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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。こ ん に ち は。
さ あ、 今 日 は ビ ッ グ テ ッ ク の 中 で も 特に 注 目 の 的、 メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ズ
の 最 新 決 算 に つ い て。え え、 じ っ く り 掘 り 下 げ て い き ま し ょ
う。目 が 離 せ な い 展 開 で す よ。
お っ、 メ タ だ け に。今 日 の 決 算、 し っ か り メ タ メ タ に 分 析
し ち ゃ い ま。す か、 今 日 も 絶 好 調 で す ね。
い い で す ね。そ の 意 気 込 み で い き ま し ょ う。
早 速 で す が、 え っ と、 日 本 時 間 の 今 朝早 く に 発 表 さ れ た メ タ の 第 三 四 半 期、
7月 か ら 9月 ま で の 決 算、 こ れ を 速 報 とし て、 あ な た と 一 緒 に、 ま あ、 投 資 家 と
し て の 視 点 か ら 深 く 見 て い き た い と思 い ま す。
は い。気 に な り ま す よ ね。
全 体 と し て 今 回 の 決 算 良 か っ た ん でし ょ う か？
そ れ と も う ん、 悪 か っ た ん で し ょ うか。
一 言 で 言 う と、 ど ん な 内 容 で し た？う。
ん？こ れ が 非 常 に 難 し い と こ ろ で し て。
一 言 で 言 う な ら、 主 力 事 業 は 好 調 で、売 り 上 げ は 予 想 を 上 回 っ た。
で も 一時 的 な こ う、 巨 額 の 税 負 担 で 最終 履 歴 は 見 か け 上、 大 幅 減。
さ ら に 今 後 の エ ー ア イ へ の 莫 大 な 投資 計 画 が。
な ん か 市 場 の 警 戒 心 を 呼 ん で 株 価 は下 落 し た。
み た い な、 か な り 複 雑 な 決 算 で し たね。
単 純 な 丸 松 で は ち ょ っ と 評 価 で き ない 内 容 で。
す、 な る ほ ど。売 り 上 げ は 良 い の に、 利 益 が 減 っ て 株
価 も 下 が る と。そ の 一時 的 な 巨 額 の 税 負 担 っ て、 具 体
的 に は ど う い う こ と な ん で す か？利 益 が 83% も 減 っ た っ て 聞 い て、 正 直
え。っ て 思 い ま し た。
え え、 そ の 数 字 だ け 見 る と 衝 撃 的 で すよ ね。
こ れ は で す ね、 7月 に や っ た 税 制 改 正の 影 響 で、 一時 的 に 159億 ド ル、 日 本 円
に し て、 ま あ 2兆 円 以 上 も の 税 金 企 業を こ の 四 半 期 に 計 上 し た。
こ れ が 最 大 の 理 由 な ん で す。こ れ が な け れ ば、 利 益 の 状 況 は 全 く 違
っ て 見 え る ん で す よ。159億 ド ル？
そ れ は 大 き い。も し そ の 特 殊 要 因 が な か っ た と し た
ら、 純 利 益 っ て ど う な っ て た ん で すか？
あ の、 あ く ま で 計 算 上 で す け ど。こ の 一時 費 用 を 除 く と、 純 利 益 は 約
186億 ド ル。こ れ は 前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て 19%
の 増 益 に な る 計 算 な ん で す ね。あ。
あ、 増 益 だ っ た ん だ。で す か ら、 フ ェ イ ス ブ ッ ク と か イ ン ス
タ グ ラ ム と い っ た 本 業 の 稼 ぐ 力 自 体が、 こ う 急 に 落 ち 込 ん だ わ け で は な い
と い う 点 は 非 常 に 重 要 で す ね。見 か け の 数 字 に ち ょ っ と 惑 わ さ れ ち
ゃ い け な い と い う こ と で す。そ う い う か ら く り が あ っ た ん で す ね。
少 し 安 心 し ま し た。で も、 そ れ で も 株 価 は 時 間 外 取 引 で
一時 6% か ら 9% も 下 落 し た ん で す よね。
売 り 上 げ は 予 想 以 上 で 実 質 増 益 な のに、 な ぜ 市 場 は そ ん な に ネ ガ テ ィ ブ に
反 応 し た ん で し ょ？う、 そ こ が 今 回 の 決 算 の、 ま あ 核 心 部
分 で あ り、 今 後 の メ タ を 占 う 上 で の 最大 の ポ イ ン ト に な り ま す ね。
そ れ は 後 ほ ど 詳 し く 触 れ る ガ イ ダ ンス、 つ ま り 今 後 の 見 通 し、 特 に そ の 巨
額 の 投 資 計 画 に 対 す る 市 場 の 懸 念 が表 面 化 し た 結 果 と 言 え ま す ね。
