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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。こ ん に ち は。
こ の 番 組 は で す ね、 聞 き 流 し て る だ けで、 ま あ 気 に な る ア メ リ カ 株 と か 個 別
株 投 資 の ポ イ ン ト が な ん と な く こ う自 然 と 頭 に 入 っ て く る、 そ ん な 感 じ の
情 報 を お 届 け し て ま す。肩 の 力 抜 い て 楽 し ん で い き ま し ょ う。
さ て、 今 日 の 深 掘 り テ ー マ な ん で すが、 AI の 進 化、 も う 止 ま ら な い で す よ
ね。で、 そ う な る と 避 け て 通 れ な い の が 電
力 の 問 題。え え、 そ う で す ね。
そ の 大 量 の 電 力 を、 し か も ク リ ー ン に供 給 す る。
そ の カ ギ を 握 る か も し れ な い 企 業 とし て、 今 す ご く 注 目 を 集 め て い る ア イ
レ ン。こ れ を 今 日 は 見 て い き た い。
と お も い ま。す は い。
今 回 は 特 に、 先 日 発 表 さ れ た ば っ か りの、 え っ と 2026年 度 の 第 一 四 半 期 決
算、 そ れ と そ の 直 前 に も う 市 場 を あ っと 言 わ せ た Microsoft と の あ の 巨 大
契 約。こ の 二 つ の 大 き な 動 き を 中 心 に 見 て
い き た い で す ね。ア イ レ ン が 今 ど う い う 状 況 に あ っ て、
ど こ に 向 か お う と し て い る の か。も し か し た ら 会 社 の 性 質 そ の も の が
変 わ る よ う な 大 き な 転 換 点 に い る 可能 性 も あ り ま す か ら。
ア イ レ ン、 確 か に 最 近、 本 当 に よ く 耳に す る よ う に な り ま し た。
で も、 そ も そ も ど ん な 会 社 な ん だ っけ？
っ て え え。と 思 っ て い る 方 も い ら っ し ゃ る か も
し れ ま せ ん。ま ず は そ の 基 本 の と こ ろ か ら ち ょ っ
と 見 て い き ま し ょ う か。こ の ア イ レ ン と い う 名 前、 実 は 割 と 新
し い ん で す よ ね。あ、 そ う な ん で す よ。
2024年 の 11月 で す ね。え え、 ア イ リ ス エ ナ ジ ー っ て い う 名 前
か ら 社 名 を 変 更 し た ば っ か り な ん です。
あ。ア イ リ ス、 エ ナ ジ。
ー は い。で す か ら、 以 前 か ら こ う 注 目 し て た 方
は、 ア イ リ ス っ て い う 名 前 で 記 憶 さ れて い る か も し れ ま せ ん ね。
会 社 自 体 は 2018年 に オ ー ス ト ラ リ アで 設 立 さ れ た 会 社 で、 本 社 は シ ド ニ ー
に あ り ま す。比 較 的 新 し い 会 社 で す。
も と も と は ビ ッ ト コ イ ン の マ イ ニ ング え え と 採 掘 が 主 力 事 業 だ っ た と。
は い。た だ、 普 通 の マ イ ニ ン グ 企 業 と ち ょ っ
と 違 う の は、 自 社 で デ ー タ セ ン タ ー の土 地 を 探 し て き て、 設 計 し て、 建 設 し
て、 で、 運 営 ま で 一 貫 し て や る っ て いう 垂 直 統 合 モ デ ル っ て い う の を 採 用
し て い る 点 で す ね。ほ う ほ う、 垂 直 統 合 え。
え？外 部 に 委 託 す る 部 分 を 減 ら す こ と で
コ ス ト を 抑 え た り、 建 設 の ス ピ ー ド を上 げ や す く し た り っ て い う ま あ、 利 点
が あ り ま す。な る ほ ど。
そ し て そ の デ ー タ セ ン タ ー の 大 き な特 徴 と い う の が。
や っ ぱ り 100% 再 生 か。脳 エ ネ ル ギ ー で の 稼 働 を 目 指 し て い
る っ て い う 点 で す ね。こ れ は あ の、 非 常 に 重 要 で す。
例 え ば、 水 力 発 電 が 豊 富 な カ ナ ダ の ブリ テ ィ ッ シ ュ コ ロ ン ビ ア 州 と か。
あ と は 太 陽 光 と か 風 力 が 豊 富 な ア メリ カ の テ キ サ ス 州 と か。
そ う い う ク リ ー ン エ ネ ル ギ ー を 安 く調 達 し や す い 場 所 に、 こ う 戦 略 的 に 拠
点 を 置 い て る ん で す ね。そ の 自 社 で デ ー タ セ ン タ ー を 運 営 す
る ノ ウ ハ ウ と、 そ の 安 価 な 再 エ ネ 電 力っ て い う そ の 武 器 を 活 用 し て、 ビ ッ ト
