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皆 さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話。
い や、 今 年 も。え っ と、 残 す と こ ろ 本 当 に あ と わ ず か
で す ね。本 当 で す ね。
年 末 の 慌 た だ し い 中、 お 耳 を お 貸 し いた だ き、 あ り が と う ご ざ い ま す。
あ り が と う ご ざ い ま す。何 か と バ タ バ タ し ま す け ど。
な ん か こ の 時 期 の 街 の 雰 囲 気 っ て ちょ っ と ワ ク ワ ク し ま せ ん か？
あ あ、 わ か り ま す。一 年 が 終 わ る 寂 し さ と ま あ、 新 し い 年
が 始 まる 期 待 感 み た い な も の が 独 特 の空 気 感 で す よ ね。
で す よ ね。さ て、 今 年 最 後 の 配 信 と な る 今 回 は で
す ね、 そ ん な 新 し い 年 に 向 け た 超 実 践的 な お 話 を し た い な と 思 っ て ま す。
お お。い い で す ね。
2025年 は ま あ マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブン が す ご か っ た で す け ど。
そ の ブ ー ム も 一 巡 し た 今。世 界 の プ ロ 投 資 家 た ち は、 次 に ど こ へ
資 金 を 移 そ う と し て い る の か。な る ほ ど。
今 日 は、 そ の 次 な る 主 役 探 し の 旅 に 出た い と 思 い ま す。
そ の 旅 の 羅 針 盤 と な る。え え、 非 常 に 強 力 な 情 報 源 を 用 意 し ま
し た。ほ う、 世 界 の 金 融 の ト ッ プ を 走 る モ ル
ガ ン ス タ ン レ ー、 通 称 エ ム エ ス と ゴ ール ド マ ン サ ッ ク ス、 通 称 ジ ー エ ス。
は。い は い は い。
こ の 二 社 が 毎 年 こ の 時 期 に 発 表 す る来 年 の 市 場 見 通 し レ ポ ー ト で す。
プ ロ 中 の プ ロ が 分 析 し た 未 来 予 測 とい う わ け で す ね。
た だ、 こ れ、 個 人 で 読 も う と す る と 本当 に 大 変 な ん で す よ ね。
そ う な ん で す よ。全 部 英 語 で す し、 何 百 ペ ー ジ も あ っ て
専 門 用 語 の オ ン パ レ。ー ド で え え。
の 人 が 読 ん で も、 あ の 要 点 を つ か む のは 至 難 の 技 で す。
で す よ ね。そ こ で 今 回 も 我 ら 頼 れ る AI リ サ ー チ
ア シ ス タ ン ト ジ ェ ミ ニ ス リ ー 師 匠 にこ の 二 大 レ ポ ー ト を 隅 か ら 隅 ま で 読
み 込 ん で も ら い ま し た。お 師 匠、 え。
そ の 核 心 部 分 だ け を 抽 出 し て も ら った。
と い う わ け で。す、 最 強 の 金 融 機 関 の 知 性 と 最 強 の
AI の 分 析 力 の 融 合 で す ね。そ し て、 ジ ェ ミ ニ ス リ ー 師 匠 が 導 き 出
し た の が。2026年 に 株 価 上 昇 が 見 込 め る 五 つ の
セ ク タ。ー お お。
今 日 は こ れ を 一 つ ず つ、 な ぜ そ う 言 える の か、 そ の 背 景 に あ る 大 き な 時 代 の
潮 流 と と も に、 じ っ く り と 掘 り 下 げ てい き ま し ょ う。
そ れ で は 早 速、 ジ ェ ミ ニ ス リ ー 首 相 が最 初 に 注 目 し た セ ク タ ー か ら お 願 い
し。ま す は い。
2026年 の 最 重 要 テ ー マ の 一 つ と し て挙 げ ら れ た の が、 エ ー ア イ イ ン フ ラ 電
力 ユ ー テ ィ リ テ ィ セ ク タ ー で す。エ ー ア イ、 や っ ぱ り き ま し た ね。
た だ、 AI の ア プ リ ケ ー シ ョ ン と か ソフ ト ウ ェ ア じ ゃ な く て、 イ ン フ ラ と 電
