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こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話。
今 回 も あ な た の お 耳 を し ば し 拝 借 しま す よ。
さ て、 今 日 の テ ー マ は ス ウ ェ ー デ ン 初の フ ィ ン テ ッ ク 企 業 ク ラ ー ナ ク ラ ー
ナ で す。い や、 こ の 名 前 を 聞 い て 思 わ ず ク ラ ッ
と き た 方 も い る か も し れ ま せ ん け ど、そ れ だ け 注 目 さ れ て る っ て こ と で す
よ ね。ま さ に フ ィ ン テ ッ ク 界 に こ う 殴 り 込
み を か け た よ う な、 そ ん な 注 目 株 です。
え え、 そ う で す ね。今 日 は で す ね、 こ の ク ラ ー ナ が ど う や
っ て 大 き く な っ た の か。そ れ か ら そ の 武 器 で あ る bnpl、 こ れ
一 体 何 な の か。あ と は 最 近 話 題 に な っ た 株 式 上 場
IPO で す ね。そ こ か ら 今 後 の 展 望 ま で グ グ ッ と 深
掘 り し て い き ま す。は い。
Bnpl っ て ま あ よ く 聞 く け ど、 結 局 何と か あ の 評 価 学 の な ん か す ご い 乱 高
下。あ れ 何 だ っ た の？
と か 気 に な っ て い た あ な た、 こ れ は 必見 で す よ。
早 速 見 て い き ま し ょ。う い き ま し。
ょ う ま ず は あ の 基 本 か ら。ク ラ ー ナ っ て い つ 頃 誰 が 始 め た 会 社
な ん で す か？は い。
え っ と、 ク ラ ー ナ は で す ね、 2005年 にス ウ ェ ー デ ン の ス ト ッ ク ホ ル ム で 設
立 さ れ た 会 社 で す。2005年？
え え。創 業 者 と し て 名 前 が 挙 が る の は。
セ バ ス チ ャ ン シ ミ ア ト コ ー ス キ ー ニク ラ ス ア ダ ル バ ー ス あ と、 ビ ク タ ー ヤ
コ ブ ソ ン の サ ン ネ で す ね。3人 で す か？
そ う で す。な ん か 学 生 時 代 の ビ ジ ネ ス コ ン テ ス
ト が え え き っ か け だ っ た と 言 わ れ てい ま す ね。
え え、 学 生 起 業。そ れ は す ご い。
そ の 中 で も CEO の セ バ ス チ ャ ン シ ーミ ア ト コ ー ス キ ー 氏 こ の 方 は ど ん な
人 物 な ん で し ょ？う あ あ、 彼 は で す ね。
え っ と、 若 干 23 歳 で ク ラ ー ナ を 共 同創 業 し た 人 物 な ん で す よ。
23 歳。は い。
若 い で す ね。若 い で す よ ね。
両 親 が ポ ー ラ ン ド か ら の 移 民 で、 彼 自身 は ス ウ ェ ー デ ン で 育 っ た と。
で、 興 味 深 い の は、 彼 が そ の 従 来 の クレ ジ ッ ト カ ー ド の 仕 組 み あ り ま す よ
ね。え え。
あ り ま す ね。特 に、 あ の 高 い 金 利 で 消 費 者 に 負 担 を
強 い る 点。こ れ を か な り 批 判 的 に 見 て い る と い
う 話 が あ り ま す。へ え。
こ の 考 え 方 が、 ま あ ク ラ ナ の 事 業 の こう 根 底 に あ る 思 想 と い う か。
会 社 を 動 か す エ ン ジ ン に な っ て い る。と 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
な る ほ ど。既 存 の 金 融 へ の、 ま あ ア ン チ テ ー ゼ み
た い な も の が 原 点 に あ る わ け で す ね。そ う い う こ と で す ね。
で は、 そ の ク ラ ー ナ 具 体 的 に は ど ん なビ ジ ネ ス で 大 き く な っ た ん で す か？
