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米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話、 始 ま り ま した。
今 回 は で す ね。エ ー ア イ を め ぐ る 覇 権 争 い の 裏 で、 え
え こ う と ん で も な い 地 殻 変 動 が 起 きて い る と い う ニ ュ ー ス を、 あ な た と 一
緒 に 深 掘 り し て い き た い と 思 い ま す。こ ん に ち は。
主 役 は 皆 さ ん も ご 存 知 の メ タ、 そ し てま だ あ ま り 知 ら れ て い な い か も し れ
な い 次 世 代 エ ネ ル ギ ー 企 業 の オ ク ロで す。
い や。こ れ は 本 当 に 面 白 い ニ ュ ー ス で す よ
ね。エ ー ア イ っ て 言 う と、 ど う し て も 半 導
体 が 主 役 だ と 思 わ れ が ち で す け ど。そ の 視 点 を ち ょ っ と 変 え る だ け で、 全
く 新 し い 景 色 が 見 え て。く る、 そ う な ん で す。
ま さ。に。
そ ん な 案 件 だ と 思 い ま す。エ ー ア イ の 頭 脳 が 半 導 体 な ら、 そ れ を
動 か す 心 臓、 つ ま り 電 力 を 一 体 誰 が 握る の か？
今 回 は そ の 最 前 線 で 起 き た 巨 大 な 契約 を 手 が か り に、 未 来 の 産 業 地 図 が ど
う 塗 り 替 え ら れ よ う と し て い る の か、じ っ く り 見 て い き ま し ょ う。
は い い。き ま し ょ。
う、 で は 早 速 本 題 に 入 り た い ん で す けど。
先 日、 本 当 に 市 場 を 驚 か せ る ニ ュ ー スが 飛 び 込 ん で き ま し た。
え え、 あ の メ タ が お 黒、 そ れ か ら テ ラパ ワ ー、 そ し て ビ ス ト ラ。
こ の エ ネ ル ギ ー 企 業 三 社 と、 ま あ 大 規模 な 長 期 電 力 供 給 契 約 を 結 ん だ と い
う も の な ん で す。え え、 こ の 大 規 模 な っ て い う 言 葉 が 決
し て 大 げ さ じ ゃ な い ん で す よ ね。ほ う。
契 約 の 規 模 が 2035年 ま で に 最 大 で6.6 ギ ガ ワ ッ ト。
6.6、 ギ ガ ワ ッ ト。は い。
こ の 数 字 だ け 聞 い て も ち ょ っ と ピ ンと こ な い か も し れ な い で す け ど、 一 般
的 な 大 型 の 原 子 力 発 電 所 が、 だ い た い一 機 で 一 ギ ガ ワ ッ ト の 発 電 量 な ん で
す。と い う こ と は。
え え。原 発 六 気 分 以 上 で す か。
そ う な ん で す よ。一 つ の 民 間 企 業 が、 ほ と ん ど 国 レ ベ ル
の イ ン フ ラ に 匹 敵 す る よ う な 電 力 を確 保 し に 来 た と。
え え。こ れ は 確 か に 普 通 じ ゃ な い で す ね。
ま さ に 異 次 元 の 規 模 感 で す。当 然、 市 場 は こ の ニ ュ ー ス に も う 即 座
に 反 動 し ま し た。で す よ ね。
契 約 相 手 の う ち、 株 式 市 場 に 上 場 し てい る ビ ス ト ラ と オ ク ロ の 株 価 は、 発 表
直 後 に も う そ れ ぞ れ 10% 以 上 も 上 昇し ま し て。
お お。特 に オ ク ロ に 至 っ て。
は い。支 持。
20% 近 く も 急 騰 す る 場 面 が あ っ た んで す。
な る ほ ど、 市 場 は か な り ポ ジ テ ィ ブ に捉 え た わ け で す ね。
た だ、 そ れ だ け じ ゃ な く て、 他 の 原 子力 還 元 銘 柄、 例 え ば ニ ュ ー ス ケ ー ル パ
ワ ー と い っ た 企 業 の 株 価 ま で 釣 ら れて 上 が っ た ん で す よ ね。
そ う な ん で す。こ れ っ て 単 な る 個 別 企 業 の 契 約 っ て
