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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。よ う こ そ。
さ て、 今 日 の テ ー マ な ん で す け ど、 これ が ま た ち ょ っ と 刺 激 的 で し て。
お、 な ん で し ょ？う。
絶 対 王 者 エ ヌ ビ デ ィ ア の 倒 し 方。う わ、 来 ま し た ね。
す ご い テ ー マ が。え え。
こ れ を で す ね、 な ん と エ ー ア イ に 本 気で 相 談 し て み た ら ど う な る の か っ て
い う。ま あ、 そ う い う 企 画 な ん で す。
い や、 面 白 い。投 資 家 な ら 誰 し も 一 度、 頭 の 片 隅 で 考
え た こ と が あ る。テ ー マ じ ゃ な い で。
す か。で す よ ね。
し か も そ れ を エ ー ア イ に 聞 く っ て いう の が、 ま た 今 の 時 代 っ ぽ く て い い で
す ね。エ ー ア イ の 進 化 が 投 資 の 世 界 に ど う
影 響 し て く る か っ て い う 視 点 で も 興味 深 い で す。
え え。で、 本 題 に 入 る 前 に ち ょ っ と 触 れ て お
き た い の が、 先 週 ア ル フ ァ ベ ッ ト、 まあ グ ー グ ル が リ リ ー ス し た 最 新 エ ー
ア イ の ジ ェ ミ ニ ス リ ー な ん で す け ど、は い は い は い。
こ れ が 世 間 の 評 判 が も の す ご く 良 くて。
性 能 が す ご い。っ て、 か な り 話 題 に な っ て ま す よ ね。
な っ。て ま す ね え え。
実 は 前 回 こ の 番 組 で、 そ の ジ ェ ミ ニ スリ ー に も し AI バ ブ ル が 弾 け た ら？
っ て い う ち ょ っ と 意 地 悪 な 質 問 を 投げ か け た。
じ ゃ な い で す。か、 や り ま し た ね。
あ の 時 の 回 答 が 本 当 に 示 唆 に 富 ん でい て。
単 な る 情 報 検 索 ツ ー ル じ ゃ な く て。な ん て い う か、 思 考 の パ ー ト ナ ー に な
り 得 る な と。そ う い う 可 能 性 を 感 じ ま し た。
い や、 あ れ は す ご か っ た で す よ ね。本 当 に。
え え。そ こ で 今 回 は そ の 第 二 弾 と し て、 さ ら
に 一 歩 踏 み 込 ん で、 じ ゃ あ ど う す れ ば今 の エ ヌ ビ デ ィ ア を 倒 せ る の か っ て
い う の を、 ジ ェ ミ ニ ス リ ー に 真 っ 正 面か ら ぶ つ け て み た と い う わ け で す。
な る ほ ど、 そ う い う 経 緯 な ん で す ね。こ れ は 楽 し み だ。
は い。で、 早 速 な ん で す け ど、 最 初 の 質 問 は
も う す ご く ス ト レ ー ト に 聞 き ま し た。現 在、 圧 倒 的 な シ ェ ア を 誇 る エ ヌ ビ デ
ィ ア の 倒 し 方 を 教 え て く だ さ い と ほう。
そ し た ら で す ね、 帰 っ て き た 答 え が、ま あ 当 然 で す け ど、 も っ と 性 能 の 良 い
GPU を 作 る こ と な ん て い う、 そ ん な 単純 な 話 じ ゃ な か っ た ん で す よ。
お お。や っ ぱ り そ こ が AI の 面 白 い と こ ろ で
す よ ね。え え。
ジ ェ ミ ナ イ が キ レ ジ し て き た 戦 略 が大 き く 三 つ あ り ま し て、 三。
つ で す か？は い。
ま ず 一つ目 の 戦 略 が で す ね。最 大 の 顧 客 が 自 給 自 足 を 始 め る。
