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皆 さ ん こ ん に ち は。米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。
こ の 番 組 は 聞 き 流 す だ け で ち ょ っ と難 し い 米 国 株 と か、 あ と 個 別 株 投 資 の
世 界 が、 ま あ な ん と な く わ か っ ち ゃう。
そ ん な あ な た の 情 報 収 集 を サ ポ ー トす る チ ャ ン ネ ル で す。
こ ん に ち は。今 日 も 早 速 い き ま し ょ う か。
注 目 の 銘 柄 深 掘 り し て い き ま す。今 日 の 主 役 は ブ ロ ー ド コ ム。
テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は エ ー ブ イ ジ ーオ ー で。
す ね ブ ロ ー ド コ ム。い や、 な ん か こ う、 名 前 が 広 い ブ ロ ー
ド だ け に。え っ と、 事 業 範 囲 も ブ ロ ー ド に な っ て
る と か。ち ょ っ と 寒 い で す か ね？
す い ま せ ん。い や い や、 そ ん な こ と な い で す よ。
今 の 業 績 見 て る と、 あ な が ち 冗 談 で もな い か な っ て。
ま さ に 絶 好 調 で す か ら ね。本 当 に。
そ の ブ ロ ー ド コ ム が 先 日 発 表 し た 最新 の 決 算。
今 日 は こ れ を 一 緒 に 詳 し く 見 て い きま し ょ。
う、 は い。ぜ ひ お 願 い し ま す。
今 回 は 半 導 体 と ソ フ ト ウ ェ ア、 こ の 二刀 流 で 業 界 を リ ー ド し て い る ブ ロ ー
ド コ ム の え え と、 2025年 度 の 第 三 四 半期、 つ ま り 5月 か ら 7月 ま で の 業 績 を 詳
し く 見 て い く と い う こ と で す ね。特 に 最 近 AI 関 連 で も う め ち ゃ く ち ゃ
注 目 さ れ て ま す よ ね。そ う な ん で す よ。
AI の イ ン フ ラ を 支 え る、 ま あ 重 要 な企 業 の 一 つ と し て、 市 場 の 期 待 も こ れ
す ご く 高 ま っ て ま す ね。あ と、 決 算 発 表 の 直 前 に、 あ の ち ょ っ
と 大 き な ニ ュ ー ス も 飛 び 出 し て き まし た し、 そ れ も 含 め て 今 回 の 決 算 の ポ
イ ン ト と、 あ と 今 後 の 展 望 で す ね。こ れ を わ か り や す く 解 説 し て い き た
い と 思 い ま す。は い。
ま ず、 あ の 基 本 情 報 か ら 確 認 さ せ て くだ さ い。
ブ ロ ー ド コ ム っ て、 そ も そ も 具 体 的 には ど ん な ビ ジ ネ ス を し て い る 会 社 な
ん で す か？え え と で す ね。
ブ ロ ー ド コ ム の 事 業 は 大 き く こ う 二つ の 柱 に な っ て る ん で す ね。
一 つ は 会 社 の ル ー ツ で も あ る 半 導 体事 業 で す。
半 導 体。う ん。
半 導 体 と い う と 本 当 に い ろ い ろ な 種類 が あ り ま す よ ね。
そ う な ん で す。で、 ブ ロ ー ド コ ム が 手 掛 け る 半 導 体 も
す ご く 多 岐 に わ た る ん で す よ。例 え ば、 デ ー タ セ ン タ ー で 情 報 を や り
取 り す る た め の、 あ の ネ ッ ト ワ ー ク 機器 向 け の チ ッ プ と か。
は い は い。あ と は 皆 さ ん が 使 っ て い る ス マ ー ト
フ ォ ン。あ れ に 不 可 欠 な 無 線 通 信 用 の チ ッ プ。
あ あ、 ス マ ホ に も。え え。
そ れ か ら 企 業 の 膨 大 な デ ー タ を 保 存す る ス ト レ ー ジ シ ス テ ム 向 け と か。
あ と は 工 場 の 自 動 化。FA な ん か で 使 わ れ る 産 業 機 器 向 け と
か。も う 現 代 社 会 を 支 え る い ろ い ろ な 基
盤 技 術 に こ う 貢 献 し て る ん で す ね。へ え。
じ ゃ あ、 私 た ち の 生 活 と か 社 会 の イ ンフ ラ に は も う な く て は な ら な い 存 在
っ て い う 感 じ な ん で す ね。で、 も う 一 つ の 柱 は な ん で し た っ け？
も う 一 つ が で す ね。イ ン フ ラ ス ト ラ ク チ ャ ー ソ フ ト ウ ェ
ア 事 業。こ れ は 主 に 大 企 業 向 け の 基 幹 業 務 を
支 え る ソ フ ト ウ ェ ア。こ れ を ま あ、 提 供 し て い る ん で す ね。
ソ フ ト ウ ェ ア で す か？え え、 数 年 前 に 買 収 し た シ ー エ ー テ ク
