00:03
こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話。
リ ス ナ ー の あ な た と 一 緒 に、 今 週 も 気に な る マ ー ケ ッ ト の 動 き を 楽 し く 掘
り 下 げ て い き ま し ょ う。こ ん に ち は。
よ ろ し く お 願 い し ま す。い や、 今 週 は 本 当 に こ う 重 要 な イ ベ ン
ト が 多 い で す ね。そ う な ん で す よ。
も う 大 型 ハ イ テ ク 株 の 決 算 発 表 が まさ に ク ラ イ マ ッ ク ス と い う か。
え え。そ れ に 金 融 政 策 を 決 め る FOMC も あ り
ま す し。う ん。
市 場 の 方 向 性 を 占 う 上 で、 か な り こ う息 を の む よ う な 1週 間 に な り そ う で
す。で す よ ね。
え え。特 に 注 目 さ れ て い る の が、 市 場 を 引 っ
張 っ て き た あ の 巨 大 テ ッ ク 企 業。い わ ゆ る マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の
決 算 で す よ。ね？
ま さ に。注 目 イ ベ ン ト が マ グ ニ フ ィ セ ン ト 詰
ま っ た 1週 間 な ん て、 ち ょ っ と あ の。行 っ て み た か っ た だ け。
な ん で す け ど。う ま い 座 布 団 に ち ま い あ。
り が と う ご ざ い ま す。で も、 本 当 に そ れ だ け 注 目 が 集 ま っ て
い る、 あ の 重 要 な 1週 間 に な る の は 間違 い な い で し ょ う ね。
で す よ ね。と い う わ け で、 え え、 今 回 は 今 週 か ら
い よ い よ 山 場 を 迎 え る 大 型 ハ イ テ ク株、 特 に マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン と 呼
ば れ る 企 業 た ち の 決 算 発 表 ラ ッ シ ュ、そ れ と も う 一 つ の ビ ッ グ イ ベ ン ト、 エ
フ オ ー エ ム シ ー に つ い て、 あ な た の。一 緒 に 詳 し く、 そ し て ま あ 楽 し く 掘 り
下 げ て い き た い と 思 い ま す。は い。
今 後 の 市 場 の 方 向 性 を 占 う 上 で 非 常に え え 重 要 な イ ベ ン ト が 集 中 し て い
ま す か ら ね。ポ イ ン ト を し っ か り 押 さ え て い き ま
し ょ う。は い。
ま ず は じ ゃ あ、 今 週 発 表 さ れ る 注 目 の決 算 ス ケ ジ ュ ー ル か ら 見 て い き ま し
ょ う か。ま さ に マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の も
う オ ン パ レ ー ド 状 態 で す。え え。
火 曜 日 と 水 曜 日 に こ う ギ ュ ッ と 集 中し て ま す ね。
で す よ ね。具 体 的 に は、 え っ と 10月29日 の 火 曜 日。
そ の 日 に Microsoft、 そ れ か ら フ ェ イス ブ ッ ク と か イ ン ス タ グ ラ ム を 運 営
す る メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ズ、 そ し てグ ー グ ル の 親 会 社 で あ る ア ル フ ァ ベ
ッ ト、 こ の 三 社 が 決 算 を 発 表 す る と。う ん、 こ の 三 社 だ け で も 市 場 へ の 影 響
は 相 当 な も の が あ り ま す よ ね。そ れ ぞ れ が 巨 大 な プ ラ ッ ト フ ォ ー ム
と、 あ と ク ラ ウ ド 事 業 を 持 っ て ま すか？
ら。い や、 本 当 で す よ ね。
そ し て そ の 翌 日、 10月30日 の 水 曜 日 には、 今 度 は ア ッ プ ル と ア マ ゾ ン が 決 算
を 発 表。い や は や も う 立 て 続 け で す ね。
ま さ に こ れ で、 週 の 前 半 で マ グ ニ フ ィセ ン ト セ ブ ン の 一 五 社 の 決 算 が 出 揃
う と い う こ と に な り ま す ね。う わ ぁ、 こ れ ら の 企 業 の 動 き 一 つ で、