は い。主 力 は オ ン ラ イ ン の 決 済 サ ー ビ ス で
す ね。特 に BNPL と 呼 ば れ る 分 野。
こ れ で 急 成 長 し ま し た。BNPL。
え え。今 で は も う 世 界 中 に サ ー ビ ス を 展 開
し て い て。提 携 し て い る 店 舗 の 数。
こ れ が 50万 以 上。五 50万。
で 利 用 す る 人 も 世 界 で 1億人 を 超 え てい る と い う、 か な り の 規 模 に な っ て い
ま す ね。1億人 で す か。
す ご い で す ね。で、 そ の BNPL っ て、 改 め て ど う い う 仕
組 み な ん で し ょ う？ち ょ っ と 教 え て い た だ け ま す か？
は い。え っ と、 BNPL は で す ね、 バ イ ナ ペ イ
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レイ タ ー の 頭 文 字 を と っ た も の で。バ イ ナ ウ ペ イ レイ タ。
ー A、 文 字 通 り。今 す ぐ 買 っ て、 支 払 い は 後 で と い う サ
ー ビ ス な ん で す。な る ほ ど。
消 費 者 の 方 は、 オ ン ラ イ ン で 商 品 を 買う と き に、 す ぐ 全 額 を 支 払 う 必 要 が な
い ん で す ね。う ん。
後 日 一 括 で 支 払 う か、 あ る い は こ う 数回 に 分 け て 分 割 で 支 払 う か 選 べ る よ
う に な っ て ま す。後 払 い と か 分 割 払 い っ て い う の は ク
レ ジ ッ ト カ ー ド に も あ り ま す よ ね。そ れ と は 何 が 違 う ん で す か？
あ あ そ こ 大 き な 違 い が あ り ま し て。多 く の 場 合、 利 息 が か か ら な い か、 か
か っ て も 非 常 に 低 い 金 利 で あ る と いう 点 で す ね。
利 息 が な い か、 低。い そ う な ん で す。
仕 組 み と し て は、 ま ず ク ラ ナ が 購 入 代金 を 加 盟 店 に こ う 立 て 替 え て 支 払 う
ん で す よ。は い。
で、 後 か ら 消 費 者 の 方 か ら 代 金 を 回 収す る と、 消 費 者 に と っ て は 支 払 い タ イ
ミ ン グ の、 ま あ 柔 軟 性 が 増 え ま す し、金 利 の 負 担 も 少 な い と。
特 に ク レ ジ ッ ト カ ー ド を 持 つ こ と にち ょ っ と 抵 抗 が あ る と か、 あ る い は 持
て な い 若 い 世 代。あ あ、 な る ほ ど。
そ う い う 層 に と っ て は、 こ れ が 非 常 に便 利 な 選 択 肢 と し て 受 け 入 れ ら れ た
と い う こ と で す ね。な る ほ ど。
利 息 が か か ら な い の は 確 か に 大 き いで す ね。
お 店 側 加 盟 店 に は ど ん な メ リ ッ ト があ る ん で す？
か、 加 盟 店 に と っ て は で す ね、 ま ず かご 落 ち こ れ、 減 ら す 効 果 が 期 待 で き ま
す。か ご 落 ち。
あ あ、 カ ー ト に 入 れ た け ど 買 わ な い みた い な。
そ う で す そ う で す。カ ー ト に 商 品 入 れ た け ど、 結 局 買 わ ず
に サ イ ト を 離 れ ち ゃ う。あ れ で す ね。
支 払 い の ハ ー ド ル が 下 が り ま す か ら。う ん。
そ れ に 代 金 が 回 収 で き な い リ ス ク。こ れ は 基 本 的 に ク ラ ー ナ が 負 っ て く
れ る ん で す よ。あ、 そ れ は お 店 も 助 か り ま す ね。
い い え。さ ら に、 単 に 決 済 手 段 を 提 供 す る だ け
じ ゃ な く て、 ク ラ ー ナ の ア プ リ を 通 じて、 そ の 加 盟 店 の 商 品 を プ ロ モ ー シ ョ