い う よ り、 セ ク ト 全 体 へ の 期 待 が 高 まっ た 証 拠 っ て 見 て い い ん で す か？
ま さ に そ の 通 り で す。市 場 が こ れ は メ タ だ け の 話 じ ゃ な い
ぞ と。AI 業 界 全 体 の 巨 大 な 需 要 が、 こ れ か
ら 原 子 力 エ ネ ル ギ ー に 向 か う そ の 合法 な ん じ ゃ な い か と 解 釈 し た 結 果 で
す ね。ち な み に、 契 約 し た 三 社 の う ち、 テ ラ
パ ワ ー は。あ の ビ ル ゲ イ ツ 氏 が 長 年 支 援 し て い
る 注 目 の 非 公 開 企 業 で す。あ。
そ う な ん で す ね。え え、 だ か ら こ の 1件 で エ ネ ル ギ ー 業
界 の 地 殻 変 動 が い よ い よ 本 格 化 し たな と 多 く の 投 資 家 が 感 じ た は げ で す。
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よ く わ か り ま し た。市 場 を そ れ だ け 揺 る が し た 巨 大 契 約。
で も、 そ も そ も 根 本 的 な 疑 問 と し て メタ と い え ば や っ ぱ り エ ス エ ヌ エ ス の
イ メ ー ジ が 強 い じ ゃ な い で す か。え え。
こ れ だ け の 電 力 投 資 っ て、 も は や エ ネル ギ ー 企 業 に 近 い 動 き に も 見 え ま す
け ど、 彼 ら の 事 業 の 核 っ て、 私 た ち の知 ら な い う ち に ど う 変 わ っ て き て る
ん で し ょ う か。そ こ が、 今 回 の 最 も 重 要 な ポ イ ン ト で
す。答 え は も ち ろ ん エ ー ア イ な ん で す け
ど、 そ の 本 気 度 が も う 数 年 前 と は 比 較に な ら な い レ ベ ル に な っ て る ん で す
ね。ほ う、 皆 さ ん の 記 憶 に も 新 し い と 思 う
ん で す け ど、 メ タ は 少 し 前 ま で メ タ バー ス に も シ ャ ー ン を か け る 勢 い で。
巨 額 な 投 資 を し て い ま し た よ ね。え え、 社 名 ま で 変 え ま し た か ら ね。
で も、 最 近 は そ の 熱 も 少 し。冷 め た よ う な 印 象 が あ り ま す。
ま さ に そ の 通 り で、 今 は 完 全 に 戦 略 のラ ジ オ。
エ ー ア イ に 切 っ て い ま す。そ の 象 徴 が 最 近 の 買 収 戦 略 で す。
例 え ば、 人 間 の 代 わ り に PC 作 業 を 自動 で 行 う AI エ ー ジ ェ ン ト っ て い う 技
術 が あ る ん で す け ど。AI、 エ ー ジ。
ェ ン ト え え。こ れ を 開 発 す る ス タ ー ト ア ッ プ マ ナ
ス。こ の 会 社 を 約 3000億円 と も 言 わ れ る 巨
額 で 買 収 し た ん で す。3000億 ス タ ー ト ア ッ プ の 買 収 額 と し
て は ち ょ っ と 破 格 で す ね。え え。
そ れ は 単 に チ ャ ッ ト AI を 強 化 す る とか、 そ う い う レ ベ ル の 話 で は な さ そ う
で す ね。全 く 違 い ま す。
AI に 仕 事 を さ せ る っ て い う、 も う 次の フ ェ ー ズ を 明 確 に 見 据 え た 動 き で
す。そ し て、 そ う し た 超 高 性 能 な AI を 開
発 し て 運 用 す る た め に は、 莫 大 な 計 算能 力 が 必 要 に な り ま す。
そ の 計 算 を 担 う の が デ ー タ セ ン タ ーで そ の デ ー タ セ ン タ ー を 24時間 365日
動 か し 続 け る の が、 今 回 テ ー マ に な って い る 電 力 な ん で す よ。
な る ほ ど。つ ま り メ タ は 今、 AI と い う 最 高 の エ
ン ジ ン。頭 で す ね。
そ れ を 手 に 入 れ る と 同 時 に、 そ の エ ンジ ン を 回 し 続 け る た め の 巨 大 な ガ ソ