市 場 全 体 の 雰 囲 気 っ て い う の が ガ ラッ と 変 わ る 可 能 性 も あ り ま す か ら。
文 字 通 り、 こ う 息 を 飲 む 展 開 に な り そう で す。
本 当 に あ の マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ンっ て 最 近 よ く 耳 に し ま す け ど、 改 め て
な ん で す け ど、 ど う し て こ れ ら の 企 業は こ ん な に も 市 場 か ら 注 目 さ れ て い
る ん で し ょ う か？な ん か 特 別 な 理 由 が あ る ん で す か？
う ん。理 由 は ま あ い く つ か あ り ま す け ど、 一
番 大 き い の は や っ ぱ り そ の 規 模 で すね。
規 模。で す か？
03:01
え え。こ れ ら の 企 業 の 時 価 総 額、 つ ま り ま あ
企 業 の 価 値 の 合 計 っ て い う の が、 も うと て つ も な く 巨 大 な ん で す。
巨 大 と い う と、 ど の く ら い？例 え ば、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 っ て い う
ア メ リ カ の 代 表 的 な 株 価 指 数 が あ りま す よ ね。
は？い、 あ り ま す ね。
こ の 指 数 っ て 500 社 の 株 価 か ら 計 算さ れ る ん で す け ど。
実 は そ の マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン だけ で、 こ の 指 数 全 体 の 変 動 に 与 え る 影
響 力 が も う 非 常 に 大 き い ん で す よ。へ え。
つ ま り、 こ れ ら の 数 社 の 株 価 が 動 く だけ で、 指 数 全 体 が こ う 大 き く 上 下 す
る。そ れ ぐ ら い の 重 み を 持 っ て い る と い
う こ と で す。な る ほ ど、 数 社 で 指 数 全 体 を 動 か す 力
が あ る ん で す ね。そ れ は 確 か に 影 響 が 大 き い わ け だ。
え？え？
で す か ら、 彼 ら の 業 績 が 良 い か 悪 いか、 あ る い は 株 価 が 上 が る か 下 が る
か、 も う そ れ だ け で 市 場 全 体 の セ ン チメ ン ト、 つ ま り 投 資 家 の 心 理 と か 市 場
の 雰 囲 気、 方 向 性 と い う の が 大 き く 左右 さ れ て し ま う ん で す。
ふ む、 ふ む。さ ら に 言 う と、 彼 ら の ビ ジ ネ ス っ て 世
界 中 に 広 が っ て ま す し。例 え ば AI へ の 投 資 と か、 新 し い 技 術
開 発、 あ と 雇 用 の 創 出 と い っ た 動 きは、 他 の 多 く の 産 業 に も す ご く 密 接 に
関 連 し て い る ん で す ね。は い。
だ か ら 単 に 株 式 市 場 だ け じ ゃ な く て、世 界 経 済 全 体 へ の 影 響 も、 も う 無 視 で
き な い レ ベ ル に あ る と い う わ け な んで す。
う ん。ま さ に 株 式 市 場、 い や も っ と 大 き く 世
界 経 済 の 舵 を 握 っ て い る よ う な、 そ うい う な ん か 特 別 な 存 在 な ん で す。
ね。そ う い う こ と で す。
実 は そ の マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の一 角 で あ る テ ス ラ と、 こ ち ら も ま あ 非
常 に 注 目 度 の 高 い ネ ッ ト フ リ ッ ク スの 決 算 が 先 週 あ り ま し た よ ね。
え え。あ り ま し た ね。
こ ち ら の 結 果 っ て ど う だ っ た ん で しょ う か。
な ん か、 今 週 の 決 算 を 見 る 上 で の ヒ ント に も な り そ う な 気 が す る ん で す が。
そ う で す ね。こ の 二 社 に 関 し て は ち ょ っ と 複 雑 な
と い う か。明 暗 が 分 か れ た よ う な、 そ ん な 内 容
で。し た ね。
ほ う。た だ、 あ の 共 通 し て い た の は、 売 上 高
