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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 へ よ う こ そ。い や、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 今 日 も え え。
な ん と い う か、 と ん で も な い ニ ュ ー スが 飛 び 込 ん で き ま し た。
エ ー ア イ 界 の 巨 人 エ ヌ ビ デ ィ ア が です ね、 あ の チ ャ ッ ト GPT で お な じ み の
オ ー プ ン エ ー ア イ に、 な ん と 最 大 で15兆 円、 ド ル だ と 1000億 ド ル 規 模 で す
か。こ れ を 投 資 す る 計 画 が あ る っ て 言 う
ん で す。オ ー プ ン AI の サ ム ア ル ト マ ン さ ん、
こ れ は ま さ に え っ と、 あ る と ん で も ない 規 模 の 決 断 で す よ ね。
あ、 失 礼 し ま し た。ち ょ っ と 行 っ て み た か っ た だ け で す、
は い。さ て、 気 を 取 り 直 し て、 こ の 15兆 円 っ
て ち ょ っ と 桁 が 大 き す ぎ て、 な ん か もう 想 像 も つ か な い ん で す け ど、 こ れ が
一 体 何 を 意 味 す る の か。AI 業 界 の 未 来 と か、 あ と 私 た ち 投 資
家 に と っ て ど ん な 影 響 が あ る の か。今 日 は こ の 超 大 型 の、 ま あ 戦 略 的 提 携
の 可 能 性 に つ い て じ っ く り と 掘 り 下げ て い き ま し ょ う。
あ な た と 一 緒 に こ の 巨 大 な 動 き の 核心 に 迫 っ て い け れ ば な と 思 い ま す。
ま ず は あ の 基 本 的 な と こ ろ か ら 確 認さ せ て く だ さ い。
こ の 最 大 15兆 円 投 資 の ニ ュ ー ス 今 わか っ て い る 事 実 関 係 の ポ イ ン ト っ て
ど ん な と こ ろ で し ょ？う は い。
こ れ は も う、 本 当 に 業 界 を 揺 る が す 可能 性 の あ る 大 き な 動 き で す よ ね。
え え、 現 時 点 で 発 表 さ れ て い る の は、エ ヌ ビ デ ィ ア と オ ー プ ン AI が で す
ね、 大 規 模 な AI デ ー タ セ ン タ ー を これ か ら 一 緒 に 作 っ て い こ う と、 そ の 協
業 に 向 け て 意 向 表 明 書、 ま あ、 エ ル オー ア イ レ タ ー オ ブ イ ン テ ン ト っ て 呼
ば れ る も の を 締 結 し た と い う こ と なん で す。
で、 こ の 計 画 の、 ま あ 最 大 の 規 模 と して 1000億 ド ル、 日 本 円 で 約 15兆 円 に 上
る 可 能 性 が あ る と。ま あ、 そ う い う ふ う に 報 じ ら れ て ま す
ね。エ ル オ ー ア イ 意 向 表 明 書 で す か？
あ、 じ ゃ あ な ん て い う か、 結 婚 し ま しょ う っ て い う 婚 約 み た い な。
ま だ 最 終 的 な 契 約 じ ゃ な い け ど、 両 者と も も う か な り 本 気 で 進 め ま す よ っ
て い う 意 思 表 示 っ て 感 じ で す か ね。あ、 ま さ に そ の 通 り で す。
エ ル オ ー ア イ 自 体 は 法 的 な 拘 束 力 を持 つ 最 終 契 約 と は ま あ ち ょ っ と 違 う
ん で す け ど、 た だ、 こ れ だ け の 大 規 模な 案 件 で 交 わ さ れ る っ て い う こ と は。
も う 両 社 の 経 営 ト ッ プ レ ベ ル で 強 いコ ミ ッ ト メ ン ト が あ る、 そ の 証 拠 と 見
て い い と 思 い ま す。も ち ろ ん 今 後 の 交 渉 次 第 よ り 条 件 が
変 わ る 可 能 性 は あ り ま す け ど、 プ ロ ジェ ク ト 実 現 に 向 け た あ の 重 要 な 第 一
歩 で す ね。な る ほ ど な る ほ ど。
で、 そ の 莫 大 な 資 金 最 大 15兆 円。こ れ は 具 体 的 に 何 に 使 わ れ る 計 画 な
ん で す か？は い。
主 な 目 的 は で す ね。オ ー プ ン AI が ま あ、 次 世 代 の AI モ デ
ル を 開 発 し た り、 そ れ を 動 か し た り する の に 必 要 な。
も の す ご く 巨 大 な 専 用 の デ ー タ セ ンタ ー、 こ れ を 建 設 す る た め の 資 金 と い
う こ と に な り ま す。で 計 画 さ れ て い る 規 模 が ま た 桁 違 い
で し て、 少 な く と も 十 ギ ガ ワ ッ ト 規 模と さ れ て い ま す。
10 10 ギ ガ ワ と。ま た ち ょ っ と ピ ン と こ な い 単 位 で す
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け ど。そ れ っ て ど れ く ら い の エ ネ ル ギ ー 量
