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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 こ ん に ち は。
こ ん に ち は。い や、 今 日 は 本 当 に こ う 話 し た い こ と
が 山 積 み で す ね。は い。
ま さ に 今、 ウ ォ ー ル 街 が あ っ て 見 守 って い る あ の 銘 柄 の 話 で す。
そ う な ん で す。今 日 の テ ー マ は 個 人 投 資 家。
特 に 若 い 世 代 に と っ て は、 も は や イ ンフ ラ の 一 部 と 言 っ て も い い か も し れ
な い。フ ィ ン テ ッ ク の 革 命 児 ロ ビ ン フ ッ ド
で す。は い。
手 数 料 ゼロ で、 僕 た ち の 投 資 の 常 識 を根 底 か ら 変 え て く れ ま し た よ ね。
ま さ に 時 代 の 弔 辞 で し た。ミ ー ム 株 ブ ー ム と か。
あ と、 仮 想 通 貨 ブ ー ム の 本 当 に ど 真 ん中 に い ま し た か ら ね。
え え。た だ、 そ の 熱 狂 が こ こ 最 近 は な ん か す
っ か り 冷 め て し ま っ た か の よ う な 厳し い 状 況 が 続 い て る じ ゃ な い で す か。
そ う で す ね。チ。
ャ ー ト を 見 る と 胸 が 痛 く な る。リ ス ナ ー の 方 も 多 い ん じ ゃ な い で し
ょ？う か。
本 当 に？信 じ ら れ な い か も し れ ま せ ん が、 こ こ
を わ ず か 四 ヶ 月 で 株 価 っ て 約 半 分 にま で 下 落 し て る ん で す。
半 分 で す か？え え。
特 に こ の 一 ヶ 月 だ け で も う 30% 以 上も 値 を 下 げ て て、 ま さ に ナ イ ア ガ ラ の
滝 み た い な チ ャ ー ト を 描 い て ま。す、 う ん、 厳 し い。
か つ て の 輝 き は ど こ へ や ら と い う 感じ で す が、 そ ん な 崖 っ ぷ ち の 状 況 で、
つ い 先 ほ ど、 今 後 の 運 命 を 左 右 す る とも い え る 2025年 第 四 四 半 期 の 決 算 が
発 表 さ れ た ん で す よ ね。そ の 通 り で す。
だ か ら 今 日 の 話 は 単 な る 決 算 速 報 じゃ な い ん で す よ。
こ れ は ロ ビ ン フ ッ ド と い う 会 社 が、 今ま さ に 飛 行 中 の 飛 行 機 の エ ン ジ ン を
交 換 し よ う と し て い る よ う な、 そ う いう 壮 絶 な 戦 い の 真 っ 只 中 に い る こ と
を 示 す 物 語 な ん で す。飛 行 中 の エ ン ジ ン 交 換、 面 白 い 例 え で
す ね え え。つ ま り、 ミ ー ム 株 と か 仮 想 通 貨 と い う
古 い エ ン ジ ン が 壊 れ か け て い る 中 で、普 通 の 金 融 機 関 と い う 新 し い エ ン ジ
ン に こ う 乗 せ か れ よ う と も が い て いる。
と。ま さ し く。
そ し て 今 回 の 決 算 は、 そ の 載 せ 替 え が間 に 合 う の か、 そ れ と も 失 速 し て し ま
う の か。あ あ、 そ の 未 来 を 占 う た め の 重 要 な 手
が か り が 満 載 な ん で す。早 速、 そ の 中 身 を 徹 底 的 に 解 剖 し て い
き ま し ょ う。で は、 そ の 発 表 さ れ た ば か り の 決 算 で
す が、 ま ず 全 体 像 か ら 教 え て く だ さい。
一 言 で 言 う と、 ど ん な 決 算 だ っ た ん でし ょ う？
う ん。こ れ は 非 常 に 表 現 が 難 し い ん で す が。
