 楽 曲 や 物 語 を 題 材 に し た 映 画や ド キ ュ メ ン タ リ ー 作 品。
こ れ を 共 同 で 制 作 す る こ と で 合 意 間近 だ と 報 じ ら れ て い ま す。
ワ ー ナ ー ミ ュ ー ジ ッ ク で す か。ま さ に 音 楽 界 の レ ジ ェ ン ド。
立 つ の 宝 庫 じ ゃ な い で す か。そ う な ん で す よ。
ワ ー ナ ー ミ ュ ー ジ ッ ク の CEO は 自 社の 持 つ 膨 大 な 音 楽 ア イ ピ ー カ タ ロ グ
を 音 楽 業 界 の マ ー ベ ル ユ ニ バ ー ス のよ う な も の だ な ん て 表 現 し て い ま す。
へ え、 こ れ ら の ア ー テ ィ ス ト の 魅 力 的な ス ト ー リ ー を 映 像 化 す る こ と で、 新
た な ヒ ッ ト コ ン テ ン ツ を 生 み 出 そ うと い う 戦 略 で す ね。
ワ ー ナ ー 側 に と っ て も、 自 社 の 映 像 制作 部 門 を 閉 鎖 し た 後 は 外 部 と の 連 携
を 模 索 し て い て、 近 年 高 ま っ て い る 音楽、 電 気、 映 画 な ど の 重 要 に 応 え る。
そ う い う 狙 い も。あ る よ う で す。
こ れ は 音 楽 フ ァ ン に と っ て も 非 常 に楽 し み な 動。
き で す ね。え え。
さ ら に ポ ッ ド キ ャ ス ト 分 野 へ の 進 出も 発 表 さ れ ま し た。
こ ち ら は 音 楽 ス ト リ ー ミ ン グ の 巨 人ス ポ テ ィ フ ァ イ と の 提 携 で。
す。ス ポ テ ィ フ ァ イ の 人 気 ポ ッ ド キ ャ ス
ト が ネ ト フ リ で も 視 聴 で き る よ う にな る ん で す か？
は い、 そ の 通 り で す。ス ポ テ ィ フ ァ イ が 制 作 す る 人 気 の ビ
デ オ ポ ッ ド キ ャ ス ト 番 組、 例 え ば 著 名な ス ポ ー ツ コ メ ン テ ー タ ー で あ る ビ
ル シ モ ン ズ 氏 の 番 組 な ん か が、 来 年 から ま ず ア メ リ カ で ネ ッ ト フ リ ッ ク ス
プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 上 で も 配 信 さ れ る予 定 で す。
将 来 的 に は 他 の 国 や 地 域 に も 拡 大 する 計 画 だ そ う で す よ。
ポ ッ ド キ ャ ス ト も 最 近 は 音 声 だ け じゃ な く て 動 画 で 楽 し む ス タ イ ル が 広
が っ て る っ て 聞 き ま す よ ね。え え。
特 に ユ ー チ ュ ー ブ な ん か で の ポ ッ ドキ ャ ス ト 視 聴 は 非 常 に 伸 び て い て、 新
規 利 用 者 の 多 く が ビ デ オ 形 式 を 好 むな ん て い う 調 査 結 果 も あ り ま す ね。
ス ポ テ ィ フ ァ イ 自 身 も 自 社 を 単 な る音 楽 音 声 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム じ ゃ な く
て、 動 画 視 聴 の 場 と し て も 成 長 さ せ たい と 考 え て い ま す し。
今 回 の 提 携 は、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス に とっ て も 普 段 と は 違 う タ イ プ の コ ン テ
ン ツ と か、 新 た な 声 と 視 点 を 取 り 込 むこ と で、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 魅 力 を さ
ら に 高 め る。そ う い う 狙 い が あ る ん で し ょ う ね。
ゲ ー ム 音 楽、 ド キ ュ メ ン タ リ ー ビ デオ、 ポ ッ ド キ ャ ス ト。
い や は や。ネ ッ ト フ リ ッ ク ス は 本 当 に 従 来 の 動
画 配 信 サ ー ビ ス っ て い う 枠 組 み を どん ど ん 超 え て い っ て ま す ね。
ま さ に 総 合 的 な エ ン タ ー テ イ ン メ ント ハ ブ と で も 言 う べ き 存 在 へ と 進 化
