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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。聞 き 流 す だ け で 米 国 株 と か、 あ と 個 別
株 投 資 の こ と が、 ま あ な ん と な く わ かっ ち ゃ う 番 組 で す。
い や、 な ん だ か 最 近 本 当 話 題 に 勝 っ たこ と な い で す よ ね。
量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー で 今 日 は そ の 中で も 特 に え え と 注 目 が 集 ま っ て い る
デ ィ ー ウ ェ ー ブ ク ワ ン タ ム テ ィ ッ カー シ ン ボ ル qbts。
こ れ を ね、 取 り 上 げ ま す。ま す よ。
新 し い ウ ェ ー ブ を 起 こ せ る の か。最 新 の 決 算、 一 緒 に 見 て い き ま し ょ。
う、 そ う で す ね。あ の 先 日 発 表 さ れ た 第 三 四 半 期 の 決
算 と、 あ と そ の 少 し 前 に 出 た 例 の ベ ース エ ー ル に よ る 出 資 検 討 の ニ ュ ー ス
こ の 二 つ が ち ょ う ど 重 な っ て、 投 資 家の 関 心 も ま あ か な り 高 ま っ て い る と
こ ろ だ と 思 い ま す ね。で す よ ね。
早 速、 詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。お 願 い し ま す。
さ て、 そ の 発 表 さ れ た ば か り の 第 三 四半 期 決 算 で す け ど、 ズ バ リ 一 言 で 言 う
と ど う で し た？よ か っ た ん で す か？
そ れ と も、 う ん。う ん、 こ れ は で す ね、 ち ょ っ と 一 言 で
は 言 い 表 し に く い 複 雑 な 決 算 で し たね。
無 理 に ま と め る な ら 売 上 と、 あ と 事 業の 実 態 に 近 い 調 整 後 の 利 益。
こ れ は 市 場 予 想 を 上 回 っ て 好 調 で した。
で も、 会 計 上 の ち ょ っ と 特 殊 な 要 因 があ っ て、 最 終 的 な 赤 字 額 は 見 か け 条 項
を ド ー ン と 大 き く 膨 ら ん だ。た だ、 事 業 そ の も の は 力 強 く 成 長 し て
る よ。ま あ、 こ ん な 感 じ で し ょ う か ね。
な る ほ ど、 見 か け の 数 字。そ の 最 終 赤 字 だ け 見 る と え？
大 丈 夫？っ て な り そ う だ け ど、 中 身 は そ う 単 純
じ ゃ な い と、 そ の 特 殊 な 要 因 っ て い うの が な ん か 気 に な り ま す ね。
え え、 そ こ が 今 回 の 決 算 を 読 み 解 く 上で、 あ の 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト に な り
ま す ね。ま ず は 具 体 的 な 数 字 を 見 て い き な が
ら、 そ の あ た り も 解 き 明 か し て い き まし。
ょ う か。は い、 お 願 い し ま す。
ま ず は や っ ぱ り 売 り 上 げ か ら で す か。そ う で す ね。
売 上 高。こ れ が 370万 ド ル で し た。
ほ う で、 こ れ は 市 場 予 想 が だ い た い303万 ド ル だ っ た の で、 そ れ を う ん、 か
な り 上 回 る 良 い 結 果 で し た ね。し か も 前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ る と、 ち
ょ う ど 100% 増。え？
倍。そ う な ん で す。
倍 増 で す。で、 前 の 四 半 期、 い や に Q ツ ー で す ね。
そ れ と 比 べ て も 20.8% 増 え て ま す から、 こ の 成 長 の 勢 い っ て い う の は、 う
ん、 非 常 に 強 い と 言 え ま す ね。お お、 倍 増 で す か。
な ん か こ う、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー へ の期 待 が 数 字 に も 表 れ て き て い る 感 じ
し ま す ね。じ ゃ あ 履 歴 の 方 は ど う で し た？
さ っ き の 調 整 後 っ て い う の が キ ー ワー ド で し た よ ね。
そ の 通 り で す。ま ず、 投 資 家 が ま あ 重 視 す る こ と が 多
い 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益、 ア ジ ャ ステ ッ ド、 イ ー ピ ー エ ス で す ね。
こ れ を 見 て み る と、 -0.05 ド ル で した。
ふ む、 ふ む。で、 市 場 の 予 想 が -0.07 ド ル だ っ た の
で、 こ れ は 予 想 よ り も 良 か っ た と。前 年 の 同 じ 時 期 は -0.12 ド ル で し た
か ら、 赤 字 の 幅 自 体 は ち ゃ ん と 縮 小 して い て 改 善 傾 向 に あ る っ て こ と が わ
か り ま す。な る ほ ど。
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調 整 語 で 見 れ ば ち ゃ ん と 良 く な っ てる ん で す ね。
