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リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 鼻 血、 始 ま り ま
し た。こ ん に ち は。
よ ろ し く お 願 い し ま す。さ あ、 つ い に 発 表 さ れ ま し た ね。
市 場 が ず っ と 待 ち 構 え て い た 年 内 最後 の ビ ッ グ イ ベ ン ト、 エ フ オ ー エ ム シ
ー の 結 果 が 出 ま し た。え え、 出 ま し た ね。
ま あ、 結 論 か ら 言 う と 0.2 5% の 利 下。げ は い。
3回 号 連 続 の。そ う で す。
た だ、 今 回 の FOMC っ て そ の 結 果 そ のも の よ り も、 な ん て い う か、 そ の 裏 側
で す ね。裏 側 で す か？
え え。決 定 に 至 る ま で の プ ロ セ ス が、 も う と
ん で も な く 異 例 づ く し だ っ た ん で すよ。
今 日 は、 そ の あ た り を じ っ く り と。は い。
面 白 そ う で す ね。僕 が ま ず 一 番 え。
っ て 驚 い た の が 今 回 の FRB な ん か 目隠 し 状 態 で 運 転 し て た っ て こ と で す
よ ね。あ。
ま さ に そ の 通 り で す。暗 闇 の 中。
手 探 り で 進 む と 言 っ て も い い く ら いの 状 況 で し た ね。
ほ う と い う の も ご 存 知 の 通 り、 あ の 米政 府 機 関 が 一 部 閉 鎖 し て ま し た よ ね。
あ。あ。
あ り ま し た ね。そ の 影 響 で、 金 融 政 策 を 決 め る 上 で、
ま あ 心 臓 部 と も 言 え る 超 重 要 な 経 済デ ー タ が い く つ か 止 ま っ て し ま っ た
ん で す。止 ま っ て し ま っ た。
具 体 的 に は 何 が で す？か。
代 表 的 な の は や っ ぱ り 雇 用 統 計 で す。う わ ぁ。
一 番 大 事 な や つ じ ゃ な い。で す か。
そ う な ん で す よ。こ れ が な ん と 10月 分 と 11月 分、 002 ヶ
月 分 の デ ー タ が な い ま ま、 12月 の 利 下げ を 判 断 し な き ゃ い け な か っ た と。
え？そ れ 前 代 未 聞 じ ゃ な い で す か？
前 代 未 聞 で す。特 に 10月 分 な ん て 失 業 率 を 計 算 す る
た め の 家 計 調 査 デ ー タ あ れ 自 体 が 集め ら れ な く て、 発 表 が 中 止 に な る っ て
い う。中 止。
そ ん な こ と あ る ん で す ね。い や、 そ れ じ ゃ あ 羅 針 盤 も 海 図 も な い
ま ま 公 開 に 出 る よ う な も ん じ ゃ な いで す か。
ま さ に。そ れ で エ フ ア ー ル ビ ー は 何 を 頼 り に
し た ん で す か？か ろ う じ て 出 て き た 9月 の デ ー タ だ
け。も う そ れ し か な い ん で す。
た だ、 そ の 唯 一 の 頼 り だ っ た 9月 の デー タ が ま た 悩 ま し い と い う か。
ほ。う、 一 筋 縄 で は い か な い 内 容 で し て。
ど う い う こ と で し ょ？う ま ず 非 農 業 部 門 の 雇 用 者 数。
こ れ、 市 場 の 予 想 が 5万人 増 だ っ た ん です ね。
は い。そ れ に 対 し て 結 果 は 11万9千人 増。
お お。予 想 の 倍 以 上 じ ゃ な い で す か。
め ち ゃ く ち ゃ 強 い 数 字 で す。じ ゃ あ 景 気 は 安 泰 だ。
利 下 げ な ん て 必 要 な い っ て 話 に な りそ う で す け ど。
な り ま す よ ね。と こ ろ が、 同 時 に 発 表 さ れ た 失 業 率 を
