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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。聞 く だ け で 米 国 株 が な ん と な く わ か
る 楽 し い 時 間 は お 届 け し ま す。こ ん に ち は。
さ て、 今 回 は で す ね、 半 導 体 の 巨 人 イン テ ル で す。
イ ン テ ル。え え。
先 日、 2025年 度 の 第 四 四 半 期 決 算 が 発表 さ れ た ば か り な ん で す け ど。
こ れ が ま た す ご く 面 白 く て。で す ね。
ま さ に 今、 国 を 挙 げ て の 債 券 の 真 っ 最中 っ て い う イ メ ー ジ で す よ ね。
投 資 家 の 皆 さ ん も こ う 固 唾 を 飲 ん で見 守 っ て い る と い う か。
本 当 に？そ う で す ね。
今 日 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 こ の 決算 の 表 面 的 な 数 字 の 裏 に 隠 さ れ た 未
来 へ の 巨 大 な 賭 け が 今 ど う な っ て いる の か、 あ な た と 一 緒 に 読 み 解 い て い
く こ と で す。い や。
本 当 に。表 面 だ け 見 る と、 ス ト ー リ ー を 完 全 に
見 余 っ て し ま う。そ ん な 決 算 で し た か ら ね。
で す よ ね。で は ま ず、 イ ン テ ル が 今 ど う い う 状 況
に 置 か れ て い る か、 少 し お さ ら い し てお き ま し ょ う か。
お 願 い し ま す。正 直 な と こ ろ、 こ こ 数 年 は あ の 競 合 の
エ ー エ ム デ ィ ー と か エ ヌ ビ デ ィ ア を利 用 さ れ て、 か な り 厳 し い 冬 の 時 代 が
続 い て ま し た。で す よ ね。
昔 の 王 者 み た い な イ メ ー ジ が 強 か った で す。
で も、 な ん か 最 近 空 気 が 変 わ っ て き たよ う な。
株 価 も 結 構 戻 し て ま せ ん。そ う な ん で す よ。
ま さ に 潮 目 が 変 わ っ て き た ん で す。一 番 わ か り や す い の が 株 価 で し て、
2025年 の 一 年 間 だ け で 見 る と、 な ん と84% も 上 昇 し ま し た。
84%。え え、 同 じ 期 間 の 半 導 体 全 体 の 指 数、
こ れ が 42% の 上 昇 だ っ た の で、 い か に市 場 が イ ン テ ル に 特 別 な 期 待 を 寄 せ
始 め た か が わ か り ま す よ ね。半 導 体 指 数 の 2倍 で す か？
そ れ は す ご い。市 場 は イ ン テ ル に 業 界 平 均 の 2倍 も 期
待 値 を 上 乗 せ し た っ て こ と で す ね。な ん で ま た。
え え と、 大 き い の は や っ ぱ り 政 府 の 支援 で す ね。
あ あ、 チ ッ プ ス 法？は い。
米 国 政 府 が チ ッ プ ス 法 を 通 じ て イ ンテ ル の 株 式 を 約 10% 取 得 す る っ て い
う。ま あ、 実 質 的 な 出 資 に 踏 み 切 っ た ん で
す ね。う ん う ん。
イ ン テ ル は 米 国 の 安 全 保 障 に と っ て超 重 要 だ っ て い う 国 か ら の お 墨 付 き
み た い な も の で す か ら。な る ほ ど。
で も、 驚 く べ き は そ れ だ け じ ゃ な い んで す よ。
と 言 い ま す。と。
な ん と あ の 最 大 の ラ イ バ ル で あ る はず の エ ヌ ビ デ ィ ア か ら 50億 ド ル。
へ え。エ ヌ ビ デ ィ ア か ら え え。
そ し て、 ソ フ ト バ ン ク グ ル ー プ か ら も20億 ド ル っ て い う と ん で も な い 額 の