え え。た だ、 問 題 は で す ね。
ギ ャ ッ プ、 つ ま り 米 国 で 一 般 的 に 使 われ る 会 計 基 準 に 乗 っ た 一 株 当 た り 利
益。ギ ャ ッ プ イ ー ピ ー エ ス。
こ っ ち が で す ね。マ イ ナ ス 0.41 ド ル と え？
え？え？
え、 市 場 予 想 の マ イ ナ ス 0.07 ド ル とか？
前 年 の マ イ ナ ス 0.11 ド ル と 比 べ ると、 ガ ク ッ と 大 幅 に 悪 化 し て し ま っ た
ん で す よ。う わ ぁ。
マ イ ナ ス 0.05 ド ル と マ イ ナ ス 0.41ド ル。
じ ゃ あ 全 然 違 い ま す ね。そ の ギ ャ ッ プ で の 赤 字 が そ ん な に 大
き く な っ た 特 殊 な 要 因 っ て、 一 体 全体、 何 だ っ た ん で す か？
は い、 こ れ が で す ね、 今 回 の 決 算 の、 まあ 肝 と い う か、 一 番 や や こ し い と こ ろ
な ん で す け ど も。ギ ャ ッ プ ベ ー ス で の 純 損 失 額。
こ れ、 な ん と 1億4000 万 ド ル に も な った ん で す が。
1億4000 万？え え？
そ の 大 部 分、 約 1億2190 万 ド ル が で すね。
ワ ラ ン ト、 つ ま り 新 株 予 約 券 で す ね。こ れ の 評 価 額 が 再 測 定 さ れ た こ と に
伴 う 非 現 金 非 営 業 費 用 に よ る も の なん で す。
ワ ラ ン ト、 非 非 現 金？う ん、 ち ょ っ と 難 し い で す ね。
あ の、 平 た く 言 う と で す ね、 デ ィ ー ウェ ー ブ の 株 価 が ま あ 上 が っ た わ け で
す。は い。
そ れ で 将 来 株 式 に 変 わ る か も し れ ない ワ ラ ン ト っ て い う も の の 会 計 上 の
価 値 も 上 が っ て し ま っ て。そ れ が ル ー ル 上、 費 用 と し て 計 上 さ れ
た っ て い う こ と な ん で す。え？
え？こ れ、 実 際 に 会 社 か ら キ ャ ッ シ ュ お 金
が 出 て 行 っ た わ け で は な い ん で す よ。あ。
そ う な ん で す ね。え え。
そ れ に、 本 業 の ビ ジ ネ ス が 悪 化 し た こと を 示 す も の で も 全 く な い ん で す。
あ く ま で 会 計 ル ー ル 上 の 処 理 の 結 果、見 か け の 赤 字 が ド ー ン と 膨 ら ん だ と。
そ う い う こ と で す ね。な る ほ ど。
株 価 が 上 が っ た こ と が 巡 り 巡 っ て 会計 上 の 赤 字 を 増 や す 要 因 に な っ ち ゃ
っ た と。い や、 こ れ は 知 ら な い と 完 全 に 誤 解 し
ま す ね。見 出 し の 数 字 だ け 見 て、 う わ、 業 績 悪
化 だ っ て 早 合 点 し ち ゃ い け な い ん です ね。
ま さ に そ の 通 り で す。こ う い う 成 長 段 階 の 企 業、 特 に ワ ラ ン
ト な ん か を 活 用 し て 資 金 調 達 し て いる 企 業 の 決 算 を 見 る 際 に は、 あ の 非 常
に 注 意 が 必 要 な 点 で す。い や。
勉 強 に な り ま す。他 に え っ と 注 目 す べ き 数 字 は あ り ま
し た か？例 え ば、 将 来 の 売 り 上 げ に つ な が る あ
の 受 注 と か は ど う で し た？受 注 ブ ッ キ ン グ ス で す ね。
こ れ も 非 常 に 好 調 で し た よ。第 三 四 半 期 の 受 注 額 は 2400万 ド ル。
こ れ は 前 の 四 半 期 と 比 べ て な ん と80% も 増 加 し て ま。
す、 80% 増。え え。
で。さ ら に 注 目 す べ き は、 第 三 四 半 期 が 終
わ っ た 10月 以 降 で す ね。わ ず か 一 ヶ 月 ち ょ っ と の 間 に、 も う す
で に 1200万 ド ル 以 上 の 追 加 受 注 を 獲得 し て る っ て 発 表 し た こ と。
な ん で？す え え。
そ れ は す ご い。こ れ は 将 来 の 売 り 上 げ を 占 う 上 で 非
常 に ポ ジ テ ィ ブ な 兆 候 で、 事 業 の パ イプ ラ イ ン が こ う 急 速 に 拡 大 し て い る
こ と を 示 し て ま す ね。い や、 そ れ は す ご い で す ね。
足 元 の 売 り 上 げ も の 見 て て、 将 来 の 受注 も 急 増 し て る っ て こ と で す か？
成 長 企 業 と し て は、 な ん か も う 理 想 的な 流 れ に 見 え ま す け ど。
利 益？率 と か。
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そ の 辺 は ど う で し た？う ん、 良 い 傾 向 が 見 ら れ ま し た ね。
今 期 は 270万 ド ル で、 前 年 同 期 比 で156% 増。
こ れ は。と、 す ご い 伸 び。
え え 粗 い 利 益 率 も 71.4% と 前 年 の55.8% か ら ぐ っ と 大 き く 改 善 し ま し
た。こ れ に は あ の ド イ ツ の ユ ー リ ッ ヒ ス
