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皆 さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話。
よ う こ そ あ の い き な り な ん で す け ど、リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 ち ょ っ と 想 像 し て
み て ほ し い ん で す よ ね。は い は い。
な ん で し ょ う。あ の 一 年 の う ち で 一 番 難 し い 数 学 の
テ ス ト が あ っ て、 そ れ で あ な た が 頑 張っ て 100点 満 点 を 取 っ た と す る じ ゃ な
い で す か。え え。
そ れ は も う 大 喜 び で 家 に 帰 り ま す よね。
そ う 大 喜 び で 親 に 報 告 す る ん で す よ。そ し た ら 親 か ら 真 顔 で え っ と、 次 は
120 点 取 る ん だ よ ね っ て。ハ ー ド ル が 高 す ぎ ま す ね。
そ れ は。し か も 挙 句 の 果 て に ち ょ っ と 期 待 外
れ だ な あ と か 言 わ れ て、 お 小 遣 い を 減ら さ れ て し ま う っ て い う。
な ん か 理 不 尽 す ぎ ま せ ん？い や、 や っ て ら れ な い で す よ ね。
で も 実 は 今、 ウ ォ ー ル 街 で こ れ と 全 く同 じ よ う な こ と が 起 き て い る ん で す
よ ね。そ。
う な ん で す よ。ま さ に。
そ れ が 今 日 の テ ー マ な ん で す け ど。今 回 の 深 掘 り で は 新 世 代 フ ィ ン テ ッ
ク 企 業 の 代 表 格、 あ の、 こ の 番 組 で もロ ビ ン フ ッ ド と 並 ん で、 リ ス ナ ー の あ
な た か ら 大 人 気 の ソ ー フ ァ イ を 取 り上 げ ま す。
ソ ー フ ァ イ で す ね。あ の 学 生 ロ ー ン の 借 り 換 え か ら 始 ま
っ て、 今 や も う 銀 行 免 許 も 取 っ て、 金融 の あ ら ゆ る サ ー ビ ス を ア プ リ 一 つ
で 網 羅 す る 巨 大 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム にな り ま し た。
よ ね え え。た だ、 皆 さ ん に ま ず 現 状 を 共 有 し て お
き た い ん で す が、 そ う は 言 っ て、 ビ ジネ ス 自 体 の 成 長 は と ん で も な く す ご
い じ ゃ な い。で す か？
は い。素 晴 ら し い 成 長 率 を 維 持 し て い。
ま す。な の に、 こ こ 半 年 く ら い で す か ね。
株 価 が 最 高 値 か ら 約 半 分 く ら い ま で落 ち 込 ん じ ゃ っ て る っ て い う。
か な り 厳 し い 状 況 な ん で す よ。ね え え。
チ ャ ー ト 見 て る 方 の 中 に は、 い や いや、 こ れ だ け 成 長 し て る の に な ん で こ
ん な 下 が る の？っ て す ご い フ ラ ス ト レ ー シ ョ ン を 抱
え て い る 方 も 多 い と 思。う ん で す よ。
で す よ ね。な の で、 今 回 の ミ ッ シ ョ ン で す。
先 日 発 表 さ れ た ば か り の 2026年 第 一四 半 期、 こ の 数 字 を 徹 底 的 に 解 剖 し
て、 ソ ー フ ァ イ の 現 在 地 を 把 握 し ます。
は い。な ぜ 業 績 と 株 価 が 逆 行 し て い る の か、
そ の メ カ ニ ズ ム を 解 明 し て、 再 び 上 昇ト レ ン ド に 乗 る た め の 復 活 の シ ナ リ
オ ま で ガ ッ ツ リ 深 掘 り し て い こ う と思 い ま す。
い い で す ね。今 回 の ソ ー フ ァ イ の ケ ー ス っ て。
単 な る 個 別 株 の 話 じ ゃ な く て、 株 式 市場 が そ の 何 を 評 価 し て、 何 を 恐 れ る の
か っ て い う の を 学 ぶ 最 高 の 教 材 に なり ま す か ら ね。
