【3/22】ブンド15年ぶり3%突破 ドイツ財政大転換と欧州市場の行方

ドイツが憲法改正で債務ブレーキを解除し防衛費・インフラ投資を急拡大、ブンド利回りは15年ぶり3%突破。中東危機でECBは利上げ転換の構え。コア・ペリフェリー逆転など欧州債券市場のレジームチェンジを徹底解説。

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・ドイツ「債務ブレーキ」憲法改正の全容：5000億ユーロ基金と防衛費830億ユーロの衝撃

・ifo研究所が告発する資金流用問題：新規債務の95%が投資に回らない実態

・ECB利上げ転換の衝撃：8回利下げから一転、スワップ市場が織り込む50bps引き締め

・イラン紛争とホルムズ海峡閉鎖：ブレント原油110ドル突破が変えるECBの反応関数

・コア・ペリフェリー逆転の構造：南欧復権とブンド安全資産プレミアム崩壊の内幕

・ECB量的引き締めと過去最高のネット発行：欧州国債「供給の壁」の実像

・先進国の財政規律が同時に溶ける：日本JGB40年債4%突破との共振メカニズム

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・Trading Economics

https://tradingeconomics.com/germany/government-bond-yield

・Bloomberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-18/traders-bet-on-two-ecb-hikes-this-year-as-energy-prices-surge

・CNBC

https://www.cnbc.com/2026/03/19/interest-rates-bonds-bank-of-england-european-central-bank-investors-iran-war-ecb-inflation.html

・OMFIF

https://www.omfif.org/2026/01/outlook-2026-convergence-and-readjustment-in-euro-area-sovereign-bond-markets/

・ING

https://think.ing.com/articles/rates-outlook-eur-government-bond-spreads-more-convergence-waning-dynamic/

・Amundi Research

https://research-center.amundi.com/article/european-bonds-2026-and-beyond-strong-supply-strong-demand

・Euronews

https://www.euronews.com/business/2026/03/11/how-high-could-europes-inflation-go-if-the-iran-war-continues

・Morningstar

https://global.morningstar.com/en-nd/economy/will-ecb-raise-interest-rates-amid-iran-war

・J.P. Morgan

https://www.jpmorgan.com/insights/markets-and-economy/top-market-takeaways/tmt-fiscal-fireworks-how-debt-is-rewriting-the-rules-for-the-us-and-japan

・Nordic Defence Review

https://nordicdefencereview.com/germanys-historic-military-expansion-e83-billion-defence-budget-for-2026/

・Bruegel

https://www.bruegel.org/newsletter/what-does-german-debt-brake-reform-mean-europe

・Clean Energy Wire

https://www.cleanenergywire.org/factsheets/qa-germanys-eu500-bln-infrastructure-fund-whats-it-climate-and-energy

・OECD Global Debt Report 2026

https://www.oecd.org/en/publications/global-debt-report-2026_e9d80efd-en/full-report/sovereign-borrowing-outlook_4470147b.html

・OSW Centre for Eastern Studies

https://www.osw.waw.pl/en/publikacje/analyses/2025-12-05/germany-2026-budget-and-rising-debt

・CME Group

https://www.cmegroup.com/insights/economic-research/2026/implications-of-sanaenomics-on-japans-yen-bonds-and-equities.html

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