な ん で す か？え え、 そ う で す よ ね。
な か な か 想 像 し に く い 規 模 で す よ ね。例 え る な ら ア メ リ カ の 大 都 市、 あ の ニ
ュ ー ヨ ー ク 市。あ そ こ の 全 体 の ピ ー ク 時 の 電 力 需 要
に 匹 敵 す る と 言 わ れ て い ま す。へ え。
ニ ュ ー ヨ ー ク 市 全 体 で す か。へ え、 あ る い は ア メ リ カ の 一 般 家 庭 で
言 う と 800万 世 帯 以 上 を 賄 え る 電 力、こ れ に 相 当 し ま す。
こ れ だ け の エ ネ ル ギ ー を AI の 開 発 と運 用 に 注 ぐ っ て い う、 ま あ、 本 当 に 前
代 未 聞 の 計 画 の ス ケ ー ル が 伺 え ま すよ ね。
は あ。800万 世 帯 分 で す か？
エ ー ア イ の 進 化 っ て、 そ の 裏 で そ ん なに エ ネ ル ギ ー が 必 要 に な っ て る ん で
す ね。な ん だ か ち ょ っ と エ ス エ フ の 世 界 が
現 実 味 帯 び て き た 感 じ が し ま す ね。投 資 の 形 式 と し て は、 一 気 に 15兆 円 が
ど ん と 動 く っ て い う わ け で も な い んで す よ ね。
あ、 は い、 そ の よ う で す。段 階 的 な 投 資 に な る 計 画 み た い で す
ね。報 道 に よ れ ば、 ま ず 初 期 段 階 と し て
100億 ド ル。ま あ 約 一点5兆円 で す か。
こ れ が 提 供 さ れ る 見 込 み と、 そ の 後 はで す ね。
建 設 さ れ る デ ー タ セ ン タ ー の 計 算 能力 が こ う 一 ギ ガ ワ ッ ト 増 強 さ れ る ご
と に 追 加 の 資 金 が 提 供 さ れ て い く と、そ う い う マ イ ル ス ト ー ン 方 式 が 検 討
さ れ て い る よ う で す。そ し て、 あ の 重 要 な 点 と し て、 こ れ ら
の 投 資 の 見 返 り と し て、 エ ヌ ビ デ ィ アは オ ー プ ン エ ー ア イ の 株 式 を 取 得 す
る こ と に な り ま す。あ、 株 式 を。
え え。つ ま り、 単 な る 資 金 提 供 じ ゃ な く て、
資 本 関 係 も 強 化 さ れ る と い う こ と です ね。
な る ほ ど。資 金 を 提 供 し て、 そ の 代 わ り に 株 を も
ら う と、 段 階 的 に こ う リ ス ク を 管 理 しつ つ、 オ ー プ ン AI の 成 長 に 深 く 関 わ
っ て い く っ て い う こ と か。で も、 そ も そ も な ん で す け ど、 な ぜ
NVIDIA は 特 定 の AI 企 業、 こ の オ ー プン AI だ け に、 こ れ ほ ど の 巨 額 を 投 じ
よ う と し て い る ん で し ょ う か。エ ヌ ビ デ ィ ア ほ ど の 会 社 な ら、 も っ と
こ う 広 く 網 を 張 る っ て い う 選 択 肢 もあ っ た は ず だ と 思 う ん で す が。
そ の 狙 い は 何 で し ょ？う え え、 そ こ は 非 常 に 重 要 な 問 い で す
ね。そ こ に は で す ね、 エ ヌ ビ デ ィ ア の そ の
エ ー ア イ の 未 来 に 対 す る ま あ 強 い 確信 と、 そ れ か ら 自 社 の ポ ジ シ ョ ニ ン グ
を こ う 盤 石 に す る た め に、 い く つ か の戦 略 的 な 狙 い が 重 な っ て い る と 考 え
ら れ ま す ね。ま ず 第 一 に、 こ れ は も う エ ー ア イ の 未
来 そ の も の へ の 巨 大 な 家 計 と 言 っ てい い で し ょ う。
特 に あ の 人 間 を 超 え る 知 能 を 持 つ とさ れ る 汎 用 人 工 知 能 エ ー ジ ー ア イ と
か、 超 知 能 っ て 言 わ れ る も の で す ね。そ の 実 現 を 視 野 に 入 れ て、 そ の 開 発 競
争 で オ ー プ ン エ ー ア イ を 強 力 に バ ック ア ッ プ し て 主 導 権 を 握 ろ う と。
そ う い う 意 図 が あ る で し ょ う ね。エ ー ア イ の 進 化 を 加 速 さ せ る た め の、
ま あ、 い わ ば 究 極 の 燃 料 投 下 み た い な感 じ で す か ね。
で、 第 二 に、 も う 最 重 要 顧 客 で あ る オー プ ン エ ー ア イ の あ の 爆 発 的 な 成 長、
こ れ を さ ら に 支 援 す る た め と い う 側面 が あ り ま す。
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オ ー プ ン エ ー ア イ の サ ー ビ ス っ て、 もう 本 当 に 驚 異 的 な ス ピ ー ド で 普 及 し
て ま す よ ね。一 説 に は 週 間 ア ク テ ィ ブ ユ ー ザ ー が
7億人 を 超 え た な ん て 話 も あ り ま す。7億人 で す か？
ね え。こ れ だ け の 規 模 の サ ー ビ ス を 支 え て。
さ ら に こ う。次 世 代 の よ り 複 雑 で 高 性 能 な AI モ デ