力 っ て い う、 も っ と こ う 物 理 的 な 部 分に 注 目 し て い る の が 興 味 深 い で す。
え え、 AI の 電 力 消 費 が 莫 大 だ っ て いう 話 は よ く 聞 き ま す け ど、 今 回 の レ ポ
ー ト が 特 に ボ ト ル ネ ッ ク と し て 指 摘し て い る の は？
発 電 そ の も の な ん で す か ね？そ れ と も 送 電 棒 み た い な イ ン フ ラ の
部 分 で す。か あ あ、 非 常 に 良 い 質 問 で す ね。
結 論 か ら 言 う と 両 方 な ん で す け ど、 特に 深 刻 な の が 後 者 の 送 電 網 な ん で す。
送 電 網 で す か？は い。
AI 革 命 は 今、 チ ャ ッ ト GPT み た い な頭 脳 を 作 る フ ェ ー ズ か ら、 そ の 頭 脳 を
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社 会 に 実 装 し て い く 身 体 作 り の フ ェー ズ つ ま り 物 理 的 な 実 装 段 階 に 入 っ
て る ん で す ね。な る ほ ど。
そ の 身 体 を 動 か す 結 力 が 電 力 な ん です け ど、 こ の 供 給 に え え 深 刻 な 問 題 が
起 き 始 め て い る と。血 液 の 供 給 不 足 で す か？
え？え？
ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス の レ ポ ー ト には か な り 衝 撃 的 な 数 字 が 載 っ て ま し
て、 2030年 ま で に デ ー タ セ ン タ ー が 消費 す る 電 力 需 要 は、 2023年 比 で な ん と
175% 以 上 も 増 加 す る と 予 測 さ れ て いる ん で す。
え っ と。175% 増。
た っ た 数 年 で 需 要 が え え、 ほ ぼ 3倍 にな る っ て こ と で す か？
そ れ は 想 像 を 絶 し ま す ね。ま さ に こ れ は で す ね。
過 去 15年 間 の 常 識 を お 食 わ す パ ラ ダイ ム シ フ ト な ん で す。
パ ラ ダ イ ム シ フ ト。と い う の も、 こ れ ま で 先 進 国 の 電 力 需
要 っ て、 省 エ ネ 技 術 の 進 化 も あ っ て、ほ ぼ 横 ば い か、 む し ろ ち ょ っ と 減 る ぐ
ら い だ っ た ん で す よ。あ あ。
そ う で し た ね。そ れ が エ ー ア イ の 登 場 で、 電 力 会 社 は
数十年 ぶ り に 成 長 産 業 へ と 生 ま れ 変 え。関 わ る チ ャ ン ス を 得 た と い う わ け で
す。な る ほ ど。
電 力 会 社 が 成 長 産 業 に な る と い う のは 新 鮮 な 響 き で す ね。
た だ、 需 要 が 爆 発 的 に 増 え る 一方 で、 例え ば 再 エ ネ へ の 意 向 と か、 既 存 の 電 力
会 社 に は プ レ ッ シ ャ ー も 大 き い と 思う ん で。
す が、 鋭 い 指 摘 で す。そ の 点 レ ポ ー ト で は、 勝 者 と 敗 者 に つ
い て 何 か 言 及 は あ り ま し た か？え え。
ま さ に そ こ が 投 資 の ポ イ ン ト に な りま す。
レ ポ ー ト が 示 唆 す る の は、 単 純 に 発 電所 を 増 や せ ば い い と い う 話 で は な い
と い う こ と な ん で す。は い。
一つ目 の 巨 大 な 投 資 機 械 は、 送 電 網 グ リッ ド の 近 代 化 で す。
グ リ ッ ド。作 っ た 電 気 を デ ー タ セ ン タ ー ま で 安
定 し て 届 け る た め の 道 が、 ア メ リ カ では 特 に 老 朽 化 し て い る と。
あ あ、 な る ほ ど。こ の 送 電 網 を 強 靭 化 す る た め の 変 圧
器 高 圧 ケ ー ブ ル。あ と、 ス マ ー ト グ リ ッ ド 関 連 の 企 業 が
ま ず 商 社 候 補 と な り ま す。な る ほ ど。
発 電 だ け じ ゃ な く て 送 電 が 鍵 な ん です ね。
