00:04
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。は い。
よ ろ し く お 願 い し ま す。え っ と、 あ な た も ぜ ひ、 お 気 に 入 り の
コ ー ヒ ー で も 片 手 に カ フ ェ で 投 資 仲間 と 向 か い 合 っ て 話 し て い る よ う な
感 覚 で、 リ ラ ッ ク ス し て 聞 い て く だ さい ね。
そ う で す ね。今 日 も 非 常 に エ キ サ イ テ ィ ン グ な テ
ー マ を ご 用 意 し て い ま す か ら。は い。
さ て、 今 回 の 深 掘 り で 紐 解 い て い く のは、 あ の 現 地 時 間 の 2026年 3月4日。
に 発 表 さ れ た ば か り の 決 算 で す。え え、 リ ゲ ッ テ ィ コ ン ピ ュ ー テ ィ ン
グ？え っ と、 テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は rgti
で す ね。こ ち ら の 2025年 第 四 四 半 期 決 算 に な
り ま す。は い。
こ の 決 算 な ん で す が、 た だ の 数 字 の 羅列 と し て 見 て し ま う と、 量 子 コ ン ピ ュ
ー テ ィ ン グ 業 界 全 体 の 未 来 を 占 う 重要 な マ イ ル ス ト ー ン を 見 落 と し て し
ま う ん で す よ。な る ほ ど。
実 は 今 回、 売 上 高 は 市 場 予 想 を 下 回 って い る ん で す よ ね。
そ う な ん で す。そ れ に も か か わ ら ず、 な ぜ こ の 企 業 が
今、 市 場 か ら こ れ ほ ど 熱 い 視 線 を 浴 びて い る の か。
今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 そ の ギャ ッ プ の 謎 を 解 き 明 か す こ と で す。
え え。非 常 に 面 白 い 現 象 が 起 き て い ま す か
ら ね。さ て、 こ こ か ら 少 し 整 理 し て い き ま し
ょ う。ま ず は 皆 さ ん が 一 番 気 に な っ て い る
で あ ろ う 主 要 な 数 字 か ら で す。お 願 い し ま す。
第 四 四 半 期 の 売 上 高 は 190万 ド ル で した。
は い、 市 場 予 想 が 約 230万 ド ル で し たか ら、 そ こ に 届 か ず、 前 年 同 期 比 で 見
て も 約 17.4% の マ イ ナ ス に な っ て いま す。
こ の 数 字 だ け を 見 る と、 少 し 不 安 に なり ま す よ ね。
そ う な ん で す。こ れ だ け 見 る と 大 丈 夫 か？
と 思 っ て し ま い ま す が、 こ こ で 非 常 に興 味 深 い の は、 な ぜ こ の よ う な 未 達 が
起 き た の か と い う 背 景 で す。え え。
そ こ が 一 番 の ポ イ ン ト で す。最 大 の 理 由 は、 ハ ー ド ウ ェ ア 納 品 モ デ
ル 特 有 の ス ケ ジ ュ ー ル の ズ レ な ん です よ。
ス ケ ジ ュ ー ル の ズ レ で す か？は い。
例 え ば サ ー ス 機 上 の よ う に、 ソ フ ト ウェ ア を ダ ウ ン ロ ー ド さ せ て 即 座 に 売
上 計 上 と い う わ け に は い か な い ん です。
あ あ、 確 か に 物 理 的 な 機 械 で す も んね。
そ う な ん で す。量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー は 極 低 温 の 冷 却
装 置 と か、 特 殊 な イ ン フ ラ を 伴 う 巨 大な 物 理 シ ス テ ム で す か ら ね。
顧 客 側 の 受 け 入 れ 施 設 の 準 備 が た った 2週 間 遅 れ た だ け で。
