00:03
こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 意 味 よ り な 話、 今 回 も よ
ろ し く お 願 い し ま す。よ ろ し く お 願 い し ま す。
さ て、 今 回 は で す ね、 最 近 よ く 聞 く 米国 株、 ち ょ っ と 割 高 な ん じ ゃ な い の？
っ て い う あ の。そ の 疑 問 に つ い て 深 掘 り し て い き た
い と 思 い ま。す、 え え。
気 に な り ま す よ ね。こ こ 数 週 間 の 市 場 の 動 き。
特 に ハ イ テ ク 株 が ね。な ん か 不 安 定 で。
そ う で す ね。決 算 が 良 く て も 売 ら れ た り。
そ う そ う。そ れ と ウ ォ ー レ ン バ フ ェ ッ ト さ ん。
彼 の 動 き と か 関 連 す る 指 標 に す ご く中 国 が 集 ま っ て ま す よ ね。
え え。市 場 分 析 と か 決 算 の 解 説、 ま あ、 著 名
な 投 資 家 の 見 方 と か、 い ろ い ろ な 情 報が あ り ま す ね。
今 で す よ ね。こ れ ら を こ う 読 み 解 い て い っ て、 今 の
市 場 の 心 理 と か、 ま あ 潜 在 的 な リ スク。
あ と、 あ な た が 何 に 注 目 し た ら い い のか。
そ の あ た り を 探 っ て い く の が 今 回 のテ ー マ で す ね。
な る ほ ど。熱 気 と 警 戒 感、 ど っ ち も あ る 感 じ で。
え え。ま さ に そ の 中 で 何 が 本 当 に 大 事 な の
か、 見 極 め て い き ま し ょ。う よ し、 じ ゃ あ 早 速 見 て い き ま し ょ う
か。ま ず は そ の 最 近 の 米 国 株 市 場 の 不 安
定 さ。は い。
特 に AI 関 連 と か 大 手 ハ イ テ ク 決 算 悪く な か っ た は ず な の に 株 価 が ド ー ン
と 下 が っ た り。な ん か こ う 乱 高 下 し た り。
あ り ま し た ね。例 え ば メ タ。
旧 フ ェ イ ス ブ ッ ク で す け ど、 決 算 発 表の 後、 結 構 大 き く 下 げ ま し た よ ね。
え え、 そ の 通 り で す。メ タ の 場 合、 え っ と、 売 上 高 の 予 想 自
体 は 超 え た ん で す け ど、 純 利 益 の 見 通し が ま あ 市 場 の 期 待 に 届 か な か っ た。
こ れ が 大 き か っ た み た い で す ね。ほ う。
利 益 の 見 通 し で す か？は い。
特 に AI の イ ン フ ラ。こ れ に こ う 巨 額 な 設 備 投 資 を 今 後 さ
ら に 増 や し ま す よ っ て い う 発 表 が あっ て。
あ あ。あ り ま し た ね。
そ れ が 短 期 的 な 利 益 成 長 を 圧 迫 す るん じ ゃ な い か っ て、 市 場 が ま あ 心 配 し
た と い う こ と だ と 思 い ま す。な る ほ ど な。
AI ブ ー ム 自 体 は み ん な 期 待 し て る んで し ょ う け ど、 そ の 投 資 が い つ ど れ く
ら い 利 益 に な る の か。そ の ス ピ ー ド 感 に。
市 場 が す ご く 敏 感 に な っ て る っ て こと で す か ね。
え え、 そ う い う こ と だ と 思 い ま す。な ん か 大 き な 花 火 を 打 ち 上 げ る の は
楽 し み だ け ど、 火 薬 台 が ち ょ っ と 高 すぎ な い？
み た い な。そ ん な 感 じ で し ょ う か。
あ は は。わ か り や す い で す ね。
Microsoft な ん か も や っ ぱ り。直 近 の 四 半 期 で 見 る と、 一 株 当 た り の
