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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。い や、 イ ー ロ ン だ け に、 今 回 も え っ と
色 々 と ロ ー ン チ し て き ま し た ね。あ は は。
本 当 で す ね。も う 常 に 新 し い 話 題 が あ り ま す か ら、
目 が 離 せ な い で す よ ね。で す よ ね。
さ て、 今 日 は で す ね。今 朝 発 表 さ れ た ば か り の テ ス ラ テ ィ
ッ カ ー シ ン ボ ル は、 tsla で す。こ の 第 三 四 半 期 決 算 に つ い て、 速 報 ベ
ー ス で あ な た と 一 緒 に 詳 し く 見 て いき た い と 思 い ま す。
い や、 注 目 さ れ て ま し た け ど、 実 際 その 中 身 ど う だ っ た ん で し ょ う か。
ま ず 本 題 に 入 る 前 に で す ね、 今 回 の 決算 発 表 の 前 な ん で す け ど、 テ ス ラ に は
ち ょ っ と。う ん、 い や、 か な り 気 に な る ネ ガ テ ィ
ブ な ニ ュ ー ス が い く つ か あ り ま し たよ。
ね え え、 あ り ま し た ね。市 場 も あ の 少 し 神 経 質 に な っ て い た
感 は あ り ま し た。単 な る 噂 と か じ ゃ な く て、 具 体 的 な 動
き と し て 報 じ ら れ て い ま し た か ら。特 に。
や っ ぱ り 大 き か っ た の が イ ー ロ ン マス ク CEO へ の あ の 巨 額 報 酬 案。
あ あ、 あ れ で す ね。最 大 で 一 兆 ド ル。
え っ と、 日 本 円 だ と 約 150兆 円 規 模 って、 も う 想 像 も つ か な い 金 額 で す け
ど。本 当 に。
天 文 学 的 な 数 字 で す よ ね。こ れ が 来 る 11月6日 の 株 主 総 会 で 承 認
さ れ る か ど う か っ て い う と こ ろ な んで す が、 こ れ に 対 し て で す ね、 大 手 の
議 決 権 行 使 助 言 会 社、 ま あ 機 関 投 資 家み た い な 大 株 主 に 対 し て、 ど う 投 票 す
べ き か ア ド バ イ ス す る と こ ろ で す ね。ア イ エ ス エ ス と グ ラ ス ル イ ス が 相 次
い で、 こ の 報 酬 案 に は 反 対 す べ き だと、 そ う い う 推 奨 を 出 し た ん で す。
え え。反 対 推 奨 で す か？
そ の 理 由 と い う の は。主 な 理 由 は 二 つ で す ね。
一 つ は 株 主 価 値 の 希 薄 化 リ ス ク が 多く。
ま あ つ ま り 既 存 の 株 主 さ ん の 持 ち 分の 価 値 が 薄 ま っ ち ゃ う か も し れ な い
と い う 懸 念。そ れ か ら も う 一 つ は、 業 績 に 見 合 わ な
い、 ち ょ っ と 異 常 な 報 酬 水 準 じ ゃ な いか と。
そ う い う 指 摘 で す ね。企 業 の ト ッ プ へ の 報 酬 と し て、 そ の 規
模 と か 仕 組 み が ま あ 妥 当 な の か っ てい う ガ バ ナ ン ス 上 の 問 題 提 起 と い う
わ け で す。総 会 で ど う 判 断 さ れ る か、 こ こ は 注 目
で す ね。う ん、 株 主 と し て は、 こ れ は ま あ 無 視
で き な い ポ イ ン ト で す よ ね。そ れ か ら、 安 全 性 に 関 わ る ニ ュ ー ス
も。な ん か 立 て 続 け に あ り ま し た よ ね。
は い、 あ り ま し た。ま ず、 ア メ リ カ の 道 路 交 通 安 全 局、
NHTSA が 動 き ま し た ね。バ ッ テ リ ー の 接 続 不 良 が 原 因 で、 走 行
中 に で す ね。突 然、 駆 動 力 を 失 う 可 能 性 が あ る と い