本 当 に そ う だ と 思 い ま す。じ ゃ あ マ ジ は 単 刀 直 入 に お 聞 き し ま
す ね。今 回 の 2026年 第 一 四 半 期 の 決 算、 一 言
で 言 う と 良 か っ た ん で す か？そ れ と も 悪 か っ た ん で し ょ う か。
あ の 一 言 で 言 え ば。業 績 の 実 態 は 文 句 な し の 絶 好 調。
で も、 市 場 の 異 常 な 期 待 値 に 足 を 引 っ張 ら れ ち ゃ っ た。
決 算 っ て い う 感 じ で す ね。あ あ、 な る ほ ど。
実 力 は す ご い け ど、 評 価 が つ い て こ なか っ た と。
え え。企 業 と し て は 満 点 な ん で す け ど、 株 価
に と っ て は 厳 し い 結 果 に な っ ち ゃ いま し た。
ね。ま さ に さ っ き の 100点。
満 年 な の に お 小 遣 い 減 ら さ れ た 子 供状 態 で す ね。
そ う な ん で す よ。で も、 そ の 中 身 が ど れ く ら い 凄 か っ た
の か っ て い う 主 要 な 経 営 指 標。こ れ、 数 字 だ け 見 る と ち ょ っ と 信 じ ら
れ な い レ ベ ル な ん で す よ ね。ぜ ひ、 教 え て く だ さ い。
ま ず 調 整 後 純 売 上 高 が 10.1 億 ド ー ルで し た。
こ れ、 前 年 同 期 比 で な ん と 41% 増 な んで す。
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よ。え っ と、 41% 増 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ
い。今 の マ ク ロ 環 境 っ て 金 利 が 高 止 ま り
し て て、 普 通 の 銀 行 っ て 貸 し 倒 れ と か気 に し て か な り 苦 し い 状 況 じ ゃ な い
で す か。え？
え？宿 泊 し て ま す よ ね？
な ん で ソ ー フ ァ イ だ け？そ ん な 異 次 元 の ス ピ ー ド で 成 長 で き
る ん で す か？そ こ が ま さ に ソ ー フ ァ イ が た だ の 銀
行 じ ゃ な い っ て い う 証 拠 な ん で す。収 益 性 も す ご く て。
調 整 後 イ ー ビ ー ダ イ エ ー は 3.4 億 ドル。
こ れ も 前 年 同 期 比 で 62% 増 で す。わ あ、 利。
益 も 爆 伸 び で す ね。さ ら に 一 番 重 要 な の が、 gap ベ ー ス で
の 純 利 益 が 1.67 億 ド ル に 達 し た ん です よ。
こ れ で な ん と 14 半 期 連 続 の 黒 字 達 成で す。
お 出 ま し た ね、 gap ベ ー ス あ の 決 算 発表 で よ く gap ベ ー ス と か 調 整 後 っ て
言 葉 が 出 る じ ゃ な い で す か。え え。
よ く 出 ま す ね。リ ス ナ ー の 中 に も 結 局 ど っ ち を 見 れ
ば い い の？っ て 迷 う 方 が い る と 思 う ん で す け ど。
こ の ギ ャ ッ プ ベ ー ス で の 黒 字 定 着 って、 ど う い う 意 味 が あ る ん で す か？
あ あ、 そ れ す ご く 良 い 質 問 で す ね。調 整 後 っ て い う の は、 企 業 側 が 一時 的
な コ ス ト を 除 け ば、 う ち の 本 当 の 実 力は こ れ く ら い で す よ っ て ア ピ ー ル す
る た め の、 ま あ、 あ る 意 味 お 化 粧 が でき る 数 字 な ん で す よ。
う ん。な る ほ ど。
一方 の ギ ャ ッ プ っ て い う の は、 厳 格 な会 計 ル ー ル に 基 づ い た、 一 切 ご ま か し
の き か な い 純 粋 な 最 終 利 益 な ん で す。あ あ、 じ ゃ あ 見 栄 を 張 っ た 数 字 じ ゃ な
い。な く て、 銀 行 口 座 に 実 際 に 残 っ た リ ア
ル な 利 益 と し て プ ラ ス を 出 し 続 け てい る と。