リ ン タ ン ク、 つ ま り 電 力 を 誰 よ り も 先に 確 保 し よ う と 動 い て い る わ け で す
ね。ま さ に 少 し 生 々 し い 話 を す る と、 エ ー
ア イ デ ー タ セ ン タ ー っ て、 一 つ で 旧 規模 の 都 市 と 同 じ く ら い の 電 力 を 消 費
す る と も 言 わ れ て い る ん で す よ。そ ん な に で す か？
え え。こ れ か ら エ ー ア イ の 性 能 競 争 が 激 化
す れ ば、 電 力 消 費 は 指 数 関 数 的 に 増 えて い く。
メ タ の 今 回 の 動 き は、 そ の 未 来 を 見 越し た、 い わ ば エ ネ ル ギ ー の 青 田 買 い な
ん で す。腑 に 落 ち ま し た。
で は、 こ こ か ら は 私 た ち 投 資 家 の 目 線で、 こ の ニ ュ ー ス を も う 少 し 詳 し く 見
て い き た い と 思 い ま す。は い。
契 約 相 手 の 三 社 の う ち、 個 人 投 資 家 がア ク セ ス で き る の は、 上 場 企 業 の ビ ス
ト ラ と オ ク ロ の 二 社。ビ ス ト ラ は す で に 複 数 の 原 子 力 発 電
所 を 稼 働 さ せ て い る、 ま あ、 実 績 も ある 大 手 電 力 会 社 で す よ ね。
一方 で、 オ ク ロ は。驚 く こ と に、 ま だ 売 り 上 げ ゼロ の 会 社
な ん で す よ ね。え え。
そ こ が こ の ニ ュ ー ス を 非 常 に 面 白 くし て い る、 ま さ に 核 心 部 分 で す。
売 り 上 げ が ま だ 立 っ て い な い 開 発 ステ ー ジ の 企 業 で あ る オ ク ロ に と っ て、
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今 回 の メ タ と の 契 約 は、 単 に 将 来 の 顧客 を 見 つ け た っ て い う 以 上 の、 と て つ
も な く 大 き な 意 味 を 持 つ ん で す。と 言 い ま す と、 具 体 的 に は ど う い う こ
と で し ょ う。か 契 約 の 詳 細 を 見 て い く と で す ね。
メ タ が オ ク ロ に 対 し て 先 行 資 金 を 提供 す る と い う 一 文 が あ る ん で す。
先 行 資 金？は い。
こ れ は オ ク ロ が 将 来 建 設 す る 発 電 所で 使 う 核 燃 料 の 確 保 な ん か を、 メ タ が
資 金 時 に 支 援 し ま す よ。と い う 内 容 な ん で す。
え？え？
こ れ、 単 な る 買 い 手 と 売 り 手 の 関 係 を超 え て ま す よ ね。
まる で ベ ン チ ャ ー キ ャ ピ タ ル み た い です ね。
ま だ 製 品 も 完 成 し て な い 会 社 に 対 して、 世 界 最 大 級 の 企 業 が 君 た ち の 技 術
と 未 来 に か け る。よ っ て 開 発 資 金 ま で 提 供 す る よ う な
も の で す か ら。お っ し ゃ る 通 り で す。
こ れ ま で オ ク ロ の 株 価 っ て い う の は、将 来 へ の 期 待 だ け で 形 成 さ れ て き た
わ け で す。う ん。
そ こ に 今 回、 メ タ と い う 巨 大 な 実 需、そ れ も 資 金 援 助 付 き と い う。
も う こ れ 以 上 な い 強 力 な お 墨 付 き が与 え ら れ た。
確 か に こ れ は 会 社 に と っ て 歴 史 的 な転 換 点 と 言 っ て も 過 言 じ ゃ な い と 思
い ま。す、 な る ほ ど。
で は、 そ の メ タ が 資 金 ま で 出 し て 惚 れ込 ん だ オ ク ロ の 技 術 っ て い う の は 一
体 ど ん な も の な ん で す か？は い。
オ ク ロ が 開 発 し て い る の は、 SMR と 呼ば れ る 次 世 代 の 原 子 炉。
な ん で。す SMR？
A。小 型 モ ジ ュ ー ル 路。
