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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。あ な た の 知 り た い 情 報 を 今 日 も 楽 し
く わ か り や す く お 届 け し ま す。は い。
頑 張 り ま し ょ。う。
さ て さ て。今 日 の 主 役 は あ の イ ン テ ル で す。
お お、 イ ン テ ル。か つ て は ね。
も う パ ソ コ ン 界 の 巨 人 っ て 感 じ で。し た け ど。
え え。最 近 な ん か。
え っ と、 ち ょ っ と 信 じ ら れ な い よ う なニ ュ ー ス 続 い て ま せ ん？
そ う で す ね。政 府 と か。
あ と は ラ イ バ ル 企 業 ま で。で す よ ね。
と ん で も な い 額 の お 金 が イ ン テ ル に集 ま っ て き て る。
み た い な。本 当 に 米 国 政 府 に ソ フ ト バ ン ク グ ル
ー プ で 驚 き な の は エ ヌ ビ デ ィ ア で すよ ね。
ラ イ バ ル の い。や、 び っ く り し ま し た。
あ れ は。こ こ ま で 出 資 を 決 め て る っ て い う。
も う 歴 史 的 な 規 模 の 資 金 流 入 っ て 言っ て い い で し ょ う ね。
ま さ に イ ン テ ル 入 っ て る じ ゃ な く て、イ ン テ ル に お 金 メ ッ カ 入 っ て る み た
い な。ち ょ っ と す み ま せ ん、 ベ タ す ぎ ま し。
た あ あ。ま あ、 わ か り や す い で す け ど ね。
と も か く。一 体 全 体、 イ ン テ ル に 何 が 起 こ っ て い
る の か。今 日 は そ の 背 景 か ら。
え え 将 来 の 展 望 ま で じ っ く り 掘 り 下げ て い き た い な と。
は い、 じ ゃ あ、 ま ず で す ね。な ぜ そ の 半 導 体 の 巨 人 っ て 言 わ れ た
イ ン テ ル が、 こ こ 数 年 こ ん な に 苦 し い状 況 に な っ た の か。
そ こ で す よ ね。ま ず。
え え。そ の 背 景 か ら 見 て い き ま し ょ う。
か、 お 願 い し ま す。だ っ て 一 昔 前 は パ ソ コ ン 買 っ た ら イ
ン テ ル 入 っ て る が も う 合 言 葉 み た いで し た。
も。ん？
本 当 に そ う で し た よ ね。ど こ で こ う、 流 れ が 変 わ っ ち ゃ っ た ん
で す か ね。う ん。
や っ ぱ り 一 番 大 き い の は 技 術 開 発 の遅 れ で す ね。
技 術 で す か？え え。
特 に 半 導 体 の 性 能 を 直 接 左 右 す る 最先 端 の 製 造 プ ロ セ ス っ て い う の が あ
る ん で す け ど。は い は い。
微 細 化 と か の 競 争 で す よ ね。そ う で す、 そ う で す。
そ の 開 発 競 争 で tsmc と か 韓 国 の サ ムス ン 電 子、 こ う い う ラ イ バ ル に あ の ち
ょ っ と 遅 れ を と っ て し ま っ た。こ れ が 大 き い で す ね。
な る ほ ど。イ ン テ ル っ て 自 分 で 設 計 し て 自 分 で
作 る っ て い う。全 部 や る の が 強 み だ っ た は ず な の に。
そ う な ん で す よ。そ の 垂 直 統 合 モ デ ル っ て 言 い ま す け
ど、 そ れ が 昔 は も う 圧 倒 的 な 強 さ の 源泉 だ っ た ん で す。
う ん。た だ、 そ の 製 造 技 術 が も う ど ん ど ん 高
度 に な っ て 複 雑 に な っ て き て。は い。
最 先 端 を 維 持 す る た め の 投 資 と か、 開発 が ち ょ っ と 追 い つ か な く な っ て き
ち ゃ っ た ん で す ね。特 に 微 細 化 の 部 分 で。
あ あ、 な る ほ ど。結 果 的 に 製 品 の 性 能 で ラ イ バ ル に う
ん、 ち ょ っ と 見 劣 り す る 場 面 が 増 え てき た と。
技 術 の ま さ に 根 幹 の 部 分 で つ。ま ず い ち ゃ っ た っ て こ と で す か？
そ う い う こ と に な り ま す ね。具。
体 的 に は ど ん な 影 響 が 出 た ん で す か？ま ず、 主 戦 場 だ っ た パ ソ コ ン と か デ ー
タ セ ン タ ー 向 け の CPU 市 場。は い。
こ こ で ラ イ バ ル の AMD に も う す ご い勢 い で 追 い 上 げ ら れ て、 シ ェ ア を か な
り 落 と し ま し た ね。AMD。
元 気 で す も ん ね、 最 近。え？
え？そ れ か ら、 今 の 成 長 分 野 と い え ば、 や
っ ぱ り AI チ ッ プ で す け ど。AI も ど こ も か し こ も AI で す ね。
こ の 分 野 で は、 エ ヌ ビ デ ィ ア が も う 圧倒 的 な ん で す よ。