い わ ゆ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー の 反 乱っ て い う や つ で す ね。
な る ほ ど、 こ れ は 本 質 的 な 指 摘 で すね。
最 大 の 脅 威 は エ ー エ ム デ ィ ー み た いな 競 合 他 社 じ ゃ な く て、 最 大 の お 客 さ
ん、 つ ま り グ ー グ ル、 ア マ ゾ ン、Microsoft な ん だ と。
そ う い う こ と な ん で す。彼 ら が も う エ ヌ ビ デ ィ ア か ら チ ッ プ
を 買 う の を や め て。自 分 た ち の サ ー ビ ス に 最 適 化 し た 自
社 製 の チ ッ プ に 切 り 替 え て い く と。え？
え？え？
え。こ れ が エ ヌ ビ デ ィ ア の 売 り 上 げ と か
利 益 率 に も う 直 接 的 な ダ メ ー ジ を 与え る、 一 番 効 く 一 撃 に な る っ て い う 分
析 で す ね。グ ー グ ル の tpu と か、 ア マ ゾ ン の ト レ
ー ニ ン グ と か、 ま さ に そ れ で す よ ね。そ う な ん で す。
で、 そ の 勝 ち 筋 は ど こ に あ る か っ て いう と、 コ ス ト パ フ ォ ー マ ン ス だ と。
高 性 能 だ け ど や っ ぱ り 高 す ぎ る。エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU の 代 わ り を 狙 う
戦 略 だ と。ま あ、 そ う で す よ ね。
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特 に AI の 推 論、 つ ま り 実 際 に サ ー ビス を 動 か す フ ェ ー ズ だ と、 エ ヌ ビ デ ィ
ア の 最 高 級 ジ ー ピ ー ユ ー っ て ち ょ っと オ ー バ ー ス ペ ッ ク だ っ た り し ま す
か ら ね。あ あ、 な る ほ。
ど そ こ に 自 社 で 最 適 化 し た 安 い チ ップ を 投 入 す る っ て い う の は 理 に か な
っ て ま す。た だ、 そ の 自 社 製 チ ッ プ に 切 り 替 え る
動 き、 こ れ が エ ヌ ビ デ ィ ア へ の 直 接 的な ダ メ ー ジ に な る っ て い う の は わ か
る ん で す け ど、 一方 で 2つ目 の 戦 略 も かな り 重 要 で。
ほ う、 こ れ が ソ フ ト ウ ェ ア の 話 な ん です。
あ あ、 や っ ぱ り 出 て き ま す か。ク ー ダ で す ね。
ま さ に そ の。ク ー ダ の。
独 占 を 無 効 化 す る、 つ ま り ソ フ ト ウ ェア の 共 通 化 っ て い う の が 第 二 の 戦 略
な ん で す。ク ー ダ が あ る か ら、 開 発 者 は エ ヌ ビ デ
ィ ア の GPU か ら 離 れ ら れ な い。最 大 の 堀 で あ り、 参 入 障 壁。
こ れ を 崩 そ う っ て い う 動 き が あ る わけ で す ね。
例 え ば オ ー プ ン エ ー ア イ の ト リ ト ンと か。
そ う な ん で す。そ れ ら が ど の メ ー カ ー の チ ッ プ で も
動 く よ う に 進 化 し て き て い る と。う ん う ん う ん。
こ れ が も し 普 及 し た ら、 開 発 者 は も うハ ー ド ウ ェ ア を 意 識 し な く て よ く な
る か ら、 エ ノ メ デ ィ ア を 選 ぶ 必 要 性 が薄 れ て い く ん じ ゃ な い か と。
い わ ゆ る ハ ー ド ウ ェ ア の コ モ デ ィ ティ 化 で す ね。
そ う な る と も う 性 能 と 価 格 だ け で 選ば れ る、 た だ の 部 品 に な っ ち ゃ う。
う わ。こ れ は エ ヌ ビ デ ィ ア に と っ て は 悪 夢
