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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。こ ん に ち は。
さ あ、 本 日 2026年 2月13日、 い や、 米 国 の1月 消 費 者 物 価 指 数 CPI が 発 表 さ れ ま
し た ね。え え。
発 表 さ れ ま し た ね。結 果 は な ん か 一 見 す る と イ ン フ レ も
う 終 わ り だ。っ て 叫 び た く な る よ う な す ご い 良 い
数 字 に 見 え る ん で す け ど。は い。
で も そ の 裏 に は も し か し た ら い く つか の 罠 が 隠 さ れ て い る か も し れ な い
と。こ の 数 字 が 意 味 す る 本 当 の メ ッ セ ー
ジ は 何 な の か、 そ し て 我 々 の 投 資 戦 略に ど う 生 か し て い く べ き か。
今 日 は こ の テ ー マ を え え 楽 し く、 そ して 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま
す。え え。
ま さ に 市 場 の こ の 熱 狂 と。中 央 銀 行 で あ る エ フ ア ー ル ビ ー の ま
あ、 冷 静 さ と の 綱 引 き が 始 ま っ た っ てい う 印 象 で す。
よ ね？綱 引 き で す か？
は い。今 回 の CPI は そ の 綱 引 き を こ う ど っ
ち の 方 向 に 動 か す の か、 非 常 に 重 要 な材 料 に な り ま し た。
単 な る 数 字 の 発 表 っ て い う よ り は、 今後 の マ ー ケ ッ ト の 物 語 を 左 右 す る 一
つ の 分 岐 点 と 言 え る か も し れ ま せ ん。物 語 の 分 岐 点。
い や、 そ れ は 面 白 く な っ て き ま し たね。
で は 早 速、 そ の 物 語 の 幕 開 け と な るCPI の 結 果 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
市 場 の 予 想 に 対 し て 実 際 は ど う だ った ん で す か？
は い。え っ と、 結 論 か ら 言 う と、 ヘ ッ ド ラ イ
ン の 数 字 は 市 場 の 期 待 を さ ら に 上 回る ポ ジ テ ィ ブ サ プ ラ イ ズ で し た。
ま ず、 全 体 の 動 き を 示 す 総 合 CPI で すが。
前 年 同 月 比 で 2.4% の 上 昇 に と ど ま りま し た 二。
点 4% で す か。市 場 の コ ン セ ン サ ス 予 想 は 2.5% で し
た か ら、 そ れ を 下 回 っ て き た 後。そ う な ん で す。
し か も こ の 2.4% っ て い う 水 準 は 確か。
か な り 低 い で す よ ね。そ の 通 り で す。
こ れ は 約 五 年 ぶ り の 低 い 伸 び 率 で して、 イ ン フ レ の 鈍 化 傾 向 が よ り は っ き
り し た と 言 え ま す ね。な る ほ ど。
一方 で あ の 変 動 の 激 し い 食 品 と エ ネ ルギ ー。
は い は い、 こ れ を 除 い た い わ ゆ る コ アCPI は 前 年 同 月 比 2.5% の 上 昇 で し
た。あ。
コ ア の 方 は。え え。
こ ち ら は 市 場 予 想 と ま あ、 ぴ っ た り 一致 し た ん で す け ど、 そ れ で も 着 実 に 低
下 傾 向 は 続 い て い ま す。な る ほ ど。
総 合 CPI の 方 が 予 想 以 上 に 下 が っ たっ て い う こ と は、 何 か こ う 露 出 し て 価
格 が 下 が っ た 項 目 が あ っ た っ て こ とで す よ ね。
ま さ に 今 回 の イ ン フ レ 鈍 化 の 最 大 の立 役 者 は、 や っ ぱ り ガ ソ リ ン 価 格 な ん
で す よ。あ あ。
ガ ソ リ ン。前 年 同 月 比 で な ん と 7.5% も の 大 幅 な
下 落 に な っ て ま し て。7.5% そ れ は 大 き い で す ね。
