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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 へ よ う こ そ。こ ん に ち は。
今 回 は で す ね、 私 を 含 め、 え っ と 多 くの リ ス ナ ー さ ん か ら も リ ク エ ス ト を
い た だ い て い た、 あ の 注 目 の フ ィ ン テッ ク 企 業 ソ ー フ ァ イ テ ク ノ ロ ジ ー ズ
通 称 ソ ー フ ァ イ の 最 新 決 算 を 深 掘 りし て い こ う と 思 い ま す。
は い。発 表 さ れ た ば か り の 2025年 第 四 四 半
期 決 算 で す ね。今 回 は ま あ、 単 に 数 字 を 追 う だ け じ ゃ
な く て、 ソ ー フ ァ イ が 期 待 の 成 長 株 から 利 益 を 生 み 出 す 金 融 機 関 へ、 本 当 に
こ う 変 貌 を 遂 げ た の か っ て い う、 そ の核 心 に 迫 っ て い き た い で す ね。
い い。で す ね。
ま さ に そ こ が 一 番 知 り た い ポ イ ン トで す。
で は 早 速 で す け ど、 今 回 の 決 算、 一 言で 言 う と ど ん な 内 容 だ っ た ん で し ょ
う？か？
う ん。こ れ は も う 問 答 無 用 で 歴 史 的 な 四 半
期 で し た ね。歴 史 的。
え え。売 上 利 益。
そ れ か ら 成 長 率、 将 来 の 見 通 し ま で、あ ら ゆ る 面 で 市 場 の 期 待 を も う 軽 々
と 超 え て き ま し た。歴 史 的 と ま で 言 い ま す か。
CEO の ア ン ソ ニ ー の 都 市 も 決 算 発 表で 2025年 は と て つ も な い 年 で、 第 四 四
半 期 は ま さ に 異 例 だ っ た っ て か な り興 奮 気 味 に 語 っ て い た の が 印 象 的 で
し。た ね。
そ う な ん で す よ。そ の 言 葉 の 裏 付 け と な る 数 字。
特 に 市 場 が 一 番 驚 い た で あ ろ う ポ イン ト っ て ど こ だ っ た ん で す か？
そ れ は や っ ぱ り。あ の 利 益 で し ょ う ね。
イ ー ピ ー エ ス つ ま り 一 株 当 た り 利 益が で す ね。
市 場 の 予 想 が と 0.11 ド ル だ っ た ん です。
は い、 そ れ に 対 し て 結 果 は 0.13 ド ル。お お、 上 回 っ て き た。
で、 さ ら に 売 上 高 も。ア ナ リ ス ト た ち の 予 想 が だ い た い
9億7300 万 ド ル く ら い だ っ た ん で す けど、 こ れ を 大 き く 上 回 っ て、 史 上 初 め
て 10億 ド ル の 大 を 突 破 し た ん で す。十。
億 ド ル の 壁 を。な る ほ ど。
こ れ は 心 理 的 な 節 目 を 超 え て き た とい う こ と で、 イ ン パ ク ト 大 き い で す
ね。え え。
ま さ に 有 言 実 行 で す。そ の 歴 史 的 な 中 身 を も う ち ょ っ と 詳
し く 見 て い き た い ん で す け ど、 特 に 注目 す べ き ハ イ ラ イ ト と い う と ど こ に
な り ま す か？そ う で す ね。
ま ず は 利 益 の 質 と、 あ と 継 続 性 で すね、 質 と。
継 続 性。は い。
あ の ギ ャ ッ プ ベ ー ス つ ま り 正 式 な 会計 基 準 で の 純 利 益 が 1億7400 万 ド ル に
達 し て ま し て。え え。
こ れ で な ん と 九 四 半 期 連 続 の 黒 字 なん で。
す。九 四 半 期 連 続 で す か。
そ れ は す ご い。も う 黒 字 化 し ま し た っ て い う ニ ュ ー
ス じ ゃ な く て、 黒 字 が 当 た り 前 の フ ェー ズ に 入 っ た っ て い う 感 じ で す ね。
お っ し ゃ る 通 り で す。た だ、 そ の 利 益 の 中 身 質 っ て い う の は
ど う な ん で し ょ う？な ん か 一時 的 な 要 因 と か じ ゃ な く て、
本 業 で し っ か り 稼 い で る っ て 考 え てい い ん で す か？