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今 後 の 投 資 計 画 で す か？気 に な り ま す ね。
で は ま ず、 決 算 の 具 体 的 な 数 字 ハ イ ライ ト を も う 少 し 詳 し く 見 て い き ま し
ょ う か。は い。
ま ず 売 上 高 で す が、 先 ほ ど 触 れ た 通 り50億2000 億 ド ル。
こ れ は 市 場 の 予 想 だ い た い 496億 ド ルあ た り を し っ か り と 上 回 り ま し た。
お お、 そ れ は す ご い。え え、 前 年 同 期 比 で 見 て も +26.2% と
前 期 の +21.6% と ほ ぼ 同 じ。非 常 に 力 強 い 成 長 を 維 持 し て い ま す
ね。や っ ぱ り 広 告 が 強 い ん で す ね。
事 業 別 に 見 る と ど う で す か。ま さ に そ の 通 り で す。
フ ェ イ ス ブ ッ ク、 イ ン ス タ グ ラ ム、 ワッ ツ ア ッ プ な ど を 含 む 主 要 ア プ リ 群
フ ァ ミ リ ー オ ブ ア ッ プ ス 部 門 の 売 り上 げ が 50.7 億 ド ル。
こ れ も 前 年 同 期 比 +26%。こ ち ら も 強 い。
エ ー。市 場 予 想 約 40億 ド ル 前 後 も 上 回 っ て
い ま す。営 業 利 益 も 約 250億 ド ル で、 こ れ も 予
想 を ク リ ア し て お り、 こ の 部 門 の 好 調さ が 全 体 の 売 り 上 げ を 引 っ 張 っ て い
る 形 で す ね。一方 で 社 名 変 更 の き っ か け に も な っ た
メ タ バ ー ス 事 業 リ ア リ テ ィ ラ ブ ス 部門 は ど う で し た か？
こ ち ら は ま だ 赤 字 が 続 い て い る イ メー ジ で す。
け ど、 リ ア リ テ ィ ラ ブ ス の 売 り 上 げ はで す ね。
4.7 億 ド ル。前 年 同 期 比 で 見 る と、 +74% と 売 り 上
げ 自 体 は 大 き く 伸 び て い て、 市 場 予 想の 3億 ド ル 超 も 上 回 り ま し た。
売。り 上 げ は 伸 び て る ん だ。
た だ、 お っ し ゃ る 通 り、 利 益 面 で は うん、 依 然 と し て 厳 し い 状 況 で す。
営 業 損 失 が 44.3 億 ド ル 赤 字 約 そ の もの は、 市 場 予 想 約 51億 ド ル の 赤 字 よ り
は 少 し 改 善 し た ん で す が。ま あ、 年 間 で 見 れ ば 兆 円 単 位 の 赤 字 を
垂 れ 流 し て る っ て い う 状 況 に 変 わ りは な い で す ね。
売 り 上 げ は 伸 び 始 め た け ど、 利 益 貢 献に は ま だ ま だ 遠 い と。
ま さ に 先 行 投 資 フ ェ ー ズ っ て 感 じ です ね。
広 告 関 連 の 細 か い 指 標、 例 え ば 広 告 の表 示 回 数 と か 単 価 っ て ど う だ っ た ん
で し ょ う。広 告 の 表 示 回 数、 つ ま り イ ン プ レ ッ シ
ョ ン 数 で す ね。こ れ は 前 年 同 期 比 で +14% と 市 場 予 想
の +10.8% を 上 回 り ま し た。こ れ は 良 い 兆 候 で す ね。
お お。い い で す ね。
一方 で 広 告 1回 あ た り の 単 価 は +10% でし た が、 こ ち ら は 市 場 予 想 の +10.5%
を ま あ わ ず か に 下 回 る 結 果 と な り まし た。
な る ほ ど。表 示 回 数 は 予 想 以 上 に 伸 び た け ど、 単
価 の 伸 び は 少 し だ け 期 待 に 届 か な かっ た と い う こ と で す ね。
こ れ は も し か し た ら、 広 告 の 質 と か 効果 の 面 で 何 か 変 化 が あ る の か も し れ
な い で す ね。利 用 者 数 に つ い て は ど う で す か？
フ ァ ミ リ ー オ ブ ア ッ プ ス 全 体 で の 一日当 た り の ア ク テ ィ ブ 利 用 者 数、 い わ ゆ
る DAP デ イ リ ー ア ク テ ィ ブ ピ ー プ ルで す が、 こ れ は 35.4 億 人 に 達 し、 市 場
予 想 の 34.8 億 人 を 上 回 り ま し た。35億人 超 え。
世 界 の 人 口 の 半 分 近 く が 毎 日 何 ら かの メ タ の ア プ リ を 使 っ て い る 計 算 に
な り ま す ね。す ご い 基 盤 で す。
え え。こ の 巨 大 な ユ ー ザ ー 基 盤 が 順 調 に 拡
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大 し 続 け て い る 点 は、 メ タ の 揺 る ぎ ない 強 み と 言 え ま す ね。
さ て、 話 を 株 価 下 落 の 利 用 に 戻 し ま すが、 や は り 今 後 の 見 通 し、 つ ま り ガ イ
