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皆 さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。
あ の も し で す ね。あ な た に こ ん な 話 を し た ら ど う 思 い
ま す か？あ る 企 業 が え っ と、 前 年 比 で。
売 り 上 げ を 15% も 伸 ば し て、 サ ブ ス クの 会 員 数 も 過 去 最 高 を 記 録 し た、 と。
は い。そ れ だ け 聞 く と、 す ご く 順 調 そ う で す
よ ね。で す よ ね。
し か も 新 し い ビ ジ ネ ス 予 測 市 場 の 分野 で は 前 年 比 320% っ て い う 驚 異 的 な
成 長 を 叩 き 出 し て る ん で す。普 通 に 考 え た ら お お、 こ の 会 社 の 株 買
い た い な っ て 思 い ま す よ ね。株 価 も 当 然、 急 上 昇 す る は ず だ っ て。
え え。一 般 的 な 感 覚 な ら そ う な る と。
思 い ま す。で も 現 実 に は え え と、 あ の ロ ビ ン フ ッ
ド は こ れ ら 全 部 を 達 成 し た に も か かわ ら ず、 決 算 発 表 の 翌 日 に 株 価 が 約
8% も 急 落 し て し ま っ た ん で。す、 そ う な ん で す よ ね。
か つ て は ミ ー ム 株 の ブ ー ム で 市 場 を席 巻 し た ロ ビ ン フ ッ ド で す が。
こ こ 半 年 ほ ど で、 な ん と 株 価 は 最 高 値か ら 約 半 分 く ら い に ま で 落 ち て し ま
っ て い ま す。半 分 で す よ。
半 分 な の で 今 回 の 深 掘 り で は、 な ぜ 市場 が こ の 一 見 す る と 優 秀 の 成 績 に こ
れ ほ ど 強 烈 な 罰 を 与 え た の か、 そ し て今 後 の 復 活 の シ ナ リ オ は ど う な っ て
い る の か。昨 日 発 表 さ れ た ば か り の 2026年 第 一
四 半 期 決 算 を あ な た と 一 緒 に 紐 解 いて い き た い と 思 い ま す。
は い。こ の 決 算 は 今 の ロ ビ ン フ ッ ド が 抱 え
る 課 題 を す ご く 浮 き 彫 り に し て い ます か ら ね。
さ て、 こ の 現 状 を ど う 整 理 し て い き まし ょ う か。
ま ず は や っ ぱ り 結 論 か ら お 聞 き し たい ん で す が、 今 回 の 第 一 四 半 期 決 算、
専 門 家 の 目 か ら 見 て ポ ジ テ ィ ブ で すか？
そ れ と も ネ ガ テ ィ ブ で す か？え っ と、 結 論 か ら 言 え ば、 間 違 い な く
ネ ガ テ ィ ブ で す ね。あ あ、 や っ ぱ り ネ ガ テ ィ ブ で す。
か？は い。
一 言 で 表 す な ら、 あ の 成 長 自 体 は 維 持し て い る も の の、 市 場 が 求 め て い た 高
い 期 待 値 に は 全 く 届 か な か っ た。い わ ゆ る 期 待 外 れ の 決 算 と 断 言 で き
ま す。期 待。
外 れ で す か？い や、 実 際、 マ ー ケ ッ ト の 反 応 は 本 当
に 容 赦 な か っ た で す よ ね。え え。
か な り 残 酷 な 結 果 に な り ま し た。決 算 発 表 直 後 の 時 間 外 取 引 で 株 価 は
最 大 で 約 7% か ら 8% ぐ ら い 急 落 し まし た し、 プ レ マ ー ケ ッ ト で も 81 ド ル
35 セ ン ト か ら 一 気 に 74 ド ル 付 近 まで 売 り 込 ま れ て、 2026年 に 入 っ て か ら
す で に 25% 以 上 の マ イ ナ ス で す よ ね。エ ス ア ン ド ピ ー 500 と か の 主 要 な 指
数 に 大 き く 遅 れ を と っ て い る 状 況 です。
そ う な ん で す よ。か な り 厳 し い 評 価 を さ れ て い ま す。
で も、 さ っ き も 言 っ た よ う に、 前 年 比で は プ ラ ス 成 長 な ん で す よ ね。