自 体 は 市 場 の 予 想 を 上 回 っ た り、 ま あ予 想 通 り だ っ た り し て、 悪 く は な か っ
た ん で す。は い。
で も、 利 益 の 面 で ち ょ っ と 市 場 の 期 待に 応 え ら れ な か っ た と い う 点 で す ね。
な る ほ ど。ま ず テ ス ラ で す け ど、 売 上 高 は 過 去 最
高 を 記 録 し た ん で す よ ね。は い、 そ う な ん で す よ。
そ こ は 良 か っ た ん で す。売 上 高 は 前 の 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て
え え。11.6% 増 の 280億 ド ル。
日 本 円 で ま あ 4点3兆円 ぐ ら い。こ れ で 過 去 最 高 を 更 新 し ま し た す。
ご い で す ね。市 場 の 予 想 が だ い た い 263億 ド ル く ら
い で し た か ら、 こ れ は 予 想 を 上 回 る かな り ポ ジ テ ィ ブ な 結 果 で。
し た ね。何 か 特 別 な 要 因 と か あ っ た ん で す か？
そ の 売 り 上 げ が 良 か っ た。こ れ は 主 に で す ね。
ア メ リ カ で イ ー ブ イ。電 気 自 動 車 の 購 入 に 対 す る 補 助 金、 具
体 的 に は 1台 当 た り 最 大 7500。500 ド ル の 税 額 控 除 っ て い う の が あ
る ん で す が、 こ れ が 9月 末 で 一 部 終 了し た ん で す ね。
あ あ、 な る ほ。ど、 そ の 影 響 で、 い わ ゆ る 駆 け 込 み 需
要 が 非 常 に 大 き か っ た と 考 え ら れ てい ま す。
納 車 台 数 も 過 去 最 高 で し た か ら ね。え え、 駆 け 込 み 売 り 上 げ は じ ゃ あ、 す
06:00
ご く 好 調 だ っ た ん で す ね。で も、 さ っ き お っ し ゃ っ て た 利 益 が 期
待 に 届 か な か っ た っ て い う の は、 ど うい う こ と な ん で し。
ょ う、 そ う な ん で す。そ こ が え え 問 題 で し て。
調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ るEPS で す ね。
こ れ が 0.50 ド ル で、 市 場 の 予 想。だ い た い 0.54 ド ル か ら 五 五 ド ル ぐ ら
い だ っ た ん で す け ど、 こ れ に 残 念 な がら 届 か な か っ た ん で す。
あ ら ら さ ら に ち ょ っ と 深 刻 な の は、 本業 の 儲 け を 示 す 営 業 利 益。
こ れ が で す ね、 前 の 年 の 同 じ 時 期 と 比べ て、 な ん と 40% も 減 少 し て し ま っ た
ん で す よ。え え、 40% 減 で す か？
そ れ は か な り 大 き い で す ね。し か も え っ と、 こ れ で 四 四 半 期 連 続 の
減 益 に な る と か。え え。
そ の 通 り で す。四 四 半 期 連 続 の 減 益 と い う の は、 や っ
ぱ り 成 長 企 業 と 見 な さ れ て き た テ スラ に と っ て は、 か な り 厳 し い 状 況 と 言
え ま す よ ね。う ん。
利 益 が そ ん な に 減 っ て し ま っ た 主 な理 由 っ て、 何 だ っ た ん で し ょ う か？
こ れ は あ の 複 数 の 要 因 が 重 な っ て いま す ね。
ま ず 第 一 に、 や っ ぱ り 競 争 が 激 化 し てい る 中 で の 値 下 げ の 影 響。
こ れ は 大 き い で す ね。あ あ、 値 下 げ え え。
販 売 台 数 を 維 持 し た り 拡 大 し た り する た め に は、 ま あ 避 け ら れ な い 面 も あ
る ん で す け ど。当 然 利 益 率 は 下 が り ま す。
で す よ ね。次 に、 今 後 発 売 が 期 待 さ れ て い る、 よ
り 価 格 を 抑 え た あ の 新 型 の 廉 価 モ デル で す ね。
こ れ の 開 発 と か 立 ち 上 げ に 伴 う コ スト 増？
は い は い。そ し て 将 来 へ の 投 資。
特 に AI 関 連、 つ ま り 自 動 運 転 技 術 とか。
あ と、 人 型 ロ ボ ッ ト の オ プ テ ィ マ ス とか。
