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リ。ス ナ ー の 皆 さ ん、 こ ん に ち は。
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。こ ん に ち は。
い や、 今 回 は で す ね、 投 資 家 の 間 で もの す ご く 話 題 に な っ て る じ ゃ な い で
す か。サ ー ス 企 業 の 株 価 下 落 に つ い て 深 掘
り し て い き た い な と 思 っ て ま す。え え。
非 常 に タ イ ム リ ー な テ ー マ で。す ね。
ア ド ビ と か セ ー ル ス フ ォ ー ス と か。か つ て の ス タ ー 銘 柄 が、 な ぜ 今 こ ん な
に 苦 戦 し て い る の か。は い、 サ ー ス は も う 終 わ り だ な ん て い
う 結 構 過 激 な 言 葉 も 聞 こ え て き ま すけ ど、 今 日 は そ の 真 相 に 迫 っ て い き た
い な と。え え、 ぜ ひ。
そ し て じ ゃ あ 我 々 個 人 投 資 家 と し て、こ の エ ー ア イ 時 代 に ど ん な ソ フ ト ウ
ェ ア 銘 柄 を 選 べ ば い い の か、 そ の ヒ ント ま で 探 っ て い き ま し ょ う。
お 願。い し ま す。
さ て、 ま ず は 現 状 か ら 確 認 し た い ん です け ど。
ア ド ビ セ ー ル ス フ ォ ー ス ア ト ラ シ アン。
あ と、 最 近 上 場 し た フ ィ グ マ と か。は い は い。
こ れ ま で 世 界 を 席 巻 し て き た サ ー ス企 業 が 軒 並 み 株 価 を 下 げ て ま す よ ね。
そ う な ん で す よ。具 体 的 な 数 字 で 見 る と 結 構 イ ン パ ク
ト が あ っ て、 例 え ば ア ド ビ は 直 近 一 年で 24% 以 上。
う わ。24パー。
え え。セ ー ル ス フ ォ ー ス も 23% 下 落 と ま あ、
市 場 の 不 安 が は っ き り と 株 価 に 表 れち ゃ っ て る 状 況 で す よ ね。
こ れ っ て 一 体 何 が 起 き て る ん で し ょう か？
投 資 家 が 一 番 恐 れ て い る こ と っ て、 やっ ぱ り。
エ ー ア イ に よ る デ ィ ス ラ プ シ ョ ン。つ ま り 破 壊 で す よ ね。
あ あ。や っ ぱ り そ こ で す か。
え え。た だ、 私 は 破 壊 と い う 言 葉 だ け だ と、
ち ょ っ と 本 質 を 見 落 と す か な と 思 って ま し て。
ほ う、 こ れ は 破 壊 と い う よ り は 役 割 の転 換 と 見 る べ き な ん で す。
役 割 の 転 換 で す か？具 体 的 に は ど う い う こ と で し ょ。
う、 例 え ば、 画 像 や 動 画 の 作 成 が わ かり や す い で す ね。
こ れ ま で ク リ エ イ テ ィ ブ の 分 野 っ て、も う ア ド ビ の 独 壇 場 だ っ た じ ゃ な い
で す か。ま さ に フ ォ ト シ ョ ッ プ と か イ ラ ス ト
レ ー タ ー と か。そ れ が 今 や オ ー プ ン エ ー ア イ の モ デ
ル と か グ ー グ ル の ジ ェ ミ ナ イ に。例 え ば 夕 暮 れ の 渋 谷 で ラ ー メ ン を 食
べ る サ イ バ ー パ ン ク な 猫 で、 打 ち 込 むだ け で。
す ご い。具 体 的 で す ね え。
え？そ う す る と、 プ ロ 顔 負 け の 画 像 が 一 瞬
で 出 て く る。も う フ ォ ト シ ョ ッ プ の 複 雑 な レイ ヤ ー
操 作 っ て、 必 ず し も 必 要 じ ゃ な く な りつ つ あ る ん で す よ ね。
確 か に プ ロ グ ラ ミ ン グ の 世 界 も そ うで す よ ね。