え？え？
こ れ が、 全 体 の 数 字 を 強 く 押 し 下 げ たと い う わ け で す。
た だ、 そ う な る と 逆 に ま だ 高 止 ま り して い る こ う ち ょ っ と 厄 介 も の み た い
な 項 目 も い る わ け で し ょ う。楽 観 一 辺 倒 に は な れ な い と い う か。
そ こ が 今 回 の レ ポ ー ト を 読 む 上 で 最も 重 要 な ポ イ ン ト な ん で す。
ほ う、 イ ン フ レ の 中 身 を 見 て み る と、サ ー ビ ス 価 格、 特 に 住 居 費 が 依 然 と し
て 根 強 く 残 っ て る ん で す ね。住 居 費、 家 賃 と か で す。
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ね え え。住 居 費 は 前 年 同 月 比 で 3.0% の 上 昇、
さ ら に 電 気 代 も 6.3% 上 昇 と、 生 活 実感 に 近 い 部 分 の 物 価 は ま だ か な り 高
い 水 準 で す。エ フ ア ー ル ビ ー が イ ン フ レ と の 戦 い
は 終 わ っ て い な い っ て 慎 重 な 姿 勢 を崩 さ な い 最 大 の 理 由 が、 こ の 粘 着 質 の
高 い サ ー ビ ス イ ン フ レ な ん で す ね。な る ほ ど。
つ ま り、 ガ ソ リ ン っ て い う 変 動 の 大 きい 項 目 が 下 が っ た お か げ で、 全 体 の 数
字 は 綺 麗 に 見 え る け ど。構 造 的 な イ ン フ レ の 圧 力 自 体 は ま だ
く す ぶ っ て る と。そ う い う こ と で す ね え。
え、 そ う い う こ と で す。こ の 二 面 性 が、 市 場 発 表 後 の 市 場 の ち
ょ っ と 複 雑 な 反 応 に つ な が っ て い くん で す よ。
そ の 市 場 の 反 応 を 詳 し く 聞 き た い です。
ヘ ッ ド ラ イ ン の 数 字 だ け 見 れ ば、 株 価は も う 爆 上 げ み た い な 感 じ が し ま す
け ど。実 際 は ど う だ っ た ん で す か？
ま。さ に ま だ ら 模 様 と い う 言 葉 が ぴ っ た
り の 反 応 で し た ね。ま だ ら 模 様。
ま ず、 株 式 市 場 で す が、 ダ ウ 平 均 株 価は 小 幅 に 反 発 し て 49,500 ド ル 台 と 過
去 最 高 値 圏 を 維 持 し ま し た。こ れ は 素 直 に イ ン フ レ 鈍 化 と 将 来 の
利 下 げ を 交 換 し た 動 き で す。で も、 小 幅 に っ て い う の が ち ょ っ と 気
に な り ま す ね。エ ス ア ン ド ビ ー 500 と か。
ナ ス ダ ッ ク は ど う だ っ た ん で す か？こ ち ら は え っ と、 一 進 一 退 で し た。
CPI 発 表 直 後 は 上 が っ た ん で す け ど、そ の 後 は 伸 び 悩 む 展 開 で し た。
そ れ は な ぜ？で す。
な ぜ な ら、 市 場 参 加 者 の 一 部 が こ の1月 の デ ー タ 本 当 に 信 じ て い い の か？
っ て い う ち ょ っ と し た 疑 念 を 抱 い てい る か ら な ん で す。
デ ー タ の 信 頼 性 へ の 疑 念 で す か？具 体 的 に は ど う い う こ と で し ょ う。
2025年 の 秋 に、 政 府 機 関 の 一 部 閉 鎖 があ り ま し た よ ね。
あ あ。あ り ま し た ね。
あ の 影 響 で、 統 計 デ ー タ の 収 集 と か 集計 の プ ロ セ ス に、 ま あ 遅 れ と か 歪 み が
生 じ て る ん じ ゃ な い か っ て い う 指 摘が あ る ん で す。
な る ほ ど。特 に 1月 っ て、 企 業 が 価 格 改 定 を 行 う
と か、 季 節 的 な 要 因 で 数 字 が ブ レ や すい 月 で も あ る の で、 は い は い は い。
そ の 上 で の デ ー タ 収 集 の 混 乱 と な ると、 今 回 の 数 字 だ け で ト レ ン ド を 判 断
