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皆 さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。
は い。よ ろ し く お 願 い し ま す。
あ の。今 日 の 本 題 に 入 る 前 に、 リ ス ナ ー の あ
な た に ち ょ っ と 掃 除 を し て み て ほ しい こ と が あ る ん で す。
こ う な ん で し ょ？う も し あ な た が で す ね、 5000万 ド ル 近
い 司 祭 を 投 じ て、 あ る 非 営 利 の 自 薦 団体 を 立 ち 上 げ た と し ま す よ ね。
え？え？
で も 数 年 後、 そ の 団 体 が 突 如 と し て 時価 総 額 一 兆 ド ル っ て い う 超 巨 大 な 営
利 企 業 に 変 貌 し て し ま っ て、 し か も 自分 は そ こ か ら 完 全 に 締 め 出 さ れ て い
る。も し そ れ が 自 分 の 身 に 起 き た ら ど う
し ま す か？い や、 普 通 な ら 絶 対 に 納 得 で き な い で
す よ ね。法 廷 の 泥 沼 に 持 ち 込 ん で、 で も な ん と
か 元 の 姿 に 戻 そ う と す る か。あ る い は ま あ、 自 分 の 取 り 分 を 強 烈 に
主 張 す る は ず で す よ。で す よ ね。
ま さ に そ れ が、 あ の イ ー ロ ン マ ス ク がサ ム ア ル ト マ ン と、 そ し て オ ー プ ン
AI に 対 し て 仕 掛 け た 正 規 の 裁 判 の 構図 だ っ た わ け で す。
そ う で し た ね。で も つ い 先 日、 2026年 5月18日 で す ね。
こ の マ ス ク 氏 の 何 100億 ド ル と い う 執念 が、 あ の あ っ け な い ほ ど 一 瞬 で 吹 き
飛 ぶ と い う 劇 的 な 結 末 を 迎 え ま し た。え え。
結 果 は マ ス ク 側 の 全 面 敗 訴、 ア ル ト マン 側 の 完 全 な る 勝 訴 で し た か ら ね。
そ う な ん で す。で、 今 日 は 単 に 誰 が 勝 っ た、 負 け た。
み た い な ゴ シ ッ プ を 追 い か け る つ もり は あ り ま せ ん。
は い。こ こ は 投 資 の 番 組 で す か ら ね。
そ の 通 り で す。こ の 裁 判 が 片 付 い た こ と で、 実 は
opai が 年 内 に 予 定 し て い る 超 大 型IPO、 つ ま り 新 規 公 開 株 へ の 最 大 の 法
的 ス ト ッ パ ー が 外 れ た ん で す。こ れ が 本 当 に 大 き い ん で す よ。
え え。こ れ が 私 た ち の 投 資 ポ ー ト フ ォ リ オ
や こ れ か ら の テ ッ ク 市 場 全 体 の ル ール に ど う 影 響 し て く る の か。
そ の あ た り を 徹 底 的 に 解 き 明 か し てい き た い。
と 思 い ま す。投 資 家 目 線 で 見 た と き、 今 回 の 判 決 が
引 き 起 こ す 地 殻 変 動 っ て、 も う 計 り 知れ な い で す か ら ね。
単 な る サ イ バ ー ニ ュ ー ス と し て ス ルー し て し ま う に は、 あ ま り に も 市 場 へ
の イ ン。パ ク ト が 大 き す ぎ ま す。
で す よ ね。さ て、 こ こ か ら 少 し 情 報 を 解 き ほ ぐ し
て い き た い ん で す が、 そ も そ も 私 が どう し て も 腑 に 落 ち て い な い の が。
今 回 の 裁 判 の、 そ の 終 わ り 方 な ん で すよ。
終 わ り 方 と い い ま す と。3週 間 に わ た っ て 激 し い 後 半 が あ っ た