エ ヌ ビ デ ィ ア、 強 い で す ね。え え。
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そ の 中 で イ ン テ ル の 存 在 感 っ て い うの が ち ょ っ と 薄 く な っ て し ま っ た。
う ん。そ し て 個 人 的 に 衝 撃 だ っ た の は、 や っ
ぱ り ア ッ プ ル と の 別 れ で す よ ね。あ あ、 ア ッ プ ル シ リ コ ン。
2020年 に マ ッ ク の 中 身 が 自 社 製 チ ップ に 変 わ っ た っ て い う。
あ れ は か な り 象 徴 的 な 出 来 事 で し たね。
で す よ ね。単 に 大 口 の お 客 さ ん を 失 っ た っ て い
う だ け じ ゃ な く て、 長 年 の パ ー ト ナ ーだ っ た ア ッ プ ル か ら も う イ ン テ ル の
技 術 じ ゃ 満 足 で き ま せ ん っ て、 ま あ 言わ れ た よ う な も の で す か ら。
い や、 き つ い で す ね。そ れ は。
え？え？
イ ン テ ル の 技 術 的 な 優 位 性 が ち ょ っと 過 去 の も の に な り つ つ あ る の か な？
っ て い う 印 象 を 世 界 中 に 与 え ち ゃ いま し た よ。
ね。う ん。
確 か に。そ ん な 厳 し い 状 況 で 経 営 ト ッ プ も 交
代 に な っ た ん で し た っ け。そ う な ん で す。
業 績 不 振 の 責 任 を 取 る 形 で CEO が 変わ り ま し た。
2024年 の 末 に ゲ ル シ ン ガ ー さ ん が たい て、 2025年 の 3月 か ら リ ッ プ ブ ー タ
ン さ ん と い う 方 が 新 し い CEO に。タ ン さ ん。
は い。こ の タ ン シ ー シ ー オ ー。
が か な り 大 胆 な 再 建 策 を 打 ち 出 し てい る ん で す。
ど ん な？そ れ が イ ン テ ル の 工 場 を 外 部 の お 客
さ ん に も 使 っ て も ら う っ て い う。フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 の 本 格 的 な 強 化
で す ね。フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業。
つ ま り 他 の 会 社 が 設 計 し た 半 導 体 をイ ン テ ル が 作 っ て あ げ る 受 託 製 造 サ
ー ビ ス と い う こ と で す ね。そ の 通 り で す。
Tsmc と か サ ム ス ン が 得 意 な 分 野 に、イ ン テ ル も 本 格 的 に 乗 り 出 す。
と。そ う な ん で す。
自 社 の 製 品 だ け じ ゃ な く て、 他 の チ ップ も 作 る こ と で 工 場 の 稼 働 率 を 上 げ
て、 ま あ 収 益 源 を 増 や そ う っ て い う 狙い で す ね。
な る ほ ど。た だ、 こ れ は あ の 簡 単 な 道 じ ゃ な い ん
で す よ。で し ょ う ね。
ラ イ バ ル が 強 す ぎ ま す も ん ね。え え、 最 先 端 の 製 造 技 術 が い る の は も
ち ろ ん、 お 客 さ ん か ら の 信 頼 も 勝 ち 取ら な い と い け な い。
そ の た め に は も う 莫 大 な 投 資 と、 あ とは 強 力 な 後 ろ 盾 と い う か、 パ ー ト ナ ー
が 絶 対 に 必 要 に な っ て く る ん で す。だ か ら な ん で す ね。
最 近 の あ の 巨 額 支 援 の ニ ュ ー ス が 次々 出 て く る の は。
ま さ に、 そ う い う 背 景 が あ る わ け です。
も う 国 策 レ ベ ル、 業 界 レ ベ ル で の イ ンテ ル 再 生 プ ロ ジ ェ ク ト み た い に な っ
て ま す よ ね。え え、 そ の 要 素 で す ね。
じ ゃ あ 具 体 的 に ど ん な プ レイ ヤ ー が どう い う 思 惑 で イ ン テ ル を 支 援 し て い
る の か、 こ こ を ち ょ っ と 詳 し く 見 て いき ま し ょ。
う は い。お 願 い し ま す。
ま ず は や っ ぱ り 米 国 政 府 で す か。な ん と い っ て も、 米 国 政 府 で す ね。
政 府 の 動 き。こ れ、 か な り 異 例 だ っ て 聞 き ま し た け
ど。普 通 の 民 間 企 業 に 直 接 お 金 出 す な ん
て、 あ ん ま り な い で す よ ね。え え、 も う 極 め て 異 例 で す。
2025年 の 8月 に で す ね、 ア メ リ カ 国 内の 半 導 体 産 業 を 支 援 す る チ ッ プ ス 法
っ て い う 法 律 が あ る ん で す が。は い、 聞 き ま す ね。
チ ッ プ ス 法。こ れ に 基 づ い て イ ン テ ル に あ げ る 予
定 だ っ た 補 助 金 約 89億 ド ル。89億 ド ル。