ス モ ー ル モ ジ ュ ー ル リ ア ク タ ー の 略で し て。
私 た ち が 普 段 イ メ ー ジ す る あ の 海 岸沿 い に 立 つ 巨 大 な 原 子 力 発 電 所 と は、
も う コ ン セ プ ト か ら し て 全 く 異 な りま。
す。SMR 最 近 よ く 耳 に す る キ ー ワ ー ド で
す ね。具 体 的 に は、 従 来 型 と 何 が 違 う ん で し
ょ う。か 大 き な 違 い は 三 つ あ り ま す。
ま ず 一つ目 は サ イ ズ と 作 り 方 で す ね。サ イ ズ。
と。作 り 方、 は い。
従 来 の 原 発 が 現 地 で 何 年 も か け て 建設 す る オ ー ダ ー メ イ ド の 巨 大 建 造 物
だ と す れ ば、 エ ス エ ム ア ー ル は 工 場 であ ら か じ め 主 要 部 分 を ま あ 規 格 品 の
よ う に 製 造 し て、 そ れ を 現 地 に 運 ん で組 み 立 て る イ メ ー ジ で す。
家 で 言 う と、 注 文 住 宅 に 対 す る プ レ ハブ 住 宅 み た い な 感 じ で し ょ う か。
ま さ に、 そ ん な イ メ ー ジ で す。そ れ に よ っ て 建 設 コ ス ト を 大 幅 に 抑
え て、 工 期 も 劇 的 に 短 縮 で き る 可 能 性が あ る ん で す。
な る ほ ど。で、 2つ目 の 違 い は 安 全 性 で す。
特 に オ ク ロ が 開 発 し て い る の は 高 速炉 っ て い う タ イ プ で、 万 が 一 の 事 故 の
際 に も 外 部 か ら の 電 力 供 給 な し で 自然 に 冷 え て 安 全 に 停 止 す る 受 動 的 安
全 と い う 思 想 で 設 計 さ れ て ま す。安 全 性 は 最 も 重 要 な ポ イ ン ト で す か
ら、 そ れ は 大 き な 進 歩 で す ね。A。
そ し て 3つ目 が 柔 軟 性 で す。柔 軟 性、 は い。
小 型 な の で、 既 存 の 送 電 網 に 負 荷 を かけ ず に 接 続 し や す い。
さ ら に 言 え ば、 将 来 的 に は、 メ タ の デー タ セ ン タ ー の す ぐ 隣 に、 そ の デ ー タ
セ ン タ ー 専 用 の SMR を 建 設 す る な んて こ と も 可 能 に な。
り ま す。電 力 が 必 要 な 場 所 に、 必 要 な 分 だ け 設
置 で き る。こ れ が SMR の 最 大 の 利 点 で す ね。
素。晴 ら し い 技 術 に 聞 こ え ま す け ど。
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一方 で い か に も 未 来 的 で、 実 現 に は いろ ん な 壁 が あ り そ う に も 感 じ ま す。
え？え、 例 え ば 規 制 当 局 の 承 認 と か コ ス ト
の 問 題、 あ る い は 社 会 的 な 合 意 形 成 とか、 現 実 的 な ハ ー ド ル は ど の あ た り に
あ る ん で し ょ う か？非 常 に 良 い 指 摘 で す ね。
ま さ に そ こ が 奥 路、 ひ い て は SMR 業 界全 体 が 直 面 し て い る 課 題 で す。
最 も 高 い ハ ー ド ル は、 米 国 の 原 子 力 規制 委 員 会 NRC か ら の 建 設 運 転 許 可 の
取 得 で す ね。あ あ。
や っ ぱ り 規 制 で す か。え え、 奥 路 も 一 度 申 請 が 突 き 返 さ れ る
な ど、 こ の プ ロ セ ス は 非 常 に 厳 格 で 時間 も か か り ま す。
実 際 に メ タ 向 け の 発 電 所 が 稼 働 す るの は 2030年 以 降 と さ れ て い て、 こ れ は
決 し て 短 い 道 の り で は あ り ま せ ん。技 術 的 な ポ テ ン シ ャ ル は 高 く て も、 そ
れ を 社 会 実 装 す る ま で の 道 の り は まだ 長 い と。
投 資 す る 上 で は、 そ の リ ス ク も 十分 に理 解 し て お く 必 要 が あ り ま。