あ え て 言 う な ら。過 去 の 栄 光 で な ん と か 利 益 は ひ ね り
出 し た が、 未 来 へ の 不 安 を 隠 し き れず、 市 場 に そ っ ぽ を 向 か れ た。
決 算 と い う 感 じ で し ょ う か ね。な る ほ ど、 単 純 に 良 か っ た 悪 か っ た で
は 片 付 け ら れ な い 複 雑 な 内 容 だ っ たわ け で す ね。
え え。よ く 言 わ れ る ミ ッ ク ス 決 算 と い う や
つ で す か。利 益 は 予 想 を 超 え た け ど、 売 り 上 げ は
ダ メ だ っ た み た い な。そ の 通 り で す。
ま ず、 会 社 の 顔 と も 言 え る 売 上 高。こ れ が 12.8 億 ド ル で し た。
は い。で、 こ れ が 市 場 が 期 待 し て い た 13.4、
億 ド ル に 届 か な か っ た ん で す ね。あ あ。
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届 か な か っ た。こ れ が ま ず 市 場 に あ れ。
と 思 わ せ た 最 初 の ポ イ ン ト で す。ま ず。
こ こ で 一 つ つ ま ず い た わ け で す ね。で も、 利 益 は 予 想 を 上 回 っ た ん で す よ
ね。そ う な ん で す。
売 り 上 げ が 予 想 よ り 低 い の に、 ど う やっ て 利 益 の 出 す ん で す か？
そ こ が 面 白 い と こ ろ な ん で す。EPS。
つ ま り 一 株 当 た り の 利 益 で す ね。は い。
こ れ は 0.66 ド ル で、 市 場 予 想 の 0.60ド ル を し っ か り と 上 回 っ て き ま し た。
お、 そ こ は ク リ ア し た。た だ、 も う 一 つ の 重 要 な 利 益 指 標 で あ
る 調 整 後 イ ー ビ ッ タ ー。こ れ が 7.61 億 ド ル で、 こ れ も 予 想 の
8.32 億 ド ル に 届 か な か っ た。う わ ぁ、 複 雑 で す ね。
売 り 上 げ は ミ ス。イ ー ピ ー エ ス は ク リ ア。
で も イ ー ビ ッ タ ー は ミ ス。数 字 だ け 見 て る と。
結 局 ど っ ち な ん だ？っ て 混 乱 し そ う で す。
そ う な ん で す。だ か ら こ そ、 数 字 の 裏 に あ る ハ イ ラ イ
ト、 つ ま り 中 身 を 見 て い く 必 要 が あ るん で す ね。
な る ほ ど。ま ず、 投 資 家 を 安 心 さ せ た ポ ジ テ ィ ブ
な 材 料 か ら い き ま し ょ う か。お 願 い し ま す。
な ん と い っ て も 預 か り 資 産、 い わ ゆ るAUC が 爆 発 的 に 増 え 続 け て い る 点 で
す。は い、 な ん と 前 年 か ら 68% も 増 え て
3240億 ド ル と い う。ち ょ っ と 途 方 も な い 金 額 に 達 し ま し
た。68% 増 そ れ は す ご い。
え え。株 価 が 下 が っ て い る の に、 顧 客 の お 金
は む し ろ 増 え て い る ん で す。つ ま り、 ユ ー ザ ー は ロ ビ ー フ ッ ト を 見
捨 て て い な い。む し ろ、 メ イ ン の 証 券 口 座 と し て 使 い
続 け て い る 証 拠 と も 言 え ま す ね。ま さ し く、 そ し て そ の 顧 客 の 忠 誠 心 を
支 え て い る の が、 有 料 の ゴ ー ル ド 会 員で す。
あ あ、 ゴ ー ル ド 会 員。こ の 会 員 数 が 過 去 最 高 の 420万人 を 記
録 し ま し た。前 年 か ら 約 60% 増 と、 こ ち ら も と ん で
も な い 伸 び 率 で な る。ほ ど。
