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こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。
さ あ、 い よ い よ 明 日 に 迫 り ま し た ね。エ ヌ ビ デ ィ ア の 決 算 発 表。
こ れ は も う 見 逃 す わ け に は い け ま せん。
ビ デ ィ ア。は は。
出 ま し た ね。は い。
と い う こ と で、 今 日 は こ の エ ヌ ビ デ ィア の 決 算 発 表 に 向 け て、 え っ と、 今 の
状 況 と か 注 目 ポ イ ン ト を 一 緒 に 見 てい き た い と 思 い ま す。
よ ろ し く お 願 い し ま す。決 算 を し っ か り 読 み 解 く 上 で も、 ま ず
エ ヌ ビ デ ィ ア を 取 り 巻 く。ま あ、 足 元 の 状 況、 こ れ を 把 握 し て お
く こ と が 大 事 で す よ ね。い く つ か あ の 気 に な る 動 き が あ り ま
し た の で、 ち ょ っ と 整 理 し ま し ょ。う か、 ま ず は ち ょ っ と 気 に な る ニ ュ ー
ス か ら で す か ね。中 国 ビ ジ ネ ス 関 連 で 動 き が あ っ た と。
え え、 こ こ は 少 し こ う 複 雑 な 状 況 に なっ て る ん で す よ ね。
報 道 に よ り ま す と、 エ ヌ ビ デ ィ ア、 それ か ら 競 合 の エ ー エ ム デ ィ ー で す ね。
こ の 二 社 が ア メ リ カ 政 府 に 対 し て、 中国 向 け の AI チ ッ プ の 売 り 上 げ か ら 得
た 収 入 の え え 15% を 支 払 う。こ れ で 合 意 し た と さ れ て い ま す。
十。5% で す か。
結 構 大 き い で す ね。え え。
こ れ は 一時 停 止 さ れ て い た 高 性 能 チ ップ の 中 国 向 け 輸 出 を。
ま あ 特 定 の 条 件 で す け ど、 再 開 す る ため の 動 き と ま あ 見 ら れ て い ま す ね。
た だ で す ね、 一方 で。な ん と い う か、 中 国 の 当 局 が 国 内 の 企
業 に 対 し て エ ヌ ビ デ ィ ア 性 の 特 定 のチ ッ プ、 特 に エ イ チ 20 と 呼 ば れ る モ
デ ル が あ る ん で す が、 こ れ の 仕 様 を 見合 わ せ る よ う に と ま あ 要 請 し て い る
な ん て い う 報 道 も 出 て る ん で す よ。あ あ、 輸 出 が オ ッ ケ ー に な っ て も 現 地
で 使 う な と い う 動 き が。そ う な ん で す。
関 連 部 品 の サ プ ラ イ ヤ ー に も な ん か生 産 停 止 の 指 示 が あ っ た と も 報 じ ら
れ て い て。ま あ、 エ ヌ ビ デ ィ ア 側 は そ の 安 全 保 障
上 の 懸 念 に つ い て は 否 定 は し て る んで す が、 ち ょ っ と 中 国 で の ビ ジ ネ ス 展
開 に は、 う ん、 不 透 明 感 が 漂 っ て い る。そ う い う 状 況 で す ね。
な る ほ ど。輸 出 再 開 は さ れ た け ど、 そ の 現 地 の 実
際 の 需 要 と か、 政 府 の 意 向 と か、 そ こが ま だ 読 め な い と。
え え。そ の 通 り で す。
そ し て 2つ目 で す ね。ラ イ バ ル の 動 き。
こ れ も か な り 大 き な ニ ュ ー ス が あ りま し た よ ね。
は い。競 合 の イ ン テ ル で す ね。
ま ず ア メ リ カ 政 府 が チ ッ プ ス 法。ま あ、 こ れ は 国 内 の 半 導 体 生 産 を 支 援
す る 法 律 で す け ど、 こ れ に 基 づ い て イン テ ル に な ん と 約 89億 ド ル と い う か
な り の 巨 額 の 出 資 を す る と。89億 ド ル？
え。え、 そ れ で 発 行 済 み 株 式 の 約 10% を 取
得 し て、 筆 頭 株 主 に な る と 発 表 し た んで す。
政 府 が あ の 個 別 企 業 の 筆 頭 株 主 に なる っ て い う の は？
こ れ は 相 当 異 例 な こ と で す よ ね。確 か に。
国 策 と し て イ ン テ ル を 後 押 し す る ぞ。と い う 強 い 意 思 表 示 み た い な。
ま さ に で、 さ ら に ソ フ ト バ ン ク グ ル ープ も で す ね。
イ ン テ ル に 対 し て 20億 ド ル、 日 本 円 で約 3000億円 で す か。
こ の 出 資 を 発 表 し ま し た。ソ フ ト バ ン ク も。