利 益 の 伸 び が 前 の 期 か ら ち ょ っ と 鈍化 し て て。
え え こ。こ も や っ ぱ り AI 投 資 と 利 益 の バ ラ ン
ス っ て い う の が 見 ら れ て ま す ね。エ ー ア イ 肝 炎 の 代 表 み た い な。
あ の エ ヌ ビ デ ィ ア で さ え、 週 単 位 で 見る と 結 構 大 き く 下 げ た り。
え？エ ヌ ビ デ ィ ア も で す か？
え え。な の で、 エ ー ア イ ブ ー ム っ て 本 当 に 続
く の？み た い な、 そ う い う 疑 念 が ち ょ っ と 広
が っ て い る 兆 候 と も 取 れ る か も し れま せ ん。
あ の 市 場 の 恐 怖 心 理 を 示 す ブ イ ア イエ ッ ク ス 指 数 も 上 が っ て ま し た し ね。
う ん。な る ほ ど。
そ う い う 市 場 の 不 安 定 さ の 中 で、 特 に注 目 さ れ て い る の が、 や っ ぱ り 投 資 の
03:00
神 様 ウ ォ ー レ ン バ フ ェ ッ ト さ ん 関 連の 指 標 で す よ ね。
は い 具。体 的 に は バ フ ェ ッ ト 指 数 と 彼 の 会 社
バ ー ク シ ャ ー ハ サ ウ ェ イ の 現 金 保 有高。
え？え？
ま あ、 神 様 も 時 に は 市 場 か ら 距 離 を 置き た く な る な ん て こ と も あ る の か も
し れ ま せ ん が。あ は は。
そ れ は さ て お き、 ま さ に そ の 通 り で。市 場 の 過 熱 感。
こ れ を 図 る 上 で、 こ れ ら の 指 標 が ま たよ く 見 ら れ る よ う に な っ て ま す ね。
で は、 ま ず そ の バ フ ェ ッ ト 指 数 か ら。こ れ、 そ も そ も 何 を 測 る も の な ん で し
た っ け？バ フ ェ ッ ト 指 数 っ て い う の は で す ね、
そ の 国 の 株 式 市 場 全 体 の 時 価 総 額、 これ を 名 目 ジ ー デ ィ ー ピ ー。
国 内 総 生 産 で す ね。そ れ で 割 っ て 計 算 す る 指 標 で す。
時。価 総 額 は い う。
GDP と。で、 す。
ご く 簡 単 に 言 う と、 国 の 経 済 の 大 き さに 対 し て、 株 の 市 場 が ど れ く ら い の 価
値 に な っ て い る の か、 そ れ を 示 し て るん で す ね。
一 般 的 に は、 こ の 指 数 が 100% を 超 えて く る と、 市 場 は ち ょ っ と 割 高 か な
と、 逆 に 下 回 る と 割 安 か な と い う ふ うに 判 断 さ れ る 傾 向 が あ り ま す ね。
ふ む、 ふ む。バ フ ェ ッ ト さ ん 自 身 も 昔、 そ の 時 々 の
株 価 水 準 を 判 断 す る 上 で 多 分 一 番 いい 物 差 し だ。
み た い な こ と を 言 っ て た ん で す よ。へ え、 そ う な ん で す ね。
じ ゃ あ そ の バ フ ェ ッ ト 指 数、 今、 一 体ど の く ら い の 水 準 な ん で す か？
こ こ、 す ご く 気 に な る と こ ろ で す よね。
ま さ に そ こ が ポ イ ン ト で し て。今、 米 国 の バ フ ェ ッ ト 指 数 は 複 数 の 分
析 が あ る ん で す が、 軒 並 み 200% を 超え て る ん で す ね。
あ る 分 析 だ と、 え っ と。219% と か。
200% 超 え。え え。
こ れ、 歴 史 的 に 見 て も、 も の す ご く 高い 水 準 な ん で。
す。歴 史 的。
に 記 録 を さ か の ぼ っ て も、 こ の レ ベ ルに な っ た の っ て、 2021年 と ま あ 今 回 だ
け と さ れ て ま す ね。た っ た 2回 で す か？
え え。あ の 2000年 の ア イ テ ィ ー バ ブ ル の ピ