う こ と で、 ア メ リ カ 国 内 で 約 1万3千台 のリ コ ー ル を 発 表 し ま し た。
え？走 行 中 に パ ワ ー を 失 う っ て。
考 え た だ け で も、 か な り 怖 い で す よね。
そ う で す ね。こ れ は 重 大 な 事 故 に 直 結 し か ね ま せ
ん か ら、 非 常 に 深 刻 な 問 題 だ と 思 い ます。
テ ス ラ の 品 質 管 理 体 制、 こ れ に つ い ても 疑 問 符 が つ く、 そ う い う 可 能 性 は あ
り ま す。ね。
そ し て も う 一 つ。こ れ も 結 構 衝 撃 的 だ っ た ん で す が、 サ
イ バ ー ト ラ ッ ク の 事 故 訴 訟 の 話。あ あ。
あ り ま し た ね。昨 年 11月 に カ リ フ ォ ル ニ ア で 火 災 事
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故 が あ っ て、 学 生 さ ん が 3人 亡 く な ると い う 本 当 に 痛 ま し い 事 故 が あ っ た
ん で す が、 そ の ご 遺 族 が テ ス ラ を 提 訴し た と い う ニ ュ ー ス で す。
あ の 事 故 の 際 に ド ア が 開 か な か っ たと い う 点 が 焦 点 に な っ て い ま し た ね。
そ う な ん で す。訴 状 に よ る と、 サ イ バ ー ト ラ ッ ク 特 有
の あ の 電 動 ド ア が 衝 突 の 後 に 開 か なか っ た と。
そ れ で 車 内 か ら 脱 し で き な か っ た と主 張 し て い て。
死 の 罠 だ。と ま で こ う 表 現 さ れ て い る ん で す よ
ね。サ イ バ ー ト ラ ッ ク の ド ア っ て、 外 側 に
ド ア ハ ン ド ル が な い ん で す よ ね。タ ッ チ セ ン サ ー で 開 け る タ イ プ で、 内
側 か ら は ど う な ん で し た っ け？内 側 か ら は な ん か 隠 れ た 場 所 に 手 動
の 解 除 レ バ ー が あ る ら し い ん で す けど、 特 に 後 部 座 席 は そ の レ バ ー が 見 つ
け に く い 設 計 に な っ て る っ て い う 指摘 が あ る ん で す。
さ ら に そ の 衝 突 の 衝 撃 で 電 源 が 落 ちて し ま っ て。
電 動 機 能 も そ の 手 動 解 除 も 作 動 し なか っ た ん じ ゃ な い か？
と い う 可 能 性 も 考 え ら れ ま す よ ね。う ん。
緊 急 時 に、 し か も パ ニ ッ ク 状 態 で 隠 れた レ バ ー を 探 す っ て い う の は。
い や、 そ れ は か な り 難 し い で し ょ うね。
デ ザ イ ン を 優 先 す る あ ま り、 安 全 性 がち ょ っ と 犠 牲 に な っ て る ん じ ゃ な い
か っ て い う。ま あ、 そ う い う 批 判 は 避 け ら れ な い か
も し れ ま せ ん ね。う ん、 NHTSA も こ の ド ア ハ ン ド ル の 設
計 に つ い て は 調 査 を 進 め て い る よ うで す。
う ん、 デ ザ イ ン と 安 全 性。こ の 両 立 は テ ス ラ に と っ て は 引 き 続
き 大 き な 課 題 と な り そ う で す ね。さ て、 そ ん な 感 じ で で す ね。
決 算 前 は ち ょ っ と 逆 風 が 吹 い て い たテ ス ラ な ん で す が、 第 三 四 半 期 決 算 結
果 は ど う だ っ た ん で し ょ う か。一 言 で 言 う と。
は い。え っ と、 結 論 か ら 言 い ま す と、 増 収 減
益 で し た。増 収 減 益 え え 売。
り 上 げ は 伸 び て た ん で す が、 利 益 は 減っ て し ま っ た。
と い う 状 況 で す。な る ほ ど。
増 収 だ け ど 減 益 明 暗 が 分 か れ た み たい な 感 じ で す か？