安 定 し た サ ブ ス ク 収 益 源 と し て、 確 実に 育 っ て い ま す。
な る ほ ど。で も、 ち ょ っ と 意 地 悪 な 見 方 を す る
と、 そ の ゴ ー ル ド 会 員 の 魅 力 っ て 高 い金 利 が も ら え る 預 金 口 座 み た い な 部
分 も 大 き い で す よ ね。え え。
あ り ま す ね。そ れ 目 当 て で 入 っ て き た 人 た ち が、 本
当 に こ の ロ ビ ー フ ッ ド っ て い う ブ ラン ド に 忠 誠 心 を 持 っ て い る の か、 ち ょ
っ と 疑 問 も 残 り ま せ ん か？鋭。
い 指 摘 で す ね。ま さ に そ れ が こ の 会 社 の 長 期 的 な 課
題 の 一 つ で す。た だ、 も う 一 つ 面 白 い ポ ジ テ ィ ブ な 兆
候 が あ っ て、 そ れ が 予 測 市 場 の 台 頭 です。
予 測 市 場 大 統 領 選 の 結 果 と か を 賭 けの 対 象 に す る み た い な や つ で す。
か、 そ う で す。こ れ が 今、 急 成 長 し て ま し て。
2025年 だ け で 12億 契 約 を 超 え た ん です よ。
へ え。こ れ は、 あ の 仮 想 通 貨 に 代 わ る 新 し い
収 益 の 柱 に な る か も し れ な い と い う期 待 を 抱 か せ る に は 十分 な 数 字 で し た
ね。な る ほ ど、 ポ ジ テ ィ ブ な 面 は 顧 客 基 盤
が し っ か り し て い て、 新 し い 武 器 も 手に 入 れ つ つ あ る と。
は い。で は 逆 に、 今 回 の 売 り 上 げ 未 達 の 戦 犯
と い う か、 ネ ガ テ ィ ブ の ハ イ ラ イ ト はど こ だ っ た ん で し ょ う か？
こ れ は も う 明 確 で、 仮 想 通 貨 部 門 の 失速 で す。
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あ あ。や っ ぱ り。
取 引 に よ る 収 益 が。前 の 年 に 比 べ て、 38% も 減 少 し て し ま
い ま し た。38% 減 は 大 き い で す ね。
え え。か つ て は こ こ が ド ル 箱 だ っ た ん で す
け ど、 市 場 の 冷 え 込 み を も ろ に 受 け てし ま っ た 形 で す ね。
う ん、 や っ ぱ り そ こ か。つ ま り、 仮 想 通 貨 と い う 巨 大 な エ ン ジ
ン が 一 つ 止 ま っ て し ま っ た 穴 を。ゴ ー ル ド 会 員 の サ ブ ス ク 収 入 と か、 ま
だ 小 さ い 予 測 市 場 っ て い う エ ン ジ ンで 必 死 に 埋 め よ う と し て い る と い う
の が 今 回 の 決 算 の 構 図 な ん で す ね。完 璧 な 要 約 で す。
そ し て 経 営 陣 も そ の 状 況 は 重 々 承 知し て い る。
は い。だ か ら こ そ、 今 後 の 見 通 し、 い わ ゆ る
ガ イ ダ ン ス で は、 我 々 は も う 単 な る 株取 引 ア プ リ で は な い。
金 融 の ス ー パ ー ア プ リ に な る ん だ。と い う 強 い 決 意 表 明 が な さ れ ま し た。
ス ー パ ー ア プ リ、 最 近 よ く 聞 く 言 葉 です ね。
具 体 的 に は ど ん な 手 を 打 っ て い く と。そ の 変 革 の た め に、 2026年 は コ ス ト が
増 え る。つ ま り 未 来 へ の 投 資 を 加 速 さ せ る と
宣 言 し ま し た。な る ほ ど。
ヨ ー ロ ッ パ へ の 本 格 展 開 と か、 新 機 能の 開 発、 そ し て 後 で 詳 し く 話 す ゴ ー ル
