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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。あ な た の 投 資 ラ イ フ を 応 援 す る 情 報、
今 日 も た っ ぷ り お 届 け し ま す よ。さ て、 今 日 の 銘 柄 は？
よ し、 お 前 切 っ て ド ア を 開 け て 核 心 に迫 っ て み ま し ょ う か な ん て ね。
今 日 取 り 上 げ る の は、 オ ン ラ イ ン 不 動産 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の オ ー プ ン ド ア
テ ク ノ ロ ジ ー ズ で す。い や、 最 近 の ニ ュ ー ス 記 事 と か 企 業 分
析。そ れ に し て も こ の 株 価 の 動 き、 本 当 に
ジ ェ ッ ト コ ー ス タ ー み た い で す ね。情 報 盛 り だ く さ ん で。
え え、 あ り が と う ご ざ い ま す。ま さ に そ の 株 価 の あ の 激 し い 動 き が
今 回 の ポ イ ン ト か な と。特 に こ こ 数 ヶ 月 ぐ っ と 上 昇 し た か と
思 え ば、 ま た 急 に 下 が っ た り と か、 非常 に こ う、 ボ ラ テ ィ リ テ ィ が 高 い ん で
す よ ね。う ん、 こ れ が ま あ、 単 な る 短 期 的 な 投
機 マ ネ ー に よ る も の な の か、 そ れ とも、 う ん、 会 社 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ。
つ ま り、 そ の 基 礎 的 な 部 分 に 何 か 変 化が 起 き て い る の か。
そ こ を え え し っ か り 見 極 め て い く 必要 が あ り そ う で す。
ね。そ う で す ね。
今 回 の、 ま あ、 ミ ッ シ ョ ン と し て は、 オー プ ン ド ア と は ど ん な 会 社 で、 な ぜ こ
れ ほ ど 話 題 に な っ て 株 価 が こ ん な に乱 高 下 し て い る の か、 そ し て 今 後 の 可
能 性、 リ ス ク は ど こ に あ る の か。こ れ ら を 紐 解 い て、 あ な た が こ の 会 社
を こ う 深 く 理 解 す る お 手 伝 い が で きれ ば な あ と。
で は 早 速 そ の ビ ジ ネ ス モ デ ル か ら 見て い き ま し ょ う か。
オ ー プ ン ド ア っ て、 具 体 的 に は 何 を して い る 会 社 な ん で し ょ？
う あ、 は い。彼 ら は で す ね、 ア イ バ イ ヤ ー と 呼 ば れ
る ビ ジ ネ ス モ デ ル の。ま あ パ イ オ ニ ア で あ り、 今 で は 最 大 度
と さ れ て い ま す ね。ア イ バ イ ヤ。
ー。え え。
簡 単 に 言 う と、 家 を 売 り た い 個 人 の 方か ら、 オ ン ラ イ ン を 通 じ て 直 接 え っ と
現 金 で そ の 家 を 買 い 取 る。そ う い う オ フ ァ ー を 出 す ん で す。
へ え。直 接。
は い。従 来 の あ の 不 動 産 売 買 み た い に 買 い
手 を 探 し た り と か、 内 乱 対 応 し た り って い う、 そ う い う 手 間 が 省 け る の が、
ま あ 売 り 手 側 の メ リ ッ ト で す ね。な る ほ ど。
売 り 手 か ら す る と、 早 く 確 実 に 現 金 化で き る か も し れ な い。
そ う い う 魅 力 が あ る わ け で す ね。そ の 通 り で す。
で、 買 い 取 っ た 家 は そ の 後 ど う す る んで す？
か あ、 そ れ は で す ね。買 い 取 っ た 物 件 に ま あ 必 要 な 修 繕 と