そ し て も う 一 つ、 意 外 な 参 入 障 壁 が。労 働 力 不 足 で す。
労 働 力。は い。
電 力 業 界 は 熟 練 技 術 者 の 不 足 が 極 めて 深 刻 で し て、 こ の 需 要 増 に 対 応 す る
に は 2030年 ま で に 75万人 も の 新 し い 労働 者 が 必 要 だ と さ れ て い ま す。
75万。人。
だ か ら こ そ、 優 れ た 研 修 制 度 を 持 っ てて、 自 動 化 技 術 を 導 入 で き る 体 力 の あ
る 大 手 電 力 会 社 や イ ン フ ラ 企 業 が、 この 危 機 を 逆 に と っ て 試 乗 車 を 独 占 し
て い く 可 能 性 が あ る。エ ム エ ス の レ ポ ー ト は そ う 分 析 し て
い ま す ね。エ ー ア イ と い う 最 先 端 技 術 が、 実 は 電
力 と い う 非 常 に ト ラ デ ィ シ ョ ナ ル な産 業 の 構 造 を 根 底 か ら 変 え て、 新 し い
商 社 を 生 み 出 そ う と し て い る わ け です ね。
面 白 い 構 図 で す。こ う し た AI を め ぐ る 技 術 派 遣 の 話
は、 必 然 的 に 国 家 間 の 競 争 に も つ な がっ て い き ま す が、 そ れ が 次 の テ ー マ に
も 関 係 し て い き そ う で す ね。そ の 通 り で す。
06:01
2つ目 の 注 目 セ ク タ ー は 防 衛、 航 空 宇宙、 経 済、 安 全 保 障 で す。
や は り こ れ も 大 き な 構 造 変 化 が 起 きて い る 分 野 で す ね。
地 政 学 リ ス ク が 防 衛 費 を 押 し 上 げ るっ て い う マ ク ロ の 話 は 理 解 で き ま す。
え え。た だ、 そ れ っ て 特 定 の 紛 争 が 終 わ れ ば
需 要 が 途 切 れ る 一時 的 な も の な の か？そ れ と も レ ポ ー ト が 指 摘 す る よ う に、
も っ と 構 造 的 で 長 期 的 な ト レ ン ド だと 考 え る べ き な ん で し。
ょ う か。レ ポ ー ト の 結 論 は 明 確 に 後 者 で す。
後 者 で す か？防 衛 産 業 は も は や 景 気 の 波 に 左 右 さ
れ る よ う な セ ク タ ー で は な く、 景 気 後退 に も 強 い 安 定 し た 成 長 セ ク タ ー へ
と 構 造 転 換 を 遂 げ た と 両 者 と も 指 摘し て い ま す。
構 造 転 換 で す か？は い。
そ の 最 大 の 根 拠 が、 NATO 加 盟 国 に よる 防 衛 費 を GDP 比 2% 以 上 に す る と い
う 目 標 で す。あ あ。
あ り ま し た ね。こ れ は も は や 一 過 性 の ス ロ ー ガ ン で
は な く て、 各 国 で 法 制 化 さ れ て、 長 期的 な 国 家 戦 略 に 組 み 込 ま れ ま し た。
な る ほ ど。GS の 分 析 で は、 一 部 の 国 は 2035年 ま
で に こ の 比 率 が 5% に 達 す る 可 能 性 すら あ る と。
GDP の 5%。国 家 予 算 の か な り の 部 分 を 防 衛 に 振
り 向 け る っ て い う 強 い 意 志 を 感 じ ます ね。
え え。こ れ は 防 衛 関 連 企 業 に と っ て、 今 後 十
年 以 上 に わ た る 安 定 し た 受 注 残 を 意味 し ま す。
は あ。は あ。
は あ。特 に エ ム エ ス が 強 調 し て い る の が、 ド
イ ツ の 歴 史 的 な 方 針 転 換 で す。ド イ ツ。
1990年 の 東 西 ド イ ツ 統 一 以 来 と も 言わ れ る 規 模 の 財 政 出 動 で。
防 衛 費 の 大 幅 増 額 に 踏 み 切 り ま し た。こ れ は 欧 州 全 体 の 空 気 を 変 え る、 ま あ
象 徴 的 な 出 来 事 で す ね。そ う で す ね。
さ ら に、 ウ ク ラ イ ナ 情 勢 の 長 期 化 は、弾 薬 の 備 蓄 と か 最 新 の 防 空 シ ス テ ム、
ド ロ ー ン 技 術 と い っ た、 よ り 実 践 的 な需 要 を 喚 起 し 続 け て い ま す。