ル を 開 発 し た り 学 習 さ せ た り す る ため に は、 も う 文 字 通 り 天 文 学 的 な 計 算
能 力 が 必 要 に な る わ け で す。オ ー プ ン AI の ア ル ト マ ン CEO も 計 算
能 力 は 進 化 の 燃 料 だ っ て 言 っ て ま すけ ど、 ま さ に そ の 燃 料 で あ る 最 先 端 の
半 導 体 と イ ン フ ラ。こ れ を 供 給 す る こ と で オ ー プ ン エ ー
ア イ の 成 長 を 加 速 さ せ て、 結 果 的 に 自社 の 半 導 体 需 要 も 拡 大 す る と。
そ う い う 狙 い で す ね。確 か に あ の チ ャ ッ ト GPT の 裏 側 で は、
も う と ん で も な い 数 の エ ヌ ビ デ ィ ア製 GPU が フ ル 回 転 し て る ん で し ょ う
ね。ユ ー ザ ー が 増 え れ ば 増 え る ほ ど エ ヌ
ビ デ ィ ア の チ ッ プ も 売 れ る。と、 ま さ に そ の 通 り で す。
そ し て 第 三 の 狙 い。こ れ が 自 社 の 市 場 支 配 力 の 維 持 強 化。
い わ ゆ る モ ー ト お 堀 で す ね。こ れ を さ ら に 深 く す る と い う こ と で
す。今、 AI 学 習 用 の 半 導 体 市 場 で は、 エ ヌ
ビ デ ィ ア は も う 圧 倒 的 な シ ェ ア を 握っ て ま す け ど、 競 合 の 追 い 上 げ も や っ
ぱ り 激 し く な っ て き て ま す。さ ら に 言 え ば、 最 大 の 顧 客 で あ る オ ー
プ ン AI 自 身 も 独 自 も AI チ ッ プ 開 発を 進 め て る ん じ ゃ な い か っ て い う 噂
が、 ま あ 切 な い わ け で す。あ あ、 な る ほ ど。
で す か ら、 今 回 の 巨 額 投 資 と 戦 略 的 提携 は オ ー プ ン。
AI を が っ ち り と 自 社 陣 営 に 引 き 込 んで 他 社 へ の 流 出 を 防 ぐ、 あ る い は そ の
自 社 開 発 へ の 動 き を け ん 制 す る と、 非常 に 強 力 な 一 手 と 言 え ま す ね。
AI ブ ー ム デ ー タ 莫 大 な 利 益 を 最 も 重要 な パ ー ト ナ ー に 再 投 資 す る こ と で、
エ コ シ ス テ ム の 中 核 と し て の 地 位 を盤 石 に す る。
そ う い う 戦 略 で す ね。な る ほ ど な あ。
単 に 成 長 を 助 け る っ て だ け じ ゃ な くて、 か な り 戦 略 的 な 動 き で も あ る わ け
で す ね。守 り で あ り、 攻 め で も あ る と。
そ し て 第 四 の 点 と し て、 自 社 の 次 世 代技 術 の 普 及 促 進 と い う 側 面 も あ り ま
す。こ の 巨 大 デ ー タ セ ン タ ー に は で す ね、
エ ヌ ビ デ ィ ア が 開 発 中 の 次 世 代 プ ラッ ト フ ォ ー ム ベ ラ ル ー ビ ン、 あ る い は
そ の 次 の 世 代 の 製 品 が 全 面 的 に 採 用さ れ る 予 定 な ん で す。
2026年 後 半 に は 最 初 の フ ェ ー ズ が 稼働 開 始 と も 言 わ れ て ま す け ど、 自 社 の
最 新 最 高 の 技 術 を も う こ れ 以 上 な い規 模 で 導 入 し て 実 証 す る、 そ う い う シ
ョ ー ケ ー ス に も な る わ け で す。こ の プ ロ ジ ェ ク ト 全 体 で は、 最 大 で
500万個 も の エ ヌ ビ デ ィ ア 製 半 導 体 が使 わ れ る 可 能 性 が あ る と も 試 算 さ れ
て ま し て。そ の イ ン パ ク ト は 計 り 知 れ な い で す
ね。未 来 へ の 駆 け、 顧 客 の 成 長 支 援、 市 場
支 配 力 の 強 化、 そ し て 自 社 技 術 の シ ョー ケ ー ス 化。
い や、 な ん か い ろ ん な 思 惑 が 絡 み 合 って の こ の 15 町 林 計 画 な ん で す ね。
よ く わ か り ま し た。で も、 そ う な る と や っ ぱ り 気 に な る の
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が 競 合 の 動 き で す よ ね。エ ヌ ビ デ ィ ア が こ れ だ け オ ー プ ン エ
ー ア イ と ま あ ミ ツ キ ツ 関 係 と い う か、ガ ッ ツ リ 組 む っ て な る と、 ラ イ バ ル の
エ ー エ ム デ ィ ー と か は ど う な っ ち ゃう ん で し ょ う。
エ ー エ ム デ ィ ー も 確 か オ ー プ ン エ ーア イ と 協 力 し て た は ず で す よ ね。
こ れ、 か な り 厳 し い 状 況 に 追 い 込 ま れた り し な い ん で す か ね。
で、 そ こ は ま さ に 業 界 関 係 者 と か 投 資家 が あ っ て 見 守 っ て い る 点 で す ね。
専 門 家 の 中 に は、 こ の エ ヌ ビ デ ィ ア とオ ー プ ン エ ー ア イ の 連 携 が 強 まる こ と
