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皆 さ ん、 こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。
よ ろ し く お 願 い し ま す。あ の リ ス ナ ー の 皆 さ ん も、 今 日 と い う
日 が 来 る の を 心 待 ち に し て い た ん じゃ な い で し ょ う か。
今 日 は 2026年 3月21日 な ん で す け れ ども。
え え。つ い に こ の 日 が 来 ま し た ね。
そ う な ん で す よ。ち ょ っ と 振 り 返 っ て み て ほ し い ん で
す が。ち ょ う ど 7日 前 の 3月14日、 イ ー ロ ン マ
ス ク 氏 が X で た っ た 短 い 言 葉 を 投 稿し ま し た よ ね。
テ ラ フ ァ ブ プ ロ ジ ェ ク ト 7日 以 内 に 手動 と。
は い。世 界 中 が ざ わ っ と し ま し た か ら ね。
へ え。で、 今 日 が ま さ に そ の 7日 目 に あ た る
手 動 日 な ん で す。今 回 の 深 掘 り で は、 こ の テ ラ フ ァ ブ プ
ロ ジ ェ ク ト に つ い て 徹 底 的 に 解 剖 して い き た い と 思 い ま す。
そ う で す ね。こ の プ ロ ジ ェ ク ト、 単 に 新 し い 半 導 体
工 場 を 建 て る っ て い う レ ベ ル の 話 では な い ん で す よ ね。
は い。い ろ い ろ な 情 報 を 整 理 し て い く と、 本
当 に 桁 違 い と い う か。Tsmc と か エ ヌ ビ デ ィ ア と か、 世 界 の
エ ー ア イ エ コ シ ス テ ム 全 体 の 根 底 をひ っ く り 返 す よ う な、 も の す ご い 爆 薬
に な り 得 る ん で す よ ね。え え、 お っ し ゃ る 通 り で す。
マ ス ク 氏 が こ れ ま で 築 き 上 げ て き たテ ス ラ ー、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス、 エ ッ ク
ス、 エ ー ア イ と い っ た 強 大 な 帝 国 が あり ま す よ ね。
は い。ど れ も す ご い 企 業 で す よ ね。
ま あ、 こ れ ま で は そ れ ぞ れ が 連 携 し てい る と い う 状 態 だ っ た ん で す が、 こ の
テ ラ フ ァ ブ は、 そ れ ら を 完 全 に 一 つ の自 立 し た 超 垂 直 統 合 エ コ シ ス テ ム へ
と 変 貌 さ せ る た め の 決 定 的 な ピ ー スな ん で。
す な る ほ ど。と 決 定 的 な ピ ー ス。
え え。な の で、 今 日 の 深 掘 り で は、 こ の プ ロ
ジ ェ ク ト の 技 術 的 な 裏 付 け か ら 半 導体 業 界 の 構 造 が ど う 激 減 す る の か、 そ
し て 最 も 大 事 な テ ス ラ や ス ペ ー ス エッ ク ス の 株 価 に ど う 跳 ね 返 っ て く る
の か、 そ の メ カ ニ ズ ム を 紐 解 い て い きま。
し ょ う。ワ ク ワ ク し ま す ね。
で は 早 速 な ん で す け れ ど も、 ま ず こ のテ ラ フ ァ ブ の や ば さ と い う か、 規 模 感
に つ い て 整 理 さ せ て く だ さ い。は い、 数。
字 が。も う 規 格 外 で す か ら ね。
そ う な ん で す よ。目 標 と し て い る ウ エ ハ ー の 処 理 能 力
が、 な ん と 月 間 十万 か ら 百万 枚 と 言 わ れて い て。
し く も テ ス ラ 独 自 の 第 五 世 代 AI チ ップ、 い わ ゆ る AI フ ァ イ ブ を 世 界 最 先
端 の 二 ナ ノ メ ー ト ル プ ロ セ ス で 製 造す る 計 画 な ん で す よ ね。
