00:04
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話。今 週 も 始 ま り ま し た。
リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 こ ん に ち は。こ ん に ち は。
今 回 も 皆 さ ん と 一 緒 に 注 目 企 業 の 今を え え 深 く 掘 り 下 げ て い き ま し ょ。
う は い。今 回 は で す ね、 メ タ ま あ 旧 フ ェ イ ス ブ
ッ ク で す ね。え え、 最 近、 決 算 後 の 株 価 が こ う 大 き
く 下 が っ た り、 あ と ち ょ っ と 心 配 な ニュ ー ス 特 に 詐 欺 広 告 の 問 題 な ん か も
報 じ ら れ て ま す よ ね。気 に な っ て い る 方 も 多 い ん じ ゃ な い？
で。し ょ う か。
そ う で す ね。色 々 と 動 き が あ り ま し た ね。
い や、 本 当 に い ろ ん な 問 題 が 山 積 みで。
CEO の ザ ッ カ ー バ ー グ さ ん。ち ょ っ と メ タ メ タ に な っ て い な い か
心 配 で す。う ま い こ と 言 い ま す ね。
ま あ、 そ の あ た り も 含 め て、 今 日 の 分析 で メ タ の 現 状 と こ れ か ら を、 え え 冷
静 に で も わ か り や す く 見 て い き ま しょ う。
か は い。ぜ ひ お 願 い し ま す。
ま ず、 や っ ぱ り 気 に な る の は 株 価 の 動き で す よ ね。
え え。直 近 の 決 算 発 表 の 後、 グ ー グ ル と か ア
マ ゾ ン、 Microsoft、 ア ッ プ ル。こ う い う 巨 大 テ ッ ク 企 業 の 中 で も メ
タ の 下 落 が 特 に 大 き か っ た っ て 聞 きま し た。
え え、 お っ し ゃ る 通 り な ん で す。ま ず、 決 算 内 容 そ の も の を 見 る と で す
ね、 売 上 高。こ れ は 市 場 の 予 想 を 上 回 っ て い て、 約
51億2000 万 ド ル ほ う。前 の 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て も 26% 以
上 伸 び て る ん で す よ。え え。
主 力 で あ る 広 告 事 業 は、 ま あ 依 然 と して 非 常 に 好 調 だ と 言 え ま す ね。
あ れ、 売 り 上 げ は 良 か っ た ん で す ね。じ ゃ あ、 ど う し て 株 価 は そ ん な に こ う
ネ ガ テ ィ ブ な 反 応 だ っ た ん で す か？う ん。
大 き な 理 由 が で す ね。二 つ あ る ん で す。
一 つ は、 会 計 上 の ち ょ っ と 特 殊 な 要 因が あ り ま し て。
特 殊 な 要 因。え え、 一時 的 に 非 常 に 大 き な 税 金 の 支
払 い が 発 生 し た ん で す ね。約 159億 ド ル。
日 本 円 に す る と、 ま あ 2兆 円 以 上 に もな り ま し。
た、 2兆 円。え え。
こ れ に よ っ て 最 終 的 な 利 益。い わ ゆ る 純 利 益 が 見 か け 上。
前 の 年 の 同 じ 時 期 か ら 83% も 減 っ て、27億 ド ル に な っ た ん で す。
わ あ、 そ れ は イ ン パ ク ト 大 き い で すね。
で も、 そ れ っ て 一時 的 な も の な ん で すよ ね。
そ う な ん で？す。
も し そ の 特 殊 要 因 が な か っ た と し たら、 実 際 の 利 益 っ て い う の は ど う だ っ
た ん で す か？あ く ま で 計 算 上 で す が、 こ の 一時 的 な
税 負 担 が な け れ ば、 純 利 益 は 約 186億ド ル に な る ん で す ね。
186億 ド ル。こ れ は 前 年 同 期 比 で 19% の 増 加。
つ ま り 実 質 的 に は 増 益 だ っ た と い うこ と な ん で す。
へ え、 じ ゃ あ 本 業 の 稼 ぐ 力 自 体 は 衰 えて い な か っ た。