コ イ ン マ イ ニ ン グ か ら AI 向 け の ク ラウ ド サ ー ビ ス へ と、 事 業 の 軸 足 を こ う
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急 ご う と し て い る と い う こ と な ん です ね。
ま さ に そ の 通 り で す。ビ ッ ト コ イ ン マ イ ニ ン グ っ て い う。
ま あ 安 定 し た キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 源。こ れ を エ ン ジ ン A と す る と、 こ れ を 稼
ぎ な が ら、 そ れ を 元 手 に し て で す ね。よ り 成 長 性 が 高 く て 収 益 性 も 期 待 で
き る AI イ ン フ ラ 事 業 こ れ が エ ン ジ ンB で す ね。
こ れ を 急 拡 大 さ せ て い る と、 デ ジ タ ル資 産 と AI イ ン フ ラ っ て い う 現 代 の 二
大 成 長 テ ー マ に、 さ ら に 再 生 可 能 エ ネル ギ ー っ て い う 強 み を 掛 け 合 わ せ て
挑 ん で る っ て い う、 非 常 に ユ ニ ー ク な戦 略 を と っ て。
ま す ね。な る ほ ど。
ま さ に 時 代 の 流 れ に 乗 る 戦 略 で す ね。あ、 こ こ で ち ょ っ と 息 抜 き し て も い い
で す か？ア イ レ ン だ け に、 ポ ー ト フ ォ リ オ の 悩
み の シ ワ を 伸 ば す ア イ ロ ン み た い な。そ ん な 活 躍 を 期 待 し た い で す ね。
あ、 ち ょ っ と 滑 り ま し た。ふ ふ。
ま あ、 期 待 感 は す ご く 伝 わ り ま し たよ。
良 か っ た で す。さ て、 そ の ア イ レ ン で す け ど、 そ の 期
待 の 大 き さ を な ん て い う か 裏 付 け るよ う な 本 当 に 大 き な ニ ュ ー ス が 決 算
発 表 の 直 前 に あ り ま し た よ ね。そ う。
Microsoft と の 契 約。こ れ は。
い や、 驚 き ま し た。は い、 衝 撃 的 で し た ね。
契 約 の 総 額 が 約 97億 ド ル、 日 本 円 で 言う と 約 一点4兆円 と い う 規 模 で す。
期 間 は 五 年 間 で す ね。で、 こ の 契 約 で Microsoft は ア イ レ ン
の デ ー タ セ ン タ ー を 通 じ て、 エ ヌ ビ ディ ア の 最 新 の エ ー ア イ 半 導 体 ジ ー ビ
ー 3000 と か、 そ う い う 高 性 能 な 計 算資 源 の ア ク セ ス を 確 保 す る と い う こ
と に な り ま す。こ の GB3000 っ て い う の は、 最 新 の AI
モ デ ル 開 発 に は も う 不 可 欠 と さ れ る非 常 に パ ワ フ ル の チ ッ プ で す ね。
一点4兆円。い や、 と て つ も な い 金 額 で す ね。
う ん、 こ れ は も う Microsoft 側 の 本 気度。
そ れ と エ ー ア イ イ ン フ ラ を 何 と し ても 確 保 し た い っ て い う 強 い 意 志 の 表
れ で し ょ う ね。エ ー ア イ の 開 発 競 争 で 優 位 に 立 つ た
め に は、 や っ ぱ り 最 新 の GPU。ま あ 画 像 処 理 半 導 体 で す け ど、 エ ー ア
イ ケ ー さ ん に よ く 使 わ れ ま す ね。こ れ へ の ア ク セ ス と、 そ れ を 安 定 し て
動 か す た め の デ ー タ セ ン タ ー、 そ し て膨 大 な 電 力、 こ れ が 不 可 欠 な ん で す。
特 に そ の 電 力 が ク リ ー ン で あ る こ とっ て い う の は、 今 す ご く 重 要 視 さ れ て
ま す か ら。ち な み に ア イ レ ン は こ の 契 約 に 必 要
な GPU な ん か を デ ル テ ク ノ ロ ジ ー ズか ら 約 58億 ド ル で 購 入 す る っ て い う
契 約 も 結 ん で い ま す。な る ほ ど。
こ の 契 約 っ て い う の は、 ア イ レ ン に とっ て 単 な る 売 り 上 げ が 増 え る っ て い
う 以 上 の 何 か 大 き な 意 味 が あ る と いう こ と で す。
か、 ま さ に そ う で す ね。こ れ は ア イ レ ン が 市 場 か ら 見 て、 な ん
て い う か、 ビ ッ ト コ イ ン 価 格 に 作 用 され る ち ょ っ と 不 安 定 な マ イ ナ ー 企 業
っ て い う 見 方 か ら、 い や い や、Microsoft の よ う な 巨 大 テ ッ ク 企 業
の AI 戦 略 を、 し か も ク リ ー ン エ ネ ルギ ー で 支 え る 長 期 的 で 信 頼 で き る パ