え え。現 行 の チ ッ プ と 比 べ て 計 算 能 力 が
40倍 か ら 50倍、 メ モ リ も 9倍 と い う、 ちょ っ と 驚 異 的 な 性 能 を 持 っ た チ ッ プ
で す。ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い よ。
こ れ ま で の テ ス ラ の 工 場 っ て、 ギ ガ ファ ク ト リ ー、 つ ま り 10の9 乗 の ギ ガ で
し た け ど、 今 回 は テ ラ ー 十 の。12 畳 っ て こ と で す よ ね。
は い。名 前 か ら し て、 す で に ス ケ ー ル が 一 つ
上 が っ て い ま す。で も、 あ の、 こ こ で 少 し 引 っ か か る ん
で す。二 ナ ノ メ ー ト ル プ ロ セ ス っ て、 半 導 体
の 絶 対 王 者 で あ る あ の tsmc が も う 何十 年 と い う 歳 月 と 数 1000億 ド ル と い
う 莫 大 な 研 究 開 発 費 を つ い 込 ん で、 よう や く 良 品 率 を 安 定 さ せ よ う と し て
い る よ う な 超 真 の 領 域 じ ゃ な い で すか。
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え え。本 当 に そ の 通 り で す ね。
い く ら マ ス ク し で も、 元 々 は 車 と か ロケ ッ ト を 作 っ て い た 会 社 が、 い き な り
ゼロ か ら 最 先 端 の 二 ナ ノ メ ー ト ル の 半導 体 工 場 を 立 ち 上 げ て、 tsmc に 匹 敵
す る よ う な 量 産 が で き る も の な ん でし ょ う か。
と ん で も な い コ ス ト も か か り そ う です し。
ま あ、 そ こ は 誰 も が 抱 く 非 常 に 鋭 い 疑問 で す よ ね。
普 通 に 考 え れ ば 絶 対 に 不 可 能 で す。で す よ ね。
し か し、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と ころ な ん で す が。
マ ス ク 氏 の ア プ ロ ー チ を 見 て い く と、彼 ら は tsmc と 同 じ 土 俵 で 同 じ ル ー ル
の 競 争 を し よ う と は 全 く し て い な いこ と が わ か る ん で す。
え？同 じ ル ー ル の 競 争 じ ゃ な い。
ど う い う こ と で す か？は い。
彼 ら は 半 導 体 製 造 に お け る 最 大 の ボト ル ネ ッ ク、 つ ま り 工 場 の 作 り 方 そ の
も の を 根 本 か ら 再 定 義 し よ う と し てい る ん で す よ。
工 場 の 作 り 方 を 再 定 義 で す か？え え。
あ の 従 来 の 半 導 体 工 場、 い わ ゆ る フ ァウ ン ド リ ー っ て。
び っ し り 一 つ 許 さ れ な い。巨 大 な ク リ ー ン ル ー ム を 維 持 す る た
め に、 天 文 学 的 な 建 設 費 と 莫 大 な 電 力を 消 費 し て い る ん で す よ ね。
あ あ、 よ く 防 護 服 み た い な の を 着 て 作業 し て い る。
あ の 真 っ 白 な 巨 大 空 間 で す よ ね。そ う で す。
巨 大 な 建 物 の 空 間 全 体 を 常 に 無 菌 状態 に 保 っ て い る わ け で す。
こ れ が と ん で も な い 維 持 費 に な る んで す。
は い は い。し か し、 テ ラ フ ォ ブ の コ ン セ プ ト は 全
く 違 い ま す。一 言 で 言 う と。
ウ エ ハ ー な 字 を 保 護 し て。人 は ハ ン バ ー ガ ー を 食 べ な が ら 作 業
で き る 工 場 な ん で。す、 え え と、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