見 る と、 前 の 月 が 4.3% だ っ た の に 対し て、 4.4% に 悪 化 し て し ま っ た ん で
す。あ ら、 ら。
こ れ、 約 四 年 ぶ り の 高 い 水 準 な ん で すよ。
つ ま り、 雇 わ れ て い る 人 の 数 は す ご く増 え た。
で も、 仕 事 を 探 し て い る の に 見 つ か らな い 人 も 増 え ち ゃ っ た っ て い う。
ア ク セ ル と ブ レ ー キ を 同 時 に 踏 ん でる よ う な。
そ う な ん で す。非 常 に 解 釈 が 難 し い デ ー タ だ っ た ん
で す。な る ほ ど。
景 気 は 強 い と も 弱 い と も 言 え る、 ま さに 玉 虫 色 の デ ー タ だ っ た わ け で す ね。
い や、 こ れ を 見 せ ら れ た パ ウ エ ル 議 長を は じ め、 FRB の メ ン バ ー は 本 当 に 頭
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を 抱 え た で し ょ う ね。一 体 ど っ ち な ん だ っ て。
え え。本 当 に そ う 思 い ま す。
そ ん な 視 界 不 良 の 中 で 下 さ れ た の が、先 ほ ど お 伝 え し た 0.2 5% の 利 下 げ と
い う 決 定 で し た。新 し い 金 利 の 目 標 レ ン ジ は 3.50% か
ら 3.75% で す ね。は い。
そ し て 本 当 に 面 白 か っ た の は、 そ の 後の パ ウ エ ル 議 長 の 記 者 会 見 で す よ。
僕、 ラ イ ブ で 見 て ま し た け ど、 彼 の 言葉 の 選 び 方 と か 表 情 と か、 間 の 取 り 方
す べ て に 意 味 が あ る よ う に 思 え て ハラ ハ ラ し ま し た。
会 見 は 非 常 に 注 目 さ れ ま し た ね。ど ん な 点 が 特 に 印 象 に 残 り ま し た か？
ま ず は 利 下 げ は し た も の の、 こ れ で 一旦 お し ま い で す よ。
っ て い う 雰 囲 気 を す ご く 出 し て ま した よ ね。
え？え？
え？え。
今 後 の 景 気 動 向 を 見 極 め て い く み たい な 言 葉 で、 こ れ 以 上 の 連 続 利 下 げ に
は 慎 重 な 姿 勢 を 見 せ た と。そ う で す ね。
市 場 の も っ と 下 げ て く れ っ て い う 過度 な 期 待 を う ま く 牽 制 し て い ま し た。
た だ、 そ れ と 同 時 に っ て や つ で す ね。そ う で す。
次 の 手 が 利 上 げ に な る 可 能 性 は 極 めて 低 い と。
こ れ は 史 上 に と っ て 最 高 の ク リ ス マス プ レ ゼ ン ト に な り ま し た よ。
ま さ に。じ ゃ あ、 な ぜ そ こ ま で し て 今 回 利 下 げ
に 踏 み 切 っ た の か。デ ー タ も 不 十分 で 慎 重 な の に。
は い。そ の 最 大 の 理 由 は、 パ ウ エ ル 議 長 が 雇
用 の 下 振 れ リ ス ク と い う 言 葉 を 何 度も 使 っ て い た こ と に 表 れ て い ま す。
雇 用 の 下 振 れ リ ス ク？は い。
声 明 文 に も こ こ 数 ヶ 月 で 雇 用 の 下 振れ リ ス ク が 高 ま っ た と は っ き り 書 か
れ ま し た。な る ほ ど、 イ ン フ レ 率 は ま だ 目 標 の
2% よ り 高 い。で も そ れ 以 上 に、 こ れ か ら 景 気 が 本 格
的 に 悪 化 し て、 人 々 が 職 を 失 う こ と への 恐 怖 の 方 が 大 き い。
と あ あ、 イ ン フ レ 退 治 よ り も、 ま ず は目 の 前 の 雇 用 を 守 る こ と を 優 先 し た