の に、 最 後 に 9人 の 陪 審 員 が 2時間 も かか ら ず に 全 員 一 で マ ス ク 側 の 全 面 敗
走 を 決 め た じ ゃ な い で す か。は い。
あ っ と い う 間 で し た ね。こ れ、 い く ら な ん で も 早 す ぎ ま せ ん
か？エ ー ア イ は 人 類 の も の か、 そ れ と も 企
業 の 利 益 か？み た い な、 も っ と 複 雑 で 哲 学 的 な 議 論
に な る は ず で す よ ね。い や、 実 は そ こ が で す ね。
オ ー プ ン エ ー ア イ 側 の 弁 護 団 の 非 常に し た た か な 法 廷 戦 術 だ っ た ん で す
よ。戦 術？
ど う い う こ と で す か？彼 ら は エ ー ア イ の 未 来 は ど う あ る べ
き か？な ん て い う 陪 審 員 を 悩 ま せ る よ う な
泥 沼 の 感 情 論 に は 一 切 付 き 合 わ な かっ た ん で す。
そ の 代 わ り、 彼 ら が 陪 審 員 の 前 に 提 示し た の は え っ。
と、 た だ の カ レ ン ダ ー だ っ た。ん で す よ。
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カ レ ン ダ ー え、 そ れ っ て 日 付 っ て こ とで す か？
つ ま り。時 効 の こ と で。
す あ あ、 な る ほ ど。カ リ フ ォ ル ニ ア 州 の 法 律 で は、 契 約 違
反 な ど の 提 訴 に は 通 常 三 年 か ら 四 年の 時 効 が 設 け ら れ て い ま す よ ね。
で オ ー プ ン。AI が 非 営 利 か ら 営 利 部 門 を 設 立 し て
舵 を 切 っ た の は い つ で し た っ け？え っ と、 2019年 で し た よ ね。
そ う。な ん で す。
2019年 の こ と な ん で す。で も、 マ ス ク 氏 が 実 際 に 提 訴 に 踏 み 切
っ た の は 2024年 だ っ た ん で す よ。な る ほ ど。
じ ゃ あ 弁 護 団 は マ ス ク 氏 は 2019年 の事 件 で エ リ カ を 知 っ て い た は ず な の
に、 な ん で 五 年 も 経 っ た 今 に な っ て 急に 騒 ぎ 立 て て い る ん で す か？
ま さ に そ れ で す。極 め て 事 務 的 な 期 限 切 れ と い う ポ イ
ン ト に 焦 点 を 絞 り 切 っ た わ け で す。そ れ は う ま い で す ね。
陪 審 員 か ら す れ ば、 AI の 倫 理 に つ いて 議 論 す る の は 難 し く て も、 法 律 上 の
期 限 を 過 ぎ て い る か ど う か を カ レ ンダ ー で 判 断 す る の は 圧。
倒 的 に。シ ン プ ル で す よ ね。
で す よ ね。マ ス ク 氏 の 人 類 の た め の AI っ て い う
壮 大 な 大 義 名 分 を、 単 な る 手 続 き の 遅れ っ て い う 事 務 処 理 の 問 題 に し ち ゃ
っ た わ け で す ね。鮮 や か だ な あ。
え？え？
た だ、 も し 本 当 に 法 的 に 有 効 な 契 約 書が あ れ ば、 ま た 展 開 は 違 っ た か も し れ
な い ん で す。あ、 そ う い え ば マ ス ク 氏 側 は 永 久 に 非
営 利 で あ り 続 け る っ て い う 創 設 時 の絶 対 的 な 合 意 が あ っ た っ て 主 張 し ま
し た よ ね。い く ら 時 効 と は い え、 そ の 証 拠 が あ れ
ば 話 は 変 わ っ た ん じ ゃ な い で す か？そ れ が で す ね、 マ ス ク 氏 が 主 張 す る、
い わ ゆ る 創 設 時 の 契 約 フ ァ ウ ン デ ィン グ ア グ リ ー メ ン ト で す ね。