売 り 上 げ も 伸 び て い る の に 株 価 が そこ ま で 暴 落 す る っ て、 な ん か ち ょ っ と
理 不 尽 に 感 じ ま せ ん か？確 か に 直 感 に は 反 す る か も し れ ま せ
ん ね。で も、 こ こ で 重 要 な の が、 ウ ォ ー ル 街
特 有 の 期 待 値 の ゲ ー ム の ル ー ル な んで す よ。
期 待 値 の ゲ ー ム。株 式 市 場 に お い て、 特 に ロ ビ ン フ ッ ド
の よ う な 成 長 株 グ ロ ー ス 株 の 場 合 は、単 に 利 益 が 出 て い る か と い う 絶 対 評
価 よ り も、 ア ナ リ ス ト た ち が 事 前 に 予測 し て い た ハ ー ド ル を 越 え ら れ た か
と い う 相 対 評 価 が す べ て を 決 定 づ ける ん で す。
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な る ほ ど、 え え と。つ ま り、 ゲ ス ト で 80 点 を 取 っ て 前 回
よ り 成 績 は 上 が っ た の に、 親 か ら は お前 な ら 95 点 取 れ る は ず だ っ て 信 じ 込
ま れ て い た せ い で、 逆 に 怒 ら れ た み たい な 状 況 で す よ ね。
あ あ、 ま さ に そ の 通 り で す。す ご く わ か り や す い 例 え で す。
ね。で も、 な ん で そ こ ま で 親 の、 い や 投 資
家 の 期 待 値 が 高 か っ た ん で し ょ う か。こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 ロ ビ ン フ
ッ ド は こ れ ま で 市 場 の 予 想 を 上 回 る好 決 算 を ず っ と 連 続 し て 叩 き 出 し て
い た ん で す。い わ ゆ る 連 勝 記 録 で す ね。
あ あ。ず っ と 期 待 を 超 え 続 け て き た ん。
で す ね。そ う な ん で す。
だ か ら 投 資 家 た ち は 今 回 も 当 然、 予 想を 高 ら か に 超 え て く る だ ろ う と 思 い
込 ん で、 ハ ー ド ル を 上 げ き っ て い た んで す。
で も、 そ の 連 勝 が つ い に ス ト ッ プ し てし ま っ。
た な る ほ ど。そ れ で 成 長 の 勢 い が つ い に 衰 え た ん
じ ゃ な い か っ て い う 疑 念 が 生 ま れ て、一 斉 に 失 望 売 り に 走 っ た。
わ け で す ね。え え。
そ う い う メ カ ニ ズ ム で。す、 じ ゃ あ、 そ の テ ス ト の 採 点 結 果 の
中 身 を 具 体 的 に 解 剖 し て い き ま し ょう か。
数 字 ば か り に な ら な い よ う に テ ン ポよ く い き た い ん で す が。
は い。見 て い き ま し ょ。
う ま ず、 売 上 高 は 10億7000 万 ド ル で、前 年 比 +15%。
で も、 市 場 予 想 の 11億7000 万 ド ル に は届 き ま せ ん で し た。
そ う で す ね。こ こ で ま ず 一つ目 の 未 達。
で す。次 に 一 株 当 た り の 利 益、 イ ー ピ ー エ ス
で す ね。こ れ が 0.38 ド ル で、 前 年 比 で は +3%
で す が、 予 想 の 0.41 ド ル に 未 達。そ し て 調 整 5位 ビ ッ ト だ が 5億3400 万
ド ル で こ れ も 予 想 の 5億8800 万 ド ル に届 き ま せ ん で し た。
見。事 に、 予 想 を 下 回 っ て し ま っ て い ま す
ね。あ の。
ち ょ っ と こ こ で 立 ち 止 ま っ て も い いで す か？
財 務 の ニ ュ ー ス を 見 て い る と、 必 ず この 調 整 後 イ ビ ッ ト だ っ て い う 言 葉 が
出 て き ま す け ど、 ロ ビ ン フ ッ ド の ビ ジネ ス に お い て、 こ の 数 字 っ て 具 体 的 に
何 を 意 味 し て い る ん で し ょ う か？普 通 の 利 益 と は 違 う ん で す よ ね。
え え、 と て も い い 質 問 で す。イ ビ ッ ト だ は？