日 本 円 で 約 一点、3兆円 に も な る ん で す けど、 こ れ を で す ね、 な ん と 株 式 の 取 得
に 切 り 替 え た ん で す。え っ。
と。補 助 金 じ ゃ な く て、 株 を 買 っ た ん で す
か？そ う な ん で す。
こ れ で 米 国 政 府 が イ ン テ ル 株 の 約10% を 持 つ 筆 頭 株 主 に な っ た と い う。
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ひ え 一点3兆円 で。筆 頭 株 主、 い や な ん で 政 府 だ。
そ こ ま で や る ん で す。か。
一 番 大 き な 理 由 は や っ ぱ り 経 済？安 全 保 障。
で す ね。経 済、 安 全 保 障、 え。
え？最 先 端 の 半 導 体 を。
設 計 か ら 製 造 ま で 全 部 ア メ リ カ 国 内で で き る 唯 一 の 大 手 企 業 が。
ま あ イ ン テ ル な ん で す よ、 唯。一、 な ん で す ね。
な の で、 国 家 の 安 全 保 障 っ て い う 観 点か ら、 イ ン テ ル の 存 続 と 強 化 が も う 絶
対 必 要 だ と 判 断 さ れ た わ け で す ね。な る ほ ど。
半 導 体 っ て 今 や 現 代 の 石 油 と か 言 われ ま す も ん ね。
国 内 で 作 れ る 能 力 は 何 と し て も 守 りた い と。
ま さ に そ の 通 り で す。そ れ に 加 え て、 半 導 体 の 供 給 を 台 湾 の
TSMC と か 韓 国 の サ ム ス ン に す ご く 頼っ て い る 現 状 へ の 危 機 感 も あ る ん で
す ね。あ あ、 確 か。
に、 こ れ ら の 地 域 っ て 地 政 学 的 な リ スク も 抱 え て ま す か ら、 そ う で す よ ね。
だ か ら、 国 内 の 供 給 網 を 強 化 す る っ てい う の は、 も う 待 っ た な し の 課 題 な ん
で す。さ ら に 言 え ば、 イ ン テ ル っ て 年 間
400億 ド ル 以 上 を 輸 出 し て て、 国 内 でも 12万人 以 上 を 雇 っ て い る 巨 大 企 業 で
す か ら。す ご い 規 模。
経 済 と か 雇 用 へ の 影 響 も も ち ろ ん 無視 で き な い と。
あ と、 ト ラ ン プ 政 権 の 意 向 み た い な のも ち ょ っ と 関 係 し て る ん で す か？
ア メ リ カ フ ァ ー ス ト 的。な そ う で す ね。
そ う い う 政 策 的 な 後 押 し っ て い う のも あ る と は 思 い ま す ね。
米 国 に 利 益 を も た ら す 企 業 は 助 け るっ て い う 姿 勢 で す ね。
な る ほ ど。実 際、 政 府 が 出 資 を 発 表 し た ら、 株 価
も 結 構 反 応 し ま し た も ん ね。え え。
大 き く 反 応 し ま し た。で、 政 府 だ け じ ゃ な い ん で す よ ね。
日 本 の あ の ソ フ ト バ ン ク グ ル ー プ も。そ う な ん で す。
ソ フ ト バ ン ク グ ル ー プ も 2025年 の 8月に 20億 ド ル、 日 本 円 で 約 3000億円 の 出
資 を 発 表 し ま し た。こ れ も 大 き な ニ ュ ー ス で し た。
ソ フ ト バ ン ク は ど う い う 狙 い が あ るん で す か ね、 孫 さ ん の。
こ れ は、 あ の 孫 さ ん が 進 め て い る AI戦 略 の か な り 大 き な 布 石 じ ゃ な い で
し ょ う。か？
AI 戦 略。AI 革 命 の も う 根 幹 を な す 高 生 望 な 半
導 体、 特 に そ の 作 る 能 力、 製 造 能 力 への ア ク セ ス を 確 保 し た い っ て い う 思
惑 が 見 え ま す ね。あ あ、 な る ほ ど。
傘 下 に は チ ッ プ 設 計 会 社 の ア ー ム もい ま す か ら ね。
そ う で す ね。ア ー ム。
ア ー ム が 設 計 し た チ ッ プ を イ ン テ ルに 作 っ て も ら う み た い な 連 携 も、 も し
か し た ら 考 え て い る の か も し れ ま せん。
へ え。え？
え。あ と、 イ ン テ ル の 新 し い CEO の タ ン さ
ん と ソ ン さ ん が も と も と 知 り 合 い って い う の も、 決 断 を 後 押 し し た 可 能 性
は あ り ま す ね。CEO 同 士 の つ な が り も。
い や で も 私 が 一 番 び っ く り し た の はエ ヌ ビ デ ィ ア で す よ。
こ れ は 市 場 に 衝 撃 が 走 り ま し た よ ね。本 当 に。
ラ イ バ ル。中 の ラ イ バ ル じ ゃ な い で す か。
え え。2025年 の 9月 に エ ヌ ビ デ ィ ア が な ん と
50億 ド ル。50億 ド ル。
ソ フ ト バ ン ク よ り 多 い。約 7500億円 を 出 資 し て、 イ ン テ ル 株 の