か リ フ ォ ー ム を 施 し て 価 値 を 高 め てか ら、 再 び 市 場 で 販 売 す る と。
ふ む ふ む。手 を 入 れ て 価 値 を 高 め る。
え え、 こ の 仕 入 れ て 手 を 入 れ て 売 る って い う 一 連 の プ ロ セ ス を。
あ の デ ー タ 分 析 と か テ ク ノ ロ ジ ー を駆 使 し て。
効 率 化、 高 速 化 し て い る の が、 ま あ 彼ら の 特 徴 で す ね。
家 の 売 買 プ ロ セ ス そ の も の を テ ク ノロ ジ ー で 変 え よ う と し て る ん で す ね。
資 料 を 見 る と、 単 に 売 買 だ け じ ゃ な くて、 住 宅 ロ ー ン と か 権 限、 保 険、 そ れ に
あ の エ ス ク ロ ー サ ー ビ ス 取 引 の 安 全性 を 担 保 す。
る あ あ。は い は い。
そ う い う の も 提 供 し て る ん で す ね。そ の 通 り で す。
住 宅 取 引 に 関 わ る 手 続 き を、 ま あ ワ ンス ト ッ プ で 提 供 す る こ と で 利 便 性 を
高 め よ う と し て い ま す ね。事 業 規 模 も か な り 大 き く て、 例 え ば
2021年 に は 年 間 で 3万7千 戸 も の 住 宅 を購 入 し た っ て い う 実 績 が あ り ま す。
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3万7千 戸。そ れ は す ご い 規 模 で す ね。
え え。2023年 の 6月 時 点 で は ア メ リ カ で 最 大
の ア イ バ イ ア ー と さ れ て ま す ね。た だ、 こ の ビ ジ ネ ス モ デ ル、 聞 い て い
る と ま あ 良 さ そ う に は 聞 こ え る ん です け ど、 実 際 に 利 益 を 出 す の っ て 結 構
難 し そ う で す よ ね。特 に 不 動 産 市 場 が 不 安 定 な 時 な ん か
は リ ス ク も 大 き そ う で す し。ま さ に お っ し ゃ る 通 り で、 そ こ が オ ー
プ ン ド ア を 理 解 す る 上 で す ご く 重 要な ポ イ ン ト な ん で す。
こ の 買 っ て 直 し て 売 る っ て い う モ デル は、 仕 入 れ 価 格、 つ ま り 買 い 取 り 価
格 と 販 売 価 格 の 差、 マ ー ジ ン を 確 保 しつ つ 在 庫 リ ス ク を 管 理 す る の が え え
と 非 常 に 難 し い。う ん。
在 庫 リ ス ク。は い。
実 際、 オ ー プ ン ド ア は 過 去 に 特 に 市 場環 境 が 悪 か っ た 2022年 で す ね。
こ の 年 に は 14億 ド ル も の の、 ま あ 巨 額な 損 失 を 計 上 し て い る ん で す。
14億 ド ル。こ の 収 益 性 の 課 題 っ て い う の が、 最 近
の ま あ い ろ い ろ な 動 き、 例 え ば 経 営 陣の 交 代 と か、 そ う い っ た 背 景 に あ る ん
で す よ ね。な る ほ ど。
ビ ジ ネ ス の 難 し さ っ て い う の が ま ず根 底 に あ る わ け で す ね。
そ の 上 で、 こ の オ ー プ ン ド ア 株、 最 近は ミ ー ム 株 と し て め ち ゃ く ち ゃ 注 目
さ れ ま し た よ ね。こ れ は ど う い う こ と だ っ た ん で し ょ？
う は い。あ の、 2025年 の 夏、 7月 頃 で す か ね。
株 価 が ま さ に 爆 発 し た ん で す よ。一時 は 0.5 ド ル 台 と か で 取 引 さ れ て い
た 株 が、 ほ ん の 短 期 間 で 九 ド ル 近 く まで 急 騰 し た ん で す。
0.5 ド ル か ら 九 ド ル。え え。