ン す る と か。え？
え？そ う い う 販 売 促 進 の 支 援 も 行 っ て い
る ん で す。な る ほ ど。
消 費 者 に も お 店 に も メ リ ッ ト が あ ると。
そ れ で、 こ の BNPL が こ れ だ け 広 が った 背 景 に は ど ん な こ と が あ る ん で し
ょ う か。や は り あ の E コ マ ー ス ネ ッ ト シ ョ ッ
ピ ン グ の 爆 発 的 な 普 及。こ れ は 大 き い で す ね。
ま あ、 そ う で す よ ね。特 に あ の パ ン デ ミ ッ ク で。
そ の 流 れ は ぐ っ と 加 速 し ま し た し。う ん。
う ん。そ れ に 加 え て、 先 ほ ど も ち ょ っ と 触 れ
ま し た け ど、 若 い 世 代 を 中 心 に、 借 金に 対 す る 考 え 方 と か、 ク レ ジ ッ ト カ ー
ド へ の 見 方、 こ れ が 変 化 し て き て る ほう、 よ り 手 軽 で、 こ う 透 明 性 の 高 い 支
払 い 方 法 と し て bnpl が 選 ば れ る 傾 向が あ る ん で す よ。
な る ほ ど ね。実 際 に、 ア メ リ カ で の bnpl を 利 用 し
た オ ン ラ イ ン 支 出 は。え っ と、 2024年 に は 800億 ド ル を 超 え
て で す ね。800億 ド ル。
え え。前 年 か ら な ん と 10% も 伸 び て い る と
い う デ ー タ も あ る く ら い な ん で す。す ご い 伸 び で す ね。
イ ー コ マ ー ス の 成 長 と 世 代 間 の 価 値観 の 変 化。
そ れ が う ま く 噛 み 合 っ た わ け で す ね。ま さ に、 そ う い う こ と だ と 思 い ま す。
そ れ で ク ラ ー ナ は 一 気 に 成 長 し た。と。
そ う で す ね。ヨ ー ロ ッ パ で 成 功 し た 後、 2015年 に は
満 も 持 し て 巨 大 市 場 で あ る ア メ リ カに 進 出 し ま し た。
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ア メ リ カ へ。え、 メ イ シ ー ズ と か？
ウ ォ ル マ ー ト と い っ た あ の 大 手 小 売業 者 と の 提 携 も 成 功 し て。
は い は い。一時 は ヨ ー ロ ッ パ で 最 も 価 値 の あ る 未
上 場 の テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 だ。な ん て 言 わ れ る ま で 評 価 さ れ ま し た
ね。ま さ に 飛 ぶ 鳥 を 落 と す 勢 い だ っ た は
ず な ん で す が、 こ こ か ら が あ の ジ ェ ット コ ー ス タ ー で し た よ ね。
評 価 額 の 話。え え、 本 当 に 劇 的 で し た ね。
2021年、 あ の ソ フ ト バ ン ク グ ル ー プ なん か が 主 導 す る 資 金 調 達 ラ ウ ン ド が
あ っ た ん で す が。は い。
こ こ で ク ラ ー ナ の 評 価 額 は。ピ ー ク な ん と 456億 ド ル に 達 し た ん で
す。456億 ド ル。
え？え？
当 時 の、 ま あ フ ィ ン テ ッ ク へ の 期 待 感を 消 去 す る よ う な す ご い 数 字 で し た。
そ れ が。ど う な っ た ん で し た っ け？
そ れ が で す ね。翌 年 の 2022年 に は 状 況 が 一 変 し ま す。
一 変。は い。
世 界 的 な イ ン フ レ と か、 金 利 の 急 上昇、 そ し て あ の、 ま だ 利 益 を 出 せ て い
な い 成 長 企 業、 こ れ に 対 す る 市 場 の 見方 が 非 常 に 厳 し く な っ た ん で す ね。
あ あ。風 向 き が 変 わ っ た。
そ う な ん で す。こ れ ら が 重 な っ て、 ク ラ ー ナ の 評 価 額
