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こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話。
今 回 も 始 ま り ま し た。さ て、 今 回 は で す ね、 皆 さ ん も 注 目 し
て い る で あ ろ う ネ ッ ト フ リ ッ ク ス のえ っ と 最 新 2025年 第 三 四 半 期 の 決 算
発 表 に つ い て、 一 緒 に 深 く 掘 り 下 げ てい き た い と 思 い ま す。
い や も う 発 表 さ れ た ば か り の 本 当 熱々 の 情 報 で す か ら ね。
重 要 な ポ イ ン ト を 見 逃 さ な い よ う にじ っ く り 見 て い き ま し ょ う。
し か し で す ね、 今 回 の 決 算、 ち ょ っ とあ の 利 益 が 予 想 に 届 か な か っ た み た
い で。こ れ は ま さ に ネ ト フ リ に 水 を 差 さ れ
た 感 じ で し ょ う か。な ん て ち ょ っ と 寒 い で す か ね。
は は い。え い え、 面 白 い で す よ。
そ の 水 が。ま あ ど ん な 種 類 の も の だ っ た の か、 早
速 詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。は い。
ぜ ひ お 願 い し ま す。ま ず、 え っ と、 全 体 像 を つ か み た い ん
で す け ど、 今 回 の ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の決 算 こ う 一 言 で ま と め る と、 ど う 評 価
す れ ば い い ん で し ょ う？ポ ジ テ ィ ブ な の か、 そ れ と も ネ ガ テ ィ
ブ な の か。う ん、 こ れ は で す ね、 ま さ に 光 と 影 が
こ う は っ き り 出 た 決 算 と い う 表 現 が、ま あ、 ぴ っ た り か も し れ な い で す ね。
非 常 に 良 い ニ ュ ー ス と、 少 し う ん 懸 念さ れ る ニ ュ ー ス が 混 在 し て い る 感 じ
で す。ま ず 光 の 部 分。
こ れ は 売 上 高 で す ね。115億1000 万 ド ル と な り ま し て、 前 年
の 同 じ 時 期 と 比 べ て な ん と 17% も 増加 し ま し た。
お お、 17% 増。え え、 市 場 の 予 測 と も ま あ ほ ぼ 一 致 し
て い て、 こ の ト ッ プ ラ イ ン の 成 長 力 って い う の は 依 然 と し て 非 常 に 強 い こ
と を 示 し て い ま す。こ れ は え え、 間 違 い な く ポ ジ テ ィ ブ な
側 面 で す。な る ほ ど。
売 り 上 げ は 力 強 い と。一方 で そ の 影 と な っ た の が 一 株 当 た り
の 利 益。い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス で す ね。
こ ち ら が で す ね。5.87 ド ル。
前 年 同 期 比 で は 9% 増 え て は い る ん です が、 市 場 が 期 待 し て い た あ の 6.97
ド ル と い う 水 準 に は。う ん、 大 き く 届 か な か っ た。
あ あ。そ っ ち で す か。
こ れ が で す ね。決 算 発 表 後 の 株 価 下 落 の。
ま あ、 直 接 的 な 引 き 金 に な っ た と 考 えら れ ま す ね。
な る ほ ど。な る ほ ど。
売 り 上 げ。ま あ 期 待 通 り、 い や、 期 待 以 上 に 力 強
い ん だ け れ ど も、 利 益 面 で ち ょ っ と 予想 外 の つ ま ず き が あ っ た と。
そ う い う こ と で す ね。そ の 利 益 の 数 字、 も う 少 し 詳 し く 教 え
て い た だ け ま す か？他 に も 何 か 注 目 す べ き 指 標 っ て あ り
ま し た か？は い。
主 要 な 経 営 指 標 を 見 て い き ま し ょ う。え え と、 売 上 高 は 先 ほ ど 触 れ た 通 り
115億1000 万 ド ル。前 年 同 期 比 17% 増 で。
こ れ は 市 場 予 想 通 り で す ね。は い。
で、 純 利 益 は 25億4700 万 ド ル で し た。ふ む、 ふ む。