ー パ ー コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ セ ン タ ー向 け に。
よ り 高 性 能 な ア ド バ ン テ ー ジ ツ ー プロ セ ッ サ ー へ の ア ッ プ グ レ ー ド を 提
供 し た こ と な ど が 寄 与 し て い る よ うで す。
な る ほ ど。利 益 率 が 改 善 し て る っ て こ と は、 単 に
売 り 上 げ が 増 え て い る だ け じ ゃ な くて、 な ん か 事 業 の 質 み た い な も の も 向
上 し て い る 証 拠 か も し れ ま せ ん ね。と こ ろ で、 会 社 の 体 力、 そ の 手 元 の 現
金 は ど う な ん で し ょ う？こ れ だ け 赤 字 だ っ て 聞 く と、 ち ょ っ と
心 配 に な っ た り。あ あ、 そ れ は で す ね、 心 配 は こ れ は も
う 全 く 無 用 と 言 っ て い い 状 況 な ん です。
お、 第 三 四 半 期 末 の 現 金 残 高。こ れ が で す ね。
な ん と 8億3620 万 ド ル 超。は 8億。
え え、 過 去 最 高 水 準 で す。前 年 の 同 じ 時 期 が だ い た い 2930万 ド
ル で し た か ら、 比 較 す る と 2700% 以 上の 増 加。
も う 桁 違 い に 増 え て い ま す。2700% ち ょ っ と 想 像 が つ か な い 数 字
で す ね。ど う し て そ ん な に 増 え た ん で す か？
こ れ は 主 に？で す ね。
先 ほ ど 話 に 出 た あ の ワ ラ ン ド で す ね。あ れ が 積 極 的 に 行 使 さ れ た こ と に よ
っ て 資 金 調 達 が 進 ん だ 結 果 で す ね。な る ほ ど。
ワ ラ ン ト の。会 計 上 の 評 価 は 出 た け ど、 実 際 に は ワ
ラ ン ト が 行 使 さ れ て、 会 社 に お 金 が どん ど ん 入 っ て き て、 結 果 的 に キ ャ ッ シ
ュ は も の す ご く 住 宅 に な っ た と。そ う い う か ら く り だ っ た ん で す ね。
え え、 そ う い う こ と で す。こ の 住 宅 な キ ャ ッ。
シ ュ が あ る っ て い う の は、 デ ィ ー ウ ェー ブ に と っ て ど う い う 意 味 を 持 つ ん
で し ょ？う か、 い や、 こ れ は 非 常 に 大 き い で す
ね。や っ ぱ り 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー み た い
な 最 先 端 技 術 っ て、 研 究 開 発 に も う 莫大 な 資 金 が 必 要 に な る わ け で す。
競 合 も 多 い 中 で こ れ だ け の キ ャ ッ シュ を 持 っ て い れ ば、 他 社 が も し か し た
ら 資 金 繰 り に 苦 し む 可 能 性 も あ る 中で、 デ ィ ー ウ ェ ー ブ は 技 術 開 発 競 争 と
か 事 業 拡 大 を ま あ 有 利 に 進 め る こ とが で き る。
い わ ば 長 期 戦 を 戦 い 抜 く た め の、 こ う重 要 な 武 器 を 手 に 入 れ た と 言 え る ん
じ ゃ な い で し ょ う。か、 確 か に 体 力 勝 負 の 面 も あ り ま す も
ん ね。こ う い う 分 野 は。
顧 客 の 獲 得 状 況 は ど う で す か？な ん か、 ど ん な 企 業 が デ ィ ー ウ ェ イ ブ
を 使 っ て る ん で し ょ う？顧 客 基 盤 を で す ね、 着 実 に 多 様 化 し な
が ら 拡 大 し て い ま す ね。過 去 四 四 半 期 で 収 益 に 貢 献 し た 顧 客
は 百 社 を 超 え て い て、 そ の う ち 約 24社 は あ の フ ォ ー ブ ス グ ロ ー バ ル 2000
に 名 お ら ね ず る よ う な 世 界 的 な 大 企業 で す。
へ え 具。体 的 な 名 前 を 挙 げ る と、 ア メ リ カ の 大
手 国 際 航 空 会 社 と か、 半 導 体 の ジ ュ テク 製 造 を や っ て る ス カ イ ウ ォ ー タ ー
テ ク ノ ロ ジ ー。あ と、 日 本 の 日 本 た ば こ 産 業 ジ ェ ー テ
ィ ー で す ね。そ こ の 医 薬 品 部 門、 そ れ か ら ト ル コ の
大 手 銀 行 の ヤ ピ ク レ デ ィ ー、 韓 国 の コレ ア ク オ ン タ ム コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ
と か、 本 当 に 幅 広 い 業 種 に 導 入 が 進 んで い ま す ね。
航 空 半 導 体、 医 薬、 金 融。い や、 本 当、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー の 応
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用、 サ イ ン の 広 さ が 伺 え ま す ね。具 体 的 な 活 用 事 例 み た い な も の も、 も
う 出 て き て い る ん で す か？で、 実 用 的 な 取 り 組 み も 増 え て ま す
ね。例 え ば、 化 学 大 手 の ビ ー エ ー エ ス エ フ
と は？製 造 の ワ ー ク フ ロ ー を ど う 最 適 化 す
る か と か。あ と は イ ギ リ ス の ノ ー ス ウ ェ ル ズ 警