ー ク 時 で さ え、 確 か 150% く ら い だ った は ず な の で。
ア イ テ ィ。ー バ ブ ル よ り も 高 い っ て こ と で す か？
そ う な ん で す。い か に 今 の 水 準 が 高 い っ て い う の が
わ か り ま す よ ね。バ フ ェ ッ ト さ ん は 昔、 こ の 指 数 が
200% に 近 づ く よ う な 状 況 で 投 資 す るの は 火 遊 び し て る よ う な も ん だ っ て
警 告 し た と も 言 わ れ て い る ん で す よ。火 遊 び え え。
つ ま り、 今 の 株 式 市 場 が 実 体 経 済 の 規模 と 比 べ る と、 か な り こ う、 過 熱 し て
い る 可 能 性 が あ る よ と い う こ と を 示唆 し て い る わ け で す ね。
う わ、 そ れ は ち ょ っ と 怖 い 話 で す ね。じ ゃ あ、 そ の バ フ ェ ッ ト さ ん 自 身 の 実
際 の 動 き は ど う な ん で す か？彼 の 会 社 バ ー ク シ ャ ー が 現 金 を も の
す ご い 水 準 ま で 積 み 上 げ て る っ て 話で す け ど、 え え、 こ れ っ て 単 な る 偶 然
な の か？そ れ と も や っ ぱ り 何 か 意 図 が あ る ん
で し ょ う か？そ れ は も う、 意 図 的 な 動 き と 見 る の が
自 然 で し ょ う ね。え っ と、 2025年 の 9月 末 の 時 点 で バ ー
ク シ ャ ー の 手 元 資 金、 つ ま り 現 預 金 と短 期 の 米 国 債 を 合 わ せ た も の で す け
ど。は い、 こ れ が 過 去 最 高 の 3817億 ド ル。
日 本 円 で 約 58兆 円。で す か。
そ れ に 達 し た と 報 告 さ れ て い ま す。58兆 円。
06:01
え え、 こ れ。総 資 産 の 31% を 超 え て い て、 デ ー タ が
比 較 で き る 1988年 以 降 で 初 め て 3割 を超 え た そ う で。
す。初 め て 3割 超 え。
さ ら に も っ と 注 目 す べ き は、 バ ー ク シャ ー が 株 を で す ね、 12 四 半 期 連 続、 つ
ま り 丸 三 年 間 売 り 越 し て る ん で す。三 年 も 売 り 越 し。
え え、 2025年 の 7月 か ら 9月 期 も 差 し 引き で 約 61億 ド ル 相 当 の 株 を 売 却 し た
と。そ れ に 加 え て 自 社 株 買 い も 五 四 半 期
連 続 で 見 送 っ て ま す。売 り 越 し 続 け て 自 社 株 買 い も し な い。
こ れ は つ ま り ど う い う こ と だ と 考 えら れ ま す か？
彼 が こ う 明 確 に 今 は 買 い 時 じ ゃ な いよ っ て 言 っ て る よ う な 感 じ も し ま す
け ど。え え。
そ の 解 釈 が 有 力 だ と 思 い ま す ね。バ フ ェ ッ ト さ ん の 過 去 の 行 動 を 見 る
と、 や っ ぱ り 市 場 全 体 が 割 高 で 魅 力 的な 値 段 で 買 え る も の が 見 当 た ら な い
な と 判 断 し て い る 時 に、 現 金 を こ う 積み 上 げ る 傾 向 が あ る ん で す。
な る ほ ど。実 際 に 現 金 保 有 高 が す ご く 高 く な っ
た 後、 例 え ば 2000年 の ア イ テ ィ ー バ ブル 崩 壊 の 前 と か、 2008年 の 金 融 危 機 の
直 前。あ と、 2020年 の コ ロ ナ シ ョ ッ ク の 前 と
か で す ね。そ の 後 に 市 場 が 大 き く 調 整 し た っ て
い う 例 が 指 摘 さ れ て ま す ね。彼 自 身 も リ ス ク が ほ と ん ど な く て、 大