い や、 素 晴 ら し い 質 問 で す ね。ま さ に そ の 通 り で し て。
本 業 の も う け を 示 す あ の 調 整 後 イ ービ ッ ト ダ ー と い う 指 標 が あ る ん で す
け ど。は い は い。
こ れ も 前 年 か ら 60% も 増 え て、3億1800 万 ド ル に 達 し て る ん で す。
60% 増。え え。
こ れ は ロ ー ン 事 業 と か 手 数 料 ビ ジ ネス と い っ た コ ア の 事 業 が 力 強 く 成 長
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し て、 利 益 率 も 改 善 し て い る と い う 証拠 な ん で す ね。
な の で、 一 過 性 の も の で は な く て、 筋肉 質 な 利 益 体 質 に な っ て き て い る と
言 え ま す。な る ほ ど。
見 た 目 の 数 字 だ け じ ゃ な く て、 中 身 もち ゃ ん と 伴 っ た 利 益 だ と。
そ う な っ て く る と、 そ の 利 益 の 源 泉 であ る ユ ー ザ ー、 お 客 さ ん の 伸 び も 気 に
な り ま す。ね。
そ こ も も う 絶 好 調 で す。こ の 三 ヶ 月 だ け で、 な ん と 100万人 以 上
も 新 し い メ ン バ ー が 増 え ま。し た。
三 ヶ 月 で 百万。人 は い。
総 メ ン バ ー 数 は 1370万人 で、 前 年 か ら35% 増 で す。
こ れ、 日 本 の 市 の 人 口 で 言 っ た ら、 埼玉 市 と か 広 島 市 が 丸 ご と 一 つ。
こ の 三 ヶ 月 で ソ フ ァ イ を 使 い 始 め たみ た い な。
そ う い う イ ン パ ク ト で す ね。い や。
凄 ま じ い 勢 い で す ね。し か も、 も っ と 面 白 い デ ー タ が あ る ん
で す よ。メ ン バ ー が 利 用 し て い る サ ー ビ ス の
総 数。ソ フ ァ イ は こ れ を プ ロ ダ ク ト 数 っ て
呼 ん で る ん で す け ど、 こ れ が こ の 四 半期 だ け で 160万件 も 増 え て、 合 計 で
2020万件 を 突 破 し た ん で す。う ん。
ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。メ ン バ ー の 増 加 が 100万人 な の に。
サ ー ビ ス の 増 加 が 160万件 と い う こ とは、 あ あ、 な る ほ ど。
新 し く 入 っ て き た 人 だ け じ ゃ な く て、も と も と い た メ ン バ ー も ど ん ど ん 別
の サ ー ビ ス を 使 い 始 め て る っ て こ とで す か？
そ の 通 り で す。ま さ に そ こ が ソ フ ァ イ の 強 さ の 核 心
な ん で す よ。へ え、 預 金 口 座 を 開 い た 人 が、 次 は ク
レ ジ ッ ト カ ー ド を 使 っ て、 さ ら に 個 人ロ ー ン を 借 り て 投 資 も 始 め る み た い
な。こ の 好 循 環 が、 彼 ら が 言 う 金 融 サ ー ビ
ス 生 産 性 ル ー プ。い わ ば、 儲 け の 永 久 期 間 の 招 待 な ん で
す。面 白 い で す ね。
そ れ と、 資 料 の 中 で 手 数 料 ベ ー ス の 収益 が 53% も 増 え た っ て い う の も 気 に
な り ま し た。こ れ っ て 金 利 の 変 動 に 左 右 さ れ に く
い 安 定 収 益 が 増 え て る っ て い う こ とで し ょ。
う か、 ご 名 答 で す。ロ ー ン 事 業 っ て ど う し て も 景 気 と か
金 利 の 動 向 に 影 響 さ れ る じ ゃ な い です か。
え え。そ う で す よ ね。
で も、 口 座 管 理 手 数 料 と か 決 済 手 数 料み た い な 収 益 は も っ と 安 定 し て る ん
で す ね。こ の 部 分 が 前 年 か ら 53% も 伸 び て る
っ て い う の は、 ソ フ ァ イ が ど ん な 経 済環 境 で も 安 定 し て 稼 げ る。
ま あ、 全 天 候 型 の ビ ジ ネ ス モ デ ル を 築い て つ つ あ る 証 拠 と 言 え ま す ね。