で、 業 者 の 支 配 力 が ま あ さ ら に 強 固 にな っ て。
AMD の よ う な 他 の プ レイ ヤ ー が 同 等 のス ケ ー ル で 競 争 す る の が 一 段 と 難 し
く な る ん じ ゃ な い か と、 そ う い う 懸 念の 声 が 上 が っ て い ま す ね。
エ ヌ ビ デ ィ ア の 城 壁 が さ ら に 他 国 なる み た い な 見 方 で す。
や っ ぱ り そ う 見 ら れ て ま す か？AMD に と っ て は ち ょ っ と 逆 風 が 強 ま
り そ う な 感 じ で す ね。た だ で す ね。
AMD も え し て 手 を こ ま ね い て い る わけ じ ゃ な い ん で す よ。
む し ろ こ こ 最 近 の 動 き を 見 て る と、 非常 に ア グ レ ッ シ ブ に 対 抗 策 を 打 ち 出
し て き て る ん で す。驚 く べ き こ と に、 こ の エ ヌ ビ デ ィ ア と
の 提 携 報 道 が あ っ た の と ほ ぼ 同 時 期に で す ね、 AMD は オ ー プ ン AI と 共 同
で 開 発 し た 新 し い AI チ ッ プ イ ン ス ティ ン ク と MI400 と か MI350 シ リ ー ズ
こ れ を 発 表 し て る ん で す。え っ。
と。そ う な ん で す か。
エ ヌ ビ デ ィ ア と 巨 大 提 携 を 進 め る 裏で、 AMD と も 新 型 チ ッ プ を 共 同 開 発 し
て た ん で す か？オ ー プ ン AI、 な か な か や り ま す ね。
な ん と い う か、 全 方 位 外 交 と い う か。そ う な ん で す よ。
し か も、 AMD の 発 表 イ ベ ン ト に は オ ープ ン AI の ア ル ト マ ン CEO 自 身 が 登 壇
し て、 こ れ ら の チ ッ プ を 積 極 的 に 採 用し て い く っ て こ と を 明 言 し た ん で す
ね。さ ら に、 単 に 採 用 す る だ け じ ゃ な く
て、 チ ッ プ の 設 計 団 体 か ら オ ー プ ンAI が 深 く 関 与 し て た と い う こ と も 明
ら か に さ れ て い ま す。こ れ は 単 な る 顧 客 っ て い う 関 係 を 超
え た、 ま あ 深 い 技 術 協 力 が あ る こ と を示 唆 し て ま す ね。
へ え、 そ れ は 興 味 深 い で す ね。と な る と、 AMD の 新 チ ッ プ も か な り 期
待 で き る 性 能 を 持 っ て る っ て こ と です か？
ま あ、 AMD 側 は そ う 主 張 し て ま す ね。特 に エ ム ア イ 300 50X と い う モ デ ル。
こ れ は 前 の 世 代 と 比 べ て AI の 計 算 能力、 特 に 学 習 性 能 で 4倍、 そ し て 実 際 に
AI モ デ ル を 使 う 際 の 推 論 性 能 で は、な ん と 35倍 も 向 上 し た と ア ピ ー ル し
て い ま す。35倍。
A、 さ ら に 重 要 な の が コ ス ト 効 率 です。
NVIDIA の 最 新 性 エ イ チ ッ プ ブ ラ ッ クウ ェ ル と 比 較 し て、 消 費 電 力 あ た り の
コ ス ト 効 率、 つ ま り 一 ド ル あ た り に 処理 で き る ト ー ク ン 数 で 40% も 優 れ て
い る と 主 張 し て い る ん で す。性 能 だ け じ ゃ な く て、 コ ス ト 面 で の 優
位 性 を 強 く 打 ち 出 し て、 NVIDIA の 居城 に 挑 も う と し て い る と い う こ と で
す ね。な る ほ ど。
性 能 向 上 も す ご い け ど、 コ ス ト 効 率 で差 別 化 を 図 ろ う と し て い る わ け で す
ね。他 に AMD の 対 抗 策 っ て あ り ま す か？
ハ ー ド ウ ェ ア だ け じ ゃ な く て、 ソ リ ュー シ ョ ン 全 体 で の 対 抗 も 強 化 し て ま
す ね。例 え ば ハ イ パ ー ス ケ ー ル デ ー タ セ ン
タ ー 向 け の サ ー バ ー 設 計 に 強 い GT シス テ ム ズ っ て い う 企 業 が あ る ん で す
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が、 こ れ を 約 49億 ド ル で 買 収 し ま した。
こ れ に よ っ て、 CPU、 GPU、 ネ ッ ト ワ ーク カ ー ド な ん か を 最 適 に 組 み 合 わ せ
た サ ー バ ー ラ ッ ク 全 体 の ソ リ ュ ー ショ ン を 提 供 で き る よ う に な っ て、
NVIDIA が 提 供 し て い る dgx み た い な統 合 シ ス テ ム に 対 抗 し よ う と し て い
ま す。さ ら に ソ フ ト ウ ェ ア 面 で は、 NVIDIA
の 強 み で あ る ク ー ダ っ て い う、 ま あ、い わ ば 囲 い 込 み 型 の 開 発 環 境 が あ り
ま す よ。ね。
は い。あ り ま す ね。
こ れ に 対 抗 し て 6M6M。っ て い う オ ー プ ン ソ ー ス の ソ フ ト ウ