じ ゃ あ、 ま ず 良 か っ た 方 の 売 上 高 か ら教 え て い た だ け ま す か？
は い。売 上 高 は で す ね、 過 去 最 高 を 更 新 し ま
し た。お お、 前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て 11.6%
増 の 280億 ド ル、 日 本 円 で す と 約4点。3兆円
で す ね。こ れ は 市 場 の 予 想。
だ い た い 263億 ド ル く ら い だ っ た ん です が、 こ れ を 上 回 る か な り ポ ジ テ ィ ブ
な 結 果 で し た。お お、 過 去 最 高 で し か も 予 想 超 え。
こ れ は 何 が 主 な 要 因 だ っ た ん で す か？こ れ は で す ね、 主 に ア メ リ カ で の イ ー
ブ イ 購 入 に 対 す る 税 控 除。1台 当 た り 7500 ド ル の 補 助 金 で す ね。
こ れ が 9月 末 で 終 了 し た ん で す よ。そ れ を 見 越 し た、 い わ ゆ る 駆 け 込 み 需
要。こ れ が 非 常 に 大 き か っ た と 考 え ら れ
ま す ね。な る ほ ど。
こ れ に よ っ て 販 売 台 数。ま あ 納 車 台 数 で す ね。
こ れ が 497,099台 と、 こ ち ら も 過 去 最高 を 記 録 し ま し た。
こ の 増 収 は 三 四 半 期 ぶ り と な り ま す。な る ほ ど、 税 控 除 終 了 前 の 駆 け 込 み が
ぐ っ と 売 り 上 げ を 押 し 上 げ た っ て こと で す ね。
じ ゃ あ、 一方 で 原 因。利 益 だ っ た？
利 益 の 方、 こ ち ら は ど う だ っ た ん で しょ う。
こ ち ら は で す ね、 残 念 な が ら 市 場 の 予想 を 下 回 っ て し ま い ま し た。
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調 整 後 の 人 当 た り 利 益 よ る EPS で すが、 こ れ が 0.50 ド ル。
市 場 の 予 想 は だ い た い 0.54 ド ル か ら0.55 ド ル く ら い で し た か ら、 こ れ に
は 届 か な か っ た ん で す ね。う ん、 最 終 的 な 利 益 も 前 年 の 同 じ 時 期
と 比 べ て 37% 減 の 13億7300 万 ド ル。そ し て。
本 業 の も う け を 示 す 営 業 利 益 に 至 って は 4割 も 減 少 し て 16億2400 万 ド ル。
こ れ で 四 四 半 期 連 続 の 減 益 と な っ てし ま い ま し た。
四 四 半 期 連 続 で 減 益、 し か も 営 業 利 益は 40% 減 で す か？
そ れ は か な り 大 き い で す よ ね。利 益 率 も 相 当 下 が っ た ん じ ゃ な い で
す か。ま さ に そ の 通 り で す。
売 上 か ら 原 価 を 引 い た 粗 利 益。こ れ は 18% で。
市 場 予 想 の 17.5% は ま あ な ん と か 上回 っ た ん で す が、 よ り 重 要 な 営 業 利 益
率 で す ね。こ れ が 5.8% で し た。
前 年 の 同 じ 時 期 は 10.8% あ り ま し たか ら、 ほ ぼ 半 減 に 近 い 水 準 ま で こ う 落
ち 込 ん で い る ん で す。売 り 上 げ を 伸 ば す た め に、 か な り 利 益
を 削 っ て い る な と い う 状 況 が よ り 鮮明 に な っ た と 言 え る と 思 い ま す ね。
う ん、 な る ほ ど。売 り 上 げ は 過 去 最 高 で、 予 想 も 超 え
た。で も 利 益 は 予 想 を し た ま ま っ て 大 幅
な 減 益。利 益 率 も 悪 化。
こ れ は 市 場 の 反 応 も ち ょ っ と 難 し そう な 感 じ で す ね。
決 算 発 表 を 受 け て、 株 価 は ど う 動 い たん で す？
か？そ う で す ね。