そ し て 問 題 の EPS、 つ ま り 規 約 化 後 の一 株 当 た り 利 益 で す が、 こ れ が 5.87
ド ル。こ れ は 株 主 一 人 当 た り の 最 終 的 な 利
益 を 示 す ん で、 企 業 の 収 益 性 を 図 る 上で、 ま あ 非 常 に 重 視 さ れ る 指 標 で す け
ど、 こ れ が 市 場 予 想 の 6.97、 ド ル を 下回 っ た と い う わ け で す。
う ん。な る ほ ど。
03:01
そ れ か ら も う 一 つ 重 要 な の が 営 業 利益 率 で す ね。
結 果 は 28% で し た。28%。
え え。会 社 側 が 目 標 と し て い た の は 31.5%
だ っ た の で、 こ れ も ま あ 目 標 未 達 と いう こ と に な り ま す。
た だ し で す ね。こ れ は 非 常 に 特 殊 な、 そ し て お そ ら く
一時 的 と 思 わ れ る 理 由 が あ る ん で すよ。
こ れ は 後 ほ ど 詳 し く 触 れ ま す ね。特 殊 な 理 由、 気 に な り ま す ね。
売 り 上 げ は 好 調 な の に、 利 益 率 が 目 標に 届 か な か っ た そ の 背 景、 早 く 知 り た
い で す。そ の 前 に え っ と 市 場 の 反 応、 つ ま り 株
価 は ど う 動 い た ん で し ょ う か。は い。
決 算 発 表 は 市 場 が 閉 ま っ た 後 に 行 われ た ん で す が、 そ の 後 の 時 間 外 取 引 で
ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 株 価 は え え、 約6% 下 落 し ま し た ね。
6% で す か？え え、 一時 は 1160 ド ル 台 ま で 売 ら れ る
場 面 も 見 ら れ ま し た。た だ、 こ こ で ま あ 冷 静 に 見 て お き た い
の は で す ね、 こ の 決 算 発 表 を 迎 え る 前の 段 階 で、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 株 価 っ
て 年 初 か ら な ん と 39% も 上 昇 し て いた と い う 事 実 な ん で す。
あ あ、 そ う で し た ね。確 か に。
で す か ら、 今 回 の 下 落 を 加 味 し て も、年 間 の パ フ ォ ー マ ン ス と し て は 依 然
と し て 非 常 に 好 調 な 水 準 に あ る と いう こ と は、 ま あ 念 頭 に 置 く べ き で し ょ
う ね。確 か に 今 年 に 入 っ て か ら の 株 価 の 勢
い は す ご か っ た で す も ん ね。6% の 下 落 は ま あ 痛 い で す け ど、 長 期
的 な 視 点 で 見 れ ば、 ま だ 大 き な 利 益 が出 て い る 投 資 家 の 方 も 多 い か も し れ
ま せ ん ね。と は い え、 や っ ぱ り 気 に な る の は 利 益
で す。イ ー ピ ー エ ス が な ぜ 予 想 を こ れ ほ ど
下 回 っ た の か、 そ の 特 殊 な 理 由 と や らを ぜ ひ 詳 し く 教 え て く だ さ い。
は い、 そ の 理 由 な ん で す け ど。え っ と、 非 常 に 明 確 で し て。
一 言 で 言 う と、 ブ ラ ジ ル に お け る 予 期せ ぬ 税 金 関 連 費 用 の 派 生、 こ れ に 尽 き
ま す。ブ ラ ジ ル で す か？
税 金？え え。
具 体 的 な 金 額 は。約 え え、 6億1900 万 ド ル。
6億。え え、 現 在 の 為 替 レ ー ト で 考 え る と、
日 本 円 に し て ま あ 約 900億円 近 く に もな る か な り の 巨 額 の 費 用 が で す ね、 こ
の 第 三 四 半 期 に 計 上 さ れ た ん で す。九 900億円？
い や、 そ れ は と て つ も な い 金 額 で すね。
一 体 何 の 税 金 な ん で す か？所 得 税 と か。
こ れ が で す ね。通 常 の 法 人 所 得 税 と は ち ょ っ と 違 う
よ う で し て。会 社 側 の 説 明 に よ れ ば、 過 去 の 取 引。
具 体 的 に は、 2022年 か ら 2025年 の 第 三四 半 期 ま で の 期 間 に 関 連 す る 税 金 の
支 払 い が 発 生 し た と の こ と な ん で す。過 去 の 取 引 に 対 す る。
え え。詳 細 は ま だ ち ょ っ と 不 明 瞭 な 部 分 も