カ ー ソ ロ み た い な エ ー ア イ エ ー ジ ェン ト を 使 え ば、 や り た い こ と を 自 然 な
言 葉 で 書 く だ け で コ ー ド が 生 成 さ れる。
そ う な ん で す。そ う な る と、 開 発 者 の 仕 事 の 仕 方 が 根
本 か ら 変 わ っ て き ま す し、 あ と は 営 業分 析。
セ ー ル ス フ ォ ー ス み た い な CRM の 中で、 こ れ ま で 人 間 が や っ て い た 分 析 と
か レ ポ ー テ ィ ン グ 業 務 も、 AI エ ー ジェ ン ト が 自 動 で や っ て く れ る 未 来 が
も う 見 え 始 め て る。う ん。
そ の 流 れ を 決 定 的 に し た と い う か、 象徴 す る よ う な 出 来 事 が あ り ま し た よ
ね。ク ラ ー ナ で す ね。
そ う、 そ れ で す。ヨ ー ロ ッ パ の フ ィ ン テ ッ ク 大 手？
え え、 彼 ら が セ ー ル ス フ ォ ー ス や ワ ーク デ イ と い っ た 主 要 な サ ス の 利 用 を
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や め て、 自 社 で 開 発 し た AI シ ス テ ムに 移 行 す る っ て 発 表 し た ん で す よ。
あ れ は。衝 撃 的 で し た。
結 果 と し て、 700人 分 の カ ス タ マ ー サー ビ ス 業 務 が 自 動 化 さ れ て 年 間 で
4000万 ド ル。日 本 円 で 約 60億円 も の 利 益 改 善 が 見 込
ま れ る と。こ れ っ て も う 単 な る 一 企 業 の コ ス ト
削 減 の 話 じ ゃ な く て、 AI さ え あ れ ばも う 高 い サ ス は い ら な い か も し れ な
い っ て い う 市 場 へ の 宣 戦 布 告 み た いに 聞 こ え ま し た。
ま さ に。あ れ は、 多 く の 投 資 家 が 漠 然 と 抱 い て
い た 不 安 を、 も う 具 体 的 な 恐 怖 に 変 える に は 十分 す ぎ る イ ン パ ク ト が あ り ま
し た ね。た だ、 こ の 話 っ て 実 は 昨 日 今 日 に 始 ま
っ た こ と じ ゃ な い ん で す よ ね。お 鋭 い で す ね。
そ う な ん で す。実 は 過 去 の 言 葉 を 振 り 返 る と、 こ の 流
れ が は っ き り と 見 え て く る ん で す。よ。
点 と 点 が つ な が る 感 じ で す ね。え え。
ま ず 2011年、 シ リ コ ン バ レ ー の 著 名 な投 資 家 マ ー ク ア ン ド リ ー セ ン の 有 名
な 言 葉 が あ り ま す。ソ フ ト ウ ェ ア ミ ー テ ィ ン グ ザ ワ ー ル
ド ソ フ ト ウ ェ ア が 世 界 を 飲 み 込 ん でい る で す ね。
そ う で す。こ れ が サ ー ス の 黄 金 時 代 の 幕 開 け を
告 げ る 言 葉 で し た。ア マ ゾ ン が 本 屋 さ ん を、 ネ ッ ト フ リ ッ
ク ス が レ ン タ ル ビ デ オ 屋 さ ん を 過 去の も の に し た よ う に、 あ ら ゆ る 物 理 的
な ビ ジ ネ ス が ソ フ ト ウ ェ ア に 置 き 換え ら れ て い っ た 時 代。
こ の 言 葉 が、 サ ー ス 企 業 へ の 投 資 の、ま あ 強 力 な 追 い 風 に な っ た わ け で す
よ ね。え。
え。で も、 そ の わ ず か 六 年 後 の 2017年 に。
当 時 ま だ 今 ほ ど の 知 名 度 で は な か った エ ヌ ビ デ ィ ア の ジ ェ ン ス ン フ ア ン
が、 まる で 未 来 を 見 て き た か の よ う にア ン サ ー を 返 し て る ん で す。
That AI is going to eatsoftware。
そ う。だ が、 AI が そ の ソ フ ト ウ ェ ア を 飲 み