ノ ロ ジ ー ズ と か、 シ マ ン テ ッ ク の 法 人負 け セ キ ュ リ テ ィ 事 業 と か。
そ し て 記 憶 に 新 し い と こ ろ で 言 う と、昨 年 完 了 し た ブ イ エ ム ウ ェ ア の 大 型
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買 収。あ あ。
ブ イ エ ム ウ ェ ア あ り ま し た ね。大 き な 買 収 で し た。
そ う な ん で す。こ れ ら は 全 部、 こ の ソ フ ト ウ ェ ア 事 業
を 強 化 す る た め の、 ま あ 戦 略 的 な 動 きだ っ た わ け で。
す、 な る ほ ど。ハ ー ド ウ ェ ア と し て の 半 導 体 と ソ フ
ト ウ ェ ア、 こ の 両 輪 で ビ ジ ネ ス を 展 開し て い る と。
ち な み に 売 り 上 げ の 構 成 し っ て ど んな 感 じ な ん で す か？
ど っ ち が 大 き い と か。え っ と で す ね。
2024年 の デ ー タ に な る ん で す が、 売 上高 の だ い た い 58% が 半 導 体。
ソ リ ュ ー。シ ョ ン、 半 導 体 が 半 分 強。
え え で、 残 り の 約 42% が イ ン フ ラ ス トラ ク チ ャ ー ソ フ ト ウ ェ ア で す ね。
あ の ブ イ エ ム ウ ェ ア の 買 収 で、 ソ フ トウ ェ ア 事 業 の 存 在 感 が こ う 着 実 に 増
し て き て い る と い う 状 況 で す。な る ほ ど な る ほ ど。
さ て、 今 回 の 決 算 内 容 に い よ い よ 入 って い く わ け で す が、 そ の 前 に 市 場 を こ
う 大 き く 動 か し た ニ ュ ー ス が 決 算 発表 の 直 前 に あ っ た ん で す よ ね。
は い、 や り ま し た ね。こ れ は 非 常 に 大 き な ニ ュ ー ス で し た。
ブ ロ ー ド コ ム が 新 た な 大 口 顧 客 か らな ん と 100億 ド ル。
100億 ド ル。え え、 日 本 円 に し て 約 一 兆 4800億円 規
模 に も な る カ ス タ ム エ ー ア イ 半 導 体の 大 型 受 注 を 獲 得 し た っ て い う 情 報
で す。一 兆 円 超 え。
ち ょ っ と 桁 が 違 い ま す ね。で す よ ね。
こ れ は あ の 決 算 発 表 後 の カ ン フ ァ レン ス コ ー ル で、 CEO の ホ ッ ク タ ン さ
ん、 彼 が 自 ら 言 及 し た こ と で 明 ら か にな っ た ん で す。
へ え。そ の ど こ の 会 社 か ら の 受 注 な の か？
ブ ロ ー ド コ ム は 発 表 し た ん で す か？そ の 顧 客 名 と か。
い い え。顧 客 名 は 公 式 に は あ の。
明 ら か に さ れ て な い ん で す よ。あ。
そ う な ん で す ね。た だ、 こ の 発 表 の タ イ ミ ン グ と か 受 注
の 規 模 感、 そ れ か ら フ ィ ナ ン シ ャ ル タイ ム ズ 誌 と か の 報 道 で す ね。
あ と は ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン と か バ ーン ス タ イ ン、 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー と い
っ た 複 数 の 大 手 証 券 ア ナ リ ス ト の 分析 と か。
こ う い う の を 見 る と、 大 規 模 カ ス タ ムチ ッ プ 顧 客 っ て い う の は あ の チ ャ ッ
ト GPT を 開 発 し た。ま さ か。
オ ー プ ン AI？そ の 可 能 性 が 極 め て 高 い と 見 ら れ て
い ま す ね。オ ー プ ン AI、 そ れ は 本 当 に ビ ッ グ ネ
ー ム で す ね。す ご い。
グ ー グ ル メ タ バ イ ト ダ ン ス に 続 く 四番 目 の 大 型 顧 客 に な る か も し れ な い
と い う こ と で す か？そ う い う こ と で す ね。
報 道 に よ る と、 ブ ロ ー ド コ ム は オ ー プン AI が 独 自 に 開 発 を 進 め て い る AI
ア ク セ ラ レ ー タ ー。つ ま り、 特 定 の AI 計 算 を 高 速 に 処 理
す る た め に 特 別 に 設 計 さ れ た 半 導 体で す ね。
は い。こ の 設 計 と 製 造 を サ ポ ー ト し て、
2026年 か ら 供 給 を 開 始 す る 計 画 だ とさ れ て い ま す。
最 初 の チ ッ プ は 来 年 に も 出 荷 さ れ る見 込 み だ と だ。
へ え。こ れ は い わ ゆ る あ の NVIDIA の GPU と
は ま た 違 う ア プ ロ ー チ っ て い う こ とな ん で す か？
