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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。さ て、 今 日 は で す ね、 今、 AI ブ ー ム の
陰 で、 え え 静 か に、 で も と て つ も な い熱 狂 が 生 ま れ て い る 次 世 代 エ ネ ル ジ
ー SMR、 つ ま り 小 型 モ ジ ュ ー ル 論 に つい て 深 掘 り し て い き ま す。
い や、 ま さ に 投 資 家 の 注 目 が な ん か 一点 に 集 ま っ て る 感 じ が し ま す よ ね。
特 に 今 日 の テ ー マ で あ る こ の 二 社 は、そ の 象 徴 的 な 存 在 で。
す、 そ う な ん で す よ。か た や、 あ の 米 国 政 府 か ら 唯 一 設 計 の
お 墨 付 き を 得 た、 ま あ、 い わ ば 原 子 力界 の エ リ ー ト ニ ュ ー ス ケ ー ル パ ワ ー。
で も、 肝 心 の 初 号 機 プ ロ ジ ェ ク ト が コス ト 高 で 頓 挫 し ち ゃ っ た っ て い う、 ち
ょ っ と 苦 い 過 去 を 持 つ。え え、 そ し て も う 一方 が オ ー プ ン エ ー
ア イ の サ ム ア ル ト マ ン が バ ッ ク に つい て エ ー ア イ 時 代 は 俺 た ち が 支 え る
ぞ と、 こ う 豪 語 す る。革 命 児 を 黒。
た だ、 ま だ 政 府 の 最 初 の 関 門 す ら 突 破で き て い な い と い う。
ま さ に 堅 実 な エ リ ー ト が 夢 を 追 う 革命 児 家。
今 日 の 深 掘 り で は、 こ の 未 来 の エ ネ ルギ ー 波 形 を め ぐ る、 まる で ウ サ ギ と 神
の よ う な レ ー ス の 全 貌 を 投 資 家 目 線で 徹 底 解 剖 し て い き ま す。
よ ろ し く お 願 い し ま す。同 じ エ ス エ ム ア ー ル っ て い う 隔 離 な
ん で す け ど、 向 い て る 方 向 も そ の 歩 き方 も 全 く 違 い ま す か ら ね。
そ の 違 い が、 ま た、 投 資 の 面 白 さ で もあ る と 思 い ま す。
で は、 ま ず、 え っ と、 基 本 か ら い き ま しょ う か。
そ も そ も こ の SMR っ て 私 た ち が 知 って い る、 あ の 巨 大 な 原 子 力 発 電 所 と 何
が 違 う ん で し ょ う か。は い。
SMR は ス モ ー ル モ ジ ュ ー ル リ ア ク ター の 略 で し て。
も う 根 本 的 な 思 想 が 違 う ん で す ね。ま ず 一 番 わ か り や す い の が、 そ の 名 の
通 り サ イ ズ で す。サ イ ズ。
え え、 従 来 の 原 発 が 100万kW 級 の、 ま あ巨 大 な 施 設 じ ゃ な い で す か。
そ れ に 対 し て エ ス エ ム ア ー ル は30万kW 以 下。
非 常 に コ ン パ ク ト な ん で す。1/3、 以 下 で す か。
で も、 た だ 小 さ く し た だ け っ て い う わけ で は な い で す よ ね。
そ の サ イ ズ が 何 か 他 の メ リ ッ ト に つな が っ て く る み た い な。
小 さ さ が 次 の 特 徴 で あ る 作 り 方 を 変え ま し た。
従 来 は、 現 場 で、 そ れ こ そ 十 年 近 く かけ て 巨 大 な ド ー ム を 建 設 し て ま し た
け ど、 SMR は 主 要 な 部 品 を 管 理 さ れ た工 場 で、 モ ジ ュ ー ル と し て 量 産 す る ん
で す。な る ほ ど。
で、 そ れ を 現 場 に 運 ん で、 ま あ、 プ ラ モデ ル み た い に 組 み 立 て る と。
あ あ。工 場 生 産 だ か ら 品 質 は 安 定 し ま す し、
工 期 も 短 縮 で き て コ ス ト も 下 が る。そ う い う 理 屈 で す。
ね え え。そ し て そ の 小 さ さ が 最 も 重 要 な 安 全
性 に も 革 命 を も た ら し ま し た。受 動 的 安 全 と い う 考 え 方 で す。