あ る ん で す が、 過 去 の 取 引 に 対 す る、ま あ 追 徴 課 税 の よ う な 性 質 の も の か
も し れ ま せ ん ね。そ し て 重 要 な の は で す ね、 会 社 側 が も
し こ の 一時 的 な 税 金 費 用 が な け れ ば、営 業 利 益 率 は 目 標 と し て い た 31.5%
を 上 回 っ て い た だ ろ う と、 こ う 説 明 して い る 点 な ん で す。
06:02
あ あ、 な る ほ ど。つ ま り、 本 業 の 収 益 力 自 体 が 急 に 悪 化
し た わ け で は な い で す よ。と い う。
ま あ、 そ う い う メ ッ セ ー ジ で。す ね。
う わ あ、 そ れ は 衝 撃 的 で す け ど、 あ る意 味 少 し 安 心 材 料 で も あ り ま す ね。
一 過 性 の 費 用 で 利 益 が 押 し 下 げ ら れた だ け で、 ビ ジ ネ ス の こ う 根 本 が 揺 ら
い だ わ け で は な い と。こ の 17% 増 と い う 力 強 い 成 長。
こ れ は 何 に よ っ て も た ら さ れ た ん でし ょ う か。
や は り、 み ん な が 話 題 に す る よ う な、あ の ヒ ッ ト 作 が 貢 献 し た ん で し ょ う
か。ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。
コ ン テ ン ツ の 力 が、 こ の 売 上 成 長 の、ま あ 最 大 の 牽 引 薬 と 言 っ て い い で し
ょ う ね。お お。
会 社 側 は、 あ の 会 員 数 の 堅 調 な 増 加、そ れ か ら 地 域 ご と の 適 切 な 価 格 調 整、
そ し て 成 長 が 続 く 広 告 収 入 の 増 加、 これ ら が 主 な 要 因 だ と 説 明 し て い ま す。
そ し て こ れ ら の、 ま あ 根 底 に あ る の がや っ ぱ り 魅 力 的 な コ ン テ ン ツ。
特 に 大 ヒ ッ ト 作 の 存 在 で す ね。ヒ ッ ト 作。
具 体 的 に は ど ん な も の が？え え、 い く つ か 具 体 的 な 例 を 挙 げ ま す
と、 ま ず ド ラ マ ウ ェ ン ズ デ ー の シ ー ズン ツ ー。
あ あ、 ウ ェ ン ズ デ ー。え？
え？こ れ は 全 世 界 で 1億1400万回 と い う、 も
う 驚 異 的 な 再 生 数 を 記 録 し ま し た。す ご い で す ね。
そ れ か ら コ メ デ ィ 俳 優 の ア ダ ム サ ンド ラ 主 演 の 映 画。
ハ ッ ピ ー。ギ ル モ ア ツ ー。
あ、 こ れ も 見 ま し た。あ、 ご 覧 に な り ま し た か？
こ ち ら も 大 ヒ ッ ト で、 再 生 数 は1億2600万回。
さ ら に、 調 査 会 社 の ニ ー ル セ ン が 集 計し て い る あ の 米 国 の ス ト リ ー ミ ン グ
配 信 の 視 聴 時 間 ラ ン キ ン グ で 新 記 録を 樹 立 し た そ う で す よ。
サ ン ド ラ ー 人 気 建 材 で す ね。へ え。
そ し て 今 回 特 に 注 目 す べ き は ア ニ メの K ポ ッ プ デ ィ ー モ ン ハ ン タ ー ズ で
す ね。K ポ ッ プ デ ィ ー モ ン ハ ン タ ー。
ズ え え。な ん と こ れ が、 ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の オ
リ ジ ナ ル 映 画 と し て 史 上 最 も 視 聴 され た 作 品 に な っ た ん で す。
史 上 最 高。そ う な ん で す。
再 生 数 は ち ょ っ と 信 じ ら れ な い か もし れ ま せ ん が、 3億2500万回 を 超 え て い
ま す。3億3 億 2500万回。
い や、 す ご い 記 録 で す ね。ケ ー ポ ッ プ リ モ ン ハ ン タ ー ズ は 確 か
な ん か グ ッ ズ 展 開 も か な り 力 を 入 れて い る っ て い う 話 を ち ら っ と 聞 き ま
し た。お も ち ゃ メ ー カ ー 大 手 と の ラ イ セ ン
ス 契 約 と か。え え、 そ う な ん で す。
マ テ ル と か ハ ズ ブ ロ と い っ た あ の 大手 ト イ メ メ ー カ ー と 提 携 し て、 キ ャ ラ
ク タ ー グ ッ ズ と か ア パ レ ル と か、 多 角的 な 商 品 展 開 を 進 め て い ま す ね。
