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え え、 リ ス ナ ー の あ な た、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 の パ ー ソ ナ
リ テ ィ で す。今 日 も で す ね、 楽 し く て、 あ な た の ポ
ー ト フ ォ リ オ に も 直 結 す る よ う な 熱い お 話 を し て い き た い と 思 い ま す。
あ の、 本 当 に 今 日 は す ご い テ ー マ で すよ ね。
テ ク ノ ロ ジ ー の 歴 史 が 動 く 瞬 間 と いう か。
え え、 そ う な ん で す よ。今 日。
日 付 は 2026年 の 2月25日 な ん で す け ど。米 国 市 場 で、 ま さ に エ ス エ フ の 世 界 が
つ い に 現 実 の ビ ジ ネ ス に な っ た 瞬 間が 訪 れ た ん で す。
ま あ、 こ れ ま で 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー とい う と、 ど う し て も 大 学 の 研 究 室 と
か、 ま だ 何 年 も 先 の 話 っ て い う イ メ ージ で し た か ら ね。
そ う で す ね。白 衣 を 着 た 研 究 者 が 巨 大 な 冷 却 装 置
を い じ っ て い る よ う な。で も 今 日 は ズ バ リ、 米 国 の 量 子 コ ン ピ
ュ ー テ ィ ン グ 機 乗 イ オ ン キ ュ ー の2025年 第 四 四 半 期 決 算 が テ ー マ で す。
は い。こ れ が た だ の 実 験 の 成 果 発 表 で は な
く て、 極 め て リ ア ル な ビ ジ ネ ス と 数字、 そ し て 国 家 戦 略 の 話 な ん で す よ
ね。え え よ し、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ
う。今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 ま だ 研
究 段 階 だ と 思 わ れ て い た 量 子 コ ン ピュ ー テ ィ ン グ 企 業 が、 な ぜ と ん で も な
い 額 の お 金 を 稼 ぎ 始 め て い る の か、 そし て あ な た の ポ ー ト フ ォ リ オ に ど う
営 業 す る の か を 解 き 明 か す こ と で す。今 回 の 決 算 数 字 は で す ね、 事 前 の マ ー
ケ ッ ト の 期 待 値 を あ ら ゆ る 面 で 打 ち砕 く も の で し た か ら、 本 当 に 見 所 が あ
り ま す よ。早。
速 そ の 化 け 物 級 の ハ イ ラ イ ト か ら いき た い ん で す が、 第 四 四 半 期 の 売 上 高
市 場 予 想 が 約 4038万 ド ル だ っ た の に対 し て、 実 績 は な ん と 6189万 ド ル で し
た。前 年 同 期 比 で +429% っ て、 ち ょ っ と 目
を 疑 う よ う な 大 爆 発 で す よ ね。え え。
こ の 成 長 率 だ け で も 驚 異 的 な ん で すが、 よ り 重 要 な の は 年 間 の 売 上 高 の 方
な ん で す。今 回 1.3 億 ド ル に 達 し た こ と で、 公 開
企 業 で あ る 量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ企 業 と し て 初 め て 1億 ド ル の 壁 を 突 破
し ま し た 一。億 ド ル の 壁 で す か？
は い。デ ィ ー プ テ ッ ク 企 業 に と っ て、 こ の
1億 ド ル っ て い う の は、 単 な る 切 り のい い 数 字 以 上 の 意 味 を 持 ち ま す。
市 場 に 対 し て 実 証 立 憲 レ ベ ル か ら 本格 的 な 商 業 化 レ ベ ル へ と フ ェ ー ズ が
変 わ っ た こ と を 決 定 づ け る。歴 史 的 な マ イ ル ス ト ー ン な ん で す よ。
な る。ほ ど 完 全 に 次 の ス テ ー ジ に 上 が っ た