込 む だ ろ う と。す ご い な。
当 時、 こ れ を 聞 い て ピ ン と き た 人 っ てほ と ん ど い な か っ た で し ょ う ね。
え え。ソ フ ト ウ ェ ア が 世 界 の 王 様 だ と 思 っ
て い た ら、 そ の 後 ろ に さ ら に 巨 大 な 口を 開 け た AI が 控 え て い た。
と い う 構 図 で す。今 に な っ て 振 り 返 る と、 本 当 に 彼 の 先
見 の 明 に は 驚 か さ れ ま す。そ し て と ど め の 一 撃 が。
2024年、 Microsoft の サ テ ィ ア ナ デ ラCEO に よ る あ の 発 言 で す ね。
サ ー ス is dead？サ ー ス は 死 ん だ。
こ れ は さ す が に 衝 撃 的 で し た。た だ、 文 字 通 り サ ー ス が 消 え て な く な
る と 言 っ て い る わ け で は な い ん で すよ ね。
そ の 通 り で す。彼 の 真 意 は、 我 々 が 知 る サ ー ス と い う
ア プ リ ケ ー シ ョ ン の 付 加 価 値 は、 AIエ ー ジ ェ ン ト の 時 代 に 終 わ る だ ろ う
と。い う。
ま あ 進 化 の 予 告 な ん で。す、 な る ほ ど。
死 ぬ ん じ ゃ な く て、 さ な ぎ が 蝶 に な るみ た い に 全 く 新 し い 形 態 に 生 ま れ 変
わ る と。ま さ に こ の ア ン ド リ ー セ ン、 フ ア ン ナ
デ ラ と 続 く 一 連 の 流 れ が、 こ の 十 数 年の ソ フ ト ウ ェ ア 業 界 の 大 き な 物 語 そ
の も の な ん で す よ。と い う こ と は、 ナ デ ラ が 言 う 新 し い 形
を 理 解 す る こ と が、 今 後 の サ ー ス 株 投資 の カ ギ を 握 る と い う こ と で す ね。
は い。彼 が 描 く 未 来 の ソ フ ト ウ ェ ア の 姿 っ
て、 具 体 的 に ど ん な も の な ん で し ょう？
こ れ ま で の 仕 事 の 仕 方 を 旧 モ デ ル、 これ か ら の 仕 方 を 新 モ デ ル と し て 比 べ
る と す ご く わ か り や す い で す。は い。
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旧 モ デ ル で は、 私 た ち は タ ス ク ご と に別 々 の ア プ リ に ロ グ イ ン し て ま し た
よ ね。営 業 管 理 な ら セ ー ル ス フ ォ ー ス 経 費
精 算 な ら コ ン ク ー ル チ ャ ッ ト な ら スラ ッ ク み た い に。
え え。ブ ラ ウ ザ の タ ブ が ア プ リ で 埋 め 尽 く
さ れ て い る 状 態 で す ね。そ れ で す。
人 間 が そ れ ぞ れ の 画 面 を 一時 操 作 す る必 要 が あ っ た。
そ れ が 新 モ デ ル で は、 人 間 は Copilotみ た い な AI ア シ ス タ ン ト に、 自 然 な
言 葉 で 指 示 を ジ ャ ス だ け に な り ま す。例 え ば、 ど ん な 感 じ で す？
か。例 え ば 先 月 の 栄 商 事 と の 商 談 デ ー タ
を CRM か ら 引 っ 張 っ て き て、 経 費 精 算デ ー タ と 突 き 合 わ せ て 報 告 書 を 作 っ
て。で、 経 理 部 長 に ド ラ フ ト を 送 っ と い て
み た い な。お お。
す ご い。そ う す る と、 AI ア シ ス タ ン ト が 裏 で
セ ー ル ス フ ォ ー ス と か 困 窮 と か ア ウト ル ッ ク に ア ク セ ス し て、 一 連 の タ ス
ク を 全 部 や っ て く れ る と。そ う い う こ と で す。
人 間 は も う 個 別 の ア プ リ の 画 面 を 見る こ と す ら な く な る か も し れ な い。
は、 あ な る。ほ ど。