年 初 来 で 見 る と、 一時 期 は な ん と 450%以 上 の 上 昇 を 記 録 し ま し た。
年 初 来 450% 以 上。そ れ は 凄 ま じ い で す ね。
も し あ な た が こ の 波 に 乗 れ て い た ら、も う と ん で も な い リ タ ー ン だ っ た で
し ょ う ね。そ う で す ね。
こ れ は あ の ゲ ー ム ス ト ッ プ と か エ ーエ ム シ ー と か、 他 の ビ ー ム 株 で 起 き た
こ と と、 ま あ 基 本 的 に は 同 じ よ う な 現象 と 考 え て い い と 思 い ま す。
は い。主 に コ リ ン 投 資 家 が レ デ ィ ッ ト み た
い な エ ス エ ヌ エ ス と か オ ン ラ イ ン フォ ー ラ ム と か を 通 じ て、 特 定 の 銘 柄 に
つ い て の 情 報 を 交 換 し て、 こ う 結 束 して 買 い 向 か う こ と で 株 価 を 人 為 的 に
押 し 上 げ る。そ う い う 動 き で す ね。
う ん、 オ ー プ ン ド ア の 場 合、 あ の カ ナダ の ヘ ッ ジ フ ァ ン ド マ ネ ー ジ ャ ー の
エ リ ッ ク ジ ャ ク ソ ン 氏。こ う い う イ ン フ ル エ ン サ ー 的 な 人 物
の 発 言 が、 ち ょ っ と 火 付 け 役 に な っ た側 面 も あ り。
ま す ね。ジ ャ ク ソ ン 氏 が オ ー プ ン ド ア は 次 の
カ ー バ ナ に な る 可 能 性 が あ る み た いな。
カ ー バ ナ っ て、 あ の 中 古 車 販 売 プ ラ ット フ ォ ー ム で 株 価 が 劇 的 に 回 復 し た
例 が あ る 会 社 で す よ。ね。
そ う で す。そ。
う で す。そ う い う 強 気 な 見 方 を 示 し た こ と で、
投 機 的 な 買 い が 集 ま っ た と。エ ス エ ヌ エ ス 上 で は ド ル オ ー プ ン ア
ー ミ ー な ん て い う オ ー プ ン ド ア 株 を熱 狂 的 に 支 持 す る 個 人 投 資 家 グ ル ー
プ を 示 す 言 葉 ま で 生 ま れ た と か。え え、 ま あ、 そ う い う 熱 狂 が 生 ま れ た
わ け で す。そ れ に 加 え て も う 一 つ、 ミ ー ム 化 し や
す か っ た 要 因 が あ り ま し て。ほ う、 そ れ は 空 売 り 比 率 の 高 さ で す。
空 売 り。つ ま り 株 価 が 下 が る 方 に か け る 取 引
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の こ と で す ね。そ の 通 り で す。
オ ー プ ン ド ア は 株 価 の 下 落 を 見 込 む空 売 り 投 資 家 が 結 構 多 く て。
当 時、 浮 動 株、 つ ま り 市 場 で 普 通 に 売買 で き る 株 式 の な ん と 26% も が 空 売
り さ れ て い た と い う デ ー タ が あ る んで す。
26% そ れ は 高 い で す ね。え え、 か な り 高 い 水 準 で す。
こ れ だ け 空 売 り が 多 い と、 シ ョ ー ト スク イ ー ズ へ の 期 待 が 高 まる ん で す よ。
シ ョ ー ト ス ク イ ー ズ。は い。
株 価 が ま あ、 空 売 り し て た 人 た ち の 予想 に 反 し て 上 が り 始 め る と 損 失 が ど
ん ど ん 膨 ら ん じ ゃ う ん で、 慌 て て 株 を買 い 戻 す 動 き の こ と で す。
あ あ、 な る ほ ど。こ の 買 い 戻 し が さ ら な る 株 価 上 昇 を
読 ん で、 そ れ が ま た 別 の 買 い 戻 し を 誘発 す る っ て い う、 こ う 連 鎖 反 応 が 起 こ
る こ と が あ る ん で す。う ん う ん。
