00:04
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話、 リ ス ナ ー の皆 さ ん、 こ ん に ち は。
今 回 も 楽 し く お 届 け し ま す よ。さ て さ て、 今 回 は で す ね、 製 薬 業 界 の。
ま あ、 巨 人 と 言 っ て い い で し ょ う イ ーラ イ デ ィ リ ー テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は
エ ル エ ル ワ イ で す ね。え え、 こ れ を 取 り 上 げ ま す。
現 地 時 間 の 10月30日、 つ い 最 近 発 表 され た ば か り の ほ っ か ほ か の 第 三 四 半
期 決 算 に つ い て、 じ っ く り 見 て い き たい な と 思 っ て い ま す。
で、 早 速 で す け ど も、 今 回 の 決 算 結 果オ ー ラ イ だ っ た の か ど う か な ん て、 ち
ょ っ と ダ ジ ャ レ 言 っ て み ま し た け ど。な る ほ ど。
え え、 ま あ、 そ れ は さ て お き、 詳 し く 分析 し て い き ま し ょ う か。
は い。ま ず イ ー ラ イ リ リ イ で す が、 あ の 約
150年 と い う 非 常 に こ う 長 い 歴 史 を 持つ ア メ リ カ の 代 表 的 な 製 薬 会 社 の 一
つ で す ね。150年 で す か？
え？え？
特 に で す ね、 糖 尿 病 で す と か 肥 満 症、ア ル ツ ハ イ マ ー 病 そ れ か ら 免 疫 系 の
疾 患、 が ん と い っ た、 ま あ 現 代 社 会 が直 面 し て い る 重 要 な 健 康 課 題、 こ れ に
対 す る 画 期 的 な 医 薬 品 の 開 発 で 知 られ て い ま す ね。
最 近 だ と 特 に 名 前 を 聞 く の が え え と。糖 尿 病 治 療 薬 の マ ン ジ ャ ロ と 肥 満 症
治 療 薬 の ゼ ッ プ バ ウ ン ド。こ の 二 つ で す よ ね。
な ん か も う 市 場 を 席 巻 し て る っ て いう、 そ ん な イ メ ー ジ が あ り。
ま す ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。こ れ ら は glp ワ ン 受 容 体 作 動 薬 と 呼
ば れ る、 ま あ 比 較 的 新 し い タ イ プ の 役で し て、 こ の 分 野 で は デ ン マ ー ク の ノ
ボ ノ ル デ ィ ス ク 社 と も う 世 界 市 場 で激 し い こ う 首 位 争 い を 演 じ て い る。
と。あ あ。
ノ ボ ノ ル デ ィ ス ク と。え え。
今、 投 資 家 か ら も、 も ち ろ ん 医 療 界 から も、 最 も 注 目 さ れ て い る 企 業 の 一 つ
と 言 っ て、 こ れ は 間 違 い な い で し ょ うね。
な る ほ ど。で は、 そ の 注 目 の 第 三 四 半 期 決 算。
単 刀 直 入 に ど う だ っ た ん で し ょ う。う ん。
一 言 で 言 う と で す ね。驚 異 的 な 決 算 で し た ね。
驚 異 的。は い。
売 上 高 も そ れ か ら 調 整 後 の 一 株 当 たり 利 益 EPS で す ね。
こ れ も 市 場 の ア ナ リ ス ト 予 想 を ま あ大 幅 に 上 回 り ま し た。
お お。そ れ に 加 え て、 2025年 通 期 の 業 績 見 通
し ガ イ ダ ン ス も 引 き 上 げ て い ま す。特 に あ の 注 目 す べ き は 売 上 高 が で す
ね。前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て、 な ん と 54%
も 増 加 し た と い う 点 五。54% 増 で す か？
え え。こ れ は こ の 規 模 の 企 業 と し て は ち ょ
っ と 驚 く べ き 成 長 率 だ と 思 い ま す ね。そ れ は す ご い で す ね。
も う 少 し 具 体 的 な 数 字 を 教 え て い ただ け ま す か？