受 動 的 で す か？ア ク テ ィ ブ の あ の 反 対 の。
そ う で す。万 が 一、 す べ て の 電 源 が 失 わ れ る よ う
な 大 事 故 が 起 き て も、 人 間 の 走 者 と か外 部 の 動 力 に 一 切 頼 ら ず、 物 理 法 則 だ
け で 原 子 量 を 安 全 に 停 止 冷 却 で き る設 計 な ん で す。
へ え。例 え ば、 炉 が 熱 く な る と 水 が 自 然 に 滞
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留 し て 熱 を 逃 が し た り。重 力 で 制 御 棒 が ス ッ と 落 ち て 核 反 応
を 止 め た り。い わ ば 物 理 の 法 則 そ の も の が 究 極 の
フ ェ ー ル セ ー フ に な る わ け で す。そ れ は す ご い。
な ん か 人 間 の ミ ス と か 機 械 の 故 障 が入 り 込 む 余 地 を も う 設 計。
子 孫 の 段 階 で 排 除 し て る ん で す ね。そ う い う こ と で す。
だ か ら こ そ、 最 後 の 特 徴 で あ る 設 置 場所 の 柔 軟 性 が 生 ま れ る ん で す よ。
あ あ、 な る ほ ど。安 全 性 が 格 段 に 高 ま っ た こ と で、 こ れ
ま で 原 発 な ん て 考 え ら れ な か っ た よう な 場 所。
例 え ば 離 島 と か 山 間 部、 あ る い は 電 気を 大 量 に 消 費 す る デ ー タ セ ン タ ー の
真 横 に だ っ て お け る 可 能 性 が あ る。エ ネ ル ギ ー の 地 産 地 消 で す ね。
あ り が と う ご ざ い ま し た。よ く わ か り ま し た。
小 さ く て、 工 場 で 作 れ て、 物 理 法 則 で安 全 が 保 た れ て。
で、 ど こ に で も 置 け る と 未 来 感 が す ごい で す ね。
で も、 な ぜ 今 な ん で し ょ う。急 に こ れ だ け 注 目 が 集 ま っ て い る 背
景 っ て 何 が あ る ん で す か？そ れ は も う。
時 代 の 追 い 風 が 3方 向 か ら 同 時 に、 しか も 猛 烈 な 勢 い で 吹 い て る か ら な ん
で す。ほ う。
ま ず 一つ目 は、 世 界 的 な 脱 炭 素 の 流 れ。SMR は シ ー オ ー ツ ー を 出 し ま せ ん。
太 陽 光 と か 風 力 も ク リ ー ン で す け ど、天 候 次 第 っ て い う 弱 点 が あ り ま す よ
ね。う ん。
そ の 点、 SMR は 24時間 365日、 安 定 し て膨 大 な 電 力 を 供 給 で き る。
あ あ、 ク リ ー ン で。し か も パ ワ フ ル で 安 定 的。
再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー の 穴 を 埋 め る ピー ス と し て、 完 璧 と い う わ け で す ね。
は い。そ し て 2つ目。
こ れ が 今 一 番 の 起 爆 剤 な ん で す け ど、エ ー ア イ の 爆 発 的 な 電 力 需 要 で す。
お お、 出 ま し た ね。え え。
皆 さ ん が 日 々 使 っ て い る あ の 生 成 AIを 動 か す デ ー タ セ ン タ ー は と ん で も
な い 電 気 の 大 食 い な ん で す。国 際 エ ネ ル ギ ー 機 関 IEA の 試 算 だ と、
2030年 ま で に AI デ ー タ セ ン タ ー が 消費 す る 電 力 は、 日 本 全 体 の 年 間 総 電 力
消 費 量 に 匹 敵 す る 規 模 に な る 可 能 性が あ る。
え っ と、 日 本 と い う 国、 一 つ 分 の 電 力を AI だ け で 食 い つ ぶ す。
ち ょ っ と 想 像 を 絶 す る 世 界 で す ね。僕 が AI に 面 白 い メ ー ル の 件 名 を 考 え
て な ん て 気 軽 に 頼 ん で る。裏 で そ ん な エ ネ ル ギ ー 危 機 が 迫 っ て
た と は。え え。
そ の 途 方 も な い 電 力 を 安 定 供 給 す る切 り 札 と し て SMR に 白 花 屋 が 立 っ た