ま さ に そ こ。い い ポ イ ン ト で す ね。
NVIDIA の GPU っ て い う の は、 ま あ 色々 な AI タ ス ク に 対 応 で き る、 い わ ば
汎 用 品 な ん で す よ。ふ む ふ む。
汎 用 品。え え。
で も ブ ロ ー ブ コ ム が こ こ で 狙 っ て いる の は カ ス タ ム シ リ コ ン と か XPU と
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か 呼 ば れ る も の で、 こ れ は 特 定 の 顧客、 特 に グ ー グ ル と か メ タ と か。
そ し て 今 回 の オ ー プ ン、 AI み た い なハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー と 呼 ば れ る。
超 巨 大 IT 企 業 で す ね。ハ イ パ ー ス ケ ー ラ。
ー え え。彼 ら の 特 定 の ワ ー ク ロ ー ド つ ま り 仕
事 の 種 類 に 合 わ せ て ゼロ か ら 設 計 する、 い わ ば オ ー ダ ー メ イ ド の 高 性 能 チ
ッ プ な ん で す。な の で、 そ の 特 定 の タ ス ク に お い て
は、 汎 用 GPU 以 上 の 性 能 と か、 あ と 電力 効 率 を 発 揮 で き る 可 能 性 が あ る と
い う こ と な ん で す ね。な る ほ ど。
ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー デ ー タ セ ン タ ーを も の す ご く 巨 大 な 規 模 で 運 用 し て
い る 企 業 の こ と で す ね。そ う い う 企 業 の こ う ピ ン ポ イ ン ト な
ニ ー ズ に 応 え て い く 戦 略 が。そ う で す。
こ れ は エ ー ア イ 半 導 体 市 場 の 構 図 にも 結 構 影 響 を 与 え そ う で す よ。
ね。で す ね。
間 違 い な く エ ヌ ビ デ ィ ア 一 強 と も 言わ れ る 市 場 に ま た 違 う ア プ ロ ー チ で
挑 ん で い く 動 き と し て、 こ れ は 非 常 に注 目 さ れ て い ま す。
で、 こ の ニ ュ ー ス は、 今 回 の 決 算 発 表と そ の 後 の 市 場 の 反 応 を 見 る 上 で も、
す ご く 重 要 な 背 景 情 報 に な り ま す ね。な る ほ ど。
了 解 し ま し た。で は、 い よ い よ 本 題 の 決 算 内 容 に つ い
て 教 え て く だ さ い。く だ さ い 単 刀 直 入 に 今 回 の 第 三 四 半
期 決 算 評 価 と し て は ど う で し た？良 か っ た で す か？
悪 か っ た で す か？は い。
結 論 か ら 申 し 上 げ ま す と、 非 常 に 良 かっ た と 言 え る で し ょ う ね。
売 上 高、 利 益 と も に 市 場 の 事 前 の 予 想を こ う し っ か り と 上 回 る。
力 強 い 内 容 で し た。お お、 そ れ は ポ ジ テ ィ ブ で す ね。
特 に 注 目 す べ き 点。今 回 の 決 算 の い わ ゆ る ハ イ ラ イ ト っ
て 何 だ っ た ん で し ょ？う ま ず 第 一 に、 や っ ぱ り エ ー ア イ 向 け
半 導 体 の こ の 驚 異 的 な 成 長、 こ れ が 継続 し て い る こ と で す ね。
こ れ が 会 社 全 開 の 業 績 を も う 力 強 く引 っ 張 っ て い て、 市 場 予 想 を 上 回 っ た
最 大 の 要 因 と 言 え ま す ね。AI 需 要 の 追 い 風 を も う が っ ち り 捉 え
て い る っ て い う 証 拠 で す ね。え え。
そ し て も う 一 つ。こ れ も 非 常 に 重 要 な ん で す け ど。
決 算 発 表 後 の カ ン フ ァ レ ン ス コ ー ルで の CEO の 発 言 で す ね。
あ あ。さ っ き の。
そ う で す。先 ほ ど 触 れ た あ の 100億 ド ル 規 模 の 新
規 受 注 に つ い て、 そ の 詳 細 と か 背 景 に加 え て、 こ れ が 2026年 度 以 降 の AI 関
連 売 上 高 の 見 通 し を、 ま あ 従 来 の 予 想よ り も か な り 堅 調 に 押 し 上 げ る 可 能
性 が あ る と、 そ う い う こ と を 示 唆 し たん で す ね。
こ れ が 市 場 関 係 者 に 将 来 へ の こ う さら な る 期 待 感 を 抱 か せ る 大 き な 要 因
に な り ま。し た。
な る ほ ど。決 算 の 数 字 自 体 も 良 か っ た 上 に、 さ ら
に 将 来 の 成 長 ス ト ー リ ー を 強 化 す るよ う な、 そ う い う 情 報 が 出 て き た と い