売 上 の 計 上 が、 次 の 四 半 期 に ず れ 飛 んで し ま う ん で す。
な る ほ ど。ソ フ ト ウ ェ ア の サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン
と は 全 く 違 う、 巨 大 な 建 設 プ ロ ジ ェ クト の よ う な タ イ ム ラ イ ン で 動 い て い
る わ け で す ね。ま さ に そ の 通 り で す。
今 回 は プ ロ ジ ェ ク ト の 進 行 タ イ ミ ング が た ま た ま 四 半 期 の 区 切 り を 超 え
て し ま っ た こ と が 主 な 要 因 な ん で す。そ う い う こ と だ っ た ん で す ね。
一方 で 一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ る イ ーピ ー エ ス で す が。
こ ち ら は -0.03 ド ル と 予 想 の -0.05ド ル よ り も 改 善 し て い ま す。
で、 こ こ は ポ ジ テ ィ ブ な サ プ ラ イ ズ でし た。
さ ら に 純 損 失 を 見 る と、 ギ ャ ッ プ ベ ース で 1820万 ド ル で す が、 非 ギ ャ ッ プ ベ
ー ス の 純 損 失 は 前 年 比 で 約 19% も 改善 し て い る ん で す。
は い、 こ の ギ ャ ッ プ と 非 ギ ャ ッ プ の 違い に つ い て、 少 し 補 足 し て い た だ け ま
03:03
す か？も ち ろ ん で す。
ギ ャ ッ プ と い う の は 厳 格 な 会 計 基 準に 基 づ く 数 字 で し て。
こ こ に は 株 式 報 酬 の よ う な、 実 際 に 現金 が 会 社 か ら 出 て 行 く わ け で は な い
帳 簿 上 の 費 用 も 含 ま れ て い る ん で す。な る ほ ど。
帳 簿 上 の 数 字 で す ね。で、 一方 非 ギ ャ ッ プ ベ ー ス と い う の は、
そ う し た 一時 的 だ っ た り、 現 金 支 出 を伴 わ な い 項 目 を 取 り 除 い た 数 字 で す。
つ ま り、 企 業 が 日 時 の 事 業 運 営 で 実 際に ど れ だ け の 現 金 を 燃 や し て い る か、
い わ ゆ る キ ャ ッ シ ュ バ ー ン を 見 る には？
非 ギ ャ ッ プ の 方 が、 実 態 に 近 い ん で すよ。
と い う こ と は、 こ の 非 ギ ャ ッ プ ベ ー スの 損 失 が 19% 改 善 し て い る と い う の
は。経 営 の 効 率 化 が か な り 進 ん で い る 証
拠 で す。研 究 開 発 と い う 莫 大 な コ ス ト が か か
る フ ェ ー ズ に い な が ら、 経 営 陣 が 無 駄を 削 ぎ 落 と し て 筋 肉 質 な コ ス ト 管 理
に 成 功 し て い る と 評 価 で き ま す。実 際 に 手 元 か ら 出 て 行 く 血 の 巡 り を
し っ か り 止 血 で き て い る と い う こ とで す ね。
そ し て、 今 回 の 決 算 で 史 上 を 最 も 驚 かせ た 最 大 の サ プ ラ イ ブ が あ り ま し た。
は い。あ れ は。
驚 き ま し た ね。現 金 及 び 投 資 残 高 で す。
な ん と 前 年 比 で 約 172% も 増 加 し て 約5.9 億 ド ル。
正 確 に は 5億8980 万 ド ル に 達 し て い るん で す。
こ れ ほ ど の キ ャ ッ シ ュ を 積 み 上 げ たと い う の は、 リ ゲ ッ テ ィ に と っ て 完 全
に ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー と 言 っ て い い数。
字 で す。こ の マ ク ロ 環 境 下 で 約 5.9 億 ド ル と
い う の は ど う 評 価 す べ き で し ょ う か。現 在 の 彼 ら の 純 損 失 の ペ ー ス か ら 逆