政 府 の 強 力 な 後 押 し で す。は い は い。
特 に 米 国 政 府 は 本 気 で し て、 ト ラ ン プ政 権 時 代 に ユ ニ ン カ を 判 断 を 18 ヶ 月
以 内 に 出 す と い う 大 統 領 令 に 処 刑 しま し た。
こ れ ま で 十 年 以 上 か か っ て い た 審 査期 間 を 劇 的 に 短 縮 し よ う と し て い ま
す し、 国 防 総 省 も 軍 事 基 地 の 電 源 と して 導 入 す る ヤ ヌ サ 計 画 を 進 め て い ま
す。脱 炭 素、 エ ー ア イ、 そ し て 政 府。
こ の 三 つ の 巨 大 な ト レ ン ド が 一 点 に集 ま っ た の が、 今 の SMR ブ ー ム な ん で
す ね。な る ほ ど、 こ れ は 無 視 で き な い わ け
だ。で は、 そ の 巨 大 な 追 い か ず れ を 受 け て
走 る 2人 の ラ ン ナ ー、 オ ク ロ と ニ ュ ース ケ ー ル。
ま ず は そ の 心 臓 部 で あ る 技 術 設 計 思想 の 違 い か ら 見 て い き ま し。
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ょ う か、 は い。両 者 の 違 い を 理 解 す る 上 で、 こ こ が す
べ て の 出 発 点 で す。一 言 で 言 う な ら、 ニ ュ ー ス ケ ー ル は 実
績 あ る 技 術 の 堅 実 な 進 化 系 で、 オ ク ロは 常 識 を 崩 す 革 命 児 で す。
面 白 い 対 比 で す ね。ま ず そ の 堅 実 派 の ニ ュ ー ス ケ ー ル か
ら お 願 い し ま す。ニ ュ ー ス ケ ー ル が 採 用 し て い る ル は
軽 水 路 で す。こ れ は 現 在、 世 界 中 の 大 型 原 発 で 使 わ
れ て い る 最 も 実 績 の あ る 技 術 な ん です ね。
そ の 信 頼 性 の 高 い 技 術 を そ の ま ま 小型 化 し た の が 彼 ら の 製 品 ボ イ ジ ャ ー。
い わ ば 技 術 的 に は 王 道 中 の 王 道 規 制当 局 も 理 解 し や す く、 審 査 上 有 利 に 働
き や す い ん で す。な る ほ ど。
実 績 と 信 頼 の 軽 水 炉 を ダ ウ ン サ イ ジン グ し た の が ニ ュ ー ス ケ ー ル 一方 革 命
時 の オ ク ロ は。奥 露 が 挑 ん で い る の は、 高 速 炉 と い う
全 く 異 な る 次 元 の 技 術 で す。高 速 炉 え え。
冷 却 材 に 水 で は な く て 液 体 金 属 ナ トリ ウ ム を 使 い、 超 小 型 の マ イ ク ロ リ ア
ク タ ー に 分 類 さ れ ま す。そ し て 彼 ら の 義 塾 の 真 骨 頂 は、 使 用 済
み 核 燃 料、 つ ま り 核 の ゴ ミ を リ サ イ クル し て 再 び 燃 料 と し て 燃 や し て し ま
う こ と を 目 指 し て い る 点 な ん で す。核 の ゴ ミ を も う 一 度 燃 料 に。
そ ん な こ と が 可 能 な ん で す か？で も 革 命 的 な 技 術 っ て 原 子 力 の 世 界
で は 実 現 不 可 能 で、 と て つ も な く 金 のか か る 弓 物 語 の 同 義 語 だ っ た り し ま
せ ん か？あ あ、 鋭 い 指 摘 で す。
ま さ に そ こ が 臆 路 の 最 大 の リ ス ク であ り、 最 大 の 魅 力 で も あ る ん で す。
も し こ れ が 実 現 す れ ば、 何 十 年 も 人 類を 悩 ま せ て き た 核 廃 棄 物 問 題 を 解 決
す る ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー に な り 得 る。ま さ に 革 命 で す。
彼 ら の 製 品 名 は オ ー ロ ラ と 言 い ま す。技 術、 ア プ ロ ー チ か ら し て 全 く 哲 学 が
違 う ん で す ね。ニ ュ ー ス ケ ー ル が 現 実 的 な 進 化 の 先
に 未 来 を 見 て い る の に 対 し て、 オ ク ロは 全 く 新 し い 未 来 を ゼロ か ら 作 ろ う と