ェ ア プ ラ ッ ト フ ォ ー ム を 推 進 し て いま す。
特 定 の 企 業 に 縛 ら れ た く な い 開 発 者と か 企 業 を 取 り 込 も う っ て い う オ ー
プ ン 戦 略 で す ね。加 え て、 こ れ ま で は 製 品 投 入 サ イ ク ル
で ち ょ っ と 遅 れ を と る こ と が あ り まし た け ど、 今 後 は エ ヌ ビ デ ィ ア と 同 様
に エ ー ア イ ア ク セ ル レ ー タ ー、 つ ま りエ ー ア イ 処 理 専 用 の 半 導 体 を 毎 年 リ
リ ー ス す る 年 次 開 発 サ イ ク ル を 採 用す る と 発 表 し て い ま す。
追 随 じ ゃ な く て、 も う 真 っ 向 か ら 勝 負を 祈 る と。
そ う い う 姿 勢 を 鮮 明 に。し て い ま す ね。
へ え AMD か な り 本 気 で す ね。ハ ー ド ソ フ ト ソ リ ュ ー シ ョ ン、 そ れ に
開 発 サ イ ク ル ま で も う 全 方 位 で エ ヌビ デ ィ ア に 対 抗 し よ う と し て る ん で
す ね。こ れ は ち ょ っ と 目 が 離 せ な い で す ね。
と こ ろ で エ ー ア イ 半 導 体 と い え ば、 最近 ブ ロ ー ド コ ム の 名 前 も よ く 聞 き ま
す け ど、 こ ち ら は ど う な ん で し ょ う？こ の 巨 大 提 携 の 影 響 は あ。
良 い と こ ろ に 目 を つ け ま し た ね。ブ ロ ー ド コ ム も こ の エ ー ア イ 半 導 体
市 場 で 急 速 に 存 在 感 を 高 め て い る 重要 な プ レイ ヤ ー で す。
特 に 特 定 の 顧 客 向 け に カ ス タ ム 設 計す る エ ー シ ッ ク 特 定 用 途 向 け 集 積 回
路 で す ね。こ の 分 野 で 強 み を 持 っ て い ま す。
実 は で す ね、 オ ー プ ン エ ー ア イ か ら 大規 模 な カ ス タ ム チ ッ プ の 量 産 を 受 注
し た と い う 報 道 も 出 て る ん で す よ へ。え？
オ ー プ ン エ ー ア イ が ブ ロ ー ド コ ム にも。
え え、 そ の 規 模 は 一 説 に は 一点5兆円 規 模と も 言 わ れ て い て、 も し こ れ が 事 実 な
ら、 こ れ は エ ヌ ビ デ ィ ア の 汎 用 GPU とは ま た 違 う ア プ ロ ー チ で、 オ ー プ ン エ
ー ア イ が 計 算 資 源 の 多 様 化 を 図 っ てい る、 そ の 可 能 性 を 示 唆 し ま す ね。
つ ま り、 エ ヌ ビ デ ィ ア 一 強 っ て い う そん な 単 純 な 工 事 じ ゃ な く て、 水 面 下 で
は 様 々 な プ レイ ヤ ー が そ れ ぞ れ の 強 みを 生 か し て 食 い 込 も う と し て い る。
と。そ う い う 複 雑 な 競 争 状 況 な ん で す ね。
な る ほ ど。エ ー エ ム デ ィ ー だ け じ ゃ な く て、 ブ ロ
ー ド コ ム も 有 力 な 選 択 肢 と し て ち ゃん と 存 在 し て い る と。
競 争 は ま あ ま だ ま だ 続 き そ う で す ね。で は 視 点 を 少 し 広 げ て み て、 こ の エ ヌ
ビ デ ィ ア と オ ー プ ン エ ー ア イ の 巨 大提 携 に よ っ て 他 に 恩 恵 を 受 け る 企 業、
逆 に ち ょ っ と マ イ ナ ス の 影 響 を 受 けそ う な 企 業 っ て い う の は ど ん な と こ
ろ が 考 え ら れ ま す か？は。
い。ま ず 最 も 直 接 的 に 恩 恵 を 受 け る の は、
ま あ 言 う ま で も な く 当 事 者 で あ る エヌ ビ デ ィ ア と オ ー プ ン AI 自 身 で し ょ
う ね。両 者 の 結 び つ き が 強 まる こ と で、 技 術
開 発 が 加 速 し た り、 市 場 で の 優 位 性 が向 上 し た り、 そ う い う こ と が 期 待 で き
ま す。そ し て オ ー プ ン AI の サ ー ビ ス を 利 用
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し て い る 企 業 と か、 ま あ、 私 た ち の よう な 一 般 ユ ー ザ ー も 将 来 的 に は よ り
高 性 能 で、 今 ま で 不 可 能 だ っ た よ う な能 力 を 持 つ AI の 恩 恵 を 受 け ら れ る。
そ の 可 能 性 は あ り ま す。た だ で す ね、 一 つ 注 意 点 が あ っ て。
注 意 点。え え。
オ ー プ ン AI の ア ル ト マ ン CEO が xqツ イ ッ タ ー で す ね。
そ こ で 示 唆 し て い ま し た が。こ れ だ け の 巨 大 投 資 を 行 う と い う こ
と は、 当 然 な が ら 計 算 コ ス ト も 増 大 しま す。
な の で、 今 後 登 場 す る 一 部 の、 ま あ 高度 な 新 機 能 に つ い て は、 有 料 プ ラ ン の
ユ ー ザ ー 限 定 に な っ た り、 あ る い は 追加 料 金 が 必 要 に な っ た り す る 可 能 性