う こ と で す ね。ま さ に。
で は、 具 体 的 な 数 字 も ち ょ っ と 確 認 して い き ま し ょ う か。
は い。で は、 2025年 度 第 三 四 半 期、 5月 か ら
7月 期 の 主 要 な 経 営 指 標 の 実 績 見 て いき ま し ょ う。
ま ず、 売 上 高 で す け ど も、 約 160億 ド ルと な り ま し た。
160億 ド。ル え え。
市 場 予 想 が だ い た い 158億 ド ル く ら いで し た の で、 こ れ を 上 回 っ て い ま す。
前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ る と 22% の 増加。
立 派 な 成 長 率 で す よ ね。22% 増 で す か？
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す ご い。次 に 調 整 後 の 一 株 利 益。
イ ー ピ ー エ ス で す ね。こ ち ら は 1.69 ド ル。
こ れ も 市 場 予 想 の 1.67 ド ル を ま あ クリ ア し ま し た。
で、 前 年 同 期 比 で 見 る と、 な ん と 36%も の 大 幅 な 増 加 で す。
36% 利 益 の 伸 び が ま た す ご い で す ね。そ う な ん で す よ。
利 益 の 伸 び が 非 常 に 大 き い こ と が わか り ま す よ ね。
売 上 高 も 利 益 も 市 場 の 期 待 を し っ かり と 上 回 っ て き た と。
部 門 別、 特 に あ の 気 に な る AI 関 連 の数 字 は ど う で し た？
は い。部 門 別 で 見 て い く と、 ま ず 半 導 体 ソ リ
ュ ー シ ョ ン 部 門。こ れ 全 体 の 売 上 高 は 91.7 億 ド ル。
市 場 予 想 の 91.0 億 ド ル を こ れ も 上 回り ま し た。
ふ ん そ し て、 そ の 中 で も 特 に 注 目 が 集まる エ ー ア イ 向 け 半 導 体。
こ こ の 売 上 高 は 52億 ド ル に 達 し ま した。
52億 ド ル。こ れ も 市 場 予 想 の 51.1 億 ド ル を 上 回
っ て ま す。で、 驚 く べ き は そ の 成 長 率 で し て、 前
年 の 同 じ 時 期 と 比 べ て な ん と 63% もの 増 加 で す。
63% 増 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。す っ ご い 伸 び で す ね。
え？え？
半 導 体 部 門 の 中 で も、 エ ー ア イ 関 連 の伸 び が も う 突 出 し て る ん で す ね。
な る ほ ど、 ソ フ ト ウ ェ ア 部 門 の 方 は どう で し た？
あ の ブ イ エ ム ウ ェ ア の 買 収 効 果 も 気に な り ま す け ど。
は い。イ ン フ ラ ス ト ラ ク チ ャ ー ソ フ ト ウ ェ
ア 部 門 こ ち ら の 売 上 高 は 67.9 億 ド ルで し た。
こ ち ら も 市 場 予 想 の 67.5 億 ド ル を 上回 っ て い ま す ね。
で お っ し ゃ る 通 り、 こ ち ら は ブ イ エ ムウ ェ ア の 買 収 効 果 が 大 き く 貢 献 し て
い て、 前 年 同 期 比 で は 43% の 増 加 と なっ て い ま。
す あ あ。こ ち ら も 4割 以 上 の 伸 び と 半 導 体 ソ フ
ト ウ ェ ア 両 部 門 と も に 個 装 で 予 想 を上 回 っ て き た ん で す ね。
そ う で す ね。収 益 性 の 面 で も 調 整 後 イ ー ビ ッ ト だ。
え っ と、 利 払 い 税 引 き 減 価 償 却 償 却 前利 益 で す ね。
こ れ が 107.0 億 ド ル と。こ れ も 市 場 予 想 の 104.6 億 ド ル を 上
回 っ て お り、 高 い 収 益 力 を 維 持 し て いま す。
全 体 と し て 非 常 に 力 強 く、 健 全 な 決 算内 容 だ っ た と 言 え ま す ね。
実 績 は も う 申 し 分 な い 感 じ で す ね。で は 次 第 四 四 半 期、 つ ま り 8月 か ら
10月 期 の 見 通 し。こ れ は ど う な ん で し ょ う。
こ の 好 調 な 勢 い っ て 続 き そ う で す か。は い。
会 社 側 か ら 第 四 四 半 期 の ガ イ ダ ン ス業 績 見 通 し も 示 さ れ て い ま す。
こ れ も で す ね、 か な り 力 強 い 内 容 で すよ。
ま ず 売 上 高 の 見 通 し で す が、 約 174億ド ル と し て い ま す。
174億 ド ル。第 半 四 半 期 よ り も さ ら に 増 え る ん で
す ね。そ う な ん で す。
こ れ は 市 場 予 想 の 約 170.5 億 ド ル を上 回 る 水 準 で す ね。