や っ ぱ り そ の 好 調 の 要 因 っ て い う のは、 マ ン ジ ャ ロ と ゼ ッ プ バ ウ ン ド、 こ
の 二 つ に な る ん で す か？ま さ に そ の 通 り で す。
え っ と、 ま ず 全 体 の 売 上 高 で す が、176.0 億 ド ル 市 場 の 予 想 が だ い た い
160億 ド ル ち ょ っ と で し た か ら、 10%以 上 上 回 っ た 計 算 に な り ま す ね。
は あ、 予 想 を 10% 以 上。え え。
そ し て 調 整 後 の イ ー ピ ー エ ス は 7.02ド ル。
03:01
こ ち ら も 市 場 予 想 が 5.69 ド ル で し たか ら、 こ れ を 大 き く 超 え て。
前 年 同 期 が 1.18 ド ル だ っ た の で、 そこ か ら 見 る と 約 6倍 と い う こ れ も 驚 異
的 な 伸 び で す。6倍 で す か？
は い。で、 こ の 力 強 い 成 長 を 引 っ 張 っ た の
が、 ま さ に ご 指 摘 の マ ン ジ ャ ロ と ゼ ップ バ ウ ン ド。
や は り。マ ン ジ ャ ロ の 売 り 上 げ が で す ね。
65.2 億 ド ル 予 想 が 55億 ド ル ち ょ っ とで し た。
前 年 同 期 比 で 見 る と 109% 増 つ ま り 倍以 上 に な っ て ま す。
倍 以 上。え え。
そ し て ゼ ッ プ バ ウ ン ド に 至 っ て は35.7 億 ド ル 予 想 が 35億 ド ル ち ょ う ど
ぐ ら い で し た か ね。こ れ は 前 年 同 期 比 で 184% 増。
ほ ぼ 3倍 近 い 伸 び を 示 し て い ま す。ゼ ッ プ バ ウ ン ド の 伸 び が 特 に。
な ん か 凄 ま じ い で す ね。こ れ は 市 場 の 需 要 が い か に 強 い か っ
て い う こ と な ん で す か ね。そ う で す ね。
も う そ れ が 数 字 に 表 れ て い る と 思 いま す。
地 域 別 に 見 て も、 え え。ア メ リ カ 市 場 が 処 方 量 の 60% 増 に 支
え ら れ て、 売 り 上 げ は 45% 増 の 103.0億 ド ル。
そ れ か ら 米 国 外 の 市 場 も マ ン ジ ャ ロの 浸 透 と、 あ と 為 替 の 効 果 も あ っ て
74% 増 の 63.0 億 ド ル。グ ロ ー バ ル で 非 常 に 好 調 で す。
な る ほ ど。た。
だ で す ね、 あ の 米 国 で は 処 方 量 自 体 はす ご く 伸 び て る ん で す け れ ど も、 実 売
価 格、 こ れ は 低 下 し て る ん で す ね。こ れ は や は り 競 争 激 化、 特 に ノ ボ ノ レ
デ ィ ス ク 社 と の 競 争 に よ る 価 格 圧 力。こ れ が 背 景 に あ る と 考 え ら れ ま す。
前 年 同 期 に 一時 的 な 調 整 が あ っ た ん です が、 そ れ 除 い て も 一 桁 台 後 半 の パ ー
セ ン テ ー ジ で 価 格 は 下 が っ て い る とい う 状 況 で す ね。
な る ほ ど。爆 発 的 に 売 れ て は い る け れ ど も、 そ の
裏 で は 価 格 競 争 の 側 面 も あ る と。そ う な る と、 利 益 率 へ の 影 響 っ て ど う
だ っ た ん で す か？あ そ こ が で す ね。
ち ょ っ と 興 味 深 い 点 で し て。そ の 価 格 低 下 圧 力 が あ り な が ら も。
非 gap ベ ー ス の 総 粗 利 益 は 83.6% へと 改 善 し て る ん で す よ。
え？改 善 し て る ん で す か？
は い、 こ れ は で す ね、 利 益 率 の 高 い 新薬、 つ ま り、 ま さ に マ ン ジ ャ ロ や ゼ ッ
プ バ ウ ン ド、 こ れ ら の 売 り 上 げ 構 成 比が 高 ま っ て い る こ と が 主 な 要 因 で す
ね。非 常 に 収 益 性 の 高 い 製 品 が 全 体 の 利
益 率 を 押 し 上 げ て い る と い う 格 好。で す。