算 し て み ま し ょ う。四 半 期 あ た り、 だ い た い 1100万 ド ル か
ら 1800万 ド ル の 現 金 を 消 費 し て い ます。
は い。つ ま り、 手 元 に あ る 約 5.9 億 ド ル と い
う 資 金 は、 今 後 数 年 間 に わ た る 研 究 開発 を、 新 た な 資 金 調 達 な し で 走 り き れ
る だ け の 分 厚 い ク ッ シ ョ ン を 意 味 して い る ん で す。
分 厚 い ク ッ シ ョ ン。え。
え？量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 開 発 と い う の は、
ゴ ー ル が い つ に な る か わ か ら な い 超長 距 離 マ ラ ソ ン で す よ ね。
そ の 途 中 で 資 金 シ ョ ー ト し て 倒 産 する リ ス ク を 市 場 か ら 完 全 に 払 拭 し た
ん で す。な る ほ ど。
売 り 上 げ が 未 達 で も 買 わ れ た 最 大 の理 由 は、 そ の 圧 倒 的 な 体 力 強 化 に あ っ
た わ け で す ね。そ う い う こ と で す。
資。金 シ ョ ー ト の 恐 怖 が な い と い う の は、
投 資 家 に と っ て こ れ 以 上 な 安 心 材 料で す ね。
で は、 そ の 潤 沢 な 資 金 を 使 っ て、 彼 らは 一 体 何 を 作 っ て い る の か？
決 算 の ハ イ ラ イ ト に 話 題 を 移 し ま し。ょ う、 は い。
こ こ か ら が 技 術 的 な 面 白 い と こ ろ です。
ま ず 強 調 さ れ て い た の が、 イ ン ド の シー ダ ッ ク か ら の 大 型 受 注 で す。
約 840万 ド ル 規 模 の 108 量 子 ビ ッ ト シス テ ム で す ね。
こ こ で 特 定 の ゲ ー ト 忠 実 度 が 目 標 に近 づ い て い る と い う 専 門 用 語 が 出 て
き ま し た が。は い。
ゲ ー ト 忠 実 度 で す ね。こ れ 少 し わ か り や す く。
例 え ば ダ ー ツ に 例 え る と ど ん な イ メー ジ に な り ま す か？
ダ ー ツ の 例 え、 す ご く わ か り や す い と思 い ま す。
量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー の 計 算 と い う のは、 ノ イ ズ や わ ず か な 温 度 変 化 に 非 常
に 弱 く て。す ぐ に エ ラ ー を 起 こ し て し ま う と い
06:01
う 弱 点 が あ る ん で す。は い。
ダ ー ツ で 言 え ば、 投 げ た 矢 が 風 に 煽 られ て 敵 に 当 た ら な い 状 態 で す ね。
こ こ で ゲ ー ト 中、 実 度 が 上 が っ て い ると い う の は、 狙 っ た 中 心、 つ ま り、 ブ ル
に 対 し て 環 境 の ノ イ ズ に 邪 魔 さ れ るこ と な く、 正 確 に 矢 を 命 中 さ せ る 確 率
が 高 ま っ て い る こ と を 意 味 し ま す。な る ほ ど。
い く ら 量 子 ビ ッ ト の 数 を 増 や し て 矢を た く さ ん 投 げ ら れ て も。
え？え？
命 中 し な け れ ば、 た だ 計 算 が 速 い だ けで 答 え が 間 違 っ て い る ガ ラ ク タ に な
っ て し ま い ま す か ら ね。技 術 的 進 展 が 長 期 的 な 信 頼 性 に つ な
が っ て い る ん で す。ス ピ ー ド だ け で な く、 正 確 性 の 証 明 が
商 用 化 の 鍵 を 握 っ て い る わ け で す ね。そ し て も う 一 つ の ハ イ ラ イ ト だ。
出 ま し た。AI の 巨 人、 NVIDIA と の 提 携 拡 大 で
す。こ こ は、 市 場 が 最 も 熱 狂 し て い る ポ イ