約 4% を 取 る っ て 発 表 し た ん で す から。
長 年 の ラ イ バ ル、 し か も 今 の エ ー ア イ史 上 じ ゃ 最 大 の ラ イ バ ル と 言 っ て い
い 相 手 で す か ら ね。い や、 ラ イ バ ル を 助 け る っ て 普 通 じ ゃ
な い で す よ ね。な ん か 裏 が あ る ん じ ゃ な い か と か 思
っ ち ゃ い ま す け ど。ま あ、 も ち ろ ん た だ の 慈 善 事 業 じ ゃ な
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い で す よ ね。い く つ か 理 由 は 考 え ら れ ま す け ど。
は い。一 つ は や っ ぱ り 米 国 政 府 が 進 め て い
る イ ン テ ル 支 援 策 に 協 力 す る 姿 勢 を見 せ る こ と で、 ま あ ア メ リ カ 政 府 と の
良 い 関 係 を 保 つ っ て い う、 ち ょ っ と 政治 的 な 側。
面 あ あ、 な る ほ ど。で も、 そ れ 以 上 に 重 要 そ う な の が 戦 略
的 な 提 携 で す ね。戦 略 的 な 提 携 で す か？
具 体 的 に は、 デ ー タ セ ン タ ー と か。高 性 能 な パ ソ コ ン 向 け に エ ヌ ビ デ ィ
ア が 得 意 な GPU。画 像 処 理、 半 導。
体 で す ね。は い。
GPU。そ れ と イ ン テ ル が 得 意 な CPU 中 央 演
算 処 理 装 置。こ れ を も っ と 緊 密 に 連 携 さ せ る 新 し
い ハ ー ド ウ ェ ア を 一 緒 に 作 ろ う と いう 計 画 が あ る み た い な ん で。
す へ え。共 同 開 発 で す か？
例 え ば、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 持 っ て い る エヌ ブ ー リ ン ク っ て い う 高 速 な 接 続 技
術 で GPU と CPU を つ な い だ り。う ん、 あ る い は CPU と GPU を 一 つ に ま
と め た 新 し い タ イ プ の チ ッ プ を 開 発し た り。
と か。そ う い う 構 想 が 報 道 さ れ て ま す ね。
な る ほ ど。た だ お 金 出 す だ け じ ゃ な く て、 技 術 で
ガ ッ ツ リ 組 む っ て こ と で す ね。そ う い う こ と で す。
こ れ は 単 な る ラ イ バ ル 関 係 を 超 え た動 き で す ね。
も し か し て こ れ っ て デ ー タ セ ン タ ーと か の 仕 組 み 自 体 を 変 え ち ゃ う よ う
な、 そ ん な イ ン パ ク ト も あ る ん で す かね。
そ の 可 能 性 は あ り ま す ね。こ れ ま で デ ー タ セ ン タ ー っ て、 CPU 中
心 の 考 え 方 と、 GPU み た い な ア ク セ ラレ ー タ ー を 重 視 す る 考 え 方 が ま あ あ
り ま し た け ど。は い、 こ の 提 携 っ て い う の は、 両 方 の
強 み を 合 わ せ た、 な ん か 新 し い ハ イ ブリ ッ ド な 形 を 示 す 動 き と も 言 え る か
も し れ ま せ ん ね。面 白 い な あ。
も し 成 功 す れ ば、 業 界 の 力 関 係 に も 影響 を 与 え る か も し れ ま せ ん。
い や、 展 開 が 面 白 く な っ て き ま し たね。
で、 さ ら に あ の ア ッ プ ル に も ラ ブ コ ール を 送 っ て る っ て 話 も あ る ん で す か？
そ う な ん で す よ。こ れ も 2025年 9月 に イ ン テ ル が ア ッ プ
ル に 対 し て 出 資 と か 提 携 を 写 真 に した っ て 報 じ ら れ ま し た。
ア ッ プ ル に。え え。
ま だ 話 し 合 い は 本 当 に 初 期 段 階 み たい で す け ど ね。
イ ン テ ル と し て は、 さ っ き 話 に 出 た ファ ウ ン ド リ ー 事。
業 は い。受 託 製 造 の。
こ れ を 成 功 さ せ る 上 で、 ア ッ プ ル み たい な 巨 大 企 業 を ア ン カ ー ク ラ イ ア ン
ト、 つ ま り 中 心 に な る 大 口 の お 客 さ んと し て 獲 得 で き た ら、 も う 喉 か ら 手 が
出 る ほ ど 欲 し い わ け で す よ。そ れ は そ う で す よ ね。
ア ッ プ ル が 顧 客 に な っ て く れ れ ば、 技術 力 の お 墨 付 き に な り ま す も ん ね。
ま さ に。で も、 1回 イ ン テ ル か ら 離 れ た ア ッ プ
ル に し て み れ ば、 今 更 イ ン テ ル と 組 むメ リ ッ ト っ て あ る ん で す か ね？
そ こ が ま た 面 白 い と こ ろ な ん で す よね。
ア ッ プ ル 側 の 動 機 と し て 考 え ら れ るの は、 や っ ぱ り サ プ ラ イ チ ェ ー ン の リ