へ え。な る ほ ど。
同 時 に で す ね。将 来 へ の 投 資 も か な り 加 速 さ せ て い
ま す。研 究 開 発 費 は 前 年 同 期 比 で 27% 増 え
て 34.7 億 ド ル。こ れ は 売 上 高 の 約 20% に 相 当 し ま す。
売 上 の 2割 を 研 究 開 発 に。え え。
ま た、 新 薬 の 発 売 に 向 け た ま あ 販 促 費な ん か が 含 ま れ る 販 管 費 も 31% 増 の
27.4、 億 ド ル と な っ て い ま す ね。稼 い だ 利 益 を し っ か り 未 来 へ の 投 資
に 回 し て い る と い う こ と で す ね。そ の。
マ ン ジ ャ ロ と ゼ ッ プ バ ウ ン ド で す けど。
ア メ リ カ の ジ ー エ ル ピ ー ワ ン 関 連 役の 市 場 全 体 で 見 た 時 に、 リ リ ー の シ ェ
06:02
ア っ て 今 ど れ く ら い に な っ て る ん です か？
あ、 最 新 の デ ー タ で す と、 第 三 四 半 期の 待 つ 時 点 で リ リ ー の シ ェ ア は
57.9% に 達 し た と 報 告 さ れ て い ま すね。
57.9%、 半 分 以 上。え え、 市 場 全 体 も 前 年 比 で 36% 成 長 し
て い る。そ の 中 で の こ の シ ェ ア で す か ら、 ま あ
そ の 勢 い と い う の は 伺 え ま す よ ね。す ご い で す ね。
た だ、 あ の 先 ほ ど の 価 格 の 話 に も ち ょっ と つ な が る ん で す が。
高 い シ ェ ア を 持 つ 一方 で 価 格 交 渉 な んか で は、 ま あ 厳 し い 要 求 に さ ら さ れ る
可 能 性 も あ る と い う こ と で す ね。な る ほ ど。
圧 倒 的 な シ ェ ア と そ れ に 伴 う 価 格 圧力。
ま あ で も、 こ の 素 晴 ら し い 決 算 を 受 けて、 株 価 は ど の よ う に 反 応 し ま し た
か？は い。
決 算 発 表 後 の 時 間 外 取 引 プ レ マ ー ケッ ト で は、 株 価 は 5% 上 昇 し ま し た。
お お 5% 上 昇。え え、 市 場 は こ れ ら の 数 字 と、 あ と は
後 ほ ど 触 れ ま す け ど、 ガ イ ダ ン ス の 上方 修 正 を 非 常 に こ う、 好 意 的 に 受 け 止
め た と 言 え る と 思 い ま す ね。そ の ガ イ ダ ン ス、 今 後 の 見 通 し も か な
り 強 気 に な っ た と い う こ と で す ね。は い、 そ う な ん で す。
2025年 通 期 の 見 通 し を 今 回 引 き 上 げ。ま し た。
売 上 高 は で す ね。従 来 の 6000億 ド ル か ら 6020億 ド ル の
範 囲 だ っ た も の を、 6030億 ド ル か ら6030億 ド ル へ と 上 方 修 正。
そ れ か ら 調 整 後 の EPS も 従 来 は21.75 ド ル か ら 23.00 ド ル だ っ た の
を、 23.00 ド ル か ら 23.70 ド ル へ と 引き 上 げ て い ま す。
ほ う。こ ち ら も 引 き 上 げ で す か？
え え、 こ れ は も う 第 三 四 半 期 ま で の 好調 な 業 績 と、 や は り マ ン ジ ャ ロ ウ、 ゼ
ッ プ バ ウ ン ド の 継 続 的 な 需 要 の 強 さ、こ れ を 反 映 し た も の で す ね。
た だ し、 一 点 注 意 が 必 要 な の は、 こ のガ イ ダ ン ス に は 現 行 の 関 税 は 織 り 込
ま れ て い る ん で す け れ ど も、 今 後 も し輸 入 医 薬 品 に 対 す る 追 加 関 税 な ど が
導 入 さ れ た 場 合、 そ の 影 響 は 含 ま れ てい な い と い う 点 で す。
う ん、 な る ほ ど え。え、 で す か ら、 政 治 的 な リ ス ク、 特 に そ
の 薬 価 に 関 す る 政 策 の 動 向 と い う のは、 常 に こ う 念 頭 に 置 い て お く。