前 年 同 期 比 で い う と 約 24% 増 と な りま し て、 第 三 四 半 期 の 22% 増 を さ ら に
上 回 る 成 長 ペ ー ス を 見 込 ん で い る とい う こ と に な り ま。
す お お、 成 長 が さ ら に 加 速 す る 見 込 みな ん で す ね。
す ご い。え え。
そ し て や は り 注 目 は AI 向 け 半 導 体 です よ ね。
こ ち ら の 第 四 四 半 期 の 売 上 高 見 通 しは、 な ん と 62億 ド ル に 達 す る と 開 始 は
見 て。い ま す。
62億 ド ル。今 後、 市 場 予 想 よ く 押 し ぬ 8.2、 億 ド
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ル を 大 き く 上 回 る 非 常 に 強 気 な 見 通し と 言 え ま す ね。
第 三 四 半 期 の 実 績 が 52億 ド ル で し たか ら、 四 半 期 ベ ー ス で も ま だ ま だ 力 強
い 成 長 が 続 く こ と を 示 唆 し て い ま す。い や、 す ご い で す ね。
AI 関 連 の 需 要 っ て。ま だ ま だ 伸 び し ろ が あ る ん だ と、 会 社
は 見 て い る わ け で す ね。ま さ に そ の よ う で す ね。
加 え て、 調 整 後 イ ー ビ ッ ト ダ ー マ ー ジン の 見 通 し も 67% と 引 き 続 き 非 常 に
高 い 収 益 性 を 維 持 す る 計 画 を 示 し てい ま す。
う ん、 実 績 も 良 か っ た し、 次 の 四 半 期の 見 通 し も 市 場 予 想 を 上 回 っ て 力 強
い。こ れ は 将 来 へ の 期 待 が ま す ま す 高 ま
り ま す ね。そ う な ん で す よ。
そ し て、 そ の 将 来 へ の 期 待 を こ う 決 定的 に し た の が、 や は り カ ン フ ァ レ ン ス
コ ー ル で の CEO ホ ッ ク タ ン さ ん の 発言 だ っ た ん で す ね。
は い は い。例 の。
例 の 100億 ド ル 受 注 の 話 に 関 連 し て、彼 が こ の 新 し い 大 口 顧 客、 ま あ オ ー プ
ン エ ー ア イ と み ら れ て ま す け ど、 こ こか ら の 即 時 か つ 相 当 な 需 要 英 語 だ と
イ メ ー デ ィ エ イ ト ア ン ド サ ブ ス タ ンシ ャ ル デ ィ マ ン ド っ て 言 っ て ま。
し た け ど、 即 時 か つ 相 当 な 需 要。え。
え？こ れ が あ る か ら、 2026年 度 の AI 関 連
売 上 高 は、 以 前 会 社 が 示 し て い た 年 間50% か ら 60% 増 と い う 成 長 ペ ー ス の
予 測 を、 か な り 堅 調 に 加 え て シ グ ニ フィ カ ン ト リ ー 上 回 る だ ろ う と か な り
強 く 示 唆 し た ん で す。年 間 50から60% 増 っ て い う 予 測 自 体 が
も う と て つ も な い 数 字 な の に、 そ れ をさ ら に 大 幅 に 超 え て く る 可 能 性 が あ
る と。う わ。
こ れ は イ ン パ ク ト 大 き い で す ね。え え、 非 常 に 大 き な イ ン パ ク ト が あ り
ま し た。こ の 発 言 を 受 け て、 例 え ば み ず ほ 証 券
の ア ナ リ ス ト な ん か は、 ブ ロ ー ド コ ムの 2026年 度 の AI 売 上 高 成 長 率 の 予 測
を で す ね、 従 来 の 約 60% 増 か ら な ん と76% 増 ま で 引 き 上 げ ま し た。
な。76% 増 え。
え？金 額 に す る と、 約 350億 ド ル 規 模 に 達
す る 可 能 性 が あ る と い う 試 算 で す。AI だ け で 350億 ド ル ち ょ っ と。
も う 想 像 が つ か な い 規 模 の 成 長 で すね。
そ う で す よ ね。他 の ア ナ リ ス ト も も う 軒 並 み 強 気 の
見 方 を 強 め て い て、 目 標 株 価 の 引 き 上げ が 相 次 い だ ん で す ね。
キ ー バ ン ク は 目 標 株 価 を 400 ド ル に、パ イ パ ー サ ン ド ラ ー は 375 ド ル。
ト ゥ ル ー ス ト は 365 ド ル。テ ィ ー デ ィ ー カ ー ウ ェ ン は 370 ド ル
に と、 も う 軒 並 み 引 き 上 げ て い ま す。へ。
え？市 場 が い か に こ の ニ ュ ー ス と 将 来 の
成 長 性 を ポ ジ テ ィ ブ に 評 価 し た か って い う の が よ く 伺 い ま す よ ね。
な る ほ ど。決 算 発 表 の 数 字 も も ち ろ ん 良 か っ た
け ど、 そ れ 以 上 に 将 来 の 成 長 に 対 す る確 信 度、 こ れ が 一 段 と 高 ま っ た。