出 資 が 完 了 し た ん で す。ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
競 合 の エ ヌ ビ デ ィ ア が 出 資 す る ん です か？
普 通 に 考 え た ら あ り え な い で す よ ね。そ れ っ て エ ヌ ビ デ ィ ア 側 に 何 か メ リ
ッ ト が あ る っ て こ と な ん で す か？い や、 非 常 に 鋭 い 指 摘 で す。
こ れ は で す ね、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 今 後 イン テ ル を 自 社 の 最 先 端 チ ッ プ を 製 造
す る 工 場、 つ ま り フ ァ ウ ン ド リ ー と して 活 用 す る 可 能 性 を 示 唆 し て い る ん
で す。は あ。
な る ほ。ど 敵 に 塩 を 送 る よ う に 見 え て、 実 は 将
来 の 重 要 な 製 造 パ ー ト ナ ー を 育 て てい る っ て い う。
そ う い う、 こ う 深 い 狙 い が あ る わ け です。
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面 白 い な あ。え？
え。で、 こ れ ら の 巨 額 資 金 で 財 務 基 盤 が 一
気 に 強 化 さ れ て、 イ ン テ ル は 本 気 で 生ま れ 変 わ る か も し れ な い ぞ っ て い う
期 待 が、 こ の 84% っ て い う 株 価 上 昇 につ な が っ て い る ん？
で す。な る ほ ど、 そ の 本 気 の 債 権 を 託 さ れ た
の が、 新 し い CEO な ん で す よ ね。は い、 2025年 3月 に 就 任 し た デ ィ ッ プ
ブ ー 端 子。こ の 人 物 が も う 再 建 の キ ー マ ン で す。
ほ う ほ う。彼 は 半 導 体 設 計 ツ ー ル の 世 界 最 大 で、
ケ イ デ ン ス デ ザ イ ン シ ス テ ム ズ の 元シ ー イ ー オ ー で そ の 経 営 手 腕 は 業 界
で 高 く 評 価 さ れ て ま す。あ と、 ソ フ ト バ ン ク の 社 外 取 締 役 だ っ
た こ と も あ っ て、 人 脈 も 経 験 も 超 一 流で す ね。
ま さ に 立 て 直 し の プ ロ っ て 感 じ で すよ ね。
で も、 い く ら シ ー イ ー オ ー が 優 秀 でも、 イ ン テ ル っ て 巨 大 す ぎ る 組 織 じ ゃ
な い で す か。長 年 染 み つ い た 文 化 を、 本 当 に 一 人 の
人 間 が 変 え ら れ る も の な ん で す か ね。そ の 懸 念 は 最 も で す。
だ か ら こ そ、 端 子 イ ー オ ー は 就 任 直 後か ら こ れ ま で 肥 大 化 し て 意 思 決 定 が
遅 く な っ て い た 組 織 構 造 に、 も う 台 なた を 振 る っ て る ん で す。
え？え？
え。え？
戦 略 を 根 本 か ら 見 直 し て、 エ ン ジ ニ アが 再 び 主 役 に な れ る よ う な 文 化 を 取
り 戻 そ う と し て い る。今 回 の 決 算 は、 そ の 改 革 が 結 果 と し て
現 れ 始 め て い る の か を 占 う 最 初 の 大き な テ ス ト だ っ た と 言 え ま す ね。
さ て、 い よ い よ 本 題 の 第 四 四 半 期 決 算で す ね。
一 言 で 言 う と、 ど う い う 決 算 だ っ た んで し ょ？
う う ん、 こ れ は 難 し い 質 問 で す が、 あえ て 言 う な ら 表 面 的 に は 合 格 点。
し か し、 未 来 の 約 束 は ま だ で き な い って い う 明 暗 が は っ き り 分 か れ た 決 算
で す ね。明 暗 が 分 か れ た。
な ん だ か 映 画 の キ ャ ッ チ コ ピ ー み たい で 気 に な り ま す ね。