察 と は、 限 ら れ た パ ト カ ー を ど こ に 配置 す れ ば 一 番 効 率 的 に 対 応 で き る か
み た い な、 そ う い う 最 適 配 置 問。題 に 取 り 組 ん で い ま す。
面 白 い で す ね。警 察 車 両 の 配 置 ね。
あ と、 先 ほ ど 少 し 触 れ た 受 注 の と こ ろな ん で す け ど、 イ タ リ ア 政 府 と か 研 究
機 関 と の 間 で で す ね、 ロ ン バ ル デ ィ ア州 の 研 究 説 向 け に、 最 新 の ア ド バ ン テ
ー ジ ツ ー シ ス テ ム の 計 算 能 力 の 反 応を 五 年 間 提 供 す る っ て い う。
10万ユーロ 日 本 円 で 約 16億円 規 模 の 大 型契 約 も 発 表 さ れ ま し た。
16億。え え。
こ れ は 第 四 四 半 期 で 受 注 と し て 計 上さ れ る 見 込 み で す ね。
イ タ リ ア 政 府 と の 大 型 契 約 で す か？な ん か 国 レ ベ ル で の 量 子 コ ン ピ ュ ー
タ ー 活 用 へ の 関 心 の 高 ま り み た い なも の を 感 じ さ せ ま す ね。
こ れ だ け 好 調 な 受 注 と か 顧 客 獲 得 状況 を 見 る と。
会 社 か ら の 今 後 の 見 通 し。い わ ゆ る ガ イ ダ ン ス も か な り 強 気 な
も の が 出 た ん で し ょ う か。実 は で す ね、 そ こ が 少 し 意 外 だ っ た ん
で す け ど、 今 回 の 決 算 発 表 で は 第 四 四半 期 と か、 あ る い は 通 期 の 具 体 的 な 売
り 上 げ と か、 利 益 の 数 値 目 標、 つ ま り業 績 ガ イ ダ ン ス は 示 さ れ な か っ た ん
で す。あ れ、 そ う な ん で す か？
受 注 は 絶 好 調 だ っ て 話 だ っ た の に、 ガイ ダ ン ス は 出 さ な い。
こ れ は ど う 解 釈 す れ ば い い ん で し ょう。
ち ょ っ と 慎 重 に な っ て る？と か。
う ん、 ま あ、 色 々 な 解 釈 が 可 能 だ と 思い ま す け ど ね。
一 つ に は、 や っ ぱ り ま だ 事 業 が 非 常 に初 期 段 階 な の で、 四 半 期 ご と の 業 績 変
動 も 大 き い で し ょ う し、 正 確 な 予 測 を出 す の が 難 し い と い う 側 面 は あ る か
も し れ ま せ ん。あ る い は 具 体 的 な 数 字 を 出 す よ り も、
ま ず は 着 実 に 契 約 を 獲 得 し て 技 術 開発 を 進 め る こ と に 集 中 し た い と い う
意 図 も あ る の か も し れ ま せ ん ね。ふ む、 ふ む。
た だ、 あ の 先 ほ ど の イ タ リ ア の 大 型 契約 と か、 第 三 四 半 期 が 終 わ っ た 後 の わ
ず か 一 ヶ 月 ち ょ っ と で 1200万 ド ル 超の 追 加 受 注 が あ る っ て 事 を 考 え る と、
会 社 側 が 悲 観 し て い る と は ち ょ っ と思 え な い で す ね。
む し ろ 期 待 を 持 た せ る 内 容 で は あ った か な と。
な る ほ ど。具 体 的 な 数 字 は 出 さ な か っ た け ど、 自
信 は 伺 え る み た い な 感 じ で す か ね。さ て、 業 績 面 は よ く わ か り ま し た。
で も、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー と い え ば、や っ ぱ り 技 術 そ の も の が 気 に な り ま
す。そ の あ た り、 何 か 新 し い 動 き は あ り ま
し た？か は い。
技 術 面 で も 着 実 な 進 捗 が 見 ら れ ま すね。
ま ず、 デ ィ ー ウ ェ ー ブ が 得 意 と し て いる あ の ア ニ ー リ ン グ 方 式 の 最 新 シ ス
テ ム ア ド バ ン テ ー ジ ツ ー で す が。え え。
ア メ リ カ の ア ラ バ マ 州 に あ る 防 衛 関連 の 企 業 デ イ ビ ス ソ ン テ ク ノ ロ ジ ー
ズ に 設 置 さ れ た シ ス テ ム が、 無 事 に 調整 を 完 了 し て 稼 働 を 開 始 し ま し た。
こ れ は 特 に 米 国 の 政 府 機 関、 と り わ け国 防 総 省 な ん か が 抱 え る、 こ う 複 雑 な
課 題 解 決 に 向 け た ア プ リ ケ ー シ ョ ン開 発 に 使 わ れ る こ と に な り ま す ね。
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国 防 分 野 で の 活 用 開 始 で す か？え え。
で、 こ の ア ダ バ ン テ ー ジ ツ ー ル は そ の性 能、 特 に 4400 量 子 ビ ッ ト を 超 え る
計 算 能 力 と か。あ と、 エ ネ ル ギ ー 効 率 の 高 さ な ん か が
評 価 さ れ て、 ア メ リ カ の ビ ジ ネ ス 誌 ファ ス ト カ ン パ ニ ー が 選 ぶ ネ ク ス ト ビ
ッ グ シ ン グ ズ イ ン テ ッ ク ア ワ ー ズ2025 と い う の も 受 賞 し て い ま す。
お お、 そ れ は す ご い。技 術 の 実 用 性 が 認 め ら れ つ つ あ る 証