ス ク 分 散。リ ス ク 分 散。
今。ア イ フ ォ ン と か マ ッ ク に 使 わ れ て い
る 最 先 端 の チ ッ プ っ て、 製 造 は ほ ぼ 台湾 の tsmc 一 社 に 頼 っ て い る 状 態 な ん
で す。確 か に。
tsmc 頼 み で す よ ね。こ れ っ て 台 湾 有 事？
み た い な 地 政 学 リ ス ク を 考 え る と、 経営 上 す ご く 大 き な リ ス ク な ん で す よ。
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怖 い で す よ ね。だ か ら、 ア メ リ カ 国 内 に 大 き な 工 場 を
持 つ イ ン テ ル を、 tsmc に 次 ぐ 二 番 目の 供 給 元 と し て 確 保 で き れ ば、 こ の リ
ス ク を 減 ら せ る わ け で す。な る ほ ど。
確 か に。そ れ に 加 え て、 ア メ リ カ 国 内 で の 製 造
を も っ と 強 化 し ろ っ て い う 政 治 的 な圧 力 も 無 視 で き な い で し ょ。
う し あ あ。ト ラ ン プ 政 権 と か の。
え え。米 国 第 一 路 線 に も 合 い ま す し、 chhs
法 の 補 助 金 も も ら え る か も し れ な い。な る ほ ど な。
昔 の パ ー ト ナ ー と 今 度 は 製 造 委 託 とい う 形 で ま た 手 を 組 む か も し れ な い
と。そ う い う 可 能 性 が 出 て き た わ け で す
ね。経 済 合 理 性 だ け じ ゃ な い、 政 治 的 な 力
も 絡 ん で く る っ て い う。い や は や、 複 雑 で す ね。
で、 さ ら に 話 が や や こ し く な る の が、イ ン テ ル と そ の tsmc 自 身 の 関 係 で。
す か、 そ う な ん で す。な ん と イ ン テ ル は、 こ の 最 大 の ラ イ バ
ル で あ る tsmc に 対 し て も。出 資 と か 提 携 を 模 索 し て る っ て 報 じ
ら れ て る ん で す よ。え っ と、 ラ イ バ ル に、 し か も イ ン テ ル
っ て tsmc に お 客 さ ん と し て 作 っ て もら っ て る 部 分 も あ る ん で す よ ね。
そ う な ん で す。顧 客 で も あ り、 競 合 で も あ る っ て い
う。敵 で あ り、 味 方 で あ り。
ど う い う こ と で す か？そ れ は。
ま さ に、 非 常 に ね じ れ た 関 係 で す よね。
イ ン テ ル か ら す れ ば、 も し TSMC か ら何 ら か の 形 で お 墨 付 き。
例 え ば 出 資 と か 技 術 提 携 と か、 そ う いう の が 得 ら れ れ ば、 自 社 の ハ ウ ン ド リ
ー 事 業、 ア イ エ フ エ ス っ て 言 っ て ま すけ ど。
は い、 ア イ エ フ エ ス。こ れ の 信 頼 性 を 一 気 に 高 め ら れ る わ
け で す よ。あ の TSMC も 認 め る 技 術 が あ る ん だ ぞ
っ て ア ピ ー ル で き ま す か ら。う ん。
確 か に そ れ は 大 き い か も。で も tsmc 側 に メ リ ッ ト っ て あ る ん で
す か？ラ イ バ ル を 助 け る だ け じ ゃ。
そ こ が tsmc の ジ レ ン マ で し ょ う ね。考 え ら れ る メ リ ッ ト と し て は、 独 占 禁
止 法、 独 禁 法 当 局 か ら の 風 当 た り を 和ら げ る 効 果 が あ る か も し れ な。
い、 独 禁 法 で す。か。
tsmc っ て 最 先 端 分 野 で の シ ェ ア が 圧倒 的 に 高 い で す か ら。
ち ゃ ん と 競 争 相 手、 イ ン テ ル を 育 て るの に 協 力 し て ま す よ っ て い う 姿 勢 を
示 す こ と で、 独 禁 法 上 の 懸 念 を ま あ、少 し は 払 拭 し や す く な る か も し れ な
い。な る ほ ど。
そ う い う 戦 略 的 な 計 算 も 働 く の か も。た だ、 最 大 の 懸 念 は や っ ぱ り 技 術 流 出
の リ ス ク で し ょ う ね。で し ょ う ね。
Tsmc の ま さ に 生 命 線 で あ る 最 先 端 の製 造 プ ロ セ ス 技 術 が、 ラ イ バ ル の イ ン
テ ル に わ た る っ て い う の は 絶 対 に 避け た い は ず で す。
過 去 に tsmc の ト ッ プ は イ ン テ ル へ の出 資 に は 否 定 的 な 見 方 を 示 し た と も
言 わ れ て ま す し。う ん、 以 前 に は tsmc が イ ン テ ル に
20% 出 資 す る 合 弁 会 社 を 作 る っ て いう 話 も あ っ た ら し い ん で す け ど、 結 局
実 現 し て な い で す し ね。こ の 交 渉 は か な り 難 し い も の に な る