き な リ タ ー ン が 期 待 で き る っ て 確 信し な い 限 り 現 金 は 使 わ な い み た い な
こ と 言 っ て ま す し。う ん う ん。
だ か ら 今 は 次 の 大 き な 投 資 チ ャ ン スを ま あ、 じ っ と 待 っ て る 状 態 と 言 え る
ん じ ゃ な い で し ょ う か。自 社 株 買 い を し な い っ て い う の も、 自
分 の 会 社 の 株 価 で さ え、 今 は 割 安 じ ゃな い っ て 考 え て い る 可 能 性 を 示 し て
ま す よ ね。な る ほ ど な あ。
自 社 株 で す ら と バ フ ェ ッ ト さ ん 関 連以 外 に も 市 場 が 割 高 か も っ て い う サ
イ ン、 他 に あ る ん で す か？は い。
い く つ か あ り ま す ね。例 え ば、 ノ ー ベ ル 経 済 学 賞 を と っ た ロ
バ ー ト シ ラ ー 教 授 が 考 え た ケ ー プ レシ オ シ ラ ー。
ピ ー イ ー ア ー ル と も 言 い ま す ね。え え、 そ う で す。
景 気 循 環 調 整 後 の ピ ー イ ー ア ー ル です ね。
イ ン フ レ 調 整 後 の 利 益 の 十 年 平 均 を使 っ て 長 期 的 な 割 高 感 を 見 る 指 標 で
す け ど、 こ れ も ア イ テ ィ ー バ ブ ル 期 以来 の 高 い 水 準 に あ る と。
こ れ も 高 い ん で す ね。あ と は、 バ ン ク オ ブ ア メ リ カ が 追 っ て
い る 20 の 評 価 指 標 を 打 ち、 19 ま で もが 歴 史 的 に 見 て 高 い 水 準 に あ る、 な ん
て 分 析 も あ り ま す。ほ と ん ど。
全 部 じ ゃ な い で す か。そ う な ん で す。
エ フ ア ー ル ビ ー の パ ウ エ ル 議 長 で さえ、 過 去 に 株 式 市 場 の 一 部 を。
ち ょ っ と 泡 立 っ て る。フ ロ ス み た い に 表 現 し た こ と も あ り
ま し た し。あ あ、 あ り ま。
し た ね。著 名 投 資 家 の レ オ ン ク ー パ ー マ ン さ
ん な ん か も、 今 の 市 場 は フ ァ ン ダ メ ンタ ル ズ。
つ ま り 企 業 の 実 力 と か 価 値 じ ゃ な くて、 乗 り 遅 れ る こ と へ の 恐 怖、 い わ ゆ
る フ ォ ー モ で す ね。フ ォ ー モ。
え え、 フ ィ ア オ ブ ミ ッ シ ン グ ア ウ ト。こ れ に 動 か さ れ て い る 面 が あ る ん じ
ゃ な い か っ て 警 鐘 を 鳴 ら し て ま す ね。う ん。
い ろ い ろ な と こ ろ か ら 警 戒 心 も が 出て る わ け で す ね。
09:03
で も、 そ の バ フ ェ ッ ト 指 数 み た い な 指標 も 絶 対 っ て わ け じ ゃ な い と も 聞 き
ま す け ど。例 え ば 指 数 が 高 く て も 株 価 が 上 が り
続 け る こ と も あ る と か。あ。
そ れ は 非 常 に 重 要 な 指 摘 で す。ま さ に そ の 通 り で、 こ れ ら の 指 標 に も
限 界 は あ る ん で す よ。限 界。
過 去 に は バ フ ェ ッ ト 指 数 が 危 な い よっ て 言 っ た 後 も、 株 価 が さ ら に 上 が り
続 け た 局 面、 例 え ば 2019年 と か あ り まし た し。
そ れ に 今 の 巨 大 な ハ イ テ ク 企 業 っ て、ア メ リ カ 国 内 だ け じ ゃ な く て 世 界。
年 収 で 稼 い で ま す よ ね。確 か に。
そ れ を ア メ リ カ の GDP だ け で 比 べ て割 高 だ、 割 安 だ っ て い う の は、 ち ょ っ
と ど う な ん だ ろ う っ て い う 疑 問 も 出さ れ て ま す。