ハ ン バ ー ガ ー を 食 べ な が ら 最 先 端 のチ ッ プ を 作 る ん で す か？
い や い や、 そ れ、 冗 談 み た い に 聞 こ えま す け ど、 技 術 的 な 裏 付 け は ち ゃ ん と
あ る ん で す か？え え、 も ち ろ ん あ り ま す よ。
既 存 の 技 術 で フ オ ー ユ ー ピ ー 密 閉 型搬 送 容 器 と 呼 ば れ る も の が あ る ん で
す が。こ う し た 局 所 ク リ ー ン 化 の 技 術 を 極
限 ま で 推 し 進 め る ア プ ロ ー チ な ん です。
局 所 ク リ ー ン 化 で す か？は い、 こ れ を わ か り や す く 例 え る な ら
で す ね。真 夏 の 巨 大 な ス タ ジ ア ム を 想 像 し て
み て く だ さ い。は い。
ス タ ジ ア ム で す ね。従 来 の 方 法 は、 そ の ス タ ジ ア ム 全 体 を
冷 房 で キ ン キ ン に 冷 や す よ う な も ので す。
莫 大 な エ ネ ル ギ ー が い り ま す。よ ね？
間 違 い な い で す ね。電 気 代 が 恐 ろ し い こ と に な り ま す。
で す よ ね。で も、 テ ラ フ ァ ブ の ア プ ロ ー チ は。
ス タ ジ ア ム 自 体 は 常 温 の ま ま に し てお い て、 フ ィ ー ル ド に 立 つ 選 手 全 員 の
ヘ ル メ ッ ト の 中 に だ け に 超 高 精 度 な局 所 エ ア コ ン を 取 り 付 け る よ う な も
の な ん で す。あ あ、 な る ほ ど。
空 間 全 体 を き れ い に す る ん じ ゃ な くて、 シ リ コ ン ウ ェ ア が 存 在 す る わ ず か
数 セ ン チ の 空 間 だ け を 完 璧 に 制 御 する わ け で す ね。
え え。ま さ に そ う い う こ と で す。
そ れ な ら 巨 大 な ク リ ー ン ル ー ム 用 の特 殊 な 空 調 設 備 も い ら な い し、 建 物 の
莫 大 な 建 設 コ ス ト も 劇 的 に カ ッ ト でき ま す よ ね。
だ か ら こ そ、 後 発 で も 一 気 に ス ケ ー ルさ せ ら れ る 算 段 が あ る っ て こ と で す。
か。そ う な ん で す よ。
マ ス ク 氏 な ら で は の 物 理 学 の 第 一 原理 に 基 づ い た 破 壊 的 な 効 率 化 で す よ
ね。い や、 工 場 の 作 り 方 す ら 変 え て し ま う
強 烈 な プ ロ ジ ェ ク ト だ と い う こ と はよ く わ か り ま し た。
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で も、 あ の。な ぜ、 そ こ ま で し て 莫 大 な リ ス ク を と
っ て、 自 前 で チ ッ プ を 作 る 必 要 が あ るん で し ょ う か？
は い。そ こ が 次 の 重 要 な ポ イ ン ト で す ね。
結 論 か ら 言 う と、 テ ス ラ が 直 面 し て いる 知 能 の コ ス ト 問 題 に 行 き 着 く ん で
す。知 能 の コ ス ト で す か？
え え。テ ス ラ は 今、 完 全 自 動 運 転、 い わ ゆ る
fsd や ロ ボ タ ク シ ー。さ ら に は、 将 来 的 に 数億台 の 普 及 を 見 込
ん で い る 人 型 ロ ボ ッ ト オ プ テ ィ マ スの 開 発 を 進 め て い ま す よ ね。
え え。オ プ テ ィ マ ス の 動 画 と か、 最 近 す ご く
話 題 に な っ て ま す よ ね。は い。
で、 こ れ ら を 動 か す た め に は、 現 行 の何 十 倍 も の 計 算 能 力 を 持 つ エ ー ア イ
チ ッ プ が と て つ も な い 数 必 要 に な るん で す。
到 底 今 の サ プ ラ イ ヤ ー か ら 買 う だ けじ ゃ 足 り な い ん で す よ。
な る ほ。ど。