そ の 通 り で す。一 昔 前 の フ ィ ン テ ッ ク 企 業 っ て、 と に
か く 広 告 費 を バ ン バ ン 使 っ て、 赤 字 を掘 っ て で も 成 長 す る ぞ っ て い う の が
常 識 だ っ た じ ゃ な い。で す か、 あ り ま し た ね。
赤 字 掘 り ま く り 企 業。で も、 ソ ー フ ァ イ は も う 持 続 し て ス ケ
ー ル で き る 盤 石 な 黒 字 体 質 に 完 全 に生 ま れ 変 わ っ た っ て こ と な ん で す。
な ん か、 な ん で そ ん な に 効 率 よ く 利 益を 出 せ る よ う に な っ た ん で す か ね。
そ れ は。で す ね。
彼 ら の 顧 客 の エ コ シ ス テ ム が 強 力 だか ら な ん で す よ。
今 の 総 会 員 数 っ て 約 1470万人 で、 前 年比 35% 増 な ん で す け ど。
は い、 こ の 第 一 四 半 期 だ け で 新 た に110万人 の 会 員 を 獲 得 し て る ん で す。
で、 こ こ か ら が 驚 き な ん で す け ど、 新規 に 利 用 さ れ た 製 品 の 43% が 既 存 会
員 に よ る 追 加 利 用 だ っ た ん で す。よ え え と。
43% で す か？そ れ っ て、 要 す る に ク ロ ッ セ ル で す よ
ね。ま さ に ク ロ ッ セ ル で す。
で も、 今 い る お 客 さ ん が 別 の サ ー ビ スを 使 っ て く れ る だ け で、 利 益 率 っ て そ
ん な に 劇 的 に 変 わ る も の な ん で す かね。
い や、 も う 全 く 変 わ り ま す よ。金 融 業 界 っ て、 新 し い お 客 さ ん を 一 人
連 れ て く る た め の コ ス ト、 い わ ゆ る シー エ ー シ ー っ て 言 わ れ る も の が め ち
ゃ く ち ゃ 高 い ん で す よ。あ あ、 確 か に 数万円 と か 平 気 で か か り そ
う で す よ ね。え え。
で も ソ ー フ ァ イ な ら、 例 え ば 学 生 ロ ーン を 借 り 換 え た い な っ て 入 っ て き た
お 客 さ ん に。ア プ リ の す ご く 使 い や す い 画 面 か ら、
ク レ ジ ッ ト カ ー ド も 作 り ま せ ん か？つ い で に 投 資 口 座 も ど う で す か？
っ て 提 案 す る わ け で す。あ あ、 そ っ か。
ス マ ホ の ア プ リ 内 で 完 結 し ち ゃ う から、 追 加 の 広 告 費 が ほ ぼ ゼロ っ て こ と。
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か、 そ う い う こ と で す。ア ッ プ ル の エ コ シ ス テ ム み た い な も
の で す ね。ア イ フ ォ ン 買 っ た 人 が エ ラ ー ポ ッ ツ
も 買 っ て、 ア イ ク ラ ウ ド に も 課 金 す るみ た い な。
な る ほ ど。一 つ 別 の サ ー ビ ス を 使 っ て も ら う た
び に、 マ ー ケ テ ィ ン グ 費 用 は か か ら ずに 利 益 だ け が チ ャ リ ン チ ャ リ ン。
と 積 み 上 が っ て い く と。え え。
金 融 の 世 界 で こ の フ ラ イ ホ イ ー ル 効果 を 完 璧 に 回 し て る ん で す よ ね。
そ の 結 果 と し て、 本 業 の 融 資 実 行 額 も122億 ド ル と 過 去 最 高 を 記 録 し て ま
す。い や い や い や、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ
い。そ れ な ら な お さ ら お か し い じ ゃ な い
で す か。と 言 い ま す と。
だ っ て、 非 の 打 ち ど こ ろ の な い 絶 好 調な 決 算 で す よ ね。
そ れ な の に、 決 算 発 表 直 後 の ア フ タ ーマ ー ケ ッ ト で 株 価 が 一時 8% と か 9% も
急 落 し て え？え？
え？え。
今 も 18 ド ル 台 と か で 低 迷 し て い る わけ で す よ ね。
