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み な さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。
は い。よ ろ し く お 願 い し ま す。
あ の。今 日 も か な り す ご い テ ー マ で す よ ね。
そ う な ん で す よ。い つ も 聞 い て く れ て い る そ こ の あ な
た。あ の コ ン ピ ュ ー タ ー の チ ッ プ っ て 聞
く と、 普 通 は ど う い う の を 想 像 し ま すか？
な ん か、 指 先 に ち ょ こ ん と 乗 る く ら いの 小 さ な 黒 い 正 方 形 み た い な の を 思
い 浮 か べ る じ ゃ な い で す か。ま あ、 普 通 は そ う で す よ ね。
ス マ ホ と か パ ソ コ ン に 入 っ て る や つで す か？
ら え え。で も、 も し 今 日 こ れ ま で 無 敵 だ っ た あ
の エ ヌ ビ デ ィ ア の 一 強 時 代。そ の 独 占 史 上 を ぶ っ 壊 し に 来 た 最 強
の ラ イ バ ル の チ ッ プ が で す ね。あ の レ ス ト ラ ン に あ る デ ィ ナ ー プ レ
ー ト く ら い の 巨 大 な サ イ ズ だ と 言 った ら、 皆 さ ん 信 じ ら れ ま す か？
い や、 ち ょ っ と 想 像 つ か な い 大 き さ です よ ね。
で す よ ね。今 日 は で す ね、 2026年 5月14日 に 起 き た
エ ー ア イ 半 導 体 セ ク タ ー の も う 特 大の 地 殻 変 動 セ レ ブ ラ ス。
セ レ ブ ラ ス の IPO に つ い て、 た っ ぷ り時 間 を か け て 語 り 尽 く し て い き ま す
よ。つ い に こ の 日 が 来 た か と い う、 本 当 に
大 き な ニ ュ ー ス で し た か ら ね。は い。
あ の、 こ の 上 場 は 単 な る 一 企 業 の デ ビュ ー っ て い う だ け じ ゃ な く て、 エ ー ア
イ イ ン フ ラ の 前 提 が 根 底 か ら 崩 れ るか も し れ な い。
そ れ く ら い イ ン パ ク ト の あ る 出 来 事な ん で す よ。
な る ほ ど。た だ で す ね。
ぶ っ ち ゃ け 私 は か な り 懐 疑 的 に 見 てい る と こ ろ も あ っ て。
あ の シ リ コ ン バ レ ー の ハ ー ド ウ ェ アの ス タ ー ト ア ッ プ っ て、 だ い た い は 莫
大 な 借 金 を 抱 え な が ら 今 は 大 赤 字 だけ ど、 十 年 後 の 未 来 は 明 る い ぞ。
み た い な ノ リ で 上 場 す る パ タ ー ン が多 い じ ゃ な い で す か。
え え。お 決 ま り の パ タ ー ン で す よ ね。
だ か ら こ の セ レ ブ ラ ス も、 結 局 は エ ーア イ バ ブ ル の 波 に 乗 っ た だ け の 紙 切
れ な ん じ ゃ な い か？な ん て 思 っ た り も す る ん で す。
あ あ。実 は ウ ォ ー ル 街 の 多 く の 投 資 家 も、 最
初 は そ の 目 線 を 向 け て い た ん で す よ。あ、 や っ ぱ り そ う で す よ ね。
で。も 彼 ら が 財 務 の 蓋 を 開 け て、 さ ら に 実
際 の チ ッ プ の 仕 組 み を 公 開 し た 途 端に、 そ の 懐 疑 論 が も う パ ニ ッ ク に 近 い
熱 狂 に 変 わ っ た ん で す。パ ニ ッ ク に。
え え。な の で、 ま ず は そ の デ ィ ナ ー、 プ レ ー
ト サ イ ズ の 巨 大 な チ ッ プ が な ぜ 必 要な の か、 そ こ か ら 紐 解 い て い き ま し ょ