も 考 え ら れ ま す ね。あ あ、 な る ほ ど。
高 性 農 家 と。コ ス ト は や っ ぱ り 表 裏 一 体 と い う こ
と で す ね。う ん。
高 性 能 な AI が 誰 で も 無 料 で 使 え る って い う 時 代 は、 も し か し た ら そ ん な に
長 く は 続 か な い の か も し れ な い で すね。
で は、 逆 に マ イ ナ ス の 影 響、 あ る い は厳 し い 状 況 に 立 た さ れ そ う な 企 業 っ
て い う の は ど こ で し ょ う か？や は り 先 ほ ど か ら 話 に 出 て い る エ ー
エ ム デ ィ ー の よ う な 他 の エ ー ア イ 半導 体 メ ー カ ー に と っ て は、 競 争 環 境 が
さ ら に 厳 し く な る 可 能 性 が あ る か なと。
NVIDIA と オ ー プ ン AI の 連 携 が 深 まれ ば 深 まる ほ ど、 他 の プ レイ ヤ ー が 入 り
込 む 余 地 が ま あ 迫 る か も し れ ま せ んね。
そ れ か ら、 オ ー プ ン AI 以 外 の、 例 え ばア ン ス ロ ピ ッ ク と か グ ー グ ル メ タ と
か が 開 発 し て い る よ う な 他 の 大 規 模言 語 モ デ ル llm と か AI モ デ ル を 開 発
し て い る 企 業 に と っ て も、 こ れ は 脅 威と な り 得 ま す。
オ ー プ ン AI 派 計 算 資 源 で 他 を 圧 倒 する よ う に な れ ば。
モ デ ル 開 発 の ス ピ ー ド と か 制 動 面 でさ ら に 差 が 開 い て し ま う。
そ う い う 可 能 性 が 懸 念 さ れ ま す ね。あ と も う 一 つ、 ち ょ っ と 複 雑 な 影 響 が
あ り そ う な の が ク ラ ウ ド 事 業 者 で す。ク ラ ウ ド？
Microsoft と か で す か？え え、 そ う で す。
現 在、 オ ー プ ン AI は 主 に Microsoftの ア ジ ュ ー ル と か オ ラ ク ル の ク ラ ウ
ド イ ン フ ラ を 利 用 し て、 そ の 膨 大 な 計算 処 理 を 行 っ て ま す よ ね。
で も、 こ れ だ け 巨 大 な 自 前 の デ ー タ セン タ ー を 持 つ こ と に な れ ば、 将 来 的 に
は 外 部 の ク ラ ウ ド サ ー ビ ス へ の 依 存度 を 下 げ て い く。
そ う い う 可 能 性 も 指 摘 さ れ て い る んで す。
そ う な る と、 Microsoft と か オ ラ ク ルに と っ て は 超 大 口 の 顧 客 か ら の 需 要
が、 ま あ 少 な く と も 一 部 は 減 る か も しれ な い と。
そ う い う 見 方 も 成 り 立 ち ま す ね。も ち ろ ん 協 力 関 係 が 完 全 に な く な る
わ け で は な い で し ょ う け ど、 力 関 係 に変 化 が 生 じ る 可 能 性 は あ り ま す ね。
な る ほ ど。半 導 体 メ ー カ ー だ け じ ゃ な く て、 AI
開 発 企 業 と か ク ラ ウ ド 大 手 に ま で、 なん か 色 々 な 波 紋 が 広 が っ て い く 可 能
性 が あ る ん で す ね。ま さ に 業 界 地 図 を 塗 り 替 え か ね な い
大 き な 動 き だ と い う こ と が よ く わ かり ま す。
さ て、 そ れ で は 私 た ち 投 資 家 の 視 点 から、 こ の 動 き を ど う 捉 え れ ば い い の か
と い う の を 考 え て い き ま し ょ う か。エ ヌ ビ デ ィ ア 株 は も う ご 存 知 の 通 り、
す で に 驚 異 的 な 上 昇 を 見 せ て ま す よね。
今 回 の 巨 大 投 資 計 画 を 踏 ま え た 上 で、改 め て エ ヌ ビ デ ィ ア へ の 投 資 の 魅 力
と 一方 で 注 意 す べ き リ ス ク に つ い て ちょ っ と 整 理 し て い た だ け ま。
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す か は い。承 知 し ま し た。
ま ず 投 資 の 魅 力、 ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 から 見 て い き ま し ょ う。
最 大 の 魅 力 は や は り エ ー ア イ、 特 に デー タ セ ン タ ー 向 け の エ ー ア イ 半 導 体
市 場 に お け る エ ヌ ビ デ ィ ア の、 も う 圧倒 的 な 競 争 優 位 性 で す ね。
現 在 の 市 場 シ ェ ア は 約 92% と も 言 われ て い ま し て、 ま さ に 独 占 的 な 地 位 を
築 い。て い ま す。
92% す ご い で す ね。え？
え？成 長 率 も 驚 異 的 で す。
例 え ば 2024年 度 の 収 益 は 前 年 比 で147% 増 と、 本 当 に 爆 発 的 な 成 長 を 遂
げ ま し た。で、 今 回 の オ ー プ ン AI へ の 投 資 計 画