ま ず ポ ジ テ ィ ブ な 点、 つ ま り 明 か り の部 分 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
は い、 今 回 発 表 さ れ た 第 四 四 半 期 単 体の 業 績、 こ れ は 売 り 上 げ も 利 益 も、 す
べ て が 会 社 自 身 の 予 想 と か 市 場 の アナ リ ス ト た ち の 予 想 を 上 回 り ま し た。
株 式 市 場 で は こ れ を B と し た と 言 って、 基 本 的 で は と て も 良 い サ イ ン と 受
け 取 ら れ ま す。お、 そ れ は 良 い ニ ュ ー ス で す ね。
じ ゃ あ 何 が 案 の 部 分 だ っ た ん で す か？問 題 は で す ね。
決 算 と 同 時 に 発 表 さ れ る。来 期 の 業 績 見 通 し な ん で？
す あ あ。ガ イ ダ ン ス。
え え、 そ の ガ イ ダ ン ス、 こ の 数 字 が 市場 の 期 待 を は る か に 下 回 る、 非 常 に 慎
重 な も の だ っ た ん で す よ。株 の 世 界 で は、 過 去 の 実 績 よ り も 未 来
の 予 測 の 方 が 重 視 さ れ る こ と が 多 い。だ か ら、 こ の 弱 い ガ イ ダ ン ス が、 せ っ
か く の 高 決 算 に 水 を 差 す 形 に な っ てし ま っ た ん で す ね。
な る ほ ど。全 体 像 は わ か り ま し た。
で も、 イ ン テ ル っ て パ ソ コ ン 向 け と デー タ セ ン タ ー 向 け で 全 然 状 況 が 違 う
イ メ ー ジ が あ り ま す。そ の あ た り、 今 回 の 決 算 で ど う い う 濃
淡 が 出 ま し た か？具 体 的 な 数 字 を 教 え て く だ さ い。
は い、 そ こ が 面 白 い と こ ろ な ん で す。ま ず 重 要 な 経 営 指 標 か ら。
売 上 高 は 137億 ド ル。市 場 予 想 が 134億 ド ル だ っ た の で、 こ
れ は し っ か り ク リ ア。う ん、 イ ー ピ ー エ ス。
つ ま り 一 株 当 た り の 利 益 は 0.15 ドル。
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市 場 予 想 は 0.08 ド ル で し た か ら、 これ は 予 想 の 倍 近 く と 非 常 に 良 い 結 果
で し た。そ し て、 ず っ と 課 題 だ っ た 収 益 性、 設
け る 力 は ど う だ っ た ん で す か？そ こ が 今 回 の ポ ジ テ ィ ブ サ プ ラ イ ズ
の 一 つ で す。粗 利 益 率 で す ね。
粗 利 益 率。は い。
チ ッ プ 一 つ 作 る の に か か っ た コ ス トを 引 い た、 本 業 の 儲 け の 力 を 示 す 数 字
で す。こ れ が 高 い ほ ど、 製 品 の 競 争 力 が 高 い
と 言 え ま す。長 年 こ の 数 字 の 低 下 に 苦 し ん で き た
イ ン テ ル で す が、 今 回 は 37.9% と 市 場予 想 の 36.5% を 上 回 り ま し た。
お お。製 造 効 率 が 改 善 し て い る 兆 し が 見 え
た、 非 常 に 心 強 い 数 字 で す。で は、 事 業 部 門 ご と の 濃 淡 は ど う で し
た？こ こ も く っ き り 分 か れ ま し た ね。
ま ず 絶 好 調 だ っ た の が dcai デ ー タ セン タ ー ア ン ド AI 部 門 で す。
AI 部 門。え？
え？売 り 上 げ は 47億 ド ル で 前 年 か ら 9% 増
AI ブ ー ム の 追 い 風 に 完 全 に 乗 っ て いま す。
営 業 利 益 も 前 年 の 4億 ド ル か ら 13億 ドル へ と 3倍 以 上 に 増 え て い て、 ま さ に
稼 ぎ 頭 で す ね。AI の 波 に は し っ か り 乗 れ て い る と。