こ の シ ョ ー ト ス ク イ ー ズ を 狙 っ た 買い も、 株 価 急 騰 の 遺 因 に な っ た と 考 え
ら れ ま す ね。結 果 と し て、 非 常 に 価 格 変 動 が 大 き
い、 つ ま り ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 い 状 態が 続 い た と い う わ け で す。
な る ほ ど。個 人 投 資 家 の 熱 狂 と シ ョ ー ト ス ク イ
ー ズ 期 待 っ て い う の が 重 な っ て、 あ のと ん で も な い 急 騰 が 生 ま れ た わ け で
す ね。で も、 株 価 の 動 き だ け じ ゃ な く て、 会
社 内 部 で も 大 き な 動 き が あ っ た。こ れ が 単 な る 一時 的 な ミ ー ム 株 の 熱 狂
で 終 わ ら な い ん じ ゃ な い か っ て い う期 待 に も つ な が っ て る ん で す よ ね。
お っ し ゃ る 通 り で す。そ こ が 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で し て、
2025年 の 9月 に 経 営 陣 が 刷 新 さ れ た んで す。
業 績 不 振 と か。あ と は 過 去 に は 連 邦 取 引 委 員 会、 FTC
か ら ち ょ っ と 誤 解 を 招 く よ う な マ ーケ テ ィ ン グ 手 法 を 指 摘 さ れ て、 6200万
ド ル の 和 解 金 を 支 払 う と か。ま あ、 そ う い う 問 題 も あ っ た 中 で テ コ
入 れ が 行 わ れ た 形 で す ね。具 体 的 に は？
ど ん な 顔 ぶ れ に 変 わ っ た ん で す か？ま ず、 CEO が キ ャ リ ー ウ ィ ラ ー 氏 か ら
カ ズ ネ ジ ャ テ ィ ア ン 氏 と い う 人 物 に交 代 し ま し。
た カ ズ ネ。ジ ャ テ ィ ア ン 氏。
え え。こ の ネ ジ ャ テ ィ ア ン 氏 は イ ー コ マ ー
ス プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 大 手 シ ョ ピ ファ イ で Co 最 高 執 行 責 任 者 を 務 め て い
た 人 物 で、 そ の 実 績 か ら 経 営 手 腕 へ の期 待 が か な り 高 い で す ね。
あ の シ ョ ピ フ ァ イ の 元 シ ー オ ー オ ーで す か。
そ れ は 確 か に 注 目 で す ね。な ん か、 コ ス ト 管 理 と か 効 率 化 に 長 け
て そ う な イ メ ー ジ が あ り ま す。え え、 ま さ に コ ス ト 削 減 と か、 AI の 活
用 と か、 そ う い っ た 分 野 で の 貢 献 が 期待 さ れ て い ま す。
さ ら に 注 目 す べ き は、 オ ー プ ン ド ア の共 同 創 業 者 で あ る キ ー ス ラ ボ ア 氏 と
エ リ ッ ク ウ ー 氏 が 取 締 役 に 復 帰 し たこ と で す。
ラ ボ ア 氏 は 会 長 に 就 任 し ま し た。創 業 者 た ち が 経 営 の 最 前 線 に 戻 っ て
き た、 と。は い。
会 社 側 は こ れ を 創 業 者 の デ ィ ー エ ヌエ ー を 再 注 入 す る。
な ん て 表 現 し て ま す ね。こ れ は、 会 社 の 立 て 直 し へ の 本 気 度 を
示 す、 か な り 強 い メ ッ セ ー ジ と 受 け 止め ら れ ま す ね。
そ う で す ね。市 場 も こ れ を 交 換 し て、 株 価 上 昇 の ま
あ 要 因 の 一 つ と な り ま し た。加 え て、 ラ ボ ア 氏 が 関 わ る ベ ン チ ャ ー
キ ャ ピ タ ル と ウ ー 氏 個 人 か ら 合 計 で4000万 ド ル の 追 加 投 資 が 行 わ れ る こ
と も 発 表 さ れ て。資 金 面 で の 支 援 も 示 さ れ ま し た ね。