GDP の 計 算 方 法 自 体 も 変 わ っ た り しま す し ね。
単 純 比 較 は 難 し い と。え え。
さ ら に、 こ こ で ち ょ っ と 別 の 見 方 も おる ん で す。
今 の エ ス ア ン ド ピ ー 500 指 数 の ピ ーイ ー ア ー ル 株 価 収 益 率 が 高 い の は、 単
に 株 価 が バ ブ ル み た い に 上 が っ た から じ ゃ な く て、 指 数 の 中 身 が 変 わ っ た
か ら だ っ て い う。指。
数 の 中 身、 は い 指 数 に。占 め る 高 成 長 の ハ イ テ ク 株 の 割 合 が、
昔 に 比 べ て す ご く 大 き く な っ た ん です ね。
い わ ゆ る マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン とか。
あ あ、 あ の 巨 大 ハ イ テ ク 株 で す ね。え え。
あ あ い う 株 は 成 長 期 待 が 高 い か ら、 もと も と ピ ー イ ー ア ー ル が 高 く な り や
す い。そ う い う 企 業 の 時 価 総 額 が す ご く 増
え た 結 果、 指 数 全 体 の per を 押 し 上 げて い る 面 が あ る ん じ ゃ な い か と。
と い う こ と は で す よ。指 数 全 体 で 見 る と、 割 高 に 見 え て も、
そ れ は 構 成 銘 柄 が 変 わ っ た か ら で あっ て、 必 ず し も 個 々 の 企 業 が 全 部 バ ブ
ル っ て わ け じ ゃ な い か も し れ な い って こ と で す か？
そ う い う 解 釈 も で き る ん で す。実 際 に 全 部 の 銘 柄 を 同 じ 金 額 ず つ 持
っ た と 仮 定 し て 計 算 す る。エ ス ア ン ド ピ ー、 500 均 等 加 重 指 数 っ
て い う の が あ る ん で す け ど。均 等、 加 重。
え え。そ の per を 見 る と、 歴 史 的 な 平 均 く ら
い の 水 準 だ っ て い う 分 析 も あ る ん です よ。
へ え。そ れ は 面 白 い で す ね。
だ か ら、 一 部 の 巨 大 ハ イ テ ク 株 の 影 響を 除 け ば、 市 場 全 体 の 過 熱 感 は 実 は そ
れ ほ ど で も な い か も し れ な い と い う可 能 性 も 示 唆 し て る ん で す ね。
な る ほ ど。そ れ に ハ イ テ ッ ク 株 自 体 も こ の 十 年、
特 に こ こ 三 年 く ら い で も の す ご い 利益 成 長 を し て き ま し た か ら。
確 か に。す ご い で す よ ね。
今 の PR 水 準？だ い た い 30倍 く ら い で す け ど、 こ れ っ
て ア イ テ ィ ー バ ブ ル の ピ ー ク 時 の59倍 と か に 比 べ た ら、 ま だ そ こ ま で じ
ゃ な い か も し れ な い。あ あ、 比 べ る と そ う で す ね。
つ ま り、 今 の 株 価 水 準 は 単 な る 熱 狂 だけ じ ゃ な く て、 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の
変 化、 実 際 の 業 績 が 伸 び た 結 果 を あ る程 度 は 反 映 し て る ん じ ゃ な い か と い
う 可 能 性 も 考 え な い と い け な い。割 高 シ グ ナ ル と こ の 構 造 進 化 の 議 論
両 方 を こ う 天 秤 に か け る 必 要 が あ るっ て こ と で す ね。
う。ん？
こ れ は な か な か 複 雑 で す ね。加 熱 を 示 す さ え も あ れ ば、 そ れ を ま
あ、 あ る 意 味 正 当 化 す る よ う な 要 因 もあ る と。
え え。難 し い と こ ろ で す。