市 場 の 投 資 家 た ち っ て 一 体 何 を 考 えて い る ん で す か？
な ん で こ ん な 逆 行 が 起 き ち ゃ う ん でし。
ょ う、 こ の 不 可 解 な 下 落 に は で す ね、ソ ー フ ァ イ が 抱 え る ア イ デ ン テ ィ テ
ィ の ジ レ ン マ み た い な も の と、 市 場 の心 理 が 複 雑 に 絡 み 合 っ て る ん で す よ。
ア イ デ ン テ ィ テ ィ の ジ レ ン マ で す か？は い。
理 由 は 大 き く 三 つ あ る ん で す け ど、 まず 根 本 的 な 原 因 に な っ た の が ガ イ ダ
ン ス で す ね。今 後 の 業 績 見 通 し の 姿 勢 で。
す ほ う ほ う。ガ イ ダ ン ス が ど う だ っ た ん で す か？
経 営 陣 は 2026年 通 期 の ガ イ ダ ン ス とし て、 売 上 高 が 約 30% 増 デ ビ ッ ト だ が
50% 以 上 増 と い う 数 字 を 出 し て き たん で す。
え、 30% 増 に。50% 増 っ て 十分 す ぎ る く ら い 素 晴 ら し
い 数 字 に 聞 こ え る ん で す け ど。素 晴 ら し い ん で す よ。
で も、 こ れ が 事 前 の 市 場 の 予 想 を わ ずか に 上 回 る 程 度 の 現 状 維 持 レ ベ ル に
と ど ま っ ち ゃ っ た ん で す。あ あ、 な る ほ ど。
投 資 家 た ち は 第 一 四 半 期 が こ れ だ けぶ っ ち ぎ り で 良 い ん だ か ら、 通 期 の 目
標 も ド カ ン と 引 き 上 げ て く る だ ろ うっ て、 勝 手 に 期 待 を 膨 ら ま せ て た ん で
す よ ね。う わ、 出 た。
性 交 渉 の 呪 い で す ね。え え。
ま さ に。お 前 な ら も っ と で き る は ず。
だ っ て 期 待 さ れ す ぎ て、 経 営 陣 が 現 実的 で 誠 実 の 目 標 を 立 て た だ け な の に。
え？も し か し て 後 半 で 失 速 す る よ う な 隠
し 事 で も あ る の？っ て 疑 わ れ ち ゃ っ た わ け だ。
そ う い う こ と で す。た だ、 そ れ だ け で 株 価 が 10% 近 く も 吹
き 飛 ぶ か っ て い う と、 も ち ろ ん そ れ だけ じ ゃ な く て。
別 の 理 由 も あ る ん で す ね。は い。
ソ ー フ ァ イ の 株 価 を 決 め る 最 大 の 急所 と も 言 え る 部 分 が、 市 場 の 不 安 を 煽
っ ち ゃ っ た ん で す。そ れ が テ ク ノ ロ ジ ー プ ラ ッ ト フ ォ ー
ム 部 門。特 に ガ リ レ オ の 成 長 鈍 化 の 兆 し で す
ね。あ。
ガ リ レ オ、 こ の 番 組 で も よ く 耳 に し ます け ど、 ソ ー フ ァ イ の ア プ リ そ の も の
と は 違 う ん で す よ ね。違 い ま す。
ガ リ レ オ は ソ ー フ ァ イ が 買 収 し た テク ノ ロ ジ ー 企 業 で、 わ か り や す く 言 う
と 金 融 界 の AWS み た い な 存 在 で す ね。ア マ ゾ ン の AWS で す か？
え？え？
他 の フ ィ ン テ ッ ク 企 業 が う ち も 新 しい デ ビ ッ ト カ ー ド を 出 し た い な っ て
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思 っ た 時、 ゼロ か ら 銀 行 の シ ス テ ム を作 る の っ て 無 理 じ ゃ な い で。
す か。ま あ、 お 金 も 時 間 も か か り す ぎ て 無 理
で す よ ね。そ こ で ガ リ レ オ の シ ス テ ム を 使 え ば、
簡 単 に 金 融 サ ー ビ ス を 構 築 で き る んで す。
あ。あ、 な る ほ ど。
自 分 た ち で 金 融 サ ー ビ ス を 提 供 す るだ け じ ゃ な く て、 他 の 企 業 が 金 融 サ ー
ビ ス を 作 る た め の イ ン フ ラ も 提 供 して る ん で す ね。