こ れ を 証 明 す る 双 方 の 署 名 が 入 っ た法 的 な 文 書 は、 実 は 法 廷 に 一 つ も 提 出
さ れ な か っ た ん で す。え、 待 っ て く だ さ い。
あ ん な に 自 信 満 々 に 慈 善 団 体 を 略 奪さ れ た っ て 怒 っ て た の に、 契 約 書 自 体
が 存 在 し な か っ た ん で す か？は い、 そ う な ん で す。
マ ス ク 氏 側 は 当 時 の メ ー ル の や り 取り な ど を 根 拠 に 暗 黙 の 合 意 が あ っ た
っ て 主 張 し た ん で す が、 裁 判 所 か ら はそ れ は 単 な る ビ ジ ョ ン と 共 有 で あ っ
て、 拘 束 力 の あ る 法 的 契 約 で は な い と一 蹴 さ れ て し ま い ま し た。
う わ。そ れ は ち ょ っ と 苦 し い で す ね。
さ ら に 決 定 打 と な っ た の が、 マ ス ク 氏自 身 の 過 去 の メ ー ル が 法 廷 で 特 大 な
ブ ー メ ラ ン と し て 暴 露 さ れ た こ と です。
ブ ー メ ラ ン で す か？え、 何 が？
出 て き た ん で す？2018年 当 時 の 内 部 メ ー ル で す。
そ こ で マ ス ク 氏 自 身 が オ ー プ ン AI をテ ス ラ の 傘 下 に す る か、 自 分 が 過 半
数、 つ ま り 支 配 権 を 握 ら な け れ ば、 グー グ ル な ど の 巨 頭 に は 対 抗 で き な い
っ て、 明 確 な 営 利 化 と 独 占 を 提 案 し てい た 事 実 が 明 ら か に な っ た ん で す。
う わ、 そ れ は 痛 す ぎ ま す ね。お 前 た ち、 非 営 利 の 理 念 を 捨 て て 金 儲
け に 走 っ た な っ て 攻 め て い る 本 人 が過 去 に 全 く 同 じ こ と を、 い や、 そ れ 以
上 の 独 占 を し よ う と し て い た 証 拠 が出 ち ゃ っ た わ け で す か？
そ の 通 り で す。こ の メ ー ル が 出 た 瞬 間。
非 営 利 の 理 念 を 守 る た め の 正 義 の 戦い と い う ナ ラ テ ィ ブ は、 も う 完 全 に 崩
壊 し ま し た ね。で し ょ う ね。
配。信 員 や 市 場 の 目 に は、 単 に 自 身 が 立 ち
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上 げ た 競 合 エ ー ア イ 騎 乗 エ ッ ク ス エー ア イ で す ね。
そ れ を 有 利 に す る た め の ラ イ バ ル ス節 の 妨 害 工 作 と し て 映 っ て し ま っ た
わ け で す。そ う な る と、 も う 配 信 員 も 迷 う 余 地 は
な い で す ね。感 情 論 を 排 除 し て ル ー ル に 敵 を 絞 っ
た オ ー プ ン エ ー ア イ 側 の 冷 静 さ と。過 去 の 自 分 の 発 電 で 自 滅 し た マ ス ク
氏、 ま さ に テ ク ニ カ ル な ノ ッ ク ア ウ トで す よ。
え？え、 本 当 に そ の 言 葉 が ぴ っ た り で す。
さ て、 こ こ か ら が 投 資 家 に と っ て の 本題 な ん で す が、 こ の マ ス ク 氏 と い う 最
大 の 法 的 リ ス ク が 取 り 除 か れ た こ とで、 オ ー プ ン AI は 完 全 に 足 か せ が 外
れ た こ と に な り ま す。こ の 判 決、 年 内 の IPO に 向 け て、 具 体
的 に ど う い う ス ト ッ パ ー を 外 し た こと に な り ま す か？
は い。一 言 で 言 え ば、 最 高 の タ イ ミ ン グ で 組
織 構 造 の 再 編 を 堂 々 と 進 め ら れ る よう に な っ た。