は な ん と 67億 ま で 急 落 し ま し た。六。
17億？え？
456億 か ら で す か？そ う で す。
わ ず か 一 年 で 約 85% も 価 値 が 下 が った と い う 計 算 に な り ま す ね。
85% 減 う わ。そ れ は 想 像 以 上 で す ね。
投 資 家 か ら す る と、 と ん で も な い 乱 高下 だ。
ま さ に そ う で す よ ね。こ れ は フ ィ ン テ ッ ク セ ク タ ー 全 体 が、
い か に そ の 外 部 環 境 と か 投 資 家 の セン チ メ ン ト、 ま あ 市 場 心 理 で す ね。
こ れ に 左 右 さ れ や す い か、 そ の ボ ラ ティ リ テ ィ 変 動 の 大 き さ を こ う 如 実 に
示 し て い る 例 だ と 思 い ま す。う ん、 そ の 後 ア イ ピ ー オ ー に 向 け て 評
価 額 は だ い た い 150億 ド ル か ら 170億ド ル 程 度 ま で 持 ち 直 し ま し た け ど ね。
こ の 経 験 は、 こ の セ ク タ ー へ の 投 資 を考 え る 上 で、 非 常 に 重 要 な 教 訓 に な っ
た と 言 え る で し ょ う ね。そ の IPO、 新 規 株 式 公 開 も な ん か す ん
な り と は い か な か っ た ん で す よ ね。は い、 そ う な ん で す。
当 初 は も う 少 し 早 い 時 期 に 計 画 さ れて い た ん で す が、 市 場 環 境 の 不 安 定
さ、 特 に 当 時 の ま あ 政 治 的 な 要 因 な んか も 考 慮 し て 一 度 延 期 さ れ ま し た。
あ あ。そ う だ っ た ん で す ね。
で す が、 最 終 的 に 2025年 の 9月 に ニ ュー ヨ ー ク 証 券 取 引 所 nise で す ね。
こ ち ら へ の 上 場 を 果 た し ま し た。テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は KLAR で す。
KLAR、 紆 余 曲 折 を 経 て の 上 場 で、 結 果は ど う だ っ た ん で す か？
結 果 と し て は、 こ れ は 成 功 と 言 っ て いい で し ょ う ね。
お っ、 資 金 調 達 額 が 約 13.7 億 ド ル。公 開 価 格 は 一 株 40 ド ル だ っ た ん で す
が。こ れ は 事 前 に 示 さ れ て い た 予 想 価 格
帯 35 ド ル か ら 37 ド ル で す ね。こ れ を 上 回 る も の で し た。
予 想 以 上 だ っ た と。え え？
市 場 の 期 待 が あ る 程 度 高 か っ た こ とが う か が え ま す ね。
ほ う ほ う。そ し て 取 引 初 日 に は 株 価 が 一時 52 ド
09:01
ル ま で 上 昇 し て、 公 開 価 格 か ら 30% も上 が る と い う 場 面 も あ り ま し た。
30% も え え。最 終 的 な 初 日 の 周 年 は 45件 八 二 ド ル
で、 こ の 時 点 で の 時 価 総 額 は 約 173億ド ル と 報 じ ら れ て い ま す。
な る ほ ど。ピ ー ク 時 よ り は 低 い と は い え、 そ れ で
も 大 き な 規 模 の 上 場 で す ね。そ う で す ね。
こ の IPO は そ の 年 の IPO 市 場 の 中 でも 最 大 規 模 の 一 つ と な っ て、 市 場 全 体
の 活 性 化 へ の 期 待 感 み た い な も の も高 め ま し た ね。
何 よ り、 あ の 評 価 額 の ジ ェ ッ ト コ ー スタ ー を 経 て も な お。
ク ラ ー ナ と い う 企 業、 そ し て bnpl とい う ビ ジ ネ ス モ デ ル に 対 し て、 投 資 家
が 依 然 と し て 強 い 関 心 と、 ま あ 将 来 性を 見 出 し て い る こ と を 示 す 結 果 に な