な る ほ ど。新 経 営 陣 に よ る 改 革、 特 に 収 益 性 の 改
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善 に 向 け た 具 体 的 な 道 筋 を こ う 示 せる か ど う か に、 今、 大 き な 注 目 が 集 ま
っ て い る 状 況 で す。経 営 写 真 へ の 期 待 感 は よ く わ か り ま
し た。そ れ に 加 え て、 あ の プ ロ の 投 資 家 で あ
る 機 関 投 資 家 か ら も ち ょ っ と 興 味 深い 動 き で あ っ た ん で す よ ね。
は い。こ れ も 市 場 を。
ま あ、 ち ょ っ と 驚 か せ た ニ ュ ー ス の 一つ で す ね。
大 手 の ク オ ン ツ ト レ ー デ ィ ン グ 会 社、つ ま り 高 度 な 数 学 モ デ ル と か。
ア ル ゴ リ ズ ム を 駆 使 し て 取 引 を 行 うこ と で 知 ら れ る、 あ の ジ ェ ー ン ス ト リ
ー。ト ジ ェ ー ン ス ト リ ー ト 有 名 で す よ ね。
え え。そ の ジ ェ ー ン ス ト リ ー ト が オ ー プ ン
ド ア カ ブ の 5.9%、 当 時 の 家 事 で 約3億6200 万 ド ル 相 当 を 保 有 し て い る こ
と が 明 ら か に な っ た ん で す。五 5.9% 3億 ド ル 以 上。
あ の ジ ェ ー ン ス ト リ ー ト が で す か？そ ん な 著 名 な 会 社 が こ れ だ け の 株 を
保 有 し て い る と な る と、 な ん か も う これ は も う 大 丈 夫 だ、 本 格 的 な 回 復 だ っ
て い う お 墨 付 き み た い に 感 じ ち ゃ いま す け ど。
う ん、 そ こ が で す ね。少 し 冷 静 に 見 る 必 要 が あ る 点 な ん で
す。ジ ェ イ ン ス ト リ ー ト は 自 己 鑑 定 で 利
益 を 追 求 す る ト レ ー デ ィ ン グ も 行 えま す け ど、 同 時 に マ ー ケ ッ ト メ ー カ ー
と し て の 役 割 も 担 っ と る ん で す ね。マ。
ー ケ ッ ト メ ー カ ー、 は い。常 に 市 場 に 売 り 注 文 と 買 い 注 文 を 提
示 す る こ と で、 他 の 投 資 家 が い つ で もス ム ー ズ に 取 引 で き る よ う に、 ま あ 流
動 性 を 提 供 す る 役 割 で す。あ。
あ、 な る ほ ど。そ の た め に は 常 に 一 定 量 の 株 式 を い
わ ば 在 庫 と し て 保 有 し て お く 必 要 があ る ん で す ね。
ふ む ふ む。あ と は 彼 ら が 行 う ほ か の も っ と 複 雑
な 金 融 取 引、 例 え ば デ リ バ テ ィ ブ 取 引と か。
そ う い う の の リ ス ク を 相 殺、 つ ま り ヘッ ジ す る た め に 株 式 を 保 有 す る こ と
も あ り ま す。と い う こ と は、 今 回 の 大 量 保 有 が 純 粋
に オ ー プ ン ド ア の 将 来 は 明 る い ぞ って 判 断 し た 上 で の 戦 略 的 投 資 な の か、
そ れ と も マ ー ケ ッ ト メ ー カ ー 業 務 とか ヘ ッ ジ 目 的、 あ る い は も っ と 複 雑 な
取 引 戦 略 の 一 部 な の か。外 部 か ら は こ う 断 定 で き な い っ て い
う こ と で す ね。そ の 通 り な ん で す。
提 出 さ れ た 書 類 上 は パ ッ シ ブ 投 資。つ ま り、 経 営 に 関 与 す る 意 図 は な い、
受 動 的 な 保 有 と し て 届 け 出 ら れ て いま す。
で す か ら、 こ の ニ ュ ー ス だ け で 機 関 投資 家 の お 墨 付 き を 得 た と 考 え る の は、