ド カ ー ド の 普 及 な ど、 と に か く ア ク セル を 踏 み 込 む 姿 勢 で す。
守 り に 入 る ん じ ゃ な く て、 む し ろ 攻 めに 出 る と。
は い。た だ、 投 資 家 を 安 心 さ せ る た め に 足 元
も 好 調 で す よ と い う ア ピ ー ル も 忘 れて い ま せ ん。
ほ う、 2026年 の 1月 は 取 引 高 が 非 常 に良 い ス タ ー ト を 切 っ た こ と と か。
あ と AI を 活 用 し て 数 億 ド ル 規 模 の コス ト 削 減 も 続 け る 方 針 を 示 し て い ま
す。攻 め と 守 り 両 に ら み の 戦 略 で す ね。
な る ほ ど、 こ れ だ け ポ ジ テ ィ ブ な 材 料と ネ ガ テ ィ ブ な 材 料 が 入 り 乱 れ て い
る と、 市 場 の 反 応 も 読 み に く い で すね。
結 局、 株 価 は ど う 動 い た ん で す か？結。
果 は 無 情 に も ネ ガ テ ィ ブ で し た。あ あ、 そ う で す か。
時 間 外 取 引 で 株 価 は 一時 6% か ら 8% も下 落 し ま し た。
利 益 は 予 想 を 上 回 っ た の に で す か？厳 し い で す ね。
え え。ウ ォ ー ル 街 は こ う 判 断 し た ん で す。
君 た ち の 目 先 の 利 益 に は 興 味 が な い。そ れ よ り も 売 り 上 げ が 予 想 に 届 か な
か っ た こ と、 そ し て か つ て の 成 長 エ ンジ ン だ っ た 仮 想 通 貨 が 死 に か け て い
る こ と の 方 が よ っ ぽ ど 問 題 だ と。う わ、 シ ビ ア だ。
え え。こ れ ま で の 株 価 上 昇 の 反 動 も あ っ て、
絶 好 の 利 益 確 定 の 口 に せ に さ れ て しま っ た 面 も あ り ま す ね。
い や、 市 場 の 評 価 は シ ビ ア で す ね。今 回 の 決 算 で ロ ビ ン フ ッ ド が 抱 え る
問 題 点 が 浮 き 彫 り に な っ た わ け で すが。
そ も そ も、 な ぜ あ れ だ け 無 敵 に 見 え た彼 ら が 今 こ れ ほ ど 苦 し ん で い る の か。
そ の 構 造 的 な 理 由 を も う 少 し 深 く 掘り 下 げ て み た い で す。
は い。大 き な 課 題 は、 先 ほ ど も 少 し 触 れ ま し
た け ど、 二 つ あ り ま す。は い。
一つ目 は、 今 回 の 決 算 で も 露 呈 し た 仮 想通 貨 へ の 過 度 な 依 存 で す ね。
彼 ら の 収 益 は 良 く も 悪 く も ビ ッ ト ポイ ン の 価 格 と、 も う 完 全 に 連 動 し て し
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ま っ て い た。会 社 の 運 命 を、 自 分 た ち で コ ン ト ロ ー
ル で き な い 市 場 の 熱 狂 に 委 ね て し まっ て い た わ け で す。
い わ ば、 他 人 の ふ ん ど し で 相 撲 を 取 って い た よ う な 状 態 だ っ た と。
ま あ、 そ う い う こ と で す。そ の ブ ー ム が 去 っ た ら、 一 気 に 裸 に な
っ て し ま っ た。ま さ し く、 そ し て も う 一 つ の 根 深 い 問
題 が、 手 数 料 無 料 の コ モ デ ィ テ ィ 化 です。
コ モ デ ィ テ ィ 化。は い。
つ ま り 当 た り 前 の も の に な っ て し まっ た。
彼 ら が 切 り 開 い た 手 数 料 ゼロ と い う 革命 は、 今 や チ ャ ー ル ズ シ ュ ワ ー ブ の よ
う な 巨 大 な 伝 統 的 証 券 会 社 も 追 随 して ま す か ら。