発 表 後 の 時 間 外 取 引 で は、 株 価 は 一時2% か ら 4% ほ ど 下 落 し ま し た ね。
あ あ。や っ ぱ り え。
え、 や は り 売 り 上 げ は 良 か っ た ん だ けれ ど も、 利 益 面 で の こ の 物 足 り な さ。
特 に 利 益 率 の 低 下 が ま あ 嫌 気 さ れ た。そ う い う 形 か な と 思 い ま。
す、 な る ほ ど。や っ ぱ り 利 益 の 方 が 重 視 さ れ た ん で
す ね。で は、 主 力 の イ ー ブ イ 事 業 に つ い て、
も う 少 し 詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。駆 け 込 み 需 要 で 台 数 は 伸 び た と。
だ け ど、 利 益 は 圧 迫 さ れ た と い う 話 でし た よ ね。
え え、 そ の 通 り で す。納 車 台 数 は 過 去 最 高 で、 特 に ア メ リ カ
で の 税 控 除 終 了 前 の 利 用 が 大 き か った わ け で す が、 じ ゃ あ な ぜ 利 益 が 減 っ
た の か。そ の 背 景 に は、 あ の 複 数 の 要 因 が あ り
ま す ね。と 言 い ま す と。
ま ず 一 つ は、 販 売 台 数 を 維 持 し た り 拡大 し た り す る た め の 値 下 げ の 影 響 で
す ね。や っ ぱ り 競 争 が 激 し く な る 中 で 価 格
を 下 げ ざ る を 得 な い と い う 状 況 が あり ま す。
そ れ か ら、 よ り 価 格 を 抑 え た 新 型 の 廉価 モ デ ル ス タ ン ダ ー ド レ ン ジ 版。
こ れ を 投 入 し ま し た が、 そ の 立 ち 上 げに 伴 う コ ス ト 増、 こ れ も 影 響 し て い ま
す ね。な る ほ ど。
値 下 げ と 新 モ デ ル の コ ス ト で す か？さ ら に 大 き い の が で す ね。
将 来 へ の 投 資、 特 に AI 関 連 の 研 究 開発 費 の 増 加 で す。
自 動 運 転 技 術 fsd と か、 人 型 ロ ボ ッ トの オ プ テ ィ マ ス と か、 そ う い っ た 開 発
に 莫 大 な 費 用 を 投 じ て い ま す。営 業 費 用 全 体 で 見 る と、 前 年 の 同 じ 時
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期 と 比 べ て、 な ん と 50% 増 の 34億 ド ルに 膨 ら ん で い る ん で す。
五 50% 増。そ れ は 確 か に 利 益 を 圧 迫 し ま す ね。
え え。加 え て で す ね、 テ ス ラ の CFO が 指 摘 し
て い ま し た が、 ト ラ ン プ 政 権 時 代 に 導入 さ れ た 中 国 製 品 な ど に 対 す る 関 税、
こ れ に よ る 輸 入 コ ス ト の 増 加 も 無 視で き な い ん で す ね。
こ の 第 三 四 半 期 だ け で 4億 ド ル 以 上 の負 担 増 に な っ た と の こ と で す。
な る ほ ど。値 下 げ 圧 力 が あ っ て、 新 モ デ ル と か 開
発 の コ ス ト 増 が あ っ て、 さ ら に 関 税 も利 益 を 圧 迫 す る 要 因 が あ っ た と い う
わ け で す ね。そ し て 心 配 な の は、 そ の 売 り 上 げ を 押
し 上 げ た ア メ リ カ の 税 制 支 援 が 9月 末で 終 わ っ て し ま っ た こ と。
10月 以 降 は ど う な る ん で し ょ？う ま さ に そ こ が 大 き な 懸 念 点 で す ね。
駆 け 込 み 需 要 が あ っ た と い う こ と は、そ の 反 応 で 10月 以 降 の 販 売 が 大 き く
落 ち 込 む 可 能 性 が あ る わ け で す。一 部 の ア ナ リ ス ト か ら は、 テ ス ラ の 今
年 の 年 間 納 車 台 数 が 結 果 的 に 二 年 連続 で 前 年 割 れ す る ん じ ゃ な い か と い