っ た と 思 い ま す。な る ほ ど。
た だ、 bnpl 市 場 も 競 争 が 激 し い で すよ ね。
ク ラ ー ナ の ラ イ バ ル と い う と、 ど ん な企 業 が い る ん で し ょ う？
か は い。最 も よ く 比 較 さ れ る の は ア メ リ カ の
ア フ ァ ー ム で す ね。ア フ ァ ー ム。
え え。ア フ ァ ー ム は ク ラ ー ナ よ り も 時 価 総
額 が 大 き い 時 期 も あ り ま し た し。戦 略 的 に も 少 し 違 い が あ り ま す ね。
と 言 い ま す と。例 え ば ア フ ァ ー ム は 家 具 と か 旅 行 と
か よ り 高 額 な 商 品 の 購 入 や、 あ と は 長期 の 分 割 払 い。
こ れ に 強 み を 持 っ て い る と 言 わ れ てい ま す。
あ あ、 な る ほ ど。高 額 商 品 と か 長 期 ロ ー ン。
え え。平 均 的 な 注 文 単 価 を 見 て も、 ア フ ァ ー
ム の 方 が ク ラ ー ナ よ り 高 い 傾 向 が あり ま す ね。
う ん。高 額 長 期 の ア フ ァ ー ム に 対 し て、 比 較
的 手 頃 短 期 の ク ラ ー ナ み た い な、 そ うい う 棲 み 分 け が あ る の か も し れ な い
で す ね。ま あ、 そ う い う 見 方 も で き ま す ね。
他 に も ブ ロ ッ ク、 旧 ス ク ウ ェ ア で すね。
こ こ が 買 収 し た オ ー ス ト ラ リ ア 初 のア フ タ ー ペ イ。
ア フ タ ー ペ イ。そ れ か ら、 決 済 大 手 の ペ イ パ ル が 提 供
す る ペ イ イ ン フ ォ ー。ペ イ パ ル も や っ て る ん で す ね。
え え。そ し て 巨 大 テ ッ ク 企 業 の ア ッ プ ル も
ア ッ プ ル ペ イ レ ー タ ー で 参 入 し て い。ま す。
ア ッ プ ル ま で。そ う な ん で す。
ウ ォ ル マ ー ト の よ う な 大 手 小 売 業 者と の パ ー ト ナ ー シ ッ プ 獲 得 競 争 も、 こ
れ は 非 常 に 熾 烈 で す ね。ま さ に 群 雄 割 拠 と い う 状 態 で す。
う わ あ、 そ れ は 手 強 い 相 手 ば か り で すね。
競 争 利 害 に ク ラ ー ナ が 抱 え る 課 題 って い う の は あ り ま す か？
そ う で す ね。い く つ か 重 要 な 点 が あ り ま す。
ま ず は 収 益 性 で す ね。収 益 性 か？
つ て は 長 年 黒 字 経 営 だ っ た ん で す が、ア メ リ カ 市 場 へ の こ う 大 規 模 な 投 資
な ど が 響 い て、 近 年 は 赤 字 が 続 い て いま し た。
あ あ。そ う で し た ね。
た だ、 直 近 の 決 算 で は 黒 字 転 換 を 果 たし て い て、 改 善 の 兆 し は ま あ 見 え て い
ま。す お そ れ は。
い い ニ ュ ー ス。で す ね。
え え。と は い え、 こ れ だ け 競 争 が 激 化 し て く
る と、 利 益 率 を 維 持 し た り、 向 上 さ せて い く の は 引 き 続 き 大 き な 課 題 で し
ょ う ね。利 益。
を 出 せ る 体 質 に 戻 れ る か。そ こ が 重 要 で す ね。
他 に は 何 か あ り ま す か？次 に で す ね、 規 制 の 問 題 が あ り ま す。
規 制？は い。
ビ ー エ ヌ ピ ー エ ル は 比 較 的 新 し い サー ビ ス な の で、 法 整 備 が 追 い つ い て い
な い 面 が あ っ た ん で す が。こ こ に き て、 世 界 的 に 規 制 当 局 の 監 視
が 強 ま っ て き て い ま す。ふ む ふ む。
例 え ば イ ギ リ ス で は 金 融 当 局 が 規 制を 強 化 す る 動 き を 見 せ て い ま す し、 ア