し て い る。こ れ は ビ ジ ネ ス モ デ ル も 大 き く 違 い
そ う で す ね。は い。
儲 け 方 の 思 想 も 正 反 対 で す。ニ ュ ー ス ケ ー ル は 製 品 を 売 る モ デ ル、
つ ま り 原 子 炉 モ ジ ュ ー ル っ て い う ハー ド ウ ェ ア を 電 力 会 社 な ん か に 販 売
し た り、 技 術 を ラ イ セ ン ス 供 与 す る。ア ッ プ ル が ア イ フ ォ ン を 売 る の に 近
い、 メ ー カ ー と し て の ビ ジ ネ ス で す。ね。
あ あ、 わ か り や す い。じ ゃ あ オ ク ロ は？
オ ク ロ は 電 気 を 売 る モ デ ル、 つ ま り サー ビ ス プ ロ バ イ ダ ー で す。
自 社 で 発 電 所 を 建 設、 所 有、 運 営 し て、そ こ で 作 っ た 電 力 を デ ー タ セ ン タ ー
な ど の 顧 客 に 20年、 30年 と い っ た 長 期契 約 で 販 売 す る PPA モ デ ル は い。
こ れ は も う、 電 力 会 社 そ の も の の ビ ジネ ス で す ね。
と い う こ と は、 リ ス ク の 取 り 方 も 全 く違 う。
ニ ュ ー ス ケ ー ル は 製 品 を 売 っ て し まえ ば、 ひ と ま ず リ ス ク は 相 手 に 移 る。
で も オ ク ロ は 自 社 の 革 命 的 な 技 術 が20年 間 安 定 稼 働 し 続 け る こ と に か け
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る わ け で す よ ね。こ れ は ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー ン そ の
も の だ。そ の 通 り で す。
長 期 的 な 収 益 の 安 定 性 は 奥 路 に 軍 配が 上 が る か も し れ ま せ ん が、 そ の 分、
運 営 リ ス ク も す べ て 自 社 で 抱 え 込 む。技 術 だ け で な く、 ビ ジ ネ ス モ デ ル に お
い て も 両 者 の 性 格 が は っ き り と 出 てい ま す ね。
面 白 い。で は、 投 資 家 と し て 最 も シ ビ ア な 視
点、 つ ま り で ど っ ち が 先 に 実 現 で き るの？
と い う 点 で は ど う で し ょ う？こ の 規 制 の 壁 が 一 番 高 い で す よ ね。
非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す。そ し て 結 論 か ら 言 う と、 こ こ で は ニ ュ
ー ス ケ ー ル が 圧 倒 的 に 先 行 し て い ます。
彼 ら は、 米 国 の 原 子 力 規 制 委 員 会 NRCか ら 設 計 認 証 を 取 得 し た 世 界 で 唯 一
の SMR 企 業 な ん で す。世 界 で 唯 一、 そ の 設 計 認 証 っ て い う の
は そ れ ほ ど 大 き な 意 味 を 持 つ も の なん で す か？
と っ て も 大 き い で す ね。こ れ は 原 子 炉 の 基 本 的 な 設 計 が 安 全
性 な ど の 基 準 を ク リ ア し て い る と いう NRC か ら の お 墨 付 き で す。
い わ ば 大 学 の 入 学 許 可 証 の よ う な もの で す。
あ あ、 こ れ が な い と 個 別 の 建 設 許 可 の申 請 に 進 む こ と す ら で き な い。
SMR 事 業 化 に お け る 最 大 の ハ ー ド ルを ニ ュ ー ス ケ ー ル は す で に 一 つ 超 え
て い る。こ れ は 絶 大 な ア ド バ ン テ ー ジ で す。
な る ほ ど。一方 で 挑 戦 者 の オ ク ロ は。
ま だ そ の 入 学 許 可 証 を 手 に 入 れ て いま せ ん。
過 去 に 一 度、 申 請 書 類 の 不 備 で 却 下 され て い て、 現 在 再 挑 戦 の 真 っ 最 中 で
す。こ こ が お 黒 に 投 資 す る 上 で の 最 大 の
リ ス ク で あ り、 最 大 の 関 門 と 言 え ま すね。