そ う い う こ と で す ね。そ う い う こ と で す。
で は、 こ れ ら の 発 表 を 受 け て、 実 際 の市 場 の 反 応。
株 価 の 動 き っ て、 ど う だ っ た ん で し ょう か。
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こ れ が で す ね、 ち ょ っ と 面 白 い 動 き を見 せ た ん で す。
実 は 決 算 発 表 直 後 の 時 間 外 取 引 で は、株 価 は 最 初 少 し こ う 売 買 が 交 錯 す る
場 面 が あ っ た ん で す よ。あ れ？
そ う な ん で す か？決 算 も ガ イ ダ ン ス も 良 か っ た の に な
ん で で し ょ？う う ん。
お そ ら く で す が、 AI ブ ー ム に 対 す る市 場 の 期 待 が、 も う あ ま り に も 高 ま り
す ぎ て い た の か も し れ な い で す ね。あ あ。
期 待 が 高 す ぎ た。え？
え？発 表 さ れ た 数 理 自 体 は 確 か に 良 好 だ
っ た ん で す け ど、 一 部 の 投 資 家 に と って は、 ま あ 期 待 通 り で は あ っ た け ど、
特 に サ プ ラ イ ズ は な か っ た か な と か、こ れ で 材 料 出 尽 く し か な み た い な、 そ
う い う 受 け 止 め 方 も あ っ た 可 能 性 があ り ま す。
ね。な る ほ ど。
ガ イ ダ ン ス も 市 場 予 想 は 上 回 り ま した け ど。
中 に は、 も っ と も っ と 強 気 な 数 字 を 期待 し て た 人 も い た の か も し れ ま せ ん。
な る ほ ど、 期 待 値 が あ ま り に も 高 か った こ と に よ る 1種 の セ ル ザ ニ ュ ー ス 的
な 動 き が 一 瞬 あ っ た か も し れ な い。と、 そ の 可 能 性 は あ り ま す ね。
し か し、 そ の 後 の カ ン フ ァ レ ン ス コ ール で。
す お っ。こ こ で 変 わ る わ け で す ね。
え え、 CEO の ホ ッ ク タ ン さ ん が 先 ほ ど詳 し く お 話 し し た あ の 100億 ド ル の 大
型 受 注 の 詳 細 と か 背 景 と か。そ し て そ れ が 2026年 度 の AI 売 上 高 見
通 し を 大 幅 に 上 方 修 正 す る 可 能 性 を示 唆 し た と か。
将 来 の AI 分 野 で の 成 長 に つ い て、 非常 に 力 強 く、 も う 自 信 に 満 ち た ト ー ン
で 語 っ た ん で す ね。そ の 内 容 が 伝 わ る に つ れ て、 市 場 の 雰
囲 気 は も う 一 変 し ま し た。CEO の 言 葉 で 流 れ が 変 わ っ た。
ま さ に カ ン フ ァ レ ン ス コ ー ル マ ジ ック。
そ う で す ね。そ の 内 容 が 強 く 交 換 さ れ て。
株 価 は 時 間 外 取 引 の 途 中 か ら 急 騰 を開 始 し ま し た。
そ し て 翌 日 の 通 常 取 引 で は、 な ん と 前日 比 で 15% も の 大 幅 な 上 昇 を 記 録 し
て、 株 価 は 史 上 最 高 値 を 更 新 し ま した。
15% も。え え。
時 価 総 額 も 一時 1.6 兆 ド ル、 日 本 円 で約 240兆 円 を 超 え る な ど、 マ ー ケ ッ ト
は 熱 狂 的 に 反 応 し た と 言 っ て い い でし ょ う。
い や、 や は り 決 算 数 字 だ け じ ゃ な くて、 経 営 ト ッ プ か ら の 力 強 い メ ッ セ ー
ジ が い か に 投 資 家 心 理 に 響 く か っ てい う の を こ う 示 す。
良 い 例 で す ね。お っ し ゃ る 通 り で す ね。
特 に 将 来 の 成 長 戦 略 に 関 す る 具 体 的な 情 報 と か、 経 営 者 の 自 信 が 伝 わ る こ
と、 こ れ が 株 価 を 動 か す 大 き な 要 因 にな り 得 る と い う こ と で す ね。
さ て、 こ こ ま で ブ ロ ー ド コ ム の も う 絶好 調 ぶ り を 見 て き ま し た け ど。
こ れ か ら ブ ロ ー ド コ ム へ の 投 資 を 検討 す る 上 で、 改 め て 投 資 妙 味 と い う
か、 こ の 会 社 の 魅 力 的 な ポ イ ン ト っ てど こ に あ る と 考 え ら れ ま す か？
や は り 最 大 の 魅 力 は AI イ ン フ ラ、 特に デ ー タ セ ン タ ー に お け る エ コ シ ス
テ ム の 中 で、 も う な く て は な ら な い こう 重 要 な プ レイ ヤ ー と し て の 地 位 を 確
立 し つ つ あ る と い う 点 で し ょ う ね。先 ほ ど も 触 れ ま し た が、 NVIDIA の 汎