ち ょ っ と 早 計 か も し れ ま せ ん。な る ほ ど。
た だ、 こ れ だ け の 大 口 プ レイ ヤ ー が 相当 量 の 株 を 扱 っ て い る と い う 事 実 は、
ま あ 市 場 の 注 目 度 が 高 い こ と の 表 れと は 言 え ま す よ ね。
う ん、 解 釈 に は 新 潮 社 が 必 要 だ と。一方 で、 ウ ォ ー ル 街 の 証 券 ア ナ リ ス ト
た ち の 見 方 っ て い う の は、 依 然 と し てか な り 厳 し い ま ま な ん で す よ。
よ ね。こ の 温 度 差 は。
な ん か 興 味 深 い で す ね。え え、 そ こ は 非 常 に 対 照 的 で す。
例 え ば、 ビ ジ ブ ル ア ル フ ァ が 集 計 し てい る ア ナ リ ス ト 6人 い る ん で す け ど、
そ の う ち 実 に 4人 が 売 り を 推 奨 し て いま す。
よ う な 売 り。は い、 残 り の 2人 も ホ ー ル ド。
ま あ、 中 立 で す ね。で、 買 い を 推 奨 し て い る ア ナ リ ス ト は
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一 人 も い な い 状 況 で す。買 い 推 奨 ゼロ で す か？
目 標 株 価 も か な り 低 い 水 準 に 設 定 され て い る と か。
そ う な ん で す。目 標 株 価 の 平 均 値 は、 最 近 の デ ー タ で
も 大 体 一 ド ル 程 度 と さ れ て い ま す ね。一、 ド ル。
え え。現 在 の 株 価 が 大 体 八 ド ル か ら 九 ド ル
あ た り で 動 い て い る こ と を 考 え る と。ア ナ リ ス ト の 評 価 と 市 場 価 格 と の 間
に は、 も う と て つ も な く 大 き な ギ ャ ップ が あ る こ と に な り ま す。
い や、 す ご い 乖 離 で す ね。彼 ら は 依 然 と し て オ ー プ ン ド ア の ビ
ジ ネ ス モ デ ル の 収 益 性、 特 に な か な か継 続 的 な 赤 字 質 か ら 脱 却 で き て い な
い 点 を、 非 常 に こ う 厳 し く 見 て い る わけ で す。
う ん、 面 白 い で す ね。こ れ は 個 人 投 資 家 の 熱 狂 が あ っ て、 経
営 最 新 へ の 期 待 感 は あ っ て、 ジ ェ ー ンス ト リ ー ト み た い な 大 口 の 動 き も あ
る。そ の 一方 で、 プ ロ の ア ナ リ ス ト は 揃 い
も 揃 っ て 待 っ た を か け て い る。あ な た が 投 資 判 断 を す る 上 で、 こ の ギ
ャ ッ プ を ど う 捉 え る か っ て い う の が非 常 に 重 要 に な り そ う で す ね。
ま さ に そ こ が 核 心 だ と 思 い ま す。内 側 か ら の こ う 寝 つ き と 外 側 か ら の
冷 静 な 視 線 の 間 に 大 き な 隔 た り が ある。
こ の 状 況 に 加 え て も う 一 つ、 オ ー プ ンド ア の 株 価 を 動 か す 大 き な 要 因 が あ
り ま す。そ れ は マ ク ロ 経 済、 特 に 金 利 の 動 向 で
す。金 利 で す か？
オ ー プ ン ド ア み た い な 不 動 産 関 連 で、か つ 成 長 期 待 の 高 い グ ロ ー ス 株 は、 金
利 の 動 き に 敏 感 に 反 応 し や す い っ てよ く 言 わ れ ま す よ ね。
具 体 的 に は ど う い う 影 響 が あ る ん でし ょ う？
は い。ア メ リ カ の 中 央 銀 行 に あ た る FRB 連
邦 準 備 制 度 理 事 会 が 利 下 げ を す る、 ある い は ま あ 近 い 将 来 利 下 げ を す る だ