こ れ が 最 大 の ポ イ ン ト で。す ね。
組 織 再 編 で す か？え え。
こ れ が ウ ォ ー ル 街 を 熱 狂 さ せ て い る直 接 の 理 由 で す。
確 か に 今 の オ ー プ ン AI の 構 造 っ て、非 営 利 法 人 の 理 事 が 営 利 部 門 を 完 全
に コ ン ト ロ ー ル す る っ て い う も の すご く い が な 形 で す よ ね。
だ か ら こ そ、 2023年 に サ ム ア ル ト マ ンが い き な り 解 任 さ れ る よ う な ク ー デ
タ ー 騒 動 が 起 き た。わ け で？
そ う な ん で す よ。投 資 家 か ら す れ ば、 自 分 た ち が 何
100億 ド ル も 投 資 し て い る 巨 大 企 業 のト ッ プ が、 利 益 を 全 く 気 に し な い 数 人
の 非 営 利 理 事 の ツ ル の 一 声 で 突 然 クビ に な る な ん て、 悪 夢 以 外 の 何 物 で も
あ り ま せ ん か ら ね。で す よ ね。
だ か ら こ そ、 オ ー プ ン エ ー ア イ は 一 般の パ ブ リ ッ ク ベ ネ フ ィ ッ ト コ ー ポ レ
ー シ ョ ン、 つ ま り 公 益 目 的 の 営 利 法 人へ と 移 行 し よ う と 準 備 を 進 め て い た
ん で す。こ れ っ て 例 え る な ら。
こ れ ま で の 構 造 が、 ゴ ル フ カ ー ト の 車体 に F ワ ン の エ ン ジ ン を 積 ん で い る
よ う な 状 態 で、 一 空 中 分 解 し て も お かし く な か っ た。
え え、 で も マ ス ク 氏 の 全 団 体 の 略 奪 だっ て い う 訴 え が 棄 却 さ れ た こ と で、 つ
い に 彼 ら は 誰 の 目 も 気 に せ ず、 F ワ ンエ ン ジ ン に 見 合 っ た 頑 丈 な 普 通 の 株
式 会 社 の 写 真 に 乗 り 換 え ら れ る よ うに な っ た と い う こ と で す よ ね。
法 律 上、 取 締 役 会 は 公 益 と 株 主 の 利 益の バ ラ ン ス を 取 る こ と が 義 務 付 け ら
れ ま。す な る ほ ど。
つ ま り、 建 前 と し て の AI の 安 全 性 は担 保 し つ つ も、 Microsoft な ど の 株 主
に 対 し て し っ か り と 利 益 還 元 を 行 う通 常 の 営 利 ガ バ ナ ン ス が 法 的 に 守 ら
れ る よ う に な る ん で す。投 資 家 が 安 心 し て 資 金 を 投 下 で き る
イ ン フ ラ が こ れ で よ う や く 整 い ま した。
な る ほ ど。投 資 家 が 最 も 嫌 う ガ バ ナ ン ス の 不 確
実 性 が 払 拭 さ れ た わ け で す ね。た だ、 ど う し て も 腑 に 落 ち な い 数 字 が
一 つ あ る ん で す。何 で し ょ う。
直 近 の 資 金 調 達 ラ ウ ン ド の 評 価 額 って 852億 ド ル で し た よ ね。
で も、 こ の 裁 判 の 勝 訴 を 受 け て、 IPO時 の 評 価 額 は 一 兆 ド ル 規 模 に 達 す る
ん じ ゃ な い か っ て い う 見 方 が 急 速 に強 ま っ て い ま す。
は い。よ く 言 わ れ て い ま す ね。
い く ら AI の 覇 者 と い え。い き な り 一 兆 ド ル っ て 約 155兆 円 で す
よ。伝 統 的 な バ リ エ ー シ ョ ン の 首 相 か ら
す る と、 ち ょ っ と 熱 狂 し す ぎ と い うか、 完 全 に バ ブ ル の 領 域 じ ゃ な い で
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す。か。
あ の 従 来 の サ ー ス 企 業 や ソ フ ト ウ ェア 企 業 の 延 長 線 上 で 考 え る と、 確 か に