ー ト ナ ー な ん だ と、 こ う 認 め ら れ た とい う こ と を 意 味 す る と 思 う ん で す ね。
会 社 の 格 付 け と い う か、 信 頼 性 が 一 気に 高 ま っ た。
歴 史 的 な 転 換 点 と 言 っ て い い ん じ ゃな い で し ょ う か。
会 社 の ス テ ー ジ が ガ ラ ッ と 変 わ っ たと。
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そ れ を 踏 ま え て、 い よ い よ 本 題 の 決 算で す ね。
11月6日 に 発 表 さ れ た 2026年 度 第 一 四半 期。
え っ と、 2025年 の 7月 か ら 9月 期 の 結果。
こ れ は ど う 評 価 す れ ば い い ん で し ょう。
良 か っ た の か 悪 か っ た の か、 ち ょ っ と難 し い 感 じ で す か？
う ん、 一 言 で 言 う の は こ れ、 非 常 に 難し い で す ね。
評 価 が 分 か れ る 決 算 だ と 思 い ま す。あ え て 表 現 す る な ら 表 面 的 な 利 益 の
数 字、 特 に 調 整 後 EPS で す ね。こ れ は 市 場 予 想 を 大 き く 下 回 る。
ま あ ネ ガ テ ィ ブ サ プ ラ イ ズ で し た。で も、 そ の 中 身 を こ う 詳 し く 見 て い く
と、 AI 事 業 へ の 本 格 的 な シ フ ト を 裏付 け る よ う な、 す ご く 力 強 い 成 長 と、
将 来 へ の 大 き な 期 待 を 感 じ さ せ る 内容 だ っ た。
そ ん な 感 じ で。し ょ う か。
な る ほ ど。単 純 じ ゃ な い ん で す ね。
じ ゃ あ、 ま ず 売 上 高 か ら 見 て い き ま しょ う。
か は い。売 上 高 は 2億4030 万 ド ル で し た。
前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ る と、 +355% とこ れ は 非 常 に 高 い 伸 び 率 で す。
355%。へ え。
た だ、 市 場 の 予 想 に 対 し て は、 ま あ、 上回 っ た っ て い う 予 想 も あ れ ば、 下 回 っ
た っ て い う 予 想 も あ っ て、 ち ょ っ と まち ま ち か な と い う 評 価 で し た ね。
内 訳 を 見 る と、 ま だ ビ ッ ト コ イ ン マ イニ ン グ が 約 2億3300 万 ド ル と ほ と ん ど
を 占 め て る ん で す け ど、 注 目 す べ きAI ク ラ ウ ド サ ー ビ ス の 売 り 上 げ も
730万 ド ル と 着 実 に 立 ち 上 が っ て き てい る の が わ か り ま す。
な る ほ ど。た だ、 や っ ぱ り 注 目 さ れ た 利 益 面 調 整
後 の 一 株 当 た り 利 益 イ ー ピ ー エ ス です ね。
こ れ が 予 想 を 大 き く 下 回 っ た っ て いう の は、 や っ ぱ り 気 に な り ま す よ ね。
い く ら 先 行 投 資 だ と し て も。こ こ ま で 予 想 と 違 う と、 市 場 は ち ょ っ
と。こ う 不 安 に な っ た り し ま せ ん か？
い や、 い い 指 摘 で す ね。そ こ が 今 回 の 決 算 の 最 大 の ノ イ ズ。
ま あ、 見 せ か け の 情 報 と シ グ ナ ル、 本質 的 な 情 報 の ポ イ ン ト だ と 思 う ん で
す。調 整 後 の イ ー ピ ー エ ス は -0.34 ド ル
で、 市 場 予 想 が だ い た い プ ラ ス の0.17 ド ル 程 度 だ っ た の で、 こ れ を 大
幅 に 下 回 っ た。こ れ は 確 か に 表 面 上 は ネ ガ テ ィ ブ に
見 え ま す。は い。
な ぜ そ ん な に 下 回 っ ち ゃ っ た ん で す。か え っ と、 会 社 側 の 説 明 に よ り ま す
と、 主 な 原 因 は 二 つ あ る ん で す ね。一 つ は Microsoft と の 契 約 を こ な す
た め と か、 AI イ ン フ ラ を 急 ピ ッ チ で今 構 築 し て い る の で、 そ の た め の 減 価
償 却 費 が 増 加 し た こ と。も う 一 つ は、 優 秀 な 人 材 を 確 保 し た り
維 持 し た り す る た め の 株 式 報 酬 費 用の 増 加。
つ ま り 将 来 の 大 き な 成 長。特 に あ の 巨 大 契 約 を こ な す た め の、 ま
あ 意 図 的 な 先 行 投 資 が 費 用 と し て 計上 さ れ た 結 果 な ん だ と い う こ と な ん
で す。未 来 へ の 投 資 コ ス ト が か さ ん で、 見 か