い わ ゆ る 鶴 橋 ビ ジ ネ ス だ。そ の 通 り で す。
で、 こ こ か ら が 極 め て 重 要 な ん で す けど。
ウ ォ ー ル 街 は ソ ー フ ァ イ を 評 価 す ると き に 常 に 踏 み 絵 を 突 き つ け て る ん
で す よ。踏 み 絵。
こ の 会 社 は た だ の 銀 行 な の か、 そ れ とも テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 な の か？
っ て い う 踏 み 絵 で す。あ あ、 そ う い う こ と か。
も し た だ の 銀 行 だ っ て 見 な さ れ れ ば、per、 つ ま り 株 価 収 益 率 は せ い ぜ い 十
倍 く ら い の 低 い 評 価 し か つ き ま せ ん。で も、 ス ケ ー ラ ブ ル な テ ッ ク 企 業 だ っ
て 認 め ら れ れ ば。Per は 30倍 と か 40倍 っ て い う 高 い 評
価 が つ く ん で す。わ か っ ち ゃ い ま し た。
銀 行 業 が ど れ だ け 絶 好 調 で 利 益 を 出し て い て も、 テ ッ ク 部 門 で あ る ガ リ レ
オ の 成 長 が ち ょ っ と で も 市 場 予 想 を下 回 っ ち ゃ う と、 市 場 は 不 安 に な る わ
け だ。え え、 お や お や、 ソ ー フ ァ イ の テ ッ ク
企 業 と し て の メ ッ キ が 剥 が れ て き たぞ。
結 局、 た だ の 銀 行 な ん じ ゃ な い か って。
ま さ に そ の 恐 怖 で す。テ ッ ク 企 業 と し て の プ レ ミ ア ム な 価
格 が 一 気 に 剥 が れ 落 ち る 恐 怖 で す ね。実 際 に 今 回 の テ ッ ク 部 門 の 売 り 上 げ
は 前 年 比 で 伸 び て は い る ん で す け ど、市 場 の 期 待 に は 届 か な か っ た ん で す。
厳 し す ぎ ま す ね。で、 3つ目 の 理 由 は 何 で す か？
は い。こ の 疑 心 暗 鬼 の タ イ ミ ン グ を、 あ る 特
定 の 勢 力 が 見 逃 さ な か っ た ん で す よ。特 定 の 勢 力 っ て こ と は 空 売 り 投 資 家
で す ね。シ ョ ー ト セ ー ラ。
ー そ の 通 り で す。直 近 で 有 名 な 空 売 り 投 資 家 か ら ネ ガ
テ ィ ブ な レ ポ ー ト が 出 さ れ て た ん です よ ね。
ソ ー フ ァ ー へ の 会 計 手 法 に 関 し て です。
イ ヤ ー な タ イ ミ ン グ で す ね。そ れ。
彼 ら は 保 有 す る ロ ー ン の 価 値 を 帳 簿上 で 過 大 に 評 価 し て る ん じ ゃ な い か？
っ て い う 指 摘 で し た。な る ほ ど。
で も リ ス ナ ー の 私 た ち は そ う い う レポ ー ト っ て ど う 受 け 止 め れ ば い い ん
で す か？信 じ ち ゃ っ て い い ん で し ょ う か？
あ、 注 意 し て い た だ き た い ん で す が。こ の 番 組 と し て は、 そ の 空 売 り レ ポ ー
ト の 内 容 が 正 し い か ど う か に つ い ては 一 切 ス タ ン ス を 取 り ま せ ん。
は い。そ う で す ね。
私 た ち が 注 目 す べ き な の は。そ う い っ た 会 計 に 対 す る 不 安 や 疑 念
が、 市 場 に 存 在 し て い た と い う 事 実 その も の な ん で す。
あ あ、 な る ほ ど。投 資 家 の 心 理 と し て は、 会 計 手 法 に ケ
チ が つ い て る ぞ。そ れ を 黙 ら せ る く ら い の 圧 倒 的 な 強
気 ガ イ ダ ン ス が 出 る な ら 安 心 だ け ど、出 て き た の は 無 難 な 数 字 だ っ た。
じ ゃ あ、 一 旦 利 益 を 確 定 し て 逃 げ て おこ う っ て な る わ け で す ね。
ま さ に そ れ で す。い わ ゆ る 事 実 売 り で す ね。
ビ ジ ネ ス の 根 幹 が 崩 れ た わ け じ ゃ なく て、 高 す ぎ た 期 待 値。