と い う 証 明 で す ね。た だ、 決 算 の 見 出 し を 見 て い て、 一 つ
す ご く 引 っ か か っ た 部 分 が あ る ん です。
ギ ャ ッ プ。つ ま り 一 般 会 計 原 則 ベ ー ス の 純 損 益
が 7.53 億 ド ル の 黒 字 っ て 報 じ ら れ てい ま し た よ ね。
は い。そ こ は 本 当 に 注 意 が 必 要 で す。
年 間 売 り 上 げ が 1.3 億 ド ル の 会 社 がい き な り 7億 ド ル 以 上 の 黒 字 を 出 す っ
て、 な ん だ か 会 計 上 の マ ジ ッ ク の よ うな 気 が す る ん で す が。
非 常 に 鋭 い で す ね。こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 こ の
7.53、 億 の 黒 字 と い う の は、 本 業 で 稼ぎ 出 し た 現 金 で は な い と い う こ と で
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す。現 金 じ ゃ な い ん で す ね。
え え。新 株 予 約 権 負 債 の 評 価 替 え と い う 危
険 禁 制 の 会 計 処 理 に よ る も の な ん です。
過 去 に 発 行 し た 会 社 の 株 を 特 定 の 価格 で 買 え る 権 利 の 帳 簿 上 の 価 値 が 大
き く 変 わ っ た た め、 約 9.5 億 ド ル 分 の利 益 を 会 計 上 計 上 し な け れ ば な ら な
か っ た と。つ ま り、 会 社 の 銀 行 口 座 に 7.53 億 ド
ル が ド カ ン と 振 り 込 ま れ た わ け で はな く て、 あ く ま で 帳 簿 上 の 数 字 が 動 い
た だ け っ て こ と で す ね。そ の 通 り で す。
で す か ら、 リ ス ナ ー の あ な た も ニ ュ ース の 黒 字 化 と い う 見 出 し だ け を 見 て
飛 び つ く の は 危 険 だ と い う こ と を ぜひ 覚 え て お い て く だ さ。
い。本 質 的 な 価 値 を 図 る に は、 や っ ぱ り 本
業 の 勢 い を 見 る 必 要 が あ り ま す ね。え え。
そ し て、 そ の 本 業 の 中 身 こ そ が、 今 回最 も 評 価 さ れ る べ き ハ イ ラ イ ト な ん
で す。私 が 一 番 驚 い た の は そ こ な ん で す よ。
売 上 の 60% 以 上 が 政 府 の 研 究 機 関 とか で は な く て、 民 間 企 業 か ら 来 て い る
と い う 事 実 で し た。は い。
こ れ ま で 市 場 に は、 量 子 コ ン ピ ュ ー ター の お 得 意 様 は、 ど う せ 政 府 の 局 費 機
関 か 大 学 だ け で し ょ う と い う 見 方 が根 強 く あ り ま し た か ら ね。
で も 実 際 は、 金 融 機 関 で の 複 雑 な リ スク 計 算 と か、 製 薬 会 社 で の 新 薬 の シ ミ
ュ レ ー シ ョ ン、 物 流 業 界 で の ル ー ト 最適 化 な ど、 も う 実 務 に 組 み 込 ま れ 始 め
て い る 証 拠 で す よ ね。ま さ に 企 業 が 自 社 の 利 益 を 上 げ る た
め に、 今 す ぐ お 金 を 払 っ て で も 使 い たい ツ ー ル に な っ て い る ん で す。
さ ら に、 技 術 的 に も す ご い マ イ ル ス トー ン が 発 表 さ れ ま し た。
二 量 子 ビ ッ ト ゲ ー ト の フ ィ デ リ テ ィ、つ ま り 忠 実 度 が 99.99% と い う 業 界 最
高 水 準 を 叩 き 出 し た ん で す。充 実 度 99.99% っ て こ と は、 エ ラ ー 率
が 極 め て 低 く な っ た と い う こ と で すね。
そ う で す。量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー の 最 大 の 課 題 は
常 に エ ラ ー で し た。で も、 こ の 数 字 に 達 し た と い う こ と