う よ う な、 か な り 厳 し い 予 測 も 出 て いま す ね。
高 金 利 も 逆 風 で す し。う ん、 主 力 事 業 の 先 行 き に は ち ょ っ と
注 意 が 必 要 そ う で す ね。で は、 イ ー ブ イ 以 外 の 事 業、 例 え ば エ
ネ ル ギ ー 関 連 と か は ど う だ っ た ん です か？
そ ち ら の 方 は。実 は で す ね。
そ ち ら は 非 常 に 好 調 な ん で す。お お。
そ う な ん で す か。家 庭 用 と か 企 業 向 け の 大 型 蓄 電 シ ス
テ ム メ ガ パ ッ ク な ど が 代 表 的 で す が、エ ネ ル ギ ー 貯 蔵 設 備 の 導 入 量 が 前 年
の 同 じ 時 期 と 比 べ て。な ん と、 81% も 増 加 し ま し た。
は 81% 増 そ れ は す ご い 伸 び じ ゃ な いで す か。
イ ー ブ イ の イ メ ー ジ が 強 い で す け ど、こ ち ら も も う 大 き な 柱 に な っ て き て
い る っ て い う 感 じ で す か？ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
こ こ は テ ス ラ の も う 一 つ の 重 要 な 成長 エ ン ジ ン と し て、 着 実 に 存 在 感 を 増
し て い ま す ね。単 な る イ ー ブ イ メ ー カ ー と し て だ け
で は な く て、 エ ネ ル ギ ー ソ リ ュ ー シ ョン 企 業 と し て の 側 面 が ま す ま す 強 ま
っ て い る と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょう。
か、 な る ほ ど。一方 で よ く 利 益 貢 献 で 話 題 に な る 規 制
ク レ ジ ッ ト 他 の メ ー カ ー に 排 出 枠 を売 る、 あ の ビ ジ ネ ス は ど う で し た？
あ あ、 そ ち ら は で す ね。4億1700 万 ド ル と 依 然 と し て 利 益 に は
貢 献 し て い る ん で す が、 前 の 四 半 期 から は わ ず か に 減 少 し て い ま す ね。
各 国 の 政 策 変 更 な ど の 影 響 も あ っ て、長 期 的 に は こ の 収 入 は 縮 小 し て い く
方 向 だ ろ う と 見 ら れ て い ま す。そ う で す か。
イ ー ブ イ 事 業 は ち ょ っ と 苦 戦 気 味 で、エ ネ ル ギ ー 事 業 は 好 調。
今 回 の 決 算 全 体 を 見 る と、 今 後 の テ スラ の 戦 略 に つ い て ど ん な こ と が 見 え
て き ま す か ね。そ う で す ね。
や は り 成 長 と 利 益 率。こ の バ ラ ン ス を ど う 取 る か と い う 経
営 の 舵 取 り で す ね。こ れ が 問 わ れ て い る 状 況 が 改 め て 浮
き 彫 り に な っ た か な と 思 い ま す。廉 価 版 モ デ ル の 投 入 な ど で 販 売 台 数
を 増 や し て 市 場 シ ェ ア を 維 持 し よ うと い う 意 図 は 明 確 な ん で す け ど、 そ れ
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が 足 元 の 利 益 率 を 犠 牲 に し て い る と。で す か ら、 短 期 的 な 利 益 よ り も も っ と
長 期 的 な 成 長。特 に 販 売 台 数 の 拡 大 と 将 来 へ の 布 石。
こ れ を 優 先 す る 戦 略 を、 よ り 鮮 明 に した と 言 え る か も し れ な い で す。
ね。な る ほ ど。
目 先 の 利 益 よ り も、 も っ と 先 の 将 来 の大 き な 成 長 に か け て い る と い う こ と
で す か ね。そ う 考 え ら れ、 ノ ス ス メ。