必 要 あ り？ま す ね。
確 か に 政 権 の 動 向 次 第 で 状 況 が 変 わり 得 る と い う の は 注 意 が 必 要 で す ね。
さ て、 イ ー ラ イ リ リ ー の ま あ、 次 な る成 長 ド ラ イ バ ー と し て 期 待 さ れ て い
る の が、 注 射 で は な く て 飲 み 絣 タ イ プの 肥 満 生 薬 で す よ ね。
こ ち ら の 開 発 状 況 は ど う な ん で し ょう か。
あ、 オ ル フ ォ ル グ リ ク ロ ン で。す ね は い。
え え。今 回 の 決 算 発 表 で も 良 い ニ ュ ー ス が
あ り ま し た。肥 満 症 と、 そ れ か ら 二 型 糖 尿 病 を 対 象
と し た 四 つ の 大 三 相 臨 床 試 験。ま あ、 つ ま り 最 終 段 階 の 臨 床 試 験 で す
ね。こ れ で 良 好 な 結 果 が 得 ら れ た と 報 告
さ れ ま し た。お お。
最 終 段 階 で 良 好 な 結 果。は い。
こ れ を 受 け て で す ね、 年 内 に も 肥 満 症治 療 薬 と し て 世 界 各 国 で の 承 認 申 請
を 開 始 す る 計 画 だ と い う こ と。で す。
年 内 に も 申 請。え？
え？や は り 注 射 に 抵 抗 が あ る 患 者 さ ん と
09:00
い う の は 少 な く あ り ま せ ん か ら、 有 効な 経 口 薬 飲 み 薬 が 登 場 す れ ば、 市 場 は
さ ら に 拡 大 す る 可 能 性 が あ り ま す。利 便 性 の 高 さ か ら い っ て、 ま さ に ゲ ー
ム チ ェ ン ジ ャ ー と な り 得 る 存 在 か もし れ ま せ ん ね。
ラ イ バ ル の ノ ボ ノ リ デ ィ ス ク も 経 口薬 の 経 口 性 マ グ リ チ ド を 持 っ て い ま
す し、 こ の 分 野 の 開 発 競 争 も 激 し い です よ ね。
リ リ ー と し て は、 こ の オ ル フ ォ ル グ リプ ロ ン で な ん と か 優 位 性 を 確 立 し た
い と い う と こ ろ で し ょ う ね。え え、 リ リ ー 側 も そ の 点 は も う 強 く 意
識 し て い ま す ね。最 近 の 発 表 で は、 ノ ヴ ォ 社 の 傾 向、 セ
マ グ ル チ ド と の 直 接 比 較 試 験 で オ ルフ ォ ル グ リ プ ロ ン が 優 位 性 を 示 し た
こ と と か、 あ と、 権 威 の あ る 異 国 雑 誌ザ ニ ュ ー イ ン グ ラ ン ド ジ ャ ー ナ ル オ
ブ メ デ ィ セ ン に 掲 載 さ れ た ア テ イ ン一 試 験 と い う の が あ る ん で す が、 こ れ
で の 優 位 な 体 重 減 少 効 果、 こ う い っ た点 を 強 調 し て い ま す。
承 認 さ れ れ ば、 こ れ は 大 き な 武 器 に なる こ と は 間 違 い な い と 思 い ま す。
マ ン ジ ャ ロ ウ、 ゼ ッ プ バ ン ド、 そ し て機 体 の オ リ フ ォ ル グ リ プ ロ ン と 肥 満、
糖 尿 病 領 域 は、 も う 非 常 に 強 力 な パ イプ ラ イ ン を 持 っ て い る こ と が よ く わ
か り ま し た。た だ、 こ れ だ け 特 定 の 領 域 に 依 存 し て
い る と、 ち ょ っ と リ ス ク も あ る の か なと も 思 う ん で す が、 他 の 分 野 で す と
か、 よ り 長 期 的 な 成 長 戦 略 に つ い て はど う で し ょ？
う か あ あ、 良 い ご 質 問 で す ね。確 か に 肥 満 糖 尿 病 領 域 へ の 依 存 度 が
高 い の は 事 実 で す。で す が、 パ イ プ ラ イ ン 全 体 を 見 る と、
ま ず そ の 肥 満 糖 尿 病 領 域 自 体 も 公 表さ れ て い る だ け で 合 計 11種類 の 開 発 候
補 が あ る と し て い ま す。11種類 も え。
え、 さ ら に、 マ ン ジ ャ ロ ウ ゼ ッ プ バ ウン ド よ り も さ ら に 強 力 は 効 果 が 期 待