う か。ぜ ひ お 願 い し ま す。
あ の NVIDIA の GPU 方 式 っ て、 私 の 勝手 な イ メ ー ジ だ と、 も の す ご く 優 秀 な
普 通 の 社 員 を 何 千 人 も 雇 っ て、 全 員 にト ラ ン シ ー バ ー を 持 た せ て、 連 絡 を 取
り 合 い な が ら 一 つ の 巨 大 な プ ロ ジ ェク ト を こ な す 大 軍 団 み た い な 感 じ で
す よ ね。あ あ、 そ れ め ち ゃ く ち ゃ い い 比 喩 で す
ね。そ う な ん で す。
NVIDIA は 一 枚 の シ リ コ ン ウ エ ハ ー から 大 体 切 手 サ イ ズ く ら い の 小 さ な チ
ッ プ を 何 百 個 も 切 り 出 す ん で す よ。は い は い。
そ し て そ れ を 何 千、 何 万 と 外 部 の ネ ット ワ ー ク ケ ー ブ ル で つ な ぐ こ と で、 巨
大 な 計 算 機 を 作 り 上 げ て い る ん で す。つ ま り、 建 物 が 分 か れ て い る 複 数 の オ
フ ィ ス 間 で、 こ う 必 死 に ト ラ ン シ ー バー で デ ー タ を や り 取 り し て い る 状 態
で す よ ね。で も、 セ レ ブ ラ ス は 違 う ア プ ロ ー チ な
ん で。す か。
全 く 下 落 な ん で す よ。あ の セ レ ブ ラ ス は 2015年 に シ リ コ ン
バ レ ー で 設 立 さ れ た ん で す が、 彼 ら の独 自 技 術 で あ る ウ ェ ー フ ァ ー ス ケ ー
03:02
ル エ ン ジ ン、 通 称 ダ ブ リ ュ ー エ ス イ ーと い う も の が あ り ま し て。
ウ ェ ー ハ ー。ス ケ ー ル エ ン ジ。
ン、 は い。な ん と そ の シ リ コ ン ウ ェ ー ハ ー を 小
さ く 切 り 出 さ ず に、 丸 ご と 一 枚 を 巨 大な 一 つ の チ ッ プ と し て 使 っ ち ゃ う っ
て い う、 常 識 破 り の 魔 法 み た い な ア プロ ー チ な ん で。
す、 え っ と、 丸 ご と で す か。え え。
最 新 モ デ ル の WSE3 っ て い う の が あ るん で す が、 面 積 で 言 う と NVIDIA の 最
新 GPU、 あ の B200 と か の、 な ん と 約50倍 以 上 な ん で す よ。
五 50倍？そ れ が さ っ き 言 っ て た デ ィ ナ ー プ レ
ー ト の 大 き さ っ て こ と？で す ね。
そ の 通 り で す。そ こ に 四 兆 個 以 上 の ト ラ ン ジ ス タ ー
が 搭 載 さ れ て い ま す。ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
四 兆 個 っ て。い や、 あ の、 そ れ だ け の も の を 一 枚 の
基 板 に 詰 め 込 む っ て。発 熱 は ど う な る ん で す か？
あ、 あ そ こ 気 に な り ま す よ ね。は い。
デ ィ ナ ー プ レ ー ト サ イ ズ の 基 板 が フル 稼 働 し た ら、 な ん か 一 瞬 で 熱 暴 走 し
て ド ロ ド ロ に 溶 け ち ゃ い そ う な 気 がす る ん で す け ど。
ま さ に そ こ が、 こ れ ま で 他 の 企 業 が 実現 で き て な か っ た 最 大 の ハ ー ド ル だ
っ た ん で す。巨 大 化 さ せ る と、 熱 と 電 力 の 問 題 が ク
リ ア で き な い。で す よ ね。
で も セ レ ブ ラ ス は、 基 盤 全 体 に 均 等 に冷 却 液 を 循 環 さ せ る 独 自 の シ ス テ ム