ん じ ゃ な い で し ょ う。か、 い や は や、 セ ー フ で し ょ。
ソ フ ト バ ン ク で し ょ。エ ヌ ビ デ ィ ア、 そ し て ア ッ プ ル や
15:00
tsmc ま で、 も う 関 係 者 が 豪 華 す ぎ ます ね。
本 当 で す ね。な ん か 一 企 業 の 再 建 と い う よ り、 半 導
体 業 界 の 未 来 を 占 う 壮 大 な ゲ ー ム みた い に 見 え て き ま し た。
で は、 イ ン テ ル は 本 当 に 巨 人 の 復 活 を遂 げ ら れ る の か？
そ こ が 一 番 聞 き た い で す。そ の カ ギ と な る ポ イ ン ト と、 ま あ、 考
え ら れ る シ ナ リ オ に つ い て ち ょ っ と整 理 し て み ま し ょ う か。
は い。復 活 の カ ギ ズ バ リ な ん で し ょ う。
最 重 要 ポ イ ン ト は？や っ ぱ り さ っ き も 出 ま し た け ど、 技 術
で す。技 術。
今、 開 発 中 の 次 世 代 の 製 造 プ ロ セ ス。18A オ ン グ ス ト ロ ム っ て い う の が あ
る ん で す け ど。18A。
こ れ を 計 画 通 り に 立 ち 上 げ て、 し か もラ イ バ ル に 対 し て 競 争 力 の あ る 性 能
を 出 せ る か。こ れ が も う 絶 対 条 件 と 言 っ て い い で
す ね。18A で す か？
具 体 的 な 製 品 の 計 画 っ て あ る ん で すか？
は い。計 画 で は 2025年 の 後 半 に 出 る 予 定 の
パ ソ コ ン 向 け CPU パ ン サ ー レイ ク。パ ン サ ー レイ ク。
そ し て 2026年 の サ ー バ ー 向 け CPU クリ ア ウ ォ ー タ ー フ ォ レ ス ト。
ク リ ア ウ ォ ー タ ー、 フ ォ レ ス ト。こ れ ら に こ の 18A プ ロ セ ス を 採 用 す
る 予 定 に な っ て ま す。す で に ア マ ゾ ン と か を 含 む 数 社 が、 こ
の プ ロ セ ス を 使 っ た チ ッ プ の 製 造 をイ ン テ ル に 頼 む 意 向 を 示 し て い る な
ん て 情 報 も あ り ま す ね。お お、 そ れ は ち ょ っ と 明 る い 兆 し で す
ね。た だ、 一方 で 開 発 が 遅 れ て る ん じ ゃ な
い か っ て い う 噂 も 結 構 根 強 く あ る んで す よ。
あ ら、 ら。ラ イ バ ル の tsmc は 同 じ ぐ ら い の ク ラ
ス と さ れ る ニ ナ ノ コ ア セ ス を 2025年に は 量 産 始 め る 計 画 で す か ら。
う わ。早 い で す ね。
イ ン テ ル と し て は、 こ こ で 遅 れ を と るわ け に は い か な い。
う ん、 技 術 開 発 競 争 厳 し い な あ。他 に は ど ん な 要 素 が 鍵 に な り ま す か？
も う 一 つ の 柱 で あ る フ ァ ウ ン ド リ ー事 業 ア イ エ フ エ ス で す ね。
こ れ が 成 功 す る か ど う か。ア ッ プ ル み た い な 超 大 口 の お 客 さ ん
を 実 際 に 獲 得 で き る の か ど う か。は い。
あ と は エ ヌ ビ デ ィ ア と の 共 同 開 発 みた い な 戦 略 的 な パ ー ト ナ ー シ ッ プ が、
ち ゃ ん と 具 体 的 な 成 果 に 結 び つ く のか。
そ し て も ち ろ ん、 米 国 政 府 か ら の 継 続的 な 支 援。
こ れ も 重 要 な 要 素 で す。ね な る ほ ど 技 術 18A 顧 客 フ ァ ウ ン ド
リ ー、 パ ー ト ナ ー シ ッ プ、 そ し て 政 府支 援。
こ の 四 つ の ピ ー ス が こ う カ チ ッ と うま く ハ マ れ ば、 復 活 の ス ト ー リ ー が 見
え て く る と。そ う い う こ と に な り ま す ね。
逆 に、 こ れ ら の 歯 車 が ま あ う ま く 噛 み合 わ な か っ た 場 合、 は い、 最 悪 の シ ナ
リ オ、 つ ま り 倒 産 っ て い う 可 能 性 も まあ ゼロ で は な い で す が、 現 実 的 に は 考
え に く い か な と 見 ら れ て い ま す。あ、 そ う な ん で す か。
や っ ぱ り 大 き す ぎ て 潰 せ な い。ト ゥ ー ビ ッ グ ト ゥ ー フ ェ イ ル っ て や
つ で す か？そ う 見 ら れ て ま す ね。
ア メ リ カ に と っ て 経 済 安 全 保 障 上 のイ ン テ ル の 重 要 性 っ て い う の は、 も う
計 り 知 れ な い も の が あ り ま す か ら。う ん。
万 が 一、 経 営 危 機 が 本 当 に 深 刻 に な った と し て も、 政 府 は 何 ら か の 形 で 介 入
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す る で し ょ う。た だ、 そ れ は 単 純 に お 金 を 出 し て 助 け