確 か に か つ て の 最 大 の 武 器 が、 も う 誰で も 持 っ て い る 普 通 の 武 器 に な っ て
し ま っ た ん で す。確 か に、 昔 ほ ど の ロ ビ ン フ ッ ド に し か
な い と い う イ ン パ ク ト は 薄 れ ま し たよ。
ね。そ う な ん で す。
む し ろ、 も っ と 高 機 能 な ツ ー ル を 求 めて 経 験 を 積 ん だ ト レ ー ダ ー が 他 の 証
券 会 社 に 移 っ て し ま う な ん て 話 も 聞き ま す。
そ の 通 り な ん で す。ユ ー ザ ー が 成 長 す る と 卒 業 し て し ま
う と い う ジ レ ン マ を 抱 え て い る。こ れ は 企 業 に と っ て は 深 刻 な 問 題 で
す。な る ほ ど、 仮 想 通 貨 ブ ー ム は 去 り、 最
大 の 武 器 だ っ た 手 数 料 無 料 も 当 た り前 に な っ た。
ま さ に 八方 塞 が り の 状 況 に 見 え ま す けど、 こ こ か ら 彼 ら は ど ん な 逆 襲 の シ ナ
リ オ を 描 い て い る ん で し ょ う か。は い。
彼 ら が 目 指 し て い る の は、 先 ほ ど も 出た 人 生 の 金 融 ニ ー ズ を す べ て カ バ ー
す る ス ー パ ー ア プ リ へ の 進 化 で す。は い、 ス ー パ ー ア プ リ。
も う 株 の 売 買 だ け じ ゃ な い と。そ の た め の 具 体 的 な 新 三 大 戦 略 が あ
り ま す。新 三 大 戦 略、 ぜ ひ 聞 き た い で す。
ま ず 戦 略 そ の 一、 予 測 市 場 へ の 全 振 りは い。
こ れ は 仮 想 通 貨 に 代 わ る 新 た な 収 益の 柱 と し て、 本 気 で 育 て よ う と し て い
ま す。大 統 領 選 や ス ポ ー ツ の 結 果 だ け じ ゃ
な く て、 極 端 な 話、 明 日 の 東 京 は 雨 が降 る か み た い な こ と ま で 取 引 対 象 に
で き る か も し れ な い。面 白 い。
な ん だ か エ ス エ フ の 世 界 み た い で すけ ど。
こ れ が 本 当 に 次 の 収 益 の 柱 に な る んで し ょ う か？
え え。仮 想 通 貨 の よ う な ボ ラ テ ィ リ テ ィ に
頼 ら な く て も、 毎 日 何 か し ら の イ ベ ント が あ る か ら、 高 頻 度 で 取 引 が 行 わ れ
る 可 能 性 が あ る と。そ う い う 狙 い で す。
た だ、 当 然、 ギ ャ ン ブ ル に 近 い と 見 なさ れ れ ば、 規 制 の 壁 に ぶ つ か る リ ス ク
も 大 き い。ま さ に ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー ン な 家
計 で す ね。な る ほ ど。
で は 2つ目 の 戦 略 は？戦 略 そ の 二 は、 金 融 サ ー ビ ス の フ ル ラ
イ ン ナ ッ プ 化 ほ う。こ れ は ク レ ジ ッ ト カ ー ド と 銀 行 業 務
の 二 本 立 て で 攻 め ま す。ま ず ゴ ー ル ド カ ー ド こ れ は 年 会 費 を
払 っ て い る ゴ ー ル ド 会 員 向 け に 発 行す る ク レ ジ ッ ト カ ー ド な ん で す が、 特
典 が す ご い ん で す。え？
ど ん な 特 典 で す。か。
な ん と。あ ら ゆ る 支 払 い で 3% の キ ャ ッ シ ュ バ
ッ ク が つ く ん で す。3% は 強 力 で す ね。
で も ク レ ジ ッ ト カ ー ド 市 場 っ て ア メッ ク ス と か チ ェ ー ス み た い な 巨 人 が