け 上 の 利 益 が 減 っ た と い う こ と で すね。
た だ、 投 資 家 と し て は、 本 当 に そ れ が将 来 の 利 益 に つ な が る の か ど う か、 そ
こ を 見 極 め た い と こ ろ で す よ ね。ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。
そ こ で 重 要 に な っ て く る の が、 本 業 でキ ャ ッ シ ュ 現 金 を ど れ だ け 生 み 出 す
力 が あ る か を 見 る 指 標 調 整 後 ebda です ね。
こ れ は 利 払 い と か 税 金、 減 価 償 却 費 なん か を 引 く 前 の 利 益 で、 ま あ 現 金 ベ ー
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ス の 儲 け に 近 い と さ れ ま す。こ れ が ど う な っ た か と い う と、 9170万
ド ル ほ う。前 年 の 同 じ 時 期 が わ ず か 250万 ド ル で
し た か ら、 な ん と 約 36倍 に 急 増 し て るん で す。
36倍。そ れ は す ご い で す ね。
つ ま り、 調 整 後 イ ー ピ ー エ ス の 赤 字 って い う の は 見 か け 上 の ノ イ ズ で。
本 業 の 稼 ぐ 力、 そ の 調 整 後、 ebda は 非常 に 強 い と。
こ れ が 今 回 の 決 算 か ら 読 み 取 る べ き本 質 的 な シ グ ナ ル だ と い う こ と で す
ね。そ う い う 見 方 が で き る と 思 い ま す。
先 行 投 資 で 費 用 は 増 え て い る け れ ども、 事 業 そ の も の の キ ャ ッ シ ュ を 生 み
出 す 力 は、 む し ろ 大 幅 に 向 上 し て い ると い う こ と で す ね。
ち な み に、 あ の 会 計 上 の 純 利 益 ギ ャ ップ の ネ ッ ト イ ン カ ム で す ね。
こ れ は 3億8460 万 ド ル と 過 去 最 高 だ った ん で す が、 こ れ は 転 換 謝 罪 に 関 連 す
る 一時 的 な 評 価 益 が 約 6.65 億 ド ル もあ っ て、 こ れ が 大 き く 影 響 し た も の
で、 本 業 の 実 力 と は 直 接 関 係 な い ん です ね。
こ れ も ノ イ ズ と 捉 え る べ き で し ょ う。決 算 の 数 字 っ て い う の は、 や っ ぱ り そ
の 背 景 に あ る 要 因 を 理 解 す る こ と が大 事 で。
す ね。な る ほ ど。
数 字 の 裏 側 を 読 む 力 が 試 さ れ ま す ね。で は、 事 業 セ グ メ ン ト 別 に も う 少 し 詳
し く 見 て い き ま し ょ う か。ま ず、 ま だ 売 り 上 げ の 主 力 で あ る ビ ッ
ト コ イ ン マ イ ニ ン グ。こ れ は ど う で し た？
は い。こ れ は 引 き 続 き ア イ レ ン の 重 要 な キ
ャ ッ シ ュ フ ロ ー 減 と し て 機 能 し て いま す ね。
こ の 四 半 期 で は 2039 枚 の ビ ッ ト コ イン を 採 掘 し ま し た。
ビ ッ ト コ イ ン の 価 格 が ま あ 高 水 準 で推 移 し た こ と も 追 い 風 に な っ て 収 益
は 好 調 で し た。計 算 能 力 を 示 す ハ ッ シ ュ レ ー ト も 前
の 期 と 比 べ て 17% 増 の 45.3 ES エ クス ハ ッ シ ュ 病 と 順 調 に 伸 び て い ま す。
こ の イ ー エ ス っ て い う の は、 1秒 間 にで き る 計 算 の 回 数 を 示 す 単 位 で、 ま あ
数 字 が 大 き い ほ ど 高 性 能 な マ シ ン をた く さ ん 持 っ て い る。
つ ま り 採 掘 能 力 が 高 い っ て こ と を 意味 し ま す ね。
た だ、 コ ス ト 面 で の 懸 念 と か は な い んで す か？
例 え ば 電 力 コ ス ト と か 上 が っ て た りし ま せ ん？
あ あ、 そ こ は 注 意 点 で す ね。平 均 の 電 力 単 価 は、 前 の 期 の 3.5 セ ン
ト キ ロ ワ ッ ト ア ワ ー か ら 4.6 セ ン トキ ロ ワ ッ ト ア ワ ー へ と ち ょ っ と 上 昇
し ま し た。そ れ で も 売 り 上 げ か ら 電 力 コ ス ト と
か の 直 接 費 を 引 い た ハ ー ド ウ ェ ア 利益 率 っ て い う の は 65.7% と 依 然 と し
て 高 い 水 準 を 維 持 し て い ま す。安 定 し て キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す エ ン
ジ ン エ ー の 役 割 は ち ゃ ん と 果 た せ てい る と 言 え る で し ょ う。