さ て、 そ の バ フ ェ ッ ト さ ん の 動 き に 話を 戻 す と。
12:01
現 金 を 積 み 上 げ る 一方 で、 ち ょ っ と 面白 い 資 金 調 達 の 動 き も 見 ら れ ま す よ
ね。は い。
そ れ が 日 本 円 で の 債 券 発 行。い わ ゆ る 円 建 て 債 の ニ ュ ー ス こ れ は
ど う い う 背 景 が あ る ん で す か？え え、 バ ー ク シ ャ ー は で す ね、 2019年
か ら 継 続 的 に 円 建 て の 支 え を 発 行 して ま し て、 最 近 も ま た 総 額 で 2818億円
っ て い う か な り 大 き な 発 行 を し た こと が 報 じ ら れ ま し た。
2800億。ま た 大 き い で す ね。
な ぜ 日 本 円 で？や っ ぱ り 最 大 の 理 由 は 金 利 で す ね。
ご 存 知 の 通 り、 日 本 の 金 利 っ て 今 も すご く 低 い 水 準 じ ゃ な い で す か。
発 行 し た 時 の 長 期 金 利 で、 ま あ 1% 前後。
低 い で す ね。一方 で ア メ リ カ の 金 利 は 4% と か 5% 台
で す か ら。海 外 の 投 資 家 か ら 見 た ら、 日 本 は 世 界
で 一 番 安 く お 金 を 借 り ら れ る 場 所 の一 つ な ん で す よ。
な る ほ ど。金 利 差 で す か？
え え。で、 こ の 借 り た お 金 を 何 に 使 う の か っ
て い う の が、 ま あ、 い ろ い ろ 憶 測 を 読ん で る わ け で す け ど。
う？ん う ん。
有 力 な 見 方 と し て は、 バ ー ク シ ャ ー がも う す で に 投 資 し て い る 日 本 の 大 手
総 合 商 社、 こ れ に 追 加 で 投 資 す る とか、 あ る い は ま だ 投 資 し て な い 新 し い
日 本 企 業 に 投 資 す る た め じ ゃ な い かっ て い う 見 方 で す ね。
商。社、 株 持 っ て ま し た も ん ね。
え え。日 本 の 商 社 株 っ て、 円 安 に な る と 利 益
が 増 え や す い 事 業 構 造 を 持 っ て る んで す ね。
あ あ、 な る ほ ど。だ か ら、 こ の 先 も 円 安 が 続 く だ ろ う っ
て い う 見 通 し の も と で、 安 い コ ス ト で円 を 借 り て、 円 安 の メ リ ッ ト を 受 け ら
れ る 資 産 に 投 資 す る っ て い う、 か な り戦 略 的 な 動 き じ ゃ な い か と。
低 金 利 の 円 を 借 り て、 円 安 メ リ ッ ト のあ る 日 本 の 資 産 に 投 資。
う ま い こ と 考 え ま す ね。そ う い う 見 方 が あ り ま す ね。
次 に 銀 行 と か 保 険 会 社 あ た り が タ ーゲ ッ ト に な る ん じ ゃ な い か な ん て 声
も 一 部 で は 聞 か れ ま す。い や、 こ れ だ け い ろ い ろ の 情 報 が あ る
と、 割 高 サ イ ン も あ れ ば、 構 造 変 化 って い う 見 方 も あ る し。
バ フ ェ ッ ト さ ん の 動 き も 気 に な る し。私 た ち 個 人 投 資 家 と し て は、 ど う い う
点 に 注 目 し て 市 場 を 見 て い け ば い いん で し ょ う か？
ま さ に そ こ が 一 番 大 事 な と こ ろ で すよ ね。
今 回 の 話 か ら、 あ な た が 特 に 注 意 を 払う べ き 点 を い く つ か 整 理 す る と、 多 分
こ ん な 感 じ に な る と 思 い ま す。お 願 い し ま す。
ま ず 一つ目。一 評 価 指 標、 バ リ ュ エ ー シ ョ ン と そ の
限 界 で す ね。バ フ ェ ッ ト 指 数 と か シ ー エ ー ピ ー イ