一方、 本 業 の パ ソ コ ン 向 け は ど う で す？CCG ク ラ イ ア ン ト コ ン ピ ュ ー テ ィ ン
グ 部 門 で す ね。こ ち ら は 売 り 上 げ 82億 ド ル で 前 年 比
7% 減 と PC 市 場 全 体 の 厳 し さ を 引 きず っ て い ま す。
あ あ、 ま だ 厳 し い ん で す。ね。
た だ、 イ ン テ ル は こ こ に エ ー ア イ ピ ーシ ー と い う 新 し い 爆 弾 を 投 下 し よ う
と し て い る ん で す。エ ー ア イ 機 能 を 標 準 搭 載 し た ピ ー シ
ー 向 け の 最 新 チ ッ プ コ ア ウ ル ト ラ シリ ー ズ ス リ ー。
こ れ が 今 後 の 巻 き 返 し の 鍵 を 握 っ てい ま す。
そ し て も う 一 つ の 大 き な 柱。あ の 巨 大 な 欠 け で あ る 製 造 受 託 事 業
は ど う で し た？か、 イ ン テ ル フ ァ ウ ン ド リ ー で す ね。
こ こ が 今 の イ ン テ ル の 課 題 と 未 来 を象 徴 し て い ま す。
こ れ を 1種 の 社 内 ス タ ー ト ア ッ プ と 考え る と、 わ か り や す い か も し れ ま せ
ん。社 内 ス タ ー ト ア ッ プ。
は い。売 り 上 げ は 45億 ド ル あ り ま し た が、 な
ん と 営 業 赤 字 が 25億 ド ル。25億 ド ル の 赤 字。
日 本 円 に し て 約 3900億円 で す。と い う こ と は、 デ ー タ セ ン タ ー 部 門 で
稼 い だ 利 益 を、 こ の フ ァ ウ ン ド リ ー 事業 が ほ と ん ど 食 い つ ぶ し て し ま っ て
い る よ う な 構 図 で す か？ま さ し く ピ ー シ ー や デ ー タ セ ン タ ー
と い う 既 存 事 業 で 稼 い だ 利 益 を、 この。
未 来 へ の 巨 大 な 賭 け、 つ ま り 社 内 ス ター ト ア ッ プ に 全 力 で 注 ぎ 込 ん で い る
状 態 で す。な る ほ ど。
だ。か ら、 投 資 家 と し て は、 イ ン テ ル 全 体
が ど う と 見 る よ り、 こ の 社 内 ス タ ー トア ッ プ は 順 調 に 育 っ て い る の か、 そ れ
だ け の 投 資 に 見 合 う 価 値 が あ る の か、と い う 視 点 で 見 る 必 要 が あ る ん で す。
な る。ほ ど。
そ れ で マ ー ケ ッ ト の 反 応 は ど う だ った ん で す か？
決 算 自 体 は 予 想 を 上 回 っ た の に、 な ぜ株 価 は 下 が っ て し ま っ た ん で し ょ う。
そ こ で す よ ね。決 算 が 発 表 さ れ た 直 後、 イ ン テ ル の 株
価 は 時 間 外 取 引 で 5% か ら 7% ほ ど 下落 し ま し た。
あ ら ら、 原 因 は 先 ほ ど 少 し 触 れ た 弱 いガ イ ダ ン ス で す。
市 場 は 未 来 を 織 り 込 み に 行 き ま す から。
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具 体 的 に ど れ く ら い 市 場 の 期 待 と ズレ が あ っ た ん で す か？
2026年 第 一 四 半 期 の 見 通 し で す が、 まず 売 上 高 が 17億 ド ル か ら 27億 ド ル の
範 囲。と 市 場 予 想 を 下 回 り ま し た。
う ん。そ し て 最 も 衝 撃 的 だ っ た の が イ ー ピ
ー エ ス。一 株 当 た り 利 益 の 見 通 し が な ん と ゼロ
ド ル。え っ と ゼロ。
そ う な ん で す。利 益 ゼロ、 損 益 ト ン ト ン と い う ガ イ ダ
ン ス だ っ た ん で す。市 場 は 0.08 ド ル 程 度 の 利 益 を 予 想 し
て い た の で、 こ れ は 大 き な ネ ガ テ ィ ブサ プ ラ イ ズ で し た。
利 益 ゼロ？そ れ は 厳 し い で す ね。