の よ う な シ ナ リ オ で す よ。価 格 競 争 に 巻 き 込 ま れ ま す か ら。
い や、 ハ ー ド で 正 面 か ら 殴 り 合 う ん じゃ な く て、 土 台 に な っ て い る ソ フ ト ウ
ェ ア の ル ー ル を 変 え ち ゃ う っ て い う。巧 妙 で す ね。
非 常 に 巧 妙 で す。そ し て 3つ目 の 戦 略。
こ れ が ま た 面 白 く て、 土 俵 を 変 え る って い う。
土 俵 を 変 え る？え え。
特 化 型 チ ッ プ で の 奇 襲 み た い な イ メー ジ で す か ね。
あ あ、 な る ほ ど。万 能 な エ ヌ ビ デ ィ ア に 対 し て、 特 定 用
途 で 勝 負 を 挑 む と。そ う で す、 そ う で す。
エ ー ア イ の 推 論 っ て い う フ ェ ー ズ に特 化 し。
例 え ば グ ロ ッ ク の lpu と か、 あ と は 省電 力 に 特 化 し た チ ッ プ と か で す ね。
は い は い は い、 こ の 処 理 だ け な ら エ ヌビ デ ィ ア の 十 倍 早 い で す よ と か、 コ ス
ト は 1/10 で す よ み た い な、 そ う い う一 点 突 破 の 有 効 性 を 指 摘 し て る ん で
す。な る ほ ど な あ。
巨 人 の 足 元 で 素 早 く 小 回 り を 利 か せて ニ ッ チ な 市 場 を と っ て い く と え え。
で、 ジ ェ ミ ニ ー の 結 論 を ま と め る と、す ご く 面 白 い 一 文 が あ っ て。
エ ヌ ビ デ ィ ア を 倒 す の は よ り 強 いGPU で は な い と は あ、 エ ヌ ビ デ ィ ア を
使 わ な く て も、 エ ー ア イ が 安 く 快 適 に動 く 環 境 の 普 及 こ そ が エ ヌ ビ デ ィ ア
を 倒 す の だ と。い や、 見 事 な 要 約 で す ね。
ま さ に さ っ き の 三 つ の 戦 略 を 全 部 含ん だ 結 論 だ。
で す よ ね。で、 こ の 分 析 を 踏 ま え て 次 の 質 問 を し
て み た ん で す。は い、 じ ゃ あ 具 体 的 に。
エ ヌ ビ デ ィ ア を 倒 す 可 能 性 が 高 い 企業 を 三 社 本 命 対 抗 大 穴 で 教 え て く だ
さ い と う。わ、 聞 い ち ゃ い ま し た か？
そ れ を。で、 エ ー ア イ は な ん と。
は い。ま ず 本 命 は グ ー グ ル。
つ ま り ア ル フ ァ ベ ッ ト で し た。お お。
や っ ぱ り 自 分 と こ を 押 し て き ま す か。ま あ ま あ、 そ う 思 い ま す よ ね。
僕 も ち ょ っ と 思 っ た ん で す け ど。理 由 を 聞 く と、 こ れ が ま た 説 得 力 が。
あ っ。て ほ う。
06:00
理 由 は 何 で す。ま ず 理 由 の 一つ目 が 完 全 な 垂 直 統 合。
あ。あ、 な る ほ ど。
AI チ ッ プ の tpu か ら ク ラ ウ ド AI サー ビ ス ま で 全 部 自 社 で 完 結 で き る。
そ う な ん で す。こ れ っ て NVIDIA に マ ー ジ ン を 払 う 必
要 が な い っ て い う 圧 倒 的 な コ ス ト 競争 に つ な が る と。
そ れ は 強 い で す ね。し か も 理 由 の 2つ目。
こ れ が 大 き い ん じ ゃ な い で す か。ア ッ プ ル と の 連 合。
そ う、 ア ッ プ ル イ ン テ リ ジ ェ ン ス が 実は 裏 側 で グ ー グ ル の tpu を 採 用 し た
っ て い う。こ の 事 実 の 重 み で す よ ね。
え え。こ れ は 単 に 大 口 顧 客 が 増 え た っ て い
う 話 じ ゃ な く て、 エ ヌ ビ デ ィ ア の エ コシ ス テ ム の 外 柄 で、 新 し い 巨 大 な 経 済