こ う い う 研 究 開 発 費 の 大 幅 な 増 加 です。
営 業 費 用 全 体 で 見 る と、 前 の 年 の 同 じ時 期 と 比 べ て な ん と 50% も 増 え て い
ま。す。
五 50% 増 そ れ も す ご い で す。ね え え。
そ れ に 加 え て で す ね、 テ ス ラ の CFO も決 算 説 明 会 で 指 摘 し て ま し た け ど、 ト
ラ ン プ 政 権 時 代 に 導 入 さ れ た 中 国 から の 輸 入 品 な ん か に 対 す る 追 加 関 税。
こ れ に よ る コ ス ト 増 も 無 視 で き な いん で す。
あ あ、 関 税 も。は い。
こ の 第 三 四 半 期 だ け で、 関 税 に よ る 負担 増 が 4億 ド ル 以 上、 日 本 円 で 600億円
以 上 に な っ た と の こ と で す。な る ほ ど。
値 下 げ 圧 力 が あ っ て、 新 モ デ ル の コ スト も か か っ て、 未 来 へ の 投 資 と し て の
研 究 開 発 費 も 増 え て、 さ ら に 関 税 で すが、 い ろ ん な 要 因 が 重 な っ て、 売 り 上
げ は 伸 び て も 利 益 を 圧 迫 し て し ま った と。
そ う い う 構 図 な ん で す ね。株 価 は ど う 反 応 し た ん で す か？
や は り 市 場 は 利 益 面 で の 元 足 り な さ、特 に そ の 利 益 率 の 低 下 を 嫌 気 し ま し
た ね。決 算 発 表 後 の 時 間 外 取 引 で は、 株 価 は
一時 え え、 2% か ら 4% ほ ど 下 落 し ま した。
う ん、 売 り 上 げ は 良 く て も ち ゃ ん と 履歴 を 出 せ る の か、 そ の あ た り が 厳 し く
見 ら れ た と い う 形 で す ね。ふ む、 ふ む。
で は、 も う 一方 の ネ ッ ト フ リ ッ ク ス、 こち ら は ど う だ っ た ん で し ょ う。
こ っ ち も 似 た よ う な 感 じ で し た か？は い。
ネ ッ ト フ リ ッ ク ス も で す ね。売 り 上 げ は 好 調 で し た。
09:00
前 の 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て 17% 増 の115億1000 万 ド ル。
市 場 の 予 想 と ま あ、 ほ ぼ 一 致 し ま し たね。
こ れ は 人 気 ド ラ マ の ウ ェ ン ズ デ ー のシ ー ズ ン ツ ー 配 信 と か。
あ と ア ニ メ 映 画 の ケ ー ポ ッ プ デ ー モン ハ ン タ ー ズ こ う い う ヒ ッ ト 作 が 大
き く 貢 献 し ま し た ね。ケ ー ポ ッ プ デ ー モ ン ハ ン タ ー ズ は 再
生 数 が 3億2500万回 を 超 え て、 ネ ッ ト フリ ッ ク ス の オ リ ジ ナ ル 映 画 と し て 過
去 最 高 を 記 録 し た そ う で す。ヒ ッ ト。
作 連 発 で 売 り 上 げ は 良 か っ た ん で すね。
で も、 こ ち ら も 利 益 が。そ う な ん で す。
こ ち ら も EPS 一 株 当 た り 益 が 5.87 ドル で。
市 場 の 予 想 こ れ が 6.97 ド ル だ っ た んで す け ど、 こ れ を 大 き く さ ま が っ て し
ま い ま し た。こ ち ら も 予 想 未 達 で す か？
理 由 は 何 だ っ た ん で し ょ う。テ ス ラ と 似 て る ん で す か ね。
値 下 げ と か コ ン テ ン ツ 制 作 費 と か。い い え、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 場 合 は で
す ね。少 し 特 殊 な、 と い う か、 一時 的 な 理 由 が
大 き か っ た よ う で す。一時 的？
え え。主 に ブ ラ ジ ル で の 過 去 の 取 引 に 関 連
し て、 予 期 せ ぬ 税 金 費 用 が 一時 的 に 発生 し た た め と 説 明 さ れ て い ま す。
そ の 額 が な ん と 約 6億 ド ル。日 本 円 で 約 900億円 に も 上 る そ う で す。
900億円 税 金 だ け で で す か。そ れ は 利 益 が 予 想 下 回 る の も ま あ 無