今、 主 に エ ヌ ビ デ ィ ア の チ ッ プ を 大 量に 買 っ て い ま す よ ね。
で も、 あ の エ ヌ ビ デ ィ ア の 総 利 益 率 って 最 近 約 70% と か も の す ご い 水 準 に
な っ て る じ ゃ な い で す か。ま さ に そ こ な ん で す よ。
テ ス ラ が エ ヌ ビ デ ィ ア か ら チ ッ プ を買 い 続 け る と い う こ と は、 テ ス ラ が 生
み 出 す エ ー ア イ の 付 加 価 値 の 大 部 分を、 エ ヌ ビ デ ィ ア へ の 税 金 と し て 払 い
続 け る こ と を 意 味 す る ん で す。あ あ、 税 金 で す か？
確 か に。え？
え？数億台 の ロ ボ ッ ト の 脳 を 他 社 に 依 存 し
て、 そ の 都 度 高 い マ ー ジ ン を 上 乗 せ され て い て は、 長 期 的 な ビ ジ ネ ス モ デ ル
が 破 綻 し て し ま い ま す よ ね。な る ほ ど。
つ ま り、 他 人 の 畑 の 野 菜 を 使 っ て 曲 上の ス ー プ を 作 っ て い た の を や め て、 種
ま き か ら 収 穫 ま で 全 部 自 分 の 一 大 農園 で や る よ う な も の で す ね。
し か も 収 穫 量 が 半 端 じ ゃ な い と い う。そ う で す ね。
素 晴 ら し い 例 え だ と 思 い ま す。だ か ら こ そ、 設 計 か ら 製 造 ま で を 完 全
に 内 製 化 し て、 AI チ ッ プ の 調 達 コ スト を 極 限 ま で 引 き 下 げ る。
こ れ が テ ラ フ ァ ブ の 真 の 狙 い な ん です。
利 益 を エ ヌ ビ デ ィ ア に 吸 い 上 げ ら れる の を 止 め る た め の 巨 大 な 防 波 堤 な
ん で す ね。で も、 こ れ だ け 巨 大 な 生 産 キ ャ パ シ テ
ィ を 持 つ な ら、 テ ス ラ 一 社 だ け じ ゃ チッ プ を 持 て 余 し ち ゃ い ま せ ん か？
え え、 そ こ が マ ス ク エ コ シ ス テ ム の 真骨 頂 な ん で す。
テ ス ラ だ け で な く、 ス ペ ー ス エ ッ ク スや エ ッ ク ス エ ー ア イ に も 強 烈 な 波 及
効 果 が あ る ん で す よ。や っ ぱ り そ う な ん で す ね。
他 の 会 社 に も 影 響 が あ る と 思 っ て まし た。
は い。特 に テ ラ フ ァ ブ の 恩 恵 を 大 き く 受 け
る の は。エ ッ ク ス エ ー ア イ を 吸 収 合 併 し て、 ス
ペ ー ス エ ッ ク ス エ ー ア イ と し て の 側面 を 強 め て い る ス ペ ー ス エ ッ ク ス か
も し れ ま せ ん。ス。
ペ ー ス エ ッ ク ス？エ ー ア イ で す か？
え え、 状 況 を 分 析 し て い く と、 非 常 に興 味 深 い 闘 争 が 見 え て く る ん で す。
そ れ が 宇 宙 空 間 で の エ ー ア イ デ ー タセ ン タ ー 構 築 と い う ア イ デ ィ ア で す。
ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。宇 宙 に デ ー タ セ ン タ ー で す か。
で も、 あ の、 わ ざ わ ざ ロ ケ ッ ト で 重 いサ ー バ ー を 打 ち 上 げ て ま で 宇 宙 に 置
く メ リ ッ ト っ て 何 な ん で す か？地 球 上 の 方 が、 メ ン テ ナ ン ス も 絶 対 楽
で す よ ね。普 通 は そ う 思 い ま す よ ね。
で も、 逆 に 考 え て み て く だ さ い。現 在 の 地 球 上 の エ ー ア イ デ ー タ セ ン
タ ー が 抱 え て い る 最 大 の 課 題 っ て 何で し ょ う か？
最 大 の 課 題。え え と。
や っ ぱ り 電 力 代 と か で す か ね。は い。