す る の は 危 険 じ ゃ な い か。っ て い う 慎 重 論 が。
特 に ハ イ テ ク 株 の 上 値 を 抑 え た 形 です ね。
な る ほ ど。数 字 は 良 い ん だ け ど も、 ノ イ ズ が 多 い
か も し れ な い か ら 手 放 し で は 喜 べ ない と、 そ の 心 理 は よ く わ か り ま す。
で は、 よ り 金 利 の 動 き に 敏 感 な 債 券 市場 は ど う 反 応 し た ん で す か？
債 券 市 場 の 反 応 は？非 常 に 素 直 で し た ね。
素 直 で す か？は い。
米 国 の 十 年 債 利 回 り は 発 表 前 の 4.1フ ル パ ー セ ン ト 近 辺 か ら 一時 4.07% 台
ま で 低 下 し ま し た。お お、 下 が っ た ん で す ね。
え え。こ れ は 市 場 が イ ン フ レ が こ こ ま で 落
ち 着 く な ら、 エ フ ア ー ル ビ ー は も う 高い 金 利 を 維 持 す る 必 要 は な い。
い ず れ 利 下 げ に 踏 み 切 る だ ろ う と 確信 を 強 め て 債 券 を 買 い 進 め た 結 果 で
す。債 券 の 価 格 が 上 が っ て 利 回 り が 低 下
し た と。そ の 金 利 低 下 の 観 測 は 当 然 為 替 に も
影 響 し ま す よ ね。お っ し ゃ る 通 り で す。
金 利 低 下 観 測 は そ の ま ま ド ル 安 の 圧力 に な り ま す か ら。
は い。ア メ リ カ の 金 利 が 下 が る な ら、 ド ル の
魅 力 は 相 対 的 に 薄 れ ま す か ら ね。結 果、 ド ル 円 相 場 は 発 表 前 の 一 ド ル
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153円 30 銭 あ た り か ら 一時 152円 92 銭あ た り ま で 円 高 が 進 み ま し た。
株 は 疑 心 暗 鬼、 債 券 と 為 替 は 素 直 に 利下 げ を 織 り 込 む 動 き と、 市 場 ご と の 温
度 差 が 面 白 い で す ね。全 体 と し て は や っ ぱ り 利 下 げ 期 待 が
大 き く、 フ ラ ン だ と 見 て よ さ そ う で すね。
え え。間 違 い な く 利 下 げ へ の 青 信 号 が 灯 っ
た と 言 え る で し ょ う。こ の CPI の 結 果 を 受 け て、 市 場 の 金 融
政 策 に 対 す る 見 通 し は も う 劇 的 に 変化 し ま し た。
劇 的 に で す か？ま ず、 目 前 に 迫 っ て い る 3月 の FOMC に
つ い て は ど う で し ょ？う 3月 の 利 上 げ 停 止、 つ ま り 金 利 の 据
え 置 き は、 も は や 90% 以 上 の 確 率 で 確実 視 さ れ て い ま す。
あ、 そ れ は も う ほ ぼ 決 ま り と。え え。
こ れ は ま あ 予 想 通 り な ん で す が、 重 要な の は そ の 先 で す。
利 下 げ の 開 始 時 期 と そ の 回 数 で す ね。市 場 は ど う 織 り 込 み 始 め た ん で す か？
市 場 の メ イ ン シ ナ リ オ は、 6月 に 最 初の 利 下 げ と い う 見 方 に 大 き く 傾 き ま
し た。6月 は い、 CMA の フ ェ ド ワ ッ チ ツ ー ル
を 見 る と、 6月 の 利 下 げ 確 率 は 50% を大 き く 超 え て き て い ま す。
こ れ は CPI 発 表 前 か ら グ ッ と 幼 少 しま し た。
い よ い よ 現 実 味 を 帯 び て き ま し た ね。そ う な る と、 年 内 に 何 回 利 下 げ す る の
か？と い う 点 も 変 わ っ て き そ う で す け ど。
そ こ が 今 回 最 大 の サ プ ラ イ ズ か も しれ ま せ ん。
ほ う 思 い 出 し て ほ し い ん で す が。昨 年 12月 時 点 で FRB が 示 し た 公 式 見
解、 い わ ゆ る ド ッ ト プ ロ ッ ト で は、2026年 中 の 利 下 げ は 1回 が 中 央 値 で し
た。そ う で し た。