と い う の は、 こ の AI ブ ー ム に よ っ て得 ら れ た 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を
さ ら な る 成 長 が 見 込 め る 未 来 に 向 けて 戦 略 的 に 再 投 資 す る ん だ と い う 力
強 い 意 思 表 示 と 見 る こ と が で き ま すね。
技 術 的 な 基 盤 も 非 常 に 強 固 で す。ク ー ダ。
と い う 長 年 に わ た っ て 築 き 上 げ て きた ソ フ ト ウ ェ ア エ コ シ ス テ ム。
こ れ は 開 発 者 に と っ て 強 力 な ロ ッ クイ ン 効 果 を 生 み 出 し て い て、 競 合 他 社
が な か な か 容 易 に は 追 随 で き な い 高い 参 入 障 壁 に な っ て い ま す。
さ ら に ブ ラ ッ ク ウ ェ ル、 い や そ の 次 のル ビ ン と い っ た 明 確 な 次 世 代 チ ッ プ
の 開 発 ロ ー ド マ ッ プ も 示 さ れ て い て、技 術 的 な リ ー ダ ー シ ッ プ を 維 持 し 続
け る ぞ。と い う 期 待 感 が あ り ま す。
そ し て 今 回 の オ ー プ ン エ ー ア イ の よう な。
AI 分 野 で 最 も 重 要 な プ レイ ヤ ー と の強 固 な パ ー ト ナ ー シ ッ プ。
こ れ は 将 来 の 収 益 の 安 定 性 と 成 長 性を 担 保 す る 上 で、 非 常 に 大 き な プ ラ ス
材 料 と 言 え る で し ょ う ね。う ん。
市 場 シ ェ ア、 成 長 性、 技 術 力、 そ し て 重要 な パ ー ト ナ ー と の 連 携。
ま さ に AI 時 代 の 王 者 っ て い う 風 格 を感 じ ま す。
た だ、 ど ん な 投 資 に も リ ス ク は つ き もの で す か ら ね。
こ の 輝 か し い ス ト ー リ ー の 裏 で、 私 たち が 注 意 す べ き リ ス ク っ て い う の は
何 で し ょ う か。も ち ろ ん で す。
い く つ か の 重 要 な リ ス ク 要 因 を や はり 認 識 し て お く 必 要 が あ り ま す ね。
ま ず 一つ目 は で す ね、 一 部 の ア ナ リ ス トか ら も 指 摘 さ れ て い る ん で す が、 循 環
投 資 英 語 だ と サ イ キ ュ ラ ー イ ン ベ スト メ ン ト。
こ れ へ の 懸 念 で す。循 環 投 資。
は い。こ れ は エ ヌ ビ デ ィ ア が 顧 客 企 業。
ま あ、 こ の 場 合 は オ ー プ ン エ ー ア イ です ね に 投 資 し て、 そ の 投 資 さ れ た 資 金
が、 結 局 は エ ヌ ビ デ ィ ア の 半 導 体 購 入に 充 て ら れ る と。
そ う い う 構 図 に 対 す る 疑 問 な ん で す。見 か け 上 の 需 要 を な ん か 自 分 で 作 り
出 し て い る だ け で、 本 当 に 市 場 の 健 全な 需 要 を 反 映 し て い る の か っ て い う
懸 念 で す ね。例 え ば バ ン ス タ イ ン 証 券 の ア ナ リ ス
ト、 ス テ イ シ ー ラ ス ゴ ン 氏 な ん か も、こ う し た 投 資 ス キ ー ム が 売 上 高 を 一時
的 に 押 し 上 げ て い る 可 能 性 に つ い て指 摘 し て い ま す。
今 回 の こ の 15兆 円 規 模 の 投 資 計 画 は、こ の 懸 念 を ま あ さ ら に 増 幅 さ せ る 可
能 性 が あ り ま す ね。な る ほ ど。
自 分 の お 金 が こ う ぐ る っ と 回 っ て 自分 の 売 り 上 げ に な っ て る だ け じ ゃ な
い か っ て い う 見 方 で す ね。こ れ は そ の 本 質 的 な 需 要 を 見 極 め る
上 で、 ち ょ っ と 注 意 が 必 要 で す ね。え え。
2つ目 の リ ス ク は、 独 占 禁 止 法 に 関 わ るリ ス ク で す。
21:00
今 回 の エ ヌ ビ デ ィ ア と オ ー プ ン エ ーア イ の 提 携 は、 半 導 体 市 場 に お け る エ
ヌ ビ デ ィ ア の 支 配 力 と、 エ ー ア イ ソ フト ウ ェ ア サ ー ビ ス に お け る オ ー プ ン
エ ー ア イ の 優 位 性 を こ う 結 び つ け て固 定 化 し て し ま う ん じ ゃ な い か と、 そ
う い う 見 方 が あ る ん で す ね。そ う な っ た 場 合、 競 争 を 阻 害 す る と し
て、 ア メ リ カ と か イ ー ユ ー な ん か の 規制 当 局 か ら。
厳 し い 監 視 の 目 が 向 け ら れ た り、 場 合に よ っ て は 調 査 と か 訴 訟 に 発 展 し た
り す る 可 能 性 も 否 定 で き ま せ ん。実 際 に 一 部 の 法 律 専 門 家 は、 こ の 提 携
が 競 合 他 社 の ス ケ ー ル ア ッ プ を 不 当に 困 難 に す る 可 能 性 が あ る と し て、 独
禁 法 上 の 懸 念 を 表 明 し て い ま す。も し こ う 規 制 が 強 化 さ れ る よ う な こ