ま さ に 電 力 と 冷 却 な ん で す。膨 大 な 熱 を 発 す る サ ー バ ー を 冷 や す
た め に 大 量 の 水 と 電 力 を 消 費 し て いて。
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こ れ が 今、 深 刻 な 環 境 問 題 に も あ っ てい ま す よ ね。
あ あ、 確 か に ニ ュ ー ス で も よ く 見 ます。
デ ー タ セ ン タ ー の せ い で 電 力 が 足 りな い っ て。
え え。し か し 宇 宙 空 間、 特 に 日 陰 の 部 分 と い
う の は 絶 対 零 度 に 近 い 極 間 の 世 界 なん で す。
つ ま り、 冷 却 コ ス ト が 実 質 ゼロ に な るん で す よ。
え っ と。冷 却 コ ス ト が ゼロ？
あ あ、 な る ほ ど さ。ら に 大 気 に 邪 魔 さ れ な い の で、 太 陽 光
発 電 を 使 っ て 24時間 365日 無 尽 蔵 に。ク リ ー ン な エ ネ ル ギ ー を 確 保 で き る
ん で。す う わ、 な る ほ ど。
地 球 上 で デ ー タ セ ン タ ー を 作 る た めの 最 大 の ボ ト ル ネ ッ ク で あ る 熱 と 電
力 の 制 約 が、 宇 宙 な ら 物 理 的 に 存 在 しな い ん で す ね。
そ の 通 り で す。そ こ に テ ラ ハ ブ で 作 っ た 自 社 製 の 超
低 電 力 な エ ー ア イ チ ッ プ を 搭 載 し たサ ー バ ー を 置 い て、 ス タ ー リ ン ク の 衛
星 通 信 網 で 地 球 と つ な ぐ と。は い。
い や こ れ、 エ ヌ ビ デ ィ ア と か ア マ ゾ ンの AWS で さ え 絶 対 に 真 似 で き な い 完
全 な チ ー ト 機 能 じ ゃ な い で す。か。
そ う な ん で す よ。チ ッ プ の 設 計 は エ ッ ク ス エ ー ア イ が
や り、 製 造 は テ ラ フ ァ ブ イ ン フ ラ、 バス タ ー リ ン ク、 そ し て 打 ち 上 げ 手 段 は
ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 持 っ て い る。こ れ ら す べ て を 自 社 で コ ン ト ロ ー ル
で き る 企 業 な ん て、 世 界 で マ ス ク 氏 の帝 国 だ け で す よ ね。
凄 ま じ い で す ね。え え。
ハ ー ド ウ ェ ア の 開 発 サ イ ク ル も。ソ フ ト ウ ェ ア の ア ッ プ デ ー ト み た い
に、 月 単 位 で 高 速 に 回 せ る よ う に な りま す。
な る ほ ど。た だ、 マ ス ク 氏 の 強 赤 な と こ ろ は、 こ
の テ ラ フ ァ ブ を 立 ち 上 げ つ つ も、 当 面は エ ヌ ビ デ ィ ア か ら の ジ ー ピ ー ユ ー
購 入 も 継 続 す る と い う 戦 略 を と っ てい る 点 な ん で す。
あ、 完 全 に は 切 ら な い ん で す ね。は い。
理 想 の 自 慢 イ ン フ ラ を 作 り な が ら も。足 元 の AI 開 発 競 争 の ス ピ ー ド は 絶 対
に 落 と さ な い と い う、 現 実 的 か つ 強 気な 二 段 構 え で す ね。
し た た か で す ね。い や、 こ こ ま で の 話 を 踏 ま え る と、 半
導 体 業 界 の パ ワ ー バ ラ ン ス っ て 劇 的に 変 わ り ま す よ ね。
え え。勢 力 図 が 完 全 に 塗 り 替 え ら れ ま す。
こ れ ま で っ て、 あ の エ ヌ ビ デ ィ ア が 設計 し て、 tsmc が 製 造 す る と い う 明 確
な 水 平 分 業 が 業 界 の 常 識 だ っ た じ ゃな。
い で す か？は い。
業 界 全 体 を 俯 瞰 す る と、 そ の 水 平 分 業か ら テ ス ラ の よ う な 垂 直 統 合 へ と 時