完 全 に バ ブ ル に 見 え ま す。し か し、 ウ ォ ー ル 街 は オ ー プ ン エ ー ア
イ を 単 な る ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 で は なく て、 次 世 代 の 国 家 イ ン フ ラ、 あ る い
は デ ジ タ ル 上 の 電 力 会 社 と し て 値 付け し 始 め て い る ん で す よ。
デ ジ タ ル 上 の 電 力 会 社 で す か？イ ン フ ラ と し て の 値 付 け っ て こ と は、
つ ま り、 per み た い な 従 来 の 株 価 収 益率 の 指 標 は 無 視 さ れ て い る っ て こ と
で す か？え え、 AI の 基 盤 モ デ ル と い う の は、 莫
大 な 資 本 を 投 下 し て デ ー タ セ ン タ ーと 計 算 能 力 を 確 保 し た 商 社 だ け が 市
場 を 独 占 で き る 商 社 総 取 り の ゲ ー ムな ん で す。
ウ ィ ナ ー テ イ ク オ ー ル で す ね。は い は い、 な る ほ ど な あ。
今 年 は 10月 に 上 場 が 噂 さ れ て い る ライ バ ル の ア ン ス ロ ピ ッ ク や。
6月 の ス ペ ー ス エ ッ ク ス な ど メ ガ IPOの 戦 国 時 代 で す か ら ね。
も し 裁 判 が 長 引 い て 上 場 が 来 年 に ずれ 込 ん で い た ら、 ラ イ バ ル に エ ー ア イ
の 覇 者 と い う ブ ラ ン ド と 市 場 か ら 吸い 上 げ る 膨 大 の 資 金 を 先 に 奪 わ れ て
い た か も し れ な い。そ の 通 り で す。
だ か ら 一 兆 ド ル と い う 評 価 額 は、 現 在の 収 益 性 に 対 す る も の で は な く て、 法
的 ノ イ ズ が 消 え 去 り。エ ー ア イ イ ン フ ラ の 派 遣 調 査 で、 先 陣
を 切 る た め に フ リ ー パ ス を 手 に 入 れた こ と に 対 す る 強 烈 な プ レ ミ ア ム な
ん で す よ。ス ピ ー ド こ そ が 最 大 の 防 御 で あ り、 最
大 の 武 器 で あ る と。そ う 考 え る と、 こ の タ イ ミ ン グ で マ ス
ク 氏 を つ け た こ と は、 単 な る 裁 判 の 勝利 以 上 の 歴 史 的 な 分 岐 点 だ っ た わ け
で す ね。え え。
本 当 に そ う 思 い ま す。い や、 で も ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
こ れ だ け レ ッ ド カ ー ペ ッ ト が 敷 か れた よ う に 見 え て も、 投 資 家 と し て 見 過
ご せ な い 巨 大 な リ ス ク が ま だ そ ん でい る 気 が す る ん で す よ。
鋭 い で す ね。え え。
手 放 し で 喜 べ る 状 況 で は 決 し て あ りま せ ん マ シ ク 氏 と い う 過 去 の 因 縁 は
断 ち 切 れ ま し た が、 ア ル ト マ ン 氏 の 前に は、 上 場 企 業 と し て 向 き 合 わ な け れ
ば な ら な い 未 来 の 深 刻 な 懸 念 材 料 がま だ 四 つ も 残 さ れ て い ま す。
四 つ も で す か。ま ず 一 番 に 挙 げ ら れ る の が、 や っ ぱ り
凄 ま じ い キ ャ ッ シ ュ バ ー ン つ ま り 資金 燃 焼 で す よ ね。
聞 い て い て 耳 を 疑 っ た ん で す が、2026年 単 体 で 約 14億 ド ル。
つ ま り、 約 2兆 円 規 模 の 赤 字 を 出 す 予測 だ と か。
は い、 こ れ が オ ー プ ン AI の 最 大 の 壁で す ね。