テ ッ ク 企 業 と し て の ア イ デ ン テ ィ ティ の 揺 ら ぎ、 そ し て 会 計 へ の 不 安 っ て
い う 心 理 的 な 要 因 が 重 な っ て、 自 己 実現 的 に 株 価 が 下 が っ ち ゃ っ た ん で す。
い や、 め ち ゃ く ち ゃ ク リ ア に 分 か り まし た。
と い う こ と は で す よ。リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 短 期 的 な 株 価 の 暴
落 っ て、 決 し て 事 業 が 失 敗 し た わ け じゃ な く て、 市 場 の 神 経 質 な 反 応 に 過 ぎ
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な い っ て こ と で す よ ね。そ う 言 え ま す ね。
と な れ ば、 こ こ か ら 今 の 十 ド ル 台 か ら20 ド ル 台 前 半 っ て い う 水 準 を 抜 け 出
し て、 か つ て の 高 値 圏 へ 本 格 的 に 復 活す る シ ナ リ オ。
こ れ、 見 え て き ま せ ん か？は い。
ソ ー フ ァ イ が 再 び 上 昇 ト レ ン ド に 乗る た め の カ タ リ ス ト。
つ ま り、 き っ か け は 明 確 に 存 在 し ます。
お お。聞 き た い で す。
中 で も 最 も 強 力 で、 し か も 現 実 味 を 帯び て い る の が。
エ ス ア ン ド ピ ー。500 指 数 へ の 正 式 採 用 で す ね。
出 ま し た ね。エ ス ア ン ド ピ ー 500 へ の 採 用。
こ れ、 リ ス ナ ー の あ な た に と っ て も 自分 の ポ ー ト フ ォ リ オ に 関 わ る 超 重 要
イ ベ ン ト で す よ ね。え え。
本 当 に 大 き い で す。で も、 採 用 さ れ る と 具 体 的 に 何 が 起 き
る ん で す か？た だ の 名 誉 な こ と っ て わ け じ ゃ な い
ん で す よ ね。単 な る 名 誉 じ ゃ な い で す。
強 烈 な 需 給 な 逼 迫 が 起 き る ん で す。よ。
リ ス ナ。ー の 皆 さ ん も。
ニ ー サ 口 座 と か で、 エ ス ア ン ド ピ ー500 に 連 動 す る イ ン デ ッ ク ス フ ァ ン
ド を 買 っ て。い る 方 多 い と 思 う ん で す け ど。
は？い、 は い、 大 人 気 で す よ ね。
世 界 中 に は そ う い っ た パ シ ー ブ フ ァン ド が も う 天 文 学 的 な 金 額。
で 存 在 し て い る わ け で す。つ ま り、 ソ ー フ ァ イ が エ ス ア ン ド ピ ー
500 に 組 み 込 ま れ た 瞬 間、 そ う い う ファ ン ド は ソ ー フ ァ イ の 株 価 が 割 高 だ
ろ う が 割 安 だ ろ う が 関 係 な く、 機 械 的に ソ ー フ ァ イ の 株 を 買 わ ざ る を 得 な
い 状 況 に な る っ て。こ と で す か？
そ の 通 り で す。莫 大 な 強 制 的 な 買 い 需 要 が 発 生 す る
の で、 株 価 の 下 値 が 大 き く 切 り 上 が るん で す よ。
事 実 上 の 人 工 的 な 価 格 の 底 が 形 成 され る っ て こ と で す ね。
そ れ は す ご い。じ ゃ あ 採 用 の 可 能 性 は 高 い ん で す か？
ソ ー フ ァ イ は す で に 直 近 四 四 半 期 及び 過 去 四 四 半 期 の 合 計 が 黒 字 っ て い
う 厳 し い ギ ャ ッ プ 基 準 を ク リ ア し てま す か ら ね。
時 価 総 額 が 安 定 し て 利 益 が 継 続 す れば、 い つ 採 用 さ れ て も お か し く な い 位
置 に い ま す。そ れ は 強 力 な 起 爆 剤 で す ね。
他 に 自 力 で 状 況 を 打 破 す る た め の 条件 っ て あ り ま す か？
も ち ろ ん で す。先 ほ ど 市 場 の 懸 念 と し て あ げ た ポ イ
ン ト を 一 つ ず つ 潰 し て い く 必 要 が あり ま す ね。