計 の 針 が 巻 き 戻 る こ と に な り ま す ね。つ ま り、 自 給 自 足 の 世 界 に 戻 る わ け で
す ね え。え、 tsmc に と っ て は、 テ ス ラ と い う 最
大 の 乗 客 を 失 う だ け じ ゃ な く、 自 社 の製 造 キ ャ パ シ テ ィ を 脅 か す 最 大 の ラ
イ バ ル が 突 如 と し て 現 れ る こ と に なり ま す。
そ れ は。脅 威 で す ね。
は い。そ し て 同 時 に。
現 在、 AI の 学 習 市 場 を 独 占 し て い るエ ヌ ビ デ ィ ア に と っ て も 大 き な 転 換
点 に な り ま す。テ ス ラ が 推 論 用 の チ ッ プ だ け で な く、
学 習 用 の チ ッ プ ま で 自 社 で 賄 い 始 めれ ば、 現 在 の 独 占 状 態 が 崩 れ る 最 初 の
ド ミ ノ に な り か ね ま せ ん。と い う こ と は、 業 界 が 大 き く 三 つ の 陣
営 に 分 か れ る わ け で す ね。テ ス ラ の よ う な 推 測 統 合 陣 営、 そ れ か
ら エ ヌ ビ デ ィ ア や ア ッ プ ル な ど の 設計 特 化 陣 営。
そ し て、 tsmc な ど の 製 造 特 化 陣 営 の三 つ 花 に な る と。
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え え。ま さ に そ の 構 図 で す。
こ れ っ て 要 す る に、 映 画 リ ゼ ッ プ が ガソ リ ン や ド ン キ み た い に、 ど こ に で も
あ る コ モ デ ィ テ ィ、 つ ま り 安 価 な イ ンフ ラ に な っ ち ゃ う と い う こ と で す よ
ね。も し 製 造 の ハ ー ド ル が 下 が っ た ら、 日
本 の 製 造 業 と か 素 材 メ ー カ ー に も 新た な チ ャ ン ス が 来 る ん じ ゃ な い で し
ょ う か。は い、 非 常 に 鋭 い 視 点 で す。
チ ッ プ を 売 る ビ ジ ネ ス か ら 安 価 に なっ た チ ッ プ を 使 っ て 何 を す る か。
ど ん な サ ー ビ ス を 展 開 す る か と い う競 争 フ ェ ー ズ へ シ フ ト し て い く 未 来
が 見 え ま す ね。い や。
業 界 の ル ー ル そ の も の が 変 わ る 激 動の 時 代 で す ね。
そ こ で、 リ ス ナ ー の あ な た も 含 め て、投 資 家 と し て 最 も 気 に な っ て い る 株
価 へ の 影 響 と い う 確 信 に 踏 み 込 ん でい き た い と 思 い ま す。
そ う で す ね。そ こ が 一 番 重 要 で す よ ね。
テ ス ラ は 上 場 企 業 で す が、 こ れ だ け 巨大 な 工 場 を 建 て る と な る と、 財 務 的 な
ダ メ ー ジ は 避 け ら れ な い で す よ ね。は い、 フ ラ ッ ト に 分 析 す る と、 テ ス ラ
株 テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル tsla に 関 し ては、 短 期 的 に は 明 確 な リ ス ク ハ イ リ ス
ク ハ イ リ タ ー ン な 局 面 だ と 言 え ま す。や。
っ ぱ り お 金 は か か り ま す よ ね。え え。
半 導 体 工 場 の 立 ち 上 げ に は、 通 常 20億か ら 30億 ド ル 規 模 の 巨 額 な 設 備 投 資、
い わ ゆ る キ ャ ペ ッ ク ス が 必 要 で す。こ れ が 重 く の し か か り。
短 期 的 に は フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ーを 圧 迫 し て し ま い ま す。
な る ほ ど。そ う な る と ボ ラ テ ィ リ テ ィ が 増 大 し