そ し て、 そ の 将 来 の 成 長 ド ラ イ バ ー とし て、 EV 以 外 の 事 業 へ の 注 力、 こ れ を
こ れ ま で 以 上 に 強 調 し て い ま す。決 算 説 明 会 で も AI、 特 に 自 動 運 転 技
術 fsd や そ の 先 の ロ ボ タ ク シ ー 構 想。そ れ か ら 人 型 ロ ボ ッ ト の オ プ テ ィ マ
ス。そ し て 好 調 な エ ネ ル ギ ー 事 業 へ の 積
極 的 な 投 資。こ れ を 強 く ア ピ ー ル し て い ま し た ね。
何 か 具 体 的 な 目 標、 時 期 み た い な も のも 示 さ れ た ん で し た っ け？
は い。2026年 に は で す ね、 自 律 走 行 す る ロ ボ
タ ク シ ー 専 用 車 両 の サ イ バ ー キ ャ ブ、そ れ か ら 大 型 電 動 ト ラ ッ ク の セ ミ、 そ
し て 新 型 バ ッ テ リ ー の メ ガ パ ッ ク スリ ー。
こ れ ら の 量 産 を 開 始 す る と い う 計 画を 改 め て 示 し ま し た。
人 型 ロ ボ ッ ト の オ プ テ ィ マ ス に つ いて も、 初 代 モ デ ル の 生 産 ラ イ ン を 現 在
テ キ サ ス で 設 置 中 だ と の こ と で す。ロ ボ タ ク シ ー に つ い て は、 マ ス ク CEO
が な ん か か な り 強 気 な 発 言 を し た 後も 聞 き ま し た け ど。
え え。そ う な ん で す。
年 内 に テ キ サ ス 州 オ ー ス テ ィ ン の かな り 広 い 地 域 で、 セ ー フ テ ィ ー ド ラ イ
バ ー な し の 完 全 自 動 運 転 ロ ボ タ ク シー を 運 行 で き る 見 通 し だ と、 ま あ、 そ
う 発 言 し た ん で す ね。さ ら に、 年 末 ま で に は ア メ リ カ の
8から10 の 主 要 な 都 市 圏 で 稼 働 さ せ る計 画 だ と も 述 べ て い ま す。
こ れ は あ の 非 常 に 野 心 的 な 目 標 で すけ ど、 も し 実 現 す れ ば ま さ に 画 期 的 な
こ と で す よ ね。い や、 こ う し て 聞 い て く る と、 多 く の
人 が 持 っ て い る テ ス ラ イ コ ー ル イ ーブ イ メ ー カ ー っ て い う イ メ ー ジ だ け
で は、 も は や ち ょ っ と 捉 え き れ な い 会社 に な っ て き て い る。
そ ん な 感 じ が し ま す ね。ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す 先 ほ ど
お 話 し し た エ ネ ル ギ ー 貯 蔵 事 業 の 急成 長 ぶ り を 目 に こ う。
単 な る 自 動 車 メ ー カ ー で は な く て、 大手 の バ ッ テ リ ー、 あ る い は エ ネ ル ギ ー
企 業 と し て の 側 面 が ま す ま す 強 ま って い る な と 感 じ ま す ね。
メ ガ バ ッ ク へ の 需 要 は 世 界 的 に 見 ても 非 常 に 旺 盛 で す か ら。
そ し て、 AI と か ロ ボ ッ ト の 分 野 も 本気 度 が 伺 え ま す よ ね。
え え 人 型 ロ ボ ッ ト オ プ テ ィ マ ス の 開発 と か、 完 全 自 動 運 転 技 術 の fsd、 そ
し て、 そ の 先 に あ る ロ ボ タ ク シ ー 構 想へ の 注 力 っ て い う の は、 テ ス ラ が そ の
自 動 車 産 業 と い う 枠 組 み を 超 え て、AI と か ロ ボ ッ ト 工 学 と い っ た、 よ り
広 範 な テ ク ノ ロ ジ ー 分 野 で、 こ う 主 導権 を 握 ろ う と し て い る、 そ の 野 心 の 表
れ と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。研 究 開 発 費 の 増 大 も、 そ の 本 気 度 を 示
し て い る と 思 い ま す。な る ほ ど。