ン ト で す ね。NVIDIA の NVQ、 リ ン ク 技 術 と の 統 合
が 進 ん で い る と の こ と で す が。こ れ は、 AI と 量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン
グ の ハ イ ブ リ ッ ド 運 用 を 加 速 さ せ るも の な ん で し ょ う か？
ま さ に そ の 通 り で す。現 在、 AI の 学 習 や 推 論 は NVIDIA の
GPU が 圧 倒 的 な シ ェ ア を 持 っ て い ます が、 GPU に も 得 意 不 得 意 が あ り ま
す。は い。
そ こ で、 NVIDIA の AI プ ラ ッ ト フ ォ ーム と リ ゲ ッ テ ィ の 量 子 シ ス テ ム を 直
接 結 び つ け る の が こ の NVQ リ ン ク です。
例 え る な ら、 既 存 の 強 力 な ス ポ ー ツ カー で あ る GPU に 特 定 の 複 雑 な 計 算 だ
け を 瞬 間 的 に 処 理 す る 超 小 型 の ニ トロ エ ン ジ ン を 取 り 付 け る よ う な イ メ
ー ジ で す。ニ ト。
ロ エ ン ジ ン で す か？そ れ は す ご い で す ね。
量 子。コ ン ピ ュ ー タ ー 単 体 で す べ て を こ な
す の で は な く、 エ ヌ ビ デ ィ ア の フ ル スタ ッ ク な エ コ シ ス テ ム の 一 部 と し て
機 能 さ せ る。こ の ハ イ ブ リ ッ ド 運 用 の ア プ ロ ー チ
が 最 も 早 く 実 用 化 の 恩 恵 を 請 け 負 われ る 道 だ と 投 資 家 は 評 価。
し て い る ん で す。量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー が AI の 強 力 な 相
棒 に な る 未 来 で す ね。そ れ は 期 待 が 高 ま り ま す。
で は、 そ ん な 彼 ら が ガ イ ダ ン ス で ど のよ う な 未 来 を 描 い て い る の か 見 て い
き ま し ょ う。は い。
ロ ー ド マ ッ プ で す ね。2027年 ま で に 線 量 子 ビ ッ ト 超 の シ ス
テ ム 構 築 を 目 指 す と の こ と で す が、 具体 的 な 収 益 化 の タ イ ム ラ イ ン は ど う
な っ て い る の で し ょ う か。短 期 的 に は、 108 量 子 ビ ッ ト シ ス テ ム
で あ る セ フ ィ ア ス の 展 開 と。先 ほ ど の ダ ー ツ の 例 え で 話 し た エ ラ
ー 訂 正 技 術 に 注 力 す る と い う、 非 常 に着 実 な ス テ ッ プ を 踏 ん で い ま す。
な る ほ ど。そ し て 全 体 像 と 結 び つ け る と、 リ ゲ ッ
テ ィ の シ ナ リ オ で は 2026年 度 の 中 盤以 降 に 売 上 の 屈 折 点、 い わ ゆ る ホ ッ ケ
ー ス テ ィ ッ ク 型 の 急 成 長 が 訪 れ る 可能 性 を 示 唆 し て い る ん で す。
ホ ッ ケ ー ス テ ィ ッ ク 型 の 急 成 長 で すか？
え？え？
特 に 注 目 す べ き は、 2026年 の 第 一 四 半期 に 予 定 さ れ て い る ノ ベ ラ シ ス テ ム
の 出 荷 で す。こ れ が 約 57万 ド ル の 規 模 に な り ま す。
ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。今 期 の 売 り 上 げ が 190万 ド ル で す よ
ね？そ う で す。
も し 第 一 四 半 期 に そ の 570万 ド ル の シス テ ム が 無 事 に 出 荷 さ れ て 売 り 上 げ
計 上 さ れ れ ば、 四 半 期 の 売 り 上 げ が 一気 に 跳 ね 上 が る と い う こ と で す。
09:02
か？そ の 通 り で す。