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を 遂 げ て い る 最 中 と 言 え る で し ょ うね。
こ う し た 意 欲 的 な 多 角 化 を 進 め ら れる 背 景 に は、 や っ ぱ り し っ か り と し た
財 務 基 盤 が あ る か ら と い う こ と な んで し ょ う か。
そ れ は も う 間 違 い な く 大 き な 要 因 です ね。
近 年 の ネ ッ ト フ リ ッ ク ス は、 財 務 体 質が 劇 的 に 改 善 し て 非 常 に 盤 石 に な っ
て い る ん で す。こ れ が 新 し い 分 野 へ の 投 資 を 可 能 に
す る、 そ の 原 動 力 と な っ て い ま す ね。財 務 と い う と 少 し 難 し く 感 じ ち ゃ い
ま す け ど、 ポ イ ン ト を 教 え て い た だ けま す か？
は い、 い く つ か 重 要 な 点 が あ り ま す。ま ず 収 益 録 で す け ど、 先 ほ ど も ち ょ っ
と 触 れ ま し た が、 営 業 利 益 率 が 驚 く ほど 向 上 し て い る ん で す ね。
例 え ば、 2023年 の 第 四 四 半 期 に は16.9% だ っ た の が、 直 近 の 2025年 第 二
四 半 期 に は 34.1% に ま で こ う 跳 ね 上が っ て い ま す。
お お。こ れ は 売 り 上 げ か ら 利 益 を 生 み 出 す
効 率 が 格 段 に 良 く な っ た こ と を 意 味し ま す。
ま さ に 稼 ぐ 力 が 大 幅 に ア ッ プ し た わけ で す。
利 益 を 出 し や す い 体 質 に な っ た。と。
そ の 通 り で す。次 に 財 務 の 安 定 性 で す ね。
会 社 の 借 金 で あ る 負 債 は こ こ 数 年 ほぼ 横 ば い な の に 対 し て、 会 社 の 純 粋 な
資 産 で あ る 純 資 産 は 着 実 に 積 み 上 がっ て い ま す。
短 期 的 な 支 払 い 能 力 を 示 す 流 動 比 率も 130% を 超 え て い ま す し、 健 全 性 の
目 安 と さ れ る 自 己 資 本 比 率 も 50% に近 づ い て い て、 非 常 に 安 定 し た 状 態 で
す。つ ま り、 過 度 に 借 金 に 頼 る こ と な く、
事 業 を 運 営 拡 大 で き る 体 力 が あ る とい う こ と で す。
な る ほ ど。経 営 が と て も 健 全 に な っ て い る ん で
す ね。え え。
そ し て、 そ の 結 果 と し て 表 れ て い る のが キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー。
つ ま り お 金 の 流 れ で す ね。本 業 で 稼 い だ お 金 営 業 キ ャ ッ シ ュ フ
ロ ー が 大 幅 な プ ラ ス に な っ て い る んで す。
そ し て、 そ の 稼 い だ お 金 を 使 っ て、 コン テ ン ツ 制 作 と か 新 し い 事 業 分 野 へ
の 投 資 投 資 キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は マ イナ ス。
さ ら に、 余 っ た お 金 で 自 社 株 買 い を 行っ た り、 借 金 を 返 済 し た り し て 株 主 に
還 元 し て い る 財 務 キ ャ ッ シ ュ フ ロ ーも マ イ ナ ス。
ふ む ふ む、 こ れ っ て。事 業 が 成 熟 し て、 安 定 し て 利 益 を 生 み
出 せ る よ う に な っ た。優 良 企 業 の 理 想 的 な お 金 の 流 れ 方 な
ん で す よ。な る ほ ど。
だ か ら こ そ、 ゲ ー ム と か 音 楽、 ポ ッ ドキ ャ ス ト と い っ た 新 し い 分 野 に も 戦
略 的 に ど ん ど ん 投 資 し て い け る わ けで す ね。
利 益 な き 成 長 じ ゃ な く て、 質 の 高 い 成長 の ス テ ー ジ に 入 っ た と。
ま さ に そ う い う こ と だ と 思 い ま す。こ の 強 固 な 財 務 基 盤 が あ る か ら こ そ。