と い う の は、 税 金 や 金 利、 そ れ か ら 設備 投 資 な ど の 減 価 償 却 費 を 差 し 引 く
前 の、 い わ ば 本 業 で ど れ だ け 現 金 を 稼ぐ 力 が あ る か を 示 す 指 標 な ん で す よ。
本 業 で 現 金 に を 稼 ぐ 力 で す。か は い。
ロ ビ ン フ ッ ド の よ う な プ ラ ッ ト フ ォー ム 企 業 に と っ て、 こ こ は ま さ に エ ン
ジ ン の 馬 力 そ の も の な ん で す。余 計 な ノ イ ズ を 取 り 除 い た 純 粋 な 稼
ぐ 力 で す ね。な る ほ ど。
そ の 一 番 大 事 な エ ン ジ ン の 馬 力 が 予想 を 下 回 っ て し ま っ た と。
で。し か も で す ね。
投 資 家 が 最 も パ ニ ッ ク に な っ た の は、前 年 比 の 数 字 で は な く て、 直 前 の 四 半
期。つ ま り、 2025年 第 四 四 半 期 と の 比 較 の
方 な ん で す。あ。
全 四 半 期 と の 比 較 で す か？実 は 全 四 半 期 と 比 べ る と、 売 上 高 で
17% の 減 収。利 益 に 至 っ て は な ん と 42% の 減 益 に
な っ て い る ん で す。強 烈 な ブ レ ー キ が か か っ て い ま す よ
ね。え っ。
と。42% の 減 益 で す か。
そ れ は 予 想 を 外 す ど こ ろ の 話 じ ゃ ない で す ね。
エ ン ジ ン が エ ン ス ト を 起 こ し か け てる じ ゃ な い で す か。
一 体 何 が そ ん な に 足 を 引 っ 張 っ た んで す。
か？最 大 の 要 因 は、 暗 号 資 産 仮 想 通 貨 部 門
の 急 激 な 失 速 で す。仮 想 通 貨 で す か？
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は い。2024年 末 か ら 続 い て い た 仮 想 通 貨 市
場 の 異 常 な 熱 狂 が、 こ こ に き て 急 激 に冷 え 込 み ま し た よ ね。
そ の 結 果、 一 般 の ユ ー ザ ー リ テ ー ル 投資 家 の 取 引 量 が 激 減 し て し ま っ て、 そ
れ が 全 体 の 収 益 を 大 き く 押 し 下 げ たん で す。
あ の、 こ こ で ま た ち ょ っ と 素 朴 な 疑 問な ん で す け ど、 取 引 量 が 減 っ た か ら と
い っ て、 な ぜ そ こ ま で ダ イ レ ク ト に 収益 が 吹 き 飛 ぶ ん で す か？
ユ ー ザ ー が 仮 想 通 貨 を 口 座 に 置 い たま ま に し て い れ ば、 ロ ビ ン フ ッ ド は 管
理 費 と か で 稼 げ る ん じ ゃ な い で す か？実 は そ こ が ロ ビ ン フ ッ ド の ビ ジ ネ ス
モ デ ル の 核 心 を つ い て い る ん で す。彼 ら は 伝 統 的 な 証 券 会 社 の よ う に 口
座 管 理 手 数 料 で 稼 い で い る わ け で はな い ん で す よ。
あ あ、 そ う い え ば 手 数 料 ゼロ が 売 り でし た よ ね。
え？え？
彼 ら の 主 な 収 益 源 は、 オ ー ダ ー フ ロ ーへ の 支 払 い、 い わ ゆ る pfof や 暗 号 資
産 に お け る ス プ レ ッ ド、 つ ま り 買 値 と売 値 の 差 額 な ん で す。
ス プ レ ッ ド、 え っ と。つ ま り、 市 場 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ。
価 格 の 変 動 が 激 し い 時 ほ ど、 そ の 差 額が 広 が っ て、 し か も 取 引 回 数 も 増 え る
か ら ロ ビ ン フ ッ ド が 儲 か る っ て い う仕 組 み で す ね。
そ の 通 り で す。市 場 が パ ニ ッ ク に な っ た り、 逆 に 熱 狂
し て 価 格 が 乱 高 下 し た り す る と、 ユ ーザ ー は 頻 繁 に 売 買 を 繰 り 返 し ま す よ
ね。そ の 取 引 の 回 数 と 価 格 の 揺 れ 幅 こ そ
が、 彼 ら の 利 益 の 源 泉 な ん で す。な る ほ ど。