と い う。FRB の 居 座 ら ざ る 本 音 で し ょ う ね。
な る ほ ど な あ。だ か ら 改 憲 全 体 の 雰 囲 気 も、 市 場 が 身
構 え て い た よ う な タ カ 派 的 な。こ う、 ま だ ま だ 金 融 引 き 締 め を 続 け る
ぞ っ て い う 厳 し い 感 じ で は な か っ たん で す ね。
え え。む し ろ ち ょ っ と ハ ト 派 よ り と い う か、
優 し い 感 じ さ え し ま し た よ ね。し ま し た。
し ま し た。そ の 市 場 の 思 っ た よ り 怖 く な か っ た
と い う 安 堵 感 が、 後 の 株 価 の 爆 発 に つな が っ て い く わ け で す。
さ て、 そ の FRB の 今 後 の 動 き を 占 う 上で 毎 回 注 目 さ れ る の が ド ッ ト チ ャ ー
ト で す よ ね。こ れ 初 め て 聞 く 方 の た め に 簡 単 に 説
明 す る と、 FOMC の 参 加 メ ン バ ー 19人が 将 来 の 金 利 が ど う な る と 思 う か を
無 記 名 で ド ッ ト を 打 っ て 示 す も の です。
ね。い わ ば FRB 版 の 未 来 予 想 で す ね。
そ し て こ の 内 部 の 亀 裂 が 最 も 視 覚 的に わ か る の が、 ま さ に そ の ド ッ ト チ ャ
ー ト な ん で す。亀 裂。
こ れ を 見 る と FRB の 仲 間 割 れ が 一 目瞭 然 で す よ。
仲 間。割 れ 穏 や か じ ゃ な い で す ね。
で、 そ の 結 果 は ど う だ っ た？ん？
で す か。ま ず 中 央 値、 つ ま り 19人 の 意 見 の ど 真
ん 中 を 見 る と、 2026年 の 利 下 げ は 1回だ け と い う 見 通 し で し た。
た っ た 1回 で す か？え え。
こ れ は 9月 時 点 か ら 変 わ っ て い ま せん。
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市 場 は も っ と 期 待 し て る の に、 ず い ぶん 慎 重 で す ね。
で も、 仲 間 割 れ っ て こ と は、 そ の 中 央値 か ら 大 き く 外 れ た 意 見 が た く さ ん
あ っ た っ て こ と で す よ ね。ま さ に そ の 通 り で す。
こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い。19人 の う ち、 来 年、 つ ま り 2026年 は も
う 利 下 げ す べ き で な い、 金 利 は 据 え 置く べ き だ と 考 え て い る タ カ 派 的 な メ
ン バ ー が は い、 な ん と 7人 も い た ん です。
7人 1/3 以 上 じ ゃ な い で す か。利 下 げ し た ば っ か り な の に も う や め
ろ。っ て 思 っ て る 人 が そ ん な に い る と は。
と こ ろ が そ の 一方 で、 い や い や、 も っ と積 極 的 に 利 下 げ す べ き だ、 2回 以 上 や
る べ き だ と 考 え て い る ハ ト 派 的 な メン バ ー も 8人 い た ん で す。
え っ と。っ て こ と は、 利 下 げ 不 要 派 と 積 極 利 下
げ 派 が ほ ぼ 同 数 で 真 っ 向 か ら 対 立 して る っ て こ と で す か？
そ う い う こ と で す。こ れ は す ご い な。
一 枚 岩 だ と 思 っ て い た エ フ ア ー ル ビー の 内 部 で こ ん な に 意 見 が バ ラ バ ラ
だ と は。ま さ に 大 激 論 が 繰 り 広 げ ら れ て い る
生 々 し い 証 拠 で。す ね え え。
そ し て そ の 意 見 の 対 立 は、 実 際 の 投 票行 動 に も も っ と は っ き り と 現 れ ま し