た っ た 1回 で し た ね。あ く ま で 慎 重 な 姿 勢 だ っ た。
そ れ が 今 回 の CPI を 受 け て、 市 場 は なん と 年 内 に 3回 か ら 4回 の 利 下 げ を 織
り 込 み 始 め た ん で す。え え。
3回 か ら 4回。は い、 合 計 で 0.75% か ら 1% も の 利 下
げ を 期 待 し て い る。こ れ は エ フ ア ー ル ビ ー の 見 解 と は？
も は や 天 と 地 ほ ど の 差 が あ り ま す。う わ。
こ こ に 今 の マ ー ケ ッ ト の 最 大 の チ ャン ス と リ ス ク が。
ま あ、 同 居 し て い る わ け で す。年 産 4回 で す か？
そ れ は す ご い 期 待 感 で す ね。し か し、 エ フ ア ー ル ビ ー の 公 式 見 解 と
こ こ ま で 乖 離 し て い る の は ち ょ っ と怖 く も あ り ま す。
市 場 は 少 し こ う、 先 詰 ま り す ぎ て る って い う 見 方 も で き ま せ ん か？
ま さ に そ の 通 り で す。楽 観 は 禁 物 で す ね。
エ フ ア ー ル ビ ー は 依 然 と し て デ ー タ次 第 と い う ス タ ン ス を 堅 持 し て い ま
す し、 彼 ら が 見 て い る リ ス ク 要 因 は 消え て い ま せ ん か ら。
は い。先 ほ ど 話 に 出 た し ぶ と い 住 居 費 も 動
向 も そ う で す し。も う 一 つ、 正 常 的 な リ ス ク も 無 視 で き
ま せ ん。あ あ、 ト ラ ン プ 政 権 の 政 策、 特 に 貿 易
関 連 で。す ね え え。
も し 輸 入 品 に 対 し て 一 律 で 高 い 関 税を か け る よ う な 政 策 が 実 行 さ れ れ ば、
そ れ は 企 業 の コ ス ト 増 を 通 じ て 再 び物 価 を 押 し 上 げ る 要 因 に な り 得 ま す。
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そ う な れ ば FRB は 利 下 げ ど こ ろ に なっ て し ま う。
確 か に 市 場 は こ の リ ス ク を ま だ 十分 に織 り 込 ん で い る と は 言 え ま せ ん。
青 信 号 は と も り ま し た が、 前 方 の 交 差点 に は ま だ 霧 が か か っ て い る、 そ ん な
状 況 で す。な る ほ ど、 市 場 の 期 待 と FRB の 現 実 主
義、 そ し て 政 治 と い う 深 く た い 要 素。こ の 綱 引 き の 中 で、 我 々 投 資 家 は セ ク
タ ー 選 び も 慎 重 に な る 必 要 が あ り ます ね。
こ の 金 利 低 下 期 待 は ど の 分 野 に と って 追 い 風 に な っ て、 ど の 分 野 に は 向 か
い 風 に な る ん で し ょ う か？金。
利 環 境 の 変 化 は 株 式 市 場 の 景 色 を 大き く 変 え ま す。
ま さ に 今、 資 金 の 大 き な 流 れ が 変 わ るセ ク タ ー ロ ー テ ー シ ョ ン の 入 り 道 に
立 っ て い る 可 能 性 が あ り ま す ね。ま ず は、 こ の 追 い 風 を 最 大 限 に 受 け ら
れ そ う な セ ク タ ー か ら 教 え て く だ さい。
筆 頭 は、 こ れ ま で 高 い 金 利 に 苦 し め られ て き た ハ イ テ ク グ ロ ー ス 株 で す。
や は り グ ロ ー ス 株。え え。
特 に、 ま だ 利 益 が 出 て い な い よ う な 新興 グ ロ ー ス 株 で す ね。
こ れ ら の 企 業 価 値 は、 将 来 生 み 出 す 利益 を 現 在 価 値 に 割 り 引 い て 研 鑽 さ れ
ま す が、 そ の 割 引 率 で あ る 金 利 が 下 がる こ と で、 企 業 価 値 が 直 接 的 に 上 が り
や す く な り ま す。大 型 の GFAM み た い な 銘 柄 よ り も、 よ
り 金 利 に 敏 感 な 中 小 型 の グ ロ ー ス 株に 妙 味 が 出 て く る か も し れ な い と。