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え え。こ れ ら は や は り エ ー ア イ 半 導 体 分 野
で の、 ま あ イ ン テ ル の 巻 き 返 し を 後 押し す る 動 き と 見 ら れ ま す か ら、 エ ヌ ビ
デ ィ ア に と っ て は。う ん、 競 争 環 境 が 今 後 も し か し た ら 変
わ っ て い く か も し れ な い。そ う い う 可 能 性 を 示 唆 し て い ま す ね。
う ん。ま さ に 国 策 レ ベ ル。
そ し て 巨 大 資 本 も 動 い て き て い る と。エ ヌ ビ デ ィ ア 一 強 と い う わ け に は い
か な く な る か も し れ な い と い う 感 じで す か ね。
そ う い う 見 方 も で き ま す ね。そ し て 3つ目。
こ れ は 少 し ポ ジ テ ィ ブ な 追 い 風 に なる か も し れ な い 話 題 で し ょ。
う か、 そ う で す ね。こ れ は 先 週 改 正 さ れ た ジ ャ ク ソ ン ホ
ー ル 会 議 で の。パ ウ エ ル エ フ ア ー ル ビ ー 議 長 の 講 演
内 容 で す ね。は。
い。注 目 さ れ て ま し た ね え。
え、 市 場 参 加 者 の 多 く は こ の 講 演 か らで す ね。
9月 に も 利 下 げ が 開 始 さ れ る ん じ ゃ ない か と い う、 そ の 可 能 性 を 読 み 取 っ た
わ け で す。お、 お 利 下 げ 期 待 が は い。
も し 実 際 に 利 下 げ が 行 わ れ れ ば、 こ れは も う 皆 さ ん ご 存 知 の 通 り、 株 式 市 場
全 体 に と っ て プ ラ ス で す し。特 に NVIDIA の よ う な、 い わ ゆ る グ ロ
ー ス 株、 ハ イ テ ク 株 に と っ て は、 こ れは 追 い 風 と な る。
そ う い う 可 能 性 が あ り ま す ね。な る ほ ど。
中 国 リ ス ク と か 競 争 激 化 と い う ち ょっ と 心 配 な 材 料 も あ る。
一方 で、 金 融 緩 和 へ の 期 待 感 っ て い う。ま あ 好 材 料 も あ る と。
え え。そ う い う 状 況 で す ね。
そ ん な 中 で 迎 え る 決 算 発 表 で す け ど、私 た ち 個 人 投 資 家 と し て は、 ど の あ た
り に 注 目 し て い け ば よ い で し ょ う か。そ う で す ね。
ま ず あ の 大 前 提 と し て 押 さ え て お きた い の は、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た
ち の 見 方 と い う の は、 依 然 と し て、 まあ 強 気 が 多 い と い う こ と で す。
ふ む、 ふ む。今 回 の 第 二 四 半 期 の 売 上 高 予 想 の コ
ン セ ン サ ス、 つ ま り 平 均 値 で す ね。こ れ は 約 462億 ド ル。
そ し て 一 株 当 た り 利 益。イ ー ピ ー エ ス の 予 想 は 約 1.01 ド ル と
な っ て い ま す。な る。
ほ ど。た だ で す ね。
皆 さ ん も 経 験 あ る か も し れ ま せ ん が、エ ヌ ビ デ ィ ア の 場 合、 と に か く 市 場 の
期 待 値 が も う め ち ゃ く ち ゃ 高 い の でで す よ ね。
え え。な の で、 こ の コ ン セ ン サ ス、 予 想 を 上
回 る だ け で は 株 価 が 下 が っ ち ゃ う なん て こ と も 過 去 に は 結 構 あ り ま し た。
そ の 点 は ち ょ っ と 注 意 が 必 要 で。す ね。
ハ ー ド ル が。高 い。
と。ま さ に。
そ の 上 で、 じ ゃ あ 注 目 す べ き ポ イ ン トを 三 つ に 絞 る と す る と で す ね。
ま ず 一つ目 は 一 AI チ ッ プ、 特 に そ の 次世 代 製 品 の 需 要 動 向 と 今 後 の 見 通 し。
こ れ で し ょ う ね。や は り AI チ ッ プ。
え え、 具 体 的 に 言 う と、 今 出 荷 が 始 まっ て い る ジ ー ビ ー 200 チ ッ プ。
こ れ の 生 産 出 荷 が ち ゃ ん と 計 画 通 り加 速 し て い る の か ど う か。
そ れ か ら さ ら に そ の 先 の ジ ー ビ ー300 の リ リ ー ス 時 期、 そ し て さ ら に 次
世 代 と 言 わ れ る ブ ラ ッ ク ウ ェ ル シ リー ズ で す ね。
こ れ に 対 す る 需 要 が ど れ ほ ど 強 い のか、 こ の あ た り に つ い て、 会 社 側 か ら
こ う ポ ジ テ ィ ブ な コ メ ン ト が 出 て くる か ど う か。