て 市 場 が 嫌 気 す る 懸 念 は 十分。に あ り ま す。
短 期 的 な 決 算 だ け を 見 て い る と、 テ スラ は 本 業 の 車 の 利 益 率 が 下 が っ て い
る の に、 工 場 に 金 を 注 ぎ 込 み す ぎ だ みた い な 感 じ で パ ニ ッ ク 売 り が 出。
そ う で す ね。え え。
そ の 可 能 性 は。あ り ま す。
で も、 そ の 短 期 的 な 痛 み の 先 に あ る 長期 的 な リ タ ー ン の メ カ ニ ズ ム は ど う
な っ て い る ん で。し ょ う か。
こ こ が 投 資 に お け る 最 大 の パ ラ ダ イム シ フ ト な ん で す。
こ れ ま で テ ス ラ の 株 が あ っ て、 常 に 自動 車 メ ー カ ー と し て per。
株 価 収 益 率 が 高 す ぎ る と 批 判 さ れ てき ま し た よ ね。
は い。い つ も 割 高 だ と 言 わ れ て ま す ね。
し か し、 テ ラ フ ァ ブ が 稼 働 し て 自 社 で数 億 単 位 の AI チ ッ プ を 製 造 運 用 す る
よ う に な れ ば、 市 場 は テ ス ラ を 自 動 車メ ー カ ー で は な く、 エ ヌ ビ デ ィ ア の よ
う な 半 導 体 AI プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 企 業と し て 再 評 価 せ ざ る を 得 な く な り ま
す。つ ま り、 テ ス ラ に 対 す る 評 価 軸 そ の も
の が 適 用 さ れ る マル チ プ ル 評 価 倍 率 が変 わ る ん で す ね。
自 動 車 産 業 の 低 い マル チ プ ル か ら、 エー ア イ 産 業 の 圧 倒 的 に 高 い マル チ プ ル
へ と ジ ャ ン プ ア ッ プ す る 可 能 性 が ある と。
え え、 そ の 通 り で す。株 価 の マル チ プ ル が 飛 躍 的 に 向 上 す る
シ ナ リ オ で す ね。こ れ、 テ ス ラ を 単 な る 車 屋 さ ん と し て
見 て い る と、 こ の 大 化 け す る 可 能 性 を完 全 に 見 落 と す っ て こ と で す ね。
は い。ま さ に そ う い う こ と で す。
じ ゃ あ、 未 上 場 の ス ペ ー ス エ ッ ク ス はど う で す か？
年 内 に も IPO が 噂 さ れ て い ま す が、 市場 で は 目 標 時 価 総 額 1.5 兆 ド ル な ん
て い う サ ウ ジ ア ラ ム コ 超 え の 史 上 最大 IPO に な る ん じ ゃ な い か っ て さ さ
や か れ て い ま す よ ね。え え。
そ の 1.5 兆 ド ル と い う 強 気 な バ リ エー シ ョ ン を 正 当 化 す る 最 大 の 根 拠 が、
ま さ に こ の テ ラ フ ァ ブ と 結 び つ い たス ペ ー ス エ ッ ク ス エ ー ア イ の 付 加 価
値 な ん で す。な る ほ ど。
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単 な る ロ ケ ッ ト 打 ち 上 げ 会 社 じ ゃ なく な る わ け で す ね。
は い。宇 宙 事 業 の 収 益 性 と AI の 成 長 性 が 融
合 す る こ と で、 マ ス ク 氏 の 全 事 業 の 計算 資 源 を 支 え る イ ン フ ラ ス ト ラ ク チ
ャ ー と し て の 価 値 が 加 わ り ま す。イ ン フ ラ と し て の 価 値 で す か？
え え。投 資 家 は 今 後、 個 別 の 企 業 の 足 し 算 で
は な く、 テ ス ラ ス ペ ー ス エ ッ ク ス、 エッ ク ス エ ー ア イ が 共 有 す る 巨 大 な AI
半 導 体 供 給 網、 つ ま り マ ス ク エ コ シ ステ ム の シ ナ ジ ー に 対 し て。