そ う い う 見 方 が で き ま す ね。次 に 不 動 産 セ ク タ ー。
特 に リ ー ト で す。リ ー ト で す ね。
は い。不 動 産 業 は 典 型 的 な 装 置 産 業 で、 多 額
の 借 り 入 れ を 必 要 と し ま す か ら、 金 利が 下 が れ ば 支 払 い 利 息 が 減 っ て 業 績
に 直 接 プ ラ ス に 働 き ま す。な る ほ ど。
借 り 入 れ コ ス ト が 下 が る か。ら え え。
加 え て、 国 債 の 利 回 り が 低 下 す れ ば、相 対 的 に リ ー ト の 高 い 分 配 金 利 回 り
の 魅 力 が 増 す と い う 二 重 の 追 い 風 が期 待 で き ま す。
な る ほ ど。他 に は ど う で し ょ。
う 電 力 や ガ ス と い っ た 公 益 事 業 セ クタ ー も 注 目 で す ね。
こ こ は 業 績 が 安 定 し て い て、 配 当 利 回り が 高 い 銘 柄 が 多 く て、 い わ ば 債 券 の
代 替 品 み た い に 見 な さ れ る こ と が ある ん で す。
ボ ン ド プ ロ キ シ。で す ね。
え え。債 券 の 利 回 り が 低 下 す る 局 面 で は、 よ
り 高 い リ タ ー ン を 求 め て 資 金 が 流 入し や す い 傾 向 が あ り ま す。
逆 に こ の 金 利 低 下 観 測 が 向 か い 風 にな っ て し ま う セ ク タ ー は ど こ で し。
ょ う か。最 も 直 接 的 な 影 響 を 受 け る の が 金 融
銀 行 セ ク タ ー で。す あ あ、 銀 行。
銀 行 の 基 本 的 な ビ ジ ネ ス モ デ ル は、 預金 と 貸 し 出 し の 禁 じ の 差。
い わ ゆ る 利 ざ や で 儲 け る こ と で す から。
は い。金 利 が 全 体 的 に 低 下 す る 局 面 で は、 こ
の 利 ざ や が 縮 小 し て 収 益 性 が 悪 化 する 懸 念 が 強 ま り ま す。
こ れ ま で 金 利 上 昇 の 恩 恵 を 最 も 受 けて き た セ ク タ ー だ け に、 逆 回 転 が 始
まる 可 能 性 に は 注 意 が 必 要。で す ね。
儲 け の 源 泉 が 細 っ て し ま う と、 エ ネ ルギ ー セ ク タ ー も 厳 し そ う で す よ ね。
え え、 今 回 の CPI 低 下 の 朱 印 が ガ ソ リン 価 格 の 下 落 だ っ た こ と か ら も 分 か
る よ う に、 エ ネ ル ギ ー 価 格 の 低 迷 は その ま ま エ ネ ル ギ ー 企 業 の 業 績 悪 化 に
直 撃 し ま す か ら、 確 か に 景 気 減 速 懸 念が 強 ま れ ば、 さ ら に 原 油 需 要 が 落 ち 込
む っ て い う 悪 循 環 に 陥 る 可 能 性 も あり ま す。
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あ り が と う ご ざ い ま す。つ ま り、 こ れ ま で 市 場 を 牽 引 し て き た
一 部 の 大 型 ハ イ テ ク や、 金 利 上 昇 の 恩恵 を 受 け て き た 銀 行、 エ ネ ル ギ ー か ら
出 遅 れ て い た 中 小 型 グ ロ ー ス 不 動 産交 易 と い っ た セ ク タ ー へ 資 金 が 還 流
す る 大 き な う ね り が 起 き る か も し れな い と い う こ と で す ね。
ま さ に そ う い う 大 局 観 を 持 つ こ と が、今 の 局 面 で は 重 要 に な っ て く る と 思
い ま す。こ。
こ ま で 聞 い て く る と、 強 い 雇 用 と 落 ち着 い た イ ン フ レ が 両 立 す る、 い わ ゆ る
ゴ ル デ ィ ー ロ ッ ク ス 相 場 へ の 期 待 が高 ま り ま す ね。
で も、 話 の 端 々 に 出 て き た よ う に、 何か 落 と し 穴 が あ る 気 が し て な り ま せ
ん。個 人 投 資 家 と し て 今、 特 に 注 意 す べ き
こ と は 何 で し ょ う か。ま さ に そ の 点 で す。