ダ ン ス が 市 場 を 冷 や し た と い う こ とで し た ね。
具 体 的 に ど ん な 内 容 だ っ た ん で す か？は い。
ま ず 次 の 第 四 四 半 期 10から10 2月 期 の売 上 高 見 通 し で す が、 レ ン ジ で 56億 ド
ル か ら 590億 ド ル と 示 さ れ ま し た。こ の 中 央 値 を 取 る と、 市 場 が 予 想 し て
い た 約 57億4000 ド ル を 少 し 下 回 る 水準 に な り ま す。
ま ず、 こ こ で、 少 し 慎 重 な 姿 勢 が 見 えた わ け で。
す ね え え。そ れ に 加 え て、 よ り 市 場 が 注 目 し た の
は、 2025年 通 期 の 見 通 し の 修 正 で す。年 間 の 総 経 費 の 見 通 し が 従 来 の
1140億 ド ル か ら 1180億 ド ル か ら1160億 ド ル か ら 1180億 ド ル へ と 加 減
が 引 き 上 げ ら れ ま し た。ほ う、 さ ら に 設 備 投 資。
い わ ゆ る キ ャ ピ ッ ク ス キ ャ ピ タ ル エク ス ペ ン デ ィ チ ュ ー ズ こ れ は デ ー タ
セ ン タ ー と か サ ー バ ー と か 長 期 的 な資 産 へ の 投 資 の こ と で す が、 こ れ も 従
来 予 想 の 660億 か ら 720億 ド ル か ら700億 か ら 720億 ド ル。
と、 や は り 加 減 が 引 き 上 げ ら れ ま した。
つ。ま り 来 年 の 経 費 も 設 備 投 資 も、 以 前 考
え て い た よ り も さ ら に 多 く な る 可 能性 が 高 い と い う こ と で す ね。
こ れ が 株 価 下 落 の 直 接 的 な 引 き 金 にな っ た。
ま さ に そ う で す。そ し て 市 場 に さ ら な る 衝 撃 を 与 え た
の が、 シ ー エ フ オ ー 最 高 財 務 責 任 者 のス ー ザ ン リ ー 氏 に よ る 2026年 以 降 の
見 通 し に 関 す る コ メ ン ト で す。2026年 え。
え。彼 女 は 2026年 の 設 備 投 資 の 増 加 額 は
2025年 よ り も 著 し く 大 き く な る。総 経 費 の 増 加 率 も 2025年 よ り 大 幅 に
加 速 す る と 明 言 し た ん で す。2025年 で す ら 投 資 が 増 え る の に、
2026年 は さ ら に 加 速 す る。こ れ は 一 体 何 に そ ん な に お 金 を 使 う
つ も り な ん で し ょ う か。ち ょ っ と 想 像 を 絶 す る 規 模 で す ね。
主 な 要 因 と し て 挙 げ ら れ て い る の は、AI、 特 に 人 工 知 能 の 開 発 と 運 用 に 必
要 な イ ン フ ラ。具 体 的 に は ク ラ ウ ド サ ー ビ ス の 利 用
料 や 自 社 デ ー タ セ ン タ ー の 減 価 償 却費、 そ し て あ の 優 秀 な AI 研 究 者 と か
エ ン ジ ニ ア を 獲 得 維 持 す る た め の 人件 費 で す ね。
AI 開 発 競 争 で ト ッ プ を 走 り 続 け る ため に は、 も う 歴 史 的 な レ ベ ル の 投 資 が
必 要 不 可 欠 が。と い う、 ま あ 強 い 決 意 表 明 と 受 け 止 め
ら れ ま し た。AI 競 争 へ の 本 気 度 が 伺 い ま す ね。
そ の AI 戦 略 に 関 連 し て、 メ タ は 最 近、人 材 獲 得 と か 組 織 再 編 の 動 き が 非 常
に 活 発 で す よ ね。こ こ か ら も そ の 本 気 度 が 見 て 取 れ ま
す。え え。
ま さ に AI へ の 選 択 と 集 中 が 鮮 明 に なっ て い ま す よ ね。
象 徴 的 な の は、 AI モ デ ル の 学 習 に 不可 欠 な 高 品 質 な 教 師 デ ー タ を 作 成 す
る デ ー タ ラ ベ リ ン グ 業 界 の 大 手 ス ケー ル AI へ の 巨 額 の 出 資 で。
す あ あ。あ り ま し た ね。
約 150億 ド ル を 投 じ て 株 式 の 49% を 取得 し、 さ ら に ス ケ ー ル AI の 若 き 創 業
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者 兼 CEO だ っ た ア レ ク サ ン ダ ー ワ ン氏 を メ タ の 最 高 AI 責 任 者 caio チ ー
フ AI オ フ ィ サ ー と し て 迎 え 入 れ ま した。
会 社 ご と、 ト ッ プ ご と 引 き 抜 き よ う な形 で す ね。
こ れ は 単 な る 人 材 獲 得 っ て い う よ り、AI 開 発 の 基 盤 と な る 重 要 な ピ ー ス を
確 保 し た っ て い う 意 味 合 い が 強 そ うで す ね。
そ の 通 り だ と 思 い ま す。高 品 質 な デ ー タ は 高 性 能 な AI を 作 る