な る ほ ど。そ れ で キ ー ワ ー ド に あ る 経 済 安 全 保
障 と い う の は、 従 来 の 防 衛 と は 少 し 意味 合 い が 違 う よ う に 聞 こ え ま す が。
は い。こ れ は 現 代 の 国 家 間 競 争 を 理 解 す る
上 で 非 常 に 重 要 な 概 念 で す。戦 略 物 資 の サ プ ラ イ チ ェ ー ン を い か
に 確 保 す る か と い う 問 題 で す。あ あ、 な る ほ ど。
例 え ば、 最 先 端 半 導 体 の 90% は 台 湾 で製 造 さ れ。
レ ア ア ー ス の 約 60% は 中 国 が 支 配 して い る は い。
こ の い び つ な 構 造 を 是 正 す る た め に、各 国 政 府 は 巨 額 補 助 金 を 投 じ て 国 内
生 産 や 同 盟 国 と の 連 携 強 化 を 急 い でい る わ け で す。
つ ま り、 軍 事 的 な 防 衛 と 経 済 的 な 防 衛が 一 体 化 し て、 そ こ に 官 民 一 体 の 巨 大
な 投 資 が 流 れ 込 ん で い る と い う こ とで す ね。
ま さ に こ れ も ま た、 デ ジ タ ル な 競 争 が半 導 体 工 場 や 資 源 確 保 と い っ た 極 め
て フ ィ ジ カ ル な 競 争 に 直 結 し。し て い る 高 齢 と 言 え ま す。
こ れ だ け 政 府 が 大 規 模 な 財 政 出 動 をす る と、 経 済 の 血 液 で あ る お 金 の 流 れ
を 司 る 金 融 セ ク タ ー に も 大 き な 影 響が あ り そ う で す ね。
09:00
素 晴 ら し い つ な ぎ で す ね。そ の 通 り で す。
3つ目 の セ ク タ ー は ま さ に 金 融 銀 行。銀 行 正 直、 こ こ 数 年 は 金 利 上 昇 の 恩 恵
は あ っ た も の の、 規 制 強 化 と か 景 気 後退 懸 念 と か、 逆 風 も 強 か っ た イ メ ー ジ
で す。え え、 2026年 に 向 け て 何 か 特 別 な 追 い
風 が 吹 く と い う こ と で し ょ う。で し ょ う。
か は い。ゼ ミ ニ ス リ ー 市 場 の 分 析 に よ れ ば、
2026年 は 銀 行 株 に と っ て 複 数 の 追 い風 が 重 な る ト リ プ ル メ リ ッ ト の 年 に
な る 可 能 性 が あ る と さ れ て い ま す。ト リ プ ル メ リ ッ ト、 そ れ は 気 に な り ま
す ね。一つ目 は 何 で し ょ う？
最 も 強 力 な カ タ リ ス ト が 規 制 緩 和 です。
規 制 緩。和 エ ム エ ス は、 2026年 の 米 国 市 場 に お
け る 最 重 要 テ ー マ の 一 つ と し て、 政 治の 動 向 を 挙 げ て い ま す。
特 に、 も し 共 和 党 政 権 が 誕 生 し た 場合、 金 融 機 関 に 対 す る 様 々 な 規 制 が 緩
和 さ れ る 可 能 性 が 高 い と 見 て い ま す。具 体 的 に は、 ど ん な 規 制。
で す か？例 え ば、 自 己 資 本 規 制 の 厳 格 化。
通 称 バ ー ゼ ル ス リ ー エ ン ド ゲ ー ム です。
ね。あ あ、 は い。
こ れ は 銀 行 が リ ス ク の 高 い 取 引 を する 際 に、 よ り 多 く の 自 己 資 本、 つ ま り
手 元 資 金 を 持 つ こ と を 義 務 付 け る 国際 的 な ル ー ル な ん で す が。
こ れ が 緩 や か に な れ ば、 銀 行 は よ り 少な い 元 手 で 大 き な ビ ジ ネ ス を 展 開 で
き る。な る ほ ど。
結 果、 収 益 性、 い わ ゆ る ア ー ル オ ー イー が 一 気 に 高 まる 可 能 性 が あ る ん で
す。な る ほ ど、 政 治 の 動 き が 銀 行 の ビ ジ ネ
ス の や り や す さ に 直 結 す る わ け で すね。
で は、 2つ目 の メ リ ッ ト は 二。つ 目 は エ ム ア ン ド エ ー の 復 活 で す。