じ ゃ あ 市 場 が 穏 や か に な っ て 誰 も 取引 し な く な っ た ら、 口 座 に い く ら 資 産
が 眠 っ て い て も、 ロ ビ ン フ ッ ド の 収 益は ピ タ ッ と 止 ま っ て し ま う と。
ボ ラ テ ィ リ テ ィ 自 体 を 商 品 に し て いる か ら こ そ、 平 和 な 市 場 は 彼 ら に と っ
て 地 獄 な ん で す。ね。
ま さ に そ う い う こ と で。す。
で も、 そ ん な 仮 想 通 貨 が 足 を 引 っ 張 る一方 で、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ
ろ な ん で す け ど、 今 回 と ん で も な い 爆発 を 見 せ た 部 門 も あ り ま し た よ ね。
前 年 比 +320%、 1億4700 万 ド ル を 叩 き出 し た 予 測 市 場 イ ベ ン ト 経 絡 で す。
こ れ は 一 体 ど う い う 現 象 な ん で。す か。
こ れ こ そ が 今、 ロ ビ ン フ ッ ド の プ ラ ット フ ォ ー ム で 起 き て い る 最 も 興 味 深
い 地 殻 変 動 で す ね。予 測 市 場 と い う の は、 た と え ば 次 の 選
挙 で 誰 が 勝 つ か と か、 今 週 の 経 済 市 場は ど う な る か と い っ た 現 実 の イ ベ ン
ト の 結 果 に 対 し て 資 金 を 投 じ る 仕 組み な ん で す。
カ ー プ と か 仮 想 通 貨 と い う 資 産 を 買う の で は な く て、 世 の 中 で 起 き る イ ベ
ン ト の 結 果 そ の も の を ト レ ー ド の 対象 に し て い る わ け で す ね。
え え。仮 想 通 貨 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ が 低 下 し
て 退 屈 し た 投 資 家 た ち が。よ り 結 果 が 早 く 出 る。
こ の 予 測。市 場 へ と 一 気 に 資 金 を 移 動 さ せ て い
る ん で す。へ え。
面 白 い で す ね。こ れ は、 ロ ビ ン フ ッ ド が 単 な る 株 の 取
引 所 か ら、 世 界 の あ ら ゆ る イ ベ ン ト を取 引 対 象 に す る 巨 大 な 情 報 プ ラ ッ ト
フ ォ ー ム へ と 変 貌 し つ つ あ る 証 拠 でも あ り ま す ね。
い や、 す ご い で す ね。そ れ に、 な ん か 不 安 定 な 取 引。
収 益 ば か り が 悪 目 立 ち し ま す け ど、 地味 に 安 定 し た 収 益 源 も 育 っ て い ま す
よ ね。は い。
そ こ も 重 要 な ポ イ ン ト で す。例 え ば、 純 金 利 収 入 は 前 年 比 +24% の
3億5900 万 ド ル で す し、 あ の ロ ビ ン フッ ト ゴ ー ル ド と い う 優 良 サ ブ ス ク の
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会 員 数 も 過 去 最 高 の 430万人 に 達 し て、そ こ か ら の 収 入 も 57% 伸 び て い ま す。
預 か り 資 産 全 体 も 3070億 ド ル に 膨 らん で い て、 純 輸 入 額 も 年 率 22% で 成 長
し て い ま す よ ね。こ れ、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 基 礎 体 力 自
体 は む し ろ ム キ ム キ に な っ て い ま せん か？
お っ し ゃ る 通 り で す。会 社 が 倒 産 す る よ う な 危 機 的 状 況 で
は 全 く な い ん で す。で も、 だ か ら こ そ 市 場 は 過 去 の 数 字 で
は な く、 次 の ガ イ ダ ン ス、 今 後 の 見 通し に 注 目 し た ん で す。
そ し て、 そ れ が ま た 市 場 に シ ョ ッ ク を与 え ま。
し た。そ う で し た。
今 回 の 決 算 で 市 場 が 株 を 売 っ た も う一 つ の 理 由 が そ こ に あ り ま し た よ ね。