圏 が 生 ま れ つ つ あ る っ て い う 証 拠 です か？
ら う ん、 な る ほ ど な。で 次 対 抗 が エ ー エ ム デ ィ。
ー ま あ、 こ こ は 順 当 と い う か、 や っ ぱり 名 前 が 上 が っ て き ま す よ ね。
え え、 ジ ェ ミ ニ ー は。ジ ェ ネ リ ッ ク 医 薬 品 の よ う な 存 在 と
表 現 し て い ま す。あ あ。
う ま い。た と え 性 能 は エ ヌ ビ デ ィ ア と 顧 客 で、
価 格 は 安 い と コ ス ト を 抑 え た い 企 業の 受 け 皿 に な る っ て い う 分 析 で す ね。
う ん う ん。ソ フ ト ウ ェ ラ の 壁 を 崩 す っ て い う 意
味 で も、 AMD は オ ー プ ン の ア ー ル オ ーシ ー エ ム っ て い う の を 改 良 し て ク ー
ラ に 対 抗 し よ う と し て ま す し ね。は い。
そ し て 個 人 的 に 一 番 へ え。っ て 思 っ た の が 大 穴 大。
穴 ど こ で し ょ う。気 に な り ま す ね。
ブ ロ ー ド コ ム で す。う わ、 そ こ き た か。
渋 い と こ ろ つ い て き ま す ね。で す よ ね。
エ ー ア イ の 表 現 だ と カ ス タ ム チ ッ プエ ー エ ス ア イ シ ー の 黒 幕 と か 武 器 商
人 っ て 言 わ れ て。て。
あ あ、 で も い い で。妙 で す ね。
グ ー グ ル と か メ タ と か Microsoft が自 社 チ ッ プ 作 る っ て 言 っ て ま す け ど、
そ の 設 計 と か 製 造 の 裏 側 を 支 え て いる の が 実 は ブ ロ ー ド コ ム だ っ た り し
ま す か ら ね。え？
え？つ ま り、 巨 大 ア イ テ ィ ー 企 業 が エ ヌ ビ
デ ィ ア か ら 離 れ れ ば 離 れ る ほ ど、 ブ ロー ド コ ム の ビ ジ ネ ス が 伸 び る っ て い
う。ま さ に 漁 夫 の 利 を 得 る 構 造 だ。
こ れ は 面 白 い 視 点 だ な。で、 ジ ェ ミ ナ イ の ま と め が ま た 秀 逸 で
は い。グ ー グ ル は エ ヌ ビ デ ィ ア を 無 視 す る。
無 視、 エ。ー エ ム デ ィ ー は エ ヌ ビ デ ィ ア と 競 合
す る 競 合 で、 ブ ロ ー ド コ ム は 他 社 の 離反 を 手 助 け し て 漁 夫 の 利 を 得 る。
は あ。三 者 三 様 の 戦 略 が す ご く わ か り や す
く 整 理 さ れ て ま す。ね？
で す よ ね。で、 AI の コ メ ン ト と し て 投 資 的 な 視
点 で 見 る と、 エ ヌ ビ デ ィ ア 離 れ が 進 むほ ど 儲 か る ブ ロ ー ド コ ム は 面 白 い と
ま で 言。っ て て。
AI が そ こ ま で 言 う ん だ。す ご い な。
た だ、 こ こ で 僕 も ち ょ っ と 意 地 悪 な ツッ コ ミ を 入 れ て み た ん で す よ。
お、 そ れ っ て ジ ェ ミ ー に ス リ ー の 開 発元 だ か ら、 グ ー グ ル に 媚 び 打 っ て る ん
じ ゃ な い の？っ て。
あ。は は、 聞 い ち ゃ い ま し た か。
で、 AI は な ん と。そ し た ら 見 事 な 反 論 が き ま し て。
こ れ は バ イ ア ス で は な く、 ウ ォ ー ル 街の 冷 静 な 分 析 に 基 づ い て い る と ほ う
で、 客 観 的 な 事 実 を 二 つ 挙 げ て き た んで す。
ま ず 一つ目 が 投 資 家 の お 金 の 動 き。お 金 の 動 き。
え え。NVIDIA の 株 価 が 何 か 懸 念 材 料 で 下 が
っ た 時 に 上 が っ た の は AMD だ け じ ゃな か っ た と グ ー。