ジ ー エ ス は こ れ を デ ィ ー ル メ イ キ ング リ バ イ バ ル と 呼 ん で い ま す。
エ ム ア ン ド エ ー の 復。活 は い。
2026年 に 向 け て 金 利 が 安 定 し て く ると、 企 業 の 経 営 者 は 将 来 の 見 通 し が 立
て や す く な っ て、 自 信 を 持 っ て 戦 略 的な 買 収 と か 業 界 再 編 に 乗 り 出 せ る よ
う に な り ま す。確 か に、 金 利 が 安 定 す れ ば、 買 い 手 も
売 り 手 も 将 来 の 事 業 価 値 を 計 算 し やす く な り ま す も ん ね。
ま さ に エ ム ア ン ド エ ー が 活 発 化 す れば、 そ れ を 仲 介 す る 投 資 銀 行 部 門 の 手
数 料 収 入 が 急 増 す る と い う シ ナ リ オで す。
は い。そ し て 3つ目 の メ リ ッ ト が 欧 州 銀 行 の
再 評 価。ヨ ー ロ ッ パ の 銀 行 で す か？
少 し 意 外 な 気 が し ま。す え え、 こ れ は エ ム エ ス が 特 に 強 く 推
奨 し て い る 点 で、 彼 ら の ポ ー ト フ ォ リオ で は ユ ー ロ 圏 の 銀 行 を 明 確 に オ ー
バ ー ウ ェ イ ト、 つ ま り 強 気 評 価 に し てい ま す。
ほ う。欧 州 の 銀 行 株 は 長 年、 歴 史 的 な 割 安 水
準 に 放 置 さ れ て き た ん で。す。
そ う な ん で す ね。し か し、 ECB の 利 下 げ で 資 金 調 達 コ ス
ト が 下 が り、 域 内 経 済 が 回 復 す れ ば、こ れ ま で 不 当 に 低 く 評 価 さ れ て き た
株 価 の 評 価 倍 率 が 一 気 に 切 り 上 が るリ レ ー テ ィ ン グ が 期 待 で き る と い う
わ け で す。リ レ ー テ ィ ン グ。
と い う と。つ ま り、 同 じ 100円 の 利 益 を 出 す 銀 行
で も、 こ れ ま で 株 価 が 1000円 で し か 評価 さ れ な か っ た の が、 1500円、 2000円
と 評 価 さ れ る よ う に な る。利 益 成 長 だ け じ ゃ な く て、 市 場 の 見 方
が 変 わ る こ と で 株 価 が 大 き く 上 昇 する 可 能 性 が あ る と い う こ と で す。
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特 に、 あ の 規 制 緩 和 の 恩 恵 が 大 き い 米国 の 地 方 銀 行 な ん か も 面 白 い 存 在 に
な っ て く る で し ょ。う な る ほ ど 規 制 緩 和 エ ム ア ン ド エ ー
復 活。そ し て 割 安 株 の 再 評 価 と い う ト リ プ
ル メ リ ッ ト で す か。こ れ は 確 か に 面 白 そ う で す ね。
え え。さ て、 も し 大 手 銀 行 が 復 活 す る な ら、
市 場 全 体 の リ ス ク 許 容 度 も 上 が り そう で す。
そ う な る と、 次 は も っ と 小 型 の 株 に も光 が 当 た り そ う で す が。
そ の 通 り で す。4つ目 の セ ク タ ー は 中 小 型 株 エ ー ア イ
イ ネ ー ブ ラ ー。で す。
や は り マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン だ けじ ゃ な い ん で す ね。
私 の ポ ー ト フ ォ リ オ で も こ こ 1。2年 は 大 型 株 ば か り が 元 気 で、 小 型 株
は じ ー っ と 耐 え る 時 期 の 続 い て い まし。
た、 そ う で し た よ ね。多。
く の 個 人 投 資 家 が 同 じ よ う に 感 じ てい る は ず で、 そ の 流 れ が 変 わ る か も し
れ な い。と い う の は 大 き な ニ ュ ー ス。
で す。ま さ に そ の 流 れ を 変 え る 最 大 の 要 因
が 金 利 の 低 下 で す。金 利 中 小 型 株 は 一 般 的 に 財 務 基 盤 が
大 手 企 業 よ り 弱 く て、 銀 行 か ら の 変 動金 利 で の 借 り 入 れ に 頼 る こ と が 多 い。