む し ろ 伸 び て い た と。そ う い う こ と に な り ま す ね。
そ れ な の に、 株 価 が 下 が っ た。も う 一 つ の 理 由 は 何 だ っ た ん で す か？
そ れ が 今 回 の 決 算 で 市 場 が 最 も 注 目し、 そ し て ま あ 懸 念 し た 点 な ん で す け
ど。今 後 の 見 通 し。
特 に AI。人 工 知 能 へ の 巨 額 の 投 資 計 画 で す ね。
AI へ の 投 資 で す か？あ あ、 今 ど の 企 業 も 本 当 に 力 を 入 れ て
03:00
い ま す よ ね。そ う で す ね。
メ タ は 2025年 の 年 間 の 総 費 用 と、 あ と設 備 投 資 の 見 通 し に つ い て、 そ れ ぞ れ
下 限 を 引 き 上 げ た ん で す。加 減 を 引 き 上 げ。
つ ま り、 思 っ た よ り お 金 が か か り そ うだ ぞ。
と。ま あ、 発 表 し た わ け で す ね。
な る ほ ど。費 用 を も う 投 資 も 増 え る と。
え え。そ れ に 加 え て で す ね。
CFO 会 社 の 財 務 の ト ッ プ で す け ど、 最高 財 務 責 任 者 が 2026年 の 設 備 投 資 は
2025年 よ り も 著 し く 増 加 す る し、 費 用の 増 加 率 も 大 幅 に 加 速 す る だ ろ う と、
こ う い う コ メ ン ト を 出 し た ん で す よ。2025年 で す ら 増 え る の に、 2026年 は も
っ と す ご い 勢 い で 投 資 す る っ て。へ え。
こ れ が 市 場 の 心 理 を か な り 冷 や し たと 言 わ れ て い ま す ね。
一。体？
何 に そ ん な に お 金 を つ ぎ 込 む 計 画 なん で す か？
ね、 や は り 中 心 は AI で す ね。AI を。
爆 発 し て、 そ し て 動 か す た め に 必 要 なイ ン フ ラ。
具 体 的 に は デ ー タ セ ン タ ー と か 高 性能 な エ ー ア イ サ ー バ ー。
は い。そ れ か ら 優 秀 な エ ー ア イ 研 究 者 や エ
ン ジ ニ ア を、 ま あ 高 い 報 酬 で 集 め て 維持 す る た め の 人 件 費。
あ あ、 人 件 費 も 大 き い で す よ ね。え？
え？AI 開 発 競 争 で 勝 つ た め に は、 こ れ ま
で に な い レ ベ ル の 投 資 が 必 要 だ っ てい う。
ま あ、 強 い 決 意 の 表 れ な ん で し ょ う けど。
な る ほ ど。た だ、 市 場 と し て は そ ん な に 投 資 し て
ち ゃ ん と 儲 か る の？と、 こ う 不 安 に な っ た わ け で す。
う ん、 そ の 気 持 ち も わ か ら な く は な いで す ね。
一方 で、 ア マ ゾ ン と か ア ル フ ァ ベ ッ ト、グ ー グ ル の 親 会 社 で す ね。
こ こ は 比 較 的 株 価 が 堅 調 だ っ た 印 象が あ り ま す。
こ の 差 っ て、 ど こ に あ る ん で し ょ う？そ う で す ね。
大 き な 違 い と し て 指 摘 さ れ て い る のが、 ク ラ ウ ド 事 業 を 持 っ て い る か ど う
か と い う 点 な ん で す。ク ラ ウ ド 事 業。
は い。ア マ ゾ ン に は AWS ア マ ゾ ン ウ ェ ブ サ
ー ビ ス が あ り ま す し。AWS。
ア ル フ ァ ベ ッ ト に は グ ー グ ル、 ク ラ ウド、 そ し て Microsoft に は ア ジ ュ ー ル
と い う、 ま あ 巨 大 な ク ラ ウ ド プ ラ ッ トフ ォ ー ム が あ り ま す よ ね。
は い。あ り ま す ね。
こ れ が 鍵 じ ゃ な い か？と。
ク ラ ウ ド 事 業 が 鍵 で す か？AI 投 資 と、 ど う 関 係？
す る ん で す か？今、 AI 開 発 競 争 が 激 し く な る 中 で、
AI を 動 か す た め の 膨 大 な 計 算 能 力、そ れ を 支 え る AI サ ー バ ー み た い な イ