な る ほ ど。過 去 の 実 績 が 素 晴 ら し か っ た の は よ
く わ か り ま し た。で も、 投 資 家 が も っ と 気 に す る の っ
て、 や っ ぱ り 未 来 じ ゃ な い で す か。そ う で す ね。
こ れ だ け 良 い 決 算 の 後 で、 会 社 が 示 す今 後 の 見 通 し ガ イ ダ ン ス が 弱 か っ た
り す る と、 株 価 っ て 売 ら れ ち ゃ い ま すか ら。
ソ フ ァ イ の 経 営 陣 は、 こ の 勢 い が 続 くっ て 見 て る ん で し ょ う。
か？そ こ も で す ね。
非 常 に 強 気 で し た。2026年 の 通 年 で 調 整 後 の 純 収 益 は 約
30% 成 長 の 46億5500 万 ド ル を 見 込 んで い ま す。
30% 成 長。え え。
す で に こ れ だ け 大 き く な っ て い る 企業 が さ ら に 30% 成 長 す る っ て い う の
は、 も う 驚 異 的 で。す よ。
ま だ ま だ ア ク セ ル 全 開 っ て こ と で すね。
利 益 の 見 通 し は ど う で す。調 整 後 の イ ー ピ ー エ ス 一 株 当 た り 利
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益 も 0.60 ド ル を 目 指 す と し て い て、こ れ も 市 場 の 予 想 を 上 回 る 野 心 的 な
数 字 で す。さ ら に、 シ ー エ フ オ ー は 2025年 か ら
2028年 ま で、 年 平 均 で 30% 以 上 の 成 長を 見 込 ん で い る と ま で 言 い 切 っ て ま
す か ら ね。三 年 先 ま で 年 30% 成 長 で す か？
こ れ は な ん か。短 期 的 な 自 信 っ て い う よ り、 も う 自 分
た ち の ビ ジ ネ ス モ デ ル そ の も の へ の絶 対 的 な 確 信 が な い と 言 え な い セ リ
フ で す よ ね。え え。
ま さ に 我 々 の 成 長 ス ト ー リ ー は ま だ始 ま っ た ば か り だ と い う 市 場 へ の 力
強 い メ ッ セ ー ジ だ と 受 け 取 れ ま す ね。こ れ だ け 完 璧 な 決 算 と 強 気 な ガ イ ダ
ン ス が 出 た と な る と、 市 場 の 反 応 が 気に な り ま す ね。
株 価 は 素 直 に こ れ を 評 価 し た ん で しょ う か。
も ち ろ ん、 非 常 に ポ ジ テ ィ ブ な 反 応 でし た ね。
決 算 が 発 表 さ れ た 後 の 時 間 外 取 引 で、株 価 は 一時 5.6% 以 上 も 急 騰 し ま し た。
お お。や っ ぱ り は い。
投 資 家 た ち が 素 晴 ら し い。我 々 の 期 待 以 上 だ と、 も う す ぐ さ ま 怪
獣 門 で 追 い た い っ て い う 形 で す ね。こ こ で ち ょ っ と 視 点 を 変 え た い ん で
す け ど。フ ィ ン テ ッ ク 企 業 っ て 本 当 に た く さ
ん あ り ま す よ ね。え え。
た く さ ん あ り ま す。そ の 中 で、 な ぜ ソ ー フ ァ イ が こ こ ま で
頭 一 つ 抜 け 出 し て 投 資 家 を 引 き つ けて る ん で し ょ う か。
う ん。や っ ぱ り 最 大 の 理 由 は、 さ っ き 少 し 触
れ た ワ ン ス ト ッ プ シ ョ ッ プ 戦 略 が ユー ザ ー に こ う 刺 さ っ て る か ら で し ょ
う ね。ワ ン ス ト ッ プ シ ョ ッ プ。
つ ま り 一 つ の ア プ リ で 何 で も で き ると い う こ と で す。
ね。そ の 通 り で す。
銀 行 の ア プ リ、 証 券 の ア プ リ、 ク レ ジッ ト カ ー ド の ア プ リ、 ロ ー ン 申 し 込 み
の サ イ ト み た い に。普 通 は 全 部 バ ラ バ ラ じ ゃ な い で す か。
バ ラ バ ラ で す ね。あ れ っ て 地 味 に ス ト レ ス じ ゃ な い で
す。か め ち ゃ く ち ゃ わ か り ま す。
パ ス ワ ー ド も 全 部 違 う し、 ど こ に 何 の情 報 が あ る か わ か ら な く な り ま す も
ん。そ れ が 一 つ に ま と まる の は、 ま さ に 神