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メ リ カ で は 消 費 者 金 融 保 護 局 CFPB です ね。
ま あ、 消 費 者 を 守 る た め の 政 府 機 関 です け れ ど も。
は い、 こ こ が bnpl、 事 業 者 に 対 し て もク レ ジ ッ ト カ ー ド 会 社 と 同 様 の 消 費
者 保 護 ル ー ル の 一 部、 レ ギ ュ レ ー シ ョン ゼ ッ ト と か で す ね。
こ れ を 適 用 す る と 決 定 し ま し た。ル ー ル が 厳 し く な っ て い る と。
そ れ は ど う し て な ん で す？か、 や は り 背 景 に は、 ビ ー エ ヌ ピ ー エ
ル の そ の 手 軽 さ が、 か え っ て 消 費 者 のこ う 借 り す ぎ を 冗 長 す る ん じ ゃ な い
か と い う 懸 念 が あ る ん で す ね。あ あ、 な る ほ ど。
使 い す ぎ ち ゃ う み た い。な え え。
ま た、 利 用 者 の 支 払 い 履 歴 な ど の 信 用情 報 が 従 来 の 信 用 情 報 機 関 と ど う 連
携 さ れ る の か、 ま だ 体 制 が 十分 に 整 って い な い と い う 問 題 と か。
あ と は 利 用 規 約 が わ か り に く い と かで す ね。
消 費 者 が 負 う リ ス ク へ の 配 慮、 こ れ が求 め ら れ て い る 状 況 で す。
な る ほ ど。あ く ま で 利 用 者 を 守 る た め の 規 制 強
化 と い う こ と な ん で す ね。そ う い う 側 面 が 強 い で す ね。
加 え て 過 去 に は、 例 え ば 従 業 員 の 解 雇の 仕 方 が ち ょ っ と 物 議 を 可 能 し た り
と か。あ あ。
あ り ま し た ね え。え。
あ と は 個 人 情 報 の 取 り 扱 い に 関 し て罰 金 化 さ れ た り？
サ ー ビ ス が 詐 欺 に 悪 用 さ れ る と い った 問 題 も、 ま あ 指 摘 さ れ た こ と が あ り
ま す。う ん う ん。
最 近 で は AI の 活 用 に よ っ て 多 く の カス タ マ ー サ ポ ー ト 業 務 な ん か が 代 替
可 能 に な る と い っ た CEO の 発 言 が、 雇用 へ の 影 響 を 懸 念 す る 行 為 と と も に
ち ょ っ と 波 紋 を 呼 び ま し た ね。AI の 話 も え え。
こ う し た 点 は、 企 業 イ メ ー ジ と か、 ある い は ビ ジ ネ ス モ デ ル の 持 続 可 能 性
と い う 観 点 か ら も 課 題 と 言 え る で しょ う ね。
う ん。成 長 の 裏 で 課 題 も 山 積 み し て い る と
い う こ と で す か？ク ラ ー ナ 側 は 何 か 反 論 と か し て る ん
で す か？あ、 も ち ろ ん で す。
ク ラ ー ナ 側 も 主 張 は し て い て、 例 え ば延 滞 率、 つ ま り 支 払 い が 遅 れ る 割 合 で
す ね。は い、 こ れ は 主 力 プ ラ ン で 1% 未 満。
長 期 ロ ー ン で も 2% 程 度 で あ っ て、 これ は 従 来 の ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 延 滞
率 と 比 べ て も か な り 低 い 水 準 な ん だと 説 明 し て い ま す。
ふ う ん。低 い ん で す ね。
え え。ま た、 世 界 全 体 で の 返 済 率 は 99% と 非
常 に 高 い こ と と か。経 済 状 況 の 変 化 に 応 じ て 融 資 の 基 準
を こ う 素 早 く 柔 軟 に 変 更 で き る 点 なん か も で す ね。
リ ス ク 管 理 が で き て い る 証 拠 だ と して 挙 げ て い ま す。