る っ て 言 う ん じ ゃ な く て、 例 え ば AMDみ た い な 他 の ア メ リ カ 企 業 と 合 併 さ
せ る と か。そ う い う 業 界 再 編 に つ な が る 形 に な
る 可 能 性 も 指 摘 さ れ て ま す ね。ふ む ふ む。
倒 産 リ ス ク は 低 い け ど、 復 活 ま で の 道の り は や っ ぱ り 険 し い と。
そ の 通 り で す。エ イ テ ィ ー エ ー プ ロ セ ス の 立 ち 上 げ
が 遅 れ る リ ス ク。フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 で 思 っ た よ う な
お 客 さ ん を 獲 得 で き な い リ ス ク こ れら は 依 然 と し て 高 い で す し、 予 断 を 許
さ な い 状 況 で す ね。な ん か 一 度 引 退 し た 横 綱 が。
最 新 の ト レ ー ニ ン グ 方 法 と か、 各 界 から の す ご い 支 援 を 受 け て、 も う 1回 土
俵 に 上 が ろ う と し て る み た い。な あ は は。
ま さ に そ ん な 壮 大 さ を 感 じ ま す よ ね。で は、 私 た ち 投 資 家 と し て は で す よ。
今 の イ ン テ ル 株 っ て ど う 見 た ら い いん で し ょ う？
も う ズ バ リ は い、 な ん で す か ね。い や、 こ れ は 非 常 に 判 断 が 難 し い と こ
ろ で す ね。ま ず 投 資 妙 味、 つ ま り 魅 力 的 な 点 か ら
見 て い く と、 は い。株 価 は 一時 期 の 本 当 に 深 刻 な 低 迷 か ら
は 回 復 基 調 に は あ り ま す よ ね。そ う で す ね。
持 ち 直 し て き て ま す ね。相 次 ぐ 大 型 投 資 の ニ ュ ー ス っ て い う
の は、 や っ ぱ り 市 場 の 期 待 感 の 表 れ と言 え る で し ょ う。
あ れ だ け の 大 物 た ち が 支 援 に 乗 り 出し て い る の を 見 る と、 な ん か す ご い こ
と 起 き る ん じ ゃ な い か っ て 期 待 し ちゃ い ま す よ ね。
ど う し て も。え え、 国 家 レ ベ ル で の 支 援 と か、 業 界
の 巨 人 た ち と の 連 携 っ て い う の は、 イン テ ル が 持 っ て い る 戦 略 的 な 重 要 性
の 高 さ を や っ ぱ り 物 語 っ て ま す よ ね。う ん。
も し 計 画 通 り に 18A プ ロ セ ス が 成 功し て、 フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 が 軌 道 に 乗
れ ば、 株 価 は 大 き く 上 が る 可 能 性 が。お お。
ま さ に タ ー ン ア ラ ウ ン ド。業 績 回 復 銘 柄 と し て の 大 き な リ タ ー
ン が 期 待 で き る。こ れ が 最 大 の 魅 力 で す ね。
ハ イ リ タ ー ン 狙 い。っ て 感 じ で す ね。
で も、 当 然 リ ス ク も 大 き い わ け で す よね。
お っ し ゃ る 通 り で す。リ ス ク も 十分 に 見 て お く 必 要 が あ り ま
す。最 大 の リ ス ク は や っ ぱ り 実 行 リ ス ク
で す ね。実 行。
リ ス ク？計 画 通 り の リ ス ク っ て こ と で す か？
え え。い く ら 壮 大 な 計 画 を 立 て て も、 そ れ を
予 定 通 り に 実 現 で き な き ゃ 意 味 が ない。
18A プ ロ セ ス の 立 ち 上 げ に 失 敗 す ると か、 フ ァ ウ ン ド リ ー 事 業 で tsmc と
か サ ム ス ン と の 競 争 に 勝 て な い と か、そ う い う 可 能 性 は 常 に あ り ま す。
う ん。計 画 通 り に い か な い 可 能 性。
は い。そ し て AMD、 NVIDIA、 tsmc と い っ た、
も う 強 力 す ぎ る ラ イ バ ル と の 競 争 環境 は、 こ れ か ら ま す ま す 厳 し く な る で
し ょ う し。そ う で す よ ね。
さ ら に 見 過 ご せ な い の が 政 府 介 入 リス ク っ て い う の も あ り ま す。
政 府 介 入 リ ス ク。支 援 し て く れ る の は 良 い こ と ば か り
じ ゃ な い ん で す か？出 頭。
株 主 が 政 府 に な っ た こ と で、 経 営 の 自由 度 が ち ょ っ と 損 な わ れ る ん じ ゃ な
い か っ て い う 懸 念 で す ね。あ あ、 な る ほ ど。
そ れ に イ ン テ ル の 売 り 上 げ の 大 部 分、約 76% は ア メ リ カ の 外 で す か ら。
そ ん な に あ る ん で す ね。海 外 え え。
政 府 の 意 向 が 強 く 反 映 さ れ る こ と で、ア メ リ カ 政 府 か ら 不 公 正 な 補 助 金 を