未 来 に 向 け た 多 角 化 戦 略 を、 こ う 自 信を 持 っ て 進 め る こ と が で き る。
こ れ が 今 の ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 大 きな 強 み で す ね。
よ く。理 解 で き ま し た。
で は、 い よ い よ 決 算 発 表 が 目 前 に 迫 って い ま す が、 私 た ち 個 人 投 資 家 と し て
は、 ど の よ う な 点 に 注 意 し て 今 回 の 決算 を 見 れ ば い い で し ょ う か。
エ ン ゲ ー ジ メ ン ト の 指 標、 も し 開 示 され れ ば で す が、 そ れ が ど う な っ て い る
か。そ れ が ど う 収 益、 特 に 広 告 収 入 の 伸 み
に つ な が っ て い る か。コ ン テ ン ツ へ の 投 資 が き ち ん と 利 益
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を 生 み 出 し て い る か。つ ま り 費 用 対 効 果 ア ー ル オ ー ア イ で
す ね。こ う い っ た よ り 質 的 な 側 面 を 重 視 す
る 必 要 が あ る と 思 い ま す。な る ほ ど。
数 字 の 裏 側 に あ る 質 を 見 る 目 が 大 事な ん で す ね。
他 に 注 意 す べ き 点 は あ り ま す か？や は り 外 部 環 境 の 変 化 に は 常 に 気 を
配 る 必 要 が あ り ま す ね。デ ィ ズ ニ ー プ ラ ス と か、 ア マ ゾ ン プ ラ
イ ム ビ デ オ ユ ー チ ュ ー ブ と か、 ラ イ バル と の 競 争 は 依 然 と し て 激 し い で す
し。ま た、 魅 力 的 な コ ン テ ン ツ を 作 り 続 け
る た め の 制 作 費 は 高 騰 す る 傾 向 に あり ま す か ら ね。
そ れ か ら、 広 告 収 入 は 景 気 の 動 向 に も左 右 さ れ や す い 側 面 が あ り ま す か ら
ね。こ れ ら の 外 部 要 因 が 業 績 に ど う 影 響
す る か、 こ れ も 見 て お く 必 要 が あ り ます。
ね。競 争 環 境 は 依 然 と し て 厳 し い と。
え え。そ れ か ら も う 一 つ 注 目 し て お き た い
の が、 バ ン ド ル 戦 略 の 可 能 性 で す ね。ス ト リ ー ミ ン グ 市 場 全 体 が こ う 成 熟
期 に 入 り つ つ あ る 中 で。今 後 は 他 の サ ー ビ ス、 例 え ば 通 信 サ ー
ビ ス と か 他 の エ ン タ メ サ ー ビ ス な んか と セ ッ ト で 提 供 す る バ ン ド ラ 販 売。
こ の 重 要 性 が 増 し て く る か も し れ ない で す。
ね。あ あ、 セ ッ ト 売 り で す ね。
え え こ。れ は 新 規 顧 客 の 獲 得 と か、 既 存 顧 客 の
維 持 に 有 効 な 手 段 と な り 得 ま す。ド イ ツ と か 一 部 の 国 で は、 す で に 多 く
の ユ ー ザ ー が バ ン ド ル 経 由 で ス ト リー ミ ン グ サ ー ビ ス を 利 用 し て い る な
ん て い う デ ー タ も あ り ま す か ら。ネ ッ ト フ リ ッ ク ス が 今 後、 ど う い う 提
携 戦 略 を 打 ち 出 し て く る か に も 注 目し た い で す ね。
最 後 に、 株 価 の 動 き に つ い て 注 意 点 はあ り ま す か。
そ う で す ね。決 算 発 表 の 直 後 と い う の は、 株 価 が 大
き く 変 動 し や す い、 い わ ゆ る ボ ラ テ ィリ テ ィ が 高 まる 時 期 で す。
い い 決 算 が 出 て も 材 料 出 尽 く し で 売ら れ た り、 逆 に 予 想 に 届 か な く て も 将
来 へ の 期 待 か ら 買 わ れ た り、 短 期 的 な値 動 き は 本 当 に 読 み に く い こ と が 多
い ん で す ね。な の で。
先 ほ ど お 話 し し た よ う な テ ク ニ カ ルな 支 持 線 と か 抵 抗 線 を 意 識 し つ つ も、