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グ ル み た い な 自 社 チ ッ プ を 持 つ ク ラウ ド 企 業 の 株 も 上 が っ た。
あ あ、 な る ほ ど。市 場 が 本 当 の 脅 威 は 誰 な の か を、 も う
お 金 の 動 き で 示 し て い る っ て い う こと で す ね。
そ う い う こ と な ん で す。で、 も う 一 つ の 事 実 が メ タ の 動 き。
メ タ エ ヌ ビ デ ィ ア の 大 口 顧 客 で す よね。
は い。そ の メ タ が グ ー グ ル の tpu 利 用 を 検
討 し て る っ て い う 報 道 が あ っ た と。こ れ っ て エ ヌ ビ デ ィ ア か ら し た ら 顧
客 離 反 っ て い う 最 悪 の シ ナ リ オ じ ゃな い で す か。
う わ、 そ れ は き つ い。だ か ら ジ ェ ミ ニ ー が 言 い た い の は。
グ ー グ ル が 本 命 な の は？NVIDIA、 よ り 良 い GPU を 作 っ て る か
ら じ ゃ な く て、 NVIDIA っ て い う 土 俵そ の も の を 無 効 化 で き る か ら な ん だ
と。ル ー ル チ ェ ン ジ の 力 を 持 っ て い る の
は グ ー グ ル だ け だ と。そ う い う 主 張 な ん で す。
い や、 説 得 力 あ り ま す ね。で す よ ね。
で、 こ れ だ け だ と ま あ、 ジ ェ ミ ニ ー の意 見 だ け に な っ ち ゃ う ん で、 公 平 を 期
す た め に ラ イ バ ル の チ ャ ッ ト GPT にも 全 く 同 じ 質 問 を ぶ つ け て み た ん で
す よ。お お、 セ カ ン ド オ ピ ニ オ ン で す ね。
そ れ は ど う で し た？こ れ が 驚 く べ き こ と に、 チ ャ ッ ト GPT
の 回 答 も 最 も 可 能 性 が 高 い の は グ ーグ ル で 一 致 し た ん で す。
え？え？
そ う な ん で す か？そ う な ん で す。
上 げ て る 理 由 も AI 専 用 チ ッ プ tpu によ る 差 別 化 と か、 巨 大 な ク ラ ウ ド 基 盤
と の 統 合 力 と か、 ま あ ほ ぼ 同 じ よ う な内 容 で、 何 で も GPU で や る っ て い う ト
レ ン ド か ら の 変 化 が グ ー グ ル に と って 追 い 風 に な っ て る み た い な 分 析 も
し て ま し た ね。い や、 面 白 い。
二 つ の 異 な る AI が デ ー タ に 基 づ い た分 析 し た ら、 同 じ 結 論 に た ど り 着 い た
っ て い う。え え。
こ れ は こ の 分 析 の 信 憑 性 を か な り 高め て る ん じ ゃ な い か な と 感 じ ま し た
ね。間。
違 い な い で す ね。じ ゃ あ、 こ こ ま で 踏 ま え て、 投 資 家 と
し て 今 回 名 前 が 上 が っ た グ ー グ ル、AMD、 ブ ロ ー ド コ ム を ど う 見 て い け ば
い い の か、 こ の 視 点 に 移 り た い ん で すけ ど。
は い。そ れ ぞ れ の 通 し 妙 味 と い う と こ ろ で
す ね。で。
そ れ ぞ れ エ ヌ ビ デ ィ ア へ の か け 方 が全 然 違 い ま す よ ね。
と 言 い ま す と。ま ず グ ー グ ル こ こ に 投 資 す る っ て い
う の は、 こ れ は も う 垂 直 統 合 モ デ ル の完 成 度 と エ ヌ ビ デ ィ ア と い う 存 在 そ
の も の が 陳 腐 化 す る 未 来 に か け る。ま あ 構 造 的 な 投 資 で す よ ね。
パ ラ ダ イ ム シ フ ト に か け る。そ う で す ね。
す ご く 大 き な ス ト ー リ ー に か け る 投資 に な り ま す よ ね。