な る ほ ど。そ し て も う 一方 の エ ン ジ ン ビ ー。
将 来 の 主 役 と 期 待 さ れ る エ ー ア イ クラ ウ ド 事 業 で す ね。
売 り 上 げ は ま だ 730万 ド ル で す け ど。こ こ で 注 目 す べ き は？
や っ ぱ り 利 益 率 な ん で す よ。AI ク ラ ウ ド 事 業 の ハ ー ド ウ ェ ア 利 益
率 は、 な ん と 90.4% に 達 し て る ん です。
90.4%、 え っ と。マ イ ニ ン グ 事 業 の 65.7% と 比 べ て も、
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も う 圧 倒 的 に 高 い じ ゃ な い で す か。そ う な ん で す よ。
こ れ が ア イ レ ン が 巨 額 の 投 資 を し てで も AI 事 業 へ の シ フ ト を 急 い で い
る、 非 常 に 強 い 経 済 的 な 動 機 づ け に なっ て い る わ け で す ね。
ま あ、 単 純 に 言 え ば、 マ イ ニ ン グ よ りも AI の イ ン フ ラ を 提 供 す る 方 が ず っ
と。儲 か る と い う こ と で す。
Microsoft と の 契 約 で は、 イ ー ビ ー ディ ー ア イ エ ー マ ー ジ ン が 85% ぐ ら い
に な る ん じ ゃ な い か っ て い う ア ナ リス ト の 試 算 も あ る ほ ど で す。
そ れ ほ ど の 収 益 性 が 見 込 め る な ら、 経営 判 断 と し て エ ー ア イ シ フ ト を 加 速
す る っ て い う の は す ご く 理 に か な って ま す ね。
で は、 今 後 の 見 通 し ガ イ ダ ン ス は ど うだ っ た ん で し ょ う か。
こ こ が も し か し た ら 一 番 市 場 の 注 目を 集 め た 点 か も し れ ま せ ん ね。
ま さ に、 今 回 の 決 算 発 表 に お け る 最 大の ハ イ ラ イ ト と 言 っ て い い で し ょ う
ね。経 営 陣 は 2026年 末 ま で に AI ク ラ ウ ド
事 業 の 年 間 経 常 収 益 arr を 34億 ド ルに す る と い う 非 常 に 非 常 に 強 気 な 目
標 を 打 ち 出 し ま し た。こ の arr っ て い う の は、 サ ブ ス ク リ プ
シ ョ ン み た い に 毎 年 継 続 し て い ら れる と 見 込 ま れ る 売 上 高 の こ と で す ね。
34億 ド ル。ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
え っ と、 現 在 の 会 社 全 体 の 年 間 売 上 高っ て、 だ い た い 年 間 す る と 10億 ド ル に
届 か な い ぐ ら い で す よ ね。240M×4=960m、 そ れ を AI ク ラ ウ ド 事
業 だ け で、 わ ず か 二 年 ち ょ っ と で 34億ド ル に。
そ れ っ て 本 当 に 現 実 的 な 目 標 な ん です か ね。
か な り 野 心 的 に 聞 こ え ま す け ど。ま さ に 野 心 的 っ て い う 言 葉 が ぴ っ た
り で す ね。と て つ も な い 目 標 設 定 で す。
た だ、 重 要 な の は、 こ の 34億 ド ル 分 のう ち 約 19億 ド ル 分 に つ い て は、 す で に
発 表 さ れ て い る Microsoft と の 契 約に よ っ て ほ ぼ 確 実 に 見 込 め る 売 り 上
げ だ と い う こ と。な ん で？
す あ あ、 な る ほ ど。つ ま り、 半 分 以 上 は。
ま あ 具 体 的 な 契 約 に 裏 付 け ら れ て いる と。
そ れ は 大 き い で す ね。で は、 残 り の。
え っ と、 約 15億 ド ル は ど う や っ て 上 積み す る 計 画 な ん で す か？
カ ナ ダ に あ る 既 存 の デ ー タ セ ン タ ー拠 点 で す ね。
こ れ を 活 用 し て 新 た な AI ク ラ ウ ド の契 約 を 獲 得 し て い く こ と で、 残 り の
15億 ド ル 規 模 の arr を 目 指 す と し てい ま す。
今、 ビ ッ ト コ イ ン マ イ ニ ン グ に 使 っ てい る 電 力 容 量 と か 施 設 を、 よ り 収 益 性
の 高 い AI 向 け に 転 換 し て い く、 そ うい う 戦 略 で す ね。
そ の 目 標 達 成 に は、 莫 大 な 設 備 投 資 が必 要 で す よ ね。
GPU も 大 幅 に 増 や す 計 画 だ。っ て 聞 き ま し た け ど。
は い、 そ の 通 り で す。計 画 で は、 2026年 の 末 ま で に AI に 必