ア プ リ 感 が あ り ま す ね。そ う な ん で す よ。
預 金 ロ ー ン 投 資、 ク レ カ 保 険、 果 て は暗 号 資 産 ま で。
ほ ぼ す べ て の こ と が た っ た 一 つ の アプ リ で 完 結 す る。
こ の 圧 倒 的 な 利 便 性 が、 特 に デ ジ タ ルに 慣 れ し た ん だ 若 い 世 代 の 心 を つ か
ん で 離 さ な い ん だ と 思 い ま す。で、 そ の 利 便 性 が 先 ほ ど の 金 融 サ ー ビ
ス 生 産 性 ル ー プ エ フ エ ス ピ ー エ ル を回 す エ ン ジ ン に な っ て る と。
ま さ に 一 度 ソ ー フ ァ イ の 便 利 さ を 知っ て し ま う と、 も う 他 の サ ー ビ ス を 使
う の が 面 倒 に な る。だ か ら 自 然 と あ、 こ れ も ソ ー フ ァ イ で
い い や っ て な る ん で す ね。あ あ、 な る ほ。
ど、 そ う な る と ソ ー フ ァ イ 側 は 新 し いお 客 さ ん を 呼 ば な く て も、 既 存 の お 客
さ ん か ら ど ん ど ん 売 り 上 げ が 上 が るの で、 顧 客 獲 得 コ ス ト が 劇 的 に 下 が
る。で、 利 益 率 が 上 が る。
そ の 利 益 で さ ら に ア プ リ を 便 利 に して、 ま た 新 し い お 客 さ ん を 呼 び 込 む。
こ の サ イ ク ル が 回 り だ す と、 も う 他 の企 業 が 追 い つ く の は 非 常 に 困 難 に な
り ま す ね。な る ほ ど な あ。
た だ、 銀 行 免 許 を 持 っ て い る 強 み も 大き い っ て 聞 き ま す よ ね。
例 え ば、 同 じ フ ィ ン テ ッ ク 大 手 の ブ ロッ ク。
旧 ス ク エ ア も 産 業 ロ ー ン 銀 行 の 免 許を 持 っ て ま す け ど、 ソ ー フ ァ イ の 銀 行
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免 許 の 活 用 法 っ て、 他 社 と 比 べ て 何 がそ ん な に ユ ニ ー ク な ん で し ょ う か？
あ あ。非 常 に 良 い ポ イ ン ト で す ね。
ソ ー フ ァ イ の ユ ニ ー ク さ っ て い う のは、 銀 行 免 許 を 単 な る 資 金 調 達 の 手 段
と し て だ け じ ゃ な く て、 さ っ き の ワ ンス ト ッ プ シ ョ ッ プ の ま さ に 核 と し て
フ ル 活 用 し て い る 点 な。ん で す。
核。と し て、 え え。
ブ ロ ッ ク は 主 に ビ ジ ネ ス 向 け の 融 資が 中 心 で す け ど、 ソ ー フ ァ イ は 預 金 口
座 そ の も の を、 例 え ば 高 金 利 と か で 魅力 的 な 商 品 に し て お 客 さ ん を 寄 り 込
む。で、 そ こ を 起 点 に し て ロ ー ン と か 投 資
と か 個 人 金 融 サ ー ビ ス の ほ ぼ 全 域 に広 げ て い る ん で す ね。
は、 あ な る。ほ ど、 つ ま り、 銀 行 免 許 が 顧 客 と の 最
初 の 接 点 で あ り、 あ の ル ー プ を 回 し 始め る た め の 強 力 な 磁 石 に な っ て い る
ん で す。こ れ は 他 の 多 く の フ ィ ン テ ッ ク に は
真 似 で き な い 決 定 的 な 優 位 性 だ と 思い ま す。
ね。ビ ジ ネ ス モ デ ル も 強 力 で、 銀 行 免 許 と
い う 武 器 も 持 っ て い る と。な ん だ か 良 い 話 ば っ か り で、 逆 に ち ょ
っ と 不 安 に な っ て き ま す ね。ま あ、 そ う で す よ ね。
私 た ち が 投 資 す る 上 で 気 を つ け な きゃ い け な い リ ス ク ソ ー フ ァ イ の ア キ
レ ス 腱 み た い な も の っ て、 ど こ に あ るん で し ょ う？
か、 も ち ろ ん リ ス ク も 見 て お く 必 要 があ り ま す。
ま ず 一つ目 は、 や っ ぱ り 競 争 激 化 で す。競 争。
は い。ソ フ ァ イ の 成 功 を 見 て、 ジ ェ ー ピ ー モ
ル ガ ン の よ う な 伝 統 的 な 巨 大 銀 行 も本 気 で デ ジ タ ル ア プ リ に 投 資 を 始 め