を、 も う ゼロ か ら 開 発 し た ん で す。こ の 冷 却 と 電 力 供 給 の 仕 組 み 自 体 が、
彼 ら の 強 烈 な 技 術 的 優 位 性 に な っ てい ま す。
な る ほ ど。も う ハ ー ド ウ ェ ア の 構 造 そ の も の を
再 発 明 し ち ゃ っ た わ け で す ね。で も、 そ の 巨 大 に す る こ と で。
実 際 の 計 算 ス ピ ー ド に ど う い う 影 響が あ る ん で す か？
先 ほ ど の オ フ ィ ス 間 で ト ラ ン シ ー バー を 使 う 軍 団。
あ れ を 思 い 出 し て ほ し い ん で す け ど。は い。
エ ヌ ビ デ ィ ア の 方 式 で す ね。別 の チ ッ プ に デ ー タ を 渡 す 時、 デ ー タ
は 一 度 チ ッ プ の 外 に 出 て、 高 速 道 路 とか の 光 フ ァ イ バ ー と か を 走 ら な き ゃ
い け な い で す よ ね。え え。
外 の 道 を 通 る わ け で す ね。そ う な る と、 ど ん な に 道 が 太 く て も、
外 に 出 る 時 点 で 必 ず 渋 滞、 つ ま り 通 信の 遅 延 レイ テ ン シ が 発 生 し ち ゃ う ん で
す。あ あ、 な る ほ ど。
外 部 の 配 線 を 通 る っ て い う。そ の 物 理 的 な 移 動 距 離 自 体 が ボ ト ル
ネ ッ ク に。な っ ち ゃ う ん だ。
そ う な ん で す。で も、 セ レ ブ ラ ス の 場 合 は、 す べ て が
一 つ の 巨 大 な 都 市 の 中 で 完 結 し て いる イ メ ー ジ。
デ ー タ は 外 の 高 速 道 路 に 出 る 必 要 がな く て、 内 部 の 高 速 の 地 下 鉄 で 瞬 時 に
移 動 で き る。外 に 出 な い か ら。
早 い と。は い チ ッ。
プ 間 を つ な ぐ 外 部 ネ ッ ト ロ ッ ク が 不要 な の で、 通 信 の 遅 延 が 物 理 的 に ほ ぼ
ゼロ に な る ん で す よ。と い う こ と。
は 何 万 台 も の サ ー バ ー を ケ ー ブ ル でつ な い で。
設 定 も め ち ゃ く ち ゃ 複 雑 な エ ヌ ビ ディ ア の シ ス テ ム に 対 し て、 セ レ ブ ラ ス
は ど う な る ん？で す か？
セ レ ブ ラ ス は で す ね。ケ ー ブ ル 不 要 で そ の 巨 大 な チ ッ プ を
搭 載 し た サ ー バ ー 1台 を。ド ン と 置 く だ け で 済 む ん で す。
え？1台 ド ン と 置 く だ け。
そ れ、 シ ス テ ム と し て は も の す ご く シン プ ル に な り ま す ね。
め ち ゃ く ち ゃ シ ン プ ル で す。だ か ら こ そ、 同 じ 計 算 量 を こ な す た め
の コ ス ト を 約 1/3 に ま で 抑 え ら れ ると 言 わ れ て い る ん で す よ。
い や、 そ れ は 確 か に 企 業 が 飛 び つ く 理由 に な り ま す ね。
で も、 あ の エ ヌ ビ ー デ ィ ア の チ ッ プ もど ん ど ん 性 能 が 上 が っ て い る じ ゃ な
い で す。か え え。
も ち ろ ん 進 化 し て い ま す。な ぜ 今、 こ の タ イ ミ ン グ で セ レ ブ ラ ス
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が こ れ ほ ど ま で の 脅 威 に な っ て い るん で し ょ う か。
そ れ は で す ね、 AI ビ ジ ネ ス の 主 戦 場が AI を 作 る た め の 学 習、 つ ま り ト レ
ー ニ ン グ か ら 完 成 し た AI を 動 か す 推論 イ ン フ ァ レ ン ス へ と 劇 的 に シ フ ト