用 GPU と は 異 な る ア プ ロ ー チ え え。つ ま り、 グ ー グ ル、 メ タ、 そ し て 今 回 名
前 が 挙 が っ た オ ー ポ ン AI の よ う な ハイ パ ー ス ケ ー ラ ー の 特 定 の ニ ー ズ に
18:03
合 わ せ て 最 適 化 さ れ た カ ス タ ム AI チッ プ xpu で す ね。
こ の 分 野 で 独 自 の 強 み と ポ ジ シ ョ ンを 築 い て つ つ あ る。
特 定 の 大 口 顧 客 向 け の オ ー ダ ー メ イド 戦 略 で、 が っ ち り と 関 係 性 を 深 め て
い る わ け で す ね。そ う で す ね。
顧 客 に と っ て は、 自 社 の AI サ ー ビ スに 最 適 化 さ れ た 高 性 能 高 効 率 の チ ッ
プ を、 ま あ 先 に 行 け、 手 に 入 れ ら れ るっ て い う 大 き な メ リ ッ ト が あ り ま す
か ら ね。あ と は 半 導 体 だ け で な く、 VM ウ ェ ア
の 買 収 で 大 き く 強 化 さ れ た ソ フ ト ウェ ア 事 業。
こ れ と の シ ナ ジ ー 効 果 も 今 後 ま す ます 期 待 さ れ る と こ ろ で す。
AI と い う 巨 大 な 技 術 革 新 の 波 に、 ハー ド ウ ェ ア と ソ フ ト ウ ェ ア の 両 面 か
ら 非 常 に う ま く 乗 っ て い る 企 業 だ と言 え る で し ょ う。
確 か に。AI の 進 化 に は も う 欠 か せ な い、 い わ
ば 縁 の 下 の 力 持 ち 的 な 存 在 と し て、 大き な 成 長 が 期 待 で き そ う で す ね。
一方 で、 投 資 す る 上 で、 こ う 気 を つ け なけ れ ば い け な い 点、 注 意 点 と か リ ス ク
要 因 っ て い う の は あ り ま す。か？
も ち ろ ん で す ね。ど ん な に 成 長 性 が 高 く て も、 リ ス ク の
確 認 は 不 可 欠 で す。ま ず 第 一 に 挙 げ ら れ る の は、 や は り 株
価 の バ リ エ ー シ ョ ン で す ね。つ ま り、 株 価 が 割 高 で は な い か と い う
点 で す。や っ ぱ り、 そ こ は 気 に な る と こ ろ で す
よ ね。株 価 も も う か な り 上 昇 し て ま す し。
え。え？
株 価 は こ の 一 年 間 で 120% 以 上、 つ まり 2.2 倍 以 上 に 急 騰 し て い る ん で す
ね。で、 株 価 収 益 率 PER を 見 る と、 直 近 の
業 績 ベ ー ス で 約 38倍 程 度 と な っ て いま す。
38倍 で す か？は い。
こ れ は 例 え ば 同 業 の 半 導 体 企 業 で ある マ ー ベ ル テ ク ノ ロ ジ ー が 約 20倍 と
か。あ る い は、 市 場 全 体 の 平 均 を 示 す S ア
ン ド P500 指 数 が だ い た い 22倍 程 度 であ る こ と と 比 較 す る と、 明 ら か に 高 い
水 準 で す。う。
ん？同 業 他 社 と か 市 場 平 均 と 比 べ て も か
な り プ レ ミ ア ム が つ い て い る と。そ う い う こ と に な り ま す ね。
こ れ は、 こ れ ま で 話 し て き た よ う なAI 関 連 の 高 い 成 長 期 待 が、 す で に 株
価 に 相 当 程 度 こ う 織 り 込 ま れ て い る可 能 性 が 高 い と い う こ と を 示 唆 し て
い ま す。な る ほ ど。
な の で、 期 待 が 大 き い 分、 も し 今 後 の業 績 成 長 が 少 し で も 市 場 の 期 待 に 届
か な か っ た 場 合。株 価 が 大 き く 調 整 す る リ ス ク。
こ れ は 十分 に 考 慮 し て お く 必 要 が。あ り ま す ね。
期 待 先 行 で 買 わ れ て い る 側 面 も、 ま あ否 定 で き な い と い う こ と で す ね。
そ う で す ね。他 に 注 意 す べ き リ ス ク っ て あ り ま す
か？い く つ か 考 え ら れ ま す ね。
ま ず、 カ ス タ ム チ ッ プ 事 業 の 特 性 と して、 ど う し て も あ の 特 定 の 巨 大 な 顧 客
へ の 依 存 度 が 高 く な る 傾 向 が あ り ます。
あ あ、 大 口 顧 客 頼 み み た い な。そ う で す。
も し 主 要 顧 客 と の 関 係 が 悪 化 し た り、あ る い は 顧 客 側 の 戦 略 が 変 更 さ れ た
り す れ ば、 ブ ロ ー ド コ ム の 業 績 へ の 影響 は 下 げ ら れ ま せ ん。
そ の リ ス ク は あ り ま す ね。え え。
ま た 巨 額 を 投 じ て 買 収 し た ブ イ エ ムウ ェ ア で す ね。