な る ほ ど。ま ず は、 次 回 以 降 の 決 算 で、 明 確 に 通
期 予 想 の 上 方 修 正 を 行 う こ と。構 造 的 に 業 績 が 加 速 し て る ん だ っ て
こ と を 数 字 で 証 明 す る わ け で す。そ し て 何 よ り、 ガ リ レ オ を は じ め と す
る テ ク ノ ロ ジ ー 部 門 の 成 長 再 加 速 を示 す こ と で す ね。
ウ。ォ ー ル 街 に 対 し て 私 た ち は た だ の 銀
行 じ ゃ な い ぞ。イ ン フ ラ を 提 供 す る テ ク ノ ロ ジ ー 企
業 な ん だ っ て。言 葉 じ ゃ な く て 数 字 で 突 き つ け る わ
け で す ね。そ う す れ ば 再 び 高 い ピ ー ア ー ル が 正
当 化 さ れ ま す か ら。さ ら に マ ク ロ 環 境 も 追 い 風 に な る 可
能 性 が あ る ん で す よ。マ ク ロ 環 境 っ て い う と。
ア メ リ カ の 中 央 銀 行 フ ェ ド が 利 下 げに 転 じ る 局 面 で す ね。
あ れ？で も、 金 利 が 下 が る と、 ロ ー ン で 稼 い
で る 銀 行 の 利 ざ や、 つ ま り 利 益 率 っ て減 っ ち ゃ う ん じ ゃ な い で す か？
確 か に、 利 ざ や は 縮 小 す る 可 能 性 は あり ま す。
で も 同 時 に、 彼 ら が 持 っ て い る 固 定 金利 ロ ー ン の 資 産 価 値 は 上 が る ん で す
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よ。あ あ、 な る ほ ど。
さ ら に 重 要 な の が、 金 利 が 下 が れ ば、こ れ ま で 高 い 金 利 で 借 り て い た 人 た
ち が 一 斉 に、 よ り 低 い 金 利 を 求 め て ロー ン の 借 り 換 え に 動 き ま す よ ね。
借 り 換 え リ フ ァ イ ナ ン ス で す ね。そ れ っ て ソ ー フ ァ イ の 一 番 得 意 な 分
野 じ ゃ な い で す か。え え。
彼 ら の 祖 業 で す か ら ね。金 利 が 下 が れ ば、 借 り 換 え 需 要 が 爆 発
し て、 ク ロ ス セ ル の 入 り 口 が さ ら に 広が る わ け で す。
そ っ か。し か も 貸 し 倒 れ の リ ス ク も 減 る か ら。
さ っ き の 空 売 り 投 資 家 が 指 摘 し て たよ う な バ ラ ン ス シ ー ト の 不 安 み た い
な も の も 自 然 と 解 消 に 向 か う わ け です ね。
は い う わ。す べ て が つ な が り ま し た よ。
経 営 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ が こ れ だけ 強 固 で あ る こ と を 考 え る と、 こ の 復
活 シ ナ リ オ っ て 決 し て エ ゾ ラ じ み じゃ な い ん で す よ。
パ ズ ル の ピ ー ス が カ チ ッ と は まる 瞬 間を 待 っ て い る 状 態 と 言 え ま す ね。
い や、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん は 今 回 の 深 掘り を 聞 い て ど う 感 じ ま し た か ね？
今 の 株 価 下 落 を 成 長 ス ト ー リ ー の 崩壊 と 見 る か、 そ れ と も エ ス ア ン ド ピ ー
500 採 用 前 の 好 業 績 銘 柄 を 安 く 拾 う絶 好 の チ ャ ン ス と 見 る か。
も ち ろ ん 投 資 判 断 は ご 自 身 で 行 っ てい た だ く 必 要 が あ り ま す け ど、 今 日 の
解 説 が そ の 強 力 な 武 器 に な れ ば 嬉 しい で す。
よ ね。本 当 に そ う で す ね。
表 面 的 な 株 価 の 動 き と か ノ イ ズ に 一喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く て、 そ の 裏 に あ