は、 よ り 複 雑 で 長 い 計 算 を 最 後 ま で 走り き れ る こ と を 意 味 し ま す。
ビ ジ ネ ス で 使 う 以 上、 計 算 の 信 頼 性 は命 で す か ら。
そ れ な ら 民 間 企 業 に も 自 信 を 持 っ て売 り 込 め ま す ね。
そ し て 今 後 の ガ イ ダ ン ス も と ん で もな い 強 気 で し た。
2026年 通 期 の 売 上 高 ガ イ ダ ン ス が2.2 億 ド ル か ら 2.4 億 ド ル。
市 場 予 想 が 約 1.9 億 ド ル で し た か ら、そ れ を 大 幅 に 上 回 っ て い ま す。
さ ら に 受 注 残 rpo が 前 年 の 7700万 ドル か ら 約 5倍 の 3.7 億 ド ル に 急 増 し て
る ん で す よ ね。こ れ っ て 将 来 の 売 り 上 げ の 貯 金 が た
っ ぷ り あ る 状 態 っ て 考 え て い い ん です か？
え え、 こ の rpo は 法 的 拘 束 力 の あ る 契約 に 基 づ く 将 来 の 確 定 売 り 上 げ を 指
す こ と が 多 い の で、 基 本 的 に は か な り確 度 の 高 い 将 来 の 売 り 上 げ 貯 金 と 言
え ま す。そ し て こ れ を 大 き な 視 点 と 結 び つ け
る と、 イ オ ン 級 の 異 常 な 強 さ が も う 一つ 見 え て き ま す。
あ の 33億 ド ル と い う 現 金 の 城 キ ャ ッシ ュ ポ ジ シ ョ ン の こ と で す ね。
そ の 通 り で す。量 子 業 界 は ま だ 莫 大 な 研 究 開 発 費 が
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先 行 す る 赤 字 前 提 の セ ク タ ー で す。他 社 が 資 金 調 達 に 奔 走 し て い る 中 で、
こ の 巨 大 な 手 元 資 金 は 他 社 を 圧 倒 する 最 大 の 武 器 に な り ま す。
だ か ら こ そ、 マ ー ケ ッ ト も 熱 狂 し た んで す ね。
決 算 発 表 直 後 の 時 間 外 取 引 で 株 価 が一時 約 6.2% 上 昇 し て 32.11 ド ル を つ
け ま し た。し か も リ ゲ ッ テ ィ と か デ ィ ー ウ ェ ー
ブ な ど 他 社 へ も 株 価 上 昇 の 波 及 が あり ま し た よ ね。
え え。投 資 家 の 見 る 目 が 単 な る 赤 字 の 夢 物
語。企 業 か ら 売 り 上 げ が 急 拡 大 し、 キ ャ ッ
シ ュ も 住 宅 な プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 企 業へ と 180度 変 わ っ た 瞬 間 で し た。
セ ク タ ー 全 体 の 夜 明 け を 感 じ ま す ね。さ て、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ
な ん で す が、 今 回 の 発 表 で 史 上 を 一 番驚 か せ た の は 巨 大 な エ ム ア ン ド エ ー
に つ い て で し た。ミ ネ ソ タ 州 の 半 導 体 フ ァ ウ ン ド リ ー
ス カ イ ウ ォ ー タ ー テ ク ノ ロ ジ ー の 買収 で。
す ね。な ぜ 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 企 業 が い き
な り 泥 臭 い 物 理 的 な 半 導 体 工 場 を 買収 し た ん で し ょ う か？
一 見 畑 違 い に 見 え る か も し れ ま せ んが、 こ れ に は 業 界 の 構 造 を ひ っ く り 返
す 三 つ の 強 力 な 理 由 が あ り ま す。第 一 に 垂 直 統 合 で す。
チ ッ プ の 設 計 か ら 製 造 テ ス ト ま で 自社 で 完 結 さ せ る こ と で 開 発 ス ピ ー ド
を 上 げ、 コ ス ト 競 争 力 を 高 め る た め です。
こ れ ま で は 外 部 の 工 場 に 頼 っ て い て、順 番 待 ち で 時 間 を 無 駄 に し て い た わ