理 な い で す ね。で も、 あ く ま で 一時 的 な 要 因 だ っ た と
い う こ と で す ね。え え。
会 社 側 も そ の よ う に 強 調 し て い ま す。こ の 一時 的 な 税 金 費 用 が な け れ ば、 営
業 利 益 率 は 会 社 が 目 標 と し て い た31.5% を 上 回 っ て い た だ ろ う と の こ
と で す。な る ほ ど。
た だ、 結 果 と し て 株 価 は で す ね、 決 算発 表 後 の 時 間 外 取 引 で 約 6% 下 落 し ま
し た。う ん、 一時 的 な 要 因 と 分 か っ て い て も、
や っ ぱ り 利 益 の 数 字 が 予 想 を 下 回 った こ と に 対 す る 市 場 の 反 応 は 厳 し か
っ た と い う こ と で す ね う。ん な る ほ ど。
テ ス ラ も ネ ッ ト フ リ ッ ク ス も。売 り 上 げ 自 体 は 伸 び て い る、 あ る い は
ま あ 好 調 だ け れ ど も、 利 益 の 面 で 市 場の 期 待 に 応 え ら れ な か っ た り、 一時 的
な 要 因 で 圧 迫 さ れ た り し て 株 価 が 下落 し た と。
こ れ は 今 発 表 さ れ る Microsoft と かア ッ プ ル、 ア マ ゾ ン な ん か の 決 算 を 見
る 上 で も 非 常 に 重 要 な な ん か 示 唆 を含 ん で い ま す ね。
売 り 上 げ だ け じ ゃ な く て 利 益、 そ し てそ の 利 益 の 中 身 が こ う 厳 し く 問 わ れ
る ぞ と。ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
特 に 利 益 率 の 動 向 っ て い う の は、 企 業の 価 格 決 定 力 と か コ ス ト 管 理 能 力、 さ
ら に は 業 界 内 の 競 争 環 境 を 示 す 重 要な 指 標 で す か ら ね。
売 り 上 げ 以 上 に 注 目 さ れ る 可 能 性 はあ る と 思 い ま す。
い や、 な る ほ ど。で、 決 算 も さ る こ と な が ら、 今 週 は も
う 一 つ、 市 場 の こ う 神 経 を 尖 ら せ る 大き な イ ベ ン ト が あ り ま す よ ね。
金 融 政 策 を 決 め る 会 議 も あ る と か。は い。
こ ち ら も 非 常 に 重 要 で す。10月30日 の 水 曜 日、 ち ょ う ど ア ッ プ ル
や ア マ ゾ ン の 決 算 発 表 と 同 じ 日 に、FOMC、 つ ま り ア メ リ カ の 中 央 銀 行 に
あ た る FRB が 金 融 政 策 を 決 め る 介 護で す ね。
米 連 邦 公 開 市 場 委 員 会 の 結 果 が 発 表さ れ ま す。
12:03
こ こ で ア メ リ カ の 政 策 金 利 が ど う なる か が 決 まる わ け で す。
今、 市 場 は ど う 見 て る ん で す か？利 上 げ？
そ れ と も 利 下 げ？市 場 で は で す ね、 今 回 は 25 ベ ー シ ス
ポ イ ン ト、 つ ま り 0.2 5% の 利 下 げ が行 わ れ る ん じ ゃ な い か と の 見 方 が 大
勢 で す ね。利。
下 げ で す か？え え。
ア メ リ カ 経 済 に？ま あ 減 速 の 兆 候 も 見 ら れ る こ と か ら、
そ ろ そ ろ 利 下 げ に 転 じ る だ ろ う。と、 0.2 5% の 利 下 げ。
じ ゃ あ 利 下 げ が 決 ま れ ば 株 価 は 上 がる み た い な。
そ う い う 感 じ で し ょ う か。そ れ が で す ね、 そ う 単 純 で も な い か も
し れ な い ん で す。お や？
と い う の も、 今 回 の そ の 0.25% の 利 下げ 自 体 は、 あ る 程 度 す で に 市 場 に 織 り
込 ま れ て い る。つ ま り、 株 価 に 反 映 さ れ て い る と 考 え
ら れ る か ら な ん で す ね。あ あ、 も う み ん な わ か っ て る。
み た い な。そ う な ん で す。
で す か ら、 利 下 げ そ の も の よ り も む しろ 注 目 が 集 ま っ て い る の は、 FOMC 後
に か け ら れ る あ の パ ウ エ ル 議 長 の 記者 会 見 で の 発 言 な ん で す。