は い、 そ の た め。こ れ ま で の 金 利 上 昇 局 面 で は 利 払 い
負 担 が 重 く の し か か り、 株 価 も ア ン ダー パ フ ォ ー ム し て き ま し た。
逆 風 が 吹 き 荒 れ て い ま し た か ら ね。し か し、 逆 も ま た し な り と。
金 利 が 低 下 す る 局 面 で は、 こ の 利 払 い負 担 が 軽 く な る こ と で 利 益 が 大 き く
押 し 上 げ ら れ ま。す な る ほ。
ど ジ ー エ ス の 非 常 に 興 味 深 い。過 去 デ ー タ に よ れ ば、 過 去 5回 の 利 下
げ サ イ ク ル が 終 了 し た 後、 米 国 の 小 型株 指 数 ラ ッ セ ル 2000 は エ ス ア ン ド ピ
ー 500 を 平 均 し て 12% も ア ウ ト パ フォ ー ム し て る ん で。
す 12% は 大 き い で す ね。歴 史 が 証 明 し て い る と。
え え。そ れ に 加 え て、 AI ブ ー ム の 第 二 幕 が
始。ま り ま す。
第 二。幕 Ms も GS も 2026年 に は AI の 恩 恵 が
エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う な 超 大 型 株 か ら、よ り 広 範 な 企 業 へ と 波 及 し て い く ブ
ロ ー ド ニ ン グ が 起 き る と 予 測 し て、 いま。
す な る ほ ど。ジ ー エ ス は こ う し た 企 業 を エ ー ア イ
イ ネ ー ブ ラ ー、 つ ま り AI を 可 能 に する も の、 あ る い は ピ ッ ク ア ン ド シ ャ ベ
ル と 呼 ん で い ま す ね。あ。
あ。ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ で 金 を 掘 る 人 た ち
に つ る は し や シ ャ ベ ル を 売 っ て 儲 けた あ の 話 で す ね。
そ の 通 り で す。AI と い う 金 鉱 脈 を 支 え る ふ き の 下 の
力 持 ち 的 な 企 業 と い う こ と で す ね。こ う い う、 一 見 地 味 だ け れ ど も 実 は 不
可 欠 な 企 業 っ て、 ジ ェ ミ ニ ー ス リ ー ショ ー の よ う な AI が 得 意 な 分 析 分 野 な
気 が し ま す。え え。
ま さ に。何 か？
具 体 的 な 例 は あ り ま す。か は い。
AI は こ う い う 隠 れ た 関 連 性 を 見 つ け出 す の が 得 意 で す。
例 え ば、 膨 大 な 熱 を 発 す る デ ー タ セ ンタ ー を 効 率 的 に 冷 や す た め の 特 殊 な
冷 却 シ ス テ ム を 作 っ て い る 会 社、 あ るい は サ ー バ ー 間 で デ ー タ を 光 の 速 さ
で や り 取 り す る た め の 光 通 信 部 品 メー カ ー、 は い は い 工 場 の 生 産 ラ イ ン を
AI で 最 適 化 す る 産 業 用 ソ フ ト ウ ェ アの 会 社 な ど、 非 常 に ニ ッ チ で す が、 AI
社 会 の 実 装 に は 絶 対 に 欠 か せ な い 技術 を 持 つ 中 小 型 企 業 に 大 き な チ ャ ン
15:02
ス が 眠 っ て い る と 分 析 し て い ま す。エ ー ア イ イ ネ ー ブ ラ ー、 面 白 い 視 点 で
す。こ れ も エ ー ア イ と い う デ ジ タ ル の 進
化 が、 冷 却 シ ス テ ム や 光 部 品 と い っ たフ ィ ジ カ ル な も の の 需 要 を 生 ん で い
る わ け で す ね。そ う で す ね。
こ こ ま で ず っ と フ ィ ジ カ ル が キ ー ワー ド に な っ て い ま す が、 そ の 最 た る も
の と い え ば、 や は り 不 動 産 じ ゃ な い でし ょ う か。
素 晴 ら し い。ま さ に そ の 通 り で す。
最 後 の 5つ目 の セ ク タ ー は 不 動 産 証 券化 商 品 で す。