AI の 基 盤 モ デ ル、 特 に 次 に 控 え て いる 次 世 代 モ デ ル の 訓 練 に は、 想 像 す る
ほ ど の 規 模 の デ ー タ セ ン タ ー と 電 力が 不 可 欠 で す。
え え、 計 算 コ ス ト は 指 数 関 数 的 に 跳 ね上 が っ て い て、 黒 字 化 す る の は 早 く て
も 2030年 頃 だ と 言 わ れ て い る ん で す。年 間 2兆 円 の 赤 字 を 垂 れ 流 し な が ら 上
場 す る っ て、 恐 ろ し い で す よ。未 公 開 企 業 の う ち は 一 部 の 富 裕 層 や
ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タ ル に 夢 を 見 さ せて い れ ば よ か っ た か も し れ ま せ ん が、
上 場 企 業 に な れ ば ウ ォ ー ル 街 の ア ナリ ス ト た ち か ら い つ 黒 字 に な る ん だ？
利 益 率 は ど う 改 善 す る ん だ っ て い うシ ビ ア な 要 求 を 四 半 期 ご と に 突 き つ
け ら れ ま す よ ね。お っ し ゃ る 通 り で す。
実 際、 シ ー エ フ オ ー の サ ラ フ ラ イ ヤ ー氏 は、 社 内 の 財 務 基 盤 を 上 場 企 業 レ ベ
12:00
ル に 整 え る た め に も、 ア イ ピ ー オ ー を2027年 に 遅 ら せ る べ き だ と 慎 重 論 を
唱 え て い た こ と で す か ら。え？
そ う だ っ た ん で す か。え え。
ア ル ト マ ン 氏 の ト ッ プ ダ ウ ン の 勢 いで 年 内 上 場 に 押 し 切 ろ う と し て い ま
す ら、 内 部 で も 財 務 的 な プ レ ッ シ ャ ーは 相 当 な も の な ん で す。
上 場 し て 莫 大 な 資 金 を 得 た と し て も、そ れ が す ぐ に 解 け て い く 恐 怖 と 常 に
戦 わ な き ゃ い け な い わ け で す ね。そ し て 懸 念 材 料 の 2つ目 で す が、 あ の マ
ス ク し。こ れ で お と な し く 引 き 下 が る よ う な
人 じ ゃ な い で す よ ね。も ち ろ ん で す。
彼 は 判 決 直 後 に エ ッ ク ス で 猛 反 発 しま し て、 即 座 に 第 九 巡 回 控 訴 裁 判 所 へ
控 訴 す る 意 向 を 表 明 し ま し た。や っ ぱ り。
地 裁 は 時 効 と い う 表 面 的 な 手 続 き で逃 げ た だ け で、 事 件 の 本 質 で あ る 詐 欺
的 行 為 に つ い て は 何 も 判 断 し て い ない と 噛 み 付 い て い ま す。
つ ま り、 法 廷 闘 争 は ま だ 終 わ っ て い ない と。
こ れ っ て ア イ ピ ー オ ー の プ ロ セ ス に直 接 的 な 影 響 は 出 る ん？
で す か。大 き な 影 響 が 出 ま す よ。
IPO の 際 に 投 資 家 に 向 け て 公 開 す るエ ス ワ ン、 つ ま り 目 論 見 書 と い う 重 要
な 書 類 が あ り ま す が、 そ こ に 当 社 の ビジ ネ ス モ デ ル の 根 幹 を 揺 る が し か ね
な い イ ー ロ ン マ ス ク 氏 と の 係 争 中 の法 的 リ ス ク と し て、 こ の ノ イ ズ を 堂 々
と 記 載 し 続 け な け れ ば な ら な い ん です。
な る ほ ど、 エ ス ワ ン の リ ス ク 要 因 の 項目 に イ ー ロ ン マ ス ク が 全 力 で 潰 し に
来 て い る っ て 書 か な き ゃ い け な い わけ で す ね。
そ れ は 機 関 投 資 家 か ら し て も、 ち ょ っと 背 筋 が 寒 く な る 記 述 で す よ。