拠 と も 言 え そ う で す ね。フ ァ ス ト カ ン パ ニ ー の 受 賞 も、 な ん か
拍 が つ き ま す ね。デ ィ ー ウ ェ ー ブ っ て、 そ の ア ニ ー リ ン
グ 方 式 が 有 名 で す け ど、 最 近 よ く 聞 くあ の ゲ ー ト 方 式 の 開 発 は ど う な っ て
る ん で す か？ソ チ も や っ て る ん で し た っ け？
そ ち ら も ち ゃ ん と 進 め て ま す よ。デ ィ ー ウ ェ ー ブ は ア ニ ー リ ン グ と ゲ
ー ト の 両 方 を 開 発 す る、 い わ ゆ る 両 輪戦 略 を と っ て い ま す か ら ね。
ゲ ー ト 方 式 に つ い て は、 新 し い タ イ プの 量 子 ビ ッ ト フ ラ ク ソ ニ ウ ム 量 子 ビ
ッ ト っ て い う の を 使 っ た チ ッ プ と、 あと そ れ を 制 御 す る た め の 超 電 導 チ ッ
プ。こ れ の 製 造 が 完 了 し た と 発 表 さ れ ま
し た。ほ う ほ う で、 現 在 は こ れ ら の 二 つ の チ
ッ プ を こ う く っ つ け て 接 続 し て、 実 際に ス ケ ー ラ ブ ル な、 つ ま り 大 規 模 化 が
可 能 な ゲ ー ト モ デ ル の 制 御 シ ス テ ムを 実 証 す る、 そ う い う 段 階 に 入 っ て い
る と の こ と で す。低 温 で 制 御 す る タ イ プ と し て は、 世 界
で 初 め て の ス ケ ー ラ ブ ル な ゲ ー ト モデ ル シ ス テ ム を 目 指 し て い る よ う で
す ね。な る ほ ど。
ア ニ ー リ ン グ で 先 行 し つ つ、 将 来 の 種類 に な る か も し れ な い ゲ ー ト 方 式 に
も し っ か り 投 資 し て い る わ け で す ね。リ ス ク 分 散 と い う か、 な ん か 盤 石 な 体
制 を 目 指 し て い る 感 じ が し ま す ね。他 に 何 か 技 術 関 連 の ニ ュ ー ス は あ り
ま。し た あ と は、 日 本 市 場 へ の 注 力 も ア ピ
ー ル し て い ま し た ね。日 本 で 初 め て と な る ユ ー ザ ー カ ン フ
ァ レ ン ス キ ュ ー ビ ッ ツ ジ ャ パ ン 2025を 東 京 で 開 催 す る と 発 表 し ま し た。
基 調 講 演 に は、 量 子 や ニ ー リ ン グ の 理論 的 な 基 礎 を 築 い た と さ れ る、 あ の 東
京 工 業 大 学 の 西 森 英 鳥 名 誉 教 授 な ども 登 壇 さ れ る よ う で す。
へ え、 日 本 で の 開 催 は 嬉 し い で す ね。さ て、 こ れ だ け 決 算 内 容 も 技 術 の 進 捗
も ポ ジ テ ィ ブ な 話 が 多 い と、 当 然 株 価も 上 が っ た ん じ ゃ な い で す か。
発 表 の 後。そ れ が で す ね、 市 場 の 反 応 は。
う ん、 少 し 複 雑 で し た ね。お や。
決 算 発 表 の 直 後 は 株 価 が 上 昇 す る 場面 も あ っ た ん で す が、 そ の 後 は こ う 売
り に 押 さ れ て し ま っ て。結 局、 発 表 当 日 の 11月6日 に は 一時 3.5%
ほ ど 下 落 し て 引 け ま し た。え っ と、 下 が っ た ん で す か。
あ れ だ け 調 整 後、 イ ー ピ ー エ ス は 予 想を 上 回 っ て 受 注 も 絶 好 調 で、 キ ャ ッ シ
ュ も た っ ぷ り あ る の に、 な ぜ で し ょ。う、 う ん。
や は り、 あ の 表 面 的 な ギ ャ ッ プ ケ ー スで の 大 幅 な 赤 字 拡 大 が、 一 部 の 投 資 家
に は ネ ガ テ ィ ブ に 捉 え ら れ た 可 能 性は あ り ま す ね。
あ と は、 決 算 発 表 の 前 に 期 待 感 か ら 株価 が か な り 上 昇 し て い た の で、 い わ ゆ
る 材 料 出 尽 く し で 一 旦 利 益 確 定 の 売り が 出 た と い う 側 面 も あ る か も し れ
ま せ ん。あ あ、 な る ほ ど。
株 価 と い う の は、 必 ず し も 業 績 だ け では 決 ま ら な い。
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ま あ、 難 し い も の で す ね。本 当 で す ね。
そ う い え ば、 そ の 決 算 発 表 の 少 し 前、10月 の 下 旬 で し た か。
も っ と 大 き な ニ ュ ー ス が 飛 び 込 ん でき て、 市 場 が こ う ざ わ つ き ま し た よ
ね。ア メ リ カ 政 府 が リ ー ウ ェ イ ブ と か、 い
く つ か の 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 企 業 にお 金 を 出 す か も し れ な い と い う か、 株
式 を 取 得 す る か も し れ な い み た い な報 道。
あ れ は 結 局 ど う い う 話 だ っ た ん で すか？
は い、 あ り ま し た ね。ウ ォ ー ル ス ト リ ー ト ジ ャ ー ナ ル な ん
か が か な り 大 々 的 に 報 じ た ニ ュ ー スで す よ ね。