す ね え え。た だ、 今 回 の メ タ の よ う な 巨 大 な 需 要
が バ ッ ク に つ い た こ と で、 規 制 当 局 に対 し て こ れ は 単 な る 夢 物 語 じ ゃ な い
ん だ。う ん う ん、 米 国 の AI 戦 略 を 支 え る 上
で 不 可 欠 な イ ン フ ラ な の だ っ て い う強 力 な メ ッ セ ー ジ に な る ん で す よ。
あ あ、 な る ほ ど。こ れ が 許 認 可 の プ ロ セ ス を 加 速 さ せ
る 追 い 風 に な る 可 能 性 は 十分 に 考 え られ ま す。
よ く わ か り ま し た。で は、 こ の ニ ュ ー ス が 持 つ 意 味 を も う
少 し 大 き な 視 点 で 捉 え て み た い ん です け ど、 こ の 1件 っ て、 単 な る 個 別 企 業
の 動 き っ て い う よ り、 AI 業 界 全 体 の競 争 の ル ー ル が 変 わ り つ つ あ る サ イ
ン と 見 る こ と も で き そ う で す ね。ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
去 年 の AI ブ ー ム の 主 役 が、 NVIDIA に代 表 さ れ る 半 導 体 チ ッ プ の 性 能 競 争
だ っ た と す れ ば。こ れ か ら の 戦 い は、 そ の チ ッ プ を 動 か
す た め の AI イ ン フ ラ。AI、 イ ン フ ラ。
つ ま り、 デ ー タ セ ン タ ー の 立 地 や、 そし て 何 よ り 電 力 の 確 保 を め ぐ る 競 争
へ と 戦 場 が 移 り つ つ あ る ん で す。半 導 体 の 性 能 競 争 か ら、 そ れ を 動 か す
た め の エ ネ ル ギ ー 確 保 の 競 争 へ と。え？
え？ど れ だ け 高 性 能 な チ ッ プ を 開 発 で き
て も、 そ れ を 動 か す た め の ク リ ー ン で安 定 し た 電 力 が 安 価 に 手 に 入 ら な け
れ ば、 他 の 持 ち 腐 れ に な っ て し ま う。実 際 に ア マ ゾ ン は デ ー タ セ ン タ ー 用
地 を 確 保 す る た め に 原 子 力 発 電 所 を丸 ご と 買 収 す る な ん て 動 き も 見 せ て
い ま す し、 グ ー グ ル や Microsoft も 再生 可 能 エ ネ ル ギ ー の 確 保 に 必 死 で す。
メ タ だ け じ ゃ な く て、 ビ ッ グ テ ッ ク 各社 が 水 面 下 で 壮 絶 な エ ネ ル ギ ー 獲 得
競 争 を 繰 り 広 げ て い る わ け で す ね。そ う で す。
こ れ は も は や 企 業 間 の 競 争 と い う だけ で な く、 国 の 競 争 力 を 左 右 す る 問 題
に な り つ つ あ り ま。す 国 の え え AI と い う 次 世 代 の 産 業 基
盤 を 支 え る エ ネ ル ギ ー 供 給 網 を い かに 迅 速 に 構 築 で き る か。
そ れ が 国 家 レ ベ ル の 課 題 に な っ て いる。
今 回 の メ タ と オ プ ロ の 契 約 は、 そ の 大き な 流 れ の 中 の 非 常 に 象 徴 的 な 出 来
事 な ん で す。な る ほ ど。
こ れ ま で み た い に 半 導 体 関 連 の 銘 柄だ け を 見 て い て は、 こ の 大 き な 変 化 の
全 体 像 を 見 や ま 破 る 可 能 性 が あ る とい う こ と で す ね。
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投 資 の 視 点 も よ り 広 げ て い く 必 要 があ り そ う で す。
そ う 思 い ま す。エ ー ア イ が 生 み 出 す 価 値 の 源 泉 が、 徐
々 に ハ ー ド ウ ェ ア か ら そ れ を 支 え るイ ン フ ラ へ と 移 り 始 め て い る の か も
し れ ま せ ん。で は、 こ こ ま で の 話 を ま と め て み ま し