姫 し く、 ま さ に 血 の 海 じ ゃ な い で すか。
そ う で す ね。そ ん な 中 で、 彼 ら が 本 気 で 顧 客 を 奪 え
る と 思 い ま す か？何 か 隠 さ れ た 強 み で も あ る ん で し ょ
う。か？
い い 質 問 で す。彼 ら の 強 み は 既 存 の 巨 大 な 顧 客 基 盤
な ん で す。あ あ、 な る ほ ど。
彼 ら は 50 代 の ア メ ッ ク ス ホ ル ダ ー を狙 っ て い る わ け じ ゃ な い。
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自 分 た ち の サ ー ビ ス を 使 い 慣 れ て いる 20 代、 30 代 の 若 者 に ど う せ カ ー ド
作 る な ら、 一 番 お 得 な う ち の カ ー ド にし な い？
と 囁 き か け る 戦 略 で す。は あ。
は あ。普 段 の 買 い 物 か ら、 ロ ビ ン フ ッ ド 経 済
圏 に 囲 い 込 ん で し ま お う。と。
な る ほ ど。顧 客 の 乗 り 換 え を 狙 う ん じ ゃ な く て、
最 初 の 一 枚、 あ る い は メ イ ン の 一 枚 にな ろ う と し て い。
る わ け で す ね。そ う で す。
銀 行 業 務 も そ の 一 環 で。す か、 そ の 通 り で す。
預 金 口 座 や 給 与 の 受 け 取 り ま で ロ ビン フ ッ ド で 完 結 さ せ る お 給 料 が 振 り
込 ま れ て 家 賃 を 払 っ て、 残 っ た お 金 で投 資 す る と い う お 金 の 流 れ を 全 部 自
社 の ア プ リ 内 で 完 結 さ せ た。い ん で す。
生 活 の イ ン フ ラ そ の も の に な る こ とを 目 指 し て い る と。
え え、 壮 大 な 計 画 で す ね。で は、 最 後 の 3つ目 の 戦 略 は 何 で し ょ
う？最 後 の 戦 略 そ の 三 が AI 投 資 ア シ ス タ
ン ト コ ー テ ッ ク ス の 本 格 導 入 で す。コ ー テ ッ ク ス。
は い。こ れ は ユ ー ザ ー 一 人 一 人 の ポ ー ト フ
ォ リ オ に 合 わ せ て AI が 関 連 ニ ュ ー スを 要 約 し て く れ た り、 あ な た の リ ス ク
許 容 度 な ら こ ん な 銘 柄 は ど う で す か？と 提 案 し て く れ た り す る 機 能 で す ね。
あ。あ。
何 を 買 っ た ら い い か わ か ら な い。と い う 投 資 初 心 者 の 最 大 の 悩 み を、 エ
ー ア イ で 開 脚 し よ う と い う わ け で す。ね そ う で。
す、 そ れ に よ っ て 取 引 を も っ と 活 発 化さ せ る 狙 い が あ る と。
で も、 も し エ ー ア イ が ト ン チ ン カ ン なア ド バ イ ス を し た ら、 逆 に 顧 客 の 信 頼
を 失 う リ ス ク も あ り そ う で す ね。お っ し ゃ る 通 り。
た だ、 こ の 三 つ の 戦 略 が う ま く か み 合え ば、 ロ ビ ン フ ッ ド は 単 な る 取 引 ア プ
リ か ら、 顧 客 の 金 融 生 活 に 寄 り 添 う、な く て は な ら な い 存 在 へ と 進 化 で き
る 可 能 性 が あ る ん で す。い や、 ロ ビ ン フ ッ ド が 描 く 未 来 の 姿、
非 常 に よ く わ か り ま し た。で は、 こ こ ま で の 話 を 全 部 踏 ま え て、
僕 た ち 投 資 家 に と っ て 今 の ロ ビ ン フッ ド は 買 い な の か？
投 資 体 操 と し て の 魅 力 と リ ス ク を 最後 に 整 理 し て い き た い と 思 い ま す。