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も ら っ て る ん じ ゃ な い か っ て。他 の 国 か ら 見 ら れ て、 海 外 事 業 に 悪 い
影 響 が 出 る 可 能 性 も ゼロ じ ゃ な い。こ れ は イ ン テ ル 自 身 も リ ス ク と し て
認 識 し て る み た い で す。な る ほ ど。
政 府 の 支 援 も 走 破 の 向 き に な り う るわ け で す ね。
え え、 地 政 学 リ ス ク も や っ ぱ り 残 り ます。
仮 に イ ン テ ル の ア メ リ カ 国 内 工 場 がフ ル 稼 働 し た と し て も。
最 先 端 チ ッ プ の 製 造 の 一 部 で は、 今 後も tsmc へ の 依 存 が 続 く と 考 え ら れ ま
す か？ら。
あ あ、 そ っ か。そ う な る と、 台 湾 海 峡 の 緊 張 み た い な
地 政 学 的 な 要 因 が イ ン テ ル の サ プ ライ チ ェ ー ン と か 株 価 に 影 響 を 与 え る
可 能 性 は や っ ぱ り 排 除 で き な い で すね。
う ん、 魅 力 的 な リ タ ー ン へ の 期 待 と、無 視 で き な い た く さ ん の リ ス ク。
ま さ に ハ イ リ ス ハ イ リ タ ー ン っ て いう 交 場 が ぴ っ た り で す ね。
そ う か も し れ な い で す ね。投 資 を 判 断 す る に あ た っ て は、 こ れ ら
の プ ラ ス 要 因 と リ ス ク 要 因 を ご 自 身の 投 資 戦 略 と か ド コ モ で リ ス ク を 取
れ る か っ て い う の と 照 ら し 合 わ せ て慎 重 に 検 討 す る 必 要 が あ る で。
し ょ う ね。い や、 今 日 は イ ン テ ル 通 し て、 半 導 体
業 界 全 体 の ダ イ ナ ミ ズ ム と か、 あ と は国 家 戦 略 と か、 企 業 間 の 駆 け 引 き と
か、 本 当 に い ろ い ろ な 側 面 が 見 え て きま し た ね。
面 白 か っ た で す。え え。
か つ て の 絶 対 王 者 が 国 と か ラ イ バ ルま で 巻 き 込 ん で、 ま さ に 社 運 を か け た
復 活 劇 に 挑 ん で い る わ け で す か ら、 その ス ケ ー ル の 大 き さ と 複 雑 さ に は、 た
だ た だ 圧 倒 さ れ ま す よ ね。技 術 的 な ハ ー ド ル も 高 い し、 ラ イ バ ル
は 強 す ぎ る し、 地 政 学 リ ス ク も あ るし。
で。課 題 は 山 積 み で す け ど。
本 当 に 目 が 離 せ な い 展 開 で す ね、 これ。
は ま さ に こ の イ ン テ ル の 挑 戦 が 成 功す る の か。
そ の 行 方 っ て い う の は、 今 後 の 半 導 体を め ぐ る 協 力 の あ り 方 を 占 う 上 で、 非
常 に 重 要 な ケ ー ス ス タ デ ィ に な る と思 い ま す よ。
さ て、 こ れ を 聞 い て い る リ ス ナ ー の あな た は ど う 考 え ま す か？
こ れ だ け 異 例 ず く め の 支 援 を 受 け て、イ ン テ ル は 再 び 巨 人 と し て 返 り 咲 く
こ と が で き る ん で し ょ う か？そ れ と も 技 術 革 新 と か 市 場 の 変 化 っ
て い う も っ と 大 き な 波 に 飲 み 込 ま れて し ま う ん で し ょ う か。
い や、 こ の 壮 大 な 物 語 の 結 末、 ぜ ひ 一緒 に 見 届 け て い き た い で す ね。
え え。皆 さ ん の 意 見 も ぜ ひ 聞 い て み た い で
す ね。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 こ れ か
ら も こ ん な 風 に 気 に な る 米 国 株 の 話題 を 楽 し く、 そ し て ち ょ っ と 深 く 掘 り
下 げ て い き ま す。も し 今 日 の 話 が 面 白 い な あ と か、 役 に
立 っ た な と 感 じ て い た だ け た ら。ぜ ひ ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル の 登 録
を お 願 い し ま す。す ご く 励 み に な り ま す の で。
そ れ か ら こ ん な 銘 柄 を 取 り 上 げ て ほし い と い う リ ク エ ス ト と か、 今 日 の 感
想 と か、 な ん で も 結 構 で す の で、 ぜ ひコ メ ン ト 欄 に 書 き 込 ん で く だ さ い ね。
い つ も 楽 し く チ ェ ッ ク さ せ て も ら って ま す。
皆 さ ん か ら の コ メ ン ト、 楽 し み に し てい ま す。
そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。