単 な る 主 張 に と ど ま ら ず、 作 品 の 世 界観 を こ う リ ア ル な 商 品 と し て も 楽 し
ん で も ら う。ア イ ピ ー、 つ ま り 知 的 財 産 ビ ジ ネ ス と
し て も 成 功 し て い る 良 い 例 で す ね。な る ほ ど な あ。
IP ビ ジ ネ ス か。あ と、 ス ポ ー ツ 中 継 も 大 き な 成 果 を 上
げ て い ま す ね。プ ロ ボ ク シ ン グ の ビ ッ グ マ ッ チ、 カ ネ
ロ ア ル バ レ ス 対 テ レ ン ス ク ロ フ ォ ード 戦。
あ あ。あ り ま し た ね。
え え。こ れ が な ん と 今 世 紀 に 行 わ れ た 男 子
タ イ ト ル マ ッ チ の 中 で 最 も 視 聴 さ れた 試 合 に な っ た そ う で、 全 世 界 で 推 定
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4100万人 以 上 が 視 聴 し た と の こ と です。
こ れ は ラ イ ブ イ ベ ン ト と し て の こ う集 客 力 を 証 明 し た と 言 え る。
で。し ょ う ね。
4100万人。ス ポ ー ツ も 強 い ん。
だ え え。こ う し た 強 力 な コ ン テ ン ツ 群 の 結 果
と し て、 ア メ リ カ と イ ギ リ ス と い う 主要 な 市 場 に お い て、 テ レ ビ の 総 視 聴 時
間 に 占 め る ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の シ ェア が 四 半 期 ベ ー ス で 過 去 最 高 記 録 し
た と い う の も、 ま あ 納 得 で き ま す ね。い や、 オ リ ジ ナ ル 作 品 を コ ン ス タ ン ト
に 生 み 出 し て、 し か も ヒ ッ ト さ せ る 制作 力。
そ し て そ れ を 世 界 中 の 会 員 に 届 け るプ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 力。
こ れ が ネ ッ ト フ リ ッ ク ス。ま あ、 や っ ぱ り 強 さ の 源 泉 な ん で す
ね。ア ニ メ と か ス ポ ー ツ と い っ た 新 し い
ジ ャ ン ル で も し っ か り 結 果 を 出 し てい る の は な ん か 心 強 い で す ね。
で は、 あ の 広 告 付 き プ ラ ン と か ゲ ー ムと い っ た 比 較 的 新 し い 取 り 組 み の 進
捗 は ど う な ん で し ょ う か。こ れ ら も 成 長 に 寄 与 し て い る ん で す
か ね。は い、 こ れ ら の 新 し い 取 り 組 み も、 あ
の 着 実 に 前 進 し て い ま す よ。ま ず 広 告 付 き プ ラ ン で す が。
こ の 第 三 四 半 期 は、 広 告 の 売 上 高 と して 過 去 最 高 を 記 録 し た そ う で す。
お お、 最 高 記 録。え え。
た だ、 具 体 的 な 金 額 は 開 示 さ れ て い ませ ん が、 会 社 と し て は 2025年 通 年 で 広
告 収 入 が 前 年、 つ ま り 2024年 の 倍 以 上に な る 見 込 み だ と、 か な り 強 気 な 姿 勢
を 示 し て い ま す。倍 以 上？
う ん。最 近 で は、 あ の ア マ ゾ ン の 広 告 プ ラ ッ
ト フ ォ ー ム と の 連 携 と か。日 本 の あ の 大 手 広 告 会 社 と 連 携 す る
パ ー ト ナ ー シ ッ プ を 発 表 す る な ど、 広告 販 売 網 の 強 化 と、 あ と 技 術 基 盤 の 整
備 を こ う 加 速 さ せ て い ま す ね。広。
告 ビ ジ ネ ス が 倍 増 ペ ー ス と い う の はす ご い で す ね。
た だ、 ま だ 全 体 の 売 り 上 げ か ら 見 ると、 そ の 割 合 っ て い う の は や っ ぱ り ま
だ 小 さ い ん で し ょ う か。ま さ に そ こ で す ね。
成 長 率 は 高 い も の の、 ま だ ネ ッ ト フ リッ ク ス 全 体 の 収 益 の 柱 と 呼 ぶ に は？
ち ょ っ と 早 い 段 階 か な と い う の が、 まあ 多 く の ア ナ リ ス ト の 見 方 で す ね。
た だ、 将 来 的 な 成 長 ポ テ ン シ ャ ル は 非常 に 大 き い と 期 待 さ れ て い ま す。