こ れ っ て。つ ま り、 サ ー ス の 役 割 が、 人 間 が 操 作
す る ア プ リ ケ ー シ ョ ン か ら。AI が 裏 で デ ー タ を 読 み 書 き す る デ ー
タ ベ ー ス に 変 わ る こ と を 意 味 し て るん で す。
ア プ リ か ら デ ー タ ベ ー ス へ。え え。
専 門 的 に 言 う と、 デ ー タ の 作 成、 読 み取 り、 更 新、 削 除 を 行 う ク ル ー ド デ ー
タ ベ ー ス と し て の 機 能 が 中 心 に な って い く と い う こ と で す。
な る ほ ど。そ う な る と、 こ れ ま で サ ー ス 企 業 が 莫
大 な コ ス ト を か け て 磨 き 込 ん で き たUI、 つ ま り 画 面 の 使 い や す さ の 価 値
っ て い う の が 相 対 的 に 下 が っ て い くわ け で す ね。
非 常 に 鋭 い 指 摘 で す。ま さ に そ う い う こ と で す。
UI の 美 し さ よ り も、 AI が い か に ア クセ ス し や す い か、 デ ー タ の 質 は ど う か
と い う 点 が 重 量 に な っ て く。る、 ま あ、 大 き な パ ラ ダ イ ブ シ フ ト で
す ね。こ の も う 元 に は 戻 れ な い 変 化 を 踏 ま
え た 上 で、 僕 ら 個 人 投 資 家 は ど う や って AI 時 代 に 勝 ち 残 る ソ フ ト ウ ェ ア 銘
柄 を 見 つ け れ ば い い ん で し ょ う？か え え、 そ こ が 一 番 知 り た い と こ ろ で
す よ ね。い く つ か 重 要 な チ ェ ッ ク ポ イ ン ト が
あ る ん で す を。ぜ ひ、 聞 き た い で す。
ま ず、 一つ目。AI を 追 加 機 能 の で は な く、 オ ー エ ス
と し て 捉 え て い る か？で す。
オ ー エ ス。で す か？
は い。既 存 の 製 品 に 後 か ら AI チ ャ ッ ト ボ ッ
ト を 付 け 足 す よ う な、 そ の 場 し の ぎ の対 応 で は ダ メ だ と い う こ と で す。
AI ネ イ テ ィ ブ な 発 想 で、 製 品 全 体 をゼロ か ら 再 設 計 し て い る か ど う か が 重
要 に な り ま す。な る ほ ど。
後 付 け の 機 能 は、 い ず れ も っ と 強 力 な汎 用 AI に 代 替 さ れ ち ゃ う と。
そ の 通 り で す。そ し て 2つ目 が 汎 用 型 か 特 化。
型 か、 汎 用 型 か、 特 化 型 か。は い。
一 般 的 な 文 章 要 約 み た い な 機 能 っ て、い ず れ コ モ デ ィ テ ィ 化 し て 差 別 化 要
因 に な ら な く な る ん で す。ま あ、 そ う な り ま す よ ね。
本 当 の 競 争 力 は、 特 定 の 業 界、 例 え ば医 療 と か 建 設、 ホ ー ム と い っ た 分 野 の
専 門 知 識 と デ ー タ を 深 く 学 習 さ せ たヴ ァ ー テ ィ カ ル サ ー ス か ら 生 ま れ ま
す。こ れ こ そ が、 他 社 に は 真 似 で き な い 強
力 な 堀 に な る ん で す よ。な る ほ ど な あ。
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そ し て 3つ目 も 興 味 深 い で す。業 務 効 率 化 で は な く、 ビ ジ ネ ス 成 果 を
提 供 で き て い る か。え え。
従 来 の サ ー ス っ て 仕 事 が 楽 に な り ます よ っ て い う 価 値 提 供 だ っ た じ ゃ な
い で す か。は い、 そ う で し た。
で も、 こ れ か ら の AI 搭 載 サ ー ス は、 この AI を 使 え ば、 あ な た の 会 社 の 売 り
上 げ が 平 均 8% 上 が り ま す と か。顧 客 の 解 約 率 が 15% 下 が り ま す と い