ー レ シ オ み た い な マ ク ロ な 指 標 は、 市場 全 体 の 温 度 感 を 知 る の に は 役 立 ち
ま す。は い。
で も、 さ っ き 話 し た み た い に、 そ の 意味 合 い は 時 代 に よ っ て 変 わ る か も し
れ な い し、 限 界 も あ る っ て こ と を わ かっ て お く 必 要 が あ り ま す ね。
一 つ の 指 標 だ け で 判 断 し な い と。複 眼 的 に で す ね。
え え。次 に 2つ目。
企 業 業 績 の 実 態 と 将 来 の 見 通 し。決 算 発 表 で は 単 に 売 り 上 げ と か 利 益
が 予 想 を 超 え た か ど う か だ け じ ゃ なく て、 そ の 中 身、 特 に 利 益 率 が ど う 動
い て い る か と か、 将 来 の 業 績 ガ イ ダ ンス で す ね。
ガ イ ダ ン ス。大 事 で す よ ね え。
15:00
え、 メ タ の 例 み た い に 売 り 上 げ が 伸 びて も、 将 来 の 利 益 成 長 に 懸 念 が 出 れ ば
株 価 は マ イ ナ ス に 反 応 し ま す か ら。企 業 が 語 る ス ト ー リ ー と 数 字 の 裏 付
け、 両 方 を ち ゃ ん と 見 な い と い け な いで す ね。
な る ほ ど。そ し て 3つ目。
金 融 政 策 と 金 利 関 係。エ フ ア ー ル ビ ー の 金 融 政 策、 利 上 げ す
る の か 利 下 げ す る の か、 そ の 見 通 し。こ れ は 株 価 の 評 価 と か 投 資 家 の 心 理
に も の す ご く 直 接 的 な 影 響 を 与 え ます。
パ ウ エ ル 議 長 の 発 言 と か 気 に な り ます。
も ん ね え え 一 言 で 市 場 が 動 き ま す から ね。
あ と、 日 本 と ア メ リ カ み た い な 金 利差。
こ れ は バ ー ク シ ャ ー の 円 建 て 債 み たい に、 国 境 を 越 え た お 金 の 流 れ と か、
投 資 戦 略 に も つ な が っ て き ま す。グ ロ ー バ ル な 視 点 も 必 要 で す。
ね？金 利 差 も 要 チ ェ ッ ク と。
そ れ か ら 4つ目。市 場 の セ ン チ メ ン ト と テ ー マ の 変 化。
ブ イ ア イ エ ッ ク ス 指 数 み た い な 恐 怖指 数 で、 市 場 参 加 者 が 今 ど う い う 心 理
状 態 な の か を 見 た り、 さ っ き 言 っ た フォ ー も み た い な 感 情 が 市 場 を 動 か し
て な い か と か。あ と、 株 価 の 上 昇 が 一 部 の 大 型 株 だ け
に 集 中 し て い る の か、 そ れ と も 幅 広 い銘 柄 に 広 が っ て い る の か。
市 場 の 裾 野 の 広 さ で す ね。こ の。
こ れ は、 市 場 の 健 康 状 態 を 見 る 上 で 大事 で す。
全 体 的 に 上 が っ て い る か、 一 部 だ け かで す ね。
え え、 AI ブ ー ム の 中 で も 関 連 銘 柄 への 物 色 の 流 れ が ど う 変 わ っ て い る か。
例 え ば 半 導 体 メ ー カ ー か ら そ れ を 使う ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 A と か、 イ ン フ ラ
企 業 A と か、 そ う い う 変 化 を 追 う と、次 の テ ー マ が 見 え て く る か も し れ ま
せ ん。テ ー マ の 変 化 を 追 う。
そ し て 最 後、 5つ目 で す ね。大 口 投 資 家 の 動 向。
バ ー ク シ ャ ー み た い な 影 響 力 の 大 きい プ レイ ヤ ー の 現 金 比 率 と か、 株 を 売