ン フ ラ が も の す ご く 重 要 に な っ て いる ん で す ね。
は い。は い。
で、 AWS と か グ ー グ ル、 ク ラ ウ ド ア ジュ ー ル を 持 っ て い る 企 業 っ て い う の
は、 自 社 の ク ラ ウ ド サ ー ビ ス を 通 じて、 AI 開 発 に 必 要 な イ ン フ ラ を 他 の
企 業 に も 提 供 で き る わ け で す。あ、 な る ほ ど。
つ ま り、 AI へ の 巨 額 な 投 資。私 が 自 社 の ク ラ ウ ド 事 業 の 売 り 上 げ
に も つ な が り や す い。そ う い う 構 造 に な っ て い る と 考 え ら
れ る ん で す ね。あ あ、 自 前 で イ ン フ ラ を 持 っ て い て、
そ れ を 他 社 に 貸 し 出 す こ と で 投 資 を回 収 し や す い ビ ジ ネ ス モ デ ル に な っ
て い る っ て こ と で す ね。そ う い う 側 面 が は い、 あ り ま す ね。
一方、 メ タ は 自 社 で そ の 大 規 模 な パ ブリ ッ ク ク ラ ウ ド 事 業 っ て い う の を 持
っ て い な い ん で す。そ。
う で し た ね。そ の た め、 AI イ ン フ ラ へ の 巨 額 投 資
06:01
っ て い う の は 主 に コ ス ト 増 に な る。で、 そ の 投 資 を 直 接 的 に 収 益 に 結 び つ
け る 明 確 な 道 筋 が、 他 の ク ラ ウ ド 大 手と 比 べ る と ち ょ っ と 見 え に く い。
う ん。こ れ が 市 場 の 懸 念 を 増 幅 さ せ て い る
可 能 性 が あ る か な と。確 か に。
メ タ は 外 部 の ク ラ ウ ド を 使 っ て る んで し た よ ね。
そ う な ん で す。最 近 も グ ー グ ル、 ク ラ ウ ド と で す ね、
六 年 間 で 100億 ド ル、 日 本 円 で 約一点、5兆円 規 模 と も 言 わ れ る よ う な 巨 大
な 契 約 を 結 ん だ と 報 じ ら れ ま し た。一点、5兆円。
え え。AI 開 発 の 心 臓 部 を ま あ。
外 部 に 依 存 し て い る 状 況 と 言 え る かも し れ ま せ ん。
こ の 構 造 的 な 違 い が、 株 価 の 反 応 の 差に も 表 れ て い る の か も し れ な い で す
ね。自 社 ク ラ ウ ド が な い こ と が、 AI 時 代
の 競 争 で 不 利 に 働 い て い る か も し れな い と。
う ん。そ し て も う 一 つ、 非 常 に 気 に な る ニ ュ
ー ス が あ り ま し た。は い、 詐 欺 広 告 の 問 題 で す。
メ タ が 詐 欺 的 な 広 告 か ら 巨 額 の 収 益を 得 て い た 可 能 性 が あ る と い う 報 道
が 出 ま し た よ ね。え え。
こ れ は か な り 衝 撃 的 な 内 容 で し た ね。ど ん な 内 容 だ っ た ん で。
す か 報 道 に よ る と で す ね、 2024年 の 年間 の 総 収 益 の 約 10%。
10%。え？
え？金 額 に し て 160億 ド ル、 日 本 円 で 約 2兆
円、 4500億円 を 詐 欺 と か。あ る い は 禁 止 さ れ て い る 商 品 の 広 告
か ら 得 る と 見 積 も っ て い た と さ れ てい る ん で。
す。収 益 の 1割 が。
詐 欺 の 疑 い が あ る 広 告 か ら っ て、 そ れは ち ょ っ と 聞 き 捨 て な ら な い 数 字 で
す ね。そ う で す よ ね。
報 道 に よ れ ば、 メ タ の プ ラ ッ ト フ ォ ーム 上 で は、 詐 欺 の 明 確 な 兆 候 を 示 す ハ
イ リ ス ク と 分 類 さ れ る 広 告 が、 毎 日 推定 で 150億件 も 表 示 さ れ て い た と の こ
と な ん で す。し か も 報 道 で は メ タ は 詐 欺 の 疑 い が
濃 厚 で も。す ぐ に は 広 告 を 止 め ず に、 む し ろ ペ ナ