技 術 の 夢 は 大 き い け れ ど、 現 実 の 壁 はニ ュ ー ス ケ ー ル が 一 歩 も 二 歩 も 先 に
い る と、 こ の 状 況 の 違 い が そ れ ぞ れ のタ ー ゲ ッ ト 顧 客 と か、 あ と 支 援 者 の 違
い に も つ な が っ て き そ う で す ね。は い、 そ こ も 明 確 で す。
先 行 す る ニ ュ ー ス ケ ー ル は、 既 存 の 電力 網 と か 大 規 模 工 場 な ど、 い わ ば 伝 統
的 な 大 口 顧 客 を 狙 っ て い ま す。モ ジ ュ ー ル を 連 結 す れ ば 大 型 原 発 並
み の 出 力 に も 対 応 で き る の で、 守 備 範囲 が 広 い。
バ ッ グ に つ い て い る の も 建 設 大 手 の浮 浪 者 な ど。
ま あ、 産 業 界 の 重 鎮 で す ね。い か に も 堅 実 派 ら し い 戦 略 で す ね。
対 す る 奥 路 は、 狙 い を エ ー ア イ デ ー タセ ン タ ー に ほ ぼ 特 化 し て い ま す。
出 力 も 15から50 メ ガ ワ ッ ト と 非 常 に 小さ く、 巨 大 デ ー タ セ ン タ ー の 隣 に 専 用
電 源 を 置 く、 そ ん な イ メ ー ジ で す。そ し て、 こ の ス ト ー リ ー を 何 よ り も 強
力 に し て い る の が、 オ ー プ ン エ ー ア イの CEO、 サ ム ア ル ト マ ン 氏 が 会 長 だ っ
た と い う 事 実 な ん で す。エ ー ア イ の 王 が 原 子 力 企 業 の 会 長 を
務 め て い た。こ れ だ け で エ ー ア イ の 未 来 に は オ ク
ロ の 電 力 が 必 要 不 可 欠 だ と い う。こ れ 以 上 な い く ら い 強 力 な 物 語 が 生
ま れ ま す よ ね。株 価 が 熱 狂 す る の も わ か り ま す。
ま さ に、 エ ー ア イ。か け る 原 子 力 の 象 徴 で す。
こ の カ リ ス マ 性 と ス ト ー リ ー の わ かり や す さ で は、 お 黒 は 圧 倒 的 と 言 え る
で し。ょ う こ こ ま で 聞 い て、 両 者 の 輪 郭 が は
っ き り 見 え て き ま し た。ニ ュ ー ス ケ ー ル は 実 績 あ る 技 術 で 規
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制 を ク リ ア し て 手 堅 い 顧 客 を 狙 う 優等 生。
お 黒 は カ リ ス マ を 味 方 に つ け て AI 特化 と い う 魅 力 的 な ス ト ー リ ー で 革 命
的 な 技 術 に か け る 挑 戦 者。た だ、 ど ん な 優 等 生 に も 弱 点 は あ る
し、 挑 戦 者 に は 超 え が た い 壁 が あ る。そ れ ぞ れ の ア キ レ ス 腱 に つ い て も 教
え て く だ さ い。は い。
ま ず、 優 等 生 ニ ュ ー ス ケ ー ル の ア キ レス 腱 は ま さ に そ の コ ス ト で す。
実 は、 記 念 す べ き 初 号 機 と な る は ず だっ た ア イ ダ ホ 州 の プ ロ ジ ェ ク ト が、 建
設 費 用 の 高 騰 で 中 止 に 追 い 込 ま れ た過 去 が あ る ん で す。
え、 そ う な ん で す か？規 制 は ク リ ア し た の に イ ン。
ポ ー シ ョ ン を 見 積 も り、 36億 ド ル が 最終 的 に 93億 ド ル。
3倍 近 く ま で 膨 れ 上 が っ て し ま っ て、エ ス エ ム ア ー ル は 理 論 上 安 い は ず な
の に、 本 当 に 経 済 的 に 成 り 立 つ の か と技 術 は 認 め ら れ て も、 値 段 が 高 す ぎ て
は 誰 も 買 え ま せ ん。こ れ が 市 場 が ニ ュ ー ス ケ ー ル に 対 し
て 抱 い て い る 最 大 の 懸 念 で す ね。な る ほ ど。
カ メ は 着 実 に 歩 ん で い る よ う に 見 えた け ど、 そ の 足 元 に は 経 済 性 と い う 大
き な 沼 が あ っ た わ け で す ね。で は、 オ ク ロ の リ ス ク は？