要 な GPU を 現 在 の 約 2000 機 か ら 一 気に 14万 機 体 制 に ま で 増 強 す る と し て
い ま す。14万 機。
い や、 ち ょ っ と 想 像 を 絶 す る 規 模 で すね。
そ れ を 実 現 す る た め の イ ン フ ラ デ ータ セ ン タ ー の 建 設 っ て い う の は 間 に
合 う ん で し ょ う か。現 在、 大 規 模 な 拡 張 工 場 も 急 ピ ッ チ で
進 め て い ま す ね。主 に Microsoft 向 け と な る テ キ サ ス
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州 の チ ャ イ ル ド リ ス 拠 点 で は、 合 計 で300 メ ガ ワ ッ ト 規 模 の 施 設 を 建 設 中
で す。さ ら に 同 じ く テ キ サ ス 州 の ス イ ー ト
ウ ォ ー タ ー 拠 点 で は、 将 来 的 に は 二 ギガ ワ ッ ト 規 模 っ て い う、 こ れ も う 原 子
力 発 電 所 数 機 分 に は 匹 敵 す る よ う な超 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー ハ ブ 構 想 が
あ り ま し て、 そ の 第 一 期 の 工 事 が2026年 の 4月 の 稼 働 開 始 を 目 指 し て 進
ん で い ま す。こ の MW と か GW っ て い う の は 電 力 の
大 き さ を 示 す 単 位 で、 こ れ が 大 き い ほど た く さ ん の サ ー バ ー と か GPU を 動
か せ る っ て 事 に な り ま す ね。そ の 巨 額 の 投 資 の た め の 資 金 繰 り、 こ
れ は 大 丈 夫 な ん で し ょ う か。Microsoft か ら の 前 払 い 金 だ け で は
到 底 足 り な い よ う に 思 え ま す け ど。そ。
こ は 投 資 家 が 最 も 気 に す る と こ ろ です よ ね。
資 金 計 画 に つ い て も 説 明 が あ り ま した。
ま ず、 Microsoft か ら の 前 払 い 金。こ れ が 約 19.4 億 ド ル。
こ れ に 加 え て、 購 入 す る GPU と かMicrosoft 契 約 に よ る 将 来 の キ ャ ッ
シ ュ フ ロ ー を 担 保 に す る と い う 形 で融 資 を 受 け て、 目 標 と し て 25億 ド ル を
調 達 す る 計 画 で す。さ ら に、 手 元 に あ る 資 金 と か、 好 調 な
ビ ッ ト コ イ ン マ イ ニ ン グ 事 業 が 生 み出 す キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー も 活 用 し ま す。
加 え て で す ね、 財 務 基 盤 を 強 化 す る ため に、 10月 に は 10億 ド ル の 転 換 社 債 も
発 行 し て、 10月 末 の 時 点 で の 手 元 の キャ ッ シ ュ は 約 18億 ド ル、 日 本 円 で 約
2700億円 ま で 積 み ま し た と 報 告 し て いま す。
な の で、 計 画 通 り 進 め ば、 資 金 面 で の手 当 て は ま あ つ い て い る と い う 見 立
て で す ね。な る ほ ど、 資 金 上 達 の 道 筋 も 示 さ れ て
い る わ け で す ね。そ れ に し て も、 な ぜ Microsoft の よ う
な 巨 大 企 業 が、 比 較 的 新 興 の ア イ レ ンを こ れ ほ ど 大 規 模 な 契 約 の パ ー ト ナ
ー に 選 ん だ ん で し ょ う か。AWS と か グ ー グ ル ク ラ ウ ド み た い な
自 社 の イ ン フ ラ も 持 っ て い る 中 で、 アイ レ ン の 何 が そ れ ほ ど 魅 力 的 な ん で
し ょ う？や は り 再 来 の 開 い て は 100% 再 生 可 能
エ ネ ル ギ ー に よ る デ ー タ セ ン タ ー 運営 能 力。
こ れ で し ょ う ね。あ あ、 や っ ぱ り そ こ で す か。
AI の 学 習 と か 推 論 に は 膨 大 な 電 力 が必 要 だ け ど、 同 時 に 環 境 負 荷 も 問 題 に
な っ て ま す も ん ね。え え。
Microsoft と か ア マ ゾ ン、 グ ー グ ル とい っ た 巨 大 テ ッ ク 企 業 は、 投 資 家 と か
社 会 か ら 事 業 活 動 に お け る 環 境 負 荷を 減 ら し な さ い。
い わ ゆ る イ ー エ ス ジ ー 目 標 の 達 成 です ね。
こ れ を 強 く 求 め ら れ て い ま す。特 に ヨ ー ロ ッ パ な ん か で は CSRD、 企
業 サ ス テ ナ ビ リ テ ィ 報 告 指 令 っ て いう よ う な 規 制 も 強 化 さ れ て い て、 デ ー