上 で ま あ 生 命 線 で す か ら ね。そ れ に 加 え て、 オ ー プ ン AI と か グ ー
グ ル と い っ た ラ イ バ ル 企 業 か ら、 年 俸百万 ド ル、 日 本 円 で 15億円 以 上 と も 言 わ
れ る 破 格 の 報 酬 で ト ッ プ ク ラ ス の AI研 究 者 を 引 き 抜 い て い る と も 報 じ ら
れ て い ま す。15億。
マ ー ク ザ カ バ グ CEO 自 身 が 直 接 リ クル ー テ ィ ン グ の メ ー ル を 送 っ て い る
な ん て 話 も あ る く ら い で す か ら。ま さ に 世 界 中 か ら AI の 才 能 を 集 め た
ド リ ー ム チ ー ム を 作 ろ う と し て い る感 じ で す。
す ご い 熱 量 で す ね。一方 で、 そ の AI 部 門 で 数百人 規 模 の リ ス
ト ラ 人 員 削 減 の 報 道 も あ り ま し た よね。
こ れ は ど う 理 解 す れ ば い い ん で し ょう？
人 材 を 集 め て い る の に 一方 で 解 雇 も する と い う の は。
え え、 10月 下 旬 に AI 関 連 部 門、 具 体 的に は F は フ ェ イ ス ブ ッ ク AI リ サ ー
チ。呼 ば れ る 基 礎 研 究 部 門 や AI を 活 用 し
た 製 品 開 発 部 門、 AI イ ン フ ラ 部 門 の一 部 で、 約 600人 の 人 員 削 減 が 計 画 さ
れ て い る と 報 じ ら れ ま し た ね。は い。
メ タ 側 の 説 明 で は、 こ れ は 組 織 再 編 の一 環 で あ り、 意 思 決 定 の ス ピ ー ド を 上
げ、 個 々 の 従 業 員 の 責 任 と 影 響 力 を 高め る た め と し て い ま す。
な る ほ ど。全 員 を 削 減 す る わ け で は な く、 特 定 の
分 野 に リ ソ ー ス を 集 中 さ せ る た め の動 き と い う こ と で し ょ う か。
そ う 考 え ら れ ま す ね。特 に 超 知 能 ス ー パ ー イ ン テ リ ジ ェ ン
ス、 つ ま り 人 間 を は る か に 超 え る 知 能を 持 つ AI の 開 発 を 目 指 す 中 核 部 隊
や、 新 設 さ れ た テ ィ ー ビ ー デ ィ ー ラ ボと い っ た 最 先 端 の 研 究 開 発 チ ー ム は
削 減 の 対 象 外 と さ れ て い ま す か ら。ふ む ふ む。
つ ま り AI 戦 略 の 中 で も よ り 重 要 度 の高 い 分 野、 省 内 の ブ レイ ク ス ル ー が 期
待 さ れ る 分 野 に。優 秀 な 人 材 と か リ ソ ー ス を 集 中 投 下
し て い く と い う 選 択 と 集 中 の 表 れ でし ょ う ね。
わ か り や す い で す ね。そ し て、 そ の AI へ の 注 力 に 関 連 し て
か、 メ タ バ ー ス 部 門 の ト ッ プ 人 事 に も動 き が あ っ た ん で す よ ね。
は い。こ れ ま で リ ア リ テ ィ ラ ブ ズ、 つ ま り メ
タ バ ー ス 事 業 を 率 い て き た ビ シ ャ ルシ ャ ー 氏 が、 AI 製 品 開 発 部 門 の 責 任
者 へ と 移 動 に な り ま し た。こ れ も、 AI へ の シ フ ト を 象 徴 す る 動
き と み ら れ て い ま す。あ あ。
や っ ぱ り。後 任 に は メ タ バ ー ス 部 門 の 生 え 抜 き
の 幹 部 で あ る ゲ イ ブ オ ー ル 氏 と ラ イア ン ケ イ ン ズ 氏 の 2人 が 昇 格 し、 共 同
で 事 業 を 率 い る 形 に な り ま す。人 材 の 配 置 を 見 て も、 明 ら か に AI へ
の 重 点 シ フ ト が 見 て 取 れ ま す ね。た だ、 一方 で メ タ の CTO 最 高 技 術 責 任
者 で あ る ア ン ド リ ュ ー ボ ズ ワ ー ス 氏は。
12:02
メ タ バ ー ス は 依 然 と し て 重 要 で あ り、全 社 的 な 優 先 事 項 だ と も コ メ ン ト し
て い ま す よ ね。え え。
言 っ て ま す ね。こ れ は ど う 捉 え た ら い い ん で し ょ う？
一 部 で は メ タ は メ タ バ ー ス か ら 撤 退す る の で は？
な ん て 声 も 囁 か れ て い ま し た が、 い。え い え、 そ の 疑 問 は 当 然 出 て き ま す よ
ね。リ ア リ テ ィ ラ ブ ス が 毎 年 莫 大 な 赤 字
を 計 上 し て い る こ と。今 回 の 人 事 異 動、 そ し て AI へ の 巨 額
投 資 宣 言 を 見 れ ば、 メ タ バ ー ス は も う諦 め た の で は な い の か な と 考 え る 人
が い て も 不 思 議 で は あ り ま せ ん。他 社 で も メ タ バ ー ス 関 連 事 業 を 縮 小