一時 の 感 情 に 流 さ れ ず、 ご 自 身 の 投 資計 画 に 基 づ い た 冷 静 な 判 断 と リ ス ク
管 理、 こ れ を 心 が け る こ と が 何 よ り も大 切 だ と 思 い ま す。
よ く わ か り ま し た。あ り が と う ご ざ い ま す。
い や、 し か し ネ ト フ リ ー。本 当 に 次 々 と 新 し い こ と に 挑 戦 し て
い て、 今 後 の 展 開 か ら 目 が 離 せ ま せ んね。
本 当 に？そ う で す ね。
映 画 ド ラ マ 配 信 で 築 き 上 げ た 巨 大 な顧 客 基 盤 と プ ラ ッ ト フ ォ ー ム そ し て
盤 石 な 財 務 力 を 武 器 に、 エ ン タ ー テ イン メ ン ト の 可 能 性 を こ う 広 げ よ う と
し て い ま す よ ね。さ て、 こ こ ま で 聴 い て く れ た あ な た
に、 最 後 に 一 つ 問 い か け で す。ゲ ー ム 音 楽 ポ ッ ド キ ャ ス ト へ と そ の
領 域 を 広 げ 続 け る ネ ッ ト フ リ ッ ク スで す が。
そ の 次 の 一 手 は 一 体 何 に な る と 思 いま す か？
例 え ば、 た だ コ ン テ ン ツ を 受 動 的 に 見る だ け じ ゃ な く て、 ゲ ー ム の よ う に 能
動 的 に 参 加 す る よ う な 体 験、 視 聴 者 とコ ン テ ン ツ の 境 界 線 を さ ら に 曖 昧 に
す る よ う な 全 く 新 し い イ ン タ ラ ク ティ ブ エ ン タ ー テ イ ン メ ン ト の 形 を、 彼
ら が 持 つ 膨 大 な ユ ー ザ ー デ ー タ と 技術 力 を 駆 使 し て 生 み 出 し て く る 可 能
性 は あ る で し ょ う か。あ る い は、 ス ポ テ ィ フ ァ イ や ワ ー ナ ー
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ミ ュ ー ジ ッ ク の よ う な 企 業 と の 連 携を さ ら に 進 化 さ せ て、 私 た ち が コ ン テ
ン ツ に 出 会 い、 発 見 し、 楽 し む。そ の 体 験 の あ り 方 そ の も の を 根 本 か
ら 変 革 し て い く よ う な 未 来 で し ょ うか。
あ な た は ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 未 来 をど う 描 き ま す か？
う ん、 非 常 に 刺 激 的 な 問 い で す ね。ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 挑 戦 は、 こ れ か ら
の エ ン タ ー テ イ ン メ ン ト が ど う な って い く の か、 そ の 未 来 を 占 う 上 で も 重
要 な 死 刑 死 と 言 え る か も し れ ま せ んね。
と い う こ と で、 今 回 の ネ ッ ト フ リ ッ クス 決 算 直 前 特 集 は こ こ ま で で す。
い や、 今 回 も 情 報 満 載 で 頭 が フ ル 回 転し ま し た。
決 算 発 表 の 内 容 を、 そ し て そ の 後 の 市場 の 反 応 を し っ か り と 見 守 っ て い き
ま し ょ う。こ の 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 を 聞 い
て、 面 白 い 役 に 立 っ た と 思 っ て い た だけ た ら。
ぜ ひ、 こ の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル への ご 登 録 を お 願 い し ま す。
そ れ か ら こ ん な 銘 柄 を 取 り 上 げ て ほし い と い っ た リ ク エ ス ト や。
今 回 の 内 容 に 関 す る ご 感 想、 ご 意 見 など も ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ く だ さ
い。皆 さ ん か ら の 声 が、 私 た ち の 何 よ り の
励 み に な り ま す。そ れ で は、 次 回 も 小 耳 を 拝 借。