タ セ ン タ ー で 使 う 電 力 を ク リ ー ン なも の に す る っ て い う こ と は、 も は や ビ
ジ ネ ス を 続 け る た め の 必 須 条 件 に なり つ つ あ る ん で す ね。
だ か ら 再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー 100% を 謳っ て い て、 し か も そ れ を 大 規 模 に 供 給
で き る 能 力 を 持 つ ア イ レ ン っ て い うの は。
彼 ら に と っ て は、 も う 理 想 的 な パ ー トナ ー に 見 え。
る わ け で す ね。そ う い う こ と で す ね。
加 え て、 ア イ レ ン は 再 生 可 能 エ ネ ル ギー の 電 源 に 近 い 場 所 に 立 地 す る っ て
い う 戦 略 に よ っ て、 電 力 コ ス ト 自 体 も業 界 の 平 均 よ り 低 い 水 準 平 均 で だ い
た い 3.3 セ ン ト キ ロ ワ ッ ト ア ワ ー 程度 に 抑 え て い ま す。
先 ほ ど の 四 半 期 で は 一時 的 に 上 昇 し まし た け ど、 長 期 的 な コ ス ト 競 争 力 は 高
い と 見 ら れ て い ま す。そ し て 自 社 で 用 地 確 保 か ら 設 計、 建
18:02
設、 運 営 ま で を 一 貫 し て 行 う 垂 直 統 合モ デ ル。
こ れ に よ っ て コ ス ト 削 減 と 建 設 ス ピー ド の 迅 速 化 を 実 現 し て い る。
す で に 合 計 で 2.9 ギ ガ ワ ッ ト っ て いう 大 規 模 な 電 力 供 給 契 約 を 結 ん で い
る 点 も、 こ れ は 他 社 に は な か な か な い大 き な 強 み で す ね。
ビ ッ ト コ イ ン マ イ ニ ン グ と エ ー ア イク ラ ウ ド の 二 刀 流 で あ る こ と 自 体 も、
何 か こ う、 柔 軟 性 っ て い う 点 で 強 み にな っ た り し ま す か？
あ あ、 そ れ も 重 要 な ポ イ ン ト で す ね。電 力 価 格 と か、 市 場 の 状 況 に 応 じ て、
よ り 収 益 性 の 高 い 方 に リ ソ ー ス ま あ、電 力 と か 計 算 能 力 で す ね。
こ れ を 振 り 向 け る こ と が で き る ん です。
例 え ば 電 力 価 格 が す ご く 上 が っ た 時に は、 マ イ ニ ン グ を ち ょ っ と 抑 え て、
そ の 電 力 を 外 部 に 販 売 し た り と か。逆 に AI の 需 要 が 強 い 時 に は そ っ ち に
計 算 能 力 を 集 中 さ せ た り と か。そ う い う 運 用 が 可 能 で す。
あ と、 他 の マ イ ニ ン グ 企 業 に 先 駆 け てAI ク ラ ウ ド へ の 大 規 模 投 資 を 行 っ
て、 エ ヌ ビ デ ィ ア か ら プ リ フ ァ ー ド パー ト ナ ー。
ま あ、 優 先 パ ー ト ナ ー で す ね。こ れ に 認 定 さ れ て い る 点 も、 最 新 の ジ
ー ピ ー ユ ー を 確 保 す る 上 で 有 利 に 働い て い る と 考 え ら れ ま す。
う ん。こ う し て 全 体 像 を 整 理 し て み る と、 ア
イ レ ー ン は も は や 単 な る ビ ッ ト コ イン マ イ ナ ー で は な く て。
AI っ て い う 巨 大 な 潮 流 を ク リ ー ン エネ ル ギ ー っ て い う、 こ れ ま た も う 一 つ
の 巨 大 な 潮 流 で 支 え る。な ん か こ う、 新 時 代 の イ ン フ ラ 企 業 へ
と 大 き く 変 貌 を 遂 げ よ う と し て い るん で す。
ね。ま さ に デ ジ タ ル 資 産、 つ ま り ビ ッ ト コ
イ ン と AI イ ン フ ラ っ て い う 二 つ の 成長 エ ン ジ ン を 持 っ て い て、 そ れ を 再 生
可 能 エ ネ ル ギ ー っ て い う 競 争 優 位 性で 駆 動 さ せ て い る。
非 常 に 興 味 深 い ポ ジ シ ョ ン に い ま すね。
と は い え、 も ち ろ ん リ ス ク も 忘 れ て はい け ま せ ん よ ね。
ど ん な 点 に 注 意 が 必 要 で し ょ う か。そ う で す ね。
い く つ か 重 要 な リ ス ク が あ り ま す。第 一 に ビ ッ ト コ イ ン 価 格 へ の 依 存。
AI シ フ ト は 進 ん で ま す け ど、 ま だ 収益 の 大 部 分 は マ イ ニ ン グ か ら な の で、
ビ ッ ト コ イ ン 価 格 が 大 き く 下 落 す れば、 キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 生 み 出 す 力 に
