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クロニクル。おはよう ございます 。月12日水曜
日ニュー スコネク ト。あな たと 経 済を つ な ぐ5 分間パーソナリ ティ野 々上
英文 です この 番 組 では 一日 一 つ5 分 間で 世界のメガトレ ン ドがわ かるニュ ー スを 解説
して行きます。朝 の 支度 、散 歩、 通勤 、 家事 の時 間 などに
お聞き いた だ け ると 嬉しいです。みな さん 好き な 言葉 名言 って あります でしょう
か ？私 は明 日 死 ぬ と思っ て生 きなさ い。
永 遠に生 き ると思 っ て 学びな さいです。インド 独立 の 父 。ガンジ
ー の言 葉で す が、 新聞 記 者のキャ リ アを止めてアメ リ カに 自 腹 でMBA 留学 す ると決 め た
時にジャカ ル タで出会 った 。恩師 の一 人か ら 色紙に 書いて 送っていただきました。
こう した 金言 を 今 の 時代 に 数々 残 して いる著名 投資家 が アメリカ にいます 。好
き な保 有期 間 は永 遠ルー ル 一 は決し て 損 をしないこ と。ル
ール にはル ー ル 一を決 して忘れ ないこと。今日 は そんな 投資 の 神様 の ニュース を お届け し
ましょう。アメリカ の 著名 投資家 ウォーレン バフェット 氏 が 来日
して 伊藤忠 商事 など 投資 する 総合 商社 の トップ らと 会談 しました。
日経 、新 聞、 朝日 、 新聞 の単独インタ ビ ューに応じたバフ ェ ッ ト氏 は 、自身 が率 いる 投資会社バー
クシャーハ ザ ウ ェ イが 持 つ、 日本 の 五 大 商社の株 の 保有比 率 を い ず れも7.4 % に 高 めたこ
と を明らかにしました。さらに 日本 株 へ の 投資 拡大 に 意欲 を 示 して
おり まして 、こ の期待 感か ら東 京株 式市 場 で は商社 株 が急 伸しました。
バフェット 人 は 一体 何者 か ？日本 の商 社 株 に注 目す る背 景 は何 か？そ
して 日 本 株の買い 増 しにつ いて 影 響を見ていきましょう。
はじめ に 、ウォーレ ンバフェッ ト は一 体どん な人物でしょ うか？
1930 年 に アメリカ の 中西部 ネブラスカ 州 オマハで 生まれた 。バフェッ ト
氏 はオマ ハ の賢 人。投 資の 神 様と今 で は 呼ばれています。
11歳 で 初めて 株式 を 買い 、13 歳 で 納税 したという 逸話 が 残っています。
もともと 千 会社 だった バークシャー ハサウェイ に 投資して 、の ち に筆 頭株 主、さ ら に ceoとな って 、
現在 は投 資 会社を 率い て企 業 買収 や 投資を手がけています。
現在 92歳 です が 、こ れま で日本 円 で14兆 円を超え る財 産 を築い て、 世 界 六 位 の大 富
豪となっています。投資 の スタイル には 、配 当 の高 さ や将 来 の成 長
性 を強 く見込ん だ り、 投 資 先をい く つも 分散させ た りと、 いったい ろ いろ な手法ス タ
イルがあります。バフェット 氏 は 財務 諸表 等 、単 に読み込ん でバリュ
ーそ の企 業 の本 当 の価 値 を自 ら の 目 で見極めて割 安とみ た。
優良 企 業 の 株を買 って 長く 保有 する 姿勢で知られています。
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例えば 、 1994年 までに コカコーラ に 95年 までにアメリカン エキスプレス に それぞれ 約 1700 円 を
投じました 。 が、時価 総 額は、 この 間 30年 足 らず で 20倍 近く
に膨らみました。逆 に 1990 年代 に .