ル テ ィ と し て よ り 高 い 広 告 料 を 請 求す る 仕 組 み を 使 っ て た と も 書 か れ て
ま し た。こ れ は ど う い う こ と で す か？
そ れ が ペ ナ ル テ ィ ビ ッ ト と 呼 ば れ る仕 組 み で す ね。
ペ ナ ル テ ィ ビ ッ ト え え。詐 欺 の 可 能 性 が 95% 未 満、 つ ま り 完 全
に 黒 と は 言 い 切 れ な い け ど、 か な り グレイ み た い な 広 告 に 対 し て 即 時 停 止 す
る 代 わ り に、 ペ ナ ル テ ィ と し て 通 常 より 高 い 広 告 料 を 課 す と。
と い う も の ら し い ん で す。う ん。
メ タ 側 の 意 図 と し て は、 高 い 料 金 を 課す こ と で 広 告 主 を 思 い と ど ま ら せ る。
そ う い う 狙 い が あ っ た の か も し れ ませ ん が。
で も、 結 果 的 に。も 結 果 的 に 疑 わ し い。
広 告 か ら も 収 益 を 上 げ て い た 可 能 性が あ る ん じ ゃ な い か と、 ま あ、 指 摘 さ
れ て い る わ け で す。し か も、 そ う い う 広 告 を 一 度 ク リ ッ ク
し て し ま う と、 メ タ の シ ス テ ム が。あ、 こ の ユ ー ザ ー は こ う い う 情 報 に 関
心 が あ る ん だ な っ て 学 習 し ち ゃ っ て。さ ら に、 多 く の 詐 欺 広 告 が 表 示 さ れ る
危 険 も あ っ た と か。そ れ は 怖 い で す ね。
え え。広 告 を ユ ー ザ ー に 合 わ せ て 最 適 化 す
る。そ の パ ー ソ ナ ラ イ ズ の 仕 組 み が、 皮 肉
に も 裏 目 に 出 て し ま う 可 能 性 は あ りま す ね。
な ん で こ ん な こ と に な っ て し ま っ てた ん で し ょ う か？
09:01
背 景 に は 何 が あ る と 考 え ら れ ま す か？や は り で す ね。
先 ほ ど 話 に 出 た AI 開 発 へ の 巨 額 投資。
こ れ が 背 景 に あ る ん じ ゃ な い か？と 見 ら れ て い ま す。
あ あ。や っ ぱ り そ こ で す か。
年 間 で 最 大 72億 ド ル、 約 11兆 円 に も 上る 投 資 計 画 の 資 金 を、 ど う し て も 主 力
の 広 告 事 業 か ら 捻 出 し な け れ ば な らな い。
そ の プ レ ッ シ ャ ー が 広 告 審 査 の 基 準と か 運 用 の 歪 め に つ な が っ た 可 能 性
が 指 摘 さ れ て い る ん で す ね。収 益 を 最 大 化 し た い と い う 圧 力 が、 安
全 対 策 よ り も 優 先 さ れ ち ゃ っ た の かも し れ な い と。
そ う い う 見 方 で す ね。過 去 に は AI と か も う 一 つ の 大 き な 投
資 分 野 で あ る VR 仮 想 現 実 で す ね。こ れ に リ ソ ー ス を 集 中 さ せ る た め に、
安 全 対 策 を 担 当 す る チ ー ム が 使 え る計 算 資 源 が 制 限 さ れ た な ん て い う 報
道 も あ り ま し た。へ え。
ま た、 ユ ー ザ ー か ら の 正 当 な 詐 欺 広 告の 報 告 が シ ス テ ム に よ っ て 無 視 さ れ
た り、 誤 っ て 却 下 さ れ て い た と い う 内部 文 書 の 存 在 も 報 じ ら れ て い ま す ね。
そ れ は か な り 問 題 で す ね。規 制 当 局、 例 え ば ア メ リ カ の 証 券 取 引
委 員 会、 エ ス イ ー シ ー と か は ど う な んで す か？
何 か 動 い て る ん で す か？エ ス イ ー シ ー は 金 融 詐 欺 広 告 に つ い
て メ タ を 調 査 中 と さ れ て い ま す し。あ と イ ギ リ ス の 規 制 当 局 も 国 内 の 決
算 関 連 詐 欺 に よ る 損 失 の 多 く に メ タの サ ー ビ ス が 関 与 し て い た と 指 摘 し
て い ま す ね。う わ。