ょ う か。今 回 の ニ ュ ー ス の 核 心 は、 メ タ が AI
戦 略 を 本 気 で 加 速 さ せ る た め に、 次 世代 エ ネ ル ギ ー の 切 り 札 と し て、 ま だ 売
上 ゼロ の 開 発 企 業 で あ る 奥 路 に 白 羽 の矢 を 建 て た と い う 構 図 で し た。
は い。こ れ ま で 売 り 上 げ ゼロ で、 一 部 か ら は
ま あ、 夢 物 語 と 見 ら れ る こ と も あ っ た奥 路 で す け ど。
世 界 最 大 級 の 企 業 で あ る メ タ か ら の実 需。
し か も 資 金 援 助 付 き と い う こ れ 以 上な い 強 力 な 追 い 風 を 受 け ま し た。
こ れ に よ っ て、 お 黒 に 対 す る 市 場 の 見方 も 大 き く 変 わ る 可 能 性 が あ る わ け
で す ね。そ う で す ね。
も ち ろ ん、 先 ほ ど お 話 し し た よ う に、規 制 の ハ ー ド ル と か リ ス ク は 依 然 と
し て 存 在 し ま す し、 実 際 に 収 益 を 上 げる の は 何 年 も 先 で す。
し か し、 今 回 の 契 約 に よ っ て、 同 社 が描 く 未 来 予 想 図 の 解 像 度 が 格 段 に 上
が っ て、 株 価 が 本 格 的 に 再 評 価 さ れ るス テ ー ジ に 入 っ た 可 能 性 は 高 い。
非 常 に 面 白 い 展 開 に な っ て き ま し た。い や、 な ん か 未 来 が 今 ま さ に 作 ら れ て
い る。と い う 感 じ で。
ワ ク ワ ク し ま す ね。え え、 こ こ で 一 つ、 あ な た に 考 え て み
て ほ し い 問 い が あ る ん で す。は い、 も し AI が 本 当 に 電 気 や イ ン タ
ー ネ ッ ト の よ う に、 あ ら ゆ る 産 業 の 基盤 と な る 新 し い イ ン フ ラ に。
な る の だ と し た ら、 そ の エ ネ ル ギ ー 源を 一 手 に 供 給 す る 企 業 は、 社 会 の 中 で
ど の よ う な 存 在 に な る で し ょ う か。AI 時 代 の エ ネ ル ギ ー 企 業 で す か？
そ れ は 20世紀 の 経 済 を 動 か し た 石 油 メジ ャ ー の よ う な、 あ る い は そ れ 以 上 の
と て つ も な い 影 響 力 を 持 つ 存 在 に なる か も し れ な い。
は。あ、 私 た ち は 今、 そ の 新 し い エ ネ ル ギ
ー 時 代 の 幕 開 け を リ ア ル タ イ ム で 目撃 し て い る の か も し れ な い。
そ う 考 え る と、 こ の ニ ュ ー ス の 見 え 方も ま た 少 し 変 わ っ て き ま せ ん か？
い や、 壮 大 な 話 で す ね。で も、 今 日 の 話 を 聞 い て い る と、 そ れ
が 決 し て エ ス エ フ の 世 界 じ ゃ な い って い う 実 感 を 強 く 持 ち ま す。
未 来 が 動 く 瞬 間 を 垣 間 見 た よ う な 気が し ま す。
は い。本 当 に そ う 思 い ま す。
こ の 米 国 株 投 資 の 耳 寄 り な 話 で は、 今後 も こ う い っ た 未 来 を 先 取 り す る よ
う な 情 報 を、 あ な た と 一 緒 に 楽 し く 深掘 り し て い き ま す。
ぜ ひ、 ユ ー チ ュ ー ブ の チ ャ ン ネ ル 登 録で こ れ か ら の 配 信 も チ ェ ッ ク し て い
た だ け る と 嬉 し い で す。よ ろ し く お 願 い し ま す。
ま た、 今 回 取 り 上 げ た オ ク ロ や メ タ につ い て、 あ る い は 他 に 気 に な る 銘 柄 が
あ れ ば、 ぜ ひ コ メ ン ト 欄 を 教 え て く ださ い。
皆 さ ん の ご 意 見 や 感 想、 い つ も 楽 し みに 拝 見 し て い ま す。
お 待 ち し て お り ま す。そ れ で は、 次 回 も お 耳 を 拝 借。