ね、 な る ほ ど。デ ー タ も 示 し な が ら、 ち ゃ ん と 反 論 し
て い る わ け で す ね。さ て、 こ こ ま で 色 々 聞 い て き ま し た
が、 ク ラ ー ナ の 今 後、 そ し て ま あ 投 資対 象 と し て 見 た 場 合、 ど う い う ふ う に
ま と め ら れ ま す か？は い。
ま ず ク ラ ー ナ の 現 在 地 で す け ど も、 ビー エ ヌ ピ ー エ ル の リ ー デ ィ ン グ カ ン
パ ニ ー で あ る こ と は？こ れ は 間 違 い な い で す ね。
う ん う ん。た だ、 彼 ら も ビ ー エ ヌ ピ ー エ ル、 一 本
足 打 法 で は な く て。銀 行 免 許 を 取 得 し て、 金 融 サ ー ビ ス 全
体 に 事 業 を 広 げ よ う と し て い ま す。銀 行 免 許 も。
え え、 例 え ば デ ビ ッ ト カ ー ド の 発 行 とか、 一 部 の 国 で は 貯 蓄 口 座 の 提 供、 あ
る い は ク ラ ー ナ プ ラ ス と い う 有 料 のサ ブ ス ク リ プ シ ョ ン サ ー ビ ス。
こ れ も 始 め て い ま す。へ え。
い ろ い ろ や っ て る ん で す ね。そ う な ん で す。
こ れ は 決 済 手 数 料 だ け じ ゃ な く て、 多様 な 収 益 源 を 確 保 し よ う と い う 戦 略
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の 表 れ で し ょ う ね。特 に 巨 大 で 勝 つ 競 争 も 激 し い ア メ リ
カ 市 場 で ど こ ま で 成 功 で き る か。こ れ が 今 後 の 成 長 の カ ギ を 握 っ て い
る と 思 い ま す。な る ほ ど。
で は、 こ れ を 踏 ま え て、 え え、 米 国 株 投資 に 関 心 の あ る あ な た に と っ て、 ク ラ
ー ナ は ど う い う 存 在 な ん で し ょ う か。ポ イ ン ト を 教 え て く だ さ い。
は い、 ポ イ ン ト を 整 理 し ま し ょ う。ま ず 第 一 に、 ビ ー エ ム ピ ー エ ル は 単 な
る 支 払 い 方 法 の 一 つ で は な く て。特 に 若 い 世 代 の 消 費 行 動 を 変 え て、 既
存 の 金 融 決 済 業 界 に 大 き な 変 革 を もた ら し て い る ト レ ン ド で あ る と い う
こ と で す ね。う ん、 ト レ ン ド で あ る と。
え え。こ の 流 れ は 今 後 も 続 く と 考 え ら れ ま
す。第 二 に、 ク ラ ー ナ は そ の ト レ ン ド を 牽
引 し て き た 企 業 で す が、 競 争 の 激 化 と規 制 強 化 と い う 二 つ の 大 き な 逆 風 に
さ ら さ れ て い ま す。競 争 と 規 制 は い、 こ の 競 争 と 規 制 の 動
向 は 株 価 に も 大 き く 影 響 す る で し ょう。
第 三 に、 に、 あ の 評 価 額 の ジ ェ ッ ト コー ス タ ー が 示 し た よ う に、 フ ィ ン テ ッ
ク セ ク タ ー、 特 に ま だ 収 益 基 盤 が 盤 石で な い 成 長 企 業 へ の 投 資 は、 高 い リ タ
ー ン が 期 待 で き る 一方 で 非 常 に 高 い リス ク も 伴 う と い う こ と で す。
ハ イ リ ス ク、 ハ イ リ タ ー ン。で、 市 場 の セ ン チ メ ン ト 次 第 で 評 価 は
大 き く 変 動 し ま す。そ し て 第 四 に、 IPO の 成 功 は、 逆 風 の
中 で も ク ラ ー ナ の 将 来 性 に 対 す る 一定 の 期 待 が あ る こ と を 示 し て い ま す。
し か し、 今 後 持 続 的 に 利 益 を 上 げ ら れる か、 そ し て 規 制 に う ま く 対 応 で き る
か。こ れ が 企 業 価 値 を 左 右 す る 最 大 の ポ