今 の 市 場 は、 楽 観 の 中 に 潜 む 落 と し 穴に 満 ち て い ま す。
う わ、 怖 い で す ね。こ の 熱 狂 に 浮 か さ れ ず、 冷 静 に 足 元 を
見 る た め に、 三 つ の ポ イ ン ト を 意 識 して い た だ き た い ん で す。
ぜ ひ お 願 い し ま す。一つ目 は 繰 り 返 し に な り ま す が、 デ ー タ
の 歪 み を 疑 う こ と で す。は い。
先 日 の 雇 用 統 計 も、 今 回 の CPI も ヘ ッド ラ イ ン の 数 字 は 素 晴 ら し か っ た。
で も、 中 身 を 精 査 す る と 懸 念 材 料 が 見え て く る ん で す。
雇 用 統 計 で は 全 体 の 雇 用 者 数 は 力 強い 伸 び で し た が、 増 加 分 の 多 く は 景 気
に 左 右 さ れ に く い 政 府 部 門 と か 医 療、教 育 分 野 だ っ た ん で す。
ほ う、 逆 に 景 気 に 敏 感 な IT や 金 融 では、 雇 用 が 減 少 し て い る 労 働 市 場 の 質
に 変 化 の 兆 し が 見 え る ん で す ね。な る ほ ど。
量 だ け じ ゃ な く 質 を 見 る と。今 回 の CPI も 1月 特 有 の 季 節 要 因 と
か、 政 府 閉 鎖 の 影 響 が あ る か も し れ ない と い う こ と で し た も ん ね。
え？え？
一 度 の 良 好 な デ ー タ で ト レ ン ド が 完全 に 変 わ っ た と 結 論 付 け な い っ て い
う 冷 静 さ が 必 要 で す。は い。
2つ目 の 注 意 点 は、 先 ほ ど か ら 議 論 し てい る FRB と 市 場 の 温 度 差 で す。
あ あ。機 体 の ギ ャ ッ プ で す ね。
そ う で す。市 場 が 織 り 込 む 年 3 4回 の 利 下 げ と、
FRB が 示 唆 す る 年 1回 の 利 下 げ。こ の 巨 大 な 機 体 の ギ ャ ッ プ は、 い ず れ
必 ず 修 正 を 運 ば れ ま す。修 正。
で す か。そ れ は。
ど う い う 形 で 起 こ る ん で し ょ？う 二 つ の シ ナ リ オ が 考 え ら れ ま す。
一 つ は、 今 後 の 経 済 指 標 が 強 す ぎ てFRB が 利 下 げ に 踏 み 切 れ ず、 市 場 が 期
待 を 剥 落 さ せ て 株 価 が 調 整 す る パ ター ン。
は い。も う 一 つ は、 市 場 の 期 待 通 り FRB が 利
下 げ に 動 く ん だ け れ ど も、 そ れ が 景 気が 思 っ た よ り 悪 い か ら 利 下 げ せ ざ る
を 得 な い と い う 理 由 だ っ た 場 合。あ。
あ、 そ れ は 良 く な い。利 下 げ で す ね。
そ う で す。悪 い ニ ュ ー ス に よ る 利 下 げ で あ り、 株
価 に と っ て は マ イ ナ ス で す。ど ち ら に せ よ、 こ の 期 待 の ギ ャ ッ プ 自
体 な 将 来 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 源 泉 にな る こ と を 理 解 し て お く べ き で す。
期。待 が 大 き す ぎ る 分、 裏 切 ら れ た 時 の 反
動 も 大 き い と 肝 に 銘 じ ま す。で は、 最 後 の 3つ目 の ポ イ ン ト は？
3つ目 は、 イ ン フ レ 再 燃 の リ ス ク を 忘 れな い こ と で す。
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イ ン フ レ 再 燃。ト ラ ン プ 政 権 の 政 策 リ ス ク も そ う で
す し。地 政 学 的 な リ ス ク に よ る エ ネ ル ギ ー
価 格 の 最 高 騰 と か、 サ プ ラ イ チ ェ ー ンの 混 乱 と か、 イ ン フ レ を 再 び 呼 び 起 こ
す か な 節 は 世 界 中 に く す ぶ っ て い ます か ら、 今 の 低 イ ン フ レ が 未 来 を 保 証
す る も の で は な い と い う 前 提 に 立 つこ と が 重 要 で す。