内 容 と し て は、 バ イ デ ン 政 権 が。国 家 安 全 保 障 上 の 重 要 技 術 と 位 置 づ
け る 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 分 野 で 国 内企 業 へ の 支 援 を 強 化 す る た め に、 ア イ
オ ン キ ュ ー と か リ ゲ テ ィ コ ン ピ ュ ーテ ィ ン グ、 そ し て こ の デ ィ ー ウ ェ ー ブ
と い っ た 複 数 の 企 業 と 政 府 が 直 接 株式 を 取 得 す る 形 で の 資 本 参 加 に つ い
て 協 議 し て い る と い う も の で し た。ク オ ン タ ム コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ イ ン
ク と か ア ト ム コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ とい っ た 他 の 企 業 も 対 象 に な る 可 能 性
が あ る と も 伝 え ら れ ま し た ね。政 府 が 直 接 民 間 企 業 の 株 を 吊 っ て。
な ん か か な り 踏 み 込 ん だ 話 で す よ ね。ど う し て？
そ こ ま で す る ん で し ょ？う か、 背 景 に は や は り こ の 分 野 で の 中
国 と の も う 熾 烈 な 技 術 開 発 競 争 が あり ま す ね。
あ あ 量。子 コ ン ピ ュ ー タ ー 技 術 が 将 来 の 軍 事
バ ラ ン ス と か 経 済 の 覇 権 を 左 右 す る可 能 性 が あ る と み ら れ て い る の で、 な
ん と し て も 国 内 で 技 術 を 育 成 し て 主導 権 を 握 り た い と い う 強 い 意 志 の 表
れ で し ょ う。そ れ と も う 一 つ は、 将 来 高 性 能 な 量 子
コ ン ピ ュ ー タ ー が。今 の 暗 号 シ ス テ ム を 全 部 破 っ て し ま
う ん じ ゃ な い か と い う 暗 号 解 読 リ スク。
こ れ に 備 え る と い う 国 家 安 全 保 障 上の、 ま あ 喫 緊 の 課 題 に 対 応 す る と い う
側 面 も 大 き い で す ね。確 か 半 導 体 の イ ン テ ル と か、 レ ア ア ー
ス の エ ム ピ ー マ テ リ ア ル ズ、 リ チ ウ ムの リ チ ウ ム ア メ リ カ ズ な ん か で も、 政
府 が 補 助 金 だ け じ ゃ な く て 株 式 取 得っ て い う 形 で 関 与 す る 例 が あ り ま し
た よ ね。な ん だ か そ う い う の が 大 き な 流 れ に
な っ て き て る 感 じ が し ま す ね。ま さ に お っ し ゃ る 通 り だ と 思 い ま す
ね。半 導 体、 重 要 鉱 物 資 源、 そ し て 今 回 の
量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー と 国 の 経 済 安 全保 障 と か、 国 際 競 争 力 に 直 結 す る よ う
な 戦 略 的 な 重 要 分 野 に お い て は、 従 来の 補 助 金 と か 融 資 と い っ た 間 接 的 な
支 援 だ け じ ゃ な く て、 政 府 が 株 主 と して よ り 直 接 的 に 経 営 に 関 与 し て い く
と い う 大 き な 政 策 転 換 が 起 き て い るの か も し れ ま せ ん。
自 由 市 場 の 原 理 だ け に 任 せ て い て は。国 家 間 の 競 争 に 勝 ち 抜 け な い、 あ る い
は 安 全 保 障 上 の リ ス ク に 対 応 で き ない と い う 判 断 が 働 い て い る 可 能 性 は
あ り ま す ね。た だ、 そ の 報 道 の 後、 確 か な ん か 否 定
す る よ う な 話 も 出 て ま せ ん で し た っけ？
え え、 そ こ が 注 意 点 な ん で す。こ の 報 道 を 受 け て、 関 連 企 業 の 株 価 は
軒 並 み も 急 騰 し ま し た。デ ィ ー ウ ェ ー ブ も 一時 20% 以 上 も 上 昇
し ま し た か ら ね。す ご か っ た で す よ ね。
し か し そ の 後、 米 国 の 商 務 省 の 担 当 者が。
CNBC の 取 材 に 対 し て、 株 式 取 得 に 関す る 協 議 は 行 っ て い な い と、 か な り 明
18:05
確 に 否 定 す る コ メ ン ト を 出 し て い るん で す よ。
あ れ。ま あ じ ゃ あ、 あ の 報 道 は 一。
体、 う ん、 真 相 は ま だ は っ き り し ま せん ね。
政 府 の 内 部 で、 ま あ 様 々 な 検 討 と か 議論 が 行 わ れ て い る 段 階 で、 一 部 の 情 報
が こ う リ ー ク し た の か も し れ な い し、あ る い は 報 道 内 容 自 体 が 不 正 確 だ っ
た 可 能 性 も、 ま あ 否 定 は で き ま せ ん。い ず れ に せ よ、 こ の 手 の ニ ュ ー ス に こ
う 飛 び つ い た 投 資 判 断 を す る の は 非常 に リ ス ク が 高 い と い う こ と は 言 え
ま す ね。情 報 の 角 度 に つ い て は、 常 に 慎 重 に 見
極 め る 必 要 が あ る と 思 い ま す。な る ほ ど、 期 待 は 高 まる け ど、 冷 静 さ も