粗 利 益 率 も 下 が る 見 通 し な ん で す か？え え。
34.5% に 低 下 す る 見 込 み で し て。せ っ か く 改 善 の 兆 し が 見 え た。
収 益 性 が ま た 悪 化 す る ん じ ゃ な い かと い う 懸 念 が 広 が り ま し た。
な ん で そ ん な に 急 に 見 通 し が 悪 く なる ん で し ょ う か？
何 か ト ラ ブ ル で も あ っ た ん で す か？会 社 の CFO は 供 給 不 足 を 理 由 に 挙 げ
て い ま す。需 要 は あ る の に 作 る の が 追 い つ い て
い な い 状 態 だ と。ほ う ほ。
う。さ ら に タ ン CEO 自 身 も、 新 し い 製 造 プ
ロ セ ス の 歩 留 ま り、 つ ま り 作 っ た 製 品の う ち 良 品 と し て 出 荷 で き る 割 合 に
問 題 が あ る こ と を 認 め て い ま す。こ れ が 短 期 的 な 足 か せ に な っ て い る、
と。作 っ て は い る け ど、 う ま く 作 れ な い。
こ れ は 再 建 ス ト ー リ ー の 根 幹 を 揺 るが す 問 題 に も な り か ね ま せ ん ね。
ま さ に そ の 通 り で す。短 期 的 な 課 題 は 山 積 み の よ う で す が、
長 期 的 な 視 点 で 見 た と き、 端 子 イ ー オー が 描 く イ ン テ ル 復 活 の シ ナ リ オ は
ち ゃ ん と 進 ん で い る ん で し ょ う か。短 CEO 自 身 は 決 算 発 表 の 場 で 再 建 は
着 実 に 進 ん で い る と 力 強 く ア ピ ー ルし て い ま す。
彼 が 最 も 重 視 し て い る の は 技 術 的 リー ダ ー シ ッ プ の 奪 還？
う ん う ん。そ の た め に エ ン ジ ニ ア が 主 役 の 文 化
を 取 り 戻 す こ と に 全 力 を 注 い で い ると。
そ の 切 り 札 と な る 技 術 が、 あ の イ ン テル 18A で す よ ね。
そ う で す。こ の 18A が な ぜ そ れ ほ ど 重 要 か と い
う と、 半 導 体 の 世 界 で は、 回 路 の 線 幅が 細 け れ ば 細 い ほ ど 性 能 が 上 が っ て
消 費 電 力 が 下 が る ん で す。は い。
イ ン テ ル は こ こ で、 長 年、 台 湾 の tsmcに 負 け 続 け て き た。
こ の 18A は 数 年 ぶ り に tsmc に 追 い つき、 追 い 越 せ る か も し れ な い。
ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー と し て の 期 待 が込 め ら れ て い る 技 術 な ん で す よ。
で も イ ン テ ル っ て、 こ れ ま で も 次 の 新技 術 は す ご い っ て 言 っ て き て、 結 局 遅
れ た り、 う ま く い か な か っ た り し た 歴史 が あ る じ ゃ な い で す か。
今 回 は 何 が 違 う ん で す か？良 い 質 問 で す ね。
今 回 大 き く 違 う の は、 そ の 18A を 使 った 最 初 の 製 品。
先 ほ ど も 出 た エ ー ア イ ピ ー シ ー ミ ケチ ッ プ コ ア ウ ル ト ラ シ リ ー ズ ス リ ー
を 実 際 に、 そ し て 無 事 に 市 場 に 投 入、ロ ー ン チ で き た こ と な ん で す。
あ あ。ち ゃ ん と も の が 出 て き た。
と。え え。
計 画 が 初 め て 現 実 に な っ た 瞬 間 で あり、 再 建 に お け る 非 常 に 大 き な 一 歩、
マ イ ル ス ト ー ン だ と タ ン シ ー イ ー オー は 強 調 し て い ま す。
組 織 の ス リ ム 化 も 進 ん で い て、 戦 う ため の 土 台 は 整 い つ つ あ る と い う 認 識