る 企 業 の 実 力 と 市 場 の 期 待 値 の ギ ャッ プ を 冷 静 に 見 極 め る っ て い う。
え え。長 期 投 資 に お い て 最 も 重 要 な 視 点 で
す ね。さ て、 最 後 に リ ス ナ ー の あ な た に、 ち
ょ っ と 新 し い 視 点 と い う か、 思 考 の 種を 提 案 し て み た い と 思 う ん で す け ど。
あ、 な ん で し。ょ う 今 ま で ソ ー フ ァ 言 っ て、 す べ て を
一 つ の ア プ リ で 完 結 さ せ る エ コ シ ステ ム で ク ロ ス セ ル を 成 功 さ せ て き た
じ ゃ な い で す。か は い。
囲 い 込 み の 戦 略 で す ね。で も。
も し 今 後、 私 た ち の ス マ ホ に 入 っ て いる エ ー ア イ エ ー ジ ェ ン ト が も っ と 進
化 し た ら ど う な る の か な っ。て 思 っ て お お、 エ ー。
ア イ エ ー。ジ ェ ン ト で す か。
例 え ば エ ー ア イ が 勝 手 に エ ー 銀 行 の金 利 が 一 番 高 い か ら、 預 金 は こ こ に 移
し て お き ま す ね と か、 ビ ー 社 の ク レ ジッ ト カ ー ド が 一 番 還 元 率 高 い か ら、 決
済 は こ っ ち で や り ま す ね み た い に。全 自 動 で 資 金 を 分 散 し て 最 適 化 す る
時 代 が。来 た ら あ あ。
な る ほ ど。ソ。
ー フ ァ イ の 強 み で あ る 囲 い 込 み の 魔法 っ て、 あ っ さ り と 解 け ち ゃ う ん じ ゃ
な い か な っ。て 思 っ た ん で す よ ね。
そ れ は 非 常 に 鋭 い と い う か、 恐 ろ し い視 点 で す ね。
金 融 の イ ン タ ー フ ェ ー ス が 人 間 か らAI に 変 わ っ た 時。
ソ ー フ ァ イ が ど う 立 ち 回 る の か。な ん か こ の テ ー マ だ け で も う 一 つ 深
掘 り で き そ う で す。ね。
で す よ ね。次 回 の 決 算 で 経 営 陣 が 足 元 の 数 字 だ
け じ ゃ な く て、 そ う い っ た 未 来 の テ クノ ロ ジ ー へ の ビ ジ ョ ン を ど う 語 る の
か、 ま す ま す 目 が 離 せ ま せ ん ね。え え。
本 当 に 楽 し み で す。は い。
と い う わ け で、 今 回 の 深 掘 り は こ こ まで と な り ま す。
で、 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 こ れか ら も 皆 さ ん の 投 資 ラ イ フ の 解 像 度
を 爆 上 げ す る 情 報 を ど ん ど ん お 届 けし て い き ま す の で、 ぜ ひ ユ ー チ ュ ー ブ
チ ャ ン ネ ル の 登 録 を ポ チ ッ と お 願 いし ま す。
よ ろ し く お 願 い し ま す。そ し て、 今 日 の ソ ー フ ァ イ の 分 析 を 聞
い て ど う 思 っ た か、 私 は こ う 考 え る よと か 次 は こ の 銘 柄 を 取 り 上 げ て ほ し
い と い っ た ご 意 見 や リ ク エ ス ト が あれ ば、 ぜ ひ ユ ー チ ュ ー ブ の コ メ ン ト 欄
18:02
に 熱 い 書 き 込 み を お 願 い し ま す。毎 回、 す べ て 読 ま せ て い た だ い て ま
す。コ メ ン ト を お 待 ち し て ま す。
さ ら に で す ね。通 勤 中 と か 家 事 作 業 中 な ん か に 画 面
を 見 ず に バ ッ ク グ ラ ウ ン ド 再 生 で 楽し み た い と い う あ な た の た め に、 ス ポ
テ ィ フ ァ イ で も 番 組 を 配 信 し て い ます。
ぜ ひ そ ち ら も フ ォ ロ ー し て い た だ いて、 生 活 の bgm と し て 知 識 を イ ン プ ッ
ト し て く だ さ い ね。は い。
ス ポ テ ィ フ ァ イ も 便 利 で す か ら ね。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。