結 構 厳 し い 状 況 で す ね。メ タ 側 は こ の シ ョ ッ キ ン グ な 報 道 に
対 し て、 ど う 反 論 し て る ん で す か？メ タ ボ 広 報 担 当 者 は 強 く 反 論 し て い
ま す ね。収 益 の 10% と い う 推 計 に つ い て も ざ
っ く り で 過 剰 だ と 後 に 下 方 修 正 さ れた と も 主 張 し て い ま す。
ふ う。た だ、 そ の 修 正 後 の 具 体 的 な 数 字 っ て
い う の は 明 ら か に し て い ま せ ん ね。あ、 あ そ こ は 明 ら か に し て な い ん で す
ね。そ し て、 詐 欺 広 告 に 関 す る ユ ー ザ ー か
ら の 報 告 は 世 界 的 に 58% 減 少 し た し、1億3400万件 以 上 の 詐 欺 広 告 コ ン テ ン ツ
を 削 除 し た ん だ と 対 策 が 進 ん で い るこ と も 強 調 し て い ま す。
う ん。反 論 は し て い る け ど、 具 体 的 な 数 字 が
出 て こ な い の は ち ょ っ と 気 に な り ます ね。
そ れ に メ タ の 内 部 レ ビ ュ ー で グ ー グル よ り も メ タ の 方 が 詐 欺 広 告 を 出 し
や す い っ て 結 論 付 け ら れ て い た。な ん て 報 道 も あ り ま し た よ ね。
え え、 そ う い っ た 情 報 も 出 て い ま すね。
対 策 は 進 め て い る の は 事 実 で し ょ うけ ど、 ま だ 課 題 が 残 っ て い る 可 能 性 は
否 定 で き な い か な と 思 い ま す。そ う で す ね。
こ の 報 道 も 決 算 後 の 株 価 下 落 に 追 い打 ち を か け る 一 因 に な っ た と 見 ら れ
て い る わ け で。す ね。
そ う 考 え ら れ ま す ね。う ん。
ま さ に 内 憂 外 観 と い う か、 厳 し い 状 況で す ね。
で は こ こ で 一 度、 メ タ の 強 み と 弱 み を整 理 し て、 全 体 像 を つ か ん で み ま し ょ
う か。は い、 ま ず は 強 み か ら お 願 い し ま す。
は い、 メ タ の 最 大 の、 そ し て ま あ 揺 るぎ な い 強 み は や は り 圧 倒 的 な ユ ー ザ
ー 基 盤 で す ね。ユ ー ザ ー 基 盤。
フ ェ イ ス ブ ッ ク、 イ ン ス タ グ ラ ム、 オッ ツ ア ッ プ な ど を 合 わ せ る と、 世 界 中
で 毎 日 35億人 を 超 え る 人 々 が 利 用 し てい る。
12:03
35億人。こ れ は 他 の 追 随 を 許 さ な い、 と て つ も
な い 規 模 で す。地 球 上 の か な り の 人 々 が 使 っ て い る
わ け で す も ん ね。こ の ユ ー ザ ー 基 盤 が あ る か ら こ そ で
き る こ と っ て 何 で し ょ？う、 そ れ が 2つ目 の 強 み。
高 度 な タ ー ゲ テ ィ ン グ 能 力 に つ な がっ て き ま す。
タ ー ゲ テ ィ ン グ 能 力。こ れ だ け 多 く の ユ ー ザ ー が 日 々 ど ん
な こ と に 興 味 を 持 っ て、 ど ん な 情 報 を発 信 し て い る か。
そ の デ ー タ を 活 用 し て 非 常 に 精 度 の高 い 広 告 配 信 が 可 能 に な る ん で す ね。
な る ほ ど。そ し て こ の デ ー タ は 広 告 だ け じ ゃ な
く て、 将 来 的 に 様 々 な 新 し い ビ ジ ネ スを 展 開 す る 上 で の 強 力 な 武 器 に な り
得 る ん で す。ね？
ユ ー ザ ー。数 と デ ー タ が 強 み と。
そ し て も う 一 つ は。潤 沢 な 広 告 収 益 が 生 み 出 す 投 資 力 で
す ね。投 資 力。
い ろ い ろ な 課 題 は あ り ま す け ど、 主 力事 業 は 依 然 と し て 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ
を 生 み 出 し て い ま す。こ の 資 金 力 が あ る か ら こ そ、 例 え ば 遅
れ を と っ て い る と 言 わ れ る AI 分 野 で有 望 な 企 業 を 買 収 し た り。
世 界 中 か ら ト ッ プ ク ラ ス の 人 材 を 高額 な 報 酬 で 引 き 抜 い た り す る こ と が
可 能 に な る わ け で す。実。
際、 最 近 す ご い 勢 い で AI 人 材 を 集 めて る っ て い う 話 も 聞 き ま す ね。
ま さ に AI の 学 習 デ ー タ 作 成 で 重 要 は役 割 を 担 う ス ケ ー ル AI の ト ッ プ と
か、 ア ッ プ ル で 基 盤 モ デ ル 開 発 を リ ード し て い た 人 物 を 獲 得 し た な ん て い
う 報 道 も あ り ま し た し。え え、 あ と は オ ー プ ン AI と か ア ン ソ
ロ ビ ッ ク と い っ た ラ イ バ ル の AI 企 業の ト ッ プ 研 究 者 を で す ね。
年 俸 1億円、 場 合 に よ っ て は 10億円 を 超え る と も 言 わ れ る よ う な 破 格 の 報 酬
で 次 々 と 採 用 し て い る ん で す。10億円。
す ご い で す ね。え え。
資 金 力 を 活 用 し て AI 開 発 競 争 で 一 気に キ ャ ッ チ ア ッ プ し よ う と い う 強 い
意 志 を 感 じ ま す ね。ま さ に サ ツ タ ベ で 殴 る じ ゃ な い で す
け ど、 本 気 度 が 伝 わ っ て き ま す。こ れ が メ タ の 強 み と。
は い。で は、 一方 で 弱 み、 あ る い は 懸 念 材 料 は
ど う で し ょ う か。ま ず 上 げ ら れ る の は。
そ の AI 開 発 自 体 が で す ね。現 状 で は 競 合、 特 に グ ー グ ル と か
Microsoft、 オ ー プ ン AI な ん か に 比べ て や や 遅 れ を と っ て い る、 あ る い は
苦 戦 し て い る と 見 ら れ て い る 点 で すね。
遅 れ を と っ て い る。具 体 的 に は ど う い う 点 が 指 摘 さ れ て
い る ん で す か？自 社 で 開 発 し て い る ビ ハ モ ス と 呼 ば
れ る llm で す ね。こ れ の 開 発 が 遅 れ て い る と い う 報 道
が あ り ま す。ビ ハ モ ス。
あ と、 一 般 ユ ー ザ ー 向 け に 提 供 し て いる AI ア シ ス タ ン ト 機 能 メ タ AI。
も う リ リ ー ス か ら 時 間 が 経 っ て も、 なん か 回 答 の 一 貫 性 が な か っ た り、 不 具
合 が 多 か っ た り。あ あ。
聞 き ま す ね。あ る い は AI が も っ と も ら し い 嘘 を つ
い て し ま う、 い わ ゆ る ハ ル シ ネ ー シ ョン の 問 題 と か も 指 摘 さ れ て い て、 評 価
が 高 い と は ち ょ っ と 言 え な い 状 況 のよ う で す。
人 材 は 集 め て る け ど、 プ ロ ダ ク ト と して 形 に す る に は ま だ 時 間 が か か り そ
う だ と。そ う。
見 ら れ て い ま す ね。次 に、 先 ほ ど も ち ょ っ と 触 れ ま し た け
ど、 自 社 で 大 規 模 な ク ラ ウ ド 事 業 を 持っ て い な い こ と に よ る コ ス ト 増 と 収
益 化 の 難 し さ。は い。
15:00
AI イ ン フ ラ へ の 巨 額 投 資 は 避 け ら れな い ん で す け ど、 AWS と か グ ー グ ル ク
ラ ウ ド み た い に、 そ の 投 資 を 直 接 回 収す る ビ ジ ネ ス が モ デ ル が 確 立 さ れ て
い な い と い う 点 は、 構 造 的 な 弱 み と 言え る か も し れ ま せ ん。
な る ほ ど。そ し て、 ビ ジ ネ ス モ デ ル そ の も の に も
弱 点 が あ り ま す よ ね。え？
え？収 益 の 大 部 分 を 広 告 に 依 存 し て い る