完 全 に ク リ ー ン で、 無 傷 な 状 態 で の 上場 と は 言 え な い と。
え え、 決 し て 無 視 で き る リ ス ク で は あり ま せ ん。
さ ら に 3つ目 の 懸 念 が、 サ マ ー ル ト マ ン氏 自 身 の レ ピ ュ テ ー シ ョ ン リ ス ク、 つ
ま り 評 判 の リ ス ク で す。あ あ。
今 回 の 裁 判 の 過 程 で い ろ い ろ と ボ ロが 出 ま し た か ら ね。
は い。裁 判 の 中 で マ ス ク 氏 側 か ら 嘘 つ き と
い う レ ッ テ ル を 周 囲 に 貼 ら れ ま し たし、 何 よ り 2023年 の 解 任 騒 動 の 理 由 だ
っ た 取 り 締 ま り 会 に 対 し て 率 直 さ を欠 い て い た と い う 事 実 が、 改 め て 法 廷
の 場 で 掘 り 返 さ れ て し ま い ま し た。な る ほ ど。
非 営 利 の 顔 を か ぶ っ て 自 分 た ち だ けが 大 富 豪 に な ろ う と し て い る と い う
マ ス ク 氏 の ナ ラ テ ィ ブ は、 オ ー プ ン ソー ス 派 の エ ン ジ ニ ア や 技 術、 コ ミ ュ ニ
テ ィ の 間 に、 ア ル ト マ ン 氏 に 対 す る 根強 い 不 信 感 を 植 え 付 け て し ま っ た ん
で す。投 資 家 へ の ア ピ ー ル も 大 事 で す け ど、
優 秀 な AI リ サ ー チ ャ ー や エ ン ジ ニ アを 引 き 付 け 続 け な け れ ば い け な い。
テ ッ ク 企 業 に と っ て ト ッ プ の 信 頼 性が 揺 ら い で い る と い う の は、 ボ デ ィ ブ
ロ ー の よ う に 効 い て い き。そ う で す ね。
そ う で す ね。そ し て 最 後。
4つ目 の 懸 念 で す が、 こ れ は 規 制 当 局 から の 監 視 で す。
あ、 政 府 か ら み で す か？は い。
先 ほ ど 公 益 目 的 の 営 利 法 人 へ 移 行 する と い う 話 を し ま し た が、 こ れ は 単 に
書 類 の ハ ン コ を つ い て 終 わ る 話 で はな い ん で す よ と。
言 い ま す と。こ れ ま で 非 営 利 の 全 目 的 と し て、 無 税
で 集 め た 寄 付 金 や 知 的 財 産 が、 ど う いう ロ ジ ッ ク で 営 利 部 門 の 資 産 と し て
移 管 さ れ る の か と い う、 非 常 に デ リ ケー ト な お 金 の 流 れ が 伴 う ん で す。
あ あ、 確 か に 寄 付 し た 側 か ら す れ ば 人類 の た め だ と 思 っ て 免 税 で 寄 付 し た
お 金 が、 い つ の ま に か 一 兆 乗 る 企 業 の利 益 の 源 泉 に す り 替 わ っ て い る わ け
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で す か ら ね。国 や 州 が 黙 っ て い な い ん じ ゃ な い で
す か。そ の 通 り で す。
カ リ フ ォ ル ニ ア 州 の 司 法 長 官 や 税 務当 局 ア イ ア ー ル エ ス で す ね。
こ こ が こ の 資 産 い か ん に 対 し て、 厳 しい 監 査 に 入 っ た り、 巨 額 の 追 徴 課 税 を
課 し た り す る リ ス ク が 高 ま っ て い ます。
な る ほ ど。マ ス ク 氏 と い う 個 人 の ラ イ バ ル に は
勝 ち ま し た が、 今 度 は 国 家 権 力 と い うさ ら に 厄 介 な 相 手 を 法 的 に 納 得 さ せ
な け れ ば な ら な い ハ ー ド ル が 待 ち 受け て い る ん で す。
い や、 全 体 像 が 見 え て き ま し た。こ れ 例 え る な ら。