こ れ が 非 常 に 注 目 さ れ ま す ね。AI 関 連 の 勢 い は、 ち ゃ ん と 継 続 し て
い る か を 示 す、 ま あ、 重 要 な 指 標 に なり ま す。
ま さ に エ ヌ ビ デ ィ ア の 成 長 の エ ン ジン 部 分 で す ね。
会 社 側 の 口 か ら 力 強 い 子 供 が 聞 け るか ど う か。
そ こ が ま ず 一 つ。そ う で す。
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次 に 2つ目。中 国 ビ ジ ネ ス の 現 状 と そ の 具 体 的 な
影 響 で す ね。さ っ き 触 れ た エ イ チ ツ ー オ ー チ ッ プ
な ど の 輸 出 の 状 況 が 実 際 ど う な っ てい る の か、 そ れ か ら、 中 国 当 局 の 規 制
の 動 き に 対 し て 会 社 側 は ど う 見 て いる の か。
そ し て、 あ の 売 上 の 15% を 支 払 う っ てい う 条 件 が 実 際 の 収 益 に ど の 程 度 の
影 響 を 与 え る の か。こ の あ た り に つ い て、 決 算 説 明 会 な ど
で 具 体 的 な 説 明 が あ る か ど う か、 こ れを し っ か り 確 認 し た い と こ ろ で す。
不 透 明 な 要 因 に 対 し て、 会 社 が ど う いう 見 方 を し て い る の か っ て い う の は
非 常 に 重 要 で す か？ら、 確 か に 中 国 市 場 の 動 向 は 売 り 上 げ
規 模 も 大 き い で す か ら ね。業 績 へ の イ ン パ ク ト を 図 る 上 で は、 こ
れ は 欠 か せ な い 情 報 で す ね。そ の 通 り で す。
そ し て 最 後 に 3つ目、 第 三 四 半 期 の 業 績ガ イ ダ ン ス。
つ ま り 次 の 四 半 期 の 業 績 見 通 し で すね。
ガ イ ダ ン。ス、 は い。
こ れ が。や は り 市 場 の 高 い 期 待 に 応 え る よ う
な 力 強 い ガ イ ダ ン ス を 示 す こ と が でき る か ど う か。
そ れ か ら 一 部 の ア ナ リ ス ト が 気 に して い る 点 な ん で す け ど、 こ れ ま で エ ヌ
ビ デ ィ ア っ て 市 場 予 想 を も う 大 幅 に上 回 る 決 算 を 連 発 し て き た じ ゃ な い
で す か。そ う で し た ね。
毎 回 サ プ ラ イ ズ み た い な。え え。
そ の い わ ゆ る 上 振 れ 幅 で す ね。予 想 を ど れ だ け 超 え る か と い う、 こ の
上 振 れ 幅 が 今 回 も 維 持 さ れ る の か。そ れ と も ち ょ っ と 期 待 値 が 高 ま り す
ぎ た 結 果、 上 振 れ 幅 が 縮 小 す る 傾 向 が見 ら れ ち ゃ う の か。
こ の 点 も、 あ の 株 価 の 反 応 を 見 る 上 では 結 構 重 要 に な り ま す ね。
な る ほ ど。数 字 そ の も の だ け じ ゃ な く て、 そ の 期
待 値 に 対 す る 上 振 れ 度 合 い も 重 要 にな っ て く。
る と そ う で す ね。あ と は 関 税 と か 貿 易 摩 擦 と い っ た そ
の 供 給 面 の リ ス ク に つ い て 何 か 言 及が あ る か ど う か も 合 わ せ て 注 目 し た
い ポ イ ン ト か な と 思 い ま す。な る ほ ど。
い や、 今 回 も 単 に 数 字 が い い か 悪 い かだ け じ ゃ な く て。
で、 そ の 中 身 と か 将 来 の 見 通 し ま で しっ か り 見 極 め る 必 要 が あ り そ う で す
ね。決 算 発 表、 注 目 し て 待 ち た い と 思 い ま
す。さ て、 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、
こ の よ う に 気 に な る 銘 柄 の 深 掘 り や経 済 ニ ュ ー ス の 解 説 を こ れ か ら も お
届 け し て い き ま す。ぜ ひ、 こ の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ
の 登 録 を お 願 い し ま。す、 は い。
今 回 取 り 上 げ た エ ヌ ビ デ ィ ア に つ いて の ご 感 想 で あ る と か。
今 後 こ う い う 銘 柄 を 取 り 上 げ て 欲 しい と い っ た リ ク エ ス ト な ど あ り ま し
た ら、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ い た だけ る と 嬉 し い で す。
お 待 ち し て い ま す。そ れ で は 次 回、 お 耳 を 拝 借。