オ ク ロ は も っ と シ ン プ ル で、 先 ほ ど も触 れ た 規 制 と 時 間 の 壁 で す。
エ ヌ ア ー ル シ ー の 承 認 が い つ 下 る のか、 最 悪 本 当 に 下 る の か、 誰 に も わ か
り ま せ ん。う ん、 承 認 さ れ る ま で 売 り 上 げ は ゼロ。
そ れ ま で の 開 発 資 金、 い わ ゆ る キ ャ ッシ ュ バ ー ン に 耐 え ら れ る の か？
と い う 財 務 的 な リ ス ク も 常 に つ き まと い ま す。
ま と め て み る と、 ニ ュ ー ス ケ ー ル は 経済 的 に 作 れ る の か と い う 課 題、 奥 路 は
法 的 に 作 っ て い い の か と い う 課 題 をそ れ ぞ れ 抱 え て い る わ け で す ね。
う ん、 ど ち ら も 一 筋 縄 で は い か な い。じ ゃ あ、 こ れ ら を 踏 ま え て 投 資 す る な
ら ど っ ち が 魅 力 的 な ん で し ょ？う か、 こ れ は も う 投 資 家 の リ ス ク 許 容
度 に よ っ て 答 え が 全 く 変 わ っ て き ます ね。
ま ず ニ ュ ー ス ケ ー ル は 現 実 主 義 の 堅実 派 向 け の 銘 柄 で す。
最 大 の 強 み は、 ま あ 何 度 か 言 っ て い るよ う に NRC 承 認 済 み と い う 事 実。
こ れ は 投 資 に お け る 絶 大 な 安 心 材 料で す よ。
コ ス ト 問 題 と い う 課 題 は あ り ま す けど、 技 術 そ の も の は お 墨 付 き で す か
ら。爆 発 的 な ホ ー ム ラ ン は 期 待 し に く い
か も し れ な い け ど、 手 堅 く ヒ ッ ト を 狙っ て い く よ う な イ メ ー ジ で す。
か ね、 ま さ に。一方 で お 黒 は 夢 を 追 う ハ イ リ ス ク ハ イ
リ タ ー ン 派 向 け で す。サ ム ア ル ト マ ン の 存 在 感 と エ ー ア イ
の 電 力 問 題 は 俺 た ち が 解 決 す る と いう 明 確 で パ ワ フ ル な ス ト ー リ ー。
も し エ ヌ ア ー ル シ ー の 証 人 と い う 最後 の ピ ー ス が は ま れ ば、 株 価 は 今 の 期
待 値 を 一 気 に 超 え て、 も う 青 天 井 に なる 可 能 性 を 秘 め て い ま す。
ま さ に 場 外 ホ ー ム ラ ン 狙 い の バ ッ ター。
で も、 三 振 す る 可 能 性 も 高 い と。そ の 通 り で す。
承 認 が 取 れ な け れ ば、 そ の 価 値 は 大 きく 毀 損 す る。
あ る 意 味、 バ イ オ ベ ン チ ャ ー の 創 薬 承認 に 近 い オ ー ル オ ア ナ ッ シ ン グ 的 な
要 素 が あ り ま す ね。な る ほ ど。
最 近 の 株 価 の 動 き も そ れ を 象 徴 し てい て、 両 銘 柄 と も 期 待 感 で 急 騰 し た か
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と 思 え ば、 少 し の 懸 念 で 大 き く 調 整 する。
非 常 に ボ ラ テ ィ リ テ ィ が 高 い こ と は覚 悟 す べ き だ と 思 い ま す。
あ り が と う ご ざ い ま す。自 分 の 投 資 ス タ イ ル と ど こ ま で の リ
ス ク な ら 受 け 入 れ ら れ る か を 自 問 自答 す る 必 要 が あ り そ う で す ね。
最 後 に、 こ の ウ サ ギ と カ メ の レ ー ス の今 後 の 展 開 と、 SMR 市 場 全 体 の 未 来 に
つ い て 聞 か せ て く だ さ い。は い。
ま ず カ メ の ニ ュ ー ス ケ ー ル で す が、 アイ ダ ホ の 失 敗 か ら 学 ん で 戦 略 を 修 正
し て い ま す。国 内 よ り も。
ル ー マ ニ ア と か ポ ー ラ ン ド と い っ た海 外 案 件 に 注 力 し て、 リ ス ク の 高 い プ
ラ ン ト 建 設 全 体 を 請 け 負 う の で は なく て、 得 意 な 原 子 炉 モ ジ ュ ー ル の 製 造