っ た 測 定 可 能 な ビ ジ ネ ス 成 果、 つ ま りア ウ ト カ ム に コ ミ ッ ト で き な い と、 高
い お 金 を 払 っ て も ら え な く な り ま す。う わ ぁ、 厳。
し い で す ね。で も、 そ れ が で き れ ば 価 格 競 争 に 巻 き
込 ま れ な い。そ う い う こ と で す。
そ し て 4つ目 が 独 自 の デ ー タ 戦 略 を 持っ て い る か。
あ、 こ れ は 先 ほ ど の 話 に も つ な が り ます ね。
結 局、 こ こ に 行 き 着 く ん で す よ ね。AI 時 代 の 競 争 力 の 源 泉 は デ ー タ。
特 に、 そ の 企 業 し か 持 っ て い な い 独 占的 な デ ー タ が 最 強 の 武 器 に な り ま す。
そ の デ ー タ を ど う 集 め て、 ど う 活 用 する か の 戦 略 が、 企 業 の 将 来 を 決 め る と
言 っ て も 過 言 で は あ り ま せ ん。そ し て 最 後 の 5つ目。
こ れ は 盲 点 で し た。収 益 モ デ ル を 再 考 し て い る か？
え え。AI エ ー ジ ェ ン ト が ユ ー ザ ー に な る な
ら。従 来 の 1U ザ ー 月 額 何 何 円？
と い う 課 金 モ デ ル は 通 用 し な く な る可 能 性 が あ る ん で す。
あ あ、 そ っ か。AI エ ー ジ ェ ン ト を 1U ザ ー っ て 数 え
る の か。っ て い う 話 に な り ま す も ん ね。
そ う な ん で す よ。で す か ら、 AI の 処 理 量 に 応 じ た 従 量
課 金 と か、 AI が 生 み 出 し た 価 値 に 基づ く 成 果 報 酬 型 モ デ ル と か。
新 し い 収 益 モ デ ル を 模 索 し て い る 企業 は、 こ の 変 化 に 適 用 す る 能 力 が 高 い
と 判 断 で き ま す。な る ほ ど。
サ ー ス イ ズ デ ッ ド と い う 言 葉 か ら 始ま り ま し た け ど、 こ う し て 見 て い く
と、 サ ー ス は 死 ぬ ん じ ゃ な く て、 む しろ AI の 頭 脳 を 支 え る、 よ り 重 要 な イ
ン フ ラ へ と 進 化 す る 過 渡 期 に あ る とい う こ と が よ く わ か り ま。
し た。ま さ に 投 資 家 と し て は、 こ の 変 化 の 本
質 を 理 解 す る こ と が 何 よ り も 重 要 です。
見 た 目 の UI の 良 さ と か、 機 能 の 多 さと い っ た 旧 来 の 評 価 軸 か ら 脱 却 し て、
AI を 前 提 と し た 新 し い 価 値 を 提 供 でき て い る か。
そ の 本 質 を 見 抜 く 力 が こ れ ま で 以 上に 求 め ら れ て い ま す ね。
い や、 今 日 は 本 当 に あ り が と う ご ざ いま し た。
見 事 に 一 本 の 線 で つ な が り ま し た。こ ち ら こ そ。
今 日 の 話 が 参 考 に な っ た と い う 方 は、ぜ ひ 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 の ユ ー
チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ の 登 録 を お 願い し ま す。
え え。お 願 い し ま す。
そ れ か ら、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄の リ ク エ ス ト と か、 番 組 の 感 想 な ん か
も ど し ど し コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ く ださ い。
お。待 ち し て お り ま す。
そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。