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で。す ね、 な る ほ ど。
そ し て イ ン テ ル の 面 白 い 戦 略 が、 自 社で チ ッ プ を 設 計 し て 作 り な が ら、 他 社
の 製 造 も 請 け 負 う っ て い う、 ま さ に 半導 大 会 の 大 谷 翔 平。
こ の 二 刀 流 戦 略、 う ま く い く ん で し ょう か。
Idm 2.0 戦 略 で す ね。大 谷 翔 平 の 例 え は す ご く わ か り や す
い で す。彼 は ピ ッ チ ャ ー と し て も バ ッ タ ー と
し て も 超 一 流 だ か ら す ご い わ け で すよ ね。
は い。イ ン テ ル も 設 計 者 と し て も 製 造 者 と
し て も 超 一 流 を 目 指 し て い る 現 状 を評 価 す る と、 道 は 非 常 に 険 し い が、 勝
機 が 見 え て い る と い う 段 階 で し ょ うか。
課 題 は や は り あ の フ ァ ウ ン ド リ ー 事業 の 極 学 赤 字 で す か。
そ の 通 り で す。四 半 期 で 25億 ド ル の 赤 字 は 経 営 の 大
き な 足 か せ で す。し か も、 こ の 二 刀 流 に は 構 造 的 な 難 し
さ も あ る ん で す。ほ う。
例 え ば、 フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 の 顧 客 とし て、 エ ヌ ビ デ ィ ア の チ ッ プ を 作 る と
し ま す よ ね。そ の 場 合、 エ ヌ ビ デ ィ ア は 大 切 な お 客
様 で す。で も、 自 社 の デ ー タ セ ン タ ー 向 け チ ッ
プ 事 業 か ら 見 れ ば、 エ ヌ ビ デ ィ ア は 最大 の ラ イ バ ル。
う わ ぁ。そ れ は 難 し い。
こ の 利 益 相 反 を ど う マ ネ ジ メ ン ト する の か。
こ れ は 非 常 に 高 度 な 経 営 判 断 が 求 めら れ ま す。
成。功 の 鍵 は 何 に な る ん で し ょ？
う、 や は り ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー で ある。
最 先 端 の 18 エ イ プ ロ セ ス で。NVIDIA や ブ ロ ー ド コ ム の よ う な 外 部
の 大 口 顧 客 を ど れ だ け 獲 得 で き る か、こ れ に 尽 き ま す ね。
な る ほ ど、 も し 成 功 す れ ば、 イ ン テ ルは 米 国 に 拠 点 を 置 く 唯 一 の 先 端 フ ァ
ウ ン ド リ ー と な る。こ れ は 経 済 安 全 保 障 の 観 点 か ら、 米 国
政 府 の 強 力 な 後 押 し を 受 け ら れ る こと を 意 味 し ま す。
地 政 学 的 な 優 位 性 と い う 他 の 企 業 には な い 追 い 風 を つ か む こ と が で き る
ん で す。な る ほ ど。
話 を 聞 け ば 聞 く ほ ど 壮 大 な 物 語 で すね。
で は 最 後 に、 イ ン テ ル の 強 み と、 我 々個 人 投 資 家 が 投 資 を 考 え る 上 で 気 を
つ け る べ き 点 を 整 理 し て い た だ け ます か？
は い。ま ず イ ン テ ル の 強 み 将 来 性 で す が、 こ
れ は 二 つ。一 つ は 今 お 話 し し た 米 国 唯 一 の 先 端
プ ロ セ ス 技 術 18A が も た ら す 地 政 学的 な 優 位 性。
は い、 も う 一 つ は、 こ れ か ら 本 格 的 に立 ち 上 が る aipc 市 場 で の 大 き な 成 長
ポ テ ン シ ャ ル で す。こ の 二 つ が 最 大 の 魅 力 で し ょ う。
で は、 逆 に 注 意 す べ き リ ス ク と い うか、 私 た ち が 今 後 イ ン テ ル を 見 て い く