さ れ る 次 世 代 薬 レ タ ト ル チ ド。と い う の も 今、 最 終 治 験 段 階 に あ っ
て、 2027年 頃 の 発 売 を 目 指 し て い ます。
レ タ ト ル チ ド。は い、 そ れ に 加 え て で す ね、 ア ル ツ ハ
イ マ ー 病 治 療 薬 の ド ナ ネ マ ブ。こ れ は 欧 州 で 承 認 さ れ ま し た。
そ れ か ら、 乳 が ん 治 療 薬 イ ム ル ネ ス トラ ン ト。
こ れ は 米 国 商 人、 そ の 他 の が ん 治 療 薬ジ ェ ー ピ ル カ で す と か、 ア ト ピ ー 性 皮
膚 炎 の 治 療 薬 エ ブ グ リ ス な ど、 開 発 中の 薬 剤 は か な り 多 岐 に わ た っ て い ま
す。え え。
い ろ い ろ あ る ん で す ね。え え。
こ れ ら の 成 功 が 将 来 の 成 長 を 支 え る次 の 柱 に な る こ と が 期 待 さ れ ま す ね。
こ れ だ け 多 く の 有 望 な 薬 が 控 え て いる と な る と、 そ れ を ち ゃ ん と 作 る 能
力、 つ ま り 生 産 体 制 の 強 化 と い う の も重 要 に な っ て き ま す よ ね。
ま さ に そ の 通 り で し て、 需 要 の 急 増 に対 応 す る た め に、 過 去 に 例 を 見 な い 規
模 の 設 備 投 資 を 行 っ て い ま す。え っ と、 バ ー ジ ニ ア 州 ね。
50億 ド ル。テ キ サ ス 州 に 65億 ド。
ル 五 50億65 億 ド ル。へ え 巨 大 な 新 工 場 を 建 設 中 で す。
さ ら に、 プ エ ル ト リ コ に あ る 既 存 の 施設 も 12億 ド ル か け と 拡 張 し て い ま す。
わ あ。す ご い 投 資 額。
は い。こ れ ら の 投 資 が 順 調 に 進 ん で 生 産 能
力 を し っ か り 確 保 で き る か ど う か が、今 後 の 成 長 を 見 る 上 で の 鍵 の 一 つ に
な り ま す ね。そ し て、 も う 一 つ 注 目 し た い の が AI
12:00
の 活 用 で す。製 薬 業 界 と エ ー ア イ。
こ れ、 ど ん な 関 係 が あ る ん で し ょ う？か あ、 こ れ は で す ね、 非 常 に 重 要 な 動
き だ と 思 い ま す。イ ー ラ イ リ リ ー は エ ノ ビ デ ィ ア と の
提 携 を 発 表 し ま し て、 製 薬 業 界 で も トッ プ ク ラ ス の エ ー ア イ ス ー パ ー コ ン
ピ ュ ー タ ー を 構 築 す る と 表 明 し ま し。た エ ヌ ビ デ ィ ア と。
で、 狙 い は で す ね。創 薬 プ ロ セ ス、 つ ま り 新 し い 薬 の 広 報
を 見 つ け 出 し て 開 発 す る ま で の 期 間を 劇 的 に 短 縮 す る こ と に あ る ん で す
ね。創 薬 プ ロ セ ス を 短。
縮 は い エ ー ア イ を 使 っ て、 膨 大 な 生 化学 デ ー タ と か 臨 床 デ ー タ を 解 析 し て、
有 望 な 化 合 物 を 効 率 的 に 特 定 し た り、あ る い は 臨 床 試 験 の 設 計 を 最 適 化 し
た り、 そ う い う こ と が 可 能 に な る と 期待 さ れ て い ま。
す な る ほ ど。さ ら に で す ね。
チ ュ ー ン ラ ブ と い う プ ラ ッ ト フ ォ ーム を。
ち ゃ れ て 自 社 で 開 発 し た AI 創 薬 モ デル を、 他 の バ イ オ テ ッ ク 企 業 に も 提 供
し 始 め て る ん で す よ。他 の 企 業 に も 提 供。
え え。こ れ は ま あ、 自 社 の 技 術 欲 に 相 当 な 自
信 を 持 っ て い る と い う こ と の 表 れ でし ょ う ね。
へ え。よ り 大 き な 視 点 で 見 る と、 AI と か 将
来 的 に は 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー み た いな 技 術。