ろ う と い う 期 待 が 高 まる と、 市 場 全 体の 金 利 が 低 下 す る 傾 向 に あ り ま す よ
ね。え え え え。
そ う す る と、 住 宅 ロ ー ン の 金 利 も 下 がり や す く な。
る 住 宅 ロ ー ン 金 利 が 下 が れ ば、 家 を 買う 人 が 増 え た り、 あ る い は よ り 高 い 家
を 買 え る よ う に な っ た り し て、 住 宅 市場 全 体 が か つ き つ く か も し れ な い と。
そ う い う 連 想 が 働 き ま す ね。住 宅 市 場 が 活 発 に な れ ば、 ア イ バ イ ヤ
ー で あ る オ ー プ ン ド ア の 取 引 量 も 増え て。
ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス が 広 が る ん じ ゃ ない か？
と 期 待 さ れ る わ け で す。な る ほ ど。
最 近 の 株 価 上 昇 の 一 部 は、 こ の エ フ アー ル ビ ー に よ る 利 下 げ 期 待 に よ っ て
支 え ら れ て い た 面 が 確 実 に あ り ま すね。
そ れ に 加 え て、 金 利 が 下 が る と オ ー プン ド ア み た い な 将 来 の 利 益 成 長 に 期
待 が か か る。い わ ゆ る グ ロ ー ス 株 の 評 価 が 高 ま り
や す い っ て い う 側 面 も あ り ま す よ ね。そ の 通 り で す。
将 来 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 現 在 価 値に 割 り 引 い て 企 業 価 値 を 評 価 す る 際
に、 割 引 率 と し て 使 わ れ る 金 利 が 低 いほ ど、 将 来 の 価 値 が 高 く 評 価 さ れ る 傾
向 が あ り ま す か ら、 利 下 げ 期 待 は こ の評 価 メ カ ニ ズ ム を 通 じ て も、 オ ー プ ン
ド ア の よ う な 株 に は ま あ 追 い 風 に なり や す い ん で す。
た だ、 期 待 だ け で 実 際 に 住 宅 市 場 が すぐ に 上 向 く か と い う と、 現 実 は そ ん な
に 甘 く な い で す よ ね え。え、 そ こ が ま あ 見 極 め の 難 し い と こ ろ
で す。利 下 げ 期 待 は 高 ま っ て も、 実 際 の 住 宅
ロ ー ン 金 利 は 歴 史 的 に 見 れ ば ま だ 高い 水 準 に あ り ま す し、 結 果 と し て 住 宅
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の 販 売 件 数 自 体 は 依 然 と し て え っ と低 調 な ま ま な ん で す。
う ん、 オ ー プ ン ド ア の 業 績 は 結 局 の とこ ろ 住 宅 の 取 引 量 と 価 格 動 向 に 大 き
く 依 存 し ま す か ら、 マ ク ロ 環 境、 特 に金 利 と 住 宅 市 場 の 実 態 は ど う な る か
っ て い う の は 最 大 の 不 確 定 要 素 で す。ね。
つ ま り、 オ ー プ ン ド ア の 今 後 を 考 え る上 で は。
新 経 営 陣 に よ る コ ス ト 削 減 と か、 AI活 用 と い っ た 会 社 内 部 の 努 力 と、 金 利
と か 住 宅 市 場 全 体 の 動 向 と い う 外 部環 境 の 波、 こ の 両 方 を し っ か り 見 て い
く 必 要 が あ る と い う こ と で す ね。ま さ に そ の 通 り で す。
リ ス ク を ち ょ っ と 整 理 し て み る と、 まず 最 大 の も の は 依 然 と し て 赤 字 質 で
あ る こ と。は い。
そ し て 自 己 資 本 に 対 す る 負 債 の 比 率が 高 い と い う 財 務 的 な 脆 弱 性。