す る 動 き が あ り ま し た し ね。で も メ タ は 続 け る と。
そ の 理 由 は ど こ に あ る ん で し ょ う？か ま ず、 ザ ッ カ ー バ ー グ CEO 自 身 が
2023年 の 段 階 で メ タ バ ー ス か ら の 撤退 を 明 確 に 否 定 し て い ま す。
そ し て、 彼 ら が メ タ バ ー ス に 見 て い る可 能 性 は 依 然 と し て 大 き い と 考 え ら
れ ま す。一 つ は 市 場 規 模 の ポ テ ン シ ャ ル で す
ね。2030年 に は 世 界 で 700兆 円 を 超 え る 市
場 に な る と の 予 測 も あ り ま す し。700兆 円。
は い。ま た、 メ タ は す で に ブ イ ア ー ル ヘ ッ ド
セ ッ ト ク エ ス ト シ リ ー ズ で 市 場 シ ェア の 大 部 分 を 握 っ て お り、 先 ほ ど 話 に
出 た 35億人 超 と い う 巨 大 な ユ ー ザ ー 基盤 も 持 っ て い ま す。
こ れ は 他 社 に は な い 大 き な ア ド バ ンテ ー ジ で す。
な る ほ ど。先 行 者 と し て の 優 位 性 が あ る と。
そ れ に 加 え て、 よ り 戦 略 的 な 理 由 も あり ま す。
フ ェ イ ス ブ ッ ク な ど の 主 力 エ ス エ ヌエ ス 事 業 は、 成 熟 期 に 入 っ て、 特 に 若
年 層 の ユ ー ザ ー 獲 得 と か 維 持 に 苦 戦し て い ま す。
テ ィ ッ ク ト ッ ク の よ う な 新 し い プ ラッ ト フ ォ ー ム と の 競 争 も 激 し い で す
し。確 か に。
さ ら に、 世 界 的 な プ ラ イ バ シ ー 規 制 の強 化 も 逆 風 で す。
こ う し た 中 で、 メ タ バ ー ス は 次 な る 大き な 成 長 の 柱 と な り 得 る と。
そ し て。ア ッ プ ル や グ ー グ ル と い っ た 巨 大 プ
ラ ッ ト フ ォ ー マ ー へ の 依 存 か ら 脱 却し た い と い う 長 年 の 悲 願 も あ り ま す
よ ね。そ れ は 非 常 に 大 き い で し ょ う ね。
現 在 は ア プ リ ス ト ア の 手 数 料 と か に悩 ま さ れ て い ま す け ど、 自 社 で メ タ バ
ー ス と い う 次 世 代 プ ラ ッ ト フ ォ ー ムを 確 立 で き れ ば、 そ の 支 配 か ら 逃 れ る
こ と が で き る。う ん、 さ ら に 重 要 な の は、 今 最 も 注 力
し て い る エ ー ア イ と メ タ バ ー ス は 非常 に 親 和 性 が 高 い と い う こ と で す。
AI が よ り リ ア ル で 没 入 感 の あ る メ タバ ー ス 体 験 を 生 み 出 す 上 で、 鍵 と な る
技 術 に な る 可 能 性 が あ る ん で す よ。つ ま り、 短 期 的 な 赤 字 に 目 を 向 け る の
で は な く。AI と い う 強 力 な 武 器 を 手 に 入 れ つ
つ、 長 期 的 な 視 点 で 次 世 代 の プ ラ ッ トフ ォ ー ム と そ の 周 り の 経 済 圏 エ コ シ
ス テ ム を 構 築 し よ う と し て い る と。そ う で す ね。
AI へ の 集 力 は メ タ バ ー ス の 諦 め で はな く、 む し ろ メ タ バ ー ス 実 現 の た め の
手 段 で も あ る と い う 見 方 も で き る わけ で す ね。
ま さ に、 そ う い う こ と だ と 思 い ま す。こ れ は 非 常 に 息 の 長 い、 壮 大 な 欠 け と
言 え る で し ょ う ね。そ の 壮 大 な 欠 け を 支 え る の が、 先 ほ ど
話 に 出 た エ ー ア イ 開 発 競 争 と 巨 額 投資 と い う こ と で す ね。
特 に 超 知 能 と い う 言 葉 が 出 て き ま した が、 こ れ は ど う い う レ ベ ル を 目 指 し
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て い る ん で す か？ス ー パ ー イ ン テ リ ジ ェ ン ス と い う 言
葉 を 使 っ て い ま す が、 こ れ は 一 般 的 に人 間 の 知 能 を あ ら ゆ る 面 で 大 幅 に 上
回 る エ ー ア イ を 指 し ま す。メ タ は こ の 分 野 で 世 界 を リ ー ド す る
こ と を 目 指 し、 メ タ ス ー パ ー イ ン テ リジ ェ ン ス ラ ブ、 msl と か テ ィ ー ビ ー デ
ィ ー ラ ブ と い っ た 専 門 の 研 究 組 織 を立 ち 上 げ ま し た。
ふ む、 そ し て そ の 研 究 開 発 に 不 可 欠 なの が、 圧 倒 的 な 計 算 能 力、 つ ま り コ ン
ピ ュ ー テ ィ ン グ パ ワ ー な ん。で す。