な る ほ ど。ス。
ポ ー ツ と か ラ イ ブ イ ベ ン ト 配 信 に つい て は、 先 ほ ど の ボ ク シ ン グ の 大 成 功
が 記 憶 に 新 し い で す け ど、 今 後 も 注 目イ ベ ン ト が 控 え て い ま す ね。
年 末 に は エ ヌ エ フ エ ル プ ロ ア メ リ カン フ ッ ト ボ ー ル リ ー グ の ク リ ス マ ス
ゲ ー ム を 二 試 合 独 占 配 信 し ま す し、 へえ。
エ ヌ エ フ エ ル も。え え。
あ と。人 気 ユ ー チ ュ ー バ ー で あ り プ ロ ボ ク
サ ー で も あ る あ の ジ ェ イ ク ポ ー ル と、現 役 の ス タ ー 選 手、 ガ ー ボ ン タ タ ン ク
デ イ ヴ ィ ス と の 対 戦 も 予 定 さ れ て いま す。
こ れ ら が ど れ だ け 話 題 を 呼 ん で、 新 規加 入 と か エ ン ゲ ー ジ メ ン ト 向 上 に つ
な が る か。ま あ 試 金 石 と な り そ う で す ね。
注 目 で す ね。そ れ は。
ゲ ー ム 事 業 に も 新 し い 動 き が あ り まし た。
家 族 と か 友 人 と テ レ ビ 画 面 で 一 緒 に楽 し め る、 な ん か 新 し い タ イ プ の パ ー
テ ィ ー ゲ ー ム が 発 表 さ れ ま し た ね。ボ グ ル パ ー テ ィ ー。
と い っ た タ イ ト ル で、 ス マ ー ト フ ォ ンを コ ン ト ロ ー ラ ー と し て 使 う よ う で
す。え え。
ス マ ホ で？え え。
リ ビ ン グ ル ー ム で の エ ン タ ー テ イ ンメ ン ト 体 験 を 動 画 視 聴 以 外 に も 広 げ
よ う と い う、 そ う い う 戦 略 で す ね。面 白 そ。
12:01
う、 そ し て 技 術 革 新、 特 に AI の 活 用も。
え え、 積 極 的 に 進 め ら れ て い ま す。テ レ ビ 向 け の 新 し い ユ ー ザ ー イ ン タ
ー フ ェ ー ス UI で す ね。こ れ は す で に 対 象 と な る デ バ イ ス の
85% に 展 開 が 完 了 し た と の こ と。で す。
お お、 か な り 進 ん で る ん で す ね。え え、 AI は も ち ろ ん あ な た へ の お す
す め 作 品 の 西 部 向 上 は も ち ろ ん で すけ ど、 自 然 言 語、 つ ま り 話 し 言 葉 で 作
品 を 検 索 で き る 機 能。こ れ は ま だ ベ ー タ 版 ら し い で す が と
か、 あ と は 多 言 語 へ の 字 幕 と か 吹 き 替え 翻 訳 の 効 率 化。
サ ラ リ ー は コ ン テ ン ツ 制 作 そ の も のの 支 援 に も 活 用 さ れ て い る よ う で す。
さ っ き 話 に 出 た ハ ッ ピ ー ギ ル モ ー ルツ ー で ア ダ ム サ ン ド ラ ー を 若 返 ら せ
る 視 覚 効 果 に も 生 成 AI 技 術 が 使 わ れた そ う で す よ。
へ。え、 す ご い。
広 告、 ラ イ ブ、 ゲ ー ム そ し て AI 活 用と、 本 当 に 多 方 面 に 手 を 打 っ て い ま す
ね。特 に 広 告 と ラ イ ブ イ ベ ン ト が 今 後 ど
れ だ け 収 益 の 柱 と し て 育 っ て い く のか。
こ れ は 非 常 に 興 味 深 い で す ね。た だ、 や っ ぱ り ち ょ っ と 引 っ か か る の
は、 先 ほ ど の ブ ラ ジ ル の 税 金 問 題 です。
今 回 は 一時 的 な 費 用 だ と い う こ と で した け ど、 今 後 何 か 他 の 国 で 似 た よ う な
問 題 が 起 こ る 可 能 性 と か っ て な い んで し ょ う か。
グ ロ ー バ ル に 事 業 を 展 開 す る 上 で のな ん か 構 造 的 な リ ス ク だ っ た り し。
ま せ ん か？あ あ、 そ れ は 非 常 に 重 要 な 視 点 で す
ね。ご 心 配 さ れ る よ う に、 多 国 籍 企 業 に と
っ て 税 務 リ ス ク っ て い う の は 常 に 存在 し ま す か ら ね。
た だ、 今 回 の 件 に 関 し て ネ ッ ト フ リ ック ス の 経 営 陣 は あ の 株 主 向 け の 所 管
の 中 で。こ の ブ ラ ジ ル の 税 金 費 用 が 将 来 の 業
績 見 通 し に 重 大 な 影 響 を 与 え る と は現 時 点 で は 想 定 し て い な い と か な り