は い、 ま ず は 魅 力、 つ ま り 強 気 に な れる 理 由 か ら お 願 い し ま す。
は い。最 大 の 魅 力 は や は り 圧 倒 的 な 若 年 層
の 顧 客 基 盤 で す。う ん。
や っ ぱ り そ こ で す か。ミ レ ニ ア ル 世 代 や Z 世 代 と い っ た 若
い 世 代 の 顧 客 数 は、 競 合 の チ ャ ー ル ズシ ュ ワ ブ の 約 2倍 と も 言 わ れ て い ま
す。こ れ は も う お 金 で は 買 え な い と て つ
も な い 資 産 で す。な る ほ ど。
今 は ま だ 彼 ら の 資 産 は つ か な い か もし れ な い け ど、 十 年 後、 20年 後、 彼 ら が
社 会 の 中 核 に な っ た 時、 そ の 資 産 は ロビ ン フ ッ ド に 集 ま っ て い る 可 能 性 が
あ る。ま さ に 長 期 的 な 成 長 ポ テ ン シ ャ ル そ
の も の で す ね。ま さ し く、 そ し て も う 一 つ の 魅 力 は、
ま さ に 今 進 め て い る 収 益 モ デ ル の 多角 化 で す。
は い、 か つ て の よ う に 市 場 の 受 け 沈 みに 業 績 が 左 右 さ れ る 取 引 手 数 料 へ の
依 存 か ら 脱 却 し て。ゴ ー ル ド 会 員 か ら の 安 定 し た サ ブ ス
ク 収 入 と か、 顧 客 の 預 金 か ら 得 ら れ る金 利 収 入 の 割 合 が 増 え て い ま す。
会 社 の 収 益 構 造 が よ り 筋 肉 質 に 安 定的 に な っ て い る 点 は 高 く 評 価 で き ま
す。な る ほ ど。
も し 僕 が ロ ビ ン フ ッ ド の 強 気 派 な ら、彼 ら は 次 世 代 の 顧 客 を が っ ち り 掴 ん
で い て、 事 業 の 多 角 化 も 順 調 に 進 ん でい る 今 の 株 価 下 落 は 絶 好 の 買 い 場 だ
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と 主 張 す る わ け で す ね。そ う。
い う ス ト ー リ ー に な り ま す ね。で は 逆 に 当 然 リ ス ク も あ る は ず で す。
弱 気 派、 つ ま り 警 戒 す べ き 点 は 何 で しょ う か。
は い、 リ ス ク も 非 常 に 明 確 で す。ま ず 一つ目 は、 身 も 下 も な い で す が、 割
高 な 株 価 で す。あ あ、 ま だ 高 い。
え え、 た と え 株 価 が 半 分 に な っ た と いえ、 per な ど の 指 標 で 見 る と、 将 来 の
成 功 を か な り 織 り 込 ん だ 歴 史 的 に 見て 割 高 の 水 準 に あ る こ と は 否 め ま せ
ん。つ ま り、 今 の 株 価 は 三 大 戦 略 が 全 部 う
ま く い く こ と を 前 提 に し た 価 格 に なっ て い る と。
も し 一 つ で も つ ま ず け ば、 さ ら に 下 落す る 余 地 が あ る わ け で す ね。
そ う い う 見 方 が で き ま す。そ し て 2つ目 の リ ス ク が 規 制 の 壁。
は い、 こ れ は フ ィ ン テ ッ ク 企 業 の 宿 命で す が、 特 に 新 た な 収 益 の 柱 と し て 期
待 し て い る 予 測 市 場 や、 未 だ に 収 益 の一 部 で あ る 仮 想 通 貨。
こ れ ら に 対 し て 各 国 の 規 制 が 強 化 され た 場 合、 成 長 シ ナ リ オ が 一 気 に 崩 壊
す る 可 能 性 が あ り ま す。う ん。
彼 ら の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 根 幹 を 揺 るが し か ね な い リ ス ク で す。