た。今 回 の 0.25% 利 下 げ と い う 決 定、 実 は
す ん な り と は 決 ま ら な か っ た ん で す。ほ。
う 投 票 権 を 持 つ 12人 の メ ン バ ー の うち、 な ん と 3人 が 反 対 票 を 投 じ ま し た。
3人 も。こ れ っ て 珍 し い こ と な ん で す よ ね。
非。常 に 珍 し い で す。
3人 も の 反 対 票 が 出 た の は 2019年 以来、 実 に 六 年 ぶ り。
こ れ は も う 異 例 の 事 態 と 言 っ て 差 し支 え あ り ま せ ん。
し か も、 そ の 反 対 し た 3人 の 内 訳 が。も う コ ン ト み た い で 面 白 い ん で す よ
ね。ま さ に ま ず タ カ 派 の 2人。
カ ン ザ ス シ テ ィ 連 銀 の シ ミ ッ ト 総 裁と シ カ ゴ 連 銀 の グ ー ル ズ ビ ー 総 裁。
は い は い。こ の 2人 は。
イ ン フ レ が ま だ 高 す ぎ る。こ の タ イ ミ ン グ で の 利 下 げ は 時 期 尚
早 だ と 主 張 し て、 金 利 の 据 え 置 き を 求め ま し た。
い わ ば 利 下 げ 反 対 派 で す ね。ブ レ ー キ を 踏 む べ き だ と。
そ し て も う 一 人 が ハ ト 派 の ミ ラ ー ン理 事。
こ ち ら は 真 逆 で、 景 気 が も っ と 悪 く なる 間 に 手 を 打 つ べ き だ。
0.25% の 利 下 げ な ん て 生 ぬ る い。0.5% の 大 幅 利 下 げ を 断 行 す べ き だ
と。え っ と。
っ て こ と は 利 下 げ す る な っ て い う 人と。
も っ と 大 規 模 に 利 下 げ し ろ。っ て い う 人 の 両 方 か ら 反 対 票 が 出 た
っ て こ と で す か？そ う な ん で す。
そ ん な こ と あ る ん で す ね。す ご い 状 況 だ。
こ れ は FRB が 直 面 し て い る 究 極 の ジレ ン マ を 象 徴 し て い ま す よ ね。
片 方 に は ま だ 沈 下 し き っ て い な い イン フ レ と い う 火 事 が あ る。
も う 片 方 に は 崩 れ か け て い る 雇 用 とい う 家 が あ る と。
あ あ、 火 を 消 す た め に 水 を か け れ ば 家が も っ と 痛 む し。
家 を 守 ろ う と す れ ば、 火 の 勢 い が ま た強 く な る か も し れ な い。
え え。こ の 二 つ の ミ ッ シ ョ ン の 板 ハ サ ミ で
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身 動 き が 取 れ な く な り つ つ あ る FRBの 苦 悩 が、 こ の 投 票 結 果 に 凝 縮 さ れ て
い る ん で す。い や、 面 白 い。
そ う 聞 く と、 今 回 の FOMC が た だ の 金融 政 策 の 発 表 じ ゃ な く て、 一 つ の 壮 大
な 人 間 ド ラ マ に 見 え て き ま す ね。え え。
さ て、 こ こ ま で 聴 い て み ん な が 一 番 知り た い の は？
結 局 の と こ ろ で 俺 た ち の 株 は 上 が るの？
っ て こ と だ と 思 う ん で す。で す よ ね。
ま ず、 市 場 が な ぜ こ れ ほ ど 喜 ん だ のか、 そ の ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 か ら 話 し ま
し ょ。う お 願 い し ま す。
市 場 は 今、 利 下 げ は し て く れ る。で も 経 済 は 深 刻 な 不 況 に 陥 ら な い と
い う、 い わ ば い い と こ ど り の シ ナ リ オを 描 い て い ま す。