株 価 の ボ ラ テ ィ リ テ ィ が 極 め て 高 い点 も、 も ち ろ ん 投 資 リ ス ク で す。
そ し て 何 よ り、 住 宅 市 場 の 先 行 き 不 透明 性。
こ れ が 事 業 を 取 り 巻 く 最 大 の リ ス クと 言 え る で し ょ う ね。
一方 で ポ ジ テ ィ ブ な 側 面、 つ ま り チ ャン ス と し て は ど ん な 点 が 考 え ら れ ま
す か？う ん、 そ う で す ね。
競 合 で あ っ た。例 え ば ジ ロ な ど が ア イ バ ー イ ン グ 事
業 か ら 撤 退 し た こ と で、 市 場 シ ェ ア を拡 大 で き る 可 能 性 は あ り ま す。
米 国 最 大 の ア イ バ ニ ア と し て の 地 位は、 や は り 強 み で す。
な る ほ ど。そ し て や は り カ ズ ネ ジ ャ テ ィ ア ン 氏
を 中 心 と す る 新 経 営 陣 へ の 期 待 が 大き い。
彼 ら が シ ョ ピ フ ァ イ で の 経 験 を 生 かし て 本 当 に コ ス ト 構 造 を 改 革 し て、
AI な ん か を う ま く 使 っ て 収 益 性 を 改善 で き れ ば、 株 価 は 現 在 の 水 準 を 正 当
化 し て さ ら に 上 を 目 指 せ る か も し れま せ ん。
ま さ に。具 体 的 な 結 果 を 出 せ る か ど う か が 試
さ れ て い る。そ う い う 状 況 で す ね。
い や、 今 回 は オ ー プ ン ド ア テ ク ノ ロ ジー ズ に つ い て、 ア イ バ イ ヤ ー と い う ビ
ジ ネ ス モ デ ル の 基 本 か ら、 ビ ー ム 株 とし て の 熱 狂、 経 営 陣 の 刷 新 と そ れ に 伴
う 期 待 機 関 投 資 家 の 動 き と ア ナ リ スト の 冷 静 な 視 点 の 対 比、 そ し て 金 利 と
か マ ク ロ 環 境 と の 関 係 ま で、 か な り 多角 的 に 掘 り 下 げ て き ま し た ね。
え？え？
企 業 内 部 の 変 革 へ の 期 待 感 と 外 部 環境 の 不 確 執 性、 そ し て 市 場 の こ う 投 機
的 な セ ン チ メ ン ト が 複 雑 に 絡 み 合 って い る、 非 常 に 興 味 深 い ケ ー ス ス タ デ
ィ だ と 思 い ま す。ジ ェ ー ン ス ト リ ー ト の よ う な 動 き は
確 か に 目 を 引 き ま す け ど、 ア ナ リ ス トの 厳 し い 評 価 も こ れ は 無 視 で き な い。
ま さ に 熱 狂 と 現 実 が 綱 引 き を し て いる。
そ ん な 状 況 で す ね。本 当 に そ う で す ね。
さ て、 こ こ ま で 聞 い て み て、 あ な た の中 で 特 に な る ほ ど と 思 っ た 点 や、 逆 に
こ こ は も っ と 知 り た い な と 感 じ た 部分 は あ り ま し た か？
う ん、 あ な た が 今 後 オ ー プ ン ド ア と いう 会 社 を 分 析 し た り、 ま あ 投 資 判 断 を
し た り す る 上 で、 今 日 の 情 報 が 少 し でも 役 に 立 て ば 嬉 し い で す。
さ て、 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル も 運 営 し て
い ま す。ぜ ひ チ ャ ン ネ ル 登 録 を お 願 い し ま す。
そ し て、 今 後 取 り 上 げ て 欲 し い 銘 柄 のリ ク エ ス ト や 今 日 の 分 析 へ の ご 感 想
な ど、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ く だ さい。
お 待 ち し て い ま す。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。