し て い る か ら な ん で す。学 習 と 推 論 で す か？
あ の、 よ く 聞 く 言 葉 で は あ る ん で す けど、 具 体 的 に ビ ジ ネ ス と し て ど う 違 う
ん で す か？わ か り や す く 言 う と、 学 習 は 何
1000億円 も か け て 巨 大 な AI 工 場 を ゼロか ら 建 設 す る フ ェ ー ズ で す。
こ こ で は 圧 倒 的 な 計 算 パ ワ ー を 持 つエ ヌ ビ デ ィ ア が 間 違 い な く 絶 対 王 者
で す。工 場 を 建 て る 作 業 で す ね。
は い。一方 で、 推 論 は、 そ の 完 成 し た 工 場 で 毎
日 ベ ル ト コ ン ベ ア を 動 か し て、 ユ ー ザー か ら の 質 問 に 対 し て 答 え を 安 く 早
く 生 産 し 続 け る フ ェ ー ズ な ん で す。あ あ、 私 た ち が 普 段 チ ャ ッ ト GPT に 質
問 を 投 げ て、 文 字 が パ ラ パ ラ パ ラ と 返っ て く る。
あ の 裏 側 の 作 業 が 推 論 っ て こ と で すね。
そ の 通 り で す。工 場 を 建 て る の は 1階 で 済 み ま す け
ど、 ベ ル ト コ ン ベ ア ー は 毎 日、 何 億 人も の ユ ー ザ ー に た め に 動 か し 続 け な
き ゃ い け な い で す よ ね。確 か に。
だ か ら AI 企 業 に と っ て 今 一 番 コ ス トが か か っ て い る の は こ の 推 論 な ん で
す。い か に 安 く、 い か に 早 く 答 え を 出 す
か。こ れ が 勝 負 を 決 め る ん で す。
な る ほ ど。主 戦 場 が 工 場 の 建 設 か ら 日 々 の 運 用
コ ス ト に 移 っ た わ け だ。そ こ で セ レ ブ ラ ス の 巨 大 チ ッ プ が 生
き て く る と。え え。
推 論 の ス ピ ー ド っ て い う の は 単 純 な計 算 力 じ ゃ な く て、 メ モ リ 帯 域、 つ ま
り 一 度 に ど れ だ け の デ ー タ を 運 べ るか と い う 道 幅 で 決 まる ん で す。
道 幅 で す か？は い。
エ ヌ ビ デ ィ ア の 最 新 チ ッ プ の メ モ リ帯 域 が だ い た い 1秒 間 に 約 八 テ ラ バ イ
ト な の に 対 し て、 セ レ ブ ラ ス は な んと。
約 21 ペ タ バ イ ト な ん で す。ち ょ っ。
と。待 っ て く だ さ い。
ペ タ バ イ ト テ ラ の 上 の ペ タ で す よ ね。あ の 計 算 す る と、 え え と、 エ ヌ ビ デ ィ
ア の 約 2600倍 以 上 の 道 幅 っ て こ と です か？
そ う な り ま す。デ ー タ が 外 に 出 な い 強 み で す ね。
2600倍 っ て、 も は や 高 速 道 路 と ア マ ゾン 川 く ら い の 差 が あ り ま す よ。
す ご い 差 で す よ ね。こ れ が 実 際 の 推 論 ス ピ ー ド に ど う 表
れ る か な ん で す が。例 え ば ラ マ ス リ ー の よ う な AI モ デ ル
に 質 問 し た 時、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 最 新 鋭だ と 1秒 間 に 100から200 ト ー ク ン 程 度
を 出 力 し ま す。1秒 間 に 200 ト ー ク ン で も、 人 間 が 読
む ス ピ ー ド よ り は ず っ と 早 い で す よね。
え、 十分 早 い ん で す。で も セ レ ブ ラ ス は で す ね。
こ れ を 1秒 間 に 1800から2500 ト ー ク ン以 上 と い う 異 次 元 の 速 さ で 処 理 す る