っ て る の か 買 っ て る の か、 あ る い は 円建 て 債 発 行 み た い な 資 金 調 達 の 動。
き は い。こ う い う の は、 彼 ら が 市 場 を ど う 見 て
い る の か を 探 る 上 で、 す ご く 貴 重 な ヒン ト に な り ま す。
ま あ、 彼 ら の 動 き が 常 に 正 し い と は 限り ま せ ん け ど。
市 場 の 大 き な 流 れ を 読 む 上 で の 参 考情 報 に は な り ま す ね。
な る ほ ど。一。
バ リ ュ エ ー シ ョ ン と そ の 限 界 二 業 績と 見 通 し 三。
金 融 政 策 と 金 利 4cm メ ン ト と テ ー マ五 大 口 投 資 家 の 動 向 こ の 五 つ で す。
か ね え。こ の あ た り を 多 角 的 に 見 て い く こ と
が 大 事 だ と 思 い ま す。い や、 よ く わ か り ま し た。
情 報 を 鵜 呑 み に し な い で、 背 景 と か 文脈 を 理 解 し よ う と す る こ と が 大 事 な
ん で す ね。あ り が と う ご ざ い ま。
す い え い え、 最 後 に で す ね。一 つ、 あ な た が ち ょ っ と 考 え て み る と
面 白 い か も し れ な い 問 い か け を さ せて く だ さ い。
ほ う な ん で し ょ。う、 あ の。
AI 開 発 を 支 え る イ ン フ ラ の 話 が 出 まし た け ど、 チ ッ プ そ の も の よ り も、 実
は 電 力 の 安 定 供 給、 こ れ が 今 後 の 大 きな ボ ト ル ネ ッ ク、 つ ま り 課 題 に な る ん
じ ゃ な い か っ て い う 指 摘 が あ っ た んで す ね。
電 力 で す か。な る ほ ど。
も し こ れ が 本 当 な ら、 次 の 大 き な 投 資の 波 っ て い う の は、 AI モ デ ル を 作 る
企 業 じ ゃ な く て、 そ れ を 可 能 に す る エネ ル ギ ー 供 給 網 と か、 効 率 的 な デ ー タ
セ ン タ ー の 冷 却 技 術 と か。あ る い は、 今 は ま だ あ ん ま り 注 目 さ れ
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て な い よ う な AI 革 命 を 根 っ こ か ら 支え る 別 の 分 野 に 向 か う の か も し れ な
い。そ の 未 来 の、 い わ ば 鶴 橋 と か ス コ ッ プ
は 一 体 何 に な る ん で し ょ う か ね。う ん。
考 え さ せ ら れ ま す ね。さ て、 今 日 の 深 掘 り は こ こ ま で で す。
米 国 株 の バ リ エ ー シ ョ ン を め ぐ る、 まあ、 い ろ い ろ な 見 方 と あ な た が 注 目 す
べ き ポ イ ン ト、 少 し で も 整 理 で き た でし ょ う か。
変 化 が 激 し い で す か ら ね。市 場 は 常 に 情 報 を 新 し く し て、 い ろ い
ろ な 角 度 か ら 物 事 を。捉 え て、 柔 軟 に 考 え 続 け る こ と が や っ
ぱ り 大 事 で す よ ね。本 当 に？
そ う で す ね。ま た 次 回、 面 白 い テ ー マ で ご 一 緒 で き
れ ば と 思 い ま す。は い。
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は ユ ー チュ ー ブ チ ャ ン ネ ル の 登 録 を お 願 い し
て い ま す。今 回 の テ ー マ や 今 後 取 り 上 げ て ほ し
い 銘 柄、 番 組 へ の 感 想 な ど、 ぜ ひ コ メン ト 欄 に お 寄 せ く だ さ い。
お 待 ち し て ま す。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。