不 動 産 こ こ は 金 利 上 昇 で 完 全 に ペ ナル テ ィ ー ボ ッ ク ス に 入 っ て い た 印 象
で す け ど、 い よ い よ 潮 目 が 変 わ る と。は い。
こ の セ ク タ ー は 典 型 的 な サ イ ク ル 転換 の 機 会 を 迎 え て い ま す。
最 悪 期 を 出 し、 供 給 が 極 端 に 絞 ら れ てい る と こ ろ に 利 下 げ と い う 追 い 風 が
重 な る。は い。
価 格 の 上 昇 圧 力 が 生 ま れ や す い。非 常 に わ か り や す い 構 図 で す。
特 に レ ポ ー ト が 強 気 な の は ど の 分 野で す か？
エ ム エ ス の レ ポ ー ト で は、 債 券 ポ ー トフ ォ リ オ の 中 で エ ム ビ ー エ ス、 つ ま り
住 宅 ロ ー ン 担 保 証 券 を 最 も 確 信 度 の高 い オ ー バ ー ウ ェ イ ト と 位 置 づ け て
い る ん で す。最。
も 確 信 度 が 高 い で す か？そ こ ま で 言 い 切 る の は す ご い で す ね。
え？え？
社 債 な ど は す で に あ る 程 度 価 格 が 上昇 し て し ま い ま し た が、 MBS は ま だ 相
対 的 に 高 い 利 回 り を 提 供 し て い る と。な る ほ ど。
そ し て 何 よ り、 そ の 背 景 に あ る 米 国 の住 宅 市 場 の 構 造 的 な 供 給 不 足 が 非 常
に 強 力 な 支 え に な っ て い る と 評 価 して い ま す。
供 給 不 足 が 鍵 な ん で す ね。は い。
コ ロ ナ 後 の 在 宅 勤 務 の 普 及 な ど で 住宅 需 要 は 高 ま っ た。
一方 で 建 設 コ ス ト の 高 騰 と か 人 手 不 足で 新 規 の 住 宅 開 発 が 大 幅 に 減 少 し ま
し た。あ あ。
そ う で し た ね。こ れ に よ り、 既 存 物 件 の 需 給 が ど ん ど
ん 引 き 締 ま っ て い る。需 要 は て こ が な い の に 新 し い 物 件 が
立 た な い と な れ ば、 空 室 率 は 下 が り、賃 料 は 上 昇 し や す く な り ま す。
な る ほ ど。不 動 産 と い う と 住 宅 の イ メ ー ジ が 強
い で す け ど、 他 の 分 野 は ど う で し ょう？
非。常 に 面 白 い 投 資 機 会 が 二 つ あ り ま す。
一 つ は、 こ れ ま で の お 話 の 集 大 成 と も言 え る デ ー タ セ ン タ ー リ ー。
ト、 出 ま し た ね。デ ー タ セ ン タ。
ー え え。こ れ は 不 動 産 で あ り な が ら AI イ ン フ
ラ そ の も の で あ り、 空 室 リ ス ク が 極 めて 低 く、 成 長 性 も 高 い。
は い。そ し て も う 一 つ が、 経 済 安 全 保 障 の 流
れ で サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 国 内 回 帰 が進 む 中 で 需 要 が 高 まる 物 流 産 業 用 リ ー
ト で す。あ あ。
倉 庫 と か で す ね。そ う で す。
倉 庫 や 物 流 施 設 で す ね。こ れ も ま た、 デ ジ タ ル や 地 政 学 と い う
大 き な テ ー マ が フ ィ ジ カ ル な 資 産 の価 値 を 高 め て い る 例 と 言 え ま す ね。
い や、 あ り が と う ご ざ い ま し た。AI イ ン フ ラ、 電 力 防 衛 経 済、 安 全 保
障、 金 融、 銀 行、 中 小 型 株、 AI、 イ ネ ーブ ラ ー、 不 動 産。
は い。こ う し て 五 つ の セ ク タ ー を 並 べ て み
る と、 2026年 を 貫 く 一 つ の 大 き な テ ーマ が 浮 か び 上 が っ て き ま す ね。
と い う と、 そ れ は デ ジ タ ル か ら フ ィ ジカ ル へ の 回 帰。
で す。は あ。
AI と い う デ ジ タ ル の 最 先 端 が 電 力 網や 冷 却 シ ス テ ム と い っ た 物 理 イ ン フ
18:01