販 売 に 集 中 す る 方 針 に 切 り 替 え ま した。
よ り 現 実 的 な 路 線 に 舵 を 切 っ て い ます ね。
失 敗 を 糧 に さ ら に 堅 実 に な っ て い るわ け で す ね。
ウ サ ギ の お く ろ は ど う で す か？追 い つ く チ ャ ン ス は？
お く ろ は？NRC 承 認 待 ち と い う 状 況 は 変 わ り ま
せ ん が、 一 つ ゲ ー ム の 流 れ を 変 え る かも し れ な い 大 き な 動 き が あ り ま し た。
米 国 エ ネ ル ギ ー 省 doe が 推 進 す る 先進 的 原 子 炉 の 実 証 プ ロ グ ラ ム に 採 択
さ れ た 11件 の う ち、 な ん と 3件 が お 黒の プ ロ ジ ェ ク ト だ っ た ん で す。
お お。そ れ は 大 き い 国 か ら の 強 力 な バ ッ ク
ア ッ プ が 得 ら れ る と い う こ と で す か？そ う で す。
政 府 の 支 援 で 開 発 を 加 速 さ せ て、 規 制当 局 と の 会 話 も 円 滑 に な る 可 能 性 が
あ る。規 制 面 で 先 行 す る ニ ュ ー ス ケ ー ル を
一 気 に 抜 き 去 る 可 能 性 も 出 て き ま した。
レ ー ス は ま だ ま だ わ か り ま せ ん ね。い や、 俄 然 面 白 く な っ て き ま し た ね。
SMR 市 場 全 体 で 見 て も、 2032年 に か けて 大 き く 成 長 す る と 予 測 さ れ て い て、
一 過 性 の ブ ー ム で は な い で し ょ う。た だ、 投 資 家 と し て 冷 静 に 見 る べ き
は、 栃 屋 の 会 社 も 実 際 に 商 業 運 転 が 始まる の は ま だ 数 年 先 だ と い う こ と で
す。あ あ、 そ う か。
え え。今 は ま だ 機 体 と い う 燃 料 で 株 価 が 動
い て い る 段 階 で す。最 後 に、 何 か 私 た ち 投 資 家 が 考 え て お
く べ き よ り 大 き な 視 点 は あ り ま す。か、 も し SMR が 本 当 に 普 及 し た ら、 私
た ち の エ ネ ル ギ ー イ ン フ ラ は 根 本 から 変 わ り ま す。
巨 大 発 電 所 か ら 一方 的 に 送 電 さ れ る とい う 中 央 集 権 型 か ら、 各 地 域 や デ ー タ
セ ン タ ー が 自 前 の 電 源 を 持 つ 分 散 型エ ネ ル ギ ー 社 会 へ。
こ れ は 単 な る エ ネ ル ギ ー 革 命 で は なく、 社 会 構 造 そ の も の を 変 え る 話 で
す。こ の 壮 大 な 物 語 の 序 章 に 投 資 家 と し
て ど う 関 わ る か。そ れ を 考 え る だ け で も 非 常 に ワ ク ワ
ク す る テ ー マ だ と 思 い ま す。い や、 未 来 の 話 は 本 当 に ワ ク ワ ク し ま
す ね。エ ネ ル ギ ー の 新 時 代 の 幕 開 け を リ ア
ル タ イ ム で 見 て い る よ う な、 そ ん な 興奮 を 感 じ ま し た。
今 日 は 本 当 に あ り が と う ご ざ い ま した。
こ ち ら こ そ、 あ り が と う ご ざ い ま した。
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 こ の よう に、 皆 さ ん の 投 資 に 役 立 つ 情 報 を 深
掘 り し て お 届 け し て い ま す。是 非 こ の 機 会 に、 ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン
ネ ル へ の 登 録 を お 願 い し ま す。今 日 の SMR の 話 ど う で し た か？
他 に も 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 や 番 組へ の 感 想 が あ れ ば、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 で
教 え て く だ さ い ね。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。