い わ ゆ る ソ フ ト ラ ン デ ィ ン グ 軟 着 陸っ て や つ で す ね。
金 融 は 緩 和 さ れ て お 金 が ジ ャ ブ ジ ャブ に な る け ど、 企 業 の 業 績 は 悪 く な ら
な い。そ り ゃ、 株 に と っ て は 最 高 の 環 境 で す
よ。そ の 期 待 が 一 気 に 高 ま っ た ん で す。
加 え て、 先 ほ ど も 触 れ た パ ウ エ ル 議 長の も う 利 上 げ は な い よ と い う 一 言。
あ れ は 大 き か っ た。こ れ が 投 資 家 心 理 を 劇 的 に 改 善 し ま
し た。少 な く と も 金 利 が こ れ 以 上 上 が っ て
株 価 が 下 が る 心 配 は な く な っ た ん だと い う 安 心 感 が、 リ ス ク オ ン の 地 合 い
を 作 り 出 し た 形 で す。で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
こ れ だ け FRB の 内 部 が ガ タ ガ タ で 意見 が 真 っ 二 つ に 割 れ て る っ て 事 は、 裏
を 返 せ ば 今 後 の 金 融 政 策 が め ち ゃ くち ゃ 読 み に く い っ て こ と じ ゃ な い で
す か。素 晴 ら し い 指 摘 で す。
そ れ っ て、 む し ろ リ ス ク な ん じ ゃ。そ れ こ そ が 慎 重 に な る べ き 最 大 の 理
由 な ん で す。今 は 利 下 げ は 一 旦 お 休 み と い う ム ー
ド で す け ど、 こ の 先 ど う な る か は 誰 にも わ か ら な い。
例 え ば？次 に 出 て く る 雇 用 統 計 が 予 想 を 絶 す
る ほ ど 悪 か っ た ら、 や っ ぱ り レイ 点 5%利 下 げ す べ き だ っ た と い う ハ ト 派 の
声 が 大 き く な っ て、 一 気 に 方 針 転 換 する か も し れ な い。
逆 に。イ ン フ レ が 再 燃 し た ら、 今 度 は タ カ 派
が 勢 い づ く と。え え。
つ ま り、 ち ょ っ と し た 経 済 デ ー タ の ブレ で、 エ フ ア ー ル ビ ー の 方 針 が 右 に も
左 に も 大 き く 揺 さ ぶ ら れ る 可 能 性 があ る。
今 は 市 場 全 体 が 楽 観 ム ー ド に 乗 っ てい ま す け ど。
こ の 不 確 実 性 の 高 さ と い う リ ス ク は、常 に 頭 の 片 隅 に 置 い て お く 必 要 が あ
り そ う で。す ね。
な る ほ ど。ま さ に そ の 市 場 の 反 応 で す が、 FOMC
の 発 表 直 後 の ニ ュ ー ヨ ー ク 市 場 は まさ に お 祭 り 騒 ぎ と い う 言 葉 が ぴ っ た
り で し た。す ご か っ た で す よ ね。
NY ダ ウ は。結 局 497 ド ル も 上 が り ま し た し。
S ア ン ド P500 も 過 去 最 高 値 に 迫 る 勢い だ し た。
市 場 が 事 前 に パ ウ エ ル 議 長、 す ご く 怒っ て る ん じ ゃ な い か と か 厳 し い こ と
言 う ん じ ゃ な い か と か な り 警 戒 し てた だ け に。
身 構 え て ま し た よ ね。え え。
実 際 に 出 て き た 内 容 が 思 っ た よ り 優し か っ た こ と へ の 安 堵 感 が 爆 発 し た
ん で す。な ん だ、 思 っ た よ り 怖 く な か っ た ぞ。
と、 一 気 に 買 い が 殺 到 し ま し た。特。
に 印 象 的 だ っ た の が、 金 利 の 動 き に 敏感 な 小 型 株 が 大 き く 買 わ れ た こ と で
す ね。え え。
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ラ ッ セ ル 2000 指 数 も 1.3% 上 昇 し てい ま し た し、 金 利 上 昇 の 局 面 で ず っ と