な る ほ ど。で は、 こ れ ら の リ ス ク を 踏 ま え た 上
で、 私 た ち は 具 体 的 に ど の よ う な ア クシ ョ ン を 考 え れ ば い い の で し ょ う か。
ま ず は 高 値 づ か み を 避 け る こ と で すね。
特 に AI 関 連 な ど、 す で に 期 待 が 先 行し す ぎ て い る 銘 柄 へ の 飛 び 付 き 買 い
は 禁 物 で す。市 場 全 体 が 楽 観 に 傾 い て い る 時 こ そ、
一 歩 引 い て 押 し 目 を 待 つ 冷 静 さ が 求め ら れ ま す。
は い、 次 に 為 替 の 動 き へ の 注 意 で す。日 米 の 金 利 差 縮 小 観 測 か ら ド ル 安 円
高 が 進 み や す い 地 合 い で す か ら、 日 本の 輸 出 関 連 企 業 へ の 投 資 は、 為 替 差 損
が 業 績 の 重 し に な る リ ス ク を 考 慮 する 必 要 が あ り ま す ね 確 か に。
そ し て 最 後 に、 こ の タ イ ミ ン グ を 分 散投 資 の 見 直 し の 好 機 と 捉 え る こ と で
す。好 調 な 大 型 ハ イ テ ク 株 に 偏 っ た ポ ー
ト フ ォ リ オ を 一 度 見 直 し て、 金 利 低 下の 恩 恵 を 受 け や す い 中 小 型 株 や リ ー
ト あ る い は 守 り の 資 産 と し て 債 券 を組 み 入 れ る な ど、 よ り バ ラ ン ス の と れ
た 資 産 配 分 を 再 検 討 す る に は 絶 好 の機 会 だ と 思 い ま。
す。あ り が と う ご ざ い ま す。
最 後 に、 短 期 的 な 視 点 で。次 に 史 上 が 最 も 注 目 す る イ ベ ン ト、 あ
る い は 人 物 の 発 言 っ て 何 に な る で しょ う か？
や は り、 エ フ ア ー ル ビ ー の パ ウ エ ル 議長 の 発 言 で し ょ う ね。
パ ウ エ ル 議 長。え え、 市 場 の 行 き 過 ぎ た 利 下 げ 期 待 に
対 し て、 彼 が ど の よ う な 言 葉 で 釘 を 刺す の か、 あ る い は 容 認 す る の か。
彼 の 次 の 一 言 が、 こ の 市 場 と エ フ ア ール ビ ー の 綱 引 き の 方 向 性 を 決 め る 次
の 大 き な 材 料 に な る は ず で す。よ く わ か り ま し た。
今 日 の CPI は 市 場 に 早 期 利 下 げ っ てい う 甘 い 夢 を 見 せ さ せ る よ う な ニ ュ
ー ス で し た け ど、 そ の 裏 に は デ ー タ の信 頼 性 の 問 題 と か、 エ フ ア ー ル ビ ー と
の 大 き な 意 識 の ズ レ と い っ た 現 実 が横 た わ っ て い る と。
え え。こ の 夢 と 現 実 の 境 目 で、 我 々 は い か に
冷 静 に 公 開 を 続 け る か が 問 わ れ て いる と い う こ と で す ね。
ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。さ て、 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、
こ の よ う に タ イ ム リ ー な 情 報 を そ の裏 側 ま で 深 掘 り し て わ か り や す く 解
説 し て い き ま す。こ の 機 会 に ぜ ひ ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン
ネ ル の 登 録 を お 願 い し ま す。お 願 い し ま。
す。そ し て、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い テ ー マ
や 銘 柄、 番 組 へ の 感 想 な ど あ り ま し たら、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ く だ さ
い。す べ て 目 を 通 さ せ て い た だ き ま す。
そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。