け で す。ね え え。
そ し て 第 二 の 理 由 が チ ッ プ レ ッ ド 技術 の 確 保 で す。
量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー を ス ケ ー ラ ビ リテ ィ 高 く 大 型 化 す る に は、 単 一 の 巨 大
な チ ッ プ を 作 る の で は な く、 小 さ な チッ プ を 複 数 つ な ぎ 合 わ せ る 技 術 が 不
可 欠 な ん で す。な る ほ ど。
ス カ イ ウ ォ ー タ ー は そ の パ ッ ケ ー ジン グ 技 術 に 長 け て い る か ら、 喉 か ら 手
が 出 る ほ ど 欲 し か っ。た と、 そ う い う こ と で す。
そ し て 第 三 の 理 由。こ れ が 最 も 強 烈 な ん で す が、 米 国 政 府
及 び 国 防 案 件 の 独 占 を 狙 う た め で す。米 国 資 本 の 純 粋 な フ ァ ウ ン ド リ ー を
手 に 入 れ る こ と で、 国 防 総 省 な ど の 大型 契 約 を 取 り に 行 く わ け で す ね。
は い。米 国 に と っ て、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー は
単 な る テ ク ノ ロ ジ ー で は な く、 国 家 戦略 の 柱 で す。
CHIPS 法 に よ る 対 中 国 へ の 経 済 安 全保 障 の 最 前 線 で あ り、 今 後 の AI 冷 戦
を 勝 ち 抜 く 鍵 な ん で す。リ ス ナ ー の あ な た も CHIPS 法 と い う
言 葉 は 最 近 よ く 耳 に す る と 思 い ま す。さ ら に 脱 炭 素、 い わ ゆ る GX に お い て
も 不 可 欠 で す。例 え ば、 効 率 的 な バ ッ テ リ ー 開 発 や、
エ ネ ル ギ ー を 大 量 消 費 す る 肥 料 生 産の 画 期 的 な 触 媒 シ ミ ュ レ ー シ ョ ン な
ど。私 た ち の 未 来 の 生 活 基 盤 を 根 底 か ら
作 り 変 え る 力 を 持 っ て い ま す。つ ま り、 こ れ は ど う い う 意 味 を 持 つ の
で し ょ う か？今 回 の イ オ ン 九 の 好 決 算 と 買 収 は、 セ
ク タ ー 全 体 に ど ん な 影 響 を 与 え た と言 え ま す か？
先 ほ ど も 言 い ま し た が、 商 業 化 の 夜 明け で す。
投 資 家 か ら ど れ だ け 稼 げ る か と い う実 利 を 求 め る 圧 力 が、 競 合 他 社 に 対 し
て も 強 ま り ま し た。今 後 は 自 前 で チ ッ プ か ら ソ フ ト ま で
コ ン ト ロ ー ル す る 垂 直 統 合 モ デ ル が成 功 の ス タ ン ダ ー ド に な り つ つ あ り
ま す。実 際、 ア ナ リ ス ト た ち も 目 標 株 価 を 現
在 の 約 32 ド ル か ら 60 ド ル か ら 百 ドル へ と 強 気 に 引 き 上 げ 始 め て い ま す
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よ ね。五 年 か ら 十 年 後 の コ ン ピ ュ ー テ ィ ン
グ の ハ ジ ャ ー へ の 長 期 的 な グ ロ ー ス投 資 と し て、 本 気 で 資 金 が 入 り 始 め て
い る の を 感 じ ま す。た だ、 こ こ で 重 要 な 疑 問 が 浮 か び ま
す。投 資 家 と し て 絶 対 に 忘 れ て は な ら な
い リ ス ク に つ い て で す。は い、 こ こ は 深 掘 り 番 組 と し て 避 け て
は 通 れ ま せ ん。具 体 的 に ど ん な 落 と し 穴 を 警 戒 す べ
き で し ょ う か。ま ず、 実 態 と し て の 営 業 活 動 を 示 す 調
整 後 ebda は 依 然 と し て 赤 字 だ と い う点 で す。
工 場 の 統 合 コ ス ト や 研 究 開 発 費 で 真の 黒 字 化 に は ま だ 数 年 か か り ま す。
33億 ド ル の 現 金 が あ る と は い え、 猛 烈な 勢 い で 現 金 を 燃 や し な が ら 走 っ て