必 要 だ と。さ て、 こ こ ま で 決 算 技 術、 そ し て 政 府
の 動 き と 見 て き ま し た け ど、 結 局 の とこ ろ、 デ ィ ー ウ ェ ー ブ と い う 会 社 の 将
来 性 に つ い て は ど う 考 え れ ば い い んで し ょ う か。
う ん。ポ テ ン シ ャ ル は 非 常 に 大 き い 企 業 の
一 つ だ と 私 は 評 価 で き る と 思 い ま すね。
ポ ジ テ ィ ブ な 要 因 を ち ょ っ と 整 理 して み る と、 ま ず 得 意 と す る あ の ア ニ ー
リ ン グ 方 式 に お い て は、 長 年 の 実 績 と技 術 的 な リ ー ダ ー シ ッ プ が あ っ て、 先
ほ ど の ビ ー エ ス エ フ と か ノ ー ス ウ ェル ズ 警 察 の 事 例 の よ う に、 実 用 的 な ア
プ リ ケ ー シ ョ ン 開 発 で、 ま あ 先 行 し てい る と い う 点。
う ん う ん。で、 次 に 将 来 の 主 流 技 術 に な る 可 能 性
も 踏 ま え て、 ゲ ー ト モ デ ル 方 式 の 開 発に も し っ か り 投 資 し て い る。
あ の 両 輪。戦 略 を と っ て い る 点。
そ し て、 今 回 の 決 算 で 確 認 で き た よ うに、 売 上 受 注 顧 客 基 盤 が 着 実 に、 し か
も 力 強 く 成 長 し て い る 点。は い。
さ ら に ワ ラ ン ト 公 使 に よ っ て 得 た あの 8億 ド ル 超 と い う 潤 沢 な キ ャ ッ シ
ュ。こ れ に よ っ て 研 究 開 発 と か 事 業 拡 大
を 積 極 的 に 進 め る 財 務 的 な 体 力 が ある 点 で、 最 後 に 国 防 分 野 と の 連 携 強 化
と か。ま あ、 今 回 の 報 道 の 審 議 は と も か く と
し て、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー と い う も のが、 政 府 か ら の 支 援 が 期 待 さ れ る 戦 略
分 野 で あ る と い う 点。こ れ ら を 総 合 的 に 考 え る と、 今 後 巨 大
な 成 長 が 見 込 ま れ る 量 子 コ ン ピ ュ ーテ ィ ン グ 市 場 に お い て、 デ ィ ー ウ ェ イ
ブ は 非 常 に 面 白 い ポ ジ シ ョ ン に い る企 業 だ と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う。
か？う ん、 聞 け ば 聞 く ほ ど。
な ん か 夢 の あ る 話 で す ね。で も ま あ、 投 資 と な る と ま た 話 は 別 で
す よ ね。こ れ だ け 将 来 性 が 語 ら れ る 一方 で、 個
人 投 資 家 が デ ィ ー ウ ェ ー ブ の よ う な企 業 に 投 資 す る 場 合、 ど ん な こ と に 気
を つ け る べ き で し ょ う か。や っ ぱ り リ ス ク も 大 き い で す よ ね。
も ち ろ ん で す。こ れ は も う、 本 当 に 典 型 的 な ハ イ リ ス
ク ハ イ リ タ ー ン の 投 資 対 象 と 言 っ てい い で し ょ う ね。
大 き な リ タ ー ン を 得 ら れ る 可 能 性 も秘 め て い ま す が、 同 時 に 大 き な 損 失 を
被 る リ ス ク も う ん、 十分 に あ り ま す。注 意 す べ き 点 を い く つ か 挙 げ る と。
は い。ま ず 第 一 は、 技 術 そ の も の の 不 確 実 性
で す ね。量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー っ て ま だ 本 当 に
黎 明 期 の 技 術 で す か ら、 今 の 技 術 が 本当 に 実 用 化 さ れ て 社 会 に 広 く 普 及 す
る ま で に は ま だ 何 年 も か か る か も しれ ま せ ん し、 も し か し た ら 全 く 新 し い
方 式 が 登 場 す る か も し れ な い。ア ニ ー リ ン グ 公 式 と ゲ ー ト 方 式、 結 局
21:02
ど っ ち が 主 流 に な る か も わ か り ま せん し ね。
競 争 は 非 常 に 激 し く て、 途 中 で 技 術 的に 行 き 詰 ま っ た り、 資 金 が 続 か な く な
っ て 淘 汰 さ れ た り す る 企 業 も 出 て くる で し ょ う。
確 か に。第 二 は、 収 益 性 の 問 題 で す か ね。
え え、 現 状、 ほ と ん ど の 量 子 コ ン ピ ュー タ ー 企 業 は 研 究 開 発 が 先 行 し て い
て、 ま だ 赤 字 経 営 で す。デ ィ ー ウ ェ ー ブ も 調 整 後 で は 改 善 傾
向 に あ る と は い え、 ま だ 赤 字 で す か らね。
商 業 的 に 成 功 し て 安 定 し た 黒 字 を 出せ る よ う に な る ま で に は、 か な り 長 い
時 間 が か か る 可 能 性 が あ り ま す。そ う な る と、 株 価 は ど う し て も 将 来 へ
の 期 待 が 先 行 し て 変 わ り や す い の で、そ の 期 待 が も し 剥 落 し た 時 の 下 落 リ
ス ク は 常 に あ り ま す ね。な る ほ ど。