ん で す。え？
2000 ト ー ク ン と い う の は、 だ い た いA4 サ イ ズ の レ ポ ー ト 用 紙。
四 ペ ー ジ 分 の 文 章 を た っ た 1秒 で 一 瞬に 吐 き 出 す イ メ ー ジ で す。
よ、 1秒 で 四 ペ ー ジ い や、 そ れ は ち ょ っと 想 像 を 超 え る ス ピ ー ド で す ね。
な る ほ ど。コ ス ト が 1/3 で ス ピ ー ド が 桁 違 い だ
か ら こ そ、 先 日 の IPO が あ ん な 歴 史 的な 熱 狂 を 生 ん だ わ け で す。
09:01
ね。ま さ に そ の 通 り で す。
2026年 5月14日 の IPO 当 日、 も う 市 場 の反 応 は 凄 ま じ い も の で し た。
テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は cbrs、 cbrs はい。
当 初 115 ド ル か ら 125 ド ル を 想 定 して い た IPO 価 格 は、 需 要 が 強 す ぎ て
185 ド ル に 大 幅 に 引 き 上 げ ら れ ま した。
機。関、 投 資 家 が 先 を 争 っ て 買 い に 行 っ た
っ て こ と で す よ ね。え え。
そ し て 初 の 取 引 で は い き な り 350 ドル の 初 値 を つ け ま し て、 約 89% の 急 騰
で す。終 値 は 311 ド ル で し た。
う わ、 す ご い。調 達 額 は 約 55.5 億 ド ル。
時 価 総 額 は な ん と 約 655億 ド ル、 日 本円 に し て 約 十 兆 円 規 模 と い う メ ガ
IPO に な り ま し た。株 式 の 需 要 は 発 行 枚 数 の 20倍 以 上 に
達 し た そ う で す。十 兆 円 で す か？
い や、 で も や っ ぱ り 冒 頭 の 私 の 疑 問 に戻 っ ち ゃ う ん で す け ど。
い く ら 技 術 が す ご か ろ う が、 ハ ー ド ウェ ア の ス タ ー ト ア ッ プ に 十 兆 円 っ て。
い く ら な ん で も。バ ブ ル じ ゃ な い で す か。
ま あ、 そ う 思 い 出 す よ ね。い つ 黒 字 に な る か も わ か ら な い 企 業
に、 そ こ ま で の 値 段 が つ く の は ち ょ っと 恐 ろ し い ん で す け ど。
実 は で す ね、 そ こ が こ の ア イ ピ ー オ ーの 最 も 得 意 な 点 な ん で す。
彼 ら、 た だ の 赤 字 の 夢 を 売 っ た わ け じゃ な い ん で す よ。
え？違 う ん で す か？
は い。2025年 度 の 決 算 で す で に 売 上 高 5.1
億 ド ル、 前 年 比 76% 増 を 記 録 し て い るん で す。
そ し て 驚 く べ き こ と に、 純 利 益 2.3 億ド ル と い う 凄 ま じ い 黒 字 を 達 成 し て
上 場 し て き た ん で す。え え。
ハ ー ド ウ ェ ア 企 業 が 上 場 時 点 で す でに 2.3、 億 ド ル の 純 利 益 を 出 し て る ん
で す か？そ う な ん で す よ。
い や、 そ れ は 確 か に こ れ ま で の シ リ コン バ レ ー の 常 識 か ら す る と 異 例 で す
ね。さ ら に、 地 政 学 的 な 部 分 で も 大 き な 試
金 石 に な り ま し た。セ レ ブ ラ ス の 主 要 顧 客 に は UAE の AI
企 業 で あ る ジ ー フ ォ ー テ ィ ー ツ ー が含 ま れ て い て、 中 東 マ ネ ー が 大 量 に 入
っ て い る ん で す。あ あ、 ア メ リ カ 政 府 か ら す る と、 最 新