個 別 の 企 業 価 値 以 上 の 莫 大 な プ レ ミア ム を 支 払 う こ と に な る で し ょ う。
な る ほ ど。テ ラ フ ァ ブ は ス ペ ー ス エ ッ ク ス の ア
イ ピ ー オ ー に 向 け た 最 強 の 追 い 風 であ り、 マ ス ク 帝 国 全 体 の 価 値 を 底 上 げ
す る 起 爆 剤 な ん で す ね。そ う で す ね。
な の で、 投 資 家 が 今 後 見 る べ き 指 標 とし て は、 エ ー ア イ フ ァ イ ブ チ ッ プ の 生
産 効 率 が ど う な る か、 そ れ と ス ペ ー スエ ッ ク ス の 上 場 時 期 が い つ 確 定 す る
か、 こ の あ た り が 非 常 に 重 要 に な っ てき ま す。
あ り が と う ご ざ い ま す。い や、 今 日 の 深 掘 り で、 テ ラ フ ァ ブ が
単 な る 巨 大 工 場 の 話 で は な い と い うこ と が よ く わ か り ま し た。
こ れ は イ ー オ ン マ ス ク 市 の 事 業 を、 他社 の 部 品 を 組 み 立 て る メ ー カ ー か ら、
自 ら デ ジ タ ル 基 盤 を 生 み 出 す イ ン フラ 企 業 へ と 昇 華 さ せ る 究 極 の ト ラ ン
ス フ ォ ー メ ー シ ョ ン な ん で。す ね え え。
本 当 に 歴 史 的 な 転 換 点 だ と 思 い ま す。最 後 に、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん に 一 つ 思 考
の 種 を 投 じ さ せ て く だ さ い。は い。
お 願 い し ま す。も し、 テ ラ フ ァ ブ が 成 功 し。
超 高 性 能 な AI チ ッ プ が ガ ソ リ ン や 水の よ う に 安 く 無 限 に 手 に 入 る 世 界 が
来 た ら？あ な た な ら、 そ の 計 算 能 力 を 使 っ て、
ど ん な 新 し い ビ ジ ネ ス を 創 造 し ま すか？
無 限 の 計 算 能 力 で す か？え え。
チ ッ プ を 作 る 競 争 の 次 に 来 る チ ッ プを 使 っ た 覇 権 争 い の 勝 者 が 誰 に な る
の か。ぜ ひ、 考 え て み て く だ さ い。
い や、 チ ッ プ が 無 料 同 然 に な っ た 後 の世 界。
考 え た だ け で も ゾ ク ゾ ク し ま す ね。既 存 の ル ー ル が 崩 れ 去 る 瞬 間 を、 私 た
ち は 今 ま さ に 目 撃 し て い る の か も しれ ま せ ん。
次 に ど ん な 産 業 が 生 ま れ、 ど こ に 投 資の チ ャ ン ス が 転 が っ て い る の か、 リ ス
ナ ー の あ な た も ご 自 身 の 頭 で ぜ ひ シミ ュ レ ー シ ョ ン し て み て く だ さ い。
は い。と て も 重 要 な 視 点 で す ね。
え え。と い う わ け で、 少 し で も 参 考 に な っ た
と 思 っ た ら、 ぜ ひ 米 国 株 投 資 の 耳 寄 りの 話 の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル へ の
登 録 を お 願 い し ま す。ま た、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 や 今
日 の テ ラ フ ァ ブ に つ い て の 感 想 な ど、ぜ ひ コ メ ン ト 欄 へ 投 稿 し て く だ さ い
ね。コ メ ン ト お 待 ち し て お り ま す。
さ ら に、 通 勤 中 や 作 業 中 に も 便 利 な バッ ク グ ラ ウ ン ド 再 生 が 可 能 な ス ポ テ
ィ フ ァ イ で も 配 信 し て い ま す の で、 そち ら も ぜ ひ チ ェ ッ ク し て み て く だ さ
い。そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。