第 三 に、 こ れ は さ っ き の キ ャ ッ シ ュ の話 と も 関 連 し ま す け ど、 株 式 の 希 薄 化
リ ス ク っ て い う の も 無 視 で き ま せ んよ ね。
そ う で す ね。あ の 住 宅 な 現 金 は ワ ラ ン ト 講 師 に よ
る も の で し た が、 今 後 も 研 究 開 発 と か設 備 投 資、 事 業 拡 大 の た め に は さ ら な
る 資 金 調 達 が 必 要 に な る 場 面 が 出 てく る で し ょ う。
そ れ が も し 新 た な 株 式 発 行 と か ワ ラン ト 発 行 を 伴 う も の で あ れ ば、 既 存 の
株 主 の 一 株 当 た り の 価 値 が 薄 ま っ てし ま う、 い わ ゆ る 希 薄 化 が 起 こ る 可 能
性。は あ り ま す。
ふ う。第 四 の 注 意 点 と し て は、 政 府 介 入 の 影
響 っ て い う の も、 も し か し た ら 考 え てお く べ き か も し れ ま せ ん ね。
え え、 も し 仮 に で す よ。将 来 的 に 政 府 が 株 主 と し て 経 営 に 関
与 す る よ う な こ と に な っ た 場 合、 純 粋な 企 業 価 値 の 最 大 化 と か、 株 主 利 益 の
追 求 と い っ た 目 的 と は 別 に、 例 え ば 国家 安 全 保 障 上 の 要 請 み た い な も の が
優 先 さ れ る よ う な 経 営 判 断 が な さ れる 可 能 性 も、 ま あ、 ゼロ で は な い か も し
れ ま せ ん。そ し て 最 後 に や っ ぱ り 株 価 の 変 動 性
の 高 さ と 過 熱 感 で す か ね。え え、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 関 連 の 銘 柄
は も う ニ ュ ー ス 一 つ で 株 価 が 非 常 に大 き く 変 動 し や す い で す。
今 回 の 政 府 女 子 報 道 み た い に、 期 待 だけ で 急 騰 す る こ と も 少 な く あ り ま せ
ん。そ う し た 中 で、 す で に 株 価 が 将 来 の 成
功 を 過 剰 に 織 り 込 み す ぎ て い て、 割 高に な っ て い る 可 能 性。
い わ ゆ る 高 値 掴 み を し て し ま う リ スク に は、 常 に 注 意 が 必 要 で す ね。
う ん、 聞 い て る と ま さ に 未 来 へ の 投 資っ て い う 感 じ で す ね。
宝 く じ と は 言 わ な い ま で も。そ う で す ね。
ま あ、 投 資 す る 際 の ス タ ン ス と し て は宝 く じ を 買 う よ う な 感 覚 と ま で は 言
い ま せ ん が、 大 き な 夢 を 追 う 代 わ りに、 相 応 の リ ス ク も 引 き 受 け る 覚 悟 が
必 要 だ と い う こ と で す。も し 投 資 を 検 討 さ れ る の で あ れ ば、 あ
く ま で 失 っ て も 生 活 に 困 ら な い 余 裕資 金 の 範 囲 内 で、 か つ ご 自 身 の ポ ー ト
フ ォ リ オ 全 体 の 中 の ほ ん の 一 部 に とど め る べ き で し ょ う ね。
そ し て 何 よ り、 数 ヶ 月 と か 一 年 と い った 短 期 的 な 値 動 き に 一 喜 一 憂 す る ん
じ ゃ な く て、 少 な く と も 五 年、 十 年、 ある い は そ れ 以 上 と い っ た 超 長 期 的 な
視 点 で、 技 術 の 進 展 と 会 社 の 成 長 を 見守 る、 そ う い う 姿 勢 が 重 要 だ と 思 い ま
す。い や、 未 来 を 感 じ る 技 術 の 話 か ら、 結
構 シ ビ ア の 投 資 の リ ス ク ま で、 今 回 も本 当 に 勉 強 に な り ま し た。
技 術 の 進 歩 も、 そ れ を 支 え よ う と す る国 の 動 き も、 そ し て 我 々 投 資 家 と し て
24:00
冷 静 に 見 る べ き 点 も よ く わ か り ま した。
さ て、 今 日 の デ ィ ー ウ ェ イ ブ の 話 が 面白 か っ た、 役 に 立 っ た と 感 じ た あ な た
は、 ぜ ひ、 こ の 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な話 の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル 登 録 を
お 願 い し ま す。そ れ か ら で す ね、 今 後 取 り 上 げ て ほ し
い 銘 柄 の リ ク エ ス ト と か、 今 日 の デ ィー ウ ェ ー ブ の 話 に つ い て い や、 ア ニ ー
リ ン グ 方 式 と ゲ ー ト 方 式、 結 局 ど っ ちが 勝 つ と 思 う？
と か、 政 府 の 出 資 話 本 当 に あ る の かな？
と か、 皆 さ ん が 感 じ た こ と、 疑 問 に 思っ た こ と な ん で も 結 構 で す の で、 ぜ ひ
コ メ ン ト 欄 で 教 え て く だ さ い ね。は い。
皆 さ ん の コ メ ン ト、 い つ も 刺 激 に な って い ま す。
本 当 に 多 様 な 視 点 に 触 れ る の は、 私 たち に と っ て も 大 き な 学 び で す の で、 楽
し み に し て い ま す。そ れ で は、 今 回 は こ の 辺 で。
次 回 も お 耳 を 拝 借。