影 響 が 出 ま す。第 二 に 実 行 リ ス ク。
14万 機 の GPU 導 入 と か、 20 ギ ガ ワ ット 級 の デ ー タ セ ン タ ー 建 設 と か、 計 画
は 非 常 に 野 心 的 で す。こ れ を 予 定 通 り 予 算 内 で 実 行 で き る
の か。遅 延 と か コ ス ト 超 過 は 大 き な ダ メ ー
ジ に な り ま す。第 三 に、 競 争 の 激 化。
AWS ア ジ ュ ー ル グ ー グ ル ク ラ ウ ド のよ う な 巨 人 た ち、 そ れ か ら コ ア ウ ィ ー
ブ の よ う な AI イ ン フ ラ に 特 化 し た 新興 企 業、 そ し て 同 じ よ う に AI へ 転 換
を 図 ろ う と し て い る 他 の マ イ ニ ン グ企 業 と の 競 争 は ま す ま す 激 し く な っ
て い く で し ょ う。第 四 に、 株 価 の 変 動 性 の 高 さ。
年 初 来 で 株 価 が 6倍 以 上 に な る な ど 急騰 し ま し た け ど、 値 動 き 自 体 は 非 常 に
激 し い で す。ベ ー タ ー 値 っ て い う 市 場 全 体 に 対 す
る 株 価 の 緩 応 度 を 示 す 指 標 が 約 4.0と 非 常 に 高 い。
4.0。え、 こ れ は 市 場 全 体 が 1% 動 く と、 ア イ
21:04
レ ー ン の 株 価 は 平 均 し て 4% 動 く 可 能性 が あ る っ て い う 意 味 で、 ま あ、 ハ イ
リ ス ク ハ イ リ タ ー ル な 性 質 を 示 し てい ま す ね。
最 後 に 高 い バ リ ュ エ ー シ ョ ン。現 在 の 株 価 は、 将 来 の エ ー ア イ 事 業 で
の 大 成 功 を か な り 織 り 込 ん で い る 水準 と も 言 え ま す。
計 画 に 少 し で も 狂 い が 生 じ る と、 株 価が 大 き く 調 整 す る 可 能 性 は 常 に あ り
ま す ね。い や し か し、 す ご い ス ケ ー ル の 話 で し
た ね。ア イ レ ー ン エ ー ア イ 時 代 の 電 力 問 題
を 解 決 す る ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー に なる 可 能 性 も な ん か 感 じ さ せ ま す ね。
え？え？
再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー と デ ー タ セ ン ター の 運 営 能 力、 こ の 二 つ を 武 器 に し
て、 時 代 の 大 き な う ね り に 乗 ろ う と して い ま す よ ね。
た だ ま あ 何 度 も 言 う よ う で す け ど、 この 壮 大 な 計 画 を 本 当 に や り 遂 げ ら れ
る の か。そ こ が 最 大 の 注 目 点 で あ り、 投 資 の 妙
味 と リ ス ク が 交 錯 す る ポ イ ン ト で しょ う ね。
あ な た は こ の 話 を 聞 い て ど う 感 じ まし た か？
エ ネ ル ギ ー 企 業 が AI イ ン フ ラ 企 業 へと 進 化 す る、 そ の 未 来 の 青 写 真 を 描 い
て い る ん で し ょ う か？そ れ と も 野 心 的 す ぎ る 計 画 が 実 行 段
階 で 壁 に ぶ つ か る 可 能 性 の 方 が 高 いと 見 ま す か？
そ し て、 も し AI 事 業 が 本 格 化 す る 前に、 再 び ビ ッ ト コ イ ン 価 格 が こ う 冬 の
時 代 を 迎 え た と し た ら、 そ の 時 こ の 二刀 流 戦 略 っ て い う の は 強 み と な る の
か、 そ れ と も 足 か せ と な る ん で し ょ うか。
い や、 色 々 と 考 え さ せ ら れ ま す ね。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 今 後 も
こ の よ う に、 あ な た に と っ て 耳 寄 り な米 国 株 情 報 を わ か り や す く、 そ し て 楽
し く お 届 け し て い き ま す。今 回 の 話 が 面 白 か っ た な、 役 に 立 っ た
な と 感 じ た ら、 ぜ ひ こ の ユ ー チ ュ ー ブチ ャ ン ネ ル の 登 録 を お 願 い し ま。
す、 ま た、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄の リ ク エ ス ト と か、 今 回 の ア イ レ ー ン
に 関 す る あ な た の 考 え、 感 想 な ど も、ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ い た だ け る
と 私 た ち も 嬉 し い で す。そ れ で は、 次 回 も。
お 耳 を 拝 借。