テ ス ラ は 今、 大 き な 変 革 期、 あ る い は次 の ス テ ー ジ へ の 移 行 期 に い る の か
も し れ な い で す ね。で は 最 後 に で す ね、 こ の 決 算 結 果 を 踏
ま え て、 テ ス ラ へ の 投 資 を 考 え て い るあ な た の よ う な 個 人 投 資 家 が 特 に 気
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を つ け れ ば 起 点 リ ス ク 要 因 に つ い て整 理 し て い た だ け ま す か？
は い、 わ か り ま し た。い く つ か 重 要 な ポ イ ン ト が あ り ま す
ね。ま ず 繰 り 返 し に な り ま す が。
利 益 率 の 課 題 で す。廉 価 モ デ ル を 拡 大 し て、 さ ら に AI や
ロ ボ ッ ト と い っ た 分 野 へ の 巨 額 な 研究 開 発 投 資 を 続 け る 中 で、 今 後 持 続 的
に 利 益 率 を 改 善 し て い け る の か ど うか。
こ れ は 最 大 の 注 目 点 で す ね。成 長 と 利 益。
こ の バ ラ ン ス を ど う 取 る か で す ね。え え、 次 に 計 画 熟 考 リ ス ク で す。
ロ ボ タ ク シ ー、 オ プ テ ィ マ ス セ ミ など、 非 常 に 野 心 的 な 計 画 を 次 々 に 打 ち
出 し て い ま す け ど。こ れ ら を 本 当 に 予 定 通 り に、 し か も ち
ゃ ん と 収 益 を 上 げ ら れ る 形 で 実 現 でき る の か。
マ ス ク CEO の 目 標 設 定 は 常 に ア グ レシ ー ク で す け ど、 過 去 に は 計 画 の 遅 延
と い う の も ま あ 散 見 さ れ ま し た か らね。
今 回 も そ の 壮 大 な 計 画 の 実 現 性 を 市場 は に も る こ と に な る と 思 い ま す。
確 か に 壮 大 な ビ ジ ョ ン だ け に、 実 現 への ハ ー ド ル も 高 そ う で す も ん ね。
そ し て 3つ目 が 競 争 激 化 の リ ス ク。特 に 巨 大 市 場 で あ る 中 国 で は。
BYD を は じ め と す る 現 地 の EV メ ー カー が も う 猛 烈 な 勢 い で 成 長 し て い ま
す し、 欧 州 で も 既 存 の 大 手 自 動 車 メ ーカ ー が EV シ フ ト を 加 速 さ せ て い ま
す。競 争 は ま す ま す 激 し く な る 一方 で、 テ
ス ラ の 主 力 モ デ ル で あ る モ デ ル ス リー ト が モ デ ル ワ イ に や や 古 さ を 指 摘
す る 声 も 出 始 め て い ま す ね。な る ほ ど、 競 争 環 境 も 厳 し く な っ て い
る。と。
そ れ か ら 4つ目。需 要 の 持 続 性 で す ね。
ア メ リ カ で の 補 助 金 が な く な っ た 後。そ し て、 世 界 的 な 高 金 利 が 続 く 中 で、
EV へ の 需 要 を し っ か り と 維 持 拡 大 でき る の か。
こ れ は 大 き な 不 透 明 要 因 と 言 え る でし ょ。
う。加 え て、 な ん か テ ス ラ 特 有 の リ ス ク み
た い な も の も あ り ま す よ ね。え え、 お っ し ゃ る 通 り、 イ ー ロ ン マ ス
ク 氏 自 身 に 関 連 す る リ ス ク で す。彼 の ま あ 予 測 不 可 能 な 言 動 が テ ス ラ
の ブ ラ ン ド イ メ ー ジ と か 株 価 に 大 きな 影 響 を 与 え る 可 能 性。
こ れ は 常 に あ り ま す よ ね。ま た、 え。
エ ッ ク ス 社 旧 ツ イ ッ タ ー と か ス ペ ース エ ッ ク ス と か、 複 数 の 巨 大 企 業 を 経
営 し て い る こ と に よ る テ ス ラ へ の 集中 の 度 合 い。
こ れ も 気 に な る と こ ろ で す。そ し て、 冒 頭 で 触 れ た あ の 巨 額 報 酬 案