上 で ど こ に 注 目 す れ ば い い か と い うチ ェ ッ ク ポ イ ン ト を 教 え て く だ さ い。
良。い 言 い 方 で す ね。
で は、 あ な た が 今 後 イ ン テ ル を ウ ォ ッチ し て い く 上 で の チ ェ ッ ク ポ イ ン ト
を 三 つ お 伝 え し ま す。お 願 い し ま す。
一つ目 は 粗 利 益 率 の 動 向。今 回、 ガ イ ダ ン ス で 再 び 低 下 見 通 し が
示 さ れ ま し た が、 こ れ が V字 回 復 し て継 続 的 に 改 善 し て い く か。
こ れ が イ ン テ ル の 本 当 の 収 益 力 を 測る バ ロ メ ー タ ー に な り ま。
す。2つ目 の チ ェ ッ ク ポ イ ン ト は？
2つ目 は、 フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 の 赤 字 と顧 客 獲 得。
あ の 25億 ド ル の 赤 字 が 四 半 期 ロ ー トに ち ゃ ん と 縮 小 し て い く か。
そ し て 何 よ り エ ヌ ビ デ ィ ア か ら 大 型受 注 を 獲 得 と い っ た 外 部 の 大 型 顧 客
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に 関 す る ニ ュ ー ス が 出 て く る か ど うか。
こ れ が 二 刀 流 戦 略 の 成 功 を 占 う 最 も重 要 な サ イ ン で す。
そ し て 3つ目 は。3つ目 は。
す べ て の 土 台 と な る 歩 留 ま り の 改 善で す。
CEO も 認 め た 製 造 効 率 の 問 題 で す ね。こ れ が 改 善 し な け れ ば、 ど ん な に 素 晴
ら し い 計 画 も 絵 に 描 い た 餅 に な っ てし ま い ま す。
決 算 説 明 会 で の CEO と か CFO の 発 言か ら、 こ の 改 善 に 進 展 が あ る か ど う か
に 耳 を 済 ま せ て お く 必 要 が あ り ま す。ね。
ま と め る と、 イ ン テ ル は 今 ど う い う 状況 に あ る 銘 柄 だ と 言 え ま す か？
短 期 的 に は 弱 い ガ イ ダ ン ス や 製 造 の問 題 な ど を。
課 題 が 多 く て 株 価 の 変 動 も 激 し い でし ょ う。
で も、 新 CEO の 下 で の 大 変 か く こ の 壮大 な 欠 け が 成 功 す れ ば、 長 期 的 に 非 常
に 大 き な リ タ ー ン が 期 待 で き る。典 型 的 な タ ー ン ア ラ ウ ン ド 銘 柄 で す
ね。タ ー ン ア ラ ウ ン ド 銘 柄。
投 資 す る に は、 ス ト ー リ ー を 信 じ 抜 くか な り の 忍 耐 力 が 試 さ れ る 銘 柄 と 言
え る か も し れ ま せ ん。い や、 イ ン テ ル の 未 来 課 題 も 多 い で す
け ど、 な ん だ か ワ ク ワ ク し ま す ね。今 日 の 話 が あ な た の 投 資 の ヒ ン ト に
な れ ば 嬉 し い で す。ま さ に こ こ か ら の 数 年 が 正 念 場 で す
ね。こ の 壮 大 な 物 語 が ど う い う 結 末 を 迎
え る の か、 引 き 続 き ウ ォ ッ チ し て い きま し ょ う。
こ の 番 組、 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 では、 ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル も や っ て
い ま す。チ ャ ン ネ ル 登 録、 そ し て こ の 銘 柄 を 取
り 上 げ て ほ し い と い っ た リ ク エ ス トや 番 組 の 感 想 な ど、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に
書 き 込 ん で く だ さ い ね。そ れ で は 次 回 も。
お 耳 を 拝 借。