こ れ は 新 薬 発 見 の 成 功 確 率 を 高 め て開 発 期 間 を 短 縮 す る こ と で、 製 薬 業 界
全 体 の な ん て い う か あ り 方 を 変 え る可 能 性 が あ る。
で す ね。業 界 の あ り 方 を 変 え る。
え え。特 に 個 々 の 患 者 さ ん の 遺 伝 子 情 報 な
ん か に 合 わ せ た 個 別 化 医 療 の 実 現 をぐ っ と 加 速 さ せ る か も し れ な い。
リ リ ー の よ う な 研 究 開 発 力 の あ る 企業 に と っ て は、 こ れ は 非 常 に 大 き な チ
ャ ン ス と な り 得 る と 思 い ま す。な る ほ ど。
短 期 的 な 業 績 だ け じ ゃ な く て、 AI を活 用 し た 創 薬 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 構
築 っ て い う、 非 常 に こ う、 長 期 的 な 視点 で の 投 資 も 行 っ て い る と い う こ と
な ん で す ね。で は、 こ れ ら を 踏 ま え て、 イ ー ラ イ リ
リ ー へ の 投 資 を 考 え て い る 個 人 投 資家 が 注 意 す べ き 点、 あ る い は リ ス ク 要
因 と し て は ど ん な こ と が 挙 げ ら れ ます か？
そ う で す ね。い く つ か 整 理 し て お き ま し ょ。
う か、 は い。お 願 い し ま す。
ま ず 第 一 に、 や は り 現 在 の 成 長 が マ ンジ ャ ロ ッ ト、 ゼ ッ プ バ ウ ン ド と い う、
ま あ 二 つ の 製 品 に 大 き く 依 存 し て いる と い う 点 で す ね。
こ れ ら の 売 り 上 げ が 今 後 も 期 待 通 りに 伸 び 続 け る の か、 そ れ か ら 競 争 が 激
化 す る 中 で シ ェ ア と か 価 格 を 維 持 でき る の か。
こ れ が 最 大 の 注 目 点 で す。う ん う ん。
依 存 度 の 高。さ え え、 第 二 に そ の 競 争 激 化 で す。
特 に 肥 満 症、 糖 尿 病 領 域 で は、 ノ ボ ノル デ ィ ス ク と の 熾 烈 な 争 い が 続 い て
い ま す。先 ほ ど 触 れ た 価 格 圧 力 に 加 え て、 例 え
ば 大 手 の ピ ー ビ ー エ ム 薬 剤 給 付 管 理会 社 で す ね。
シ ー ブ イ エ ス と い う 会 社 が ゼ ッ プ バウ ン ド 一 部 の 処 方 リ ス ト か ら 除 外 し
て、 ノ ヴ ォ 社 の ウ ェ ゴ ビ ー を 優 遇 す るな ん て い う 動 き も 見 ら れ ま す。
あ あ、 そ う い う 動 き も え え。こ う し た 流 通 と か 販 売 面 の 競 争 も、 こ
ん な 激 し さ を 増 す で し ょ う ね。な る ほ ど。
第 四 に、 生 産 能 力 の 問 題 で す。こ れ だ け 需 要 が 急 増 し て い る 中 で、 安
定 的 に 製 品 を 供 給 し 続 け る こ と が でき る の か ど う か。
15:01
大 規 模 な 投 資 は 行 っ て い ま す け れ ども、 建 設 の 遅 延 で す と か、 製 造 上 の ト
ラ ブ ル と い っ た リ ス ク は 常 に 存 在 しま す。
生 産 体 制 で す ね。は い。
第 四 に 政 治 規 制 リ ス ク と。特 に ア メ リ カ で の 薬 価 の 引 き 下 げ 圧
力 と い う の は 根 強 い し、 政 権 交 代 な んか に よ っ て 政 策 が 大 き く 変 わ る 可 能
性 も あ り ま す。イ ラ リ リ ー も 過 去 に 薬 価 引 き 下 げ を
求 め る 書 簡 を 受 け 取 っ た 企 業 の 一 つで す か ら ね。
関 税 の 問 題 と か 医 療 制 度 改 革 の 動 向も こ れ は 注 視 が 必 要 で す。
政 治 リ ス ク、 薬 価。え え。
第 五 に。パ イ プ ラ イ ン の 成 功 確 率 で す ね。