い る 状 態 に は 変 わ り な い わ け で す ね。え え。
次 に、 成 長 期 待 が 先 行 し て い て、 psr株 価 売 上 高 倍 率 が 非 常 に 高 い こ と。
少 し で も つ ま ず け ば 株 価 が 急 落 す るボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 さ が あ り ま す。
期。待 値 が パ ン パ ン に 膨 ら ん で い る。
典 型 的 な ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー ン です。
ね。そ し て 最 大 の リ ス ク が 技 術 の 陳 腐 化
で す。イ オ ン 九 は イ オ ン ト ラ ッ プ 方 式 で リ
ー ド し て い ま す が、 グ ー グ ル や IBM は超 電 導 方 式、 Microsoft は ト ポ ロ ジ カ
ル 方 式 と い う 別 の ア プ ロ ー チ に 巨 額を 投 じ て い ま す。
巨 大 資 本 が 別 の 方 式 で 劇 的 な ブ レイ クス ル ー を 起 こ し た 場 合、 今 の イ オ ン ト
ラ ッ プ 方 式 が 一 気 に 陳 腐 化 し て し まう 恐 れ が あ る わ け で す ね。
そ の 通 り で す。こ の リ ス ク は 長 期 投 資 に お い て 常 に
両 論 併 記 で フ ェ ア に 見 て お く 必 要 があ。
り ま す。い や。
圧 倒 的 な 成 長 力 と 国 家 戦 略 の 後 押 し、そ し て そ れ に 伴 う バ リ ュ エ ー シ ョ ン
と 技 術、 リ ス ク テ ク ノ ロ ジ ー 投 資 の パラ ダ イ ム シ フ ト を 目 の あ た り に す る
エ キ サ イ テ ィ ン グ な 内 容 で し。た ね え え。
ま さ に 投 資 の 醍 醐 味 が 詰 ま っ て い ます。
さ て、 番 組 の 最 後 に リ ス ナ ー の あ な たに 一 つ 思 考 の 種 を 提 示 し て み た い と
思 い ま す。今 日 お 話 し し た 通 り、 イ オ ン キ ュ ー は
33億 ド ル と い う 莫 大 な 現 金 と 自 前 の製 造 工 場 を 手 に 入 れ ま し た。
で は、 あ な た に 考 え て み て ほ し い ん です。
こ れ だ け の 資 金 力 や 工 場 を 持 た な い他 の 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 企 業 の 未 来
は ど う な る の で し ょ う か？そ れ は 非 常 に シ ン ビ ア な 問 い で す ね。
今 後、 力 尽 き て 倒 産 す る 企 業 が 続 出 する の か、 そ れ と も 巨 大 ア イ テ ィ ー 企 業
に 次 々 に 飲 み 込 ま れ て い く の か。量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 業 界 の 大 再 編 サ
バ イ バ ル ゲ ー ム は 今 日、 こ の 決 算 発 表か ら す で に 始 ま っ て い る の か も し れ
な い で す ね。業 界 再 編 の プ ロ セ ス は、 世 界 の テ ク ノ
ロ ジ ー 派 遣 の 行 方 そ の も の を 決 め るこ と に な る で し ょ う ね、 今。
日 の デ ィ ー プ な 分 析、 い か が で し たか？
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 の ユ ー チ ュー ブ チ ャ ン ネ ル へ の ご 登 録、 ぜ ひ 宜 し
く お 願 い し ま す。ま た、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 や 今
日 の 番 組 の 感 想 が あ れ ば、 ど し ど し。コ メ ン ト 欄 へ 投 稿 し て く だ さ い。
ね？あ な た か ら の コ メ ン ト 全 部 楽 し く 読
ん で い ま す。そ れ で は 次 回 も。
お 耳 を 拝 借。