そ の た め に デ ー タ セ ン タ ー へ の 投 資も 桁 違 い の 規 模 に な っ て い る わ け で
す ね。は い。
テ キ サ ス 州 に 一 ギ ガ ワ ッ ト 規 模 の デー タ セ ン タ ー を 建 設 中 で す。
一、 ギ ガ ワ ッ ト。さ ら に、 プ ロ メ テ ウ ス と 呼 ば れ る 数 ギ
ガ ワ ッ ト 規 模 の 次 世 代 デ ー タ セ ン ター を 2026年 に 稼 働 さ せ る 計 画 で す。
さ ら に 資 産 運 用 会 社 の ブ ル ー ア ウ ルキ ャ ピ タ ル と 共 同 で、 最 大 五 ギ ガ ワ ッ
ト 規 模 と い う 途 方 も な い ス ケ ー ル のハ イ ペ リ オ ン 計 画 も 進 行 中 で、 こ れ に
は 270億 ド ル、 日 本 円 で 4兆 円 近 い 資 金が 投 じ ら れ る 見 込 み で す。
ギ ガ ワ ッ ト 単 位。も は や 発 電 所 レ ベ ル で す ね。
ザ ッ カ ー バ ー グ CEO 自 身 は ど う 考 えて い る ん で し ょ？
う。彼 は こ の 計 算 能 力 へ の 投 資 を 意 図 的
に 前 倒 し、 つ ま り フ ロ ン ト ロ ー デ ィ ング し て い る と 説 明 し て い ま す。
彼 の ロ ジ ッ ク は 最 悪 の シ ナ リ オ は 必要 に な る。
数 年 前 に イ ン フ ラ を 構 築 し す ぎ て しま う こ と だ が、 そ れ は 大 し た 問 題 で は
な い。む し ろ、 将 来 必 要 に な っ た 時 に 計 算 能
力 が 足 り な い こ と の 方 が は る か に 大き な リ ス ク だ と い う も の で。
す。な る ほ ど。
先 行 投 資 こ そ が 競 争 優 位 の 源 泉 で あり、 投 資 不 足 は 致 命 傷 に な り か ね な い
と い う 考 え 方 で す ね。非 常 に 強 気 で す が、 そ の 膨 大 な 計 算 能
力 を 具 体 的 に ど う や っ て 収 益 に 結 びつ け る 計 画 な ん で し ょ う。
か、 ま ず は 既 存 事 業、 つ ま り 広 告 の 最適 化 と か、 イ ン ス タ グ ラ ム な ど の レ コ
メ ン デ ー シ ョ ン、 お す す め 機 能 の 精 度向 上 に 活 用 し ま す。
こ れ に よ り ユ ー ザ ー エ ン ゲ ー ジ メ ント を 高 め て 広 告 収 益 を 増 や す こ と が
で き ま す。う ん。
さ ら に 将 来 的 に は、 開 発 し た 高 度 なAI モ デ ル と か、 余 剰 の 計 算 能 力 そ の
も の を 外 部 の 企 業 に サ ー ビ ス と し て提 供 す る と い っ た 新 た な 収 益 源 も 視
野 に 入 れ て い る よ う で す。彼 は ま だ 必 要 な 計 算 能 力 が 足 り な い
と す ら 公 言 を し て お り、 AI 競 争 で 勝利 す る た め に は こ の レ ベ ル の 投 資 が
絶 対 に 必 要 だ と い う 強 い 信 念 を 持 って い る こ と が う か が え ま す ね。
AI に か け る 執 念 を 感 じ ま す ね。一方 で、 こ う し た 巨 大 テ ッ ク 企 業 に は
常 に 規 制 の リ ス ク が つ き ま と い ま すが。
そ の 点 で は、 何 か 新 し い 動 き は あ り まし た か？
特 に ヨ ー ロ ッ パ は 厳 し い イ メ ー ジ があ り ま す が。
ま さ に そ の EU で 動 き が あ り ま し たね。
10月24日 に 大 塩 委 員 会 が、 メ タ の フ ェイ ス ブ ッ ク と イ ン ス タ グ ラ ム が、 EU
の 新 し い 法 律 で あ る デ ジ タ ル サ ー ビス 法 DSA、 デ ジ タ ル サ ー ビ ス ザ ア ク ト
に 違 反 し て い る 可 能 性 が あ る と す る初 期 調 査 の 結 果 を 発 表 し ま し た。
デ ジ タ ル サ ー ビ ス 法。具 体 的 に 何 が 問 題 視 さ れ て い る ん で
す か？主 に プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 上 で 流 通 す る
18:00
違 法 な コ ン テ ン ツ へ の 対 応 に つ い て、独 立 し た 研 究 者 な ど が そ の 実 態 を 検
証 す る た め に 必 要 な デ ー タ へ の ア クセ ス を メ タ が 十分 に 提 供 し て い な い 疑
い が 持 た れ て い ま す。あ あ、 な る ほ ど。
ま た、 ユ ー ザ ー が 違 法 コ ン テ ン ツ を 報告 す る 仕 組 み と か、 投 稿 削 除 な ど に 対
す る 異 議 申 し 立 て の 手 続 き に も 不 備が あ る と 指 摘 さ れ て い ま す ね。
も し、 こ れ が 最 終 的 に 違 反 と 認 定 さ れた 場 合。