オ ル フ ォ ル グ リ プ ロ ン と か エ タ ト ルチ ド ド ナ ネ マ ブ な ど、 期 待 の 大 き い 新
薬 候 補 が 順 調 に 開 発 承 認 プ ロ セ ス を通 過 で き る か は、 や は り 不 確 実 で す。
臨 床 試 験 の 結 果 次 第 で は、 期 待 が 失 望に 変 わ る 可 能 性 も ゼロ で は あ り ま せ
ん。新 薬 開 発 の 不 確 実 性。
そ う で す ね。そ し て 最 後 に、 株 価 の バ リ ュ エ ー シ ョ
ン で す。こ れ だ け の 高 い 成 長 性 と 将 来 へ の 期
待 は、 す で に 株 価 に か な り 織 り 込 ま れて い る と 考 え る の が 自 然 で し ょ う。
市 場 の 非 常 に 高 い 期 待 に 応 え 続 け なけ れ ば、 株 価 が 調 整 す る 局 面 も あ り え
ま す。な る ほ ど。
成 長 へ の 期 待 は 非 常 に 大 き い け れ ども、 そ れ 相 応 の リ ス ク や 課 題 も あ る と
い う こ と で す ね。い や、 し か し、 そ れ に し て も 肥 満 症 治
療 が こ こ ま で 進 化 す る と は、 ほ ん の 数年 前 に は ち ょ っ と 想 像 で き ま せ ん で
し た よ ね。本 当 で す ね。
こ れ が さ ら に 進 む と、 人 々 の 健 康 寿 命が 延 び る だ け じ ゃ な く て、 社 会 と か 経
済 全 体 に。な ん か こ う。
ど ん な 変 化 が 起 こ る ん で し ょ う か ね。例 え ば 労 働 市 場 へ の 影 響 と か。
あ る い は 全 く 新 し い ヘ ル ス ケ ア サ ービ ス が 生 ま れ た り と か す る ん で し ょ
う か？ね。
そ う で す ね。肥 満 に 関 連 す る 様 々 な 生 活 習 慣 病 が
減 少 す れ ば、 長 期 的 に は 医 療 費 全 体 の抑 制 に つ な が る と い う 見 方 も あ り ま
す ね。た だ、 一方 で 高 価 な 新 薬 が 普 及 す る こ
と で、 短 期 的 に は 医 療 費 が 増 大 す る とい う、 ま あ、 そ う い う 側 面 も あ り ま す
か ら、 そ の バ ラ ン ス を ど う と る か と いう の は 社 会 全 体 の 課 題 と も 言 え る か
も し れ ま せ ん ね。う ん。
な る ほ ど。そ し て、 エ ー ア イ に よ る 創 薬 革 命 と い
う の が 本 当 に 起 こ れ ば、 製 薬 会 社 の ビジ ネ ス モ デ ル 自 体 が も う 根 本 か ら 変
わ る 可 能 性 も あ り ま す よ ね。研 究 開 発 の 進 め 方 と か、 エ ム ア ン ド エ
ー の 戦 略 と か、 必 要 と さ れ る 人 材 な んか も、 今 と は 全 く 違 っ て く る か も し れ
な い。未 来 を 想 像 す る と、 本 当 に 興 味 深 い で
す ね。え え。
全 く で す。さ て、 今 日 の イ ー ラ イ リ リ ー 決 算 の 深
掘 り 分 析、 い か が で し た で し ょ う か？米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 こ れ か
ら も 皆 さ ん の 投 資 の ヒ ン ト に な る よう な 注 目 企 業 の 情 報 を タ イ ム リ ー に
そ し て 楽 し く お 届 け し て い き ま す。も し よ ろ し け れ ば、 ぜ ひ こ の ユ ー チ ュ
ー ブ チ ャ ン ネ ル へ の 登 録 を お 願 い いた し ま す。
ま た、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 の リク エ ス ト で す と か、 今 回 の 内 容 に 関 す
る ご 意 見 ご 感 想 な ど も コ メ ン ト 欄 にど し ど し お 寄 せ い た だ け る と 嬉 し い
で す。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。