議 長 の 発 言 で す か？ど う い っ た 点 が 注 目 ポ イ ン ト に な る
ん で し ょ う？特 に 今 後 の 利 下 げ ペ ー ス と か、 ア メ リ
カ 経 済 の 見 通 し に つ い て、 パ ウ エ ル 議長 が ど う い う シ グ ナ ル を 出 す か と い
う 点 で す ね。ふ む ふ む。
市 場 の 期 待 と し て は、 今 回 利 下 げ し たけ ど、 こ れ で 終 わ り じ ゃ な い よ、 今 後
も 状 況 次 第 で 利 下 げ は 続 け る 用 意 はあ る よ と い う、 ま あ、 い わ ゆ る ハ ト 派
的 な メ ッ セ ー ジ を 期 待 し て い る わ けで す。
は い。で す が、 も し そ の パ ウ エ ル 議 長 の 発 言
か ら。利 下 げ 路 線 か ら 逸 脱 す る よ う な 兆 候
例 え ば う ん、 利 下 げ は 一 旦 こ れ で 打 ち止 め か も し れ な い な と か、 い や い や、
イ ン フ レ が ま だ 思 っ た よ り し つ こ いん だ よ ね と い っ た よ う な、 ち ょ っ と 慎
重 な、 い わ ゆ る タ カ 派 的 な 姿 勢 が 見 られ た 場 合 で す ね。
え え、 そ う な る と 市 場 が あ れ、 期 待 と違 う ぞ と ネ ガ テ ィ ブ に 反 応 す る 可 能
性 が あ る わ け で す。な る ほ ど。
利 下 げ の 事 実 そ の も の よ り も。今 後 の 金 融 政 策 の 方 向 性 を 示 す。
そ の メ ッ セ ー ジ の 方 が 重 要 に な っ てく る と い う こ と で す ね。
え え、 お っ し ゃ る 通 り で す。特 に マ グ ニ フ セ ン ト セ ブ ン の よ う な
ハ イ テ ク 株 は、 将 来 の 成 長 期 待 で 買 われ て い る 側 面 が 強 い の で。
金 利 の 動 向 に、 株 価 が こ う 敏 感 に 反 応し や す い 傾 向 が あ る ん で す ね。
あ あ。そ う で す よ ね。
で す か ら、 パ ウ エ ル 議 長 の 発 言 内 容 って い う の は、 こ れ ら の 企 業 の 株 価 に も
直 接 的 な 影 響 を 与 え か ね な い の で、 非常 に 重 要 度 が 高 い ん で す。
う ん。オ ー ガ ガ テ ッ ク 企 業 の 決 算 発 表 に エ
フ オ ー エ ム シ ー で の 金 融 政 策 決 定 と議 長 会 見。
こ れ だ け 大 き な イ ベ ン ト が 続 く と、 私た ち 個 人 投 資 家 と し て は、 ど ん な 点 に
注 意 し て こ の 1週 間 を 乗 り 切 れ ば い いん で し ょ う か？
ち ょ っ と な ん か ド キ ド キ し ま す ね。そ う で す よ ね。
大 き な 動 き が あ り そ う で、 落 ち 着 か ない 気 持 ち に な る か も し れ ま せ ん ね。
ま ず 大 前 提 と し て、 こ こ 数 ヶ 月 ア メ リカ の 株 式 市 場 が か な り 上 昇 し て き た
と い う 事 実 を、 ま あ 冷 静 に 認 識 し て おく 必 要 は あ る と 思 い ま す。
確 か に エ ス ア ン ド ピ ー 500 と か 最 高値 を 更 新 し て ま し た も ん ね。
15:03
え え。例 え ば、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 指 数 は、
今 年 の 4月 に 付 け た 安 値 か ら 計 算 す ると、 も う 36% も 上 昇 し て い ま す し、 年
初 来 で も 15% を 超 え る 上 昇 と な っ てい る。
ま あ、 記 録 的 な 高 値 圏 に あ る わ け です。
す ご い 上 昇 で す ね。で、 好 調 だ っ た と い う こ と は、 そ れ だ
け 市 場 の 期 待 値 も 高 ま っ て い る 可 能性 が あ る と い う こ と な ん で す ね。
期。待 が 高 い と い う こ と は。
と。い う こ と は で す ね、 今 回 の 決 算 と か
FOMC の 結 果 が 少 し で も ネ ガ テ ィ ブ サプ ラ イ ズ。
つ ま り、 予 想 外 に 悪 い 内 容 だ っ た り、期 待 に 届 か な か っ た り し た 場 合、 利 益