イ ン ト に な り ま す ね。な る ほ ど。
将 来 的 に は、 あ の 暗 号 資 産 決 済 へ の 展開 な ど も 視 野 に 入 れ て い る 可 能 性 も
あ り、 そ の 動 向 も 注 目 さ れ ま す。ほ う、 暗 号 資 産 も で す か。
な る ほ ど。つ ま り、 ト レ ン ド に 乗 る 魅 力 と、 そ の
裏 に あ る 競 争 規 制、 収 益 性 の リ ス ク、こ れ を 天 秤 に か け る 必 要 が あ る と い
う こ と で す ね。ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
そ し て 最 後 に、 少 し だ け 皆 さ ん に ち ょっ と 考 え て み て い た だ き た い 問 い が
あ り ま す。お 問 い か け で す ね。
は い、 ク ラ ー ナ の よ う な BNPL サ ー ビス は、 よ り ス ム ー ズ で 索 敵 的 で な い 支
払 い 方 法 を 目 指 し て い ま す よ ね。え え。
し か し、 こ う し た 後 払 い が。ア プ リ な ん か を 通 じ て、 私 た ち の 買 い
物 体 験 に ま す ま す こ う シ ー ム レ ス に組 み 込 ま れ て い く 中 で、 私 た ち 自 身 の
お 金 の 使 い 方、 あ る い は 借 金 に 対 す る感 覚 は、 気 づ か な い う ち に ど う 変 わ っ
て い く ん で し ょ う か。う ん、 確 か に 意 識 し な い う ち に 変 わ る
か も。ま た、 エ ー ア イ が 与 信 判 断 と か 顧 客 対
応 を 担 う 未 来、 こ れ も 近 づ い て い ま すよ ね。
え え、 そ の 時、 責 任 あ る 貸 し 手 と し ての 役 割 は 誰 が、 あ る い は 何 が 担 う こ と
に な る ん で し ょ う。も し AI の 判 断 で 問 題 が 起 き た 場 合、
そ の リ ス ク と 責 任 は 最 終 的 に ど こ にあ る の か。
こ う し た 点 は、 テ ク ノ ロ ジ ー と 金 融 が融 合 す る 未 来 を 考 え る 上 で、 避 け て は
通 れ な い 問 い か も し れ ま せ ん ね。深 い。
問 い で す ね。便 利 さ の 裏 側 に あ る 影 響 に つ い て も、
し っ か り 考 え て い く 必 要 が あ り そ うで す。
さ て、 今 回 は フ ィ ン テ ッ ク 企 業 ク ラ ーナ に つ い て じ っ く り と 掘 り 下 げ て き
ま し た。い や、 や っ ぱ り 面 白 い で す ね。
こ の 業 界 は。え え。
18:00
動 き が 激 し い で す か ら ね。こ う し て 話 題。
の 企 業 や テ ー マ に つ い て ポ イ ン ト を押 さ え て サ ク ッ と 理 解 を 深 め ら れ る
の が、 こ の 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 の良 い と こ ろ だ と。
え え、 自 負 し て お り ま す。は い。
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 ユ ー チュ ー ブ チ ャ ン ネ ル も 応 援 し て い ま す。
ぜ ひ、 チ ャ ン ネ ル 登 録 で 応 援 し て い ただ け る と 嬉 し い で す。
ま た、 今 後 こ ん な 銘 柄 を 取 り 上 げ て ほし い こ ん な テ ー マ に つ い て 話 し て ほ
し い。あ る い は 番 組 へ の ご 意 見 ご 感 想 な ど、
ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ く だ さ い。お 待 ち し て い ま す。
お 待 ち し て ま す。そ れ で は 次 回、 お 耳 を 拝 借。