メ タ に は ど ん な 影 響 が あ る ん で し ょう か？
こ の DSA か な り 厳 し い 法 律 で し て、 もし 違 反 が 確 定 し て 是 正 命 令 に 従 わ な
か っ た 場 合、 最 大 で 全 世 界 の 年 間 売 上高 の 6% に 相 当 す る 巨 額 の 制 裁 金 が 課
さ れ る 可 能 性 が あ り ま す。6% そ れ は 大 き い で す ね。
メ タ の 売 り 上 げ 規 模 を 考 え る と、 こ れは 無 視 で き な い 経 営 リ ス ク に な り ま
す ね。メ タ 側 は 私 的 に は 同 意 で き な い、 そ し
て 欧 州 委 員 会 と の 協 議 を 続 け る 姿 勢で す が、 こ の 問 題 の 行 方 は 注 意 深 く 見
て い く 必 要 が あ り ま す。ま あ、 政 治 的 な 話 は 抜 き に し て、 事 実
と し て 大 き な リ ス ク 要 因 で す。わ か り ま し た。
あ り が と う ご ざ い ま す。規 制 リ ス ク も 頭 に 入 れ て お く 必 要 が
あ る と。そ れ か ら マ ク ロ 経 済 環 境 に つ い て で
す が、 今 週 末 に は ア メ リ カ の 中 央 銀 行に あ た る FRB が 金 融 政 策 を 決 め る 会
合、 FOMC が 予 定 さ れ て い ま す よ ね。え え。
市 場 で は、 利 下 げ、 つ ま り 政 策 金 利 を引 き 下 げ る の で は な い か と い う 見 方
が 優 勢 で す が、 も し 予 想 通 り 利 下 げ が実 施 さ れ た 場 合、 メ タ の ビ ジ ネ ス に は
ど う 影 響 す る と 考 え ら れ ま す か。こ れ は ま あ 一 般 論 に な り ま す が、 利 下
げ は 通 常、 経 済 活 動 を 刺 激 す る 効 果 が期 待 さ れ ま す よ ね。
景 気 が 上 向 け ば、 企 業 は 広 告 へ の 支 出を 増 や す 傾 向 が あ り ま す か ら、 こ れ は
メ タ の 主 力 で あ る 広 告 事 業 に と っ ては、 ま あ 追 い 風 に な る 可 能 性 は あ り ま
す ね。広 告 収 入 が 増 え る か も し れ な い と。
一方 で 金 利 が 下 が る と、 一 般 的 に は ハイ テ ク 株 の よ う な 成 長 株 の 株 価 評 価
バ リ エ ー シ ョ ン に は プ ラ ス に 働 く と言 わ れ ま す が、 メ タ の 場 合 は ど う で し
ょ う。そ こ が 少 し 難 し い と こ ろ で、 理 論 上 は
金 利 低 下 は 株 価 に プ ラ ス な ん で す けど、 今 の メ タ の 場 合、 先 ほ ど か ら 何 度
も 出 て い る AI へ の 巨 額 投 資 計 画 に 対す る 市 場 の 懸 念 が 非 常 に 大 き い じ ゃ
な い で す か。そ う で す ね。
そ の た め、 金 利 低 下 に よ る 株 価 押 し 上げ 効 果 よ り も 投 資 負 担 増 へ の 警 戒 感
の 方 が 強 く 意 識 さ れ て、 株 価 の 上 値 を抑 え る 要 因 に な る 可 能 性 も 考 え ら れ
ま す。結 局 の と こ ろ、 利 下 げ が 行 わ れ た と し
て も、 そ れ が 実 体 経 済、 特 に 広 告 市 場に ど れ だ け ポ ジ テ ィ ブ な 影 響 を 与 え
る か、 そ し て 投 資 家 の 投 資 計 画 へ の 懸念 を 和 ら げ ら れ る か、 こ の 二 つ が ポ イ
ン ト に な り そ う で す ね。な る ほ ど。
金 利 動 向 だ け で な く、 実 体 経 済 と 投 資計 画 へ の 評 価 が 重 要 な ん で す ね。
あ り が と う ご ざ い ま す。で は、 こ れ ま で の 話 を 総 合 し て、 メ タ
の 将 来 性 に つ い て、 そ し て メ タ へ の 投資 を 考 え る 上 で 注 意 す べ き 点 に つ い
て ま と め て い た だ け ま す か。は い。
21:00
ま ず 将 来 性 で す が、 や は り AI 分 野 にお け る リ ー ダ ー シ ッ プ を 確 立 し よ う
と い う 強 い 意 志 と、 そ れ を 裏 付 け る 桁違 い の 投 資 は、 長 期 的 な 成 長 の 可 能 性
を 感 じ さ せ ま す よ ね。え え。
そ し て、 時 間 は か か る か も し れ ま せ んが、 メ タ バ ー ス に お け る プ ラ ッ ト フ ォ
ー ム 構 築 と エ コ シ ス テ ム 確 立 へ の 野心 も 健 在 で す。
35億人 に 超 え る 強 固 な ユ ー ザ ー 基 盤 は揺 る ぎ な い で す し、 開 発 中 の AI が 既
存 の SNS 事 業 や 開 発 中 の ス マ ー ト グラ ス の よ う な 新 し い 製 品 と 組 み 合 わ