明 確 に 述 べ て い る ん で す ね。あ。
明 言 し て る ん で す ね。で、 彼 ら の 説 明 を ま あ 信 じ る な ら ば、
今 回 の 費 用 は あ く ま で 過 去、 つ ま り2022年 か ら 2025年 Q ス リ ー ま で の 特
定 の 取 引 に 関 す る も の で あ っ て、 将 来に わ た っ て 継 続 的 に 発 生 す る 性 質 の
も の で は な い と い う 認 識 の よ う で す。つ ま り、 構 造 的 な 問 題 と い う よ り は、
過 去 の 清 算 が 一 括 で 行 わ れ た、 ま あ一時 的 な イ ベ ン ト と 捉 え て い る わ け で
す ね。も ち ろ ん 今 後、 他 の 国 で 同 様 の 指 摘 は
な い と は ま あ 断 言 は で き ま せ ん が、 会社 側 は 今 の と こ ろ か な り 楽 観 的 な 見
方 を 示 し て い ま す ね。な る ほ ど。
会 社 側 の 見 解 と し て は 一時 的 だ と い うこ と で す ね。
そ れ を 踏 ま え て、 今 回 の 決 算 発 表 か ら見 え て く る ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 今 後
の 見 通 し や 戦 略 に つ い て、 も う 少 し 詳し く 教 え て い た だ け ま す か。
彼 ら は こ れ か ら ど こ へ 向 か お う と して い る ん で し ょ う。
は い、 見 通 し 自 体 は で す ね、 引 き 続 きか な り 強 気 な 姿 勢 を 維 持 し て い ま す
ね。ま ず 目 先 の 第 四 四 半 期、 10月 か ら 12月
期 の 業 績 予 測 で す が、 売 上 高 は19億6000 万 ド ル。
こ れ は 前 年 同 期 比 17% 増 で す ね。は い、 EPS は 5.45 ド ル と、 い ず れ も 市
場 ア ナ リ ス ト の 予 想 平 均 を 上 回 る ガイ ダ ン ス、 つ ま り 見 通 し を 提 示 し ま し
た。こ れ は ま あ、 自 信 の 表 れ と 言 え る で し
ょ。う お お。
予 想 越 え の 見 通 し。え え。
2025年 通 期 の 見 通 し に つ い て は、 売 上高 は 451億 ド ル、 前 年 比 16% 増 を 見 込
ん で い ま す。た だ、 営 業 利 益 率 に 関 し て は、 や は り
15:00
今 回 の ブ ラ ジ ル の 税 金 問 題 が 響 い て、従 来 の 目 標 30% か ら 29% へ と、 ま あ、
わ ず か に 下 方 修 正 し て い ま す。あ あ。
少 し 下 げ た ん で す ね。え え。
し か し で す ね。こ こ で 非 常 に 注 目 す べ き、 そ し て か な
り ポ ジ テ ィ ブ な 点 が フ リ ー キ ャ ッ シュ フ ロ ー エ フ シ ー エ フ で。
す ね。フ リ ー キ ャ ッ。
シ ュ フ ロ ー、 は い。こ れ は 企 業 が 事 業 活 動 か ら 生 み 出 し
て、 投 資 と か 株 主 還 元 な ん か に 自 由 に使 え る 現 金 の こ と で、 企 業 の 財 務 的 な
健 全 性 と か 成 長 力 を 示 す、 ま あ、 重 要な 指 標 な ん で す け ど。
こ の 第 三 四 半 期 の エ フ シ ー エ フ が 非常 に 好 調 だ っ た こ と を 受 け て、 ネ ッ ト
フ リ ッ ク ス は 2025年 通 期 の エ フ シ ーエ フ 見 通 し を。
従 来 予 想 の 80億 か ら 85億 ド ル の レ ンジ か ら、 一 気 に 約 90億 ド ル へ と 大 幅 に
修 正 し ま し た。80億台 か ら 90億 ド ル へ。
そ れ は す ご い で す ね。こ の 潤 沢 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が あ る
か ら こ そ。ま あ、 コ ン テ ン ツ へ の 巨 額 の 投 資 と
か、 あ と 自 社 株 買 い と い っ た 株 主 還 元も 積 極 的 に 行 え る と。
そ う い う わ け で す ね。ま さ に そ の 通 り で す。
こ の 強 力 な キ ャ ッ シ ュ 総 出 力 が ネ ット フ リ ッ ク ス の 大 き な 強 み で あ り、 今