の AI 技 術 が 中 東 経 由 で 中 国 に 流 出 しち ゃ う の は 絶 対 に 避 け た い 事 態 で す
よ ね。え え、 だ か ら こ そ 米 国 の CFIUS。
対 米 外 国 投 資 委 員 会 と い う 安 全 保 障の 審 査 機 関 が 極 め て 厳 し い チ ェ ッ ク
を 行 い ま し た。は い は い。
セ レ ブ ラ ス は そ れ を 見 事 に 通 過 し て、お 墨 付 き を も ら っ た ク リ ー ン な 企 業
と し て 上 場 を 果 た し た ん で す。こ れ が 投 資 家 に 絶 大 な 安 心 感 を 与 え
ま し た し、 今 後 の ス ペ ー ス エ ッ ク ス やオ ー プ ン AI と い っ た メ ガ IPO に 向 け
て 市 場 の 門 戸 を 大 き く 開 い た と い う意 義 も あ る ん で す。
な る ほ ど。技 術、 財 務、 そ し て 政 府 の お 墨 付 き。
す べ て の パ ズ ル が 完 璧 に は ま っ た カコ ス ロ の あ の 熱 狂 で あ り、 十 兆 円 だ っ
た わ け で す ね。そ う い。
う こ と で す。た だ で す。
ね。こ こ で ち ょ っ と 最 大 の 疑 問 が あ る ん
で す け ど。は い、 な ん で し ょ う。
い く ら ハ ー ド ウ ェ ア が 優 れ て い て も、結 局 た だ の 鉄 の 箱 じ ゃ な い で す か。
エ ヌ ビ デ ィ ア に は ク ー ダ っ て い う 強力 な ソ フ ト ウ ェ ア の 彫 り モ ー ト。
が あ り ま す よ ね。で、 最 大 の 強 み で す。
12:00
ね。世 界 中 の AI ア ン ジ ュ ニ ア な こ の ク ー
ダ に 依 存 し き っ て い る の に、 ど う や って セ レ ブ ラ ス は そ の 壁 を 越 え る つ も
り な ん で す か？い い 質 問 で す ね。
実 は そ こ が 最 も 重 要 な ポ イ ン ト な んで す。
業 界 の 誰 も が ク ー ダ の 壁 は 高 す ぎ て越 え ら れ な い と 思 っ て い ま し た。
で も、 そ の 壁 に、 正 面 か ら ブ ル ド ー ザー で 突 っ 込 ん で い っ た 巨 大 な プ レイ ヤ
ー が い る ん で す。え。
誰 で す か？他 で も な い、 オ ー プ ン AI で す。
え っ と、 チ ャ ッ ト GPT を 作 っ て る あ のオ ー プ ン AI で す か？
で も、 彼 ら っ て NVIDIA の 最 大 の お 得意 様 で す よ ね。
は い。上 場 直 前、 史 上 に 最 大 の 衝 撃 を 与 え た
の が こ れ で し た。オ ー プ ン AI が セ レ ブ ラ ス と、 100億 ド
ル か ら 最 大 200億 ド ル 規 模、 日 本 円 で約 3兆 円 と も 言 わ れ る 超 大 型 の 推 論 イ
ン フ ラ 契 約 を 結 ん だ ん で す。さ あ、 3兆 円 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
そ れ っ て つ ま り、 オ ー プ ン エ ー ア イ が自 ら エ ヌ ビ デ ィ ア 以 外 の イ ン フ ラ を
メ イ ン に 使 お う と し て る っ て こ と です か？
ま さ に そ う い う こ と で す。最 大 顧 客 で あ る オ ー プ ン エ ー ア イ の
離 反 で す ね。彼 ら の よ う な 業 界 ト ッ プ が、 自 分 た ち
で ク ー ラ ー を 使 わ な い イ ン フ ラ の 標準 化 を 進 め よ う と し て い る。
ん で す。う わ、 そ れ は 激 震 で す ね。