確 定 の 売 り が 出 や す く な っ て 株 価 が不 安 定 な 動 き、 つ ま り 上 下 に 大 き く 振
れ る 展 開 に な る 可 能 性 は ま あ あ り ます ね。
あ あ、 あ る ス ト ラ テ ジ ス ト も 指 摘 し てま し た け ど、 企 業 業 績 が 引 き 続 き 好 調
で あ る こ と と、 企 業 経 営 者 が 経 済 に つい て 前 向 き な 見 通 し を 語 る こ と。
こ の 二 つ が 揃 わ な い と、 高 値 圏 に あ る市 場 の 安 定 は ち ょ っ と 保 ち に く い か
も し れ な い と い う こ と。で す。
な る ほ ど。期 待 が 高 い 分、 ち ょ っ と し た こ と で 揺
れ や す い 状 況 に あ る か も し れ な い と心 構 え が い り ま す ね。
え え。で は、 決 算 内 容 に つ い て、 具 体 的 に ど
こ に 注 目 す れ ば い い で し ょ。う か、 売 上 高 と か 一 株 当 た り 利 益。
イ ー ピ ー エ ス の 結 果 は も ち ろ ん 重 要で す。
市 場 予 想 を 上 回 っ た か 下 回 っ た か。た だ、 そ れ 以 上 に 今 回 注 目 し た い の
が。企 業 が 発 表 す る ガ イ ダ ン ス で す ね。
ガ イ ダ ン ス。は い、 つ ま り 今 後 の 業 績 見 通 し で す。
次 の 四 半 期 と か 通 期 の 売 り 上 げ、 利 益の 見 通 し が 市 場 の 期 待 に 対 し て 強 い
の か、 そ れ と も 弱 い の か。こ れ が 株 価 を 大 き く 動 か す 要 因 に な
り ま す ね。将。
来 の 見 通 し で す ね。え え。
そ し て 先 ほ ど の テ ス ラ や ネ ッ ト フ リッ ク ス の 例 で も 鍵 と な っ た 利 益 率。
こ こ で す ね。利 益 率。
特 に、 売 上 か ら 製 品 の 原 価 を 引 い た 儲け の 割 合 を 示 す 粗 利 益 率、 い や 本 業 全
体 の 儲 け の 割 合 を 示 す 営 業 利 益 率 が今 後 ど う な っ て い く 見 通 し な の か。
こ の 点 に は 最 新 の 注 意 が 必 要 だ と 思い ま す。
ふ む、 ふ む。売 り 上 げ は 伸 び て も、 競 争 激 化 と か コ
ス ト 増 で 利 益 率 が 下 が っ て し ま う よう な 見 通 し が 出 る と、 市 場 か ら は か な
り 厳 し い 評 価 を 受 け る 可 能 性 が あ りま す か ら。
ね？利 益 率。
テ ス ラ も ネ ッ ト フ リ ッ ク ス も、 ま さ にそ こ が 注 目 さ れ た ポ イ ン ト で し た も
ん ね。し っ か り チ ェ ッ ク し ま す。
は い、 さ ら に で す ね、 決 算 発 表 後 に 行わ れ る 電 話 会 見、 い わ ゆ る カ ン フ ァ レ
ン ス コ ー ル で、 CEO と か シ ー エ フ オ ーと い っ た 経 営 陣 が、 自 社 の ビ ジ ネ ス と
か 経 済 全 体 の 状 況 に つ い て、 ど う い うト ー ン で 語 る か。
ト ー ン で す か？え え、 こ れ も 重 要 な 手 が か り に な り ま
す。自 信 に 満 ち て 強 気 な の か。
そ れ と も ち ょ っ と 先 行 き に 不 透 明 感が あ っ て 慎 重 な の か。
な る ほ ど。ス ト ラ テ ジ ス ト が 言 う よ う に、 消 費 者
信 頼 感 が 低 下 し た り、 景 況 感 が 悪 化 した り す る と い っ た 兆 候 が 企 業 の ト ッ
18:02
プ の 発 言 か ら 垣 間 見 る と、 市 場 参 加 者は 一 気 に こ う 神 経 質 に な り や す い で
す か ら ね。経 営 陣 の 言 葉 の ニ ュ ア ン ス に も 注 目。
そ し て、 エ フ オ ー エ ム シ ー の 結 果 と パウ エ ル 議 長 の 発 言 も 金 利 の 動 向 を 通
じ て、 特 に ハ イ テ ク 株 の 株 価 に 影 響 を与 え や す い の で、 こ れ も 決 算 と 合 わ せ
て し っ か り チ ェ ッ ク し た い で す ね。そ の 通 り で す。