た め、 ど う し て も 景 気 の 波 に 業 績 が 左右 さ れ や す い と い う 点 で す ね。
景 気 変 動 で す ね。そ れ か ら、 今 回 の 詐 欺 広 告 の 問 題 と
か、 過 去 に あ っ た ア ッ プ ル に よ る プ ライ バ シ ー 規 制 の 強 化 み た い に、 外 部 環
境 の 変 化 と か 社 会 的 な 批 判、 あ る い は規 制 の リ ス ク に さ ら さ れ や す い と い
う 広 告 依 存 モ デ ル 特 有 の ま あ 消 え 弱性 も 抱 え て い ま す ね。
確 か に、 広 告 頼 み と い う の は 安 定 性 の面 で ち ょ っ と 不 安 が あ り ま す ね。
最 後 に あ れ は ど う で し ょ う。社 名 ま で 変 え て ザ ッ カ ー バ ー グ CEO
が シ ャ ン を か け る と ま で 言 っ て い たメ タ バ ー ス 事 業。
あ あ、 そ こ も 大 き な 懸 念 材 料 で す ね。メ タ バ ー ス 事 業 を 担 当 す る リ ア リ テ
ィ ラ ブ ス と い う 部 門 が あ る ん で す けど。
は い、 こ こ が 直 近 の 四 半 期 だ け で も44億 ド ル、 日 本 円 で 約 6700億円 も の 営
業 損 失 を 出 し て い て。一 つ の 四 半 期 で 6700億 の 赤 字。
え え。巨 額 の 赤 字 が、 も う 延 々 と 続 い て い る
状 態 な ん で す。年 間 に し た ら、 超 単 位 の 赤 字 で す よ
ね。そ う な り ま す ね。
一 向 に 黒 字 化 の 具 体 的 な 道 筋 が 見 えな い 中 で、 AI へ の 巨 額 投 資 と こ の メ
タ バ ー ス へ の 投 資 を 両 立 し て い く のは、 財 務 的 に 見 て 非 常 に 大 き な 負 担 に
な っ て い ま す。ザ ッ カ ー バ ー グ CEO は メ タ バ ー ス か
ら の 撤 退 を 否 定 し て。エ ー ア イ と メ タ バ ー ス は 連 携 し て 次
世 代 の コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ プ ラ ッ トフ ォ ー ム を 作 る ん だ っ て い う 長 期 戦
略 を 強 調 し て い ま す け ど、 市 場 の 疑 念は ま あ 根 強 い ま ま で す ね。
う ん、 強 み も 巨 大 だ け ど、 弱 み や 課 題も 本 当 に 山 積 み と い う 印 象 で す。
メ タ の 現 状、 よ く わ か り ま し た。で は、 私 た ち 投 資 家 と し て は、 こ の 状
況 を ど う 捉 え て、 ど う 考 え れ ば い い んで し ょ う？
そ う で す ね。AI へ の 巨 額 投 資 が 将 来 的 に メ タ を 再
び 成 長 さ せ る ま あ、 起 爆 剤 に な る 可 能性 は 十分 に あ る と 思 い ま す。
は い。た だ、 そ の 成 果 が 具 体 的 な 収 益 と し て
現 れ る ま で に は、 か な り の 時 間 が か かる 可 能 性 が 高 い。
時 間 が か か る と。え え。
そ し て そ の 間、 少 な く と も 今 後 数 年 間は 投 資 コ ス ト が 収 益 を 圧 迫 し 続 け る
リ ス ク が あ る と い う 点 は し っ か り 認識 し て お く 必 要 が あ る で。
し ょ う ね。ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー ン な か け と い
う 感 じ で し ょ う か。そ う 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
今 後 の 注 目 点 と し て は、 ま ず 主 力 の 広告 事 業 が 安 定 性 を 保 て る か ど う か。
広 告 事 業 の 安 定 性。そ し て、 AI 開 発 が 具 体 的 に ど れ だ け
進 捗 し て、 競 争 力 の あ る サ ー ビ ス を 生み 出 せ る よ う に な る。
か。AI の 進 捗 で す ね。