の 行 方 で す ね。11月6日 の 株 主 総 会 で の 判 断 が、 市 場 の
信 頼 感 に も 影 響 す る か も し れ ま せ ん。な る ほ ど。
最 後 に、 安 全 性 と か 規 制 の リ ス ク も 忘れ て は い け な い で す よ ね。
は い。6つ目 安 全 性 規 制 リ ス ク で す。
自 動 運 転 技 術 fsd に 対 す る 規 制 当 局の 調 査 と か、 各 地 で の 訴 訟 の 動 き、 そ
し て、 サ イ バ ー ト ラ ッ ク の ド ア ハ ン ドル の よ う な 製 品 設 計 上 の 問 題 や リ コ
ー ル の 発 生 な ど が、 今 後 の 経 営 と か 評判 に ど う い う 影 響 を 与 え る か、 こ れ も
常 に 注 視 し て い く 必 要 が あ り ま す ね。う ん、 こ う し て 整 理 し て い た だ く と、
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課 題 も リ ス ク も 山 積 み と い う 感 じ もし ま す け ど。
で も 同 時 に そ れ を 乗 り 越 え た 先 の 大き な 可 能 性 も 感 じ る と い う か。
ま さ に 岐 路 と い う 感 じ で す か ね。と い う わ け で、 今 回 は テ ス ラ の 第 三 四
半 期 決 算 速 報 を あ な た と 一 緒 に お 届け し ま し た。
売 り 上 げ は 各 最 高 を 記 録 し た も の の、利 益 は 市 場 予 想 を 下 回 り、 株 価 は 時 間
外 で 下 落 す る と い う 少 し 複 雑 な 結 果で し た ね。
ア メ リ カ の 補 助 金 終 了 後 の 需 要 の 行方、 激 化 す る 一方 の 競 争 環 境、 そ し て 安
全 性 へ の 懸 念 な ど、 乗 り 越 え る べ き 課題 は 多 い で す。
し か し、 そ の 一方 で、 公 共 な エ ネ ル ギ ー事 業 や AI、 ロ ボ ッ ト と い っ た 未 来 へ
の 大 き な 賭 け に、 市 場 の 注 目 は 引 き 続き 集 ま り そ う で す ね。
え え。ま さ に テ ス ラ が 今、 重 要 な 転 換 点 に い
る こ と を 示 す、 そ う い う 決 算 だ っ た と言 え る か も し れ ま せ ん ね。
さ て。こ こ で、 あ な た へ の 問 い か け で す。
テ ス ラ は 単 な る EV メ ー カ ー と い う 存在 か ら、 AI や ロ ボ ッ ト 工 学 を 核 と す
る 巨 大 テ ッ ク 企 業 へ と 本 当 に 変 貌 を遂 げ る こ と が で き る の で し ょ う か。
そ し て、 そ の 変 貌 の 過 程 で、 あ な た は投 資 家 と し て ど の よ う な リ ス ク と リ
タ ー ン を 期 待 で き る の か。こ れ は 引 き 続 き じ っ く り 考 え て い く
価 値 が あ り そ う で す ね。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 こ れ か
ら も 気 に な る 米 国 株 の 情 報 を あ な たと 一 緒 に 楽 し く、 そ し て わ か り や す く
掘 り 下 げ て い き ま す。ぜ ひ、 こ の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ
の 登 録 を お 願 い し ま す。ま た、 今 回 取 り 上 げ た テ ス ラ に つ い て
の ご 意 見 や、 他 に こ の 銘 柄 を 取 り 上 げて ほ し い と い っ た リ ク エ ス ト 番 組 へ
の 感 想 な ど も、 ど し ど し コ メ ン ト 欄 にお 寄 せ い た だ け る と 嬉 し い で す。
お 待 ち し て い ま す。そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。