経 営 陣 が 2026年 通 期 の 営 業 費 用 の 見通 し を 27億 ド ル か ら 28億2500 万 ド ル
へ と 引 き 上 げ た ん で す。要 す る に、 今 年 は も っ と お 金 を 使 い ま
す よ と 宣 言 し た？は い。
こ れ ま で ロ ビ ン フ ッ ド は、 無 駄 を 削 って 利 益 を 絞 り 出 す コ ス ト 削 減 フ ェ ー
ズ に あ り ま し た。で も 今 回、 そ こ か ら 明 確 に 積 極 的 な 投
資 フ ェ ー ズ へ と 舵 を 切 っ た と 説 明 した ん で す。
そ の 象 徴 と も 言 え る の が、 約 1億 ド ルの 追 加 投 資 を 行 う 新 規 施 策 ト ラ ン プ
ア カ ウ ン ト で す よ ね。え え、 そ う で す。
こ れ、 2026年 7月4日 に ロ ー ン チ 予 定 の、米 財 務 省 と も 協 力 し た 子 供 向 け の 投
資 貯 蓄 イ ニ シ ア チ ブ で す よ ね。あ の 政 治 的 な ス タ ン ス は 置 い て お く
と し て、 純 粋 な ビ ジ ネ ス の 話 と し て、私、 こ こ が す ご く 引 っ か か る ん で す。
ほ う ど の あ た り で し ょ う か。さ っ き 言 っ た よ う に、 屋 台 骨 で あ る 仮
想 通 貨 の 収 益 が 42% も 減 っ て 株 価 が急 落 し て い る こ の タ イ ミ ン グ で す よ。
な ぜ 今一億 ド ル も の 大 金 を 子 供 向 け の口 座 な ん て い う の に 突 っ 込 む ん で す
か？株 主 か ら す れ ば、 今 は そ ん な 余 裕 な い
だ ろ う。目 先 の 利 益 を 出 し て 株 価 を 上 げ ろ っ
て 怒 り ま せ ん か？非 常 に 鋭 い 指 摘 で す ね。
つ ま り、 こ れ っ て ど う い う こ と で し ょう？
と 市 場 も 思 っ た わ け で す。そ れ が 短 期 的 に 株 が 売 ら れ た 理 由 で
も あ り ま す。で も、 経 営 陣 の 視 点 は も っ と 遠 く を 見
据 え て い る ん で す よ。こ こ で 重 要 に な る の が、 顧 客 獲 得 単 価
と 顧 客 生 涯 価 値 と い う 考 え 方 で す。顧。
客 の 生 涯 価 値 で す か？は い。
ド ビ ン フ ッ ド は こ れ ま で 話 題 性 や ミー ム 株 の 熱 狂 を 利 用 し て 若 者 を 集 め
て き ま し た け ど、 そ の 処 方 は 限 界 を 迎え て い ま す。
そ こ で 彼 ら は 政 府 の 取 り 組 み と 連 動す る 形 で、 幼 少 期 か ら ロ ビ ン フ ッ ド の
プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に 触 れ さ せ る 仕 組み を 作 ろ う と し て い る ん で す。
な る ほ ど。子 供 の 頃 か ら ア プ リ で 貯 蓄 や 投 資 を
学 べ ば、 大 人 に な っ て も そ の ま ま ロ ビン フ ッ ド を メ イ ン の 金 融 機 関 と し て
使 い 続 け る 可 能 性 が 高 い と い う こ。と で す ね、 そ の 通 り で す。
単 な る 口 座 開 設 キ ャ ン ペ ー ン で は なく て、 ボ ラ テ ィ リ テ ィ に 依 存 し た ビ ジ
ネ ス か ら、 ゆ り か ご か ら 墓 場 ま で。顧 客 の 資 産 を 管 理 す る 巨 大 金 融 イ ン
フ ラ へ と 脱 皮 す る た め の、 1億 ド ル の種 ま き な ん で す。
だ か ら、 会 社 側 は 健 全 な 投 資 だ と 言 って い る ん で す ね。
え え、 短 期 的 に は 利 益 が 圧 迫 さ れ ても、 長 期 的 に は こ れ が 最 も リ タ ー ン が
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大 き い と 判 断 し た わ け で す。実 際、 そ の 間 の 株 価 の 下 落 に 対 し て
は、 残 り 約 15億 ド ル も あ る 自 社 株 買 いの 枠 を 使 っ て 下 支 え す る 構 え を 見 せ