あ と、 メ タ バ ー ス 事 業 の 赤 字 は 縮 小 する の か、 あ る い は 戦 略 転 換 が あ る の か
ど う か。さ ら に、 詐 欺、 広 告 問 題 な ど に 対 す る
規 制 当 局 の 動 き、 こ う い っ た 点 を 注 意深 く 見 て い く 必 要 が あ り ま す ね。
18:02
な る ほ ど。株 価 の 変 動、 い わ ゆ る ボ ラ テ ィ リ テ ィ
も 透 明 は 高 く な る 可 能 性 が 高 い と 考え ら れ ま す。
そ う な る と、 メ タ の よ う な 特 定 の 企 業の 株 価 の 大 き な 変 動 リ ス ク を 取 る の
は ち ょ っ と 不 安 と 感 じ る 方 も い る かも し れ ま せ ん ね。
え え、 で も、 ハ イ テ ク 分 野 の 成 長 に は期 待 し た い。
と い う 場 合、 何 か 方 法 は あ り ま す か？は い、 そ う い う 場 合 に は で す ね、 例 え
ば メ タ の よ う な 個 別 企 業 の 株 で は なく て、 メ タ も 構 成 銘 柄 の 一 つ と し て 含
ま れ て い る よ う な、 複 数 の ハ イ テ ク 企業 株 を パ ッ ケ ー ジ に し た ETF、 つ ま り
上 場 投 資 信 託 で す ね。こ れ に 投 資 す る と い う 選 択 肢 が あ り
ま す。ETF で す ね。
あ る い は、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 の よ うな ア メ リ カ の 代 表 的 な 株 価 指 数 全 体
に 連 動 す る 投 資 信 託 な ん か を 利 用 すれ ば。
よ り 広 く 分 散 投 資 す る こ と も 可 能 です。
イ ン デ ッ ク ス フ ァ ン ド。A、 リ ス ク を 抑 え つ つ、 市 場 全 体 の 成
長 を 取 り に 行 く と い う 考 え 方 で す ね。な る ほ ど、 個 別 株 だ け で な く、 ETF や
イ ン デ ッ ク ス フ ァ ン ド と い う 選 択 肢も あ る ん で す ね。
参 考 に な り ま す。さ て、 メ タ が AI と メ タ バ ー ス と い う
こ の 壮 大 な 二 つ の 賭 け に 成 功 し て、 再び 力 強 い 成 長 を 取 り 戻 す の か。
そ れ と も、 巨 額 投 資 が 重 荷 と な っ て 苦戦 が 続 い て し ま う の か。
ま さ に、 そ の 大 き な 分 岐 点 を 見 極 める、 非 常 に 重 要 な 局 面 を 迎 え て い る と
言 え る で し ょ う ね。そ う で す ね。
ザ ッ カ ー バ ー グ CEO が 繰 り 返 し 語 る超 知 能 へ の 強 い こ だ わ り と 巨 額 投 資
が、 こ れ か ら 具 体 的 な ビ ジ ネ ス 上 の 成果 と し て ど の よ う に 形 に な っ て 現 れ
て く る の か、 引 き 続 き 注 意 深 く 見 て いく 必 要 が あ り そ う で す。
ね？は い。
注 目 し て い き ま し ょ う。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 今 後 も
こ の よ う に 皆 さ ん が 気 に な る 米 国 株や 投 資 の ト ピ ッ ク を わ か り や す く 掘
り 下 げ て い き ま す。ぜ ひ、 こ の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル の
登 録 を お 願 い し ま す。今 回 取 り 上 げ た メ タ に つ い て、 皆 さ ん
が ど う 考 え る か、 ご 意 見 や 感 想、 あ るい は こ の 銘 柄 も 分 析 し て ほ し い と い
っ た リ ク エ ス ト が あ れ ば、 ぜ ひ コ メ ント 欄 に お 寄 せ く だ さ い。
一 つ 一 つ 拝 見 さ せ て い た だ き ま す。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。