こ れ ま で コ ツ コ ツ と 積 み 上 げ て き た受 注 残 が、 納 品 と い う ト リ ガ ー を 引 く
こ と で、 一 気 に 収 益 に 変 わ る フ ェ ー ズに 入 り つ つ あ る ん で す。
だ か ら こ そ、 投 資 家 は 今 期 の 190万 ドル と い う 未 達 を 許 容 し て い る わ け で
す。こ こ で 本 当 に 面 白 い 展 開 に な る ん で
す が、 決 算 発 表 後、 時 間 外 取 引 で リ ゲッ テ ィ の 株 価 は 一時 4.72% 上 昇 し、
17.05 ド ル を つ け ま し た。で、 売 り 上 げ が ミ ス し た に も か か わ ら
ず、 で す ね。2026年 に 入 っ て か ら、 ハ イ テ ク 株 全 体
の 調 整 で リ ゲ ッ テ ィ の 株 価 も 約 21%下 落 し て い た 背 景 が あ り ま し た よ ね。
は い、 市 場 全 体 が 神 経 質 に な っ て い まし た。
そ の 中 で、 今 回 の 決 算 が 底 堅 さ を 示 した ん で す。
投 資 家 は 目 先 の 売 り 上 げ よ り も、 約5.9 億 ド ル の 圧 倒 的 な キ ャ ッ シ ュ に
よ る 事 業 の 継 続 性 と、 エ ヌ ビ デ ィ ア との 提 携 へ の 期 待 を 選 ん だ と い う 心 理
が 読 み 解 け ま す。な る ほ ど。
さ て、 こ こ で 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 業 界の ラ イ バ ル た ち を リ ン グ に 上 げ て ガ
チ ン コ 比 較 し て み ま し ょ。う、 面 白 い で す ね。
や っ て み ま し ょ う。例。
え ば、 圧 倒 的 な リ ー ダ ー と 言 わ れ る イオ ン キ ュ ー で す ね。
彼 ら の 第 四 四 半 期 の 売 り 上 げ は6190万 ド ル。
2025年 通 期 で は 1.3 億 ド ル を 突 破 し、時 価 総 額 は 約 180億 ド ル で す。
え え。桁 が 違 い ま す ね。
対 し て、 特 定 分 野 で の 即 戦 力 で あ る ディ ー ウ ェ ー ブ は。
第 四 四 半 期 売 り 上 げ が 280万 ド ル、 時価 総 額 は 約 100億 ド ル。
そ し て 我 ら が リ ゲ ッ テ ィ は、 売 上190万 ド ル、 時 価 総 額 約 58億 ド ル の 中
堅 フ ル ス タ ッ ク 企 業 で す。客 観 的 な 売 り 上 げ 規 模 で 見 れ ば、 リ ゲ
ッ テ ィ は ア イ オ ン キ ュ ー に 大 き く 吸い を 開 け ら れ る の は 事 実 で す。
は い。正 直 な と こ ろ、 リ ゲ ッ テ ィ は 独 自 の 強
み を 持 っ て い る ん で し ょ う か？そ こ で 重 要 に な る の が、 三 者 三 様 の ア
プ ロ ー チ の 違 い で す。ア イ オ ン Q は イ オ ン ト ラ ッ プ 方 式 を
採 用 し て い て、 エ ラ ー が 少 な く 精 密 な計 算 が 得 意 で す。
デ ィ ー ウ ェ ー ブ は 量 子 や ニ ー リ ン グ方 式 で 特 定 の 最 適 化 問 題 に 特 化 し て
い ま す。で は、 リ ゲ ッ テ ィ は？
リ ゲ ッ テ ィ は 超 伝 導 方 式 を 採 用 し てい ま す。
こ れ が ま さ に エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU プラ ッ ト フ ォ ー ム と 非 常 に 親 和 性 が 高
い 理 由 な ん で す。あ あ。
チ ッ プ の 構 造 が 似 て い る と い う。こ と で す か？
そ の 通 り で す。エ ー ア イ 連 携 の 文 脈 で は。
こ の チ ッ プ レ ッ ト 技 術 を 持 つ リ ゲ ッテ ィ に 文 が あ る と 見 る 投 資 家 も い る