後 の 戦 略 の 基 盤 と な り ま す ね。戦 略 と し て は、 ま ず コ ア で あ る エ ン タ
ー テ イ ン メ ン ト 事 業、 つ ま り 魅 力 的 な映 画 と か ド ラ マ を 作 り 続 け る こ と に
引 き 続 き 収 録 し ま す。あ の 大 ヒ ッ ト シ リ ー ズ ス ト レ ン ジ ャ
ー シ ン グ ス の 最 終 シ ー ズ ン も 控 え てい ま す し ね。
あ あ。最 終 シ ー ズ ン。
え え。そ れ と 並 行 し て、 広 告、 ラ イ ブ イ ベ ン
ト、 ゲ ー ム と い っ た 新 し い 収 益 源 の 育成 を 着 実 に 進 め て い く と い う 方 針 で
す。AI な ど の 技 術 革 新 や の 投 資 も 継 続 し
て。サ ー ビ ス の 改 善 と か 効 率 化 を 図 り ま
す。そ し て 生 み 出 し た キ ャ ッ シ ュ は、 事 業
へ の 再 投 資 だ け じ ゃ な く て、 株 主 へ の還 元 に も 充 て ら れ ま す。
こ の 第 三 四 半 期 に も 19億 ド ル 規 模 の自 社 株 買 い を 実 施 し て い ま す ね。
19億 ド ル。大 き い で す ね。
え え。あ と 最 近 メ デ ィ ア 業 界 全 体 で な ん か
再 編 の 動 き、 例 え ば オ ー ナ ー ブ ラ ザ ーズ デ ィ ス カ バ リ ー の 将 来 と か が 噂 さ
れ て い ま す け ど。は い は い。
ネ ッ ト フ リ ッ ク ス は エ ム ア ン ド エ ー、つ ま り 企 業 買 収 に は か な り 慎 重 な 姿
勢 を 示 し て い ま す ね。へ え。
慎 重 な ん で す ね。え え。
特 に 伝 統 的 な テ レ ビ 局 の よ う な、 い わゆ る レ ガ シ ー 古 い 資 産 に は 興 味 が な
い と、 も し 買 収 を 検 討 す る と し て も、魅 力 的 な ア イ ピ ー 知 的 財 産 を 持 っ て
い る か ど う か を 重 視 す る と い う ス タン ス の よ う で す。
ま あ、 自 社 の 力 で 成 長 し て い く 自 信 があ る と も 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
な る ほ ど。フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー っ て い う、 こ
う し っ か り し た 裏 付 け が あ っ て、 戦 略も 明 確 で ブ レ て い な い 印 象 で す ね。
選 択 と 集 中 と い う か、 自 分 た ち の 強 みを 活 か せ る 分 野 に 注 力 し て い く と。
で は 最 後 に、 今 回 の 決 算 内 容 を 踏 ま えて、 あ な た が ネ ッ ト フ リ ッ ク ス へ の 投
資 を 考 え る 上 で 特 に 気 を つ け る べ き点 と か、 注 目 し て い く べ き ポ イ ン ト が
あ れ ば ア ド バ イ ス お 願 い し ま す。そ う で す ね。
い く つ か の ポ イ ン ト に 整 理 し て お 伝え し ま し ょ う か。
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ま ず、 今 回 の イ ー ピ ー エ ス の 未 達 は、主 に あ の ブ ラ ジ ル で の 一時 的 な 税 金 費
用 に よ る も の だ っ た と い う 点 を し っか り 理 解 し て お く こ と が 重 要 で す ね。
本 業 も 勢 い が 急 に 失 速 し た わ け で はな い と い う 点 は、 ま ず 見 極 め る 必 要 が
あ り ま。す は い、 一時 的 な 要。
因 次 に、 売 上 成 長 率 は 依 然 と し て 高く、 第 四 四 半 期 の 会 社 側 の 見 通 し も 市
場 予 想 を 上 回 っ て い る と い う ポ ジ ティ ブ な 側 面 も 正 し く 評 価 す る 必 要 が
あ り ま す。ト ッ プ ラ イ ン の 力 強 さ は 健 在 で す。
一方。で、 期 待 の 大 き い 広 告 と か ゲ ー ム と い
っ た 新 規 事 業 で す が、 こ れ ら が 本 格 的に 収 益 に 貢 献 し て く る ま で に は ま だ
時 間 が か か る 可 能 性 が あ る と い う 点は、 ち ょ っ と 冷 静 に 見 て お く べ き で し