全 体 と し て、 個 人 投 資 家 と し て 大 切 なの は、 や っ ぱ り 短 期 的 な 株 価 の 変 動 に
一 喜 一 憂 し す ぎ な い と い う こ と だ と思 う ん で す。
う ん。分 か っ て は い る ん で す け ど ね。
え え、 ま あ、 も ち ろ ん 日 々 の 株 価 は 気に な り ま す け ど。
そ れ よ り も、 あ な た が 投 資 し て い る、あ る い は 投 資 を 検 討 し て い る 企 業 の
長 期 的 な 成 長 ス ト ー リ ー と か、 強 み 競争 優 位 性 と い う も の が 今 回 の 決 算 内
容 と か。FOMC 後 の マ ク ロ 経 済 環 境 の 変 化 に よ
っ て ど う 影 響 を 受 け る の か、 あ る い はい や、 影 響 を 受 け ず に 変 わ ら な い の
か。そ こ を こ う 冷 静 に 見 極 め る 姿 勢 が、 結
局 は 重 要 に な っ て く る ん じ ゃ な い でし ょ う か。
い や、 そ れ に し て も、 今 週 は 本 当 に 目が 離 せ な い 1週 間 に な り そ う で す ね。
マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の 主 要 企 業を 中 心 と し た 大 型 テ ッ ク 企 業 の 決 算
発 表 と 金 融 政 策 を 決 め る FOMC。こ の 二 大 イ ベ ン ト が、 良 く も 悪 く も 今
後 の 市 場 の 方 向 性 を 大 き く 左 右 す るか も し れ な い と い う こ と で す ね。
え え、 ま さ に 重 要 な 局 面 と 言 え る で しょ う ね。
個 々 の 企 業 の ミ ク ロ な 業 績 は も ち ろん の こ と、 ア メ リ カ 経 済 全 体 の マ ク ロ
の 動 向、 そ し て そ れ ら を 受 け た 市 場 全体 の セ ン チ メ ン ト、 つ ま り 投 資 家 の 心
理 が ど う 変 化 し て い く の か、 注 意 深く、 か つ 冷 静 に 見 て い く 必 要 が あ り そ
う で す。さ て、 こ こ で あ な た へ の 問 い か け で
す。こ れ だ け 市 場 や 経 済 に 大 き な 影 響 力
を 持 つ 巨 大 テ ッ ク 企 業、 い わ ゆ る マ グニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン で す が、 彼 ら は 今
後 も 市 場 を 力 強 く 牽 引 し 続 け る こ とが で き る ん で し ょ う か。
そ れ と も ま あ、 競 争 環 境 の 変 化 と か 規制 強 化 と か、 ど こ か で 潮 目 が 変 わ る 可
能 性 も あ る ん で し ょ う か。こ の 決 算 ウ ィ ー ク の 結 果 を こ う つ ぶ
さ に 観 察 し な が ら、 少 し 先 の 未 来 を 想像 し て み る の も 投 資 の 醍 醐 味 か も し
れ ま せ ん ね。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 こ れ か
ら も こ の よ う に 気 に な る 米 国 株 の 情報 を あ な た と 一 緒 に 楽 し く、 そ し て わ
か り や す く 掘 り 下 げ て い き ま す。ち ょ っ と で も 面 白 い な、 役 に 立 っ た な
と 思 っ て い た だ け た ら、 ぜ ひ こ の ユ ーチ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ の 登 録 を お 願
い し ま す。ま た、 今 回 取 り 上 げ た テ ー マ に つ い て
の ご 意 見 と か、 こ ん な 銘 柄 に つ い て もっ と 詳 し く 話 し て ほ し い と い っ た リ
ク エ ス ト、 番 組 へ の 感 想 な ど も、 ど しど し コ メ ン ト 欄 に お 寄 せ い た だ け る
と、 私 た ち の 励 み に な り ま す。非 常 に 嬉。
し い で す。皆 さ ん か ら の コ メ ン ト を お 待 ち し て
い ま す。そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。