て い ま す か ら ね。攻 め の 1億 ド ル 投 資 と 守 り の 15億 ド ル
の 自 社 株 買 い で す か。短 期 的 な 批 判 は、 覚 悟 の 上 で の 経 営 の
意 思 表 示 な ん で す ね。コ ス ト は 増 え る の に、 経 営 陣 は 第 二 四
半 期 の 売 上 高 タ ー ゲ ッ ト を 約12億3000 万 ド ル と し て ブ イ 字 回 復 す
る シ ナ リ オ を 描 い て い ま す し。は い。
後 半 に か け て 成 長 ス ピ ー ド が 再 加 速す る と い う 強 気 な 見 立 て で す ね。
で は。こ の 強 気 な シ ナ リ オ が 現 実 に な っ て
下 落 し た。株 価 が 再 び 力 強 い 上 昇 ト レ ン ド に 戻
る た め に は、 具 体 的 に 何 が 必 要 な ん でし ょ？
う か、 次 の 決 算。お そ ら く 8月 頃 ま で に 市 場 に 対 し て 四
つ の 条 件 が 証 明 さ れ る 必 要 が あ り ます ね。
第 一 に、 今 議 論 し た ト ラ ン プ ア カ ウ ント の 収 益 化 で す。
収 益 化。単 に 子 供 の ユ ー ザ ー 数 が 増 や ま し た
じ ゃ ダ メ な ん で す ね。え え。
コ ス ト プ ラ ス 方 式 な ど、 確 実 な 利 益 につ な が る 道 筋 が 見 え る か ど う か が 問
わ れ ま す。そ し て 第 二 に、 予 測 市 場 の 規 制 ク リ ア
で す。お お、 前 年 比 +320% で 伸 び て い る あ の
分 野 で す ね。は い。
ア メ リ カ の 商 品 先 物 取 引 委 員 会、CFTC の 監 視 が 非 常 に 厳 し い 領 域 で す
か ら、 合 弁 会 社 を 通 じ て こ の 規 制 の 壁を ク リ ア し、 安 定 し た 収 益 源 と し て 定
着 さ せ ら れ る か が 鍵 に あ り ま。す、 伸 び て い る ビ ジ ネ ス ほ ど 当 局 に 目
を つ け ら れ や す い で す か ら ね。そ こ を 乗 り こ な せ る か。
で、 3つ目 は 何 で し ょ う？第 三 は、 や は り 仮 想 通 貨 取 引 の 底 打 ち
で す。今 回、 足 を 引 っ 張 っ た 最 大 の 要 因 で す
か ら、 リ テ ー ル 投 資 家 の 取 引 量 が 再 び増 加 に 感 じ る こ と が 非 可 欠 で す。
こ こ は や っ ぱ り 外 せ な い と。そ し て 第 四 に、 サ ブ ス ク や 定 額 収 入 の
確 率 で す。ゴ ー ル ド 会 員 の さ ら な る 増 加 や 新 し
い ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 普 及 に よ っ て、収 益 の 予 測 可 能 性 を 高 め る こ と で す
ね。毎 月 確 率 に い く ら 入 っ て く る か？
と い う 安 定 感 で す ね。な る ほ ど、 こ れ ら 四 つ の 条 件 が 揃 え
ば、 復 活 の 布 目 が 上 が る わ け で す ね。で も、 こ こ で 忘 れ て は い け な い の が、
私 た ち に は ど う し よ う も な い 外 部 要因 FOMC、 米 連 邦 公 開 市 場 委 員 会 の 金
利 動 向 で す よ ね。お っ し ゃ る 通 り で す。
金 利 は ロ ビ ン フ ッ ド に と っ て、 言 っ てみ れ ば 強 烈 な エ ナ ジ ー ド リ ン ク の よ
う な も の な ん で す よ。エ ナ ジ ー ド リ ン ク で す か？
ど う い う こ と で し ょ う。も し 金 利 が 高 止 ま り し た 場 合、 第 一 四
半 期 で 証 明 さ れ た よ う に。ユ ー ザ ー の 預 り 金 か ら 得 ら れ る 純 金
利 収 入 が 莫 大 に な り ま す。飲 ん だ 瞬 間 に エ ネ ル ギ ー が 湧 き 上 が
る よ う に 業 績 を し た 支 え て く れ る んで す。
は い。安 定 し て 稼 げ ま す よ ね。
で も 長 期 的 に は、 高 金 利 は 投 資 家 の 余力 を 抑 え 込 み、 取 引 が 活 性 化 し に く く