ん で す。だ か ら こ そ、 市 場 は リ ゲ ッ テ ィ を 割 安
な ポ テ ン シ ャ ル 銘 柄 と し て 見 て い るわ け で す。
結 局 の と こ ろ、 こ れ は 何 を 意 味 す る ので し ょ う か？
リ ス ナ ー の 皆 さ ん の 投 資 判 断 に 役 立つ 視 点 と し て、 リ ゲ ッ テ ィ の 強 み と 懸
念 点 を 整 理 し て も ら え ま す か？一 言 で 言 え ば。
リ ゲ ッ テ ィ は 今、 お 金 を た っ ぷ り 持 った コ ー ポ テ ン シ ャ ル な 研 究 開 発 企 業
で す。は い。
リ ス ク と し て 注 視 す べ き な の は、 ハ ード ウ ェ ア 納 品 モ デ ル 特 有 の ス ケ ジ ュ
ー ル の ズ レ で す。イ ン ド シ ー ダ ッ ク か ら の 840万 ド ル の
受 注 や ノ ベ ラ シ ス テ ム の 出 荷 が 本 当に 予 定 通 り 収 益 と し て 計 上 さ れ る の
12:04
か？こ こ を 毎 四 半 期、 厳 し く チ ェ ッ ク す る
必 要 が あ り。ま す。
予 定 通 り に 納 品 で き る 実 行 力 が 問 われ る わ け で す ね。
え え。そ こ が 崩 れ る と 市 場 の 期 待 は 一 気 に
冷 え 込 み ま す か ら。な る ほ ど。
今 日 の 深 掘 り で は、 売 り 上 げ が 未 達 でも キ ャ ッ シ ュ と 技 術 へ の 期 待 で 評 価
さ れ る と い う、 未 来 へ 投 資 す る フ ェ ーズ の 面 白 さ が 見 え て き ま し。
た。こ こ で 一 つ 重 要 な 問 い が 生 ま れ。
ま す ほ う。な ん で し ょ う。
か、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 単 体 で の 生 毛競 争 か ら。
こ れ か ら は、 NVIDIA の よ う な 巨 大 なAI エ コ シ ス テ ム に い か に 深 く 入 り 込
め る か が、 最 終 的 な 勝 者 を 決 め る の では な い で し ょ う か。
単 体 の 性 能 で は な く、 エ コ シ ス テ ム への 統 合 力 で す か？
は い。あ な た は ど う 考 え ま す か？
と い う リ ス ナ ー の 皆 さ ん へ の 問 い かけ で す ね。
こ れ は 非 常 に 考 え さ せ ら れ る 刺 激 的な 視 点 で す ね。
皆 さ ん は、 こ の AI エ コ シ ス テ ム と の融 合 に つ い て、 ど う お 考 え で し ょ う
か。ぜ ひ、 皆 さ ん の ご 意 見 も 伺 っ て み た い
で す ね。は い。
さ て、 今 回 の 深 掘 り は お 楽 し み い た だけ ま し た で し ょ う か。
も し、 少 し で も 面 白 か っ た、 役 に 立 った と 思 っ て い た だ け た ら。
ぜ ひ 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 の ユ ーチ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ の 登 録 を お 願
い し ま す。よ ろ し く お 願 い し ま す。
今 回 取 り 上 げ た リ ゲ ッ テ ィ や 競 合 他社 に つ い て ど う 思 っ た か、 次 に 深 掘 り
し て ほ し い 銘 柄 は 何 か。ぜ ひ コ メ ン ト 欄 で 教 え て く だ さ い ね。
皆 さ ん の 鋭 い コ メ ン ト を 読 む の が、 私た ち の 楽 し み で も あ り ま す か ら。
お 待 ち し て お り ま す。そ れ で は 皆 さ ん 準 備 は い い で す か？
せ ー の。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。
お 耳 を 拝 借。