ょ う ね。過 度 な 期 待 は 禁 物 か も し れ ま せ ん。
な る ほ ど。時 間 軸 で す ね。
株 価 は 今 回 の 決 算 を 受 け て 調 整 し まし た け ど、 ま あ 年 初 か ら の 上 昇 幅 を 考
え れ ば、 ま だ 高 値 圏 に あ る と も 言 え ます。
た だ。フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が こ れ だ け
力 強 く 伸 び て い る 点。こ れ は 中 長 期 的 な 視 点 で 見 れ ば 非 常
に 心 強 い 材 料 で す。企 業 の 持 続 的 な 成 長 と 財 務 的 な 安 定
性 を 示 唆 し て い ま す か ら ね。確。
か に キ ャ ッ シ ュ は 大 事 で す ね。も ち ろ ん。
動 画 配 信 市 場 の 競 争 環 境 は、 今 後 も ます ま す 激 化 し て い く で し ょ う。
デ ィ ズ ニ ー プ ラ ス と か ア マ ゾ ン プ ライ ム ビ デ オ マ ッ ク ス、 ア ッ プ ル テ イ ビ
ー プ ラ ス な ど、 強 力 な ラ イ バ ル が ひ しめ い て い ま す か ら ね。
で す か ら。ネ ッ ト フ リ ッ ク ス が 今 後 も 計 画 通 り
に ヒ ッ ト 作 を 生 み 出 し 続 け ら れ る か、大 き な 投 資 を し て い る ラ イ ブ イ ベ ン
ト 配 信 が 成 功 を 収 め る か、 そ し て 広 告事 業 が 期 待 通 り の 成 長 軌 道 に 乗 る か
こ れ ら の 点 が、 今 後 の 株 価 の 行 方 を 占う 上 で、 引 き 続 き 重 要 な 注 目 ポ イ ン ト
に な り ま す ね。な る ほ ど、 本 業 の コ ン テ ン ツ 力 は こ う
維 持 し つ つ。新 し い 収 益 の 柱 で あ る 広 告 と か ラ イ
ブ ゲ ー ム が ど れ だ け 太 く、 そ し て 早 く育 っ て い く か。
そ こ が 今 後 の ネ ッ ト フ リ ッ ク ス の 成長 の、 ま あ カ ギ を 握 っ て い る と い う こ
と で す ね。え え、 そ う 言 え る で し ょ う ね。
単 に 会 員 数 を 増 や す だ け じ ゃ な く て、会 員 一 人 当 た り の 単 価、 ア ー ル ピ ー ユ
ー を で す ね、 広 告 と か 付 加 価 値 の 高 いサ ー ビ ス を 通 じ て い か に 高 め て い け
る か、 そ こ が 問 わ れ て い る と い う こ とだ と 思 い ま す。
今 回 の 決 算、 一時 的 な 要 因 を 除 け ば、 むし ろ 強 さ を 再 確 認 す る 内 容 だ っ た と
も 言 え る か も し れ ま せ ん ね。あ な た は こ の ネ ッ ト フ レ ッ ク ス の 現
状 と 将 来 性 を ど う 評 価 し ま す か？彼 ら が 築 き 上 げ よ う と し て い る 次 世
代 の エ ン タ ー テ イ ン メ ン ト 帝 国 の 姿、あ な た に は ど の よ う に 映 っ て い る で
し ょ う か。少 し 考 え て み る の も 面 白 い か も し れ
ま せ ん ね。と い う わ け で 今 回 は、 ネ ッ ト フ リ ッ ク
ス の 最 新 決 算 を 速 報 で お 届 け し ま した。
一時 的 な 要 因 で 利 益 は 下 振 れ ま し たが、 売 上 成 長 や キ ャ ッ シ ュ 総 出 力 は 健
在。新 し い 取 り 組 み も 着 々 と 進 ん で い る
と い う 感 じ で し た ね。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 こ れ か
ら も 気 に な る 米 国 株 の 情 報 を ど ん どん お 届 け し て い き ま す。
ぜ ひ、 こ の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル の登 録 を お 願 い し ま す。
そ れ か ら、 今 回 の 感 想 や 今 後 取 り 上 げて ほ し い 銘 柄 な ど が あ れ ば、 ぜ ひ コ メ
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ン ト 欄 で 教 え て く だ さ い ね。お 待 ち し て い ま す。
そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。