ト ッ プ が 道 を 切 り い た だ け ば、 メ タ やグ ー グ ル、 Microsoft な ど の 後 続 企 業
も。あ れ？
NVIDIA の 高 価 な シ ス テ ム に 縛 ら れ なく て も い い ん じ ゃ な い か？
っ て 気 づ き 始 め ま す。な ん で オ ー プ ン AI は そ こ ま で し て
NVIDIA か ら 離 れ た い ん で し ょ う か。単 純 に NVIDIA の シ ス テ ム が 高 す ぎ
て、 推 論 の コ ス ト が 見 合 わ な い か ら です。
NVIDIA の 独 占 に よ る 高 い 利 益 率 は、顧 客 か ら す れ ば 搾 取 さ れ て い る の と
同 じ で す か ら ね。な る ほ ど。
セ レ ブ ラ ス が 低 コ ス ト な イ ン フ ラ を提 供 し 始 め れ ば、 推 論 市 場 で 強 烈 な 価
格 破 壊 が 起 き る と。え え。
エ ヌ ビ デ ィ ア へ の 強 烈 な 値 下 げ 圧 力に な り ま す。
そ し て こ れ は 株 式 市 場 に お け る エ ーア イ マ ネ ー の 分 散 も 意 味 し て い る ん
で す。エ ー ア イ マ ネ ー の 分 散 で す か？
は い。こ れ ま で エ ー ア イ の 成 長 に 投 資 し た
い な ら、 事 実 上 エ ヌ ビ デ ィ ア 株 を 買 うし か あ り ま せ ん で し た よ ね。
確 か に 一 択 で し た。で、 の ず り す い な 代 替 銘 柄 が 登 場 し た
こ と で、 投 資 家 は エ ヌ ビ デ ィ ア 株 の 利益 を 確 定 さ せ て、 そ の 資 金 を セ レ ブ ラ
ス に 移 す と い う 動 き が 出 て き ま す。今 後 の エ ー ア イ 半 導 体 市 場 は、 エ ヌ ビ
デ ィ ア の 独 占 か ら 用 途 特 化 と 多 極 化の 時 代 へ と 変 化 し て い く ん で す。
学 習 は エ ヌ ビ デ ィ ア と か エ ー エ ム ディ ー が や っ て、 推 論 は セ レ ブ ラ ス と
か。あ と グ ロ ッ ク と か も そ う で す か ね。
そ う い う ふ う に 分 か れ て い く と。そ う で す。
で も 王 者 エ ヌ ビ デ ィ ア も 黙 っ て い られ る わ け じ ゃ あ り ま せ ん。
反 撃 も 凄 ま じ い で す よ。あ あ。
ど う や っ て 対 抗 す る ん で す か。彼 ら は 一 年 サ イ ク ル で の 新 製 品 投 入。
ブ ラ ッ ク ウ ェ ル か ら ル ビ ン や。と 猛 ス ピ ー ド で 進 化 し て い ま す。
そ れ に チ ッ プ 単 体 で は な く、 冷 却 シ ステ ム や ス ペ ク ト ラ ム エ ッ ク ス の よ う
な 超 高 速 ネ ッ ト ワ ー ク を 含 め た 全 方位 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ の 進 化 で 対 抗
し て い る ん で す。な る ほ ど。
う ち の シ ス テ ム を 丸 ご と 買 え ば、 全 部完 璧 に 動 き ま す よ。
と い う 戦 略 で す ね。は い。
た だ、 さ ら に 忘 れ て は い け な い の が、グ ー グ ル や メ タ な ど の ビ ッ グ テ ッ ク
15:01
自 身 で す。彼 ら は ブ ロ ー ド コ ム な ど の 支 援 を 受
け な が ら、 自 社 開 発 の カ ス タ ム チ ッ プへ と ど ん ど ん 移 行 し て い ま す。
あ あ、 自 分 た ち で 使 う チ ッ プ は 自 分 たち で 作 っ ち ゃ お う。
と。え え。