バブ ル に世 間 が沸いてい た 頃に は 、 手を出 さずバブル 崩壊 でも、 大き な 損失を こ うむ り
ませんでした。バークシャー の 株 は 平均 で 年 19. 8 % の 上昇
を 続けて おり まして 、アメリ カ 大企 業500 社 の平均 9 . 9%。大き
く待っています。こう した 瞬間 から 、投 資 先 はバフェッ ト銘 柄 とし
て世 界 が注 視して いまし て、 投 資 先の 企 業の 価値が上 がる こ ともしば しばあります。
今回 それ が 、日 本 の商 社 株で も起き たとい うわけで すね。
バフェット 氏 が 、日 本 の五 大商 社 の三 菱商 事、三井 物産伊 藤忠 商事 丸紅 住友 商 事でそれ ぞ
れ5%を超 える 株 式を 取得 し たと 発表 し た 。のは 90 歳の 誕 生日を 迎えた2020年 8月 のことです。
日本 の 本格 的 な 投資 は 初めて で 、当 時、大きなニュ ースとなりました。
なぜ 、日 本 の商 社 に 目 をつけ た のでしょ うか？一つ 挙げる と 、日 本 の商 社 が 持 つエネルギ ー資
源事 業 の価 値です。脱石油 や ESG 投資 と いった 言葉 が 近年 盛ん に
叫 ばれて 、オージ ュ資 源価 格 が下 落傾 向 にありました 。が、バフ
ェ ッ ト氏 はそ の 価格が 戻 っ た時にエネ ルギ ー事業 と連 動す る 勝 者 に目 があ る。将来
リ ターンが 見 込め ると見 たと いう わけです。バ フ ェッ ト 氏 は 投資 の際に 割安 であ るか
も特に重視 して い ます 。企業 を資 産面 か ら見 た 割安 で表す PBR株 価 純資
産 倍率 が 日本 は 半数 の企業 が 基 準 である一 倍を下 回 っ て割安だとみられています。
さらに 商社 は 色々 な 事業 を 追う 供物 多角 経営 で知られています が 、複 合企 業コングロマリッ ト の企 業価
値 は市 場 で は低 く見積 も ら れが ちです。このため 、バフェッ トか ら見 たと き に、 日 本の 商
社は 割 安に放置さ れて い ると 捉えら れた。つ ま り 回だと なっ たわ けですね。
バフェット 氏 に よる 五大 商社 株 の 保有 比率 は今回 買い増し で 7 . 4 %に なりました。
さらに 9 . 9 %まで 高める 可能 性 が ある と 説明しています。
日本 の 商社 株 を なぜか います のか という こと も考えて み ましょう 。一
つ は、 日本 での 資金 調達コ ス ト の 安 さが挙げられます 。こ
うした ケ ース で、 外 国企 業 が 日本 株を 取得する際 、 サムラ イ債 、 つま り社 債を発 行 して
日本 円 を調 達 す る んで す が、 超 低金利 で 海外 に 比 べて も円を 手に 入
れや すい環境がまずあります。次に 日本 企業 も グロー バル 化されて いる こと が
挙げられます。バブル 崩壊 を 経験 した 日本 企業 は 長らく 潰れない
。潰さないた め にキャッシ ュ現 金 を溜め 込 みが ちでした。
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ただ 、東 証 のリー ド もあっ て 、 今は 企業 価 値を高め、コーポ レートガバ ナ ンスを 高める 。つ
ま り、株 主を 向い て 企業 統治 を して 株主 に還元して 行く と いう方 向に 、大 きく動きつつあります。
この 結果 、外 国投資 家か ら注 目 株 が 買 わ れ始めてい るとい う状 況です。
最後 に バフェット 氏 が こうして 、日 本 の商 社 株に注 目し たこ と の影 響 も見てい きましょう。
バフェット 氏 が 2020年 に 五大 商社 の 発行 済み株式 を 飼い 始めて から 、ほ か の日 本企 業 の 株
を買った。今 の ところ は そう では あり ませ ん。
一方 で 、バフェッ ト 氏 のネームバリュ ー はとて も、大きく 日 本 株が 世 界 的に注目さ れる引 き 金を、
大きく 引い た ことは 間違いな さそうです。留学 先 の ビジネス スクール で 、 はファイナン ス の必
修授 業 でバフェッ ト 氏 の投 資判 断 を自 分た ちで勉 強す るとい うケー ス がありまし た 。
私はい つも 後 ろ の席に いた銀 行 員のペ リー さ んに授 業 後に 短い 歩 行を してもら って ええ 、勉強してい
まし た。今回バフ ェ ット氏の ニ ュースを 取り 扱 うときに 、ち ょっと
自信が ない と いう こと で 、照 井さ んに よ る 電話 して20分 程レ クチャーしていただきました。
バフェット 氏 は こんな 名言 も 残 しています 。散髪 が必 要かどう か は、 床 屋に 聞 く な 。人
の 助言に 頼 らず に 自分 が理解 できるビ ジ ネス に自ら の 判断 で投 資せよ とい うこ と ですが、す み ま
せん。私は思いっ き り専 門 家の助 言を受けてし まいまし た。ニュ
ー スコ ネ クト お相手 は野 上 でし た 。番組の感 想はカタ カナ でハッシ ュタグニ ュ ースコ ネ ク トと
つけ て、twitterに 投稿 して くだ さ い。もし こ の番組を 聴い て頂けま したら 、是 非 フ ォロ
ーいただけると嬉しいです。それで は 良い 一日 を お過ごし ください。