重 い 足 枷 だ っ た。裁 判 は 外 れ た け ど、 代 わ り に 2兆 円 の
借 金 が 入 っ た。重 い リ ュ ッ ク を 背 負 っ て、 後 ろ か ら マ
ス ク 氏 が ま だ 追 い か け て き て い る。し か も 上 空 に は 国 税 局 の ヘ リ コ プ タ
ー が 監 視 し て い る 状 態 で、 IPO と い うマ ラ ソ ン を 走 る よ う な も の で す よ ね。
非 常 に 的 確 で 恐 ろ し い 状 況 説 明 で すね。
今 回 の 勝 訴 は あ く ま で 過 去 の 因 縁 をク リ ア し た だ け で、 未 来 の ビ ジ ネ ス モ
デ ル の 不 安 を 解 消 し た わ け で は な いん で す。
な る ほ ど。一 兆 ド ル の 価 値 を 証 明 で き る か ど う
か。サ ム ア ル ト マ ン 氏 の 経 営 者 と し て の
真 の 手 腕 が 試 さ れ る の は、 ま さ に こ れか ら だ と 言 え ま す ね。
歴 史 的 メ ガ IPO へ の 道 は、 レ ッ ド カ ーペ ッ ト の よ う で あ り な が ら、 実 は 地 雷
犯 の ど 真 ん 中 を 突 っ 走 る よ う な も のな ん で す ね。
え え。本 当 に そ の 通 り で す。
さ て、 今 回 の 深 掘 り を 踏 ま え て、 リ スナ ー の あ な た 自 身 に 考 え て い た だ き
た い こ と が あ り ま す。一 兆 ド ル と い う 歴 史 的 メ ガ IPO へ の
圧 倒 的 な 期 待 と、 年 間 2兆 円 も の キ ャッ シ ュ を 燃 や し 続 け る 現 実。
も し あ な た が ウ ォ ー ル 街 の 機 関 投 資家 だ っ た ら、 こ の 未 来 の イ ン フ ラ に 対
し て ど こ ま で リ ス ク を 取 れ ま す か？巨 大 化 す る AI 企 業 と 市 場 の 向 き 合 い
方 に つ い て、 ぜ ひ ご 自 身 で も 考 え て みて く だ さ い。
こ の 1件 は、 破 壊 的 な テ ク ノ ロ ジ ー が社 会 に 定 着 す る 過 程 で、 ビ ジ ネ ス の 構
造 や 法 律 と ど う 衝 突 し、 ど う 折 り 合 いを つ け て い く の か を 示 す 生 き た ケ ー
ス ス タ デ ィ で も あ り ま す ね。本 当 に そ う で す ね。
と い う こ と で、 本 日 の 深 掘 り は お 時 間と な り ま し た。
今 後 も こ う い っ た マ ー ケ ッ ト を 動 かす 激 熱 な ニ ュ ー ス の 裏 側 を ど ん ど ん
お 届 け し て い き ま す の で、 米 国 株 投 資の 耳 寄 り の 話 の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン
ネ ル へ の 登 録 を ぜ ひ お 願 い し ま す。よ ろ し く お 願 い し ま す。
ま た、 取 り 上 げ て ほ し い 個 別 銘 柄 や 今回 の 番 組 の 感 想、 さ ら に は 自 分 な ら オ
ー プ ン エ ー ア イ に 投 資 す る か と い った ご 意 見 な ど、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 へ ど し
ど し 投 稿 し て く だ さ い ね。す べ て 目 を 通 し て い ま す。
さ ら に、 こ の 番 組 は バ ッ ク グ ラ ウ ン ド再 生 が 可 能 な ス ポ テ ィ フ ァ イ で も 配
信 し て い ま す の で、 そ ち ら も ぜ ひ チ ェッ ク し て み て く だ さ い。
本 日 は あ り が と う ご ざ い ま し た。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。