現 状、 す で に 巨 大 ク ラ ウ ド 企 業 で の 推論 の 半 分 以 上 は、 こ う し た カ ス タ ム チ
ッ プ で 動 い て い る と い う 事 実 も あ るん で。
す な あ、 半 分 以 上 も で す か。そ れ は エ ヌ ビ デ ィ ア に と っ て も、 セ レ
ブ ラ ス に と っ て も 脅 威 で す ね。AI 推 論 イ ン フ ラ の 覇 権 争 い は、 完 全
に ハ イ ブ リ ッ ド な 戦 い に な っ て き たわ け だ。
そ う い う こ と で す。だ か ら こ そ、 最 後 に リ ス ナ ー の 皆 さ ん
に 一 つ 新 し い 視 点 を 投 げ か け さ せ てく だ さ い。
は い。お 願 い し ま す。
今 日 お 話 し し た セ レ ブ ラ ス の IPO は確 か に 歴 史 時 で す。
し か し、 週 販 ベ ー ス で の psr、 つ ま り売 上 高 倍 率 を 見 て み る と、 約 130倍 と
極 め て 高 い 期 待 が 先 行 し て い る の も事 実 で。
す 130倍。普 通 の 優 秀 な 企 業 で も 十 倍 と か 15倍
な ら 高 い 方 で す よ ね。そ れ っ て 機 体 が パ ン パ ン に 膨 ら ん だ
状 態 じ ゃ な い で す か。そ の 通 り で す。
そ し て 半 年 後 の 2026年 11月 頃 に は、 イン サ イ ダ ー の ロ ッ ク ア ッ プ 売 却 制 限
が 解 除 さ れ ま す。さ ら に 長 期 的 に は、 先 ほ ど の 巨 大 ア イ
テ ィ ー 企 業 た ち が 自 社 製 チ ッ プ だ けで す べ て を 完 結 さ せ る 未 来 も 迫 っ て
い ま。す、 は い、 は い。
果 た し て、 こ の 十 兆 円 の 評 価 は、 AI 推論 経 済 と い う 新 た な 金 脈 の 始 ま り な
の か、 そ れ と も 過 剰 な バ ブ ル の 頂 点 なの か。
皆 さ ん は ど う 考 え ま す か？う。
ん？こ れ は リ ス ナ ー の 皆 さ ん に も し っ か
り 考 え て ほ し い 問 い か け で す ね。こ の 技 術 の ブ レイ ク ス ル ー と 株 価 の 評
価、 ご 自 身 の 投 資 判 断 の 材 料 に ぜ ひ して み て く だ さ い。
さ て、 皆 さ ん、 今 日 の 深 掘 り は い か がで し た か？
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 こ れ から も こ う し た 市 場 の 最 前 線 を ど ん ど
ん 追 い か け て い き ま す。ぜ ひ、 ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ の 登
録 を お 願 い し ま す ね。は い。
ぜ ひ お 願 い し ま す。そ れ か ら 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 や 今
日 の 番 組 の 感 想。例 え ば 私 は バ ブ ル だ と 思 う と か、 何 で
も い い の で コ メ ン ト 欄 へ ど ん ど ん 投稿 し て く だ さ い。
皆 さ ん の ご 意 見、 い つ も 楽 し み に 読 んで い ま す か ら ね え。
さ ら に で す ね。こ の 番 組 は バ ッ ク グ ラ ウ ン ド 再 生 が
便 利 な ス ポ テ ィ フ ァ イ で も 配 信 し てい ま す の で、 通 勤 中 や 作 業 中 の お 供 に
ぜ ひ ぜ ひ 活 用 し て く だ さ い。は い、 そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。
お 耳 を 拝 借。