て い ま す か ら ね。体 力 の あ る 巨 人 が 本 気 を 出 す と、 競 争
環 境 は 一 変 す る 可 能 性 が あ り ま す。確 か に フ ィ ン テ ッ ク と い う 土 俵 に 銀
行 っ て い う 横 綱 が 上 が っ て く る み たい な イ メ ー ジ で。
す ね。2つ目 は マ ク ロ 経 済 の 動 向 で す。
特 に 景 気 後 退 で す ね。失 業 率 が 上 が れ ば、 当 然 ロ ー ン の 返 済
が 滞 る リ ス ク は 高 ま り ま す し。そ も そ も、 人 々 の 論 じ を 自 体 が 冷 え 込
む 可 能 性 も あ り ま す。う ん。
こ れ は ソ フ ァ イ に 限 っ た 話 で は な いで す け ど、 個 人 向 け ロ ー ン が 事 業 の 柱
の 一 つ で あ る 以 上、 景 気 の 波 か ら は 逃れ ら れ な い と。
ど ん な に 良 い ボ ー ト で も、 嵐 が 来 れ ば揺 れ る と い う こ と で す ね。
そ う い う こ と で す。そ し て 3つ目 が、 暗 号 資 産 の よ う な 新 し
い 分 野 で の 規 制 の リ ス ク で す ね。あ あ、 規 制。
ソ フ ァ イ は 銀 行 と し て 初 め て ス テ ーブ ル コ イ ン を 発 行 し た り。
イ ノ ベ ー シ ョ ン に 非 常 に 積 極 的 で すけ ど、 ま あ 新 し い 会 に は 未 知 の 願 生 が
あ る も の で す。政 府 の 規 制 が 突 然 強 化 さ れ る と い っ
た リ ス ク は、 常 に 頭 の 片 隅 に 置 い て おく べ き で し ょ う ね。
逆 に 面 白 い 視 点 と し て は、 CEO が も し将 来、 ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 金 利 に 上 限
が 設 け ら れ る よ う な 規 制 が で き た ら、ソ フ ァ イ の 個 人 ロ ー ン に は 巨 大 な チ
ャ ン ス が 生 ま れ る み た い な こ と も 語っ て ま し た よ ね。
社 会 の 変 化 が 追 い 風 に な る 可 能 性 もあ る、 と。
え え、 そ う な ん で す。ピ ン チ を チ ャ ン ス に 変 え る 力 も 持 っ
て い る と い う こ と で す ね。と い う わ け で、 今 回 は ソ フ ァ イ の 最 新
決 算 を 深 掘 り し て き ま し た。い や、 単 に 成 長 し て い る だ け じ ゃ な く
て、 利 益 の 質 を 伴 っ た 持 続 可 能 な 金 融プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ と、 も う 完 全 に 変
貌 を 遂 げ た、 そ ん な 力 強 さ を 感 じ る 決算 で し た ね。
え え。ま さ に。
金 融 サ ー ビ ス、 生 産 性 ル ー プ っ て い う独 自 の 成 長 エ ン ジ ン が 今 後 ど れ だ け
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パ ワ フ ル に 回 り 続 け る の か。長 期 的 な 視 点 で 見 て も 非 常 に 楽 し む
な 企 業 だ と 思 い ま す。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は、 こ れ か
ら も、 あ な た の 投 資 に 役 立 つ こ ん な ディ ー プ な 情 報 を お 届 け し て い き ま す。
ぜ ひ こ の 機 会 に ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ンネ ル へ の 登 録 を お 願 い し ま す。
は い。今 回 取 り 上 げ た ソ フ ァ ー に つ い て あ
な た が 感 じ た こ と と か。あ る い は、 他 に 分 析 し て ほ し い 銘 柄 な
ど が あ り ま し た ら、 是 非 コ メ ン ト 欄 で教 え て く だ さ い ね。
そ れ で は 今 回 は こ の 辺 で。そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。