売 ら れ て き た 銘 柄 に よ う や く 買 い 戻し が 入 っ た 形 で す。
こ の ア メ リ カ の 熱 狂 が、 日 本 の 株 式 市場 に も ポ ジ テ ィ ブ な 影 響 を 与 え る と
い い で す ね。間。
違 い な い で し ょ う ね。さ て、 少 し 未 来 に 目 を 向 け る と、 こ の
難 し い ダ ジ 取 り を 迫 ら れ て い る パ ウエ ル 議 長 の 任 期 も 2026年 の 5月 で 終 わ
り な ん で す よ ね。そ う な ん で す。
こ の 内 部 対 立 の 状 況 を 見 る と、 次 の 議長 選 び は 相 当 重 要 に な っ て き そ う で。
す。ト ラ ン プ 大 統 領 が 来 年 の 早 い 時 期 に
次 期 議 長 を 指 名 す る っ て 発 言 し て ます も ん。
ね え え。水 面 下 で は も う 候 補 者 選 び が 始 ま っ
て い ま す。次 の 議 長 は 今 の タ カ 派 と ハ ト 派、 ど ち
ら 寄 り の 人 物 な の か。史 上 は 今 か ら そ の 兆 候 を 探 し 始 め て
い る ん で す。す で に 候 補 者 の 名 前 も い く つ か 挙 が
っ て い。る ん で す よ ね？
は い。例 え ば、 世 界 最 大 の 資 産 運 用 会 社 ブ ラ
ッ ク ロ ッ ク で 債 券 部 門 を リ ー ド す るリ ッ ク リ ー ダ ー 氏 と か ほ う。
あ と は、 元 大 統 領 経 済 諮 問 委 員 会 の 委員 長 だ っ た ケ ビ ン ハ セ ッ プ 氏 な ど、 複
数 の 名 前 が メ デ ィ ア で 報 じ ら れ て いま す。
こ の 公 認 人 事 の ニ ュ ー ス は、 来 年 に かけ て 市 場 を 動 か す 大 き な テ ー マ の 一
つ に な る の で、 ぜ ひ 注 目 し て お い て くだ さ い。
了 解 で す。で は 最 後 に、 こ れ ま で の 話 を 全 部 踏 ま
え て、 我 々 個 人 投 資 家 が、 特 に こ の 年末 に か け て 何 に 注 目 す べ き か、 ポ イ ン
ト を ま と め て い た だ け ま す か。は い。
今 日 は 特 に 重 要 な ポ イ ン ト を 三 つ お話 し し た い と 思 い ま す。
お 願 い し ま す。ま ず ポ イ ン ト 一 は 不 確 実 性 そ の も の
を リ ス ク と 認 識 せ よ。で す。
お デ ー タ を 見 ろ。じ ゃ な く て、 不 確 実 性 で す か？
え え。こ れ ま で の 投 資 戦 略 っ て、 デ ー タ が ど
う 出 る か を 予 測 す る ゲ ー ム で し た。で も、 今 回 の エ フ オ ー エ ム シ ー で 最 も
重 要 だ っ た の は、 エ フ ア ー ル ビ ー が デー タ が な い と い う 不 確 実 性 そ の も の
を 政 策 判 断 の 材 料 に し た 点 な ん で す。な る ほ ど。
深 い で す ね。つ ま り、 こ れ か ら の 投 資 戦 略 は、 次 の
デ ー タ が 出 な か っ た ら エ フ ア ー ル ビー は ど う 動 く の か？
と い う 一 段 階 上 の 不 確 実 性 リ ス ク を織 り 込 む 必 要 が あ る ん で す。
デ ー タ が 出 な い 可 能 性 ま で 考 え る と。次 に ポ イ ン ト 二 は、 エ フ ア ー ル ビ ー 内
部 の 派 閥 争 い を 終 え、 で す。派 閥 争 い。
面 白 い 表 現 で す ね。今、 FRB の 内 部 は 意 見 が 真 っ 二 つ で
す。こ う い う 時 こ そ、 地 区 連 銀 総 裁 な ど 個
々 の メ ン バ ー の 発 言 の 影 響 力 が 非 常に 大 き く な り ま す。