ラ を 渇 望 し、 地 政 学 リ ス ク と い う 現 実が 防 衛 と い う 物 理 的 な 安 全 保 障 を 求
め、 そ し て 金 利 と い う マ ク ロ 経 済 の 現実 が 銀 行 や 不 動 産 と い う 実 体 経 済 の
主 役 を 再 び 輝 か せ る。な る ほ ど。
な ん か 壮 大 な テ ー マ の 転 換 点 に い るの か も し れ な い。
と 感 じ ま し た。素 晴 ら し い。
ま と め で す ね。ま さ に、 ジ ェ ミ ニ ス リ ー 師 匠 が レ ポ ー
ト を 横 断 的 に 分 析 し て 導 き 出 し た 結論 と 一 致 し ま す。
お お。人 間 が 一 つ 一 つ の レ ポ ー ト を 読 ん で
い る と、 ど う し て も 個 別 の セ ク タ ー 分析 に 終 始 し が ち で す け ど、 AI は 膨 大
な 情 報 の 中 か ら こ う し た 大 き な 物 語を 見 つ け 出 す 手 助 け を し て く れ る ん
で す。ま さ に 強 力 な 副 操 縦 士 で す ね。
も ち ろ ん 投 資 は 自 己 責 任 と い う 大 原則 は 絶 対 に 変 わ り ま せ ん が、 こ れ だ け
情 報 が 溢 れ る 時 代。こ う し た AI ツ ー ル を リ サ ー チ ア シ ス
タ ン ト と し て 活 用 す る こ と で、 自 分 だけ で は た ど り 着 け な か っ た 視 点 を 得
ら れ た り、 え え、 リ サ ー チ の 時 間 を 圧倒 的 に 短 縮 で き た り す る。
こ れ は も う 使 わ な い 手 は な い で す よね。
え え。ぜ ひ リ ス ナ ー の 皆 さ ん に も 自 分 な り
の AI 活 用 法 を 見 つ け て、 投 資 リ サ ーチ の 強 力 な 武 器 に し て い た だ け れ ば
と 思 い ま す。さ て、 今 回 は Ms と GS の 分 析 を も と に
五 つ の セ ク タ ー を 見 て き ま し た が。こ こ で リ ス ナ ー の 皆 さ ん に 質 問 で す。
お、 皆 さ ん は 2026年、 ど ん な セ ク タ ーや 企 業 に 注 目 し て い ま す か？
我 々 が 今 回 挙 げ た 五 つ の セ ク タ ー でも い い で す し、 い や い や、 も っ と 面 白
い の は こ っ ち だ と い う、 そ れ 以 外 の 分野 で も も ち ろ ん 大 歓 迎 で す。
は い。皆 さ ん の 推 し セ ク タ ー や こ の 企 業、 実
は 面 白 い ん じ ゃ な い？と い っ た 情 報 が あ れ ば、 ぜ ひ こ の 動 画
の コ メ ン ト 欄 で 教 え て く だ さ。い お 願 い し ま す。
皆 さ ん の 知 見 を 共 有 し て、 一 緒 に 市 場分 析 を 深 め て い け た ら 嬉 し い で す。
と い う わ け で、 あ っ と い う 間 に お 時 間と な っ て し ま い ま し た。
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 こ れ から も 皆 さ ん の 投 資 に 役 立 つ 情 報 を 楽
し く わ か り や す く お 届 け し て い き ます。
は い。ぜ ひ こ の 機 会 に ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン
ネ ル へ の 登 録 を よ ろ し く お 願 い し ます。
ま た、 今 回 の よ う に も っ と 深 掘 り し てほ し い テ ー マ や 個 別 に 取 り 上 げ て ほ
し い 銘 柄 な ど が あ り ま し た ら、 そ ち らも コ メ ン ト 欄 に 投 稿 し て い た だ け る
と。我 々 の 大 変 な 励 み に な り ま す。
皆 さ ん の 声 を お 待 ち し て。お り ま。
す。お 待 ち し て ま す。
年 内 の 配 信 は こ れ で 最 後 で す。リ ス ナ ー の 皆 様、 良 い お 年 を お 過 ご し
く だ さ い。良 い お 年 を。
そ れ で は、 2026年 も 引 き 続 き お 耳 を 拝借。