う ん。も し こ れ が 完 成 し た ら、 利 益 率 の 改 善
と か 計 り 知 れ な い で す か ら。長 期 的 な 視 点 で の 本 命 と 言 え る ん じ
ゃ な い で し ょ う。か、 な る ほ ど。
じ ゃ あ AMD は ど う で す か？AMD は も っ と わ か り や す い ハ イ リ ス
ク ハ イ リ タ ー ン な 選 択 肢 と い う 感 じで す ね。
エ ヌ ビ デ ィ ア と も 直 接 対 決 な の で。あ あ、 そ う か。
エ ヌ ビ デ ィ ア が 独 占 し て い る 市 場 のシ ェ ア を ほ ん の 数 パ ー セ ン ト で も 奪
え れ ば、 株 価 は も う 大 き く 跳 ね る 可 能性 が あ る。
た だ、 も ち ろ ん そ の 逆 の リ ス ク も 伴 いま す け ど。
で す よ ね。と な る と、 ブ ロ ー ド コ ム は ま た 全 然 違
う 性 質 の 投 資 対 象 に な り ま す。ね。
そ う な ん で す よ。ブ ロ ー ド コ ム は エ ヌ ビ デ ィ ア 一 強 の
12:00
崩 壊 っ て い う そ の シ ナ リ オ 自 体 に かけ る な ら、 最 も 面 白 い 大 穴 銘 柄 だ と 思
い ま す。ほ う、 グ ー グ ル が 勝 っ て も、 エ ー エ ム
デ ィ ー が 善 戦 し て も、 あ る い は 他 の アイ テ ィ ー 企 業 が カ ス タ ム チ ッ プ 開 発
に 乗 り 出 し て も。そ の 恩 恵 を 受 け る 可 能 性 が あ る わ け
で す か ら、 特。定 の 勝 ち 馬 を 予 想 す る ん じ ゃ な く て、
非 エ ヌ ビ デ ィ ア 化 っ て い う 大 き な 潮流 に 乗 る た め の 銘 柄 だ と。
ま さ に そ う い う ユ ニ ー ク な ポ ジ シ ョン で す ね。
い や、 面 白 い で す ね、 結 局。ま あ、 大 原 則 と し て 投 資 は 自 己 責 任 っ
て い う の は も ち ろ ん な ん で す け ど。え え。
そ れ は も う 大 前 提 と し て。で も、 今 回 の AI と の 対 話 み た い に、 自
分 の 投 資 判 断 の な ん て い う か、 壁 打 ち相 手 と し て と か、 有 能 な リ サ ー チ ャ ー
と し て AI を 活 用 し て い く っ て い う のは す ご く 有 効 だ な と。
本 当 に そ う 思 い ま す。自 分 一 人 じ ゃ 気 づ け な か っ た 視 点 を
も ら え た り、 す ご く 投 資 の 勉 強 に も なり ま す よ ね。
な。り ま す。
な り ま す。い や、 AI の 分 析 力。
ち ょ っ と 感 心 し ち ゃ い ま し。た ね、 は い。
と い う わ け で、 今 日 の 話 は こ こ ま で とな り ま す。
は い。こ の 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り の 話 で は。
ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル も や っ て いま す。
ぜ ひ チ ャ ン ネ ル 登 録 を お 願 い し ま す。お 願 い し ま す。
あ と、 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 と か、 番組 の 感 想 な ん か が あ れ ば、 ぜ ひ コ メ ン
ト 欄 に 書 き 込 ん で み て く だ さ い。皆 さ ん の コ メ ン ト い つ も 楽 し く 拝 見
し て い ま す。今 後 も 面 白 い テ ー マ ど ん ど ん 取 り 上
げ て い き ま す の で。は い。
そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。お 耳 を 拝 借。