と に な れ ば。エ ヌ ビ デ ィ ア の 事 業 展 開 と か、 将 来 の
エ ム ア ン ド エ ー 戦 略 な ん か に 大 き な制 約 が か か る 恐 れ が あ り ま す。
巨 大 に な り す ぎ る こ と の リ ス ク で すね。
ガ フ ァ ム と か が 直 面 し て き た 問 題 に、エ ヌ ビ デ ィ ア も こ れ か ら 直 面 す る か
も し れ な い と。そ う い う こ と で す ね。
3つ目 は や は り 競 争 の 激 化 で す。先 ほ ど 詳 し く 見 ま し た け ど、 エ ー エ ム
デ ィ ー が コ ス ト 効 率、 オ ー プ ン 戦 略 なん か を 掲 げ て 猛 追 し て ま す し。
ブ ロ ー ド コ ム の よ う な カ ス タ ム チ ップ の プ レイ ヤ ー も 存 在 感 を 増 し て い ま
す。さ ら に グ ー グ ル と か ア マ ゾ ン、
Microsoft と い っ た 大 手 ク ラ ウ ド 事業 者 も 自 社 で の AI チ ッ プ 開 発 を 進 め
て い ま す。NVIDIA の 現 在 の 独 占 的 な 地 位 が 未 来
永 劫 を 続 く っ て い う 保 証 は ど こ に もな い わ け で す か ら、 競 争 環 境 の 変 化 に
は 常 に 注 意 が 必 要 で す ね。そ し て 最 後 に。
無 視 で き な い の が、 現 在 の 高 い 株 価 水準 と、 そ れ に 伴 う 市 場 か ら の も う 極 め
て 高 い 期 待 値 で す。あ あ、 期 待 値。
え え、 NVIDIA の 株 価 は、 将 来 の 大 き な成 長 を す で に 織 り 込 ん だ 水 準 に あ る
と 言 え ま す。こ の 非 常 に 高 い ハ ー ド ル を 超 え 続 け
て、 市 場 の 期 待 に 応 え 続 け る こ と が でき な け れ ば、 少 し で も 成 長 が 鈍 化 し た
り、 予 想 を 下 回 っ た り し た 場 合 に。株 価 が 大 き く 調 整 す る リ ス ク は 常 に
存 在 し ま す ね。魅 力 的 な 成 長 ス ト ー リ ー が あ る 一方
で、 そ の 循 環 投 資 の 懸 念、 独 禁 法 リ スク 競 争 激 化、 そ し て 高 い 期 待 値 っ て い
う リ ス ク も 抱 え て い る と い う こ と です ね。
講 師 判 断 に あ た っ て は、 こ れ ら の 光 と影 両 面 を し っ か り と 見 極 め る 必 要 が
あ り そ う で す ね。い や、 今 日 は エ ヌ ビ デ ィ ア と オ ー プ ン
エ ー ア イ の こ の 桁 違 い の 提 携 計 画 につ い て 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た け ど。
本 当 に AI 業 界 の 未 来、 い や、 も し か した ら 私 た ち の 社 会 全 体 の 未 来 も さ え
る し か ね な い 大 き な 大 き な 動 き な んだ な と い う こ と を 改 め て 感 じ ま し た。
技 術 の 進 歩 が、 な ん か こ れ ま で 想 像 もで き な か っ た ス ピ ー ド で 加 速 し て い
く か も し れ な い っ て い う、 そ う い う ワク ワ ク す る よ う な 期 待 感 が あ り ま す
よ ね。で も そ の 一方 で、 こ の 強 力 す ぎ る タ ッ
ク が 一 部 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 に あ る 支配 を さ ら に 強 め て し ま っ て、 イ ノ ベ ー
シ ョ ン の。多 様 性 と か 健 全 な 競 争 を 阻 害 し て し
ま う ん じ ゃ な い か っ て い う 懸 念 も、 まあ 無 視 で き な い わ け で。
24:01
AI の 進 歩 を 加 速 さ せ て、 そ の 恩 恵 を私 た ち み ん な が 享 受 で き る 未 来 と、 一
部 の プ レイ ヤ ー に 富 と 力 が 集 中 し て しま う 未 来。
AI の 未 来 に と っ て、 そ し て 私 た ち 自身 に と っ て、 ど う い う バ ラ ン ス が 最 適
な の か。ち ょ っ と 壮 大 な 話 に な っ ち ゃ い ま し
た け ど、 皆 さ ん は ど う お 考 え に な り ます か ね？
少 し 立 ち 止 ま っ て 考 え て み る 価 値 のあ る 問 い か も し れ な い で す。
さ て、 こ の 話 が 面 白 い 役 に 立 っ た と 思っ た 方 は、 ぜ ひ 米 国 カ ビ 投 資 の 耳 寄 り
の 話 の ユ ー チ ュ ー ブ チ ャ ン ネ ル 登 録を お 願 い し ま す。
ま た、 今 後 取 り 上 げ て ほ し い 銘 柄 の リク エ ス ト と か、 今 日 の 話 に 関 す る あ な
た の 考 え、 感 想 な ど も、 ぜ ひ コ メ ン ト欄 で 教 え て い た だ け る と 嬉 し い で す。
そ れ で は 次 回 も お 耳 を 拝 借。