さ る こ と で、 何 か こ う 画 期 的 な ユ ー ザー 体 験 や 新 た な 収 益 源 を 生 み 出 す 可
能 性 も 秘 め て い ま す。ポ テ ン シ ャ ル は 大 き い と。
一方 で、 投 資 家 と し て 警 戒 す べ き リ スク は 何 で し ょ う か。
最 大 の リ ス ク は や っ ぱ り 巨 額 の の 投資 負 担 で す ね。
こ れ が 今 後 数 年 間、 特 に 2025年、 そ して CFO が 警 告 し た 2026年 の 収 益 を 圧
迫 す る 可 能 性 が 高 い で す。そ し て、 こ れ だ け の 規 模 の 投 資 が 本 当
に 計 画 通 り に 進 む の か、 期 待 通 り の 成果 を 生 む の か と い う 実 行 リ ス ク も 伴
い ま す。AI 開 発 競 争 そ の も の の リ ス ク も あ り
ま す よ ね。そ の 通 り で す。
オ ー プ ン AI、 グ ー グ ル、 Microsoft など 強 力 な ラ イ バ ル が ひ つ め く 中 で、 メ
タ が 投 じ た 巨 額 の 資 金 が 必 ず し も 勝利 に つ な が る と は 限 り ま せ ん。
技 術 開 発 の 不 確 実 性 は 常 に あ り ま す。ま た、 先 ほ ど 触 れ た ス ケ ー ル AI へ の
大 型 出 資 は、 デ ー タ ア ク セ ス と か AIの 中 立 性 と い っ た 観 点 か ら、 他 の AI
企 業 と の 関 係 性 に 影 響 を 与 え た り、 新た な リ ス ク を 生 ん だ り す る 可 能 性 も
指 摘 さ れ て い ま す ね。メ タ バ ー ス 事 業 の 不 確 実 性 も、 依 然 と
し て 大 き い で す よ ね。は い。
年 間 一 兆 円 を 超 え る 赤 字 を 出 し 続 けて お り、 い つ ど の よ う に し て 収 益 化 で
き る の か、 そ の 道 筋 は ま だ 明 確 に は 見え て い ま せ ん。
AI へ の 注 力 が 強 まる 中 で、 メ タ バ ー スへ の リ ソ ー ス 配 分 と か 戦 略 が ど う 変
化 し て い く の か も 不 透 明 な 部 分 が あり ま す。
そ れ に 加 え て、 先 ほ ど 議 論 し た EU のDSA の よ う な 規 制 リ ス ク。
こ れ は EU に 限 り ま せ ん し、 世 界 中 でプ ラ イ バ シ ー 保 護 と か 独 占 禁 止 と い
っ た 観 点 か ら の 監 視 は 強 まる 一方 で す。え え、 さ ら に 主 力 で あ る 広 告 事 業 は 景
気 の 波 の 影 響 を 受 け や す い で す し。テ ィ ッ ク ト ッ ク の よ う な 新 し い 競 合
と の 競 争 も 続 い て い ま す。え え。
そ し て、 こ れ ら 多 く の 要 因 が 絡 み 合 うこ と で、 メ タ の 株 価 は 決 算 発 表 だ け で
な く、 AI 開 発 の 進 捗 と か 規 制 に 関 する ニ ュ ー ス な ど に も 非 常 に 敏 感 に 反
応 し、 大 き く 変 動 し や す く な る 可 能 性が あ り ま す。
な る ほ ど。し た が っ て、 投 資 を 考 え る 際 に は。
こ の 長 期 的 な 成 長 ス ト ー リ ー と 短 期中 期 的 に 横 た わ る こ れ ら の リ ス ク と
か 不 確 実 性 を 冷 静 に 天 秤 に か け る 必要 が あ る で し。
ょ う ね、 よ く わ か り ま し た。長 期 的 な 夢 は 大 き い け れ ど、 そ こ に 至
る ま で の 道 の り は 決 し て 平 坦 で は ない と い う こ と で す ね。
リ ス ク を し っ か り 理 解 し た 上 で 投 資判 断 を す る こ と が 重 要 で す ね。
24:00
あ り が と う ご ざ い ま す。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 今 後 も
こ の よ う に 皆 さ ん が 気 に な る 米 国 株の 情 報 を 楽 し く。
そ し て、 少 し 深 く 掘 り 下 げ て お 届 け して い き ま す。
ぜ ひ、 こ の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル の登 録 を お 願 い し ま す。
そ し て、 今 回 取 り 上 げ た メ タ に つ い ての ご 意 見 や、 他 に 分 析 し て ほ し い 銘 柄
の リ ク エ ス ト、 番 組 へ の ご 感 想 な ど、な ん で も 結 構 で す の で、 ぜ ひ コ メ ン ト
欄 に お 寄 せ く だ さ い。皆 さ ん の 声 が 私 た ち の 励 み に な り ま
す。そ れ で は、 今 回 は こ の 辺 で。
次 回 も。お 耳 を 拝 借。