は い は い。イ ン フ レ が ま だ 心 配 だ と い う タ カ 派
の 発 言 が 出 た の か、 そ れ と も 景 気 を 支え ろ と い う ハ ト 派 の 発 言 が 多 い の か。
彼 ら の コ メ ン ト 一 つ 一 つ が、 内 部 の どち ら の 派 閥 が 今、 主 導 権 を 握 っ て い る
の か を 知 る 重 要 な ヒ ン ト に な り ま す。は い は い。
ニ ュ ー ス で FRB 交 換 の 発 言 を 見 た ら、そ の 人 が タ カ 派 か ハ ト 派 か ぜ ひ チ ェ
ッ ク す る と い う こ と で す ね。そ う で す。
そ し て 最 後 の ポ イ ン ト を お 願 い し ます。
は い。ポ イ ン ト 三 は FRB の 恐 怖 心 が ど ち ら
に 向 い て い る か を 見 極 め ろ で す。恐 怖 心 で す か？
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は い。FRB は 常 に イ ン フ レ と 失 業 と い う 二
つ の 恐 怖 と 戦 っ て い ま す。今 は デ ー タ 不 足 も あ っ て、 失 業 へ の 恐
怖 が イ ン フ レ へ の 恐 怖 を 上 回 っ た から 利 下 げ し ま し た。
今 後 発 表 さ れ る 物 価 の 指 標 と 雇 用 の指 標 を 見 て、 エ フ ア ー ル ビ ー が 今 ど ち
ら を よ り 怖 が っ て い る の か、 そ の 恐 怖の 天 秤 が ど ち ら に 傾 い て い る か を 常
に 意 識 す る こ と が、 エ フ ア ー ル ビ ー の次 の 一 手 を 読 む 上 で 最 も 重 要 に な り
ま す。な る ほ ど な あ。
デ ー タ 派 閥、 そ し て 恐 怖 心。こ の 三 つ の 視 点 で 見 て い く わ け で す
ね。非 常 に わ か り や す い で す。
こ の 三 つ の ポ イ ン ト を 意 識 し て、 ボ ラテ ィ リ テ ィ が 高 く な る で あ ろ う 年 末
の 相 場 に 臨 ん で い た だ け れ ば と 思 いま。
す。と い う わ け で、 本 日 は 年 内 最 後 の
FOMC に つ い て じ っ く り と 掘 り 下 げ てき ま し た。
い や、 デ ー タ 不 足 の 中 で 内 部 が 仲 間 割れ し な が ら も 利 下 げ に 踏 み 切 っ た
FRB 市 場 は ひ と ま ず 安 心 感 に 包 ま れま し た が、 そ の 裏 に は ま だ ま だ た く さ
ん の ド ラ マ と リ ス ク が 隠 さ れ て い るこ と が よ く わ か り ま し た。
え え。こ れ か ら 発 表 さ れ る 経 済 指 標 か ら は
本 当 に 目 が 離 せ ま せ ん ね。特 に、 12月16日 に 発 表 が 予 定 さ れ て い
る 11月 の 雇 用 統。計 は い。
ま ず は こ こ が 最 初 の 関 門 で す。こ の 番 組 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 は
ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル で も 配 信 して い ま す。
ぜ ひ 今 後 の 解 説 も 見 逃 さ な い よ う に。チ ャ ン ネ ル 登 録 を お 願 い し ま す。
そ し て、 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 や 今 日の 番 組 の 感 想 な ど、 ぜ ひ ぜ ひ コ メ ン ト
欄 に ど し ど し 書 き 込 ん で く だ さ い ね。全 部 読 ん で ま す。
そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。