こ の 事 業 統 合 が 計 画 通 り ス ム ー ズ に進 む の か、 そ し て 期 待 さ れ て い る よ う
な シ ナ ジ ー 効 果 が 本 当 に 発 揮 で き るの か と い う、 ま あ 実 行 リ ス ク。
こ れ も 注 視 が 必 要 で す。加 え て、 半 導 体 業 界 全 体 に 共 通 す る 景
21:03
気 循 環 の 波、 い わ ゆ る シ リ コ ン サ イ クル と か。
あ と は 米 中 間 の 技 術 覇 権 争 い み た いな 地 政 学 的 な リ ス ク も 無 視 で き ま せ
ん。う ん。
さ ら に 言 え ば、 最 先 端 の カ ス タ ム チ ップ を 計 画 通 り に 開 発 し て、 安 定 的 に 量
産 供 給 で き る の か っ て い う 技 術 面、 サプ ラ イ チ ェ ー ン 面 で の 実 行 リ ス ク も
あ り ま す よ ね。そ う か。
作 る の も 大 変 で す も ん ね。そ う な ん で す。
あ と、 過 去 に は 独 占 禁 止 法 関 連 で 当 局の 調 査 を 受 け た 経 緯 も あ る と 聞 き ま
し た け ど。え え、 あ り ま し た ね。
欧 州 委 員 会 な ど か ら 市 場 で の 支 配 的な 地 位 を 利 用 し た。
ま あ、 競 争 を 阻 害 す る よ う な 慣 行 に つい て 調 査 を 受 け て、 最 終 的 に は 和 解 し
た と い う 経 緯 が あ り ま す。な の で、 巨 大 企 業 で あ る が ゆ え の 規 制
当 局 か ら の 監 視 の 目。い わ ゆ る 規 制 リ ス ク と い う の も 常 に
念 頭 に 置 い て お く 必 要 は あ。る で し ょ う ね。
な る ほ ど。AI 時 代 の キ ー プ レイ ヤ ー と し て の す
ご く 魅 力 的 な 成 長 ス ト ー リ ー が あ る一方 で、 そ の バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 高 さ
と か、 顧 客 依 存、 買 収 統 合、 マ ク ロ 環 境規 制 と い っ た、 ま あ 様 々 な リ ス ク 要 因
も し っ か り と 把 握 し て お く 必 要 が ある と い う。
こ と で す ね。ま さ に そ の 通 り で す。
投 資 を 判 断 す る 際 に は、 こ う し た 光 と影、 ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 と ネ ガ テ ィ ブ な
側 面 の 両 方 を 冷 静 に 見 極 め る 視 点 が重 要 に な り ま す ね。
よ く わ か り ま し た。ブ ロ ー ド コ ム。
ま さ に ブ ロ ー ド ウ ェ イ 級 の 注 目 を 集め る AI 時 代 の ス タ ー 候 補 で す け ど、
そ の 輝 か し い ス テ ー ジ が 今 後 も 続 くの か、 リ ス ク 要 因 に も 目 を 配 り な が
ら、 し っ か り と ウ ォ ッ チ し て い き た い銘 柄 で す ね。
え え。あ な た は こ の 決 算、 そ し て ブ ロ ー ド コ
ム の 未 来 を ど う ご 覧 に な り ま す か？NVIDIA と は 異 な る ア プ ロ ー チ を 取 る
こ の カ ス タ ム AI チ ッ プ の 戦 略 は、 今後 ど こ ま で 市 場 を 席 巻 し て い く 可 能
性 が あ る で し ょ う か。ご 自 身 の 投 資 戦 略 と 照 ら し 合 わ せ て
考 え て み る の も 面 白 い か も し れ ま せん ね。
米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 今 後 もこ の よ う に 注 目 の 米 国 株 情 報 を 楽 し
く、 そ し て わ か り や す く 皆 さ ん の 耳 にお 届 け し て い き ま す。
今 日 の 話 が 面 白 か っ た な と か、 役 に 立っ た な と い う 方 は、 ぜ ひ こ の 機 会 に ユ
ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル の 登 録 を お 願い し ま す。
ま た、 今 回 取 り 上 げ た ブ ロ ー ド コ ム につ い て の ご 意 見 で す と か、 今 後 こ の 番
組 で こ ん な 銘 柄 を 取 り 上 げ て ほ し いと い っ た リ ク エ ス ト、 あ る い は 番 組 全
体 へ の ご 感 想 な ど、 ど ん な こ と で も 結構 で す。
ぜ ひ 下 の コ メ ン ト 欄 に 書 き 込 ん で いた だ け る と 嬉 し い で す。
皆 さ ん の 声 が 私 た ち の 励 み に な り ます。
そ れ で は 今 回 は こ の 辺 で 次 回 お 耳 を拝 借。