新 し い こ と を や ろ う と す れ ば す る ほど、 規 制 当 局 に 睨 ま れ や す く な る と い
う ジ レ ン マ で す ね。え え。
そ し て 最 後 の リ ス ク が 景 気 敏 感 株 とし て の 本 質 で す。
本 質。は い。
結 局 の と こ ろ、 ど ん な に 事 業 を 多 角 化し よ う と も、 株 式 市 場 全 体 が 冷 え 込 ん
で 不 景 気 に な れ ば、 人 々 の 投 資 意 欲 は減 退 し ま す。
そ う な れ ば、 ロ ビ ン フ ッ ド の 業 績 が 直撃 を 受 け る と い う 構 造 は す ぐ に は 変
わ り ま せ ん う ん。な る ほ ど。
つ ま り 弱 気 派 は 今 の 株 価 は 高 す ぎ るし、 ビ ジ ネ ス は 規 制 の リ ス ク だ ら け。
結 局 は マ ー ケ ッ ト 次 第 の 不 安 定 な 会社 じ ゃ な い か と 見 て い る わ け で す ね。
え え、 ま さ に 今。単 な る 一 過 性 の ブ ー ム で 終 わ る の か、
そ れ と も 未 来 の 金 融 イ ン フ ラ に な るの か。
そ の 大 き な 分 岐 点 に 立 っ て い る と いう こ と が よ く わ か り ま し た。
さ て、 今 日 の 話 を ま と め ま す と、 ロ ビン フ ッ ド は か つ て の 成 長 エ ン ジ ン だ
っ た 仮 想 通 貨 へ の 依 存 か ら 必 死 に 脱却 し、 金 融 ス ー パ ー ア プ リ へ と 進 化 し
よ う と し て い る。ま さ に 正 念 場 の 真 っ 只 中 に い る と い
う こ と で す ね。え？
え？今 回 の 決 算 は、 そ の 変 革 の 途 上 に あ る
生 み の 苦 し み と、 そ れ で も 未 来 に か けよ う と す る 強 い 意 志 の 両 方 を 示 し た
も の だ っ た と 思 い ま す。は い。
短 期 的 に は 市 場 の 厳 し い 評 価 が 続 き、株 価 の 調 整 リ ス ク は ま だ 残 っ て い る
か も し れ ま せ ん。し か し、 こ の 長 期 的 な エ ン ジ ン 交 換 が
成 功 す る の か ど う か、 そ こ が こ の 会 社の 未 来 を 占 う 上 で の 最 大 の 注 目 点 で
す ね。飛 行 中 の エ ン ジ ン 交 換 を 本 当 に 成 功
す る の か、 僕 た ち も 見 守 っ て い き ま しょ う。
さ て、 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 か ら お知 ら せ で す。
こ の 番 組 は ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ルで も 配 信 し て い ま す。
こ れ か ら も 皆 さ ん が 気 に な る 銘 柄 を今 日 の よ う に ど こ よ り も 深 く 面 白 く
掘 り 下 げ て い き ま す の で、 こ の 機 会 にぜ ひ チ ャ ン ネ ル 登 録 を お 願 い し ま す。
ま た こ。の 銘 柄 を 解 説 し て ほ し い と い っ た リ
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ク エ ス ト や、 今 日 の 話 の 感 想 な ど を ぜひ コ メ ン ト 欄 に 書 き 込 ん で い た だ け
る と、 僕 た ち、 本 当 に 嬉 し い で す。は い。
一 つ 一 つ 全 部 読 ん で、 次 の 番 組 作 り の参 考 に さ せ て い た だ き ま す。
皆 さ ん の 声 が 私 た ち の 何 よ り の 力 にな り ま す か ら。
そ れ で は。次 回 も お 耳 を 拝 借。