な り ま す。グ ロ ー ス 株 と し て の 評 価 に も 重 し げ
に な る。つ ま り、 エ ナ ジ ー ド リ ン ク の 反 動 で 後
か ら バ テ て し ま う わ け で す。逆 に 金 利 が 低 下 し た 場 合 は ど う な る
ん で す か？金 利 低 下 は エ ナ ジ ー ド リ ン ク が 切 れ
る よ う な も の で、 確 実 な 金 利 収 入 は 減り ま す。
し か し、 こ れ を よ り 大 き な 視 点 に 結 びつ け る と、 市 場 に マ ネ ー が 溢 れ、 仮 想
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通 貨 や オ プ シ ョ ン 取 引 へ の 資 金 流 入が 再 加 速 す る ん で す。
さ ら に 割 引 率 の 低 下 で 株 価 に は 強 烈な 追 い か け に な り ま す。
高 金 利 で 安 定 収 入 を 得 る か、 低 金 利 で取 引 の 熱 狂 を 取 り 戻 す か の ジ レ ン マ
で す ね。え え。
で す か ら、 専 門 的 な 結 論 と し て は、FOMC が 景 気 の ソ フ ト ラ ン デ ィ ン グ を
示 唆 す れ ば。ロ ビ ン フ ッ ド の 後 半 の 利 益 成 長 加 速
シ ナ リ オ へ の 信 頼 感 が 高 ま り、 株 価 復活 の 強 力 な エ ン ジ ン に な る と み て い
ま す。非 常 に ク リ ア に 全 体 像 が 見 え て き ま
し た。今 日 の お 話 を ま と め る と、 ロ ビ ン フ ッ
ド は 今、 ボ ラ テ ィ リ テ ィ に 依 存 し た ミー ム 株 の 取 引 所 か ら、 予 測 市 場 や ク レ
ジ ッ ト カ ー ド 子 供 向 け 口 座 ま で 備 えた 安 定 し た 巨 大 金 融 プ ラ ッ ト フ ォ ー
ム へ と 生 ま れ 変 わ ろ う と す る。ま さ に 過 渡 期 に い る ん で す ね。
は い。痛 み を 伴 う 大 き な 変 革 の 最 中 と 言 え
ま す ね。そ こ で、 こ れ を お 聞 き の あ な た は ど う
考 え ま す か？あ な た が も し 経 営 者 な ら、 目 先 の 利 益
を 優 先 し て 今 の 株 価 を 保 ち ま す か？そ れ と も、 株 価 が 一時 的 に 下 が っ て で
も、 将 来 の た め の イ ン フ ラ 投 資 に 1億ド ル を 突 っ 込 み ま す か？
そ ん な 経 営 哲 学 的 な 問 い と し て 考 えて み る と、 ま た 違 っ た 企 業 の 価 値 が 見
え て く る か も し れ ま せ ん。そ う で す ね。
す ご く 本 質 的 な 問 い だ と 思 い ま す。と い う わ け で、 今 日 の 議 論 が 皆 さ ん の
思 考 の 種 に な れ ば 嬉 し い で す。こ の 番 組、 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な ら な
し で は、 こ れ か ら も こ ん な 風 に 深 掘 りし て い き ま す の で、 ぜ ひ ユ ー チ ュ ー ブ
チ ャ ン ネ ル の 登 録 を お 願 い し ま す。よ ろ し く お 願 い し ま す。
今 回 取 り 上 げ た ロ ビ ン フ ッ ド へ の 感想 や、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 が あ
れ ば、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 へ 投 稿 し て く ださ い ね。
あ と、 通 勤 中 や 作 業 中 に バ ッ ク グ ラ ウン ド 再 生 が で き る ス ポ テ ィ フ ァ イ で
も 番 組 を 配 信 し て い ま す の で、 そ ち らも ぜ ひ チ ェ ッ ク し て み て く だ さ い。
ス ポ テ ィ フ ァ イ も 便 利